Ипотечные ценные бумаги

Оглавление

Введение 3
1. Сущность, назначение и характеристики ипотечных ценных бумаг 5
2. Особенности и виды ипотечных ценных бумаг 7
3. Развитие ипотечных ценных бумаг в РФ 11
Заключение 15
Список использованных источников 17
...

Введение

О развитии российского финансового рынка свидетельствует появле-ние на нем ипотечных ценных бумаг. Их выпуск в обращение стал возмо-жен с благодаря принятию в 2003 году ФЗ «Об ипотечных ценных бума-гах» № 152-ФЗ от 11 октября 2003 г.
В то же время, если заглянуть в историю, то можно обнаружить, что данный вид ценных бумаг появился довольно давно. Так, к примеру, они существовали еще царской России. В 1862 году, в частности, было учре-ждено Санкт- Петербургское кредитное общество, выпускавшее ипотечные облигации которое затем выдавались в залог недвижимости. Эти финансо-вые активы можно бы¬ло реализовать на вторичном рынке, а также исполь-зо¬вать в качестве обеспечения кредита.
Не взирая на периодически сотрясающие Россию финансовые кризи-сы, рассмотрение вопросов, связанных с развитием рынка ценных бумаг, остается актуальным. Несмотря на снижение деловой активности и замед-ление экономического роста последних лет, фондовый рынок не перестает развиваться. Появляются новые интересные финансовые инструменты, требующие изучения. Более того, фондовый рынок в нашей стране развит очень слабо, и всего лишь несколько процентов населения страны готовы вложить средства в различные финансовые активы. Подавляющее боль-шинство жителей страны по-прежнему, если и хранят деньги, то на банков-ском депозите.
Тем не менее, у отечественного фондового рынка все еще есть значи-тельный потенциал развития, а использование новых финансовых инстру-ментов, в частности, ипотечных ценных бумаг, которые хоть и не столь ликвидны, однако, обладают высокой степенью надежности, будет способ-ствовать восстановлению доверия инвесторов к рынку ценных бумаг и скорейшему выходу из кризиса.
Цель данной работы ‒ изучить сущность, основные характеристики ипотечных ценных бумаг, а также особенности их развития в России.
Поставленная цель обуславливает необходимость решения в данной работе ряда задач:
- изучить сущность и назначение ипотечных ценных бумаг;
- классифицировать ипотечные ценные бумаги на основные их виды;
- изучить особенности и перспективы развития ипотечных ценных бумаг в РФ.

Оглавление

Введение 3
1. Сущность, назначение и характеристики ипотечных ценных бумаг 5
2. Особенности и виды ипотечных ценных бумаг 7
3. Развитие ипотечных ценных бумаг в РФ 11
Заключение 15
Список использованных источников 17

Сущность данного механизма состоит в процедуре преобразования долговых обязательств, в более ликвидные и достаточно обеспеченные ценные бумаги.Особенности и виды ипотечных ценных бумагРассмотрим основные особенности ИПЦ:основной долг («тело долга») по ипотечным ценным бумагам погашается периодически (обычно ежемесячно), а не одной суммой в конце срока, как в случае с обычными облигациями;размер выплачиваемой суммы, а также число платежей может меняться. Многое зависит от того, гасит ли заемщик ипотечный кредит досрочно. Если же кредит закрывается раньше назначенного срока, то банку придется досрочно погасить инвестору приобретенную им бумагу;ипотечным ценным бумагам присуща низкая ликвидность ‒ они не так интенсивно обращаются на рынке из-за своей высокой стоимости;ИПЦ ‒ одни из наиболеенадежных, так как обладают реальным обеспечением. Их покупают, главным образом институциональные инвесторы: негосударственные пенсионные фонды, крупные страховые компании, и государство;доходность ИПЦ будет зависеть от ставки по ипотечному кредиту, из которой отнимаются издержки на обслуживание кредита, доля депозитария, управляющего, и т. д. Другими словами, доходность будет тем выше, чем значительнее доход по вкладам в банке или от инвестирования в государственные ценные бумаги.Уровень доходности ИЦБ будет во многом зависеть от уровня риска невыплат и срока обращения. Кроме того, риск невыплат по ипотечной облигации напрямую связан с ее обеспечением. Если ИПЦ обеспечены недвижимостью, а также гарантией государства, то предполагается, что они будут менее рискованными (а, следовательно, и менее доходными), нежели корпоративные облигации, однако при этом более доходными, чем государственные ценные бумаги.Таким образом, из всего вышеперечисленного можно резюмировать основные достоинства и недостатки ИЦБ. Основные недостатки ИЦБ:невысокая ликвидность;риск досрочного погашения, который препятствует определению дюрации и доходности.С другой стороны, ключевые преимущества ИЦБ следующие:высокая надежность;прозрачность;долгосрочность.У львиной доли ипотечных ценных бумаг довольно высокий кредитный рейтинг. Помимо того, что они обеспечены реальными активами, каждый эмитент стремится в значительной мере повысить кредитный рейтинг своих бумаг и делает все возможное для этого. Кроме того, большое значение принадлежит льготной системе налогообложения доходов инвесторов, которые те получают от инвестиций в ИЦБ (это практика большинства стран).Можно выделить три основных разновидности ипотечных ценных бумаг:Закладная. Является именной ценной бумагой, которая позволяет ее обладателю получить средства, обеспеченные недвижимостью. Закладная в значительной мере ускоряет оборот залога. Это делается для более быстрого получения средств владельцем залога.Облигации с ипотечным покрытием. Ими являются ценные бумаги, выпускаемые как в документарной, так и в бездокументарной форме. Обеспечиваются такие финансовые активы не недвижимостью, а ипотечным покрытием, то есть той суммой, которую должны выплатить банку клиенты по договорам ипотеки (сюда включается как «Тело долга», так и начисленные проценты). Если, к примеру, банк откажется выплачивать долг по этим облигациям, то инвестор может потребовать взыскание на сумму, которую банк должен получить от ипотечного заемщика. При этом, важной деталью является то, что банк не вправе выпустить этих облигаций на сумму больше, чем он может получить от заемщиков. Согласно правилам, суммарный объем облигаций не должен превышать 80% стоимости недвижимого залогового имущества. Выпускать такие ценные бумаги могут как банки, так и ипотечные агенты, занимающиеся покупкой ценных бумаг и выпуском ИЦБ.Ипотечный сертификат участия. Это именная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости. Ее назначение ‒ уточнять долю инвестора в ипотечном покрытии, к примеру, 30% от общей суммы. Выдавать подобного рода сертификаты могут лишь специальные организации, которые обладают лицензией, позволяющей работать с ПИФами или НПФ. В Российской Федерации обращаются два последних вида ИЦБ. Ипотечные сертификаты участия (в силу их высокой стоимости) приобретают в основном крупные (институциональные) инвесторы. Облигации с ипотечным покрытием покупают и более мелкие участники финансового рынка (в том числе и физические лица). Эти ценные бумаги привлекательны своей доходностью и надежностью.Ипотечное покрытие ‒ это, как правило, права требования о возврате основной суммы долга и/или об уплате процентов по договорам займа и кредитным договорам. Кроме того, в роли ипотечного покрытия могут выступать денежные средства, государственные ценные бумаги, а также недвижимое имущество в случаях, предусмотренных законодательством. Обращение взыскания на ипотечное покрытие может осуществляться лишь в судебном порядке.Требование, входящее в ипотечное покрытие, должно быть документально подтверждено, в частности путем зарегистрированного договора об ипотеке, регистрации прав на недвижимое имущество, кредитного договора, закладной и т. д. Если, к примеру, требование обеспечено недвижимостью, то его следует застраховать в пользу кредитора, при чем на весь срок действия обязательства. Как уже говорилось ранее, доходность по ипотечным ценным бумагам в целом зависит от средней ставки, по которой предоставляются банк предоставляет ипотечные кредиты. Так, к примеру, если ставка по ипотечному кредиту составляет 15%, то доход по ипотечным ценным бумагам будет около 9-10%. Часть маржи уйдет на возмещение расходов посредникам (депозитариям, агентам, управляющим и т. д.).Ипотечные облигации, как и остальные финансовые активы, можно купить на фондовом рынке. Инвестор может это сделать сам или же обратиться за помощью к профильным организациям: брокерам, доверительных управляющим и т.д.3. Развитие ипотечных ценных бумаг в РФНа финансовом рынке РФ ипотечные ценные бумаги появились 11 ноября 2003 г., когда вступил в силу ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах». Этот нормативно-правовой акт определил два основных вида ипотечных ценных бумаг: - облигации с ипотечным покрытием;- ипотечный сертификат участия. Как уже говорилось ранее, для инвесторов ипотечные ценные бумаги, которые обращаются РФ привлекательны не столько доходностью, сколько надежностью. Первые ИЦБ в РФ были выпущены ОАО "Ипотечная специализированная организация ГПБ-Ипотека». Организатором выпуска этих финансовых инструментов стал Газпромбанк, который кроме этого на себя взял функции платежного агента и спецдепозитария. Немного позднее рублевые облигации с ипотечным покрытием выпустило ОАО "АИЖК".Уже в 2011 году объем эмиссии ИЦБ в РФ составил 46 млрд руб.Сделок секьюритизации ипотеки пока проведено немного. Так, с 2006 г. по 2012 г., было произведено всего лишь 16 внутренних сделок секьюритизации отечественных ипотечных активов на сумму более 122 млрд. руб. и 13 трансграничных сделок на сумму свыше 61 млрд руб. ОАО «АИЖК» осуществило 6 сделок на сумму 59,2 млрд руб., ВТБ24 и ВТБ ‒ 6 сделок на сумму 45,3 млрд руб., «ГПБ Ипотека» ‒ 4 сделки на сумму 22,8 млрд. руб. У банка «DeltaCredit» произошло 2 сделки на 10,8 млрд руб., а у банков «Юникредит» и «Возрождение» ‒ по одной сделке на 5 млрд руб. и 4,1 млрд руб. соответственно.Не взирая на то, что в наши дни в РФ лишь создаются условия для полноценного функционирования системы ипотечного жилищного кредитования и рынка ИЦБ, нормативно-правовая база все еще в стадии становления, субъекты системы ипотечного жилищного кредитования, в первую очередь кредитные организации, значительное внимание уделяют возможности рынка ипотечных ценных бумаг в качестве перспективного механизма рефинансирования ипотечных кредитов.Однако, до успеха еще очень далеко, и чтобы убедиться насколько мизерна доля ипотечного кредитования в РФ, достаточно провести небольшое сравнение с экономически развитыми странами. Так доля ипотечного кредитования в ВВП США составляет целых 55 %, в среднем по странам ЕС ‒ 35 %, в то время, как в России данные показатель колеблется на уровне 2,5-2,7%.Таким образом, не взирая на положительные тенденции прошлых лет, характеризующие состояние ипотечного рынка РФ, объемы ипотечного кредитования и обращения ИЦБ остаются мизерно малыми, в сравнении со многими другими странами.На данном этапе развития рынка ипотечных ценных бумаг, нельзя сказать, что ипотечные сертификаты участия получили широкое распространение в РФ. Единственную в нашей стране сделку по секьюритизации ипотечных кредитов посредством выпуска ИСУ осуществили ЗАО «Управляющая компания «ГФТ КАПИТАЛ», а также Банк «Образование» в размере 1 млрд. 250 тыс. руб. еще в 2012 году.