Платежеспособность и финансовая устойчивость

Ответы на 2 вопроса с цитатами авторов В.В. Ковалева, Шеремета А.Д., Селезневой Н.Н., Л.Т. Гиляровской, Г.В. Савицкой, Л.П. Любушин. В робете содержится 3 таблицы, формулы.
...

1. Экономическое содержание платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия, их место в характеристике финансового состояния предприятия 3
2. Методика расчета показателей платежеспособности и финансовой устойчивости 12
Список литературы 17

Платежеспособность в общем смысле, по мнению В.В. Ковалева, это способность предприятия без нарушений исполнять платежный календарь. В узком смысле это наличие у компании денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Под эквивалентами денежных средств понимаются краткосрочные, высоколиквидные вложения, легко обратимые в определенную сумму денег и подвергающиеся незначительному риску изменения ценности, со сроком размещения обычно не более 3 месяцев. В международной практике к эквивалентам денежных средств относят также и овердрафтное кредитование [13].
А.Д. Шеремет утверждает, что обеспеченность запасов источниками формирования является основой финансовой устойчивости, а платежеспособность - ее внешним проявлен ием [23]. И поэтому именно обеспеченность запасов источниками (в первую очередь характеризующая уровень финансовой устойчивости) и обеспечивает ту или иную степень платежеспособности (или неплатежеспособности) [23, 20].

К. Швецова, М.Н. Егошина [24, с. 285]. Они считают, что финансовая устойчивость является одной из главнейших характеристик финансового состояния предприятии, которое в свою очередь, определяет его конкурентоспособность во внешней среде и потенциал в деловом сотрудничестве. Эти же авторы считают, что финансовая устойчивость определяется исходя их соотношения разных видов источников финансирования и его соответствия составу активов.В таблице 2 представлены основные черты рассмотренных авторами подходов к определению финансовой устойчивости, а также основные недостатки данных определений.Таблица 2 – Основные подходы к определению понятия «финансовая устойчивость»Автор определенияОбщий подход к определениюХарактерные черты подходаНедостатки подходаА.В. ГрачевСравнение различных показателей предприятия с их нормативными значениямиПлатежеспособность предприятия во времениУчитываются только финансовые ресурсы предприятия, обеспечивающие его платежеспособностьК.А. Анущенкова, В.Ю. АнущенковаПрименение к определению комплексного полходаНет возможности определения с количественной точки зрения ряда факторов, что не позволяет сравнивать исследуемое предприятия ни с предприятиями-аналогами, ни с самим же предприятием на разных этапах жизненного циклаНекорректность сравнивания групп показателей различных хозяйствующих субъектовН.К. Швецова, М.Н. ЕгошинаСтабильное превышение доходов над расходамиРассмотрение отдельных показателей финансовой деятельности предприятия без учета их взаимосвязи и исследования динамики изменения таких показателейА.В. Севостьянов, В.В. ХрестининФинансовая устойчивость рассматривается с точки зрения выполнения финансовых обязательств хозяйствующего субъектаВыполнение обязательств хозяйствующего субъекта перед его контрагентами в настоящий момент времениУчитываются финансовые показатели предприятия на сегодняшний день, потенциал развития предприятия не принимается во вниманиеМ.Н. КрейнинаФинансовая устойчивость определятся оптимальностью бухгалтерского баланса- нет четкого определения оптимальности структуры баланса;- нельзя опираться на показатели, достигнутые ранее, без обеспечения запаса прочности на будущееМ. Павленков, Н. СмирноваФинансовая устойчивость предприятия рассматривается как степень его конкуренто-способностиНе учитывается положение предприятия относительно самого себя в различные периоды времени его существованияНа основании таблицы 2, можно сделать вывод, что в настоящее время не существует единого универсального определения понятия финансовой устойчивости.Анализ различных точек зрения показывает, что общим для них является мнение, что финансовая устойчивость - одна из важнейших характеристик, определяющих эффективность финансового управления предприятием.С нашей точки зрения, на современном этапе развития науки такое определение должно отвечать следующим требованиям:- во-первых, в определении должен присутствовать комплексный подход, то есть должны учитываться как качественные, так и количественные факторы;- во-вторых, нельзя рассматривать устойчивость как единовременный показатель, должен быть учтен динамизм изменения экономического субъекта в окружающей среде, в которой действует хозяйствующий субъект;- в-третьих, в условиях уникальности каждого хозяйствующего субъекта, считаем логичнее оценивать финансовую устойчивость относительно самого субъекта, а не сравнивать его с другими, даже с конкурентами в отрасли. Каждый хозяйствующий субъект индивидуален и невозможно найти два абсолютно одинаковых предприятия;- в-четвертых, финансовая устойчивость предприятия должна обеспечивать не только его стабильность, но и иметь потенциал развития;- в-пятых, финансовой устойчивости должна соответствовать оптимальная структура «устойчивообразующих» факторов, то есть факторов, позволяющих предприятию обеспечить соответствие вышеперечисленным условиям [3, с. 265].Финансовая устойчивость характеризуется целым набором параметров, определяемых их специфическими особенностями как экономических субъектов деловой активности. Соответственно политика поддержания финансовой устойчивости коммерческих организаций заключается во взаимодействии внутренних и внешних факторов, влияющих на нее, и в противодействии анализируемого предприятия негативному влиянию внешних факторов. Противоречие между внутренними и внешними факторами состоит в том, что экономическому субъекту необходимо сохранение ликвидности и платежеспособности (как внешнего фактора для поставщиков, коммерческих банков) и рентабельности для покрытия внутренних потребностей (прирост собственного капитала, дивиденды).Исходя из определения финансовой устойчивости предприятия, можно выделить следующие ее составляющие:1. Рост прибыли компании. Система показателей прибыли должна включать как абсолютные показатели (в том числе, прибыль от реализации продукции, валовую прибыль, прибыль от продаж, чистую прибыль), так и относительные (показатели рентабельности, в том числе, рентабельность производства, рентабельность продаж, рентабельность капитала и его частей).2. Рост активов компании. Наиболее важными направлениями можно считать источники формирования и структуру активов. В зависимости от источников формирования, общую сумму оборотных средств принято делить на две части: переменную (краткосрочные обязательства предприятия) и постоянную (минимум текущих активов, формирующийся за счет собственного капитала). Особое внимание следует уделить собственному оборотному капиталу (СОК). Величина собственного оборотного капитала указывает на ту часть оборотных активов, которая профинансирована собственными средствами. Недостаток собственных оборотных средств рассматривается как негативная тенденция и приводит к изменению структуры текущих активов (увеличению переменной и уменьшению постоянной части), что также свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия.3. Платежеспособность и кредитоспособность. Рассматриваемые показатели взаимосвязаны. Оценка платежеспособности осуществляется на основе параметров ликвидности предприятия, которая характеризуется временем, необходимым для превращения активов в денежные средства. Для оценки ликвидности предприятия, во-первых, проводят оценку ликвидности баланса, во-вторых, производят расчет относительных показателей ликвидности. Таким образом, данная группа показателей будет включать следующие составляющие: платежеспособность, оценка структуры капитала, оценка ликвидности.4. Финансовый риск. Для комплексного анализа финансовой устойчивости необходима оценка рискованности активов и бизнеса в целом. Важным показателем, позволяющим оценить вероятность потери финансовой устойчивости предприятием, является плечо финансового рычага, или коэффициент финансового риска. Кроме этого, для оценки риска банкротства будем использовать методику расчета коэффициента Альтмана [10, с. 854].На основании вышеизложенного, предлагаем следующую трактовку определения финансовой устойчивости предприятия. Финансовая устойчивость – это характеристика состояния предприятия, при котором оптимальная структура имеющихся у неге ресурсов и факторов позволяет достигать максимально эффективных результатов деятельности, которые, в свою очередь, при условии выполнения всех обязательств предприятия, дают ему возможность в минимальные сроки осуществлять переход к следующей стадии жизненного цикла.2. Методика расчета показателей платежеспособности и финансовой устойчивостиПлатежеспособность и финансовая устойчивость - это многогранные понятия, которые означают сбалансированность активов компании и источников их финансирования, а также возможность компании своевременно обслуживать долговые обязательства.При характеристике платежеспособности и финансовой устойчивости подразумевается, что финансовая устойчивость является долгосрочным показателем и отражает риск инвестирования в компанию, характеризует стабильность функционирования компании, сбалансированность активов компании и источников их формирования и возможность компании отвечать по обязательствам.Представленное понимание сущности платежеспособности и финансовой устойчивости формирует перечень показателей системы управления платежеспособностью и финансовой устойчивостью, сгруппированных по четырем группам:Группа 1. Показатели рентабельности: рентабельность текущей деятельности, рентабельность продаж, рентабельность активов, рентабельность собственного капитала, коэффициент валовой прибыли, общая рентабельность.Группа 2. Показатели структуры капитала: коэффициент автономии (независимости), коэффициент концентрации заемного капитала, коэффициент текущей задолженности, коэффициент устойчивого финансирования, коэффициент финансовой независимости, коэффициент покрытия долгов собственным капиталом, коэффициент маневренности собственного капитала.Группа 3. Показатели платежеспособности и ликвидности: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент критической ликвидности, коэффициент текущей ликвидности, собственные оборотные средства.Группа 4. Показатели рискованности: коэффициент финансового левериджа (финансового риска), коэффициент Альтмана.Таким образом, комплексный подход к оценке платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия позволит системно проанализировать ситуацию в разрезе 4-х групп показателей, сформулировать цели по финансовым перспективам, определить необходимые ресурсы, выявить управленческие воздействия и разработать эффективные управленческие решения по достижению стратегических параметров.Традиционно для анализа платежеспособности и финансовой устойчивости используется ряд финансовых показателей: относительных показателей-коэффициентов и абсолютных показателей.Среди множества относительных и абсолютных показателей, характеризующих платежеспособность и финансовую устойчивость, в средне- и долгосрочной перспективе наиболее важными представляются показатели соотношения собственного и заемного финансирования в различных вариациях (коэффициент автономии или финансовой независимости, финансового рычага), коэффициент покрытия процентов, коэффициент соотношения долга и операционной прибыли до расходов по амортизации и др. [17, с. 45]Все известные подходы, изложенные в литературе, прежде всего, можно разделить на две большие группы: количественные и качественные. Количественные методы оценки финансовой устойчивости оперируют цифровыми данными и нацелены на определение стабильности организации в перспективе. Качественные методики, в отличии от количественных, в качестве исходной информации используют нечисловые оценочные характеристики, которые отражают перспективную деятельность компании. Зарубежные модели оценки платежеспособности и финансовой устойчивости:- французская модель: рассчитывает платежеспособность и финансовую устойчивость через понятие равновесия между источниками и их использованием;- немецкая модель: использует вместо понятия платежеспособность и финансовая устойчивость показатель структурной ликвидности;- англо-американская модель: рассчитывает платежеспособность и финансовую устойчивость с позиции капитализации и коэффициента покрытия [7, с. 35].Французский, германский и англо-американский подходы к оценке платежеспособности и финансовой устойчивости исходят из единой модели оценки, основанной на изучении структуры источников средств. Рассчитывается в основном доля заемных средств в общей и частной структуре пассивов, а анализ активов не входит в исследование платежеспособности и финансовой устойчивости компании.