Контрольная работа по дисциплине «Инвестиции» Вариант №4

Задача 6.
Предприятие «Д» рассматривает проект по запуску новой производственной линии, которую планируется установить в неиспользуемом в настоящее время здании и эксплуатировать на протяжении пяти лет. На реконструкцию здания в прошлом году было истрачено 100 тыс. руб. Имеется возможность сдать неиспользуемое здание в аренду на 6 лет с ежегодной платой 20 тыс. руб.
Стоимость оборудования равна 250 тыс. руб., доставка оценивается в 10 тыс. руб., монтаж и установка в 6000 руб. Полезный срок оборудования – 5 лет. Предполагается, что оно может быть продано в конце 4-го года за 25 тыс. руб. Потребуется также дополнительные товарно-материальные запасы в объеме 25 тыс. руб., в связи с чем кредиторская задолженность увеличится на 5000 руб.
Ожидается, что в результате запуска новой линии выручка о ...

Задача 6.
Предприятие «Д» рассматривает проект по запуску новой производственной линии, которую планируется установить в неиспользуемом в настоящее время здании и эксплуатировать на протяжении пяти лет. На реконструкцию здания в прошлом году было истрачено 100 тыс. руб. Имеется возможность сдать неиспользуемое здание в аренду на 6 лет с ежегодной платой 20 тыс. руб.
Стоимость оборудования равна 250 тыс. руб., доставка оценивается в 10 тыс. руб., монтаж и установка в 6000 руб. Полезный срок оборудования – 5 лет. Предполагается, что оно может быть продано в конце 4-го года за 25 тыс. руб. Потребуется также дополнительные товарно-материальные запасы в объеме 25 тыс. руб., в связи с чем кредиторская задолженность увеличится на 5000 руб.
Ожидается, что в результате запуска новой линии выручка от реализации составит 200 тыс. руб. ежегодно. Переменные и постоянные затраты в каждом году определены в объеме 55 тыс. руб. и 20 тыс. руб. соответственно.
Стоимость капитала для предприятия равна 12%, ставка налога на прибыль – 20%.
1. Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2. Предположим, что в связи с вводом новой линии сбыт другой продукции уменьшится на 50 тыс. руб. Влияет ли данное условие на общую эффективность проекта? Если да, то подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

Задача 10.
Предприятие рассматривает вопрос о целесообразности замены старого оборудования «С» на новое «Н». Старое оборудование было куплено 5 лет назад за 30 тыс. руб. и прослужит еще 5 лет, после чего подлежит списанию. В настоящее время оно может быть продано за 15 тыс. руб.
Новое оборудование с нормативным сроком эксплуатации 5 лет стоит 40 тыс. руб. Его доставка и установка обойдется в 6000 руб. поскольку оборудование «Н» имеет более высокую производительность, предприятие должно будет увеличить начальный запас сырья и материалов на 6000 руб. По завершении срока полезной службы оборудование будет списано.
Ожидается, что внедрение нового оборудования позволит сократить затраты на оплату труда на 15 тыс. руб. в год, а также снизить расходы на предпродажную подготовку продукции на 1100 руб. в год. При этом потери от брака снизятся с 7000 до 3000 руб. Расходы на обслуживание и ремонт оборудования возрастут на 5000 руб. в год.
Ставка налога на прибыль равна 20%, ставка налога на доходы от реализации основных средств – 30%. Используется линейный метод амортизации.
1. Разработайте план движения денежных потоков и определите, при какой минимальной ставке дисконтирования (средней цене капитала) проект может быть принят.
2. Осуществите анализ эффективности проекта для фирмы из расчета стоимости капитала, равной 75% от максимально допустимой.

Задача 14.
Компания «П» рассматривает два взаимоисключающих проекта, требующих одинаковых первоначальных инвестиций в 40 тыс. руб. и не рассчитанных на реализацию в течение 20 лет. Стоимость капитала для компании составляет 12 %. Менеджеры компании определили три сценария поступления ежегодных платежей от каждого из проектов.
Сценарий Вероятность Поступление инвестиционных платежей, руб.
Проект I Проект II
Пессимистический 0,4 1500 3900
Вероятный 0,6 4000 4200
Оптимистический 0,3 8000 4700

1. Определите критерии NPV, IRR, PIдля каждого сценария и их ожидаемые значения.
2. Исходя из предположения о нормальном распределении значений критерия NPV, определите вероятность того, что значение NPV будет: а) ниже среднего; б) больше чем среднее плюс одно стандартное отклонение; в) отрицательное.
3. Какой проект вы рекомендуете принять? Почему?
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУР

Задача 6.
Предприятие «Д» рассматривает проект по запуску новой производственной линии, которую планируется установить в неиспользуемом в настоящее время здании и эксплуатировать на протяжении пяти лет. На реконструкцию здания в прошлом году было истрачено 100 тыс. руб. Имеется возможность сдать неиспользуемое здание в аренду на 6 лет с ежегодной платой 20 тыс. руб.
Стоимость оборудования равна 250 тыс. руб., доставка оценивается в 10 тыс. руб., монтаж и установка в 6000 руб. Полезный срок оборудования – 5 лет. Предполагается, что оно может быть продано в конце 4-го года за 25 тыс. руб. Потребуется также дополнительные товарно-материальные запасы в объеме 25 тыс. руб., в связи с чем кредиторская задолженность увеличится на 5000 руб.
Ожидается, что в результате запуска новой линии выручка о т реализации составит 200 тыс. руб. ежегодно. Переменные и постоянные затраты в каждом году определены в объеме 55 тыс. руб. и 20 тыс. руб. соответственно.
Стоимость капитала для предприятия равна 12%, ставка налога на прибыль – 20%.
1. Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2. Предположим, что в связи с вводом новой линии сбыт другой продукции уменьшится на 50 тыс. руб. Влияет ли данное условие на общую эффективность проекта? Если да, то подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

Задача 10.
Предприятие рассматривает вопрос о целесообразности замены старого оборудования «С» на новое «Н». Старое оборудование было куплено 5 лет назад за 30 тыс. руб. и прослужит еще 5 лет, после чего подлежит списанию. В настоящее время оно может быть продано за 15 тыс. руб.
Новое оборудование с нормативным сроком эксплуатации 5 лет стоит 40 тыс. руб. Его доставка и установка обойдется в 6000 руб. поскольку оборудование «Н» имеет более высокую производительность, предприятие должно будет увеличить начальный запас сырья и материалов на 6000 руб. По завершении срока полезной службы оборудование будет списано.
Ожидается, что внедрение нового оборудования позволит сократить затраты на оплату труда на 15 тыс. руб. в год, а также снизить расходы на предпродажную подготовку продукции на 1100 руб. в год. При этом потери от брака снизятся с 7000 до 3000 руб. Расходы на обслуживание и ремонт оборудования возрастут на 5000 руб. в год.
Ставка налога на прибыль равна 20%, ставка налога на доходы от реализации основных средств – 30%. Используется линейный метод амортизации.
1. Разработайте план движения денежных потоков и определите, при какой минимальной ставке дисконтирования (средней цене капитала) проект может быть принят.
2. Осуществите анализ эффективности проекта для фирмы из расчета стоимости капитала, равной 75% от максимально допустимой.

Задача 14.
Компания «П» рассматривает два взаимоисключающих проекта, требующих одинаковых первоначальных инвестиций в 40 тыс. руб. и не рассчитанных на реализацию в течение 20 лет. Стоимость капитала для компании составляет 12 %. Менеджеры компании определили три сценария поступления ежегодных платежей от каждого из проектов.
Сценарий Вероятность Поступление инвестиционных платежей, руб.
Проект I Проект II
Пессимистический 0,4 1500 3900
Вероятный 0,6 4000 4200
Оптимистический 0,3 8000 4700

1. Определите критерии NPV, IRR, PIдля каждого сценария и их ожидаемые значения.
2. Исходя из предположения о нормальном распределении значений критерия NPV, определите вероятность того, что значение NPV будет: а) ниже среднего; б) больше чем среднее плюс одно стандартное отклонение; в) отрицательное.
3. Какой проект вы рекомендуете принять? Почему?
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУР

е. при NPV= 0.IRR выражаем из формулы:NPV=t=0nFCFt(1+IRR)t=t=0nCIFt(1+IRR)t-t=0nCOFt(1+IRR)t=0ПриIRR>r проект принимается, в противном случае отклоняется.IRR рассчитываем с использованием функции ВСД MS EXCEL.9) Модифицированная норма доходности (MIRR) – ставка в коэффициенте дисконтирования, управляющая притоком и оттоком денежных средств по проекту.MIRR=nt=0nCIFt1+rn-tt=0nCOFt(1+r)t-1=nFVCIFFVCOF-1MIRR рассчитываем с использованием функции МВСД MS EXCEL10) Индекс рентабельности (PI) – показывает, сколько единиц приведенной величины денежных поступлений проекта приходится на единицу предполагаемых выплат. PI=t=0nCIFt(1+r)tt=0nCOFt(1+r)tПриPI> 1 проект принимается.Таблица 1Денежные потоки по инвестиционному проектуРис.1 Расчеты показателейТаблица 2Значение критериев экономической эффективности инвестиционного проектаНаименование критерияЗначение критерияСоответствие критерия условиямЧистая приведенная стоимость (NPV)20,9>0Внутренняя норма доходности (IRR)15%> r = WACCМодифицированная норма доходности (MIRR)14%> r = WACCИндекс рентабельности (PI)1,07>1Поскольку полученные результаты соответствуют требуемым условиям, проект следует принять.2. Для выполнения второго задания рассчитываем данные аналогично заданию 1,и заносим полученные результаты в табл.3 с учетом того, что в связи с вводом новой линии сбыт другой продукции уменьшится на 50 тыс. руб.Таблица 3.Денежные потоки по инвестиционному проектуТаблица 4Значение критериев эффективности инвестиционного проектаНаименование критерияЗначение критерияСоответствие критерия условиямЧистая приведенная стоимость (NPV)-60,6<0Внутренняя норма доходности (IRR)0,48%< r = WACCМодифицированная норма доходности (MIRR)4%< r = WACCИндекс рентабельности (PI)0,75<1Поскольку полученные результаты не соответствуют требуемым условиям, проект следует отклонить.Задача 10.Предприятие рассматривает вопрос о целесообразности замены старого оборудования «С» на новое «Н». Старое оборудование было куплено 5 лет назад за 30 тыс. руб. и прослужит еще 5 лет, после чего подлежит списанию. В настоящее время оно может быть продано за 15 тыс. руб.Новое оборудование с нормативным сроком эксплуатации 5 лет стоит 40 тыс. руб. Его доставка и установка обойдется в 6000 руб. поскольку оборудование «Н» имеет более высокую производительность, предприятие должно будет увеличить начальный запас сырья и материалов на 6000 руб. По завершении срока полезной службы оборудование будет списано.Ожидается, что внедрение нового оборудования позволит сократить затраты на оплату труда на 15 тыс. руб. в год, а также снизить расходы на предпродажную подготовку продукции на 1100 руб. в год. При этом потери от брака снизятся с 7000 до 3000 руб. Расходы на обслуживание и ремонт оборудования возрастут на 5000 руб. в год.Ставка налога на прибыль равна 20%, ставка налога на доходы от реализации основных средств – 30%. Используется линейный метод амортизации.Разработайте план движения денежных потоков и определите, при какой минимальной ставке дисконтирования (средней цене капитала) проект может быть принят.Осуществите анализ эффективности проекта для фирмы из расчета стоимости капитала, равной 75% от максимально допустимой.Решение:Денежный поток по инвестиционной деятельностивключает стоимость, доставка и монтаж нового оборудования «Н», увеличение товарно-материальных запасов, продажа старого оборудования «С» и налоговый вычет от реализации основных средств.∆I=∆FA+∆WC-∆ITДенежный поток по операционной деятельностивключает экономия затрат на оплату труда, экономия расходов на предпродажную подготовку продукции, экономия потерь от брака, увеличение расходов на ремонт.Размер амортизационных отчислений в год:Нового оборудования (40 000+6 000)5=9 200 руб.Старого оборудования 30 00010=3 000 руб.Изменение амортизационных отчислений в год:∆А=Ан-АсПрибыль до налогообложения=Экономия на оплату труда+Экономия на предпродажную подготовку+Экономия потерь от брака-Увеличение расходов на ремонт-Изменение амортизацииЧистая прибыль=Прибыль до налогообложения-налог на прибыльСальдо ДП по ОД=Чистая прибыль+Амортизация3. Поскольку все оборудование списывается по окончании срока эксплуатации, движение денежных потоков по ликвидационной деятельности отсутствует.4. Рассчитаемчистый денежный поток (FCF):FCF=OCF-IC,где OCF – Сальдо денежного потока по операционной деятельности;IC – Сальдо денежного потока по инвестиционной деятельности.Таблица 5Денежные потоки по инвестиционному проекту№ПоказательПериод  0123451Денежные потоки по инвестиционной деятельности: покупка нов оборудования40000    Х доставка, установка нов обор6000    Х продажа стар обор15000    Х налог на доходы от реализации основных средств – 30%4500    Х сырье, материалы6000    Х Сальдо денежного потока по инвестиционной деятельности41500    Х2Денежные потоки по операционной деятельности: экономия на оплате труда 1500015000150001500015000 экономия на предпродажной подготовке 11001100110011001100 увеличение расходов на обслуживание 50005000500050005000 экономия за счет снижения брака 40004000400040004000 амортизация нового оборудования 92009200920092009200 амортизация старого оборудования 30003000300030003000 Δ амортизации 62006200620062006200 прибыль до налогообложения 89008900890089008900 налог на прибыль 20% 17801780178017801780 чистая прибыль 71207120712071207120 Сальдо денежного потока по операционной деятельности 13320133201332013320133203Ликвидационный денежный поток Поскольку все оборудование списывается по окончании срока эксплуатации, движение денежных потоков по ликвидационной деятельности отсутствует4Сальдо 3-х потоков:       Чистый денежный поток (FCF)-415001332013320133201332013320 IRRХХХХХ18,16% MIRRХХХХХ33%5NPVХХХХХ4 089,28 ₽6rХХХХХ13,627PIХХХХХ1,15. Значения IRR, MIRR, NPV рассчитаны с использованием финансовых функций MS EXCEL.6. Максимальной ставкой дисконтирования, при которой проект может быть принят, является внутренняя норма доходности IRR = 18,16.