Мониторинг финансового состояния предприятия как инструмент диагностики финансовой несостоятельности( на примере ОАО " РЖД")

В работе проведена финансовый мониторинг с целью определения финансовой несостоятельности ОАО "РЖД".Были определены направления стабилизации финансового состояния анализируемого предприятия и возможности повышения эффективности финансового мониторинга.
Работа была защищена в 2015 году на "отлично". Место защиты -ФГБОУ ВПО "КубГУ" ...

Введение……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………3
1 Теоретические аспекты мониторинга финансового состояния предприятия…………6
1.1 Роль финансового мониторинга в системе финансового менеджмента……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………6
1.2 Финансовое состояние как основа мониторинга диагностики финансовой несостоятельности…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………9
1.3 Методические основы финансового анализа и диагностики несостоятельности предприятия………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………14
2 Финансовый мониторинг деятельности ОАО «РЖД»…………………………………………………………………………27
2.1 Организационно - экономическая характеристика ОАО «РЖД»………………………………………27
2.2 Анализ имущественного положения ОАО «РЖД»……………………………………………………………………………32
2.3 Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности ОАО «РЖД»…………………………38
2.4 Оценка финансовой эффективности ОАО «РЖД»………………………………………………………………………………50
3 Направления стабилизации финансового состояния и повышение эффективности финансового мониторинга……………………………………………………………………………………………………………………………………………55
3.1 Выводы по результатам анализа финансового состояния ОАО «РЖД»……………………55
3.2 Основные направления совершенствования системы финансового мониторинга и стабилизации финансового состояния…………………………………………………………………………………………………………58
Заключение…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………63
Список использованной литературы………………………………………………………………………………………………………………65

Повышение рыночной стоимости компании, максимизация ее прибыли и повышение эффективности деятельности являются главной целью компании в рыночных условиях. Управленческие решения и действия должны быть основаны на точных расчетах, глубоком и всестороннем экономическом анализе. Для решения целей и задач, стоящих перед организацией, часто необходимы дополнительные ресурсы, привлечение которых зависит от уровня кредитоспособности организации.
В связи с этим, актуальность темы данной работы очевидна: для того чтобы обеспечивать выживаемость компании в современных условиях, управленческому персоналу необходимо, прежде всего четко уметь рассчитывать необходимость в денежных средствах для осуществления экономической деятельности и реально оценивать финансовую устойчивость и платежеспособность свое й компании, в целях выявления возможности привлечения заемных источников. Платежеспособность и финансовая устойчивость наряду с оценкой качества сформированного имущества – важнейшие характеристики экономической деятельности компании. Они определяют конкурентоспособность, потенциал в деловом сотрудничестве, дают возможность оценки гарантированности экономических интересов самой организации и ее партнёров в финансовом отношении.

Помимо основных видов компания осуществляет и другие виды деятельности, среди которых можно выделить:- оказание услуг производственного экологического контроля, а также природоохранных услуг;- выполнение (в соответствии с законодательством Российской Федерации) работ и оказание услуг по защите государственной тайны, противодействию иностранным техническим разведкам и технической защите информации;- осуществление управления интеллектуальной собственностью общества.Активами 987 организаций федерального железнодорожного транспорта, принадлежащих государству, было сформировано имущество ОАО «Российские железные дороги». Технические характеристики компании представлены в таблице 2.1.Таблица 2.1 - Основные технические характеристики ОАО «РЖД»Вид имуществаХарактеристикиЭксплуатационная длина железных дорог, тыс. км.85,2Протяженность электрифицированных линий, тыс. км.43,3Доля в грузообороте транспортной системы России, %43,2Доля в пассажирообороте транспортной системы России, %28,6В составе внеоборотных активов наибольшую долю занимает парк подвижного состава. Различные виды локомотивов, их количество отражены в таблице 2.2.Таблица 2.2 – Парк подвижного состава ОАО «РЖД»Виды локомотивовКоличество единиц, тысячи штукГрузовые локомотивы (электровозы и тепловозы)11,1Грузовые вагоны всех типов54,2Маневровые локомотивы (тепловозы)6,1Пассажирские локомотивы (электровозы и тепловозы)3,1Пассажирские вагоны дальнего следования24,1Пассажирские вагоны пригородных поездов15,6По официальным данным каждый год компания перевозит около Таблица 2.3 - Общие экономические показатели деятельности ОАО «РЖД» за 2011-2014 гг.Показатели2011 г.2012 г.2013 г.2014 г.Абсолютное отклонение 2012-2011 гг.Абсолютное отклонение 2013-2012 гг.Абсолютное отклонение 2014-2013 гг.Абсолютное отклонение 2014-2011 гг.Темп роста 2012-2011 гг.,%Темп роста 2013-2012 гг., %Темп роста 2014-2013 гг.,%Темп роста 2014-2011 гг., %Выручка от продаж, млн. руб.1288337136601513765821401729776781056725147113392106,03100,77101,83108,80Полная себестоимость, млн.руб.1215404129848013177181343160830761923825442127756106,84101,48101,93110,51Прибыль(убыток) от продаж, млн руб.72768674155878058496-5353-8635-284-1427292,6487,1999,5280,39Прибыль(убыток) до н/о млн.руб.765566615319399-39238-10403-46754-58637-11579486,4129,32-202,27-51,25Чистая прибыль(убыток), млн. руб.1682214110740-44078-2712-13370-44818-6090083,885,24-5956,5-262,03Среднегодовая стоимость ОС, млн. руб.3111646,53314808,53518455,53670360,5203162203647151905558714106,53106,14104,32117,96Среднегодовая стоимость ОА, млн. руб.300734,5309928,52643803220109194-45548,55763021275,5103,0685,30121,80107,07Коэффициент оборачиваемости ОА, обор.4,34,45,24,40,10,8-0,80,1102,33118,1884,62102,33Фондоотдача, р/р0,400,400,380,37-0,01-0,01-0,01-0,0398,4296,2797,9392,80Период оборачиваемости ОА, дни84,8882,9570,1982,95-1,93-12,7612,76-1,9397,7384,62118,1897,73Рентабельность продаж, %1,311,030,05-3,14-0,28-0,98-3,19-4,4578,6264,854-6280,0-239,711 млрд. пассажиров и 1,2 млрд. тонн грузов, что свидетельствует о востребованности услуг компании, ее репутации. Наибольшее количество локомотивов предназначено для грузовых перевозок.Но вклад в развитие экономики России и благоустроенность жизни граждан не может измеряется только тоннами и километрами. Поэтому, руководство компании активно инвестирует значительные средства в развитие и модернизацию инфраструктуры, повышает требования к скорости и безопасности движения, исполняет социальные программы такие, как: строительство жилых домов, больниц, что позволяет сохранить лучшие традиции и культурное наследие страны.Рассмотрев основные характеристики ОАО «РЖД», её структуру, показатели технического состояния и оснащения, остановимся на основных финансово-экономических показателях, которые представлены в таблице 2.3.Из таблицы 2.3 следует, что за весь исследуемый период произошло увеличение следующих показателей:- выручка (нетто) от продаж;- полная себестоимость;- среднегодовая стоимость основных средств и оборотных активов;- коэффициент оборачиваемости оборотных активов.Отрицательную тенденцию продемонстрировали следующие показатели: все виды прибыли; период оборачиваемости оборотных активов (в днях); фондоотдача; рентабельность продаж. Исследовав, основные показатели компании для более углубленной оценки её финансового состояния необходимо проанализировать финансовое состояние компании. 2.2 Анализ имущественного положения ОАО «РЖД»Финансовый анализ хозяйственной деятельности компании следует начать с анализа источников финансирования деятельности и напрваления их использования. Изменения в составе и структуре активов ОАО «РЖД» проследим на примере таблицы 2.4.Информационной базой для проведения структурно-динамического анализа является бухгалтерский баланс за период 2011-2014 гг. В динамике за исследуемый период наблюдается рост валюты баланса. Общая внличина акттивов увеличилась на 5,7%.Имущественная масса возросла за счет стабильного увеличения внеоборотных активов. Изменения оборотных активов происходит неравномерно и разнонаправлено.В большей степени возросли внеоборотные активы(ТрВнеА>ТрОбА).Однако 2014 г. демонстрирует обратную зависимость. Оборотные активы выросли на 53%, в то время,как основной капитал всего на 2,9 %. Увеличение общего объема основного капитала объясняется ростом основных средств и долгосрочных финансовых вложений. Также в динамике наблюдается увеличение и других статей активов (доходных вложений вматериальные ценности, прочие активы), однако их удельных вес в общем объеме активов в совокупности не достигает 5 %.В целом превышение темпов роста оборотных активов над оборотными свидетельствует о росте оборачиваемости имущества в целом, что в перспективе должно положительно отразится на уровне рентабельности активов.Положительно оценивается увеличение основных средств, так как они в большей степени защищены от инфляции, менее подвержены обесцениванию, нежели ликвидные активы, и могут выступать в качестве залога при инвестиционном кредитовании, но в тоже время это иммобилизованные из оборота активы, которые медленно отдают вложенные в них средства, что негативно отражается на оборачиваемости и требует «длинных» денег.Наличие долгосрочных финансовых вложений указывает на инвестиционную направленность компании. Таблица 2.4 - Структурно-динамический анализ активов ОАО «РЖД» за 2011-2014 гг.ПоказателиАбсолютное значение,млн.р.Абсолютное изменение,млн.р.Относительное изменение,%Удельный вес,%на 31.12.2011на 31.12.2012на 31.12.2013на 31.12.20142012 г.2013 г.2014 г.2012 г.2013 г.2014 г.2011г.2012г.2013г.2014 г.Внеоборотные активы3789928406591943325994 457 297275991266680124 698107,3106,6102,991,693,794,592,0НМА74918067959310 5855761526992107,7118,9110,30,20,20,20,2Результаты исследований2021229020681643269-222-425113,390,379,40,00,10,00,0ОС3191489343812835987833741938246639160655143 155107,7104,7104,077,279,278,577,2Доходные вложения в мат ценности133161152788171920199578196271913227 658114,7112,5116,13,23,53,74,1ДФВ409530407922413660444917-1608573831 25799,6101,4107,69,99,49,09,2ОНА09303963488999303331-7350,0103,692,40,00,20,20,2Прочие вне А462364742112694149737118579520-77 204102,6267,739,21,11,12,81,0ОборотныеА345670274187254573389 447-71483-19614134 87479,392,8153,08,46,35,58,0Запасы76505771508311168 9976455961-14 114100,8107,783,01,81,81,81,4НДС65338064712832791531-936-3 849123,488,446,00,20,20,20,1ДЗ612045645057326122718-475487665 39292,2101,6214,11,51,31,22,5ДДЗ18373113251957166669-7048824647 09861,6172,8340,70,40,30,41,4КДЗ428314512537755560492294-737018 294105,483,7148,51,01,00,81,2КФВ64265002123502813-14247348-9 53777,8246,922,80,20,10,30,1ДС1808061135418023186097-67265-333105 86662,870,7107,34,42,61,71,8Прочие оборотныеА141961398014427105543-21644791 11698,5103,2731,60,30,30,32,2Итого А4135598434010645871724 846 744204508247066259 572104,9105,7105,7100,0100,0100,0100,0Положительно оценивается их увеличение в динамике: компания находит новые источники получения дохода, помимо основного вида деятельности. ДФВ генерируют средний и высокий уровень дохода на протяжении долгого периода.В отчетном периоде наблюдается увеличение оборотных активов (+53,0%).Этот рост связан в первую очередь с пропорциональным увеличением объемадебиторской задолженности, как краткосрочной, так и долгосрочной. Также значительно увеличилась статья прочие оборотные активы, чей удельный вес вырос в конце анализируемого периода с 0,3 % до 2,2 % валюты баланса.На период 2012-2013 гг. почти в 2,5 раза увеличился объем краткосрочных финансовых вложений. Положительным считается в динамике рост этого показателя только в том случае, если они приносят достаточный уровень доходности: не ниже, чем доходность по основной деятельности. Значительно сократилась величина наиболее ликвидных активов - ДС (-52,4%) в течение исследуемого периода. Такое изменение денежных средств несет в вероятность невозможности погашения краткосрочных обязательств и утрате платежеспособности.Отраслевая направленность деятельности исследуемого объекта, подразумевает определенную структуру бухгалтерского баланса, что наблюдается в продолжение всего периода анализа.Структура активов характеризовалась стабильным превышением основного капитала над оборотным в среднем соотношении 9:1. Соответственно наибольшую долю среди внеоборотных активов занимают основные средства (77-78 %). Снижение в абсолютном значении денежных средств оказывает влияние на уменьшение их доли в общем объеме активов компании. В 2011 г. удельный вес денежных средств достигал 4,4 % , что к концу 2014 г. оказалось на отметке 1,8 %.Обратную динамику демонстрирует показатель «дебиторская задолженность», доля которого увеличилась с 1,5 до 2,5 %.Анализ активов компании дополняется анализом пассивов. Изменения в составе и структуре пассивов ОАО «РЖД» рассмотрим на примере таблицы 2.5.Информационной базой для проведения структурно-динамического анализа является бухгалтерский баланс за период 2011-2014 гг. Анализ пассивной части баланса показывает, что незначительный отток средств в конце анализируемого периода произошел за счет снижения величины собственного капитала(-0,7% валюты баланса).Это уменьшение компенсируется за счет увеличения как долгосрочных, так и краткосрочных обязательств.Сокращение размера собственного капитала следует оценивать отрицательно, так как собственный капитал – это гарантия компании о возвращении задолженности. В абсолютном выражении собственный капитал снизился в 2014 г.на24 104 млн. руб. за счет уменьшения добавочного капитала и нераспределенной чистой прибыли.Величина долгосрочных обязательств в динамике увеличивается, что объясняется ростом величины заемного каптала. Общее количество заёмных средств выросло за анализируемый период на 452 470 млн. руб.Увеличение долгосрочных обязательств свидетельствует о том, что на долгосрочную перспективу компания будет находиться в зависимости от внешних инвесторов.Серьезные изменения в течение отчетного периода претерпел состав текущих обязательств. Вплоть до начала 2014 г. их величина уменьшалась за счет снижение заемных средств и кредиторской задолженности.Переломным моментом стал 2014 г. Величина краткосрочных обязательств увеличилась по сравнению с предыдущим на 103 552 млн. руб. Их объем увеличился вследствие роста краткосрочных кредитов и займов.Таблица 2.5 - Структурно-динамический анализ пассивов ОАО «РЖД» за 2011-2014 гг.ПоказательАбсолютное значениеАбсолютное изменение,млн.р.Относительное изменение,%Удельный вес,%на 31.12.2011на 31.12.2012на 31.12.2013на 31.12.20142012 г.2013 г.2014 г.2012 г.2013 г.2014 г.2011г.2012г.2013г.2014г.Капитал и резервы336150134818183540312351620812031758494-24104103,6101,799,381,380,277,272,5Уставный капитал1786716182687719194541972223401619257752769102,2105,1102,743,242,141,840,7ПереоценкаВнеА1254630125138712480681245923-3243-3319-214599,799,799,830,328,827,225,737Добавочныйкапитал2687786981521551005760104-34826-42098323,660,019,30,62,01,10,2Резервный капитал1207912920136261366384170637107,0105,5100,30,30,30,30,3НераспределеннаяП281199303653307009274342224543356-32667108,0101,189,46,87,06,75,7ДО316883437078666352805710120195229274139358137,9152,5120,97,710,114,516,6Заемные средства26324135948057915471571196239219674136557136,6161,1123,66,48,312,614,8Прочие обязательства 03367136703367-2000-13670,040,60,00,00,10,00,0КО457214421210380508524826-36004-4070214431892,190,3137,911,19,78,310,8Заемные средства1206926016736957140509-60525-2321010355249,961,4380,22,91,40,82,9Кредиторская з-ть29942131232929711430564412908-152158530104,395,1102,97,27,26,56,3Доходы будущих периодов6144711273223719296821029870115,8103,0507,90,10,20,20,8Прочие обязательства1964295524241942991-531-482150,582,080,10,00,10,10,0Итого пассивов4135598434010645871724846744204508247066259572104,9105,7105,7100,0100,0100,0100,0Кредиторская задолженность за отчетный период возросла на 7,8% или на 8 530 млн. руб.Абсолютное изменение показателей баланса оказало воздействие на структуру пассивов, в которой произошли изменения. Вследствие снижения в абсолютном значении СК, его доля также уменьшилась (-8,7%). Увеличение долгосрочных обязательств привело в росту их удельного веса более, чем в 2 раза. Также возросла доля краткосрочных обязательств в конце отчетного периода на 2,5 %.Уменьшение доли собственного капитала свидетельствует о снижении финансовой независимости компании. Чем ниже доля собственных средств, тем менее автономно работает компания, тем больше оно зависит от внешних инвесторов. Но стоит отметить, что компания, по-прежнему, финансово устойчива и независима. 2.3 Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности ОАО «РЖД»Финансовая устойчивость характеризуется рядом показателей.Анализ финансовой устойчивости исследуемой компании представлен в таблице 2.6.Коэффициент автономии (концентрации собственного капитала) рассчитывается как отношение суммы СК к общей величине источников финансирования. Он показывает долю средств владельцев компании в общей величине средств, вложенных в деятельность компании, отражает степень независимости организации от заемных источников. Высокое значение данного коэффициента свидетельствует об устойчивости, стабильности компании, что, безусловно, приводит к увеличению степени ее независимости от внешних кредиторов. Несмотря на то, что значение коэффициента автономии снизилось с 0,81 до 0,73 компания, по-прежнему, остается финансово независимой от внешних кредиторов и инвесторов, сохраняется возможность автономного существования.Тенденция к уменьшению значения показателя является результатом либо увеличения объема заемных средств, либо уменьшения размера собственного капитала предприятия.Таблица 2.6 - Анализ финансовой устойчивости ОАО «РЖД» за 2011-2014 ггПоказательАбсолютное значениеОтносительное значение31.12.2011 г31.12.2012 г31.122013 г31.12.2014 г2012 г2013 г2014 гКоэффициент автономии0,810,800,770,73-0,01-0,03-0,05Коэффициент чувствительности1,231,251,301,380,020,050,08Коэффициент финансовой активности0,230,250,300,380,020,050,08Коэффициентфинансирования0,910,890,840,81-0,03-0,05-0,03Коэффициент долгосрочного привлечения средств0,090,110,160,190,030,050,03Коэффициент мобильности-0,03-0,04-0,04-0,04-0,010,010,00Коэффициентобеспечения ОбА СОС-0,32-0,54-0,49-0,35-0,210,040,15Коэффициентобеспечения запасов СОС-1,46-1,91-1,52-1,96-0,450,39-0,45Индекс постоянного актива1,131,171,221,270,040,060,04Коэффициент структуры привлеченногокапитала0,410,510,640,610,100,13-0,03Несмотря на отрицательную тенденцию, больше половины имущества компании все же принадлежит собственникам на протяжении всего анализируемого периода.Коэффициент чувствительности (финансовой зависимости) является обратным к коэффициенту автономии; характеризует, в какой степени организация зависит от внешних источников финансирования, т.е. сколько заемных средств было привлечено компанией на 1 руб. собственного капитала; показывает также меру способности организации, ликвидировав свои активы, полностью погасить кредиторскую задолженность. Указанный коэффициент рассчитывается путем соотнесения валюты баланса к величине собственного капитала. За исследуемый период значение показателя увеличивалось, что влечет за собой увеличение зависимости от внешних кредиторов. Если в 2011 г. коэффициент составлял 1,23, то в 2014 г. его значение 1,38 (что на 0,08 больше значения предыдущего года). Это говорит о том, что на конец отчетного периода в каждом 1,38 руб., вложенных в активы компании, 38 коп.были заемными. Если данная тенденция продолжится, то можно будет прогнозировать повышение степени зависимости компании от инвесторов.Следующим является коэффициент структуры привлеченного капитала, позволяющий установить долю долгосрочных пассивов в общей сумме заемных средств. Рассчитывается как отношение долгосрочных обязательств к общей величине заемных средств. До 2013 г. данный показатель увеличивался и с 0,41 до 0,64. В 2014 г. коэффициент составил 0,61, т.е структура заемных средств имеет долгосрочных характер. С одной стороны, это хорошо потому, что в отчетном году не нужно расплачиваться по долгам. С другой стороны, долгосрочные обязательства могут быть направлены только на финансирование внеоборотных активов, что исключает возможность финансирование оборотных (текущих) активов.Далее рассмотрим коэффициент финансовой активности (плечо финансового рычага). Данный коэффициент показывает, сколько рублей заемного капитала приходится на каждый рубль собственного. Оптимальное значение >1. В динамике наблюдается увеличение коэффициента финансовой активности. Если в начале анализируемого периода плечо финансового рычага составляло всего лишь 0,23, то уже к концу 2014 г. 0,38.Сила воздействия финансового рычага зависит от соотношения заемных и собственных средств и, соответственно, от сумм процентных платежей за использование кредитных ресурсов – чем больше заемный капитал и проценты, тем действеннее финансовый рычаг и выше риск потери финансовой устойчивости. В течение анализируемого периода действие финансового рычага усиливается из-за значительного увеличения объема заемных средств, что впоследствии привело к утрате платежеспособности.Коэффициент мобильности (маневренности, гибкости) показывает, какая часть собственного капитала компании находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Оптимальным является значение ≤0,5. Анализ финансовой устойчивости показал, что у «РЖД» данный коэффициент в период 2011-2014 гг. имеет отрицательное значение (-0,04). Это позволяет сделать вывод о том, что компания не имеет благоприятной возможности заниматься другими видами деятельности, кроме основной. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования – коэффициент, позволяющий установить, в какой мере запасы компании профинансированы за счет собственных источников. Рассчитывается как отношение величины собственных оборотных средств к общему объему запасов. Оптимальным является значение 0,6—0,8.В динамике показатель имеет неоднозначную тенденцию и принимаетзначения ниже нуля, что обусловлено отрицательной величиной СОС. Следовательно, запасы компании не обеспечены собственными оборотными средствами из-за отсутствия последних.Также нами рассчитан индекс постоянного актива, который показывает, какая доля собственных источников финансирования направляется на покрытие внеоборотных активов, т.е. основной части производственного потенциала компании. Иными словами, характеризует удельный вес иммобилизованных средств в собственном капитале. Индекс постоянного актива должен быть меньше 1, если это так, компания финансирует внеоборотные активы из стабильных источников.