Управление стоимостью бизнеса

Оглавление
1. Краткая экономическая характеристика организации 2
2. Анализ финансовой отчетности 7
Список используемой литературы 20
...

Эффективность развития бизнеса МегаФона как публичной компании во многом зависит от качественного корпоративного управления. Поэтому в 2014 году, который был богат на разного рода события и нововведения, Совет директоров продолжил развивать систему корпоративного управления Компании в целях соответствия изменяющимся требованиям в области раскрытия информации и другим регуляторным требования. В течение года в ПАО «Мегафон» активно работали над приведением системы корпоративного управления Компанией в соответствие с положениями нового Кодекса корпоративного управления, который был утвержден Банком России в марте 2014 года. Являясь публичной компанией с листингом на Лондонской фондовой бирже (LSE) также должны соблюдаться Правила раскрытия и прозрачности информации Управления по финансовому контролю и надзору Великобритании для «стандартных» компаний, а также Правила листинга Лондонской фондовой биржи. Долгосрочное устойчивое развитие является приоритетной задачей для МегаФона при любых обстоятельствах.

ПАО «МегаФон» занимает уверенные позиции в числе лидеров российского рынка телекоммуникаций, являясь одним из трех крупнейших операторов мобильной связи в России. МегаФон – первый и пока единственный сотовый оператор, предоставляющий полный спектр услуг мобильной связи на всей территории Российской Федерации. МегаФон – один из крупнейших мобильных операторов России по объему выручки и количеству абонентов. Компания предоставляет услуги во всех сегментах рынка, включая голосовую связь, передачу данных, другие услуги мобильной и фиксированной связи, а также услуги цифрового телевидения и IP-телефонии.

12.2014) характеризуется соотношением: 77,9% внеоборотных активов и 22,1% текущих. Активы организации за весь период увеличились на 94 186 млн. руб. (на 26,1%). Хотя имел место рост активов, собственный капитал уменьшился на 35,6%, что свидетельствует об отрицательной динамике имущественного положения организации.Ниже в таблице приведены основные финансовые результаты деятельности ОАО «Мегафон» за весь рассматриваемый период.Таблица 5 – Анализ финансовых результатов ОАО «Мегафон» за 2012-2014 гг.ПоказательЗначение показателя, млн. руб. Изменение показателяСредне-годоваявеличина, млн. руб. 2012 г.2013 г.2014 г.млн. руб. (гр.4 - гр.2)± %((4-2) : 2)12 3 4 5671. Выручка254 453273 576288 625+34 172+13,4272 2182. Расходы по обычным видам деятельности179 205184 538201 781+22 576+12,6188 5083. Прибыль (убыток) от продаж  (1-2)75 24889 03886 844+11 596+15,483 7104. Прочие доходы и расходы, кроме процентов к уплате-11 507-2 937-25 477-13 970↓-13 3075. EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) (3+4)63 74186 10161 367-2 374-3,770 4036. Проценты к уплате8 88712 74114 009+5 122+57,611 8797. Изменение налоговых активов и обязательств, налог на прибыль и прочее-11 475-14 885-11 823-348↓-12 7288. Чистая прибыль (убыток)  (5-6+7)43 37958 47535 535-7 844-18,145 796Справочно:Совокупный финансовый результат периода43 37958 47535 535-7 844-18,145 796Изменение за период нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) по данным бухгалтерского баланса   (измен. стр. 1370)-108 47819 970-4 461х х х Годовая выручка за 2014 год составила 288 625 млн. руб. За весь анализируемый период отмечено заметное повышение выручки, составившее 34 172 млн. руб.Значение прибыли от продаж за последний год составило 86 844 млн. руб. За рассматриваемый период (31.12.11–31.12.14) наблюдался заметный рост финансового результата от продаж на 11 596 млн. руб.Таблица 6 - Анализ рентабельности ОАО «Мегафон» за 2012-2014 гг.Показатели рентабельности Значения показателя (в %, или в копейках с рубля)Изменение показателя2012 г.2013 г.2014 г.коп.,(гр.4 - гр.2)± %((4-2) : 2)12 3 4 561. Рентабельность продаж (величина прибыли от продаж в каждом рубле выручки). Нормальное значение для данной отрасли: 20% и более.29,632,530,1+0,5+1,72. Рентабельность продаж по EBIT (величина прибыли от продаж до уплаты процентов и налогов в каждом рубле выручки). 25,131,521,3-3,8-15,13. Рентабельность продаж по чистой прибыли (величина чистой прибыли в каждом рубле выручки). 1721,412,3-4,7-27,8Прибыль от продаж на рубль, вложенный в производство и реализацию продукции (работ, услуг) 4248,243+1+2,5Коэффициент покрытия процентов к уплате (ICR), коэфф. Нормальное значение: 1,5 и более.7,26,84,4-2,8-38,9Представленные в таблице показатели рентабельности за 2014 год имеют положительные значения как следствие прибыльной деятельности ОАО «Мегафон».За период 01.01–31.12.2014 организация по обычным видам деятельности получила прибыль в размере 30,1 копеек с каждого рубля выручки от реализации. Более того, имеет место рост рентабельности обычных видов деятельности по сравнению с данным показателем за 2012 год (+0,5 коп.).Таблица 7 - Анализ финансовой устойчивости по величине излишка (недостатка) собственных оборотных средств ОАО «Мегафон» за 2012-2014 гг.Показатель собственных оборотных средств (СОС) Значение показателяИзлишек (недостаток)* на 31.12.2011 г. На 31.12.2014 г.на 31.12.2011на 31.12.2012на 31.12.2013на 31.12.20141234 5 6 7   СОС1 (рассчитан без учета долгосрочных и краткосрочных пассивов) 10 504-186 980+8 123-177 319-190 542-188 274  СОС2 (рассчитан с учетом долгосрочных пассивов; фактически равен чистому оборотному капиталу, Net Working Capital) 65 233-7 077+62 852-32 790-22 344-8 371  СОС3 (рассчитанные с учетом как долгосрочных пассивов, так и краткосрочной задолженности по кредитам и займам) 71 80242 224+69 421-10 917-2 371+40 930*Излишек (недостаток) СОС рассчитывается как разница между собственными оборотными средствами и величиной запасов и затрат.Поскольку из трех вариантов расчета показателей покрытия запасов собственными оборотными средствами на 31 декабря 2014 г. положительное значение имеет только рассчитанный по последнему варианту (СОС3), финансовое положение организации по данному признаку можно характеризовать как неустойчивое. При этом нужно обратить внимание, что все три показателя покрытия собственными оборотными средствами запасов за анализируемый период ухудшили свои значения.Таблица 8 - Анализ соотношения активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения ОАО «Мегафон» за 2012-2014 гг.Активы по степени ликвидности На конец отчетного периода, млн. руб. Прирост за анализ.период, % Норм. соотно-шение Пассивы по сроку погашения На конец отчетного периода, млн. руб. Прирост за анализ.период, % Излишек/недостатокплатеж. средствмлн. руб.,(гр.2 - гр.6)12345678А1. Высоколиквидные активы (ден. ср-ва + краткосрочные фин. вложения) 76 471-11,5≥П1. Наиболее срочные обязательства (привлеченные средства) (текущ. кред. задолж.) 36 440+33,3+40 031А2. Быстрореализуемые активы (краткосрочная деб. задолженность) 11 570+28,4≥П2. Среднесрочные обязательства (краткосроч. обязательства кроме текущ. кредит. задолж.) 71 304+3,9 раза-59 734А3. Медленно реализуемые активы (прочие оборот. активы) 12 626-18,8≥П3. Долгосрочные обязательства 179 903+3,3 раза-167 277А4. Труднореализуемые активы (внеоборотные активы) 354 980+41,7≤П4. Постоянные пассивы (собственный капитал) 168 000-35,6+186 980Из четырех соотношений, характеризующих соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения, выполняется только одно. Организация способна погасить наиболее срочные обязательства за счет высоколиквидных активов (денежных средств и краткосрочных финансовых вложений), которых больше на 109,9%. В соответствии с принципами оптимальной структуры активов по степени ликвидности, краткосрочной дебиторской задолженности должно быть достаточно для покрытия среднесрочных обязательств (П2). В данном случае краткосрочная дебиторская задолженность покрывает среднесрочные обязательства ОАО «Мегафон» только на 16%.Таблица 9 - Основные показатели финансовой устойчивости организацииПоказатель Значение показателя Изменение показателя(гр.5-гр.2)31.12.201131.12.201231.12.201331.12.201412 3 4 5 61. Коэффициент автономии 0,720,40,380,37-0,352. Коэффициент финансового рычага0,391,521,611,711,333. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств0,440,170,250,28-0,164. Коэффициент отношения собственных и заемных средств2,60,660,620,58-2,015. Коэффициент кредиторской задолженности 0,270,140,130,13-0,156. Коэффициент маневренности собственного капитала 0,04-1,15-1,09-1,11-1,157. Коэффициент эффективности финансовой политики0,330,340,280,32-0,0110. Коэффициент краткосрочной задолженности 0,070,090,070,170,11Коэффициент автономии организации по состоянию на 31.12.2014 составил 0,37. Данный коэффициент характеризует степень зависимости организации от заемного капитала. Полученное здесь значение свидетельствует о ее значительной зависимости от кредиторов по причине недостатка собственного капитала. Изменение коэффициента автономии за анализируемый период (с 31.12.2011 по 31.12.2014) составило -0,35.По коэффициенту краткосрочной задолженности видно, что на последний день анализируемого периода доля краткосрочной задолженности в общих долгах ОАО «Мегафон» составляет 17%. При этом в течение анализируемого периода доля краткосрочной задолженности уменьшилась на 6%.Таблица 10 - Расчет коэффициентов ликвидностиПоказатель ликвидности Значение показателяИзменение показателя(гр.5 - гр.2)Расчет, рекомендованное значение 31.12.201131.12.201231.12.201331.12.201412 3 4 5 671. Коэффициент текущей (общей) ликвидности 2,430,640,810,93-1,49Отношение текущих активов к краткосрочным обязательствам. Нормальное значение: 2 и более.2. Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности 2,090,480,700,82-1,27Отношение ликвидных активов к краткосрочным обязательствам. Нормальное значение: 1 и более.3. Коэффициент абсолютной ликвидности 1,890,360,610,71-1,18Отношение высоколиквидных активов к краткосрочным обязательствам. Нормальное значение: 0,2 и более.На 31.12.2014 значение коэффициента текущей ликвидности (0,93) не соответствует норме. При этом нужно обратить внимание на имевшее место за 3 последних года негативное изменение – коэффициент текущей ликвидности снизился на -1,49. Коэффициент быстрой ликвидности по состоянию на 31.12.2014 также оказался ниже нормы (0,82). Это говорит о недостатке у организации ликвидных активов, которыми можно погасить наиболее срочные обязательства. Несмотря на то, что в начале анализируемого периода значение коэффициента быстрой ликвидности соответствовало норме, позже оно стало неудовлетворительным.Коэффициент абсолютной ликвидности имеет значение, соответствующее норме (0,71). При этом за анализируемый период (с 31 декабря 2011 г. по 31 декабря 2014 г.) имело место ухудшение значения показателя – коэффициент снизился на -1,18.Рентабельность использования вложенного в предпринимательскую деятельность капитала представлена в следующей таблице.Таблица 11 – Рентабельность использования вложенного в предпринимательскую деятельность капитала ОАО «Мегафон»Показатель рентабельностиЗначение показателя, %Изменение показателя(гр.5 - гр.2)Расчет показателя2011 г.2012 г.2013 г.2014 г.1234567Рентабельность собственного капитала (ROE)17,1228,4533,9121,154,03Отношение чистой прибыли к средней величине собственного капитала. Нормальное значение для данной отрасли: 14% и более.Рентабельность активов (ROA)12,3611,2912,997,8-4,56Отношение чистой прибыли к средней стоимости активов. Нормальное значение для данной отрасли: 8% и более.