Финансова стратегия предприятия

Целью данной аттестационной работы является исследование процесса формирования финансовой стратегии предприятия на примере ОАО.
В первой главе дипломной работы рассмотрены теоретические основы разработки финансовой стратегии предприятия.
Во втором разделе дипломной работы мы провели анализ финансового состояния предприятия ОАО -.
В главе 3 дипломной работы сформирована модель финансовой стратегии.
...

Введение …………………………………………………………………………..3
Глава 1. Теоретические основы разработки финансовой стратегии предприятия ……………………………………………………………………….8
1.1. Сущность финансовой стратегии ……………………………………..9
1.2. Основные компоненты, принципы построения и особенности разработки финансовой стратегии компании ………………………………….19
1.3. Теоретические подходы к классификации финансовых стратегий компании ……26
1.4. Анализ современных зарубежных и российских моделей финансовой стратегии …………32
Глава 2. Общий финансовый анализ деятельности ОАО ………36
2.1. Общая характеристика ОАО и его стратегических целей финансовой деятельности ……………………………..36
2.2. Анализ финансового состояния ОАО………. 44
2.3. Оценка практики формирования финансовой стратегии и качества принимаемых стратегических финансовых решений ОАО………………………………………………………………………….. 55
Глава 3. Основные пути повышения эффективности финансовой стратегии ОАО «-» .60
Заключение ………………………………………………………………………69
Список использованной литературы …………………………………………..73

Финансовая стратегия в условиях рыночной экономики является обязательным условием успешного функционирования предприятия.
В настоящее время наличие хорошо продуманной стратегии у предприятия – это не излишества настоящего, а, прежде всего, залог успешного развития компании и повышение ее инвестиционной привлекательности. Причина успешности крупнейших транснациональных корпораций – четкая долгосрочная стратегия, нацеленная на достижение наивысшей эффективности бизнеса. Стремительно изменяющаяся внешняя среда способствует появлению инновационных аспектов в ведении бизнеса. Конкуренция все больше становится борьбой инновационных стратегий, а не борьбой ресурсов.
Одним из ключевых элементов управления деятельностью предприятия в целом является финансовая политика, то есть совокупность мер по образованию, распределению и использованию финансов организации. Главные составляющие финансовой политики – финансовая стратегия и ................

-322
12.Коэффициент абсолютной ликвидности
0,2  0,25
0,306
0,042
-0,264
13.Коэффициент ликвидности
0,7  0,8
1,001
0,696
-0,305
14.Коэффициент текущей ликвидности (покрытия)
1- 2
1,077
1,147
0,069
Коэффициенты платежеспособности рассчитываются на начало и на конец исследуемого периода. Если фактическое значение коэффициента не соответствует нормальному ограничению, то оценить его можно по динамике (увеличение или снижение показателя). Большая часть капитала предприятия используется в оборотных активах, эта тенденция за рассматриваемый период практически не изменилась. Анализ коэффициентов ликвидности говорит о достаточной ликвидности активов баланса ОАО в начале исследуемого периода и о постепенном её снижении в течение 2012 года.
Рис. 2.10. Сравнительная оценка уровняи динамики коэффициента абсолютной ликвидности ОАО в 2012 году
К концу 2012 года ОАО не было способно погасить наиболее срочные обязательства (рис. 2.10).
Как свидетельствуют данные произведенных математических расчетов, коэффициент абсолютной ликвидности, который показывает, какая часть оборотных средств, может быть быстро конвертирована в наличность, на начало года составил 0,306, при теоретически достаточном его значении (0,2 - 0,25). В 2012 году он снизился до 0,042 пунктов, что существенно ниже нормативного показателя.
Коэффициент ликвидности (коэффициент критической оценки или срочности) показывает возможность мобилизовать средства в расчетах с дебиторами на покрытие краткосрочных обязательств. В 2011 году этот коэффициент составил 1,001, что выше теоретической оценки (0,7 - 0,8), но при этом в 2012 году этот показатель снизился и составил 0,69 пунктов (рис. 2.11).
Рис. 2.11. Сравнительная оценка уровня и динамики коэффициента критической ликвидности ОАО в 2010 году
Таким образом, динамика данного показателя свидетельствует о понижении ликвидности баланса ОАО. To есть за счёт дебиторской задолженности, в случае её выплаты, ОАО смо­жет погасить 69% кредиторской задолженности. Это - соответствует нормативу. То есть, учитывая тенденцию к снижению значения коэффициента, практически соотношение можно считать на конец 2012 года не удовлетворительным, и в действительности может ещё более ухудшиться вследствие зависимости от таких факторов, как: скорости платёжно­го документооборота банков; сроков дебиторской задолженности; платежеспособ­ности дебиторов.
Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) показывает гарантию инвестициям, минимальным уровнем которых считается соотношение, при котором на каждый рубль краткосрочных долгов должно приходиться два рубля оборотного капитала.
Рис. 2.12. Сравнительная оценка уровня и динамики коэффициента текущей ликвидности ОАО в 2010 году
Для потенциальных партнеров этот коэффициент является одним из важных, так как показывает финансовый риск при заключении сделок. В 2011-2012 годах коэффициент покрытия увеличился на 0,07 пункта и составил 1.15, что ниже теоретического значения этого показателя (рис.2.12). Смысл этого показателя состоит в том, что если предприятие направит все свои оборотные активы на погашение долгов, то оно ликвидирует краткосрочную кредиторскую задолженность на 100% и у него останется после данного погашения задолженности для продолжения деятельности 150% от суммы оборотных активов.
Таким образом, мы можем говорить о недостаточной ликвидности баланса ОАО «Компания «-».
Одной из задач анализа финансового состояния предприятия является исследование показателей, характеризующих финансовую устойчивость организации. Определим тип финансовой устойчивости ОАО в 2011-2012 годах.
В таблице 2.5 проведен анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости организации. Как видно из таблицы 2.5 на ОАО сохраняется неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платеже­способности, но при котором все, же сохраняется возможность восстановления рав­новесия за счет пополнения источников собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.
Таблица 2.5
Анализ абсолютных показателей оценки финансовой устойчивости ОАО в 2011-2012 годах
Показатель
На начало 2012 г.
тыс. руб.
На конец 2012 г.
тыс. руб.
Абсолютное отклонение, тыс. руб.
Темп динамики, %
А
1
2
3
4
1. Источники собственных средств
159
264
105
166,04
2. Внеоборотные активы
-
3. Собственные оборотные средства
159
264
105
166,04
4. Долгосрочные кредиты и заемные средства
-
5. Наличие собственного оборотного и долгосрочного заемного капитала
159
264
105
166,04
6. Краткосрочные кредиты и займы
-
7. Кредиторская задолженность
2192
1870
-322
85,31
8. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат
2351
2134
-217
90,77
9. Величина запасов и затрат
166
842
676
507,23
10. Излишек (недостаток) собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат
-7
-578
-571
8257,14
11. Излишек (недостаток) собственного оборотного и долгосрочного заемного капитала для формирования запасов
-7
-578
-571
8257,14
12. Излишек (недостаток) собственного оборотного и заемного капитала для формирования запасов
2185
1292
-893
59,13
13. Трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости
(0,0,1)
(0,0,1)
Исходя из целей, поставленных в данной работе, более приемлемо использовать для анализа финансовой устойчивости ОАО относительные показатели. Эти коэффициенты рассчитаны в таблице 2.6.
Таблица 2.6
Анализ относительных показателей финансовой устойчивости ОАО в 2012 г., тыс. руб.
Показатели
На начало 2012 г.
тыс. руб.
На конец 2012 г.
тыс. руб.
Абсолютное отклонение, тыс. руб.
А
1
2
3
1.Имущество предприятия
2361
2144
-217
2.Собственный капитал
159
264
105
3. Заемный капитал всего
3.1Долгосрочные кредиты и займы
3.2 Краткосрочные кредиты и займы
4. Внеоборотные активы всего
4.1 Основные средства
4.2 Незавершенное строительство
4.3 Отложенные налоговые активы
5. Собственный оборотный капитал (стр.2+3.1+3.2-4)
159
264
105
6. Оборотные активы всего
2361
2144
-217
6.1 Запасы
166
842
676
6.2 Дебиторская задолженность
1524
124
-1400
6.3 Краткосрочные финансовые вложения
6.4 Денежные средства
671
78
-593
7. Коэффициент автономии стр.2/стр.1
0,07
0,12
0,06
8. Коэффициент маневренности (стр.5/стр.2)
0,07
0,12
0,06
9.Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными источниками формирования (стр.5/стр.6)
0,07
0,12
0,06
10.Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками формирования (стр. 5/стр. 6.1)
0,11
0,69
0,58
Данные таблицы 2.6 свидетельствуют, что предприятия характеризуется достаточно высоким уровнем финансовой зависимости. Однако это зависимость от поставщиков, так как у ОАО есть только кредиторская задолженность.
Уровень коэффициента автономии на начало периода недостаточно высок и составляет 0,07 пунктов. В течение анализируемого периода значение коэффициент автономии возросло до 0,12.
Уровень коэффициента маневренности отмечается на недостаточно высоком уровне: его значение на начало и на конец периода составило 0,07 и 0,12 при оптимальном значении 0,5. таким образом, данный индикатор на протяжении анализируемого периода не соответствовал зоне оптимальных значений.
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования в анализируемом периоде характеризуется невысоким уровнем. Его значение составляло на начало года 0,11, а на конец года выросло на 0,58 и составляло 0.69. Однако, несмотря на снижение, данный индикатор не соответствует зоне оптимальных значений коэффициента.
Поскольку мы можем говорить о недостаточной финансовой устойчивости предприятия за рассматриваемый период, проведем оценку вероятности банкротства ОАО, используя модель Альтмана.
Построим модель Альтмана на основе данных баланса ОАО. Для наших расчетов используем пятифакторную модель прогнозирования:
Z = 1,2 Коб + 1,4 Кнп + 3,3 Кр + 0,6 Кп+ 1,0 Ком (2.1)
Коэффициенты, необходимые для построения модели:
(2.2)
(2.3)
(2.4)
(2.5)
(2.6)
Рассчитаем приведенные коэффициенты
начало отчетного периода:
(2.7)
(2.8)
(2.9)
(2.10)
На конец отчетного периода
(2.11)
(2.12)
(2.13)
(2.14)
(2.15)
Построим модель Альтмана для рассчитанных значений
На начало периода
Z = 1,2*0,067 + 1,4* 0,067 + 3,3 * 0,290 + 0,6 *0,004+ 1,0 *1,329= =0,0804+0,0938+0,957+0,024+1,329 = 2,484 (2.16)
На конец периода
Z = 1,2*0,1231 + 1,4* 0,1231 + 3,3 * 0,389+ 0,6 *0,004+ 1,0 *1,683= 0,14772+0,17234+0,024+1,2837+1,683 = 3,311 (2.17)
На основе полученных значений Z можно сделать следующие выводы:
В начале года вероятность банкротства на данном предприятии существовала определенная вероятность банкротства (Z<2,99). Предприятие имело недостаточно хороший коэффициент покрытия и отдачу активов.
К концу года значение Z выросло, предприятию не грозит банкротство.
Рост значения Z произошло вследствие увеличения всех коэффициентов, используемых в модели.
Итак, оценка показала, что у предприятия улучшается финансовое состояние. Об этом свидетельствует увеличение прибыли и ряд финансовых показателей выше нормы или стремятся к ней. Но есть и трудности такие, как высокий уровень дебиторской и кредиторской задолженности.
Главной проблемой является недостаток собственного оборотного капитала для формирования запасов. Положительным моментом для предприятия является то, что данный недостаток снижается в 2012 году.
2.3. Оценка практики формирования финансовой стратегии и качества принимаемых стратегических финансовых решений ОАО
В ОАО не существует разработанной и утвержденной общей стратегии, поэтому заместитель директора по экономике, как правило, помогает руководителю (и учредителям) формализовать критерии развития бизнеса, определить ключевые показатели. В качестве стратегии в ОАО используются пожелания учредителей по доле рынка, по географическому распределению бизнеса, уровню рентабельности.
Исходная информация для разработки отдельных показателей поступает от заместителя директора по развитию (к нему от управляющих кафе-кондитерскими) – это, прежде всего прогноз по выручке, в дальнейшем включается планово-экономическая служба в расчеты и способствует выбору наиболее подходящей модели развития.
Весь процесс планирования сводится к разработке финансового плана – это определение затрат на реализуемую продукцию, выручки от реализации, денежных накоплений, амортизации, потребности в оборотных средствах и источниках ее покрытия, распределение и использование прибыли, взаимоотношения с бюджетом, банками. Однако процедура финансового планирования в ОАО не сводится только к планированию финансовых показателей предприятия в целом: она включает в себя также планирование натуральных показателей и планирование по структурным подразделениям.
В процессе финансового планирования в ОАО отслеживаются финансовые и натуральные показатели. В планово-экономическую службу поступают итоговые показатели от каждого подразделения, которые при необходимости могут быть детализированы.
Укрупненная схема планирования в ОАО включает:
- план продаж;
- план отгрузки (поступления товаров);
- расчет расходов по снабжению, энергетике и др.;
- сведение финансовых данных в документах по финансовым потокам и оборотному капиталу;
- корректировка планов при неудовлетворительном результате;
- принятие плана.
Стимулом к разработке стратегии в ОАО чаще всего являются внешние факторы – потребность найти свое место в отрасли, необходимость внутреннего совершенствования бизнеса.
Проведем оценку внутренней и внешней среды предприятия.
Для анализа внутренней среды организации необходимо провести анализ слабых и сильных стратегических позиций предприятия. SNW-анализ представлен в Приложении 1. Анализ полученных данных позволяет говорить, что картина внутренней среды организации благоприятная, учитывая то, что предприятие существует относительно недолго. У компании существует потенциал к развитию и совершенствованию. Соотношение сильных и слабых сторон по своей значимости образовывают стабильную картину развития.
Большинство внутренних позиций обозначены нейтральной оценкой (от 66 до 34 баллов) в ОАО, что предполагает возможность внутреннего роста.
Теперь построим карту-паутину для качественной оценки стратегических позиций ОАО (рис. 2.13).
Рис.2.13 Стратегическая карта-паутина оценки позиций ОАО
Таким образом, с помощью стратегической карты-паутины можно наглядно увидеть слабые и сильные позиции ОАО. Так позиции 15, 18, 23 являются сильными сторонами предприятия, поскольку, на карте расположены выше значения 67, т. е. стратегия организации, качество персонала, отношения с органами власти и степень вертикальной интегрированности – сильные позиции ОАО, значит, на них необходимо делать ставку при разработке стратегии развития организации, а такие позиции как организационная структура, финансы, информационная технология, инновации как способ реализации и т. д. являются слабыми, следовательно, необходимо уделить особое внимание развитию данных позиций при формировании стратегии развития предприятия.
Анализ сильных и слабых сторон предприятия, наряду с ана­лизом возможностей и угроз, представляет со­бой базу для разработки альтернативных стратегий, благодаря чему предприятие может увеличить свое влияние на рынке. Как лучше всего использовать сильные стороны предприятия и как избавиться от слабых — такой анализ возможен только при хо­рошем знании рынка.
Таблица 2.7
SWOT – анализ ОАО
СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ
СЛАБЫЕ СТОРОНЫ
1. Широкий ассортимент
2. Высокое качество продукции
3. Сотрудничество с архитекторами и дизайнерами
4. Наличие ясной стратегии развития
5. Консультации по сопутствующим товарам, послепродажное обслуживание
1. Относительно высокие цены
2. Местоположение
3. Малый объем реализации
ВОЗМОЖНОСТИ
УГРОЗЫ
1. Выход на новые рынки
2. Выход на дополнительные группы потребителей
3. Продажа сопутствующих товаров
4. Быстрый рост рынка
5. Ослабление позиций конкурентов
6. Экономическая ситуация в стране
1. Конкуренция
2. Большая зависимость от спроса
3. Сезонность спроса
4. Наличие товаров заменителей
Все эти направления дают реальную возможность построить конкурентное преимущество предприятия. Они должны лечь в основу стратегии предприятия. Стратегия ориентирована на использование возможностей, адекватным ресурсам предприятия и обеспечивает более полную защиту от угроз, связанных с изменением внешней среды.
По результатам проведенного анализа ОАО не находится в сложном финансовом положении, но намечаются некоторые тенденции, позволяющие говорить о возможности улучшения финансового состояния в перспективе. ОАО увеличивает объемы произведенной и реализованной продукции. Предприятие увеличивает рентабельность вложенных активов, рентабельность продаж и рентабельность собственного капитала.
Однако необходимо отметить негативные тенденции, которые могут создавать трудности. ОАО значительно зависит от внешних инвесторов. Финансирование деятельности по большей части осуществляется за счет краткосрочной задолженности. Таким образом, текущее финансовое положение предприятия неустойчиво, что подтверждается расчетами матрицы финансовых стратегий.
3. Основные пути повышения эффективности финансовой стратегии ОАО «-»
3.1. Совершенствование методов разработки финансовой стратегии
На основе проведенного финансового анализа, а также анализа целей и интересов заинтересованных сторон в качестве основной финансовой стратегии можно предложить для реализации стратегию наступления – т.е. стратегию завоевания и расширения рыночной доли. Данная стратегия предполагает активную позицию фирмы на рынке, преследует цель завоевать и расширить рыночную нишу (достичь оптимальной доли рынка или превысить ее). Оптимальная доля рынка определяется количеством покупателей на рынке. Оптимальным считается сегмент, где присутствует 20% постоянных покупателей, которые приобретают 80% товаров, предложенных данной фирмой..
Поэтапное моделирование финансовой стратегии по важнейшим блокам в соответствии с теоретической моделью для ОАО выглядит следующим образом.
Стратегический период – пять лет.
БЛОК 1. Цель и задачи финансовой стратегии.
Стратегические цели – стать лидером в области реализации керамической плитки и керамического гранита на рынке Ростовской области.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
- рост прибыли на 30% в год;
- рост объема продаж на 20% в год;
- приведение управленческой, организационной структуры компании в соответствие со стратегической целью компании.
БЛОК 2. Уровни реализации финансовой стратегии.
Корпоративный уровень – ОАО в целом.
Уровень бизнес единиц: магазины, занимающиеся розничной и мелкооптовой торговлей.
БЛОК 3. Внешние и внутренние факторы формирования финансовой стратегии (см. табл. 3.1.).
Таблица 3.1
Внешние и внутренние факторы формирования финансовой стратегии
ВНЕШНИЕ ФАКТОРЫ
ВНУТРЕННИЕ ФАКТОРЫ
1
2
Нефинансовые факторы:
Нефинансовые факторы:
1. состояние рынка:
- потребность рынка;
- степень обеспеченности потребности
- уровень спроса.
1. Повышение качества и количества предоставляемых услуг: внедрение новых процессов реализации товаров 2. Оптимизация организационной структуры предприятия, улучшение координации управленческих функций между структурными единицами предприятия
3. Повышение качества менеджмента и его ориентация на реализацию стратегических целей предприятия
2. Возможность финансирования капитальных вложений за счет банковских кредитов
4. организация бухгалтерского учета и внутреннего аудита коммерческой (торговой) деятельности
5. Разумная амортизационная и ценовая политика
6. Грамотный налоговый учет и квалифицированное налоговое планирование
7. Эффективный финансовый менеджмент
БЛОК 4. Инструменты финансовой стратегии.
Доходная часть бюджета ОАО будет формироваться за счет доходов структурных подразделений компании: розничных магазинов.
В соответствии с намеченными стратегической целью и задачами в новой организационной структуре ОАО важное место отводится отделу развития и финансовому отделу, работу которых курирует зам. директора по развитию и зам. директора по экономике в тесной взаимосвязи.
Информационное обеспечение предполагается осуществлять силами информационно-аналитического центра (под которым подразумевается совместная работа планово-экономического отдела и инженера-программиста).
БЛОК 5. Методы реализации финансовой стратегии.
Финансовое моделирование предполагает разработку соответствующих финансовых бюджетов (в рамках целей финансовой стратегии): стратегический финансовый бюджет и оперативные по этапам реализации финансовой стратегии. Финансовыми менеджерами определяются ряд стратегических финансовых задач, решаемых в рамках целей финансовой стратегии, разрабатываются соответствующие нормативы финансовых показателей, отражающих решение этих задач. Нормативы, в свою очередь, закладываются в систему бюджетов. Исходя из значений этих показателей, в процессе реализации финансовой стратегии на оперативном уровне выполнения бюджета определяется, какие тактические показатели необходимы для достижения требуемой величины стратегического показателя. Если становится понятно, что при существующих условиях невозможно достичь требуемого значения, то оно может быть пересмотрено. Таким образом, происходит процесс корректировки, необходимый для того, чтобы бюджеты оказывались выполнимыми.
Организацию бюджетирования, как процесса реализации финансовой стратегии, начнем с создания финансовой структуры предприятия – центров финансовой ответственности (ЦФО).
Определим центры финансовой ответственности ОАО.