Вход

Основные концепции и теории дивидендной политики

Рекомендуемая категория для самостоятельной подготовки:
Курсовая работа*
Код 250828
Дата создания 16 декабря 2015
Страниц 44
Мы сможем обработать ваш заказ (!) 29 марта в 18:00 [мск]
Файлы будут доступны для скачивания только после обработки заказа.
1 050руб.
КУПИТЬ

Описание

Важнейший аспект дивидендной политики фирмы заключается в нахождении оптимального соотношения распределения прибыли между дивидендными платежами и той ее частью, которая остается в рамках фирмы для ее развития.
Целью курсовой работы является рассмотрение теоретических аспектов сущности дивидендной политики, в повседневной финансово-экономической деятельности предприятий, принципов, по которым следует организовывать дивидендную политику и, как следствие, выведение основных методов эффективного управления корпоративными финансами.
Для достижения поставленной цели необходимо:
- рассмотреть теоретические аспекты сущности дивидендной политики;
- определить принципы по которым происходит формирование дивидендной политики предприятия;
- рассмотреть роль дивидендной политики в управлении финансам ...

Содержание

СОДЕРЖАНИЕ

СОДЕРЖАНИЕ 2
ВВЕДЕНИЕ 3
1. ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА И ЕЕ ЗНАЧЕНИЕ В УПРАВЛЕНИИ ФИНАНСАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ 6
1.1 СУЩНОСТЬ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ. ОСНОВНЫЕ ОПРЕДЕЛЕНИЯ И ПОНЯТИЯ 6
1.2 ЗНАЧЕНИЕ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ В УПРАВЛЕНИИ ФИНАНСАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ 7
2. ОСНОВНЫЕ ТЕОРИИ ДИВИДЕНТНОЙ ПОЛИТИКИ 10
2.1 ТЕОРИЯ ИРЕВАЛЕНТНОСТИ ДИВИДЕНДОВ 10
2.2 ТЕОРИЯ СУЩЕСТВЕННОСТИ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ 13
2.3 ТЕОРИЯ НАЛОГОВОЙ ДИФЕРЕНЦИАЦИИ 14
2.4 СИГНАЛЬНАЯ ТЕОРИЯ ДИВИДЕНДОВ 15
2.5 ТЕОРИЯ СООТВЕТСТВИЯ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ СОСТАВУ АКЦИОНЕРОВ 16
3. КОНЦЕПЦИИ ОСНОВНЫХ ЭТАПОВ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ 18
3.1 ОЦЕНКА ОСНОВНЫХ ФАКТОРОВ ОПРЕДЕЛЯЮЩИХ ДИВИДЕНДНУЮ ПОЛИТИКУ 18
3.2. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ФОРМЫ И ПРОЦЕДУРЫ ВЫПЛАТЫ ДИВИДЕНДОВ 24
3.3 РАЗРАБОТКА МЕХАНИЗМА РАСПРЕДЕЛЕНИЯ ПРИБЫЛИ 30
3.4 ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ 35
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 37
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 43

Введение

ВВЕДЕНИЕ

Составной частью единой системы финансов государства, являются корпоративные финансы, которые обслуживая сферу материального производства, формируя национальное богатство, совокупный общественный продукт, внутренний валовой продукт государства. Участвуя в процессах производства, распределения, обмена и потребления корпоративные финансы являются индикатором состояния экономики как отдельного субъекта, так и экономики государства в целом
Корпоративные финансы – это совокупность экономических отношений между различными группами участников финансового рынка по поводу формирования и использования собственности, опосредованных движением стоимости ценных бумаг.
Рациональная организация корпоративных финансов не только обеспечивает устойчивое финансовое положение, но и способствует оптим изации движения товарных и денежных потоков между контрагентами, поддержанию на достаточном уровне объема оборотных средств, необходимых для бесперебойного ведения производственной и коммерческой деятельности. Научно-обоснованная организация финансов является базой для разработки эффективного механизма управления финансами на основе повседневного контроля финансового состояния, поставленных стратегических целей деятельности корпорации и определения путей их достижения.
Сопутствующие рыночной экономике кризисы и высокие уровни инфляции сказываются не только на финансовой результативности, но и накладывают свой отпечаток на состояние финансов в целом. В этих обстоятельствах каждый хозяйствующий субъект должен не только осознавать формы проявления собственных финансов, но оценивать возможные уровни их неустойчивости в различных фазах экономического цикла

Фрагмент работы для ознакомления

3.1 ОЦЕНКА ОСНОВНЫХ ФАКТОРОВ ОПРЕДЕЛЯЮЩИХ ДИВИДЕНДНУЮ ПОЛИТИКУПервый этап дивидендной политики — это оценка основных факторов, определяющих формирование и реализацию дивидендной политики.При разработке и проведении дивидендной политики компания должна учесть множество различных факторов. Основными факторами, определяющими практическое формирование и проведение дивидендной политики компании, являются: -правовое регулирование дивидендных выплат; -обеспечение достаточного размера инвестиционных ресурсов; -поддержание достаточного уровня ликвидности компании; -сопоставление стоимости собственного и привлеченного капитала; -соблюдение интересов акционеров; -информационное значение дивидендных выплат. Далее рассмотрим воздействие перечисленных факторов на проводимую компанией дивидендную политику более подробно: а) Правовое регулирование дивидендных выплат. Формирование и проведение дивидендной политики в значительной мере зависит от законодательно установленных принципов и правил. Законодательно устанавливаемые ограничения носят не рекомендательный, а обязательный характер (например, запрет на выплату дивидендов до налогообложения прибыли). В России основным законодательным актом, регулирующим дивидендную политику компаний, является Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» с последующими изменениями и дополнениями. Законом определены источники, возможная периодичность, порядок и процедура выплаты дивидендов. Регулярность дивидендных выплат конкретной компании устанавливается в уставе акционерного общества. В большинстве стран законодательством разрешена одна из двух схем дивидендных выплат: на выплату дивидендов может использоваться либо только прибыль компании (включая прибыль текущего года и нераспределенную прибыль прошлых лет), либо прибыль и эмиссионный доход. Например, в США и Великобритании действуют три общих правила, имеющих отношение к дивидендной политике компаний: правило эрозии капитала, правило чистых прибылей, правило неплатежеспособности. Согласно правилу эрозии капитала запрещена выплата дивидендов за счет уставного капитала. В соответствии с правилом чистых прибылей дивиденды могут выплачиваться только из прибыли текущего и предыдущих периодов. Однако, согласно британскому законодательству, эмиссионный доход входит в число не распределяемых резервов и не может быть направлен на выплату дивидендов; в США относительно эмиссионного дохода ограничений нет: на дивидендные выплаты не может быть использован лишь уставный капитал в балансовой оценке. Правило неплатежеспособности означает запрет на выплату дивидендов компанией, если сумма ее обязательств перед кредиторами превышает величину реальных активов. [12] Другим примером законодательных ограничений в проведении дивидендной политики является дополнительное налогообложение превышения нераспределенной прибыли над установленным нормативом. Как указано выше, в некоторых странах ставка налога на дивидендный доход физических лиц превышает ставку налога на капитализируемый доход (причем налог взимается лишь после реализации дохода), поэтому компании, откладывая выплату дивидендов на последующие периоды, пытаются снизить уровень налогообложения. В этом случае сверхнормативное превышение накапливаемой прибыли (например, в США 250 тыс. дол.) подлежит дополнительному налогообложению. [12] б) Обеспечение достаточного размера инвестиционных ресурсов. Инвестиционные возможности компании можно назвать одним из главных критериев выбора дивидендной политики. Большинство компаний практически постоянно сталкивается с проблемой поиска финансовых источников для наращивания производственных мощностей, обновления материально-технической базы. В этих случаях нередко прибегают к практике ограничения дивидендных выплат.К факторам, характеризующим инвестиционные возможности компаний, относятся: стадия жизненного цикла компании, конъюнктурный цикл товарного рынка, участником которого является акционерная компания, необходимость расширения компанией своих инвестиционных программ, степень готовности планируемых к финансированию инвестиционных проектов с высоким уровнем эффективности. Для определения возможностей и размеров дивидендных выплат необходимо прогнозирование потребности компании в средствах, при котором обязательно принимаются во внимание ожидаемые денежные потоки фирмы, объем инвестиций, возможное увеличение запасов и объема дебиторской задолженности, сокращение долгов и другие факторы, влияющие на состояние активов. Итогом составления прогноза должно стать определение сроков и размеров будущих потоков денежных средств. На основе этих расчетов можно определить, останутся ли в запасе у компании средства для дивидендных выплат после финансирования всех необходимых расходов, включая эффективные инвестиционные проекты. В случае отсутствия возможностей выгодного инвестирования прибыли в развитие компании акционер предпочтет не ожидание эффективных будущих проектов данного предприятия, а получение более высоких дивидендов сейчас с целью их вложения в другие компании. Хотя административного законодательного регулирования пропорций распределения чистой прибыли предприятий не существует, в учредительных документах многих компаний специально оговаривается минимальная доля прибыли отчетного года, обязательная к реинвестированию. в) Поддержание достаточного уровня ликвидности компании. Необходимым условием принятия решения о дивидендных выплатах акционерным обществом должно являться обеспечение достаточного уровня ликвидности его активов. Поскольку выплата дивидендов акционерам компании вызывает сокращение ее активов, для выплаты дивидендов предприятие должно располагать достаточной суммой активов в форме денежных средств на расчетном счете или высоколиквидных активов, свободных от обязательств. То есть к дате выплаты дивидендов акционерное общество должно по возможности максимизировать кассовый остаток и высоколиквидные средства. Например, растущая компания, получившая в текущем году значительную прибыль, может оказаться не готовой к выплате дивидендов вследствие отсутствия ликвидных активов в структуре своего баланса. При решении вопроса о дивидендных выплатах необходимо заранее оценить ликвидность на момент выплаты, в ближайшие периоды и составить прогноз движения денежных средств на следующий финансовый год.Ликвидность компании определяется ее инвестиционными решениям, т.е. решениями о степени расширения активов и об определении источников средств для покрытия этой потребности. Привлечение внешних источников средств для дивидендных выплат, помимо того что требует дополнительных расходов, еще в большей степени снижает ликвидность компании. Таким образом, существенным фактором ограничения дивидендных выплат является необходимость поддержания достаточной степени ликвидности компаний. С другой стороны, сохранить существующий уровень ликвидности можно, выплатив дивиденды путем дополнительной эмиссии акций (в этом случае возникают другие проблемы). г) Сопоставление стоимости собственного и привлеченного капитала. На возможность выплаты и размер дивидендов помимо фактически полученной суммы прибыли, уровня рентабельности собственного капитала влияет и уровень финансового левериджа. Он зависит от сложившегося к моменту дивидендных выплат соотношения собственного и заемного капитала. К тому же если у компании имеется возможность быстро получить заемные средства к моменту выплаты дивидендов, то она может определять размер дивидендных выплат независимо от степени ликвидности своих активов. К факторам, характеризующим возможность формирования финансовых ресурсов компании за счет внешних источников, относятся: -достаточность резервного капитала, сформированного в пред шествующие периоды; -стоимость привлечения дополнительного акционерного капитала; -доступность кредитов на финансовом рынке; -стоимость привлечения дополнительного заемного капитала; -уровень кредитоспособности компании, определяемый ее финансовым состоянием. Зачастую договор о кредитовании компании включает условия по ограничению размера выплачиваемых дивидендов (например, установление максимальной дивидендной доходности акций) с целью обеспечения достаточного размера средств предприятия, необходимых для обслуживания долга. С другой стороны, неотложность платежей по ранее полученным кредитам может привести к невозможности выплаты дивидендов, поскольку поддержание кредитоспособности компании является более приоритетной задачей по сравнению с выплатой дивидендов. д) Соблюдение интересов акционеров. Как уже отмечено, совокупный доход акционеров складывается из двух источников: дивидендного дохода и прироста стоимости капитала компании. Прирост стоимости акционерного капитала зависит от динамики рыночной цены акций компании. Рост курса акций определяется многими факторами, в том числе общим финансовым положением компании на рынке капитала, товаров, ее финансовой независимостью, рентабельностью, а также уровнем дивидендных выплат и его динамикой. Формируя дивидендную политику, руководство компании может повлиять и на курсовую стоимость своих акций. Если на рынке имеются альтернативные варианты инвестирования средств с аналогичной степенью риска, но приносящие большую норму прибыли на вкладываемый капитал, акционеры компании могут требовать большие дивидендные выплаты. Важным фактором, влияющим на проводимую компанией дивидендную политику, является угроза возможной утраты контроля над управлением компанией. Для поддержания стабильного уровня дивидендных выплат часто прибегают к дополнительной эмиссии акций. Использование дополнительной эмиссии акций в качестве источника покрытия дивидендных выплат приводит к появлению новых акционеров и размыванию капитала фирмы. Низкий же уровень дивидендов может вызвать снижение курсовой стоимости акций и их массовый сброс акционерами, что в случае скупки ценных бумаг конкурентами приведет к утрате акционерной компанией финансовой самостоятельности. е) Информационное значение дивидендных выплат. Большинство акционерных компаний стараются придерживаться стабильности в проводимой дивидендной политике, поскольку для многих инвесторов, менеджеров, аналитиков показатель дивидендного дохода является одним из главных индикаторов прибыльности компании. Сбои в выплате дивидендов, любые нежелательные отклонения от сложившейся практики могут привести к снижению рыночной цены акций и их массовому сбросу акционерами. Поэтому большинство компаний стремятся поддерживать стабильную дивидендную политику и в условиях ухудшения рыночной конъюнктуры, и при отсутствии текущей прибыли. Кроме того, при проведении дивидендной политики руководство акционерного общества ориентируется также на уровень дивидендных выплат у других компаний, равных им по величине и сфере деятельности. ж) Инфляционное обесценение активов. Особое место среди факторов, влияющих на формирование дивидендной политики, занимает инфляционное обесценение активов. Именно в условиях высоких темпов инфляции инвестор предпочтет получение прибыли сегодня обещанной сверхприбыли завтра. Акционеру сложно отказаться от дивидендных выплат с целью инвестирования полученной компанией прибыли даже в высокодоходные проекты. Кроме того, инфляционное изменение части стоимости активов ведет к перераспределению прибыли компании. При высоких темпах инфляции, например, учет материальных запасов и затрат по системе FIFO завышает текущую прибыль компании. Если завышенная прибыль направляется на дивидендные выплаты, происходит перераспределение части капитала фирмы, снижаются возможности реинвестирования прибыли и, как следствие, рыночная стоимость компании. Необходимо еще раз подчеркнуть, что в проведении дивидендной политики каждая акционерная компания исходит из своих собственных условий, проблем, ценностей. Крайняя сложность формирования дивидендной политики связана с ее многофакторностью и с недостаточностью информации для прогнозирования долгосрочного влияния проводимой дивидендной политики на рыночную стоимость компании.3.2. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ФОРМЫ И ПРОЦЕДУРЫ ВЫПЛАТЫ ДИВИДЕНДОВВторой этап формирования дивидендной политики — определение типа дивидендной политики и методики выплаты дивидендов.Основными формами дивидендных выплат в мировой практике являются: -методика выплаты дивидендов по остаточному принципу; -методика фиксированных дивидендных выплат; -методика постоянного процентного распределения прибыли; -методика выплаты гарантированного минимума и экстрадивидендов; -методика постоянного возрастания размера дивидендов; -методика выплаты дивидендов акциями. Далее рассмотрим эти формы дивидендных выплат, соответствующие разным типам дивидендной политики: а) Методика выплаты дивидендов по остаточному принципу. В соответствии с данной методикой выплата дивидендов осуществляется в последнюю очередь, после финансирования всех возможных эффективных инвестиционных проектов компании. Сумма дивидендных выплат определяется после того, как за счет прибыли отчетного года сформирован достаточный объем финансовых ресурсов, обеспечивающий в полной мере реализацию инвестиционных возможностей предприятия. Если по предполагаемым к финансированию инвестиционным проектам уровень внутренней нормы доходности превышает средневзвешенную стоимость капитала компании, то прибыль направляется на финансирование этих проектов, поскольку они обеспечивают высокие темпы прироста стоимости акционерного капиталаПреимущества методики выплаты дивидендов по остаточному принципу заключаются в обеспечении высоких темпов развития предприятия, повышении его рыночной стоимости, сохранении финансовой устойчивости. Данная методика дивидендных выплат используется обычно в периоды повышенной инвестиционной активности компаний на начальных стадиях их развития. Недостатки методики выплаты дивидендов по остаточному принципу очевидны: -выплата дивидендов не является гарантированной, регулярной; -размер дивидендов не фиксирован, изменяется в зависимости от финансовых результатов прошедшего года и объема собственных ресурсов, направляемых на инвестиционные цели. -дивиденды выплачиваются лишь в том случае, если у компании остается прибыль, невостребованная на капитальные вложения. Как правило, рыночная стоимость акций предприятий, выплачивающих дивиденды по остаточному принципу, невысока. б) Методика фиксированных дивидендных выплат (или методика стабильного размера дивидендных выплат). В соответствии с этой методикой компания осуществляет регулярную выплату дивидендов на одну акцию в неизменном размере в течение продолжительного времени безотносительно к изменению курсовой стоимости акций. При высоких темпах инфляции сумма дивидендных выплат корректируется на индекс инфляции. Если фирма развивается успешно и сумма годовой прибыли превышает размер средств, необходимых для выплаты дивидендов на стабильном уровне, то показатель фиксированных дивидендных выплат на акцию может быть повышен. При проведении дивидендной политики с использованием этой методики компаниями также используется коэффициент дивидендного выхода, служащий для них ориентиром при определении размера фиксированного дивиденда на перспективу. Преимуществом методики фиксированных дивидендных выплат является ее надежность, которая создает у акционеров чувство уверенности в неизменности размера текущего дохода вне зависимости от различных обстоятельств, позволяет избежать колебания курсовой стоимости акций на фондовом рынке (что характерно для методики постоянного процентного распределения прибыли). Недостатком этой методики является ее слабая связь с финансовыми результатами деятельности фирмы, в связи с чем в периоды неблагоприятной конъюнктуры и снижения величины прибыли текущего года у компании может оказаться недостаточно собственных средств для инвестиционной, финансовой и даже основной деятельности. Для уклонения от этих негативных последствий, фиксированный размер дивидендов устанавливается, как правило, на относительно низком уровне, позволяющем уменьшить риск снижения финансовой устойчивости компании из-за недостаточных темпов прироста стоимости собственного капитала.в) Методика постоянного процентного распределения прибыли (или методика стабильного уровня дивидендов). Эта методика подразумевает стабильный в течение продолжительного периода времени процент чистой прибыли, направляемый на выплату дивидендов по обыкновенным акциям. Одним из основных аналитических показателей, характеризующих дивидендную политику, является коэффициент дивидендного выхода (Кдв), рассчитанный по формуле Кдв = Д об.акц.: П об.акц., (1)где Д об.акц. – дивиденд на одну обыкновенную акцию; П об.акц. – прибыль, причитающаяся на одну обыкновенную акцию. Дивидендная политика постоянного процентного распределения прибыли предполагает стабильное значение дивидендного выхода на одну обыкновенную акцию в течение длительного периода времени. Необходимо отметить, что прибыль, причитающаяся на обыкновенную акцию, определяется после выплаты дохода владельцам облигаций и дивидендов по привилегированным акциям (доходность этих ценных бумаг оговаривается заранее вне зависимости от размера прибыли и корректировке не подлежит). В соответствии с данной методикой дивиденды по обыкновенным акциям не выплачиваются в тех случаях, если компания закончила текущий год с убытком или вся полученная прибыль должна быть направлена владельцам облигаций и привилегированных акций. Кроме того, размер дивидендов, определяемый таким образом, может значительно колебаться по годам в зависимости от прибыли текущего года, что не может не сказаться на курсовой стоимости акций. г) Методика выплаты гарантированного минимума и экстрадивидендов. Проводя дивидендную политику в соответствии с этой методикой, компания регулярно выплачивает фиксированные в абсолютной сумме дивиденды. Однако в случае благоприятной рыночной конъюнктуры и большой величины прибыли текущего года акционерам выплачиваются экстрадивиденды. Таким образом, текущий доход акционеров складывается из ежегодно получаемых фиксированных на минимальном уровне дивидендов и периодически выплачиваемых и зависящих от финансовых результатов отчетного года экстрадивидендов.Преимуществами данной методики дивидендных выплат являются стабильная гарантированная выплата дивидендов в минимально предусмотренном размере (аналогично методике фиксированных дивидендных выплат), высокая связь с финансовыми результатами деятельности компании, позволяющая увеличивать размер дивидендов в благоприятные для фирмы годы без снижения ее инвестиционной активности. При нестабильной экономической ситуации и существенных колебаниях размера получаемой предприятием прибыли данная методика дивидендных выплат представляется наиболее эффективной. Основной недостаток этой методики состоит в том, что при продолжительной выплате минимальных фиксированных дивидендов (без надбавки в отдельные периоды) снижается инвестиционная привлекательность акций компании; и напротив, при регулярных выплатах экстрадивидендов уменьшается их стимулирующее воздействие на акционеров и, следовательно, исчезает отличие данной политики от методики фиксированных дивидендных выплат. д) Методика постоянного возрастания размера дивидендов. В соответствии с этой методикой происходит стабильное повышение уровня дивидендных выплат в расчете на одну акцию. Как правило, прирост размера дивидендов производится в твердо установленном проценте к их уровню в предшествующем периоде. Преимущества политики постоянного возрастания размера дивидендов для акционеров очевидны, кроме того, таким образом обеспечивается высокая рыночная стоимость акций компании, ее привлекательность в глазах инвесторов при дополнительных эмиссиях.

Список литературы

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ


1. Приказ Минэкономики России от 1 октября 1997 г. № 118 «Об утверждении Методических рекомендаций по реформе предприятий (организаций)» [Электронный ресурс]. – Доступ из справочно-правовой системы «Консультант Плюс». – Режим доступа: http//www/consultant.ru.
2. Налоговый кодекс Российской Федерации [Электронный ресурс]. – Доступ из справочно-правовой системы «Консультант Плюс». – Режим доступа: http//www/consultant.ru.
3. Федеральный Закон РФ «О несостоятельности (банкротстве)» от 16.10.2002 г., № 127-ФЗ [Электронный ресурс]. – Доступ из справочно-правовой системы «Консультант Плюс». – Режим доступа: http//www/consultant.ru.
4. Федеральный закон РФ «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 г., № 208-ФЗЗ[Электронный ресурс]. – Доступ из справочно-правовойсистемы «Консультант Плюс». – Режим доступа: http//www/consultant.ru.
5. Брейли Р, Майерс С. Принципы корпоративных финансов. 2-е русское изд. [Текст]. – М.: изд-во «Тройка Диалог», 2010. - 1008 с.
6. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы: учебное пособие [Текст]. – СПБ.: изд-во «Питер», 2010. - 592 с.
7. Брингхем Ю., Гаспенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс в 2-х томах: перевод с англ. [Текст]. – СПб.: Экономическая школа, 2009. – 343 с.
8. Горбунова А. Управление финансовыми потоками [Текст]. – М.: Глобус, 2010. – 256 с.
9. Дробозина Л.А. «Финансы. Денежное обращение. Кредит»: Учебник для вузов. [Текст]. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2011. – 250 c.
10. Ивашковская И.В. Корпоративные финансы: руководство к изучению курса [Текст]. – М.: изд. Дом ГУ ВШЭ, 2009. – 362 с.
11. Каплан Р., Нортон Д. Организация, ориентированная на стратегию [Текст]. – М.: Олимп-Бизнес, 2011. – 421 с.
12. [Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. [Текст]. М.: Финансы и статистика, 2004. С. 655].
13. Ли Ч.Ф., Финнерти Д.И. Финансы корпораций: теория, методы и практика [Текст]. - М.: ИНФРА-М, 2012. - 402 с.
14. Модильяни Ф., Миллера М. [Miller M.H., Modigliani F. Dividend Policy, Growth and the Valuation of Shares /[Текст]. /Journal of Business. October. 1961. № 34. P. 411-433.]
15. Романовский М.В. Корпоративные финансы: учебник по специальности «Финансы и кредит» [Текст]. – СПб изд-во “Питер”, 2011 - 588с.
16. Рудык Н.Б. Структура капитала корпораций: теория и практика [Текст]. – М.: Дело, 2012. – 326 с.
17. Справочник финансиста предприятия. 2-е издание, доп. и перераб. [Текст]. – М.: Инфра-М, 2009. – 523с.
18. Ступаков В.С., Токаренко Г.С. Риск-менеджмент [Текст]. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 256 с.
19. Фролова Т.А. Финансы и кредит: конспект лекций [Текст]. – Таганрог: ТТИ ЮФУ, 2011. - 316 с.
20. Хорн Дж.К. Ван. Основы управления финансами. [Текст]. М.: Финансы и статистика, 1999, С. 512-513.
21. Кадерова Н.Н. Корпоративные финансы: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.twirpx.com/file/145328/.
22. Корпоративные финансы: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.fa.ru/institutes/vshgu/Documents/4.18.2_Курс_лекций.pdf/.
23. Содержание и функции корпоративных финансов: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.myshared.ru/slide/496978/.
Очень похожие работы
Пожалуйста, внимательно изучайте содержание и фрагменты работы. Деньги за приобретённые готовые работы по причине несоответствия данной работы вашим требованиям или её уникальности не возвращаются.
* Категория работы носит оценочный характер в соответствии с качественными и количественными параметрами предоставляемого материала. Данный материал ни целиком, ни любая из его частей не является готовым научным трудом, выпускной квалификационной работой, научным докладом или иной работой, предусмотренной государственной системой научной аттестации или необходимой для прохождения промежуточной или итоговой аттестации. Данный материал представляет собой субъективный результат обработки, структурирования и форматирования собранной его автором информации и предназначен, прежде всего, для использования в качестве источника для самостоятельной подготовки работы указанной тематики.
bmt: 0.00563
© Рефератбанк, 2002 - 2024