Финансовый анализ предприятия

Контрольная работа по заданиям преподавателя. ...

Вопрос о задачах того или иного вида экономического анализа или о требованиях к его результатам является основополагающим, определяющим все дальнейшее развитие теории анализа. Основы классификации видов экономического анализа заложены А. Д. Шереметом. В литературе существует множество признаков классификации (объекты анализа, субъекты анализа, цели анализа, его периодичность и т.д.), что делало неопределенным представление об анализе в целом: каждый вид анализа по одному признаку классификации в сочетании с каждым видом по другому признаку составляет особый вид анализа, получается множество видов анализа. Такой подход логически верен, но дальнейшее развитие теории анализа требовало рассматривать вопрос на качественно более высоком уровне и упростить представление. В этой связи плодотворнымявляется предложенный А.Д. Шереметом принцип классификации видов анализа по функциям управления и даже более укрупнено - по содержанию процесса управления (каждый вид анализа выступает функцией управления предприятием). В результате выделено три основных вида анализа — оперативный, текущий (ретроспективный) и перспективный

I. Сущность, особенности, основные положения и значение перспективного (ориентированного) финансового анализа предприятия. 3
II. Аналитическое значение формы бухгалтерской (финансовой) отчетности раздела «Пассив» «Бухгалтерского баланса» 6
III. Сущность, значение и особенности использования в финансовом анализе Z – показателя Альтмана 10
IV. Сущность, значение и особенности методов финансового анализа - вертикального анализа 15
V. Сущность, значение и основные процедуры анализа деловой активности предприятия 18
VI. Анализ величины, состава, структуры и динамики активов ОАО «ХХХ» за 9 месяцев 2010 г. 22
VII. Анализ ликвидности и платежеспособности ОАО «ХХХ» за 9 месяцев 2010 г. 27
VIII. Анализ финансовых результатов деятельности ОАО «ХХХ» за период 9 месяцев 2009 г. – 9 месяцев 2010 32

Самой популярной, в том числе и в России, является пятифакторная модель Альмана. Для ее расчета требуются следующие показатели:•чистый оборотный капитал – Х1;•нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) – Х2;•прибыль до налогообложения – Х3;•рыночная стоимость собственного капитала – Х4;•выручка (нетто) от продажи – Х5.Существует два вида этой модели: изначальная и усовершенствованная. Изначальная модель была опубликована ученым в 1968 году и имела следующий вид: Z = 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + Х5. Определенное значение Z показывает степень вероятности банкротства:•Если значение Z равно 1,8 и меньше – вероятность банкротства составляет от 80 до 100%;•Если значение Z от 1,81 до 2,7 – средняя вероятность краха компании от 35 до 50%;•Если значение Z от 2,7 до 2,9– вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;•Если значение Z больше 3,0 – ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течении ближайших двух лет крайне мал.Для прогнозирования вероятности банкротства за 1 год точность расчетов составляет около 95%, за два года – 83%. С увеличением горизонта прогнозирования точность соответственно снижается. Пятифакторная модель имеет ряд преимуществ, в первую очередь это использование в расчетах показателей, отражающих различные аспекты хозяйственной деятельности компании и возможность динамического прогнозирования изменения финансовой устойчивости. Однако, был выявлен один существенный недостаток: ее могут использовать только крупные организации, размещающие свои акции на фондовом рынке. В связи с этим в 1983 в свет вышла новая, модифицированная пятифакторная модель Альтмана: Z = 0,717Х1 + 0,847Х2 + 3,107Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5. В усовершенствованной формуле рыночная стоимость капитала была заменена на балансовую стоимость капитала. Также изменения потерпела и сама вероятность банкротства, зависящая от значения Z:•Если значение Z равно 1,23 и меньше – очень высокая вероятность банкротства;•Если значение Z от 1,23 до 2,89 – вероятность ситуации неопределенная;•Если значение Z больше 2,9 – ситуация присуща стабильным компаниям с высоким уровнем финансовой устойчивости. Оба вида пятифакторной модели, также, как и их предшественница – двухфакторная модель, не лишены недостатков в плане применимости в России. Как и в случае с первой моделью Альтмана весовые значения коэффициентов, которые не соответствуют современной экономической ситуации в нашей стране, нельзя точно скорректировать из-за отсутствия статистических материалов по компаниям-банкротам. Также большой вопрос у многих специалистов вызывает четвертый показатель в формуле, предназначенной для компаний, чьи акции котируются на фондовом рынке. В России на данный момент отсутствует информация о рыночной стоимости акций многих компаний, а неразвитость вторичного рынка ценных бумаг в РФ делает бессмысленным данный показатель для большинства предприятий. В следствии этого, все модели Альтмана постоянно подвергаются исследованиям и корректировкам со стороны российских специалистов. Так, например, ученые Экспертного института Российского союза промышленников и предпринимателей предлагают использование модели без его четвертого показателя, а российские банковские аналитики совершенствуют структуру вычисления этого показателя, изменив его числитель, как и М.А. Федотова. Также российским экономистом Ю.В. Адамовым было предложено заменить рыночную стоимость на сумму двух капиталов – уставного и добавочного. Это объясняется тем, что увеличение стоимости активов компании станет следствием либо увеличения ее уставного капитала (увеличение номинала или дополнительный выпуск акций), либо роста добавочного капитала (повышение курсовой стоимости акций в силу роста их недвижимости). Но, как и все предыдущие изменения, данная корректировка не является оптимальной, так как не учитывает возможные колебания курса акций компании под действием внешних факторов и поведение инвесторов, которые могут отказаться от приобретения акций организации, расценив их дополнительный выпуск как меру по спасению компании-эмитента от банкротства, что поспособствует снижению рыночной стоимости акций. Позднее, Альтман разработал еще одну, семифакторную модель, которая учитывала следующие показатели: •рентабельность активов;•динамика прибыли;•коэффициент покрытия процентов;•отношение накопленной прибыли к активам;•коэффициент текущей ликвидности;•доля собственных средств в пассивах;•стоимость активов предприятия.Точность ее прогноза на 5 лет составляла 70%. Но из-за сложностей вычислений модель не получила практического распространения.Сущность, значение и особенности методов финансового анализа - вертикального анализаОдним из основных методов финансового анализа является – вертикальный анализ. Вертикальный анализ осуществляется в целях определения и сравнения результатов удельных весов отдельных статей баланса, одного периода к другому.На данный момент вертикальный анализ является одним из самых распространяемых форм для анализа финансовой деятельности любых предприятий. Сегодня практически во всех компаниях проводится вертикальный анализ с получением отличных результатов. Главной сутью такого рода анализа есть определение структуры средств данного предприятия и их источники.Суть заключается в конечном итоге в получении основных компонентов и источников получения средств данной компании. С помощью такого типа анализа появляется возможность следить за финансовым состоянием предприятия, и за результатами деятельности.Данный анализ является одним из основных для анализа финансовых состояний и благодаря нему возникает возможность избежать неточностей и ошибок в экономической отчетности. Благодаря правильному вертикальному анализу вы сможете уберечь себя и компанию от ошибок и неприятностей.Цель вертикального анализа состоит из того чтобы представлять себе модификации, что произошли в главных статьях этого баланса, а именно, в отчетах о финансовых средствах и о прибыли. Помимо этого, целью данного анализа является, поспособствовать любым менеджерам предприятий в выборе и принятии решений о дальнейшей деятельности. При формировании цели для вертикального анализа предполагается, произвести востребованные расчеты, которые направлены на каждый суммарный вес статьи после результата баланса или в количестве выручки, после исполнения, и уровня модификации.Если цель вертикального анализа достигнута, все полученные результаты мы можем представить в виде диаграммы. С помощью чего нам будет проще анализировать результаты. Еще одной важной целью при проведении финансовых разборов, является возможность выявления обоснованных решений, что сможет признать структуру этого баланса неудовлетворительной, а данное предприятие платежеспособным. Эта цель вертикального анализа дает возможность провести сравнение экономических результатов по деятельности данного предприятия. Как вывод, можно подчеркнуть, с помощью целей вертикального анализа мы можем провести нахождение минимального веса и сделать сравнение показателей разных периодов работы.Финансовое состояние любой компании – показатель эффективности в деятельности того или иного предприятия. Через эти признаки необходимо отслеживать финансовое состояние и в нужный момент вносить некоторые коррективы или поправки в экономическую политику данной компании. Именно ориентируясь на эти цели, и проводится вертикальный анализ. Его осуществление требует достаточно серьезного отношения и особого внимания. Этот анализ показывает состояние финансов компании, и несет важную роль в ходе оценки любого предприятия.Вертикальный структурный анализ прибыли – это отображение полной бухгалтерской отчетности. При подробном рассмотрении прибыли существуют такие методы вертикального анализа:анализ, основанный на очень разных видах деятельности компаний. Суть заключается в расчете общих сумм прибыли различных сфер деятельности.вертикальный анализ прибыли основан на разных видах товаров у предприятия.этот анализ основан на различных типах отчислений в налоговую, стабильно и суммарно выплачиваемых фирмой. Вырабатывается для максимально продуктивной оценки налоговой политики организации.анализ активов. Предназначенный для вычисления соотношений оборотных и необоротных активов, структуры, состава и прочих показателей.По итогам данного вида анализа можно наиболее полноценно оценить имеющиеся, а также используемые ресурсы организации.Вертикальный анализ – является исследованием баланса предприятия, точнее всех его статей с подробным и детальным изучением каждого из показателей.Существует очень большое количество разнообразных способов применение схем расчетов и различных методик. Поэтому каждое предприятие имеет право выбора и выбирает наиболее подходящий способ, для подсчета вертикального анализа, который оптимально подходит к их применению. Сущность, значение и основные процедуры анализа деловой активности предприятияДеловая активность имеет тесную взаимосвязь с другими важнейшими характеристиками предприятия. Прежде всего, речь идет о влиянии деловой активности на инвестиционную привлекательность, финансовую устойчивость, кредитоспособность. Высокая деловая активность хозяйствующего субъекта мотивирует потенциальных инвесторов к осуществлению операций с активами этой компании, вложению средств.Являясь важнейшей характеристикой функционирования коммерческой организации, деловая активность может быть оценена с помощью ряда показателей, а, следовательно, является объектом экономического анализа в рамках анализа деловой активности. Обобщенно оценку деловой активности можно представить в виде схемы:Информационной базой для анализа деловой активности традиционно является бухгалтерская (финансовая) отчетность организации. Для целей внутреннего анализа могут также использоваться данные синтетического и аналитического учета.В литературе существуют различные подходы к понятию деловая активность. Так, В. В. Ковалев определяет деловую активность в широком смысле как весь спектр усилий направленных на продвижение фирмы на рынках продукции, труда, капитала. В контексте анализа финансово-хозяйственной деятельности этот термин понимается в более узком смысле - как текущая производственная и коммерческая деятельность компании. При этом деловая активность коммерческой организации проявляется в динамичности ее развития, достижения ею поставленных целей, эффективном использовании экономического потенциала, расширении рынков сбыта своей продукции.Л. В. Донцова и Н. А. Никифорова отмечают, что деловая активность в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота средств. Некоторые авторы заменяют сущность деловой активности показателями ее характеризующими. Так, О. В. Ефимова и М. В. Мельник в качестве анализа деловой активности иллюстрируют операционный цикл хозяйствующего субъекта.Таким образом, с точки зрения отечественных ученых в области учета и анализа, деловая активность предприятия есть не что иное, как результативность и эффективность его производственно-коммерческой деятельности.Деловая активность организации довольно чувствительна к изменениям и колебаниям различных факторов и условий. Основополагающее влияние на деловую активность хозяйствующих субъектов оказывают макроэкономические факторы, под воздействием которых может формироваться либо благоприятный «предпринимательский климат», стимулирующий условия для активного поведения хозяйствующего субъекта, либо наоборот – предпосылки к свертыванию и затуханию деловой активности. Достаточно высокую значимость имеют также и факторы внутреннего характера, в принципе подконтрольные руководству организаций. Кроме того, от уровня и характера деловой активности зависят, в конечном итоге, структура капитала, платежеспособность, ликвидность организации и др.Анализ и оценка деловой активности осуществляется на качественном и количественном уровнях. Анализ на качественном уровне предполагает оценку деятельности предприятия по неформальным критериям: широта рынков сбыта (внутренних и внешних), деловая репутация предприятия, его конкурентоспособность, наличие постоянных поставщиков и покупателей, долгосрочных договоров купли-продажи, имидж, торговая марка и пр. Данные критерии целесообразно сопоставлять с аналогичными параметрами других хозяйствующих субъектов, действующих в данной отрасли или сфере бизнеса. Количественные критерии деловой активности характеризуются системой абсолютных и относительных показателей. Среди абсолютных показателей необходимо выделить объём реализованной продукции, товаров, работ, услуг, прибыль, величину авансируемого капитала, оборотных средств, денежных потоков и др. Целесообразно сравнивать эти параметры в динамике за ряд периодов (месяцев, кварталов, лет).Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота его средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов оборачиваемости.Показатели оборачиваемости показывают, сколько раз за анализируемый период оборачиваются те или иные активы предприятия. Обратная величина, помноженная на 360 дней (или количество дней в анализируемом периоде), указывает на продолжительность одного оборота этих активов. Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения предприятия, поскольку скорость оборота средств оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. А увеличение скорости оборота средств отражает повышение производственно-технического потенциала предприятия.Коэффициенты оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового состояния предприятия, поскольку скорость оборота капитала, то есть скорость превращения его в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота капитала отражает при прочих равных условиях повышение производственно-технического потенциала предприятия. Для этого рассчитываются показатели оборачиваемости, дающие наиболее обобщенное представление о хозяйственной активности анализируемого предприятия.Анализ величины, состава, структуры и динамики активов ОАО «ХХХ» за 9 месяцев 2010 г.№ п/пЭЛЕМЕНТЫ ИМУЩЕСТВАВеличина показателя (тыс. руб.)Структура (%)Отношение изменениявеличины статьи к изменению валюты баланса (%)На начало отчетного года На конец отчетного периода Изменения за отчетный периодАбсолютные (тыс. руб.)Относительные (%)Темп прироста (%)На начало отчетного периодаНа конец отчетного периода Изменения 12345678910111Внеоборотные активы6 127 6096 204 07176 462101,21,257,753,3(4,4)9,052В том числе:Основные средства14 50711 705(2 802)80,7(19,3)0,10,10(0,3)3Долгосрочные финансовые вложения6 089 0156 148 82759 812101157,353,6(3,7)7,15Внеоборотные активы с долгосрочной дебиторской задолженностью6 649 5977 031 524381 927105,75,762,661,3(1,3)45,26Оборотные активы4 491 0855 259 769768 684117,117,142,345,93,6917Оборотные активы без долгосрочной дебиторской задолженности3 969 0974 432 316463 219111,711,737,438,71,354,84Долгосрочная дебиторская задолженность521 988827 453305 465158,558,54,97,22,336,19Денежные средства85 84831 463(54 385)36,6(63,4)0,80,3(0,5)(6,4)10Итого активов, всего10 618 69411 463 840845 1461088100100--Анализ произошедших изменений в элементах активов предприятия на основе горизонтального и вертикального анализа.Горизонтальный анализ:- за анализируемый период имущественная масса (актив) предприятия увеличилась до 108 % от исходной суммы (т.е. выросла на 845 146 тыс. руб. или на 8 %), и составила к концу отчетного периода сумму 11 463 840 тыс. руб. Темпы прироста имущества предприятия составили 8%. Несмотря на позитивную тенденцию к росту, с учетом инфляционного фактора (в анализируемом периоде темп инфляции составил 8,8 %) имущественный потенциал предприятия не был сохранен, что свидетельствует о неэффективной деятельности придприятия;- внеоборотные активы предприятия возросли до 101,2% от первоначальной величины (с учетом долгосрочной дебиторской задолженности – до 105,74%) и увеличились на 76 462 тыс. руб.; они достигли к концу анализируемого периода суммы 6 204 071 тыс. руб. (с учетом долгосрочной дебиторской задолженности – 7 031 524 тыс. руб.) Темпы прироста внеоборотных активов составили 1,2 %. Подобные изменения характерны для нормально функционирующего предприятия;- основные средства предприятия в абсолютном выражении уменьшились на 2 802 тыс. рублей и достигли к концу периода суммы 11 705 тыс. рублей (т.е. 80,7 %). Темп прироста этих средств отрицательный и составил -19,3%, это свидетельствует о том, что предприятие сокращает собственные основные средства;- долгосрочные финансовые вложения достигли 101 % первоначальной величины (т.е. увеличились на 59 812 тыс. руб.) – т.е. 6 148 827 тыс. руб. Темп прироста долгосрочных финансовых вложений хоть и составил всего 1 %, этот элемент актива, по сравнению с прочими элементами, имеет самую значительную величину. Это указывает на значительное отвлечение средств из основной деятельности компании.- долгосрочная дебиторская задолженность на конец года имела темп прироста 58,5%, т.е. она увеличилась на 305 465 тыс. руб. по сравнению с началом отчетного периода и составила 827 453 тыс. руб. С учетом больших долгосрочных финансовых вложений, рост дополнительного отвлечения части текущих активов из основной деятельности носит негативный характер. - оборотные активы предприятия увеличились на 768 684 тыс. руб. и составили 117,1% от первоначальной суммы (за вычетом долгосрочной дебиторской задолженности – до 111,7 %); они достигли к концу анализируемого периода суммы 5 259 769 тыс. руб. (без учета долгосрочной дебиторской задолженности – 4432316 тыс. рублей). Темпы прироста оборотных активов составили 17,1%. Рост оборотных активов является позитивной тенденцией, т.к. их структура становится более мобильной.- и в абсолютном и в относительном выражении изменения оборотных активов превышали изменения внеоборотных активов. В частности, темпы прироста оборотных активов (17,1%) существенно опережали темпы прироста внеоборотных активов (1,2%) – на 15,9 %. Превышение темпов роста мобильных активов над темпами роста иммобилизованными активов, при прочих равных условиях положительно влияет на финансовое положение компании (улучшает его), и, соответственно, на ее имущественный потенциал. Таким образом, прирост имущества организации связан преимущественно с увеличением оборотных активов, что повышает его мобильность и результативность (с финансовой точки зрения это является положительной тенденцией). Вертикальный анализ: – удельный вес внеоборотных активов в общей величине имущества предприятия сократился с 57,7 % до 53,3 % (с учетом долгосрочной дебиторской задолженности – с 62,62 % до 61,34 %), т.е. на 4,4 п.п. Одновременно доля текущих активов в совокупных активах предприятия увеличилась с 42,3 % до 45,9 % (доля оборотных активов без учета долгосрочной дебиторской задолженности составила к концу анализируемого периода 38,7 %), т.е. на 3,6 п.п. Таким образом, за анализируемый период мобильность имущества предприятия повысилась. Специалисты сходятся в том, что повышение доли оборотных средств в совокупных активах улучшает финансовое состояние предприятия, которое в целом определяется текущими активами. Но не смотря на сокращение, величина иммобилизованных активов все-таки превышает величину мобильных, т.е. в компании сформирована структура «тяжелых» активов. Подобная структура не свойственна предприятиям туристкой индустрии и характеризуется значительными накладными расходами, а также высокой чувствительностью к изменениям выручки. - некачественная структура внеоборотных активов: подавляющая их доля приходится на долгосрочные финансовые вложения, которые хоть и сократились на 3,7 п.п., все равно составляют более половины общей величины, а именно 53,6%.- главным фактором изменения имущественного потенциала предприятия явилось увеличение оборотных активов компании. Влияние этого фактора составило 7,2 %. Данные изменения можно расценивать как положительные.