Экспертиза инвестиционных проектов

1 Содержание и виды работ инвестиционных проектов
Этап сбора информации и прогнозирования объемов реализации.
Этап прогнозирования объемов производства и прибыли.
Этап определения требуемого объема и графика инвестиций.
Этап оценки приемлемого значения стоимости капитала.
2 Критерии оценки ...

.

Инвестиционная деятельность является важным компонентом успешного развития любого предприятия, так как она во многом обеспечивает достижение поставленных целей, в частности, увеличения доходов организации, а, следовательно, бюджета страны и населения. Поэтому создание оптимальных условий осуществления инвестиционной деятельности является основным фактором экономического роста. В связи с этим все более актуальной становится проблема усовершенствования механизма эффективного управления инвестиционными ресурсами, в том числе оценки эффективности инвестиционных вложений и инвестиционного планирования на предприятии. В настоящее время накоплен большой опыт исследований в области инвестиций, оценки их эффективности, обоснования принятия инвестиционных решений.

Детальная информация о прогнозируемых ценах реализации и объемах производства позволяет рассчитать плановую прибыль, необходимым инструментом является анализ безубыточности. Результатом работ на этом этапе является прогноз объемов продаж, их себестоимости и прибыли. Если размер планируемой прибыли меньше некоторого порогового значения, установленного фирмой, то проект, может быть, отвергнут уже на этой стадии разработки. В случае если же размер прибыли будет признан приемлемым, то целесообразно проведение дальнейшего анализа.Этап оценки видов и уровней рисков. На этом этапе подвергаются критическому анализу все ранее полученные сведения в части достижимых объемов реализации и производства, отпускных цен на продукцию, уровня издержек и т.д., сделанные на их основе выводы. Рассматриваются различные варианты ухудшения конъюнктуры. Это достигается посредством анализа чувствительности в рамках анализа безубыточности. Для получения полной и объективной картины также анализируются различные возможные варианты изменения конъюнктуры рынка в сторону улучшения. Существуют методики, позволяющие судить на основе анализа чувствительности о том, насколько рискованным является инвестирование средств в данный проект. В результате разработчик получает ответ на вопрос, является ли уровень риска, сопряженный с данным проектом, приемлемым. Если нет - проект отвергается, если да - подвергается дальнейшему анализу.Этап определения требуемого объема и графика инвестиций. Рассмотрев и проанализировав с точки зрения минимизации все издержки, сопутствующие проекту, разработчик получает информацию о размере вложений во внеоборотные активы. Анализ схемы расходования и поступления денежных средств позволяет определить размер необходимого оборотного капитала. Располагая детально разработанной информацией о затратах, можно определить объем и график требуемых инвестиций.Этап оценки доступности требуемых источников финансирования. Рассчитав объем и график инвестиций, разработчик решает, какие источники финансирования (из числа доступных) будут задействованы. В случае если собственных средств организации оказывается недостаточно и инвестиции предполагается осуществить за счет привлеченных кредитов, необходим анализ рынка ссудных капиталов.Этап оценки приемлемого значения стоимости капитала. Основной целью данного этапа является сравнение разрабатываемого инвестиционного проекта с другими, альтернативными возможностями размещения капитала. Это достигается посредством методики, называемой «анализом инвестиций», или «анализом капиталовложений». Конечным результатом исследований, проведенных на этом этапе, является окончательный обоснованный ответ на вопрос о том, выгоден ли разрабатываемый проект и должен ли он быть воплощен в жизнь.Описанная последовательность действий при разработке инвестиционного проекта, безусловно, не является обязательной. Исследования на всех этапах могут выполняться не последовательно, а параллельно. Это даже предпочтительнее, так как без оценки доступности источников финансирования, например, невозможно обосновать предполагаемый размер инвестиций и т.д. Принятие решений инвестиционного характера осложняется рядом факторов: вид инвестиции; стоимость инвестиционного проекта; ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования; множественность доступных проектов; риск, связанный с принятием того или иного решения, и т.д. Помимо этого, в нашей стране сложность принятия инвестиционных решений усугубляется неопределенностью ситуации и наличием инфляции.2 Критерии оценкиКритерии оценки эффективности инвестиционного проекта - категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников и выражаемая соответствующей системой показателей. В настоящее время можно считать общепризнанным выделение следующих видов эффективности инвестиционных проектов:Рис. 1 - Критерии оценки эффективности инвестиционных проектовВ основу критериев положены следующие основные принципы, применимые к любым типам проектов независимо от их технических, финансовых, технологических, отраслевых или региональных особенностей:Рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода) - от проведения прединвестиционных исследований до прекращения проекта;Моделирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта денежные поступления и расходы за расчетный период с учетом возможности использования различных валют;Сопоставимость условий сравнения различных вариантов проекта;Принцип положительности и максимума эффекта. Для того чтобы предприятие, с точки зрения инвестора, было признано эффективным, необходимо, чтобы эффект реализации порождающего его проекта был положительным; при сравнении альтернативных организаций предпочтение должно отдаваться проекту с наибольшим значением эффекта;Учет фактора времени. При оценке эффективности проекта должны учитываться различные аспекты фактора времени, в том числе динамичность (изменение во времени) параметров проекта и его экономического окружения; разрывы во времени между производством продукции или поступлением ресурсов и их оплатой; неравноценность разновременных затрат или результатов (предпочтительность более ранних результатов и более поздних затрат);Учет только предстоящих затрат и поступлений. При расчетах показателей эффективности должны учитываться только предстоящие в ходе осуществления проекта затраты и поступления, включая затраты, связанные с привлечением ранее созданных производственных фондов, а также предстоящие потери, непосредственно вызванные осуществлением проекта (например, от прекращения действующего производства в связи с организацией на его месте нового).