ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА на тему: «Финансовое обеспечение и стимулирование инвестиционных процессов в РФ" (по "Финансы и кредит") 2015 г РФЭИ

ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА на тему: «Финансовое обеспечение и стимулирование инвестиционных процессов в Российской Федерации" (по профилю "Финансы и кредит"), 2015 год. (на ОТЛИЧНО!) РФЭИ ...

.................

Выпускная квалификационная работа + Приложения

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ..............................................................3
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ......................7
1.1. Понятие инвестиций и их научное обоснование......................7
1.2. Виды инвестиций.................................................12
1.3. Нормативное регулирование инвестиционной деятельности...........20
1.4. Источники инвестиций............................................27
2. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ.............35
2.1. Анализ инвестиционной политики в Российской Федерации...........35
2.2. Экономические санкции и последствия финансовой нестабильности в Российской Федерации ...................... ..........................47
3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ............................................................53
3.1. Опыт привлечения иностранных инвестиций в КНР...................53
3.2. Мероприятия по улучшению финансового обеспечения и стимулирования инвестиционных процессов.............................................60
ЗАКЛЮЧЕНИЕ...........................................................69
ПРИЛОЖЕНИЕ 1.........................................................78
ПРИЛОЖЕНИЕ 2.........................................................80


ВВЕДЕНИЕ

Одной из важнейших проблем реформирования и модернизации российской экономики на сегодняшний день является привлечение инвестиций, как иностранных, так и отечественных. России требуется капитал, способный принести новые технологии и современные методы управления. Происходящие в России социально-экономические изменения существенно преобразовали хозяйственный оборот и потребовали разработки принципиально нового, адекватного экономическим потребностям законодательства, детально регулирующего инвестиционную деятельность в России. Без привлечения инвестиций невозможны переход к инновационной экономике и модернизация. Причем весомую долю в структуре иностранных инвестиций должны составлять прямые инвестиции - непосредственное вложение денег в реальные активы.
Инвестиционный процесс по определению - это процесс размещения финансовых средств или любого иного капитала, целью которого является получение будущей прибыли [23, с. 46]. Иными словами инвестиционный процесс можно представить себе как некое действие, в процессе которого инвестиционные средства или какой-нибудь другой капитал, вложенные инвестором, работают на него, и при этом приносят ему потенциальный доход. То есть инвестирование можно считать одним из возможных способов для получения прибыли путем вложения капитала.
Инвестиционный процесс является одной из составных частей современной экономики. Инвестор выступает фактически в роли кредитора, однако, риск при инвестировании отличается от кредитного риска. Кредит и проценты независимо от прибыли должны возвращаться в оговоренные сроки, и приносят таким образом доход.
Важнейшая характеристика новой экономики - интенсификация инновационных процессов, превращение их в фактор экономического роста. Его параметры в значительной мере определяются кардинально новыми технологиями, продукцией и бизнес моделями [25, 29, 43, 35].
Кризис и санкции отвернули иностранных инвесторов от производства и коммерции в России. Помимо запрета на работу с некоторыми сферами со стороны правительства США и ограничения со стороны руководства Евросоюза, конечно же, влияет на интерес и падение курса рубля вместе с падением покупательской способности.
Например, инвестиции в недвижимость России на конец 2014 года упали сразу в 26 раз. Такого в стране не было со времен кризисного 2007 года. На фоне этого мировая экономика наоборот находится в стадии стремительного роста. При чем подъем наблюдается как в Европе с США, так и в Азии [23, с. 46]........................

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

По результатам работы и заявленным задачам сформулируем основные положения, к которым мы пришли.
В специальной литературе в области организации и финансирования инвестиций, экономической теории инвестиции рассматриваются в качестве осуществления деятельности в настоящем с целью получить прогнозируемый положительный эффект в будущем независимо от формы собственности на вкладываемые ресурсы.
При этом инвестиционная деятельность понимается в широком и узком значениях.
В широком значении инвестиционная деятельность - это деятельность, связанная с вложением средств в объекты инвестирования с целью получения дохода; в узком - процесс преобразования инвестиционных ресурсов во вложения (собственно инвестиционная деятельность, или инвестирование).
Термин «инвестирование» в специальной литературе используется наряду с понятием «инвестиционная деятельность» и трактуется преимущественно в качестве деятельности, связанной с вложением средств в активы предприятия. Сказанное дает основание признать синонимами понятия «инвестирование» и «инвестиционная деятельность».
При этом выделяются такие основные признаки процесса инвестирования, как долгосрочность, рискованность, способность приносить доход в будущем.
Эффективность инвестиционной деятельности во многом определяется логически обоснованными и взвешенными решениями, принимаемыми управленческим персоналом, а также собственниками организации по данным учета и отчетности
В практике закрытых акционерных обществах используется понятие «инвестиционные возможности» финансовых ресурсов с выделением следующих характеристик:
- срок нахождения в распоряжении акционера;
- точность планирования срока инвестирования;
- получение инвестиционного дохода с учетом принципа «риск - доходность»;
- ликвидность.
По результатам анализа проведенного во второй главе выпускной квалификационной работы мы пришли к следующим выводам.......................

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ


1. Руководство Осло. Рекомендации по сбору и анализу данных по инновациям // Документ разработан Организацией экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) и Статистическим бюро Европейских сообществ (Евростат).
2. Конституция Российской Федерации: принята всенародным голосованием 12.12.1993 // СЗ РФ. - 2009. - № 4 (с изм. и доп. на 30.12.2008), Ст. 445.
3. Гражданский кодекс Российской Федерации [Электронный ресурс]: федеральный закон Рос. Федерации: часть первая от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ, часть вторая от 26 января 1996 г. № 14-ФЗ. // СПК Консультант Плюс.2014. Законодательство.
4. Российская Федерация. Законы. О науке и государственной научно-технической политике : Федеральный закон от 23.08.1996. № 127-ФЗ // СЗ РФ. 1996. № 35. Ст. 4137.
5. Российская Федерация. Законы. Об инновационном центре «Сколково»: Распоряжение Правительства РФ от 28.09.2011. № 244-ФЗ // СЗ РФ. 2011. № 40. Ст. 4970.
6. Российская Федерация. Законы. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений : Федеральный закон от 25.02.1999. № 39-ФЗ // СЗ РФ. 1999. № 9. Ст. 1096.
7. Российская Федерация. Правительство. Стратегия инновационного развития Российской Федерации на период до 2020 года : Распоряжение Правительства РФ от 08.12.2012. № 2227-р // СЗ РФ. 2013 г. № 1 ст. 216.
8. Российская Федерация. Правительство. Об утверждении Правил формирования и использования бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда Российской Федерации : Постановление от 01.03. 2008. № 134 // СЗ РФ. 2008. - № 10 (часть II) ст. 932.
9. Российская Федерация. Минрегразвития. Об утверждении Методики расчета показателей и применения критериев эффективности региональных инвестиционных проектов, претендующих на получение государственной поддержки за счет бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда Российской Федерации : Приказ от 30.10.2009 № 493 // Рос. газ. 2011. - № 18. – 29 янв.
10. Национальный стандарт ГОСТ 51901.4-2005 «Менеджмент риска. Руководство по применению при проектировании» // утвержден приказом Федерального агентства по техническому регулированию и метрологии от 06.09.2005.
11. Приказ ФСФР РФ от 28.12.2011. № 10-79/пз-н «Об утверждении Положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов» // БНА ФОИВ. 2012, № 18. – 2 мая.
...................................
57. Научно-практическое издание Финансовый журнал, 2015, № 3. С. 12-19.
58. Информационно-аналитическое агентство «Восток России» Республика Саха (Якутия) - Режим доступа: http://eastrussia.ru/ (дата обращения 26.02.2015)

Защита на отлично (конец 2015 г.)

Авторы характеризуют инвестиции, как процесс вложения денег в объект инвестирования в определенный момент времени в настоящем, чтобы обеспечить возможность получения больших денег в будущем.Инвестиции имеют две важных характеристики: доходность и риск. Эти две характеристики очень сильно между собой взаимосвязаны. Взаимосвязь состоит в том, что чем больше потенциальная доходность, тем соответственно больший риск понести убытки.Таким образом, инвестиционные решения получили большое распространение и существует большое количество их видов.Для того чтобы изменения инвестиционного законодательства были эффективны, надо создать систему действующих подзаконных нормативных актов, что позволит более эффективно реализовать положения нового законодательства, следовательно, гарантировать соблюдениеправ и законных интересов сторон инвестиционных договоров.Экономике России для выхода из нынешней непростой ситуации, которая может сказаться и на экономиках соседних странах, необходимы крупные инвестиции, структурное реформирование и комплексный подход в решении финансовых проблем.2. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ2.1. Анализ инвестиционной политики в Российской ФедерацииИнституты власти направляют все усилия не только на реализацию своей политической программы, но и обеспечивают материально-финансовую поддержку своей политики. Политическая составляющая данной политики тесно взаимосвязана с экономической и социальной сферами, с инновационно-технологическими процессами, что обусловлено традиционно высокой ролью российского государства в механизме регулирования экономических процессов в целом. Конкретными направлениями государственной политики в сфере инвестиций являются регулирование инвестиций и финансовых потоков, модернизация производства, дальнейшее усиление политического влияния со стороны государства на экономические процессы. Как известно, крупные частные собственники не станут финансировать проекты в территории, где существуют высокие политические риски потерять свои инвестиции и состояние. Следует отметить, что эти политические риски не обязательно связны с угрозами государства по отношению к бизнесу. Динамика инвестиций в основной капитал в начале 2014 года носила писсимистический характер: если темпы роста ВВП и промышленного производства по отношению к тому же периоду прошлого года остались в положительной области - 0,9 и 1,4% за январь-апрель соответственно, то капвложения упали по экономике в целом по полному кругу предприятий на 4,3% [53, 54, 55, 56]. В отраслевой динамике (по имеющимся данным за первый квартал в разрезе крупных и средних компаний) явно виден тренд к усилению т.н. голландской болезни, когда ускоренными темпами растут инвестиции в добывающей промышленности, а обработка снижает темпы модернизации. Так, в первом квартале 2014 года инвестиции в добычу топлива выросли на 5,4%, а в обрабатывающие производства в целом - лишь на 2,6%, и это при том, что в составе обработки на 35% выросли капвложения в нефтепереработке (табл. 2.1). Таблица 3.1Инвестиции, индекс производства и оптовых цен, рентабельность в 2014 г. и изменение по сравнению с 2013 г.ИнвестицииИндекс пр-ваРентабельностьИндекс опт. цен4 кв. 2014, рост г/гРазница с 4 кв. 2013, ппокт-дек 2014, рост г/гРазница с окт-дек 2013, ппноя-дек 2014Разница с ноя-дек 20134 кв. 2014, рост г/гРазница с 4 кв. 2013, ппПром. пр-во102,07,3101,40,97,4-3,7104,3-0,1Добыча пол. иск-ых102,814,2100,90,724,04,0106,63,1Добыча т/э105,420,4100,80,524,65,1107,53,8Добыча кроме т/э81,8-49,6101,91,918,1-7,599,62,9Обраб. пр-ва102,6-5,4102,81,6-2,1-8,6102,6-1,2Пищевые пр.103,9-6,3101,2-0,50,7-2,6103,4-5,1Текстильное пр-во200,0137,3107,65,0-1,4-5,2102,1-0,8Про-во кожи45,3-75,9104,22,10,0-2,9103,6-7,1Обраб. Древесины72,8-97,3100,42,2-3,9-3,3103,90,9Ц/б производство51,9-102,5109,617,2-2,5-4,9106,45,5Про-во кокса135,19,6106,96,8-1,4-14,0106,1-0,7Химическое пр-во84,7-43,2105,42,7-1,8-15,8102,3-1,2Пр-во резины59,0-61,4101,2-8,1-0,3-5,3101,4-0,3Пр-во пр. неметал.77,811,1100,5-3,0-8,3-9,9101,2-4,1Металлург. пр-во89,512,3101,00,2-2,0-9,197,41,2Пр-во машин104,5-6,787,2-6,6-2,2-3,1103,0-2,4Пр-во эл/оборуд.91,6-30,092,7-2,91,0-1,5101,4-2,4Пр-во транспорта128,8-3,1113,415,9-9,2-11,3103,31,9Электроэнергия99,713,696,7-4,213,6-0,8109,30,3Источник: По данным CEIC Data, Росстат, расчетов Института «Центр развития» НИУ ВШЭ [53, 54, 55, 56]. Целый ряд секторов обрабатывающей промышленности снизил объемы инвестиций относительно того же периода прошлого года: наибольшими темпами они упали в целлюлозно-бумажной промышленности и в производстве резины и пластмасс - почти на 50 и 40% соответственно. В секторе услуг ситуация в начале текущего года также складывалась неблагоприятно: на 10% инвестиции упали у железнодорожников и в сфере образования, более чем на четверть - в финансах, более чем на 30% - в здравоохранении и в гостинично-ресторанном бизнесе (табл. 2.1). Таблица 2.2Соотношение прироста инвестиций и ВВП по данным текущего прогноза Всемирного Банка и Минэкономразвития РоссииРегион2000-20092010201120122013201420152016Норма прироста инвестиций на 1 п.п. прироста ВВПМир1,11,31,81,61,31,31,41,5Страны с высоким доходом0,20,72,11,71,11,41,61,8Еврозона0,1-0,21,06,38,31,61,81,7Страны ОЭСР-0,10,72,21,60,91,51,71,7Страны не из ОЭСР1,41,41,51,21,40,51,01,5Развивающиеся страны1,51,51,41,31,11,01,11,1Восточная Азия1,31,21,01,31,11,01,01,0Европа и Центр. Азия1,31,91,7-0,40,9-0,12,02,0Латинская Америка1,32,02,00,81,10,61,41,4Ближ. Восток и Африка1,50,92,3-1,5-15,00,40,60,9Южная Азия1,51,51,50,9-0,10,51,01,1Африка к югу от Сахары1,71,31,91,91,10,91,00,9Россия1,91,42,52,0-0,2-4,81,20,6Источник: По данным Всемирного Банка, прогноза МЭР (1 сценарий), расчетыов Института «Центр развития» НИУ ВШЭ [53, 54, 55, 56].Среди факторов, традиционно влияющих на рост инвестиций (рост выпуска и, соответственно, загрузки мощностей, уровень рентабельности и инфляции, а также их динамика), в четвертом квартале 2014 года наибольшее влияние на динамику инвестиций в отраслевом разрезе оказывала, по нашим оценкам, динамика текущего выпуска, но и это влияние было крайне слабым: корреляция в секторах промышленности лишь на уровне 0,2. Этим текущая ситуация в экономике России коренным образом отличается от периода 2000-х годов, когда на 1 п.п. роста ВВП приходилось около 1,9 п.п. роста инвестиций (табл. 2.2). Прирост инвестиций и ВВП регионов мира 2014-2016 - прогноз Всемирного Банка, прирост инвестиций и ВВП России 2014-2016 - прогноз МЭР (1 сценарий) [53, 54, 55, 56] На рис. 2.1 мы видим, что динамика инвестиций относительно мало влияет на текущие темпы роста экономики.Рисунок 2.1 - Факт и прогноз инвестиций и их факторов в 1-м сценарии Минэкономразвития [53, 54, 55, 56]Таким образом мы видим, что механизм российских инвестиций «сломался» в 2012-2013 гг., когда фактический прирост инвестиций стал ниже их расчетной динамики, определяемой макроэкономическими факторами. В течение ближайших трех лет соотношение прироста инвестиций и приростов ВВП по оценкам Минэкономразвития так и не вернется к предкризисному уровню - если судить по цифрам в первом, умеренно-оптимистическом, сценарии развития российской экономики. После ухода в резко отрицательную область в текущем году (из-за прогнозируемого падения инвестиций на 2,4%) этот показатель в последующие два года выйдет лишь на уровень, говорящий о паритете роста инвестиций и ВВП [53, 54, 55, 56]. Это значит, что о наращивании капитала и ускоренной модернизации экономики не предвидится. При этом, как следует из нового прогноза Всемирного Банка динамики мировой экономики (Global Economic Prospects-2014), в ближайшие годы наиболее инвестоемким будет рост прежде отстававших развитых стран, которые увеличат соотношение прироста инвестиций и ВВП к 2016 году до 1,8, активно модернизируя свою экономику, а у развивающихся стран он будет на уровне российского (табл. 2.2) - при том, правда, немаловажном факте, что темпы прироста ВВП и инвестиций у развивающихся стран в среднем будут более чем в два с половиной раза выше, чем у России в базовом сценарии Минэкономразвития [53, 54, 55, 56]. Чтобы оценить адекватность правительственных прогнозов инвестиционной динамики, изображенных в части первого сценария на рис. 2.1, мы рассмотрели эконометрическую модель, позволяющую предсказывать темп прироста инвестиций в процентах (inv_gr), используя данные темпа прироста ВВП в процентах (gdp_gr), отношение прибыли по всем видам деятельности к ВВП в процентах за данный год (prib_gdp), значение инфляции в процентах за предыдущий период (infl(-1)) и среднюю стоимость барреля нефти в долларах (oil). В итоге была получена спецификация, которая на базовом интервале (1997-2013) давала высокий R2 = 92%. Основной вклад в рост инвестиций идет от роста загрузки мощностей, то есть роста ВВП (чем больше рост загрузки мощностей, тем выше инвестиции), цена нефти оказалась практически незначимой. Далее коэффициенты регрессии были использованы для предсказания темпа роста инвестиций за период с 2014-2017 гг. [53, 54, 55, 56].Рисунок 2.2 - Прирост инвестиций: факт и прогнозПримечание. Синяя сплошная линия - факт и прогноз Минэкономразвития с 2013г., красная сплошная линия - расчет прироста инвестиций. Источник: по данным прогноза МЭР (1-й сценарий), CEIC Data, расчеты Института «Центр развития» НИУ ВШЭ.Эти факторы трудно учесть в модельных расчетах, основанных на экстраполяции чисто макроэкономических показателей. Но эти расчеты показывают нарастающее влияние других факторов, связанных с желанием бизнеса рисковать и с существующими правилами игры. Очень важно отметить тот факт, что снижение у бизнеса желания инвестировать внутри страны нельзя полностью списывать на события первого полугодия 2014 года. Построенные нами графики показывают, что слом старой модели инвестирования, когда традиционные, чисто макроэкономические факторы перестали объяснять фактическую динамику инвестиций, произошел, как мы указывали выше, еще в 2012 году, то есть задолго до событий этого года. Бизнес уже тогда своим инвестиционным поведением стал говорить о необходимости перехода в России к новой модели экономического роста, связанной, в частности, со значительным снижением рисков для вложения денег в Россию, уменьшением бюрократических барьеров и улучшением правоприменения в сфере экономики [53, 54, 55, 56].В наше время и в нашей стране практически все инвестиции должны направляться исключительно на развитие высокотехнологичных отраслей и на повышение жизненного уровня людей (в образование, здравоохранение, строительство недорогого жилья, производство недорогих качественных продуктов питания). На рис. 2.3. инвестиции в основной капитал РФ по некоторым видам деятельности в РФ, млрд. руб. [53, 54, 55, 56].(в фактически действовавших ценах) 2010 2011 2012 2012 2013 2014Рисунок 2.3 - Инвестиции в основной капитал РФ по некоторым видам деятельности в РФ, млрд. руб.Источники: [53, 54, 55, 56].Ниже мы рассмотрим инвестиции в основной капитал в России по некоторым основным видам экономической деятельности. Как наглядно видно из табл. 2.3 видно, что наибольшие инвестиции в экономику России вкладываются в добычу полезных ископаемых до 41,6 млрд. долл. в 2013 и 53,6 млрд. долл. в 2014 г. Так же в обрабатывающие производства до 34,6 млрд. долл. в 2014. Наименьшие вложения мы наблюдаем в сельское хозяйство, охота, лесное хозяйство, рыболовство до 13,2 млрд. долл. Это может отражать отрицательную динамику для данного вида экономики, так как во всем мире сельское хозяйство является дотационной сферой.Таблица 2.3Инвестиции в основной капитал в России по некоторым основным видам экономической деятельности, млрд. долл.Года С/х, охота, лесное хозяйство,рыболовствоДобычаполезныхископаемыхОбрабатыва-ющиепроизводстваПроизводство ираспределение эл. энергии, газа и воды20055,117,721,08,620078,425,427,111200913,436,438,618,2201116,347,353,124,9201210,435,135,821,6201310,241,639,827201413,253,647,234,6Источники: [53, 54, 55, 56]. 2014В сумме 2000 -2013Рисунок 2.4. - Структура инвестиций в основной капитал по видам экономической деятельности в России, проценты [53, 54, 55, 56]При этом значительная доля инвестиций в обрабатывающую промышленность - это инвестиции в отрасли, связанные с экспортом сырья или изделий первого передела (рис. 2.5.). Рисунок 2.5 - Структура инвестиций в основной капитал обрабатывающей промышленности (по отраслям) в России в 2014 г. [53, 54, 55, 56]Инвестиции в транспорт в 2014 году были в 3,2 раза больше суммарных инвестиций в основной капитал сельского хозяйства, образования, здравоохранения и предоставления социальных услуг. По данным Росстата рост иностранных инвестиций в целом в экономику России в первом полугодии 2014 г на 32,1% по отношению к тому же периоду 2013 года (почти до 99 млрд. долл.), в том числе прямых инвестиций - почти на 60% (около 12 млрд. долл.), а прочих, то есть кредитов из-за рубежа, - почти на 31% (до более чем 86 млрд долл.) [53, 54, 55, 56]. Портфельных инвестициях, которые составили сумму в 0,33 млрд долл., показали почти четырехкратное снижение, что в общем-то свидетельствует о резко возросшем нежелании рисковых игроков держать в своих портфелях активы, а так же следование санкций навязываемых США и Еврозоной. 1996199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014Рисунок 2.6 - Динамика иностранных инвестиций в экономику России по данным РосстатаПримечание. 2014 г. - экстраполяция по данным за 1-еполугодие 2014 года.Источник: По данным Росстата, расчетов Института «Центр развития» НИУ ВШЭ [53, 54, 55, 56]Если оперировать динамикой показателей (чтобы не говорить о разности методологии Росстата и Банка России в учете иностранных инвестиций), то можно отметить, что, с одной стороны, приток иностранных инвестиций всех типов в Россию вырос в посткризисный период с примерно 7% ВВП в 2003-2006 годов (пик 10% в 2007 года) до уровня 8-8,5% ВВП в последние годы [53, 54, 55, 56]. Однако при этом прослеживается явная тенденция, с одной стороны, к более быстрому росту иностранных кредитов относительно прироста кредитов внутренних (они в статистике Росстата называются прочими иностранными инвестициями и составляют львиную их долю), а с другой, к падению значения прямых иностранных инвестиций (ПИИ) как источника инвестиций в основной капитал. Анализ статистики показывает, что приток иностранных кредитов вырос в последние годы примерно до 150 млрд долл., притом что ежегодный прирост кредитов российских банков реальному сектору примерно в два раза меньше. В то же время в предкризисные годы здесь был паритет (рис. 2.7). 1996199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014Рисунок 2.7 - Приток иностранных инвестиций по данным Росстата, млн долл.Примечание. 2014 г. - экстраполяция по данным за 1-еполугодие 2014 года.Источник: По данным Росстата, расчетов Института «Центр развития» НИУ ВШЭ [53, 54, 55, 56]Рост притока кредитов еще ощущается в 1 полугодии 2014 г, однако при этом в последние годы приток ПИИ упал с 2% ВВП перед кризисом до 1%, а соотношение ПИИ с общим объемом инвестиций в основной капитал упало с 10 до 5%. Существует вероятность того, что инвесторы из-за рубежа стали оформлять инвестирование стандартными кредитными договорами, а не договорами акционерного или иного участия, но прямых данных об этом нет, и в любом случае такая практика говорит об увеличении рисков инвестирования в российскую экономику и о ее большей подверженности валютным кризисам из-за роста относительных объемов кредитования в валюте.Если говорить о тенденциях изменения потоков иностранных инвестиций в Россию из разных стран-инвесторов, то можно отметить ее серьезное изменение в первой половине текущего года по сравнению с тем же периодом прошлого. В этот период заметно увеличилась доля как стран, которые в той или иной форме можно отнести к оффшорным юрисдикциям - Люксембурга (с 2,6% всех инвестиций до 9%), Ирландии (с 0,8 до 5,1%), так и стран со стандартной юрисдикцией - французских инвесторов вслед за Депардье (с 3,3% всех инвестиций в Россию до 9,3%), Китая (с 0,6 до 4,7%), табл. 2.4. (Приложение 1) [53, 54, 55, 56].Что касается Кипра, то его доля в суммарных инвестициях в Россию выросла в первой половине 2014 года с 8,3% до 11,8%;, при этом если в первом квартале 2014 и 2013 года она составляла примерно равные доли в размере чуть более 8%, то во втором она выросла с 8,4 до 16%. Возможно, часть инвесторов действительно ушла с острова в Россию [53, 54, 55, 56].Следует заметить, что Россию в стратегическом плане все больше интересует Китай, которые во втором квартале нарастили свои вложения в Россию более чем в 8 раз. В целом среди лидеров по накопленным инвестициям в Россию на первом месте пока идут Нидерланды, Кипр и Люксембург - это, соответственно, 18, 17,4 и 13% всех накоплений в Россию на конец июня 2014 года. По прямым инвестициям - это пока Кипр, откуда пришло более 35% инвестиций этого типа. По портфельным инвестициям - Великобритания с 43%. А внешним «кредитным кошельком» для России почти паритетно выступают Нидерланды и Люксембург - 17,5 и 19% соответственно. Доля Кипра 9,1%, но она, очевидно, будет падать, а вот доля Китая (сейчас 12%) – расти [53, 54, 55, 56]. 2.2. Экономические санкции и последствия финансовой нестабильности в Российской ФедерацииСанкции Запада и ответные санкции России сейчас имеют большое негативное влияние на экономики. Как мы рассмотрели ранее, Банк России ожидает, что экономика России вырастет в 2014 г. на 0,4%, инфляция превысит 7%. В 2015 г. темп прироста ВВП составит 0,9-1,1%, при этом инфляция снизится до 4,5-5%. Но это базовый вариант, а при неблагоприятном предполагается ухудшение геополитической обстановки, более длительное действие санкций, а также повышение налоговой нагрузки на экономику. При его реализации ожидается ускорение инфляции и замедление экономического роста до менее 1% [53, 54, 55, 56].Впервые санкции против России страны Европы и США ввели еще в марте 2014, но это были адресные санкции, которые не оказывали никакого существенного влияния на экономику страны, за исключением некоторого ухудшения инвестиционного климата.Но в последующие месяцы санкции постепенно усиливались. В результате в санкционный список попали не только физические лица, но и многие крупные компании. Доступ к долгосрочному рынку капитала в Европе потеряли ключевые государственные компании в финансовом, оборонном и нефтегазовом секторах.Фактически это можно расценивать как попытку ударить по ключевым секторам. Ограничения на синдицированные кредиты могут особенно важными для такой компании, как, например, «Роснефть», поскольку они являются инструментом, который ранее компания использовала для финансирования покупки ТНК-ВР. Как и все остальные санкции, помимо прямого влияния, они также ухудшат бизнес-связи между Западом и Россией.Все это замедляет экономический рост, так как компании вынуждены сокращать инвестиционные программы, а это означает более медленное развитие бизнеса, замедление темпов создания рабочих мест, потребительской активности.Россия уже ввела ответные ограничения, связанные с запретом на ввоз некоторых видов продуктов питания в страну из стран, поддержавших санкционную политику Запада. Сейчас рассматривается возможность запрета на ввоз одежды, продукции легкой промышленности, алкоголя, промышленных товаров.Одним из факторов, тормозящих развитие бизнеса и инвестиций в стране, является увеличение налогового бремени как на конечных потребителей, так и на сам бизнес.В настоящее время обсуждается введение налога с продаж. Предполагалось, что ставка налога составит 3%, а вводиться он будет лишь в некоторых регионах на ограниченную долю товарооборота. Так же рассматривается увеличение транспортного и экологического налога [57].Также серьезно обстоит проблема с доступом к источникам долгосрочного финансирования. В экономике практически нет длинных денег, а это значит, что реализация крупных проектов осложняется.