Управление инвестициями корпорации на примере ОАО «Ростелеком»

Работа защищена в конце 2015 г. на отлично.
В работе имеется 6 приложений. ...

Введение 3
1 Теоретические аспекты управления инвестициями корпораций 5
1.1 Понятие и сущность инвестиций 5
1.2 Классификация инвестиций 7
1.3 Показатели оценки эффективности инвестиционных проектов 10
1.4 Методы оценки эффективности инвестиционных проектов 13
2 Анализ управления инвестиционными проектами 18
ОАО «Ростелеком» г. Коряжма 18
2.1 Общая характеристика предприятия 18
2.2 Динамика ключевых показателей деятельности 21
2.2 Анализ инвестиций ОАО «Ростелеком» 24
3 Совершенствование управления инвестициями ОАО «Ростелеком» 28
3.1 Мероприятия по совершенствованию управления инвестициями ОАО «Ростелеком» 28
3.2 Расчет показателей экономической эффективности предложенных мероприятий 30
Заключение 32
Список использованной литературы 34
Приложения 36

Инвестиции занимают центральное место в экономическом процессе и предопределяют общий рост экономики предприятия.
В результате инвестирования увеличиваются объемы производства, растет доход, развиваются и уходят вперед в экономическом соперничестве отрасли и предприятия, вышедшие вперед в конкурентной борьбе и в наибольшей степени удовлетворяющие спрос на те или иные товары и услуги.
Полученный доход частично вновь накапливается и увеличивается, происходит дальнейшее расширение производства, что приводит к процветанию предприятия. Этот процесс повторяется непрерывно.
Таким образом, инвестиции сами обусловливают рост расширенного воспроизводства, образующегося за счет дохода в результате эффективного распределения. При этом, чем эффективнее инвестиции, тем больше рост дохода, тем значител ьнее абсолютные размеры накопления денежных средств, которые могут быть вновь вложены в производство.
Актуальность темы заключается в том, что проблема активизации инвестиционного процесса является ключевой для российской экономики.

Если PI > 1, то проект следует принять, а если PI < 1 - отвергнуть.Метод PI показывает уровень доходов на единицу затрат, т. е. эффективность вложений, он широко используется в качестве критериального. Во-первых, критерий PI очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV.Например, если два проекта имеют примерно одинаковые значения NPV, но разные объемы требуемых инвестиций, то очевидно, что более выгоден проект, обеспечивающий большую эффективность вложений. Во-вторых, критерий PI играет ключевую роль при формировании портфеля реальных инвестиционных проектов с целью максимизации суммарного значения NPV. В-третьих, критерий имеет преимущества над NPV, когда предприятие проводит политику нормирования капитала (капитальных вложений).3. Метод внутренней нормы прибыли (доходности) (IRR).Данный метод основывается на определении значения коэффициента дисконтирования, при котором NPV = 0. Критерий IRR представляет собой норму прибыли, полученная в результате осуществления проекта, при равенстве текущей стоимости будущих доходов и первоначальных затрат [9, с. 304]. Критерий IRR находят из уравнения по формуле (6) или (7): n=1NCFn(1+E)n= I0, (6)илиn=1NCFn(1+E)n=n=1MCFn(1+E)n , (7)Метод IRR представляет процентный доход от инвестиций, а не оценку вклада проекта в благосостояние предприятия. Критерий принятия решений основывается на превышении IRR проекта над требуемой нормой прибыли.Под ценой капитала понимается либо средневзвешенная цена капитала (WACC), отражающая сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в ее деятельность капитал и рассчитывающаяся по средней арифметической взвешенной, либо цена целевого источника капитала.Например, проект финансируется полностью за счет кредита коммерческого банка, то это целевой источник капитала. В этом случае значение IRR показывает верхнюю границу процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным.С показателем цены целевого источника капитала СС сравнивается критерий IRR: - если IRR > СС, то проект следует принять; - если IRR < СС, то отвергнуть; - при IRR = СС проект является не прибыльным, не убыточным.4. Метод ппределения срока окупаемости.Данный метод представляет собой период, начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления [5, с. 241]. Он является одним из наиболее существенных и широко распространенных. Срок окупаемости рекомендуется определять с использованием накопленного (кумулятивного) денежного потока [6, с. 172]. Это поток, накопленное сальдо (накопленный эффект) которого, определяется на каждом шаге расчетного периода как сумма соответствующих характеристик денежного потока за данный и все предшествующие шаги. Как только накопленный денежный поток становится положительным – инвестиционный проект окупается, а данный шаг расчета и будет показывать срок окупаемости инвестиций.Таким образом, можно сделать вывод о том, что оценка эффективности инвестиций является наиболее ответственным этапом принятия инвестиционного решения, от результатов которого в значительной мере зависит степень реализации цели инвестирования. В свою очередь, объективность и достоверность полученных результатов во многом обусловлены используемыми методами анализа.2 Анализ управления инвестиционными проектами ОАО «Ростелеком» г. Коряжма2.1 Общая характеристика предприятияОАО «Ростелеком» считается крупнейшим поставщиком передовых телекоммуникационных услуг для жителей РФ, компаний и организаций, органов государственной власти и операторов связи в нашей стране и в мире. Сейчас разными услугами компании пользуются наиболее 100 миллионов населения РФ [21]. ОАО «Ростелеком» – неповторимый российский бренд, тесно связанный с жизнью страны. Его традиционное лидерство в предоставлении услуг связи в ареалах базируется на осмыслении необходимостей и интересов людей, живущих в различных концах РФ – от Калининграда до Камчатки. Компания прислушивается к их запросам, разделяет их значения, живет их жизнью и интересами.Миссия компании:«В фокусе нашего внимания пребывают люди – с их интересами, желаниями и нуждами. Мы рекомендуем групповые инфокоммуникационные решения, учитывающие специфику запросов определенных людей, семей и фирм. Мы внимательно обращаем внимание на требования наших покупателей и устремляемся работать так, чтоб наши телекоммуникационные продукты и услуги отвечали их потребностям сегодня. Мы развиваем дерзкие научно-технические планы и современные услуги, чтоб быть готовыми ответствовать на ожидания людей в будущем».Главная стратегическая цель ОАО «Ростелеком» - это творение, формирование и улучшение единичной телекоммуникационной среды как внутри РФ, так и из-за ее пределов для обеспечения передачи информационных потоков региональных операторов связи, центральных и региональных телерадиовещательных фирм, органов государственного управления [21].Как и в любой коммерческой организации, целью общества считается получение выгоды. Для воплощения данной цели нужно выполнить следующие задачи [21]: - создание неповторимых услуг, конкурентоспособных; - исполнение работы качественно; - улучшение технологий в рабочем процессе.ОАО «Ростелеком» практикуется на разработке и внедрении личных планов по оптимизации корпоративных коммуникаций, которые разрешают покупателям более эффективно и с наибольшей отдачей применять разные услуги мобильной и фиксированной связи и, сразу, почувствовать достоинства широкополосного доступа к сети Интернет.Компания занимает ведущие позиции на рынке услуг транзита трафика и аренды каналов для российских и зарубежных операторов и считается наикрупнейшим поставщиком телекоммуникационных услуг для государственных структур и ведомств, теле- и радиокомпаний.Общие сведения о компании ОАО «Ростелеком» представлены в таблице 1 (приложение 1). ОАО «Ростелеком» имеет линейную структуру управления (приложение 2), во главе которой стоит генеральный директор. В его подчинении: заместитель генерального директора по экономике, коммерческий директор, кадровая служба и секретариат.Генеральный директор обладает властными полномочиями и единолично руководит подразделениями, которые ему подчинены.Каждое звено и подчиненные имеют руководителя, который наделён функциями управления данным подразделением.В подразделениях выполняются работы соответствующей специализации, разрабатываются решения, предусматривающие эффективное управление звеном.Директор компании организует всю работу предприятия и несет полную ответственность за его состояние и деятельность перед государством и ОАО «Ростелеком». Директор представляет предприятие во всех учреждениях и организациях, распоряжается имуществом предприятия, заключает договора, издает приказы по предприятию, в соответствии с трудовым законодательством принимает и увольняет работников, применяет меры поощрения и налагает взыскания на работников предприятия, открывает в банках счета предприятия ведет работу по оперативному руководству филиалом, занимается планированием, координацией работы всех отделов и служб филиала, принимает решения по текущей деятельности филиала.Главный бухгалтер: - решает вопросы бухгалтерского учета;- несет ответственность совместно с директором за правильность данных, предоставленных в налоговую инспекцию и бухгалтерию ОАО «Ростелеком».Таким образом, можно сказать, что компания ОАО «Ростелеком» является крупнейшей российской телекоммуникационной компанией.Проведем анализ финансовых результатов деятельности компании ОАО «Ростелеком» за 2013-2014 гг. (таблица 2).Для анализа финансовой деятельности компании будут использованы данные Бухгалтерской отчетности компании ф. № 2 «Отчет о прибылях и убытках» за 2013-2014 гг. из приложения 4.Таблица 4 - Анализ финансовых результатов деятельности компании ОАО «Ростелеком» за 2013-2014 гг., тыс. руб.ПоказателиПериодИзменения2013 г.2014 г.(+, -)%123451. Выручка от реализации продукции (работ, услуг)1274502515493312274828721,562. Затраты на производство реализованной продукции (работ, услуг)23420024250083003,543. Управленческие расходы(584720)     (821723)      23700340,53Продолжение таблицы 2123455. Прибыль от реализации продукции (работ, услуг)24061844081420019683,206. Прочие доходы265660246575- 19085- 7,187. Прочие расходы(486424)      (510425)      240014,938. Сальдо прочих доходов и расходов(220764)(263850)4308619,529. Балансовая прибыль (прибыль от обычной деятельности)825338126253743719952,9710. Чистая прибыль1125600113240068005,41По таблице 2 видно, что по всем финансовым показателям произошли положительные изменения. Выручка компании к 2014 г. увеличилась на 2748287 тыс. руб. или на 21,56 %, балансовая прибыль увеличилась на 437199 тыс. руб. или на 52,97 %, чистая прибыль компании возросла на 6800 тыс. руб. или на 5,41 %. Все это свидетельствует о положительной и эффективной тенденции развития деятельности компании ОАО «Ростелеком».2.2 Динамика ключевых показателей деятельностиРассмотрим кратко динамику ключевых показателей деятельности предприятия в период 2013-2014 гг.Проанализируем структуру и динамику внеоборотных активов ОАО «Ростелеком». Для того, чтобы наиболее наглядно представить структуру внеоборотных активов составим таблицу 3.Таблица 3 – Анализ структуры и динамики внеоборотных активов ОАО «Ростелеком» за 2013-2014 гг., тыс. руб.Показатели2013 г.2014 г.Абсолютное отклонение, тыс. руб. (+,-)Темп роста, %Всего активы предприятия69597477262754303007104,35Стоимость имущества40039243672082-33184291,71Внеоборотные активы, в т.ч.37609063619804-14110296,25Основные средства37312103590021-14118996,22Долгосрочные финансовые вложе-ния92589258--Прочие внеоборотные активы204382052587100,43По данным таблицы 3, можно сделать вывод, что стоимость внеоборотных активов за рассматриваемый год уменьшилась на 141102 тыс. руб., стоимость возросла до 96,25%, такое снижение вызвано уменьшением стоимости основных средств – на 141189 тыс. руб. (96,22%), что связано с выбытием основных средств, посредством окончания срока жизни.3а 2014 г. общая стоимость имущества ОАО «Ростелеком» снизилась на 331842 тыс. руб., стоимость возросла до на 91,71 %. Далее дадим оценку эффективности использования оборотных активов. Результаты расчетов сгруппированы в таблице 4. Для расчетов были использованы формулы из приложения 5. Таблица 4 - Показатели эффективности использования оборотных активов в ОАО «Ростелеком» в течение 2014 г.ПоказателиЗначение показателяОтклонение2013 г.2014 г.Абсолютное, тыс. руб.Относительное, %Чистый оборотный капитал, тыс. руб.7 30210 5603 258144,62Оборачиваемость оборотного капитала, раз3,542,48-1,0769,84Период оборота ОА, дней10314744143,19Оборачиваемость ТМЦ, раз4,082,66-1,4265,19Период оборота ТМЦ, дней89,4213748153,40Оборачиваемость ДЗ, раз60,6541,21-1967,95Период оборота ДЗ, дней693147,17По таблице 4 можно сделать вывод о том, что величина чистого оборотного капитала выросла к концу полугодия 2014 г. на 3258 тыс. руб. (на 44,62%), соответственно, выросла и его доля в имуществе предприятия – с 70 до 92,5 %, что говорит о том, что основная часть активов предприятия – это оборотные средства, стоимость собственного имущества – минимальна (что обусловлено видом деятельности рассматриваемого предприятия).Показатель оборачиваемости оборотного капитала за период ощутимо снизился и составил 2,48 раз, вместо 3,54 – на начало периода, т.е. к концу 2014 г. оборачиваемость существенно замедлилась, что крайне отрицательно характеризует эффективность деятельности ОАО «Ростелеком».Длительность оборота оборотного капитала, соответственно, стала намного больше – 147 дней, вместо 103 – на начало года. Следовательно, за 2014 г., в результате влияния различных факторов, предприятие было вынуждено значительно нарастить товарные запасы и дебиторскую задолженность, при этом, не увеличив реализационную выручку.Оборачиваемость дебиторской задолженности в течение периода также замедлилась. Длительность оборота возросла на 3 дня, что составляет прирост в размере 47% к аналогичному показателю на начало рассматриваемого года.Таким образом, проанализировав структуру и динамику оборотных активов, можно сделать вывод, что предприятие в 2014 г. использовало собственные оборотные ресурсы, крайне неэффективно.Дадим оценку пассивов ОАО «Ростелеком», которая включает в себя изучение структуры и динамики источников формирования его имущества. К источникам имущества относятся собственные, заемные и привлеченные средства. Для наглядности представления пассивной части баланса предприятия составим таблицу 5.Таблица 5 - Анализ структуры и динамики источников ОАО «Ростелеком» за 2013-2014 гг. тыс. руб.Показатели2013 г.2014 г.Абсолютное отклонение, тыс. руб.Темп роста, %Всего источников предприятия1168713510368572-131856388,72Собственные средства предприятия12524231415634163211113,03Долгосрочные обязательства944687534255-41043256,55Краткосрочные обязательства56915415440828-25071395,59Займы и кредиты698809316583-38222645,30Кредиторская задолженность30996752661272-43840385,86По расчетным данным таблицы 5 наблюдается прирост собственных средств предприятия в размере 163211 тыс. руб. или 13,03 %, соответственно, предприятие приобрело за истекший год большую финансовую устойчивость. При этом, темп роста показателя заемных средств (кредиторской задолженности) также отрицателен, его величина уменьшилась на 438403 тыс. руб., т.е. снизилась до 85,86 %. Долгосрочная кредиторская задолженность за рассматриваемый период незначительно снизилась на 410432 тыс. руб. Основная часть краткосрочных обязательств сократилась в результате снижения прочей краткосрочных пассивов, темп роста данного показателя составил 95,59% (т.е. сокращение данной статьи пассивов ОАО «Ростелеком» составило 4,41%).Таким образом, снижая величину заемных средств, предприятие снижает собственные финансовые риски по своим обязательствам.2.2 Анализ инвестиций ОАО «Ростелеком»Для оценки основных показателей инвестиционной деятельности предприятия рассмотрим годовой баланс ОАО «Ростелеком» за 2014 г. Баланс ОАО «Ростелеком» (ф.№1, ф.№2,) представлен в приложениях 3, 4.Проанализируем инвестиционной деятельности ОАО «Ростелеком» в предшествующем периоде. Основной целью такого анализа является всесторонняя оценка внутреннего инвестиционного потенциала предприятия и эффективности его инвестиционной деятельности.Определим общий объем инвестиционной деятельности ОАО «Ростелеком» по отдельным этапам рассматриваемого периода, темпы динамики этого показателя в сопоставлении с темпами развития совокупной суммой операционных активов, собственного капитала и объема реализации продукции в таблице 6.Таблица 6 - Динамика объема инвестиционной деятельности ОАО «Ростелеком» в течение 2013-2014 гг.Наименование показателяСумма, тыс. руб.Изменение2013 г.2014 г.Абсолютное, +/-Относительное, %Объем инвестиционной деятельности-74612003927500268,57Величина операционных активов предприятия1468313118-156589,34Собственный капитал21886235781692107,73Объем реализации продукции3644930042-640782,42Анализ таблицы 6 позволяет сделать вывод, что в 2014 г. объем инвестиционной деятельности существенно вырос – на 27500 тыс. руб. (на 168,57 %), что стало следствием реализации некоторой части устаревших основных фондов и нематериальных активов ОАО «Ростелеком». При этом величина операционных активов предприятия характеризуется отрицательным приростом (10,7 %), поскольку нового оборудования, взамен реализованного в 2014 г., приобретено не было.Прирост инвестиционной деятельности ОАО «Ростелеком» сопровождался снижением объема реализации на 6407 тыс. руб. или 17,6 %, что стало следствием сокращения выполняемых подрядных работ, вследствие недостаточного парко оборудования.Проанализируем рентабельность инвестиционной деятельности ОАО «Ростелеком» (таблица 7). Для расчета были использованы формулы из приложения 6.Таблица 7 - Оценка рентабельности инвестиционной деятельности ОАО «Ростелеком» за 2013-2014 гг.Наименование показателяЗначение показателя, %Прирост рентабельности, +/-2013 г.2014 г.Рентабельность инвестиционной деятельности-7,842,059,89Рентабельность активов2,341,63-0,71Рентабельность операционных активов3,983,14-0,85Рентабельность собственного капитала2,671,75-0,93Коэффициент оборачиваемости инвестиционных ресурсов, раз2,482,29-0,19Анализ представленной таблицы 7 позволяет сделать вывод о том, что рентабельность инвестиционной деятельности ОАО «Ростелеком» в отчетном периоде составила 2%, что выше, чем в 2013 г. на 9,9 %. Рост данного показателя наблюдается на фоне снижения рентабельности активов и собственного капитала компании, а также оборачиваемости инвестиционных ресурсов ОАО «Ростелеком», что, прежде всего, связано с сокращением величины чистой прибыли предприятия.Определим величину влияния каждого из показателей эффективности инвестиционной деятельности на рост рыночной стоимости предприятия.В результате роста объемов инвестиционной деятельности ОАО «Ростелеком», величина рыночной стоимости компании изменилась на:DРСид = (-7,84 * 20039)/2,67 - (-7,84 * (-7461))/2,67 = - 80665,8 тыс. руб.В результате роста рентабельности инвестиционной деятельности ОАО «Ростелеком», величина рыночной стоимости компании изменилась на:DРСRинв = (2,05 * 20039)/2,67 - (-7,84 * 20039)/2,67 = 74178,5 тыс. руб.В результате снижение рентабельности собственного капитала ОАО «Ростелеком», величина рыночной стоимости компании изменилась на:DРСид = (2,05 * 20039)/1,75 – (2,05 * 20039)/2,67 = 8179,2 тыс. руб.Таким образом, положительное влияние на рост рыночной стоимости компании оказал рост рентабельности инвестиционных активов организации на 9,9 процентных пунктов: в результате влияния данного фактора величина собственного капитала предприятия стала выше на 74,2 тыс. руб.; также снижение показателя рентабельности собственного капитала ОАО «Ростелеком» оказало положительное влияние на рост рыночной стоимости предприятия – на 8179,2 тыс. руб.Соответственно, поскольку отмечен рост рентабельности инвестиционной деятельности предприятия, необходимо повысить эффективность инвестиционной деятельности ОАО «Ростелеком», что приведет к увеличению финансового результата деятельности компании.В таблице 8 сгруппированы результирующие данные о влиянии инвестиционной деятельности на динамику рыночной стоимости предприятия.Таблица 8 - Факторный анализ рыночной стоимости ОАО «Ростелеком» за 2015-2016 гг.Наименование фактораИзменение рыночной стоимости компании под влиянием фактора, тыс. руб.Доля влияния фактора, % Изменение величины инвес-тиционных ресурсов- 80665,8-4767,5Изменение рентабельности инвестиционной деятельно-сти74178,54384,1Изменение рентабельности собственного капитала пред-приятия8179,2483,4Совокупное влияние факто-ров1692100,0Таким образом, наиболее велико влияние на рыночную стоимость предприятия факторов, характеризующих инвестиционную деятельность ОАО «Ростелеком».3 Совершенствование управления инвестициями ОАО «Ростелеком»3.1 Мероприятия по совершенствованию управления инвестициями ОАО «Ростелеком»Анализ показателей инвестиционной деятельности предприятия позволяет сделать вывод, что для повышения эффективности деятельности ОАО «Ростелеком» необходимо расширять инвестиционную деятельность компании, поскольку устойчивый экономический рост и повышение инвестиционного потенциала предприятия, функционирующего на рынке телекоммуникаций г. Коряжма, могут быть обеспечены лишь при проведении эффективной инвестиционной политики, что обусловлено, прежде всего, значительным уровнем конкуренции в данной отрасли в региональном аспекте.Основной целью инвестиционной политики ОАО «Ростелеком» должно стать создание условий для привлечения инвестиций в эффективные и конкурентоспособные инвестиционные проекты предприятия, на основе которых возможен рост собственного инвестиционного потенциала компании.