Задачи и задания по дисциплине «Оценка стоимости ценных бумаг»

«СИНЕРГИЯ» 2015 15 задач и 4 практических задания ...

Задачи.
1. 1.Последний годовой дивиденд акции составил 16 руб. Предполагается, что дивидендные доходы и стоимость акции будут возрастать с годовым темпом 10%. Определить стоимость акции, если ставка дисконтирования выбрана 26%.
2. 2. Продается облигация номиналом 1000 руб. Процентная (купонная) ставка составляет 15% годовых. Выплата процентов производится 1 раз в год. До погашения облигации остается ровно 5 лет. Требуемая норма прибыли (доходность) на инвестиции с учетом риска, соответствующего данному типу облигаций, составляет 20%. Определить стоимость облигаций.
3. 2.Учредители создали акционерное общество с уставным капиталом 30000 руб. Первый внес – 5000 руб., второй – 8000 руб., третий – 9000 руб. Уставный фонд разделен на 3000 акций. Определить: 1) номинальную стоимость одной акции;количество акций, которое нужно продать, чтобы полностью сформировать уставный капитал.
4. 2. Акция имеет номинальную стоимость 1000 руб., ее рыночная стоимость равна 1800 руб. За последний год ежеквартальные дивиденды выплачивались в сумме 40 руб. Рассчитайте дивидендную доходность по акции.
5. 1.Обыкновенная именная акция имеет рыночную стоимость 120 руб. доход на акцию по итогам года составил 14 руб. Определите для акции коэффициент Р/Е.
6. 2.Найти эффективную ставку доходности привилегированной акции, по которой выплачивается дивиденд в размере 450 руб. раз в квартал, а рыночная цена акции в настоящий момент составляет 12350 руб.
7. 1.Обыкновенная именная акция имеет рыночную стоимость 345 руб. По итогам года на каждую акцию был выплачен дивиденд в размере 5 руб. После этого нераспределенная прибыль на акцию составила 12,5 руб. Определите для этой акции целое количество лет, в течение которых кампания теоретически может окупить рыночную стоимость своих акций
8. 1.Номинал облигации 1 000 руб., купон 10%, выплачивается два раза в год. До погашения облигации 2 года. Определить цену облигации, если ее доходность до погашения должна составить 8%.
9. 2. Номинал бескупонной облигации равен 1 000 руб., бумага погашается через 4 года и 120 дней. Облигация стоит 640 руб. Определить доходность до погашения облигации. База 365 дней.
10. 2. Номинал краткосрочной бескупонной облигации 1 000 руб., цена 950 руб. Облигация погашается через 200 дней. Определить доходность до погашения облигации. База 365 дней.
11. 2. По акции компании А был выплачен дивиденд 10 руб. на акцию. Инвестор полагает, что в течение последующих лет темп прироста дивиденда составит 6% в год. Доходность равная риску покупки акции равна 25%. Определить цену акции.
12. 1.В момент учреждения учредители общества приобрели 100 акций номинальной стоимостью 1 тыс. руб. Уставом общество определено, что общее количество объявленных акций номинальной стоимостью 1 тыс. руб. составляет 500. Чему равен уставный капитал общества, если общество не производило размещение дополнительных акций?
13. 2.Общество учреждено с уставным капиталом 100 тыс. руб. Уставом общества определено, что общее количество объявленных акций номинальной стоимостью 1 тыс. руб. составляет 2 000. Общество произвело размещение 1 тыс. дополнительных акций номинальной стоимостью 1 тыс. руб. Чему равен уставный капитал общества?
14. 2.Уставом общества определено, что общее количество объявленных акций номинальной стоимостью 500 руб. составляет 1 000. Уставный капитал общества состоит из 800 обыкновенных акций номинальной стоимостью 500 руб. Может ли общество принять решение об увеличении уставного капитала путем размещения 500 дополнительных акций номинальной стоимостью 500 руб.?
15. 2. Акционерное общество выпустило 1200 000 штук акций. Прибыль общества после уплаты всех налогов и расходов составляет 3 000 000 руб. Собрание акционеров приняло решение выплатить дивиденды из расчета 1 руб. на акцию. Определите доход на акцию (ЕРS).

Задание 1 (на 5 баллов)
Структура собственников.
Структура собственников открытого акционерного общества представлена в следующем виде:
1) Иванов – 5%
2) Петров – 10 %
3) Сидоров - 8 %
4) Номинальный держатель 32 %
5) Другие акционеры – 35%.
6) Акции, выкупленные на общество – 10 %
1. Определите количество голосующих акций у каждого собственника в данной ситуации.
2. Определите, кто из акционеров имеет право созыва внеочередного общего собрания в данной ситуации.
3. Определите, кто из акционеров имеет блокирующий пакет в данной ситуации.
4. Какой показатель из ниже предложенного Вы выберите для определения риска эмитента по структуре собственника: 5 %, 2 %,0 %.

Задание 2 (на 5 баллов)
Структура управления

Структура управления в открытом акционерном обществе представлена:
1) ОСА, Совет директоров (в том числе Золотая акция), Правление, Генеральный директор.
2) ОСА, Правление, Генеральный директор ( количество акционеров 50)
3) ОСА, Генеральный директор ( количество акционеров более 1000).
4) ОСА, Совет директоров (в том числе 3 независимых директора), Правление, Генеральный директор.
5) ОСА, Совет директоров ( в том числе представитель субъекта Федерации)
Правление, Генеральный директор.
1. Определите: в каком из указанных АО меньше рисков по структуре управления
2. Укажите, является ли присутствие независимых директоров положительным моментом?


Задание 3 (на 5 баллов)
Учет прав собственности.
При анализе документов оценщик выявил следующее:

1) Общество заключило с Регистратором ( имеющим соответствующую лицензию) договор на ведение реестра, проведение собраний, оказание услуг по реализации прав акционеров.
2) Общество ведет реестр самостоятельно, но заключило договор с профессиональным участником рынка ценных бумаг на оказание услуг по проведению собрания и раскрытию информации.
3) Общество заключило договор с Регистратором( имеющим соответствующую лицензию) на оказание услуг по ведению реестра, проведению собрания и раскрытию информации
4) Общество заключило договор с Депозитарием на оказание услуг по регистрации прав акционеров, по оказанию услуг по реализации прав акционеров и раскрытие информации.
5) Акционер, заключил договор с депозитарием на оказание услуг по учету, удостоверению, хранению ценных бумаг.
Определите, в каком случае у акционера минимальные риски по учету прав собственности

Задание 4 (на 5 баллов).
Корпоративное управление.
При анализе документов оценщик выявил следующее:

 в акционерном обществе ведется работа совета директора (8 протоколов заседании совета за предыдущий год );
 коллективный договор отсутствует;
 выплаты по привилегированным акциям не проводились (привилегированные акции составляют 25 % УК);
 распыленный состав акционеров (пакеты менее 10 %);
 количество акционеров более 100;
 реестр ведется Регистратором;
 генеральный директор имеет контракт, согласно которого у него полномочия по крупным сделкам в соответствии с ФЗ «Об акционерных обществах»;
 общество выпустило векселя по предъявлении.
Определите: является ли данное общество рискованным с точки зрения вложения средств инвестора. Укажите, в чем заключаются риски?

2. По акции компании А был выплачен дивиденд 10 руб. на акцию. Инвестор полагает, что в течение последующих лет темп прироста дивиденда составит 6% в год. Доходность равная риску покупки акции равна 25%. Определить цену акции.Решение:Используем формулу P= (div(1+g))/(r-g), гдеdiv – размер дивиденда (10 рублей);g- темп прироста дивиденда (6% или 0,06);r -доходность акции (25% или 0,25).ПолучаемP =(10(1+0,06))/(0,25-0,06)= 55,79р.Цена акции составляет 55,79 рублей.1.В момент учреждения учредители общества приобрели 100 акций номинальной стоимостью 1 тыс. руб. Уставом общество определено, что общее количество объявленных акций номинальной стоимостью 1 тыс. руб. составляет 500. Чему равен уставный капитал общества, если общество не производило размещение дополнительных акций?Решение:Уставныйкапитал общества в соответствии со статьей 25 Федерального закона № 208-ФЗ составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. То есть размер уставного капитала составит 100 акций*1000рублей =100 000 рублей.Уставный капитал общества равен 100 000 рублей.2.Общество учреждено с уставным капиталом 100 тыс. руб. Уставом общества определено, что общее количество объявленных акций номинальной стоимостью 1 тыс. руб. составляет 2 000. Общество произвело размещение 1 тыс. дополнительных акций номинальной стоимостью 1 тыс. руб. Чему равен уставный капитал общества?Решение:Размер уставного капитала составит (100 акций*1 000 рублей)+(1 000акций*1 000 рублей) = 1 100 000рублей.Уставный капитал общества равен 1 100 000 рублей.2.Уставом общества определено, что общее количество объявленных акций номинальной стоимостью 500 руб. составляет 1 000. Уставный капитал общества состоит из 800 обыкновенных акций номинальной стоимостью 500 руб. Может ли общество принять решение об увеличении уставного капитала путем размещения 500 дополнительных акций номинальной стоимостью 500 руб.?Решение:Может, так как количество дополнительных акций находится в пределах определенного уставом количества объявленных акций.2. Акционерное общество выпустило 1200 000 штук акций. Прибыль общества после уплаты всех налогов и расходов составляет 3 000 000 руб. Собрание акционеров приняло решение выплатить дивиденды из расчета 1 руб. на акцию. Определите доход на акцию (ЕРS).Решение:EPS = чистая прибыль компании/ число обыкновенных акций в обращенииЧистая прибыль компании = Прибыль общества после уплаты всех налогов и расходов - дивидендные выплаты(1200 000 штук акций * 1 рубль выплат =1 200 000 рублей)EPS= (3000000-1200000)/1 200 000=1,5Доход на акцию (ЕРS) равен 1,5 руб.Задание 1 (на 5 баллов)Структура собственников.Структура собственников открытого акционерного общества представлена в следующем виде:Иванов – 5% Петров – 10 %Сидоров - 8 % Номинальный держатель 32 %Другие акционеры – 35%.Акции, выкупленные на общество – 10 %Определите количество голосующих акций у каждого собственника в данной ситуации.В соответствии с Федеральным законом от 26.12.1995 №208-ФЗ (ред. от 29.06.2015) «Об акционерных обществах», голосующей акцией общества является обыкновенная или привилегированная акция, предоставляющая ее владельцу право голоса при решении вопроса, поставленного на голосованиеГолосование на общем собрании акционеров осуществляется по принципу: одна голосующая акция общества - один голос (ст. 59 ФЗ «Об акционерных обществах»). Таким образом, в структуре ОАО у каждого собственника следующее количество голосующих акций:Иванов – 5% голосующих акций;Петров – 10 % голосующих акций;Сидоров - 8 % голосующих акций;Номинальный держатель 32 % голосующих акций;Другие акционеры – 35% голосующих акций;Акции, выкупленные на общество – 10 % голосующих акций.Определите, кто из акционеров имеет право созыва внеочередного общего собрания в данной ситуации.В соответствии с законом, право созыва внеочередного общего собрания акционеров имеют: совет директоров общества, аудитор общества, а также акционер являющийся владельцем не менее чем 10% голосующих акций общества.В данном ОАО право созыва внеочередного общего собрания из общего числа акционеров имеют: Петров и номинальный держательОпределите, кто из акционеров имеет блокирующий пакет в данной ситуации.Блокирующий пакет акций - доля акций, позволяющая их владельцам накладывать вето на решения совета директоров акционерного общества. Обычно блокирующий пакет составляет более четверти (25%) всех акций. В ОАО блокирующим пакетом акций обладает номинальный держатель.Какой показатель из ниже предложенного Вы выберите для определения риска эмитента по структуре собственника: 5 %, 2 %,0 %.0%, так как это может означать риск несостоятельности эмитентаЗадание 2 (на 5 баллов) Структура управленияСтруктура управления в открытом акционерном обществе представлена:ОСА, Совет директоров (в том числе Золотая акция), Правление, Генеральный директор. ОСА, Правление, Генеральный директор (количество акционеров 50) – несет рискиОСА, Генеральный директор (количество акционеров более 1000)- несет рискиОСА, Совет директоров (в том числе 3 независимых директора), Правление, Генеральный директор.ОСА, Совет директоров (в том числе представитель субъекта Федерации) Правление, Генеральный директор.Определите: в каком из указанных АО меньше рисков по структуре управленияВ силу закона «Об акционерных обществах» в открытых акционерных обществах необходимо избрание совета директоров. В частности, п. 2 ст. 65 Закона об АО, запрещает передачу вопросов, подлежащих разрешению на заседании совета директоров, исполнительному органу компании, т.е. Генеральному директору. Поэтому представленная структура (№3) ОСА, Генеральный директор (количество акционеров более 1000) противоречит нормам законодательства и содержит в себе определенные риски.Аналогичная ситуация и по структуре (№2) ОСА, Правление, Генеральный директор (количество акционеров 50). Хотя законодательством предусмотрено, что в акционерных обществах с количеством акционеров менее 50, функции совета директоров могут быть переданы общему собранию акционеров. Однако неизвестно, предусмотрен ли в Уставе данного АО перечень полномочий совета директоров с указанием передачи данных полномочий общему собранию акционеров. Кроме того, данная структура АО больше напоминает структуру закрытомого акционерного общества, в которых акционеров меньше 50. Представленные структуры управления №1,№4, №5 оптимальны и различаются лишь составом совета директоров. Состав совета директоров может быть любым. Члены совета директоров общества избираются общим собранием акционеров в порядке, предусмотренном Федеральным законом «Об акционерных обществах» и уставом общества. Наименьшие риски в структуре управления ОСА, Совет директоров (в том числе 3 независимых директора), Правление, Генеральный директор(№4), так как в составе Совета директоров присутствуют независимые директора.Укажите, является ли присутствие независимых директоров положительным моментом?Присутствие в структуре управление независимых директоров, которые являются специалистами в той или иной сфере, либо обладают ценными связями, имеют устойчивую репутацию в деловых кругах и т.п., считается положительным моментом.