Регулирование рынка ценных бумаг: Цели, задачи, методы

Цель данной курсовой работы заключается в том, чтобы исследовать регулирование рынка ценных бумаг в России, выявить существующие несовершенства системы и разработать рекомендации по улучшению регулирования фондового рынка. Объектом курсовой работы является национальный фондовый рынок, предметом- система регулирования рынка ценных бумаг. 2015 Международный банковский институт, защита на отлично. ...

Для достижения цели курсовой работы были поставлены следующие задачи:
• исследовать само понятие «регулирование» рынка ценных бумаг
• выделить основные задачи регулирования фондового рынка
• подробно проанализировать систему регулирования рынка ценных бумаг
• выявить недостатки существующей в России системы регулирования фондового рынка

Рыночная экономика, является структурой сложной и строго иерархичной, она представляет собой совокупность большого количества элементов. Все вместе эти элементы составляют механизм функционирования экономики. Рынок ценных бумаг является лишь одним из видов рынка, который должен содействовать усовершенствованию первичных рынков, к которым относят товарный рынок, рынок работ, рынок услуг и тд. В тоже время фондовый рынок должен решать собственные задачи, безукоризненно выполнять собственные функции, которые ориентированы на увеличение инвестиционных денежных потоков в сферы производства и услуг, а также получение прибыли от совершаемых операций на рынке.
Фондовые рынки в значительной степени отличаются от товарных, денежных или иных видов рынка. Главным отличием можно считать особенный харак тер товара, который обращается на рынке ценных бумаг- ценные бумаги, где указан их номинал. Но цена этого товара зависит от реального капитала, который представляет этот товар, а не от его номинала.

Брокер получает указание от своего клиента на покупку акций, может предугадать рост их цен и с целью получения собственной прибыли сначала приобрести их на свое имя по настоящей цене, а затем перепродать их клиенту уже по завышенным ценам. Это яркий пример того, что у брокера имеются несправедливые преимущества. Именно поэтому фондовые биржи обязаны обеспечить им равные условия работы, возможности и строго регулировать их взаимоотношения. Это достаточно успешно практикуется в некоторых странах. Например, в Лондоне сроки исполнения брокерами указаний своих клиентов очень строго регламентированы, брокер должен сначала выполнить указание своего клиента и только после этого может совершать свои операции.Упорядоченный рынок означает, что изменение цен на акции должны быть очень сильными. Неупорядоченный рынок можно рассматривать с двух сторон. С одной стороны, рынок является неупорядоченным, когда на одинаковые бумаги в течение одного дня выставляются очень различные цены. С другой стороны, рынок считается неупорядоченным, когда цены сильно меняются от сделки к сделке. Таким образом иногда складывается ситуация, при которой заключение сделок становится практически невозможным, слишком большая разница между ценами покупок и продаж. Негативным последствием таких ситуаций является развитие спекулятивного рынка, когда колебание цен в одну или другую сторону слишком резкое. Это в свою очередь замедляет инвестирование в реальный производственный сектор. Задача регулирования рынка ценных бумаг не допустить продажу и покупку акций в зависимости от внутренней, закрытой информации, которая в свою очередь существенно влияет на ценообразование. Система регулирования фондового рынка может принимать и другие различные меры, вплоть до остановки торгов ценными бумагами, в случае если цены на эти акции сильно изменяются в течение короткого периода времени.Принцип упорядоченного и справедливого рынка означает, что ценные бумаги должны быть легко и быстро проданы, т.е. должны быть высоколиквидными. Также этот принцип должен обеспечивать непрерывность покупки и продажи акций, совершения взаимовыгодных сделок, причем с минимальнымиразницами в ценах. Когда сделки на бирже происходят непрерывно, это означает, что сделки заключаются с частой периодичностью, что в свою очередь, позволяет брокеру выполнять поручения по цене, которая была объявлена в предшествующей сделке или цене, которая бы минимально отличалась от нее.Колебания цен измеряют в пунктах колебаниях (отклонений) от предыдущих цен, ведь небольшие разницы предполагают, что и разницы между котировками продажи и покупки также минимальные. Для удобства биржи назначают совершенно конкретные шаги отклонения цен. Например, цена была определена в 140 пунктов, затем она повысилась еще на 1 пункт, тогда цена уже составляет 141 пункт. При дальнейшем повышении, цена будет составлять 142 пункта, затем 143 и т.д.Глубина и ширина фондового рынка.Глубина рынка ценных бумаг может быть рассмотрена с двух сторон. Во первых глубина может измеряться числом компаний, которые являются непосредственными участниками всех операций на фондовом рынке, а во вторых, величиной операций, совершаемых на фондовом рынке, вне зависимости от того совершается ли покупка или продажа акций. Рынок считается нормально функционирующим, когда у инвестора есть выбор акции какой именно компании, он собирается купить или продать, т.е. на рынке предлагается возможность приобретения акций или пакета акций различных фирм. Глубина рынка также предполагает, что к покупке или продаже предлагаются разные по величине пакеты ценных бумаг.Ширина рынка определяется количеством ценных бумаг, которые находятся в активном обращении на вторичном рынке ценных бумаг. Почти в каждой акционерной компании собственники этой фирмы являются держателями больших пакетов акций, что оставляет за ними право управления этой фирмой. Но в тоже время существует большое количество акционеров, в чьих руках сосредоточены небольшие пакеты акций компании, и они имеют возможность выставить свои акции на продажу абсолютно в любой момент. Эти ценные бумаги называются «свободно колеблющимися», и именно они чаще всего покупаются и продаются на биржах. Доступность и открытость информацииДанный параметр означает, что у абсолютно любого человека должна быть возможность получить доступ к информации о рынке ценных бумаг, а также о финансовом состоянии определенной компании. В данном случае годовой отчет фирмы, который обязательно должен быть заверен независимым аудитором, будет являться главным источником информации для инвестора. Надо заметить, что во многих развитых странах публикация отчетов с результатами деятельности фирмы за год является обязательным требованием, предъявляемым к компаниям.Во многих странах существует требование обязательного опубликования в открытой печати годовых отчетов о результатах деятельности компании за истекший финансовый год. В таких отчетах представлены основные характеристики функционирования компании по экономическим, а также техническим параметрам, также представлена информация об основных направлениях деятельности компании за истекший промежуток времени, планы и перспективы на будущее, и конечно же, отчет о прибылях и убытках. Также существует биржи с обязательной системой ежеквартальных отчетов. Открытость информации означает, что акционер имеет возможность узнать о настоящем состоянии компании, ознакомиться с протоколами заседаний совета директоров. Исключение составляет та информация, которая является коммерческой тайной компании. На особенном положении также оказывается та информация, которая может влиять на ценообразование акций данной компании. Информация такого рода должна быть в свободном доступе и распространена немедленно для того, чтобы каждый инвестор мог оценить текущую ситуацию, сделать необходимые выводы и принять решение относительно принадлежащих ему акций. Существуют определенные правила относительно публикации такого рода информации, а также меры наказания за ее сокрытие. Данные правила указаны в нормативных документах соответствующих органов регулирования.Эффективный рынок.Работа с ценными бумагами неотъемлемо связана с рисками. Покупая акции, никто не может предугадать их стоимость в дальнейшем. В силу определенных причин и обстоятельств она может увеличиться, но с таким же успехом может и уменьшится. Именно поэтому риск инвестора должен быть вознагражден получением прибыли от совершенных им сделок. Естественно чтобы такое предложение было привлекательным для инвестора, размер полученной прибыли должен быть весьма высоким. Как минимум прибыль по таким операциям с ценными бумагами должна быть выше чем по операциям с государственными акциями или любым другим операциям и сферам вложения капитала, которые считаются менее рискованными. В этой связи система регулирования, защищая инвестора от манипуляций профессиональных участников фондового рынка, не должна полностью закрыть дорогу спекулянтам рынка ценных бумаг, которые ведут игру за счет курсовых разниц в ценах на акции и зарабатывают прибыль. Профессиональное знание законов функционирования фондового рынка, умение трезво оценить ситуацию, спрогнозировать изменения в ценах безусловно требуют вознагражденияСистема регулирования фондового рынкаСистема регулирования рынка ценных бумаг (регулятивная инфраструктура рынка) включает в себя:1) государственные органы регулирования;2) саморегулирующиеся организации;3) законодательные нормы рынка ценных бумаг;4) этику, традиции и обычаи рынка.Рассмотрим каждый пункт более подробно.Роль государства в регулировании рынка ценных бумаг сводится к следующим функциям:Идеологическая и законодательная функции (стратегия развития фондового рынка, пути ее реализации, управление программой, законодательные и нормативные акты для запуска и развития рынка, определение требований к участникам, операционных и учетных стандартов).Стимулирующая функция (разработка эффективного механизма перераспределения денежных ресурсов в те сферы экономики, которые являются наиболее важными на данный момент).Административная функция (непосредственное административное управление фондовым рынком, использование запрещений и наказаний).Контрольная и надзорная функции (контроль зафинансовой безопасностью, регистрация и контроль за входом на рынок,регистрация ценных бумаг, надзор за экономическим состоянием инвестиционных институтов, принятие мер по их оздоровлению, контроль за соблюдением правовых и этических норм).Арбитражная функция (разрешение споров между участниками рынка через систему судебных органов).Государство, как один из важнейших инструментов регулирования рынка ценных бумаг, одновременно решает следующие задачи:разработка системы с информацией о состоянии фондового рынка, а также гарантия того, что вся эта информация будет открыта и легкодоступна инвесторам;создание системы защиты инвесторов от убытков (в том числе государственные или смешанные схемы страхования инвестиций);предупреждениенеблагоприятного воздействия на рынок ценных бумаг других видов государственного регулирования (монетарного, валютного, фискального, налогового);предотвращение избыточного развития рынка государственных ценных бумаг, который перенаправляет денежные инвестиционные потоки от непроизводительных расходов государства.Помимо регулятора фондового рынка, государство также является его участником, а именно:государство занимается выпуском облигаций федеральных, субфедеральных и муниципальных займов в виде органов федеральной, субфедеральной муниципальной власти;государство выступает как инвестор и как владелец закрепленных в федеральной и муниципальной собственности Пакетов акций предприятий, которые были приватизированы;государство является профессиональным участником рынка ценных бумаг, именно Центральный Банк РФ выступает как посредник при размещении ценных бумаг государства, а Российский фонд федерального имущества проводит аукционы, где происходит продажа акций приватизированных компанийНа настоящий момент существуют две модели государственного регулирования фондового рынка. Первая модель – когда регулирование рынка ценных бумаг в большинстве своем концентрируется в государственных органах, и лишь малая доля функционала понадсмотром, контролю, установлению правил перенаправляется государством в так называемые саморегулируемые организации (чаще всего это объединения профессиональных участников фондового рынка). Ярчайшим примером может являться Франция.Вторая модель – когда большинство полномочий по максимуму отданы саморегулируемым организациям. В такоймоделе существенное место в выполнении функций контроля отдается не жестким предписаниям, а больше переговорным процессам и индивидуальным согласованиям с участниками рынка. Однако все же государство имеет право вмешаться в процесс саморегулирования, а также оставляет за собой основные контрольные функции. Примером такой модели могут служить Великобритания и Япония. В последнее время эта модель получает применение и в России. В развитых зарубежных странах чаще же встречается симбиоз этих двух моделей, когда централизация и жесткое регулирование рынка ценных бумаг колеблются между этими двумя концепциями. На сегодняшний момент организационная структура регулирования в России пока еще не сложилась. В России рынок ценных бумаг имеет непростую и весьма противоречивую структуру государственных органов, которые регулируют этот рынок. Эти государственные органы имеют свойство постоянно меняться и упраздняться, а вместо них создаются новые структурные подразделения и департаменты. Сложность всей структуры государственных органов регулирования может быть объяснена таким явлением как масштабная приватизация. При приватизации большая часть предприятий, которые раньше являлись государственными, становятся акционерными обществами, при этом создаются инвестиционные фонды. Вместе с этим осуществляется первичное размещение большого обьема ценных бумаг приватизированных компаний, что, в свою очередь, также вызывает бурное вмешательство в регулирование фондового рынка Госкомимущества, а также смешанной (банковской и небанковской) моделью фондового рынка, в результате чего регулирующими рынок инстанциями выступают одновременно и Центральный банк, и небанковские государственные органы.Основные положения регулирования представлены в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг». Этот закон во-первых выделяет виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Если участник рынка желает заниматься каким-то из видов данной деятельности, то он должен получить лицензию на это. Чтобы получить лицензию, необходимо чтобы существовали строгие критерии, основываясь на которых уполномоченный орган сможет принять непредвзятое решение.Структура органов государственного регулирования российского рынка ценных бумаг, как уже отмечалось, претерпела много изменений за последние годы. В целом ее можно представить следующим образом:1.Высшие органы власти1.1. Администрация Президента РФ (участвует в работе ЦБ; контрольное управление осуществляет специальный мониторинг выполнения указов и распоряжений Президента, связанных с приватизацией и фондовым рынком)1.2. Правительство РФ (осуществляет общее руководство развитием рынка ценных бумаг через федеральные органы исполнительной власти, ведет законопроектную деятельность, осуществляет подготовку проектов Указов и распоряжений Президента РФ, а также законов в области ценных бумаг).2. Государственные органы министерского уровня:2.1. Центральный банк РФ, который имеет следующие основные полномочия:1.Идеология и координацияразрабатывает основные направления развития фондового рынка;координирует деятельность других государственных органов нарынке ценных бумаг.2.Установление правилустанавливает правила и стандарты работы на рынке ценных бумаг, требования к его участникам, включая технические функции:учет, отчетность, регистраторская, депозитарная и расчетно-клиринговая деятельность.3.Лицензирование, аттестация и регистрациялицензирует все виды деятельности на рынке ценных бумаг и специализированные организации на нем;регистрирует ценные бумаги нерезидентов и иностранных государств.4.Контроль и надзорконтролирует деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг, создаваемых ими организаций, а также эмитентов по вопросам выпуска ценных бумаг;направляет им обязательные предписания.5.Информационное раскрытие,;обеспечивает публичное раскрытие информации о российском рынке ценных бумаг (его участниках, эмитентах, ценных бумагах и т.д.).6.Образование и исследованияустанавливает квалификационные требования для лиц, ведущих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг;содействует развитию образования и организует исследования в этой области.Помимо этого Центральный Банк РФ регулирует выпуски ценных бумаг кредитный организаций, осуществляет операции и регулирует порядок осуществления кредитными организациями операций на открытом фондовом рынке, устанавливает и контролирует антимонопольные требования к операциям на рынке. Таким образом с 1 стороны он является государственным органом регулирования фондового рынка, а с другой – профессиональным участником, активно ведущим операции с ценными бумагами..2.2. Департамент страхового надзора Министерства финансов РФ регулирует деятельность страховых компаний на рынке ценных бумаг.Правила продажи акций приватизированных предприятий и проведения аукционов разрабатывает Российский фонд федерального имущества. К его сфере деятельности относится регулирование создания холдинговых компаний, реорганизация и ликвидация предприятий.Государственный комитет по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур устанавливает антимонопольные правила и осуществляет контроль за их исполнением.Роль Центрального Банка в регулировании фондового рынка в России на сегодняшний день имеет наибольшее значение. Ему принадлежат основные функции. Однако так было не всегда. До 1 сентября 2013 года в России существовала Федеральная служба по Финансовым рынкам (ФСФР). После ее упразднения в Центральном Банке была создана Служба Банка России по финансовым рынка (СБРФР). Однако и она была упразднена с 3 марта 2014г по решению совета директоров. Все полномочия по регулированию, надзору, контролю в сфере всех финансовых рынков были переданы вновь созданным структурным подразделениям. Отдельно создан департамент рынка ценных бумаг и товарного рынка. Помимо этого косвенно функции ЦБ по регулированию рынка ценных бумаг распределяются между следующими департаментами: департамент развития финансовых рынков, департамент операций на финансовых рынках, департамент обеспечения и контроля операций на финансовых рынках и др. В частности, рассмотрение документов, которые связаны с процедурами допуска на финансовый рынок эмиссионных ценных бумаг будет осуществлять департамент допуска на финансовый рынок, а также территориальные учреждения ЦБ. Главное управление противодействия недобросовестным практикам поведения на открытом рынке возьмет на себя функции по контролю за соблюдением законодательства в сфере использования закрытой внутренней информации, а также манипулирования рынком. Рассматривать жалобы физических, юридических лиц, а также инвесторов и потребителей финансовых услуг поручено департаменту по защите прав потребителей финансовых услуг и миноритарных акционеров.К основным нормативным документам, регулирующим российский фондовый рынок, относятся;Конституция РФ, ст.