Анализ и совершенствование структуры капитала предприятия (на примере ОАО «Азнакаевский завод «Нефтемаш»)

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ.................................................................................................................3
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ СТРУКТУРОЙ КАПИТАЛА И ЕЕ ВЛИЯНИЕ НА ФИНАНСОВОЕ СОСТОЯНИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1 Сущность, состав, структура капитала и ее влияние на финансовое состояние предприятия……………………………………………………………...7
1.2 Основные показатели, характеризующие взаимосвязь структуры капитала и финансового состояния предприятия……………………………………………..17
1.3 Управление структурой капитала. Оценка влияния структуры капитала на финансовую устойчивость предприятия………………………………………….25
2 ОЦЕНКА ВЛИЯНИЯ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА НА ФИНАНСОВОЕ СОСТОЯНИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ (НА ПРИМЕРЕ ОАО «Азнакаевский завод «Нефтемаш»)
2.1 Общая характеристика деятельности предприятия………………………….35
2.2 ...

Цель данной дипломной работы заключается в разработке и обосновании оптимальной структуры капитала на базе изученных теоретических основ и проведенного анализа.
Для достижения поставленной цели необходимо решение следующего комплекса задач:
 рассмотреть сущность, состав и структуру капитала и ее влияние на финансовое состояние предприятия;
 рассмотреть основные показатели, характеризующие взаимосвязь структуры капитала и финансового состояния предприятия;
 провести оценку структуры капитала ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш»;
 предложить основные направления повышения финансовой устойчивости ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» посредством совершенствования управления его капиталом.
Объектом дипломного исследования является открытое акционерное общество ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш»(далее ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш»). Основными видами деятельности ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» являются: производство и реализация машиностроительной продукции; проектно-конструкторские и конструкторско-технологические работы; ремонтные, пуско-наладочные и монтажные работы и др.
Предметом дипломной работы является процесс оптимизации структуры капитала предприятия.
Информационной базой исследования послужили данные официальной бухгалтерской отчетности ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» за 2012-2014 гг.
При проведении анализа структуры капитала предприятия были использованы следующие приемы и методы: горизонтальный, вертикальный анализ, анализ коэффициентов (относительных показателей), сравнительный анализ, факторный анализ.
Практическая значимость работы заключается в необходимости управления структурой капитала предприятий с целью поддержания финансовой устойчивости и независимости.
Структурно дипломная работа состоит: из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений.
Во введение раскрыта актуальность выбранной темы, ее научное и практическое значение для развития финансовой деятельности предприятия. Сформирована цель и даны задачи дипломной работы, а также дана краткая аннотация по главам.
Первая глава содержит теоретические основы управления структурой капитала предприятия. Обоснована экономическая сущность, состав и структура капитала предприятия и ее влияние на финансовое состояние предприятия, рассмотрены основные показатели, характеризующие взаимосвязь структуры капитала и финансового состояния предприятия, а также управление структурой капитала, оценка влияния структуры капитала на финансовую устойчивость предприятия.
Вторая глава включает в себя практический материал для проведения оценки структуры капитала ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» по итогам работы за 2012-2014 гг. На основе практической работы подробно рассмотрены: общая характеристика деятельности ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш», анализ динамики, состава и структуры капитала ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш», а также факторный анализ влияния капитала на уровень финансового состояния ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш».
Третья глава отражает основные направления повышения улучшения структуры капитала ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» посредством совершенствования управления его капиталом, которые включают разработку предложений по формированию оптимальной структуры капитала, а также оценку эффективности предложенных мероприятий.
В заключении сформулированы основные выводы и предложения по результатам проведенной оценки структуры капитала ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш».
В процессе написания данной дипломной работы были изучены и использованы нормативно-правовые акты Российской Федерации, а также труды ученых, исследующих генезис структуры капитала предприятия, среди которых можно выделить: Д.В. Лысенко, Н.Н. Симоненко, И.Т. Абдукаримова, С.В. Дыбаль и др. Кроме того, были использованы материалы периодической печати, статьи журналов «Экономика и управление: проблемы, решения», «Финансы и кредит», «Экономический анализ: теория и практика» и др.

ВВЕДЕНИЕ

Уход общества от системы плановой экономики и вступление в рыночные отношения коренным образом изменили условия функционирования предприятий. Предприятия, для того чтобы выжить, должны проявить инициативу, предприимчивость и бережливость с тем, чтобы повысить эффективность производства. В противном случае они могут оказаться на грани банкротства.
В современных условиях структура капитала является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия – его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности. Оценка структуры источников средств предприятия проводится как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской информации. Внешние пользователи (банки, инвесторы, кредиторы) оценивают изменение доли соб ственных средств предприятия в общей сумме источников средств с точки зрения финансового риска при заключении сделок. Риск нарастает с уменьшением доли собственного капитала. Внутренний анализ структуры капитала связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия. При этом основными критериями выбора являются условия привлечения заемных средств, их «цена», степень риска, возможные направления использования.
В рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость.
Она отражает такое состояние капитала, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты по его расширению и обновлению.
Деятельность любой компании направлена на достижение определенных целей: выпуск продукции, расширение рынков сбыта, достижение конкурентных преимуществ в условиях ограниченности всех ресурсов, в том числе финансовых. К тому же в жизни компании неизбежно настает такой момент, когда для ее выживания понадобятся новые исследования и разработки, новые и усовершенствованные продукты, модернизация производства, т.е. все то, что может стать свидетельством ее роста. Но все это не достижимо без надлежащего финансирования.
В настоящее время эти вопросы выдвигаются на первый план. Резко повышается значимость финансовых ресурсов, с помощью которых осуществляется формирование оптимальной структуры и наращение производственного потенциала предприятия, а также финансирование текущей хозяйственной деятельности. От того, каким капиталом располагает субъект хозяйствования, насколько оптимальна его структура, насколько целесообразно он трансформируется в основные и оборотные фонды, зависит финансовое благополучие предприятия и результаты его деятельности. Поэтому анализ наличия, источников формирования и размещения капитала имеет исключительно важное значение.
Поэтому в условиях рыночной экономики, повышающейся самостоятельности предприятий, растущей экономической и юридической ответственности практическое значение и актуальность темы выпускной квалификационной работы «Анализ и совершенствование структуры капитала предприятия» резко возрастает.
Цель данной дипломной работы заключается в разработке и обосновании оптимальной структуры капитала на базе изученных теоретических основ и проведенного анализа.
Для достижения поставленной цели необходимо решение следующего комплекса задач:
 рассмотреть сущность, состав и структуру капитала и ее влияние на финансовое состояние предприятия;
 рассмотреть основные показатели, характеризующие взаимосвязь структуры капитала и финансового состояния предприятия;
 провести оценку структуры капитала ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш»;
 предложить основные направления повышения финансовой устойчивости ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» посредством совершенствования управления его капиталом.
Объектом дипломного исследования является открытое акционерное общество ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» (далее ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш»). Основными видами деятельности ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» являются: производство и реализация машиностроительной продукции; проектно-конструкторские и конструкторско-технологические работы; ремонтные, пуско-наладочные и монтажные работы и др.
Предметом дипломной работы является процесс оптимизации структуры капитала предприятия.
Информационной базой исследования послужили данные официальной бухгалтерской отчетности ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» за 2012-2014 гг.
При проведении анализа структуры капитала предприятия были использованы следующие приемы и методы: горизонтальный, вертикальный анализ, анализ коэффициентов (относительных показателей), сравнительный анализ, факторный анализ.
Практическая значимость работы заключается в необходимости управления структурой капитала предприятий с целью поддержания финансовой устойчивости и независимости.
Структурно дипломная работа состоит: из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений.
Во введение раскрыта актуальность выбранной темы, ее научное и практическое значение для развития финансовой деятельности предприятия. Сформирована цель и даны задачи дипломной работы, а также дана краткая аннотация по главам.
Первая глава содержит теоретические основы управления структурой капитала предприятия. Обоснована экономическая сущность, состав и структура капитала предприятия и ее влияние на финансовое состояние предприятия, рассмотрены основные показатели, характеризующие взаимосвязь структуры капитала и финансового состояния предприятия, а также управление структурой капитала, оценка влияния структуры капитала на финансовую устойчивость предприятия.
Вторая глава включает в себя практический материал для проведения оценки структуры капитала ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» по итогам работы за 2012-2014 гг. На основе практической работы подробно рассмотрены: общая характеристика деятельности ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш», анализ динамики, состава и структуры капитала ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш», а также факторный анализ влияния капитала на уровень финансового состояния ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш».
Третья глава отражает основные направления повышения улучшения структуры капитала ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» посредством совершенствования управления его капиталом, которые включают разработку предложений по формированию оптимальной структуры капитала, а также оценку эффективности предложенных мероприятий.
В заключении сформулированы основные выводы и предложения по результатам проведенной оценки структуры капитала ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш».
В процессе написания данной дипломной работы были изучены и использованы нормативно-правовые акты Российской Федерации, а также труды ученых, исследующих генезис структуры капитала предприятия, среди которых можно выделить: Д.В. Лысенко, Н.Н. Симоненко, И.Т. Абдукаримова, С.В. Дыбаль и др. Кроме того, были использованы материалы периодической печати, статьи журналов «Экономика и управление: проблемы, решения», «Финансы и кредит», «Экономический анализ: теория и практика» и др.

2745
-6230
-373
-66,65
-11,96
Дебиторская задолженность
178595
140892
185199
-37703
44307
-21,11
31,45
Продолжение таблицы 3
1
2
3
4
5
6
7
8
Финансовые вложения
142
148
142
6
-
4,23
Денежные средства
18114
4298
6231
-13816
1933
-76,27
44,97
Прочие оборотные активы
3676
3465
3145
 -211
-320
-5,74 
-9,24
Итого по разделу 2
394746
548988
697252
154242
148264
39,07
27,01
Баланс
431272
610487
779718
179215
169231
41,55
27,72
Данные таблицы 3 показывают, что объем имущества предприятия за 2012-2014 гг. увеличивается. Так в 2013 г. он повысился на 179215 тыс. руб. или на 41,55% по сравнению с 2012 г. и составил 610487 тыс. руб., а за 2013-2014 гг. объем имущества ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» увеличивается еще на 169231 тыс. руб. или на 27,72%. Это произошло за счет увеличения внеоборотных активов на 24973 тыс. руб. и оборотного капитала на 154242 тыс. руб. В 2014 г. по сравнению с 2013 г. это произошло за счет увеличения внеоборотных активов на 20967 тыс. руб. и оборотного капитала на 148264 тыс. руб.
Необходимо отметить, что за 2012-2014 гг. наблюдается увеличение внеоборотных активов ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» с 36526 тыс. руб. до 82466 тыс. руб. Это связано с увеличением таких внеоборотных активов как финансовые вложения (предоставлены займы сторонним организациям) на 3821 тыс. руб. и основных средств на 42352 тыс. руб.
Нематериальные актив исследуемого предприятия за 2012-2014 гг. снижаются с 71 тыс. руб. до 52 тыс. руб. или на 19 тыс. руб.
Основные средства исследуемого предприятия за 2012-2014 гг. увеличиваются с 33338 тыс. руб. до 75690 тыс. руб. Это связано с приобретения специального оборудования для нужд исследуемого предприятия.
Доходные вложения в материальные ценности ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» в период с 2012-2014 гг. снизились с 287 тыс. руб. до 0 тыс. руб.
Долгосрочные финансовые вложения ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» в период с 2013-2014 гг. увеличились на 257 тыс. руб. и составили 3821 тыс. руб.
Отложные налоговые активы ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» в период с 2012-2014 гг. не измелись и составили 58 тыс. руб.
Прочие внеоборотные активы за 2012-2013 гг. снизились на 155 тыс. руб. или на 5,59% и составили 2617 тыс. руб., а за 2013-2014 гг. увеличились на 228 тыс. руб. и составили 2845 тыс. руб.
Теперь рассмотрим подробно происходящие изменения в отношении структуры оборотных активов ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» в период с 2012-2014 гг. Так оборотные активы ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» в 2013 г. по сравнению с 2012 г. увеличились на 154242 тыс. руб. или на 39,07 % и составили 548988 тыс. руб., а в 2014 г. по сравнению с 2013 г. также наблюдается увеличение оборотных активов на 148264 тыс. руб. или на 27,01% и составили 697252 тыс. руб.
Так в 2013 г. по сравнению с 2012 г. произошло увеличение запасов предприятия на 212060 тыс. руб. или на 114,62%, а в 2014 г. по сравнению с 2013 г. также наблюдается увеличение запасов предприятия еще на 102711 тыс. руб. или на 25,87%. Рост значения данного показателя связан с увеличением стоимости запасных частей к спецоборудованию, материалов и других аналогичных ценностей предприятия.
НДС по приобретенным ценностям за 2012-2014 гг. снижается с 9348 тыс. руб. до 2745 тыс. руб. Это связано с улучшением организации документооборота исследуемого предприятия, повышением качества налогового учета, закупка товара (продукции) по заниженным ценам или у проверенных поставщиков. 
Дебиторская задолженность ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» за 2012-2013 гг. снижается с 178595 тыс. руб. до 140892 тыс. руб. Дебиторская задолженность предприятия увеличилась в 2014 г. по сравнению с 2013 г. на 44307 тыс. руб. или на 31,45% и составила 185199 тыс. руб. Увеличение показателя свидетельствует о том, что конкурентоспособность продукции предприятия падает.
Краткосрочные финансовые вложения за 2013-2014 гг. увеличиваются с 142 тыс. руб. до 148 тыс. руб. или на 6%. Это связано с вложением временно свободных денежных активов предприятия на депозитный вклад в коммерческих банках для генерирования инвестиционной прибыли.
Денежные средства предприятия в 2013 г. по сравнению с 2012 г. снизились на 13816 тыс. руб. или на 76,27%. Снижение денежных средств на счетах в банке свидетельствует об ухудшении финансового состояния предприятия. Однако, в 2014 г. по сравнению с 2013 г. денежные средства предприятия увеличились на 1933 тыс. руб. или на 44,97%. Увеличение денежных средств на счетах в банке свидетельствует об улучшении финансового состояния предприятия.
Прочие оборотные активы ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» в 2014 г. по сравнению с 2012 г. снизились с 3676 тыс. руб. до 3145 тыс. руб.
Таким образом, с 2012 по 2014 гг. наблюдается динамичный рост оборотных активов ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» и их источников, растет величина денежных средств (2013-2014 гг.), запасов, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности (2013-2014 гг.), что обусловлено характером политики управления оборотными активами.
График динамики изменения имущества ООО ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» за 2012-2014 гг. представлен на рисунке 4.
Рисунок 4 - Динамика имущества ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» за 2012-2014 гг.
Таким образом, ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» положительно развивающаяся организация, имеющая стратегическое значение для экономики города и Республики Татарстан.
Чистая прибыль отчетного периода ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» в 2014 г. по сравнению с 2012 г. увеличивается на 16477 тыс. руб.
Проведенный анализ имущественного положения ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» за 2012-2014 гг. говорит о том, что произошли отрицательные изменения – увеличение запасов, а так же снижение денежных средств. При этом наблюдается повышение дебиторской задолженности, что можно отметить как отрицательный факт (с 178595 тыс. руб. до 185199 тыс. руб.). Это связано со спецификой деятельности ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш».
В целом, необходимо отметить, что в деятельности предприятия имеются слабые стороны, требующие разработки мероприятий по устранению.
2.2 Анализ динамики, состава и структуры капитала предприятия
Поступление и приобретение имущества может осуществляться за счет собственных и заемных средств. Характеристика соотношения между собственными и заемными источниками раскрывает сущность финансовой устойчивости предприятия.
Проведем анализ капитала ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» за 2012-2014 гг., предварительно составив ниже таблицу 4.
В целом в отношении структуры капитала исследуемого предприятия необходимо отметить, что отмечена отрицательная динамика по всем показателям, характеризующим финансовую деятельность предприятия.
Собственный капитал предприятия за 2014 г. по сравнению с 2012 г. увеличился на 90989 тыс. руб. и составил 215720 тыс. руб. Это связано с увеличение значений такого показателя как нераспределенная прибыль. При этом в структуре собственного капитала, уставный и резервный капитал за 2012-2014 гг. не изменились.
Таблица 4 - Анализ капитала ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» за 2012-2014 гг.
Показатели
2012 г.
2013 г.
2014 г.
Абсолютное отклонение
Относительное отклонение
2013-2012 гг.
2014- 2013 гг.
2013-2012 гг.
2014- 2013 гг.
III. Капитал и резервы:
Уставный капитал
12828
12828
12828
-
-
-
-
Резервный капитал
4185
4185
4185
-
-
-
-
Нераспределенная прибыль
107718
151071
198707
43353
47636
40,25
31,53
Итого по разделу III
124731
168084
215720
43353
47636
34,76
28,34
IV. Долгосрочные обязательства:
Отложенные налоговые обязательства
2852
6604
8412
3752
1808
131,5
27,37
Итого по разделу IV
2852
6604
8412
3752
1808
131,5
27,37
V. Краткосрочные обязательства:
Займы и кредиты
219601
332924
421230
113323
88306
51,60
26,52
Кредиторская задолженность
84088
102875
134356
18787
31481
22,34
30,60
Итого по разделу V
303689
435799
555586
132110
119787
43,50
27,49
Баланс
431272
610487
779718
179215
169231
41,55
27,72
Долгосрочные обязательства у предприятия за 2012-2014 гг. образованы за счет отложенных налоговых обязательств (увеличились с 2852 тыс. руб. до 8412 тыс. руб.).
В структуре краткосрочных обязательств исследуемого предприятия – займы и кредиты за 2012-2014 гг. увеличились с 219601 тыс. руб. до 421230 тыс. руб., кредиторская задолженность в 2014 г. по сравнению с 2012 г. увеличилась с 84088 тыс. до 134356 тыс. руб. Кредиторская задолженность предприятия выросла за счет увеличения задолженности перед поставщиками, а также увеличения налоговых обязательств. Прочие обязательства за 2012-2014 гг. отсутствуют у предприятия.
График динамики соотношения собственного и заемного капитала ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» за 2012-2014 гг. представлен ниже (рисунок 5).
Как видно из рисунка 5 динамика соотношения собственного и заемного капитала ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» за 2012-2014 гг. представлена на 28,9-27,7% собственными средствами предприятия, и на 71,1-72,3% заемными средствами, что указывает на увеличение его финансовой зависимости от заемных средств.
Рисунок 5 - Динамика соотношения собственного и заемного капитала ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» за 2012-2014 гг.
Заемный капитал ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» в 2014 г. по сравнению с 2012 г. увеличился в 1,84 раза и составил 563998 тыс. руб. Это связано с увеличением задолженности перед поставщиками, а также увеличением займов и кредитов.
Проанализировав динамику соотношения собственного и заемного капитала ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» за 2012-2014 гг., необходимо рассмотреть изменения в их структуре. Анализ структурных изменений проведен в таблице 5.
Таблица 5 - Анализ состава и структуры капитала ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» за 2012-2014 гг.
Показатели
2012 г.
2013 г.
2014 г.
Изменение, %
2013-2012 гг.
2014- 2013 гг.
III. Капитал и резервы:  
Уставный капитал
2,97
2,10
1,65
-0,87
-0,46
Резервный капитал
0,97
0,69
0,54
-0,28
-0,15
Нераспределенная прибыль
24,98
24,75
25,48
-0,23
0,74
Итого по разделу III
28,92
27,53
27,67
-1,39
0,13
IV. Долгосрочные обязательства: 
Отложенные налоговые обязательства
0,66
1,08
1,08
0,42
0,00
Итого по разделу IV
0,66
1,08
1,08
0,42
0,00
V. Краткосрочные обязательства: 
Займы и кредиты
50,92
54,53
54,02
3,61
-0,51
Кредиторская задолженность
19,50
16,85
17,23
-2,65
0,38
Итого по разделу V
70,42
71,39
71,25
0,97
-0,13
Баланс
100
100
100
Как видно из таблицы 5 структура капитала ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» за 2012-2014 гг. представлена на 28,9-27,7% собственными средствами предприятия, и на 71,1-72,3% заемными средствами, что указывает на увеличение финансовой зависимости от заемных средств.
Таким образом, финансовое положение ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» характеризуется как неустойчивое, т.е. в деятельности предприятия имеются слабые стороны, требующие разработки мероприятий по устранению.
Увеличение заемного капитала за 2012-2014 гг. снижает финансовую устойчивость предприятия.
Задачей анализа платежеспособности и ликвидности является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово – хозяйственной деятельности.
На основании данных ниже представленной таблицы 6 становиться возможным, сделать выводы в отношении коэффициентов ликвидности ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» в период с 2012- 2014 гг.
Таблица 6 - Анализ коэффициентов ликвидности ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» за 2012-2014 гг., доли ед.
Показатели
2012 год
2013 год
2014 год
Абсолютное отклонение
2013-2012 гг.
2014- 2013 гг.
Коэффициент абсолютной ликвидности
0,06
0,01
0,01
-0,05
-
Коэффициент быстрой ликвидности
0,65
0,33
0,34
-0,31
0,01
Коэффициент текущей ликвидности
1,30
1,26
1,25
-0,04
-
Коэффициент соотношения денежных средств и чистого оборотного капитала
0,21
0,04
0,05
-0,17
0,01
Так коэффициент абсолютной ликвидности в 2014 г. по сравнению с 2012 г. снижается с 0,06 доли ед. до 0,01 доли ед., т.е. предприятие было неспособным оплатить свои текущие обязательства из-за отсутствия денежных средств в достаточном для этого объеме.
В ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» коэффициент быстрой ликвидности имеет высокое значение в 2012 г. – 0,65 доли ед. Высокое значение обусловлено ростом величины дебиторской задолженности предприятия, что можно рассматривать как отрицательный факт. Снижение коэффициента быстрой ликвидности в 2014 по сравнению с 2012 г. обусловлено ростом текущих обязательств (предприятие получило краткосрочный кредит на 2 года), что привело к снижению коэффициента быстрой ликвидности с 0,65 доли ед. до 0,34 доли ед.
Коэффициент текущей ликвидности ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» в 2014 г. по сравнению с 2012 г. снижается с 1,30 доли ед. до 1,25 доли ед. Это говорит о том, что оборотных средств в организации не достаточно для погашения краткосрочных обязательств.
Таким образом, доля денежных средств в чистом оборотном капитале ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» в 2014 г. по сравнению с 2012 г. снизилась на 0,16 доли ед. и составила 0,05 доли ед.
Финансовая устойчивость предприятия отражает соотношение собственных и заемных средств, темпы накопления собственных средств в результате текущей и финансовой деятельности, соотношение мобильных и иммобилизованных средств предприятия, достаточное обеспечение материальных оборотных средств собственными источниками.
Традиционная методика анализа финансовой устойчивости путем расчета трехмерного показателя финансовой устойчивости ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» за 2012-2014 гг. представлена в таблице 7.
Таблица 7 - Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» за 2012-2014 гг.
Показатели
2012 г.
2013 г.
2014 г.
1
2
3
4
1. Капитал и резервы
124731
168084
215720
2. Долгосрочные пассивы
2852
6604
8412
3. Краткосрочные пассивы
303689
435799
555586
4. Внеоборотные активы
36526
61499
82466
Продолжение таблицы 7
1
2
3
4
5. Собственные оборотные средства (стр.1-стр.4)
88205
106585
133254
6. Функционирующий капитал (стр.1+стр. 2-стр.4)
91057
113189
141666
7. Общая величина основных источников средств (стр.1+стр.2+стр.3-стр.4)
394746
548988
697252
8. Запасы + НДС
194361
400191
502529
9. Излишек (недостаток) Собственных оборотных средств (стр.5-стр.8)
-106156
-293606
-369275
10. Излишек (недостаток) Функционирующего капитала (стр.6-стр.8)
-103304
-287002
-360863
11. Излишек (недостаток) Общей величины основных источников средств (стр.7-стр.8)
200385
148797
194723
Тип финансовой устойчивости
Предкризисное финансовое состояние
М = (0, 0, 1)
Предкризисное финансовое состояние
М = (0, 0, 1)
Предкризисное финансовое состояние
М = (0, 0, 1)
Так финансовое состояние ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» за 2012-2014 гг. характеризуется как предкризисное, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращение дебиторов и ускорение оборачиваемости запасов.
Собственных оборотных средств за весь исследуемый период с 2012 по 2014 г. у предприятия недостаточно для формирования текущих активов.
Для традиционной методики оценки финансовой устойчивости предприятия также используют показатели структуры капитала, которые представлены в таблице 8.
Таблица 8 - Анализ показателей структуры капитала ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» за 2012-2014 гг., доли ед.
Показатель
Годы
Абсолютное отклонение, тыс. руб.
2012 г.
2013 г.
2014 г.
2013-2012 гг.
2014-2013 гг.
1
2
3
4
5
6
Коэффициент автономии
0,29
0,28
0,28
-0,01
0,00
Коэффициент финансовой зависимости
0,70
0,71
0,71
0,01
0,00
Коэффициент иммобилизации имущества
10,81
8,93
8,46
-1,88
-0,47
Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности
2,12
1,37
1,38
-0,75
0,01
Мультипликатор собственного капитала
3,46
3,63
3,61
0,17
-0,02
На основании данных таблицы 8 становиться возможным, сделать выводы в отношении показателей структуры капитала ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» в период с 2010-2012 гг.
Для ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» коэффициент автономии имеет низкие значения. Снижение показателя с 0,29 доли ед. в 2012 г. до 0,28 доли ед. в 2013 г. свидетельствует об уменьшении финансовой независимости фирмы, увеличении риска финансовых затруднений в будущем.
Для ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» коэффициент финансовой зависимости имеет высокие значения и наблюдается динамика повышения с 0,70 доли ед. в 2012 г. до 0,71 доли ед. в 2014 г., что указывает на рост финансовой зависимости предприятия.
Коэффициент иммобилизации имущества ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» за 2012-2014 гг. снизился с 10,81 доли ед. до 8,46 доли ед., что свидетельствует об увеличении мобильности имущества исследуемого предприятия.
Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» в 2014 г. по сравнению с 2012 г. уменьшается с 2,12 доли ед. до 1,38 доли ед., что указывают на то, что если с данным предприятием расплатятся дебиторы, то оно сможет рассчитаться по своим обязательствам перед кредиторами.
Мультипликатор собственного капитала ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» в 2014 г. по сравнению с 2012 г. увеличился с 3,46 доли ед. до 3,61 доли ед. Это означает увеличение доли заемных средств ООО ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» в общем объеме источников финансирования.
Таким образом, управление финансовой устойчивостью ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» за 2012-2014 гг. неэффективно, о чем свидетельствует рост кредиторской задолженности рассматриваемого предприятия.
Произведем расчет эффекта финансового рычага (ЭФР) для ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» за 2012-2014 гг. и представим результаты в таблице 9.
Таблица 9 - Расчет эффекта финансового рычага ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» за 2012-2014 гг., тыс. руб.
№ п/п
Показатель
2012 г.
2013 г.
2014 г.
1
Сумма капитала на конец года – всего, в т.ч.
431272
610487
779718
2
- заемного
306541
442403
563998
3
- собственного
124731
168084
215720
4
Прибыль от продаж
72805
79401
89562
5
Рентабельность совокупного капитала, % (стр.4/стр.1)×100%
16,88
13,01
11,49
6
Сумма процентов за кредит (16% годовых)
49046,56
70784,48
90239,68
7
Прибыль до налогообложения (с учетом основной, финансовой и инвестиционной деятельности)
55914
64346
75049
8
Налог на прибыль
9456
9393
11001
9
Чистая прибыль (без обязательных платежей из прибыли) (стр.7- стр.8)
46458
54953
64048
10
Рентабельность собственного капитала, % (стр.9/стр3)×100%
37,25
32,69
29,69
11
Прирост рентабельности собственного капитала за счет использования заемного капитала, %
-
-4,55
-3,00
ЭФР2012 г. =(1-0,20) ×(16,88-16)×(306541/124731)= 1,73%
ЭФР2013 г. =(1-0,20) ×(13,01-16)×(442403/168084)= - 6,3 %
ЭФР2014 г. =(1-0,20) ×(11,49-16)×(563998/215720)= - 9,44 %
Самый большой эффект финансового рычага у рассматриваемого предприятия был в 2012 г. – (1,73%) и самый маленький в 2014 г. – (-9,44%). Определяющее влияние на снижение ЭФР оказало уменьшение балансовой прибыли предприятия. Отрицательный ЭФР свидетельствует о том, что рост доходов предприятия от привлечения заемных средств не покрывает расходы на обслуживание кредитов.
В 2013-2014 гг. финансовый рычаг получился отрицательным. Это связано со слишком малой рентабельностью активов (капитала) в бизнесе по сравнению с другими анализируемыми периодами.
Таким образом, управление финансовой устойчивостью ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» за 2013-2014 гг. с точки зрения оценки эффекта финансового рычага не эффективно (было получено отрицательное значение финансового рычага), что связано с низкой рентабельностью активов (капитала).
В целом можно отметить, что:
1) размер заемного капитала растет как в абсолютном, так и в процентном отношении;
2) в структуре заемных средств на протяжении всего периода преобладают краткосрочные обязательства;
3) структура капитала не является оптимальной, наблюдается рост краткосрочных заемных средств;
Узкими местами в управлении финансовой устойчивостью ОАО «Азнакаевский завод Нефтемаш» являются увеличение дебиторской задолженности, рост величины краткосрочных обязательств. При этом основная часть заемного капитала предприятия отвлечена в оборотные активы.
Все это отрицательно сказывается на финансовой устойчивости рассматриваемого предприятия.
Анализируя рассчитанные коэффициенты текущей, абсолютной и быстрой ликвидности за 2012-2014 гг., можно сделать следующие выводы: