IPO (первичное публичное предложение акций) как инструмент управления собственным капиталом предприятия

ВВЕДЕНИЕ 3
Глава 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ IPO КАК ИНСТРУМЕНТА
УПРАВЛЕНИЯ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ 6
1.1 Понятие IPO 6
1.2 Механизм функционирования IPO 11
1.3 Общие принципы IPO в России 17
Глава 2 АНАЛИЗ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ОАО РЖД 22
2.1 Краткая характеристика ОАО РЖД 22
2.2 Анализ финансово-экономической деятельности ОАО РЖД 27
2.3 Оценка результатов деятельности ОАО РЖД 35
Глава 3 IPO В ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО РЖД 48
3.1 Специфика IPO ОАО РЖД 48
3.2 Применение различных методов оценки активов для IPO
ОАО «РЖД» 54
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 63
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 66
ПРИЛОЖЕНИЯ 69
...

ВВЕДЕНИЕ 3
Глава 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ IPO КАК ИНСТРУМЕНТА
УПРАВЛЕНИЯ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ 6
1.1 Понятие IPO 6
1.2 Механизм функционирования IPO 11
1.3 Общие принципы IPO в России 17
Глава 2 АНАЛИЗ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ОАО РЖД 22
2.1 Краткая характеристика ОАО РЖД 22
2.2 Анализ финансово-экономической деятельности ОАО РЖД 27
2.3 Оценка результатов деятельности ОАО РЖД 35
Глава 3 IPO В ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО РЖД 48
3.1 Специфика IPO ОАО РЖД 48
3.2 Применение различных методов оценки активов для IPO
ОАО «РЖД» 54
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 63
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 66
ПРИЛОЖЕНИЯ 69

Актуальность темы исследования. В настоящее время развитие российской экономики требует использования инвестиций и формирования спроса на услуги финансовых инструментов. Одним из наиболее эффективных и достаточно широко распространенных в мире финансовых инструментов является первичное публичное размещение акций - далее IPO (Initial Public Offering).
В первое десятилетие ХХI века мировой рынок IPO достиг максимальных объемов за всю историю своего существования. Первичные размещения акций стали играть еще более важную роль в процессе финансирования различных проектов, сформировались определенные тенденции в развитии рынка.
Нестабильность в финансовой сфере в 2008-2009 гг. и второй половине 2011 г. обусловила снижение активности на рынках первичных ценных бумаг и изменение внешних условий пу бличных размещений. В этой связи, возникает необходимость провести структурный анализ основных тенденций развития рынка IPO и определить направления его развития на среднесрочную перспективу.
В условиях усиления глобальной конкуренции за капитал вопрос сравнительной доходности размещаемых акций имеет большое значение. Размещение акций российских компаний исторически показывали меньшую доходность в сравнении с размещениями зарубежных компаний, как на развитых, так и на развивающихся рынках, что негативно сказывается на восприятии иностранными инвесторами российского рынка IPO и потенциальных эмитентов из России. Это определяет необходимость исследования базовых факторов, влияющих на ценообразование при первичных публичных размещениях акций российских компаний.
Первичное размещение любой компанией акций на ведущих мировых рынках ценных бумаг, помимо всего прочего, придает эмитенту дополнительный статус, снимает ареол закрытости, превращая ее в публичную, открытую компанию. Ее акции, свободно обращаясь на биржах, становятся более ликвидными, что вызывает повышенный интерес инвесторов. Помимо этого, для многих российских компаний стремление стать публичными продиктовано также желанием защититься от присущих бизнесу рисков.
Компании весьма заинтересованы в дополнительных инвестициях. Стоимость заемного капитала и иные факторы определяют необходимость обеспечения компаниями финансовой устойчивости собственными силами за счет других экономических инструментов, одним из которых является IPO.
Вместе с тем, прежде чем принимать решение о выходе на мировой рынок капитала с первичным размещением своих акций, необходимо провести экономический и финансовый анализ, рассчитать эффективность инвестиций.
Именно поэтому так важно разработать общую концепцию привлечения инвестиций посредством различных финансовых инструментов, в первую очередь IPO (первичное размещение акций).
Исследование теоретических и методических аспектов размещения акций посредством IPO нашли отражение в работах зарубежных ученых Welch I., Ritter J, Kevin Harlin Kaserer C., Jonathan Wheatley, Р. Геддес, Р. Брейли, С. Майерс.
В трудах отечественных ученых также рассматриваются различные стороны данной проблемы, особого внимания заслуживают работы таких известных российских экономистов как А. Лукашова, А. Могина, Р. Я. Миркина, С.В. Лосева, С. Гвардина, Н. Барщевской, П.Г. Гулькина, Б.Б. Рубцова, Е. Волковой, А. Федорова, А. Потемкин, В. Никифоровой, В Макаровой, Ю.А. Данилова, Л. Савинова, Ю. Макеева, Т. Мозгалевой, Н. Матросова, С. Четверикова, А.Ф. Якушина и других авторов.
Появление большого количества научной и популярной литературы на тему использования IPO в качестве финансового инструмента для привлечения инвестиций свидетельствует о возрастающем интересе к этому методу. Вместе с тем отечественными экономистами вопросы применения IPO в качестве инструмента инструмента управления собственным капиталом предприятия изучены недостаточно полно, а исследования зарубежных ученых не всегда можно применить к российским условиям хозяйствования.
Цель и задачи исследования. Основной целью исследования является обоснование стратегического выбора IPO как инструмента управления собственным капиталом предприятия.
Постановка цели работы продиктовала необходимость формулировки и решения следующих задач:
 сформулировать понятие IPO;
 рассмотреть механизм функционирования IPO;
 изучить общие принципы IPO в России;
 дать краткую характеристику ОАО РЖД;
 проанализировать финансово-экономическую деятельности и практику управления собственным капиталом ОАО РЖД;
 дать оценку результатов деятельности ОАО РЖД;
 рассмотреть специфику IPO ОАО РЖД;
 изучить применение различных методов оценки активов для IPO ОАО «РЖД».
Объектом исследования выступает механизм первичного публичного размещения акций как способ управления собственным капиталом.
Предметом исследования является проведение IPO ОАО РЖД.
Теоретической и методологической основой исследования являются: а) системный подход к исследуемым объекту и предмету; б) положения трудов вышеназванных ученых и специалистов; в) концептуальные наработки, воплощенные в законодательных актах России, нормативных и методических документах соответствующих органов управления в области науки, экономики.