Оценка бизнеса

Введение 3
1.Описание макроэкономических параметров региона 6
2. Описание ОАО «Ишимагрострой» 10
3. Финансовый анализ 13
4.Оценка стоимости строительного предприятия затратным подходом 15
5. Определение стоимости строительного предприятия сравнительным подходом. 17
6. Определение стоимости строительного предприятия доходным подходом 19
7. Определение итоговой стоимости объекта оценки 21
Заключение 23
Список литературы 25
Приложение 26
...

Оценка стоимости строительного предприятия затратным подходом,доходным,сравнительным подходами

Введение
ОАО «Ишимагрострой» многопрофильное строительное предприятие.
Предприятие выполняет работы по строительству зданий (школы, детсады, жилые дома и т.д.), сооружений, производит выпуск железобетонных и столярных изделий раствора и др.
Строительство имеет ряд отличительных особенностей, связанных с характером его продукции. Одной отличительной особенностью является территориальная закрепленность продукции и подвижность активной части производственных фондов строительно-монтажных организаций.
ОАО «Ишимагрострой» применяет новые эффективные строительные материалы, конструкции и приобретает новую строительную технику.
Одним из главных методов взаимоотношения с заказчиком является составление договоров-подряда. Договор строительного подряда заключается на строительство, реконструкцию, на выполнение монтажных, пусконаладочных и иных неразрывно связанных со строящимся объектом работ. ОАО «Ишимагрострой» заключает, как правило, договор строительного подряда на строительство объекта «под ключ», который предусматривает выполнение полного инвестиционного цикла.
ОАО «Ишимагрострой» может привлекать для выполнения комплекса или вида работ другие организации – субподрядчики. При этом ответственность, перед заказчиком на выполнение всех работ в сроки, предусмотренные договором, и надлежащего качества принимает на себя.

При реализации инновационного сценария на основе структурной диверсификации экономики будет обеспечено формирование модели социально-ориентированного инновационного развития региона. Третий этап (2021-2030 годы) – интенсивный качественный рост экономики области на новой технологической базе, высокий уровень и качество жизни населения. Экономика региона является многоотраслевой и включает широкий комплекс разнообразных производств. В масштабах страны весьма значительна доля юга области в производстве аккумуляторов (28% от общероссийского выпуска данной продукции), сжиженных углеводородных газов (19%), медицинского оборудования и инструментов (в пределах 12%), труб и деталей трубопроводов из термопластов (11%), шерстяных тканей (9%).В 2013 году по сравнению с 2007 годом валовой региональныйпродукт (в сопоставимых ценах) увеличился на 45%, объем промышленного производства – в 1,5 раза, инвестиции в основной капитал возросли в 2,6 раза, а валовая продукция сельского хозяйства – в 1,3 раза.Валовой региональный продукт в 2013 году в сопоставимых ценах увеличился на 6,8 – 8,6% в сравнении с 2011 годом и составил в текущих ценах 337,3 – 344,6 млрд. рублей. В структуре производства валового регионального продукта продолжится рост доли услугНа территории региона на начало 2012 года действовало 7 тыс. организаций малого предпринимательства. Большинство из них занимались оптовой и розничной торговлей, ремонтом автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования (36,9%); операциями с недвижимым имуществом, арендой и предоставлением услуг (17,9%); строительством (17,6%); обрабатывающими производствами (11,9%). Главным индикатором регионального развития Тюменской области является валовой региональный продукт (с учетом паритета покупательной способности) на душу населения.Экономический потенциал Тюменской области подтверждается абсолютной величиной вклада в формирование валового внутреннего продукта РФ, который в 3-6 раз превосходит другие регионы страны, уступая Москве. По объему валового внутреннего продукта на душу населения область не имеет себе равных в России.По объему произведенной промышленной продукции область занимает 1 место среди регионов Уральского федерального округа и в целом по России. Главные промышленные центры сосредоточены в городах: Тюмени, Сургуте, Нижневартовске, Тобольске, Новом Уренгое, Надыме, Ноябрьске, Нефтеюганске, Когалыме, Ишиме.2. Описание ОАО «Ишимагрострой»ОАО «Ишимагрострой» является юридическим лицом и правопреемником всех имущественных прав и обязанностей государственного предприятия «ПМК Карасульская», создано на основании приказа Комитета по управлению государственным имуществом в 1992 году и действует на основании Устава и законодательства Российской Федерации. ОАО «Ишимагрострой» имеет уставный капитал, который разделен на определенное число акций, удостоверяющий обязательственные права по отношению к обществу. Акционерами общества являются физические лица. Акционеры не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций.Общество имеет гражданские права и несет обязанности необходимые для осуществления любых видов деятельности, не запрещенные Федеральными законами.Основные виды экономической деятельности предприятия:производство общестроительных работ по возведению зданий;производство штукатурных, малярных, плотницких, стекольных, санитарно-технических работ;производство изделий из бетона;монтаж зданий и сооружений из сборных конструкций;прочие виды деятельности.ОАО «Ишимагрострой» - подрядная строительная организация, одним из главных взаимоотношений с заказчиком является составление договора. Таким договором является договор подряда. По договору строительного подряда ОАО «Ишимагрострой» обязуется в установленный договором срок построить по заданию заказчика определенный объект либо выполнить иные строительные работы, а заказчик обязуется создать подрядчику необходимые условия для выполнения работ, принять их результат и оплатить их обусловленную цену. Договор строительного подряда заключается на строительство, реконструкцию, на выполнение монтажных, пусконаладочных и иных неразрывно связанных со строящимся объектом работ. Заказчиком на строительство могут быть физические и юридические лица, имеющие финансовые средства.История сегодняшнего ОАО «Ишимагрострой» началась много десятилетий назад, когда 16 июня 1966 года при Тюменском областном производственном управлении по заготовке молока и молочной промышленности было образовано Ишимское строительно-монтажное управление. У истоков его создания стоял А.Я. Ольков.Предприятие вело строительство новых объектов в Ишиме и Ишимском районе, выпускало железобетонные изделия, товарный раствор, бетон и столярные изделия.В декабре 1977 года были объединены Ишимская ПМК-66 управления «Тюменсельстрой», Управление механизации «Тюменсельстроя» и ПМК «Карасульская».В начале-середине 90-х годов сельское строительство, как и вся экономика страны, переживало не самые лучшие времена. Государство тогда игнорировало этот сегмент строительного рынка. Коллективу ничего не оставалось делать, как связать свою производственную стратегию с сооружением городских объектов. Благодаря верно выбранному направлению деятельности, предприятию удалось избежать серьезного урона. Оно не просто смогло удержать свои позиции, но и нарастило объемы строительных работ, увеличило количество рабочих мест.С апреля 2007 года ОАО «Ишимагрострой» — член Союза строителей (работодателей) Тюменской области.Сегодня ОАО «Ишимагрострой» является многопрофильным строительным предприятием: одновременно возводит, реконструирует и ремонтирует здания и сооружения различного назначения, выполняет их внутреннюю отделку.ОАО «Ишимагрострой» является компанией, зарегистрированной в Российской Федерации, осуществляющей свою деятельность в Тюменской области, поэтому существенное влияние на его деятельность оказывают как общие изменения, происходящие в государстве, так и развитие региона. К основным рискам относятся:риски, связанные с повышением стоимости коммунальных услуг, на энергоносители;риск неполучения доходов в запланированном объеме;изменение темпов роста инфляции;неблагоприятное изменение налогового законодательства и т.д.Дальнейшее развитие общества связано с увеличением объема оказываемых услуг, а также с уменьшением затрат и дальнейшего повышения качества оказания услуг.Факторы, которые этому способствуют: потребность в проектных работах в Тюменской области, рост уровня жизни населения, платежеспособность предприятий, государственная политика в области финансирования строительства. Таблица 1. СТРОИТЕЛЬНО И ПРОЕКТНО-ИЗЫСКАТЕЛЬНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬНаименование2013 год(тыс. руб.)2014 год(тыс. руб.)Работы, выполненные по договорам строительного подряда – всего Из них439 662,6334 657,51Работы, выполненные собственными силами по договорам строительного подряда – всего В том числе:406 131329 958,51 1.1.1 Новое строительство, реконструкция, расширение, техническое перевооружение424 165,1273 858,63 1.1.2 Капитальный ремонт-всего9 426,355 884,41 1.1.2.1. В т.ч. зданий и сооружений4 10055 884,41 1.1.2.2. Из них жилых зданий5 326,3- 1.1.3 Текущий ремонт – всего6 071,2215,47 1.2.Работы выполненные субподрядными организациями33 5324 699Из выше приведенной таблицы №1 видно, что ОАО «Ишимагрострой» занимается строительством новых объектов и капитальным и текущим ремонтом зданий.ОАО «Ишимагрострой» работает по коэффициентам, установленным центром ценообразования Тюменской области.Цены на строительные материалы не должны превышать цену, указанную в индексе удорожания строительно-монтажных работ, так как закуп материалов по цене выше указанной в индексе удорожания, то есть приобретения строительных материалов по рыночной и выше рыночной цены приведет к убыточности строительно-монтажных работ в производстве и отгрузке товаров, работ и услуг.Таблица 2. ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИпо выполненным строительно-монтажным работам и прочим доходамВыполнено строительно-монтажных работ ОАО «Ишимагрострой» за 2014 год:НаименованиеЕдиница измеренияСуммаВ действующих ценах выполненотыс. руб.327 358При фактических затратахтыс. руб.264 324Получена прибыль от строительной деятельноститыс. руб.63 034Прибыль (убыток) от прочей реализациитыс. руб.-37 725Итого прибыли до налогообложениятыс. руб.25 310Прибыль остающаяся в распоряжении предприятиятыс. руб.16 588Затраты на прибыль строительно-монтажных работ на 1 рубльруб.0,81Выработка на одного работающего за 2014 год составила (месяц)тыс. руб.112,26Среднемесячная заработная плата на 1 работающеготыс. руб.34,52Задолженность по выплате заработной платы на 01.01.2015 годатыс. руб.5 090Таблица 3 СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ЗА 2014 ГОДПоказателиЕдиница измерения2013 г.2014 г.%Выполнено СМР В договорных ценахтыс.руб.410 364327 35879,77Средняя численность работающихчел.30924378,64Выработка на 1 работающегоруб.110 670112 263101,44Фонд заработной платытыс.руб.101 598100 66599,08Средняя заработная платаруб.32 87934 522105,00Фактические затратытыс.руб.356 493264 32474,15Прибыльтыс.руб.53 87163 034117,01Затраты на рубль СМРкоп.0,890,8191,01Из таблицы № 4 видно, что ОАО «Ишимагрострой» в 2014 году выполнил строительно-монтажных работ на 83 006 тысячи рублей меньше чем в 2013 году, или 79,77 % от объема 2013 года, при уменьшении средней численности работников на 66 человек. В связи с уменьшением объема производства и уменьшением численности сотрудников выработка на одного работающего увеличилась на 1,44 %, по сравнению с 2013 годом.ОАО «Ишимагрострой» имеет вспомогательное производство по выпуску промышленной продукции.3. Финансовый анализ деятельности ОАО «Ишимагрострой».Таблица 4. Горизонтальный анализ ОАО «Ишимагрострой»Коэффициенты 201220132014Абсолютное изменение2013-20122014-20132014-2012I. Финансовая устойчивостьКоэффициент финансовой автономии 0,4620,5260,5200,064-0,0060,058Коэффициент финансовой зависимости0,5370,4730,479-0,0640,006-0,058Коэффициент заемных и собственных средств1,1610,90,921-0,2610,021-0,24Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами0,1190,2780,0670,159-0,211-0,052Коэффициент инвестирования3,3573,8874,1680,530,2810,811II. Платежеспособность (ликвидность)Коэффициент мгновенной ликвидности 0,1570,2930,0270,136-0,266-0,13Коэффициент абсолютной ликвидности 0,1570,2930,0270,136-0,266-0,13Коэффициент текущей ликвидности 0,3050,5170,2000,212-0,317-0,105Коэффициент общей ликвидности1,1351,3851,0720,25-0,313-0,063III. Деловая активность (оборотность)Коэффициент оборачиваемости активов1,6881,1340,808-0,554-0,326-0,88Коэффициент оборачиваемости основного капитала12,1738,3796,474-3,794-1,905-5,699Коэффициент оборачиваемости оборотных средств1,6871,7281,5720,041-0,156-0,115Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности21,12410,6359,708-10,489-0,927-11,416Коэффициент оборачиваемости МПЗ6,1763,7843,313-2,392-0,471-2,863Доходность активов 0,1660,1170,0409-0,049-0,0761-0,1251Доходность рентабельности продаж0,0980,1030,05060,005-0,0524-0,0474Доходность собственного капитала0,3600,2220,078-0,138-0,144-0,282Система аналитических коэффициентов.1 Финансовой устойчивостиЧистый оборотный капитал:Кчист. оборот= Коборот-К тек.обязКоэффициент финансовой автономии КсобстБАЛАНС≥(0,5-0,6)Коэффициент финансовой зависимости КзаемБАЛАНС≤(0,4-0,5)Коэффициент соотношения заемных средств КзаемКсобст≤1Коэффициент соотношения обязательств КтекКдолгос≤1Коэффициент соотношения обеспечения собств. Средствами КчистКоборот≥0,5Коэффициент инвестирования КсобсКосн≥12. Ликвидность1. Коэффициент мгновенной ликвидности Кд.с.Ктек.обяз≥0,12. Коэффициент абсолютной ликвидности Кден.ср+Кфин.вложКтек.обяз≥(0,2-0,3)3. Коэффициент текущей ликвидности К ден.сред+Кдеб.задолжКтек.обяз≥0,7-0,84. Коэффициент общей ликвидности КоборотК тек.обяз≥(2-3)3. Оборачиваемость1. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств ВырКобор-max2. Коэффициент оборачиваемости основного капитала ВырКосн-max3. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолжности ВырКдеб задолж-max4. Доходность1.Доходность активовROA=ПрибыльБАЛАНС-max2.Доходность реализуемой продукцииROS=ПрибыльВыручку3.доходность собственного капиталаROE=ПрибыльКсобстАнализ финансовой устойчивости проводится для выявления платежеспособности предприятия и направлен на выявление стабильности или нестабильности его деятельности в свете долгосрочной перспективы, степени зависимости предприятия от кредиторов и инвесторов. По мере приближения значения коэффициента к 1 уменьшается риск невыполнения предприятием своих долговых обязательств. Коэффициент финансовой автономии у ОАО «Ишимагрострой» увеличивается на протяжении анализируемых лет. Нижнее значение должно быть равно 0,5. Значение данного показателя отражает долю собственного капитала в структуре баланса фирмы. Его значение необходимо поддерживать на высоком уровне, поскольку это служит гарантией получения новых кредитов и защит от больших потерь, в период спада деловой активности. Коэффициент финансовой зависимости нужно поддерживать на низком уровне, поскольку, чем выше доля заемного капитала тем труднее найти дополнительные источники средств. У фирмы этот показатель в 2014 равен 0,479 это говорит о не сильной зависимости организации от кредиторов. Абсолютная ликвидность показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно, рекомендуемая нижняя граница равно 0,2 и в 2014 году равен 0,027. Текущая ликвидность оптимальное значение показателя 0,7-08, на предприятии достигает нормативного значения, что свидетельствует о том, что для погашения краткосрочных долгов ликвидных активов достаточно. Общая ликвидность норматив в пределах от 2 до 3, а именно в 2014 году 1,072 это говорит о том, что предприятие не имеет возможности в настоящее время покрыть краткосрочные пассивы имеющимися в наличии оборотными активами. На протяжении рассматриваемого периода наблюдается нестабильность оборачиваемости капитала фирмы, что не указывает на повышение эффективности использования организацией имеющихся у нее ресурсов, а так же на рост ее деловой активности. 4.Оценка стоимости строительного предприятия затратным подходомВ рамках затратного подхода к оценке бизнеса существуют два метода: метод чистых активов и метод ликвидационной стоимости. Последний метод используется для предприятий подлежащих ликвидации. Оцениваемое предприятие к таковым не относится: общество намерено продолжать свою деятельность. В связи с этим применён метод чистых активов.С помощью метода чистых активов определяется рыночная стоимость полного участия в собственном капитале предприятия – 100%-го пакета акций в случае акционерного общества.Таблица 5. Расчет стоимости чистых активов ОАО «Ишимагрострой» (тыс.руб.)ПоказателиВеличина, тыс.руб.Величина показателя по оценке, тыс.руб.АктивыНематериальные активы00Основные средства5056251432Доходные вложения в МЦ00Финансовые вложения44Отложенные налоговые активы5618556185Прочие внеоборотные активы8987989879Запасы9878399739НДС123123Дебиторская задолженность3372034804Финансовые вложения7005070050Денежные средства52275227Прочие оборотные активы286266БАЛАНС (актив):404819407709ОбязательстваПрочие долгосрочные обязательства00Заемные средства (краткосрочные)00Заемные средства (долгосрочные)00Кредиторская задолженность181070181070Доходы будущих периодов 00Оценочные обязательства00Прочие краткосрочные обязательства1300713007СУММА обязательств194077194077Стоимость чистых активов210742213632Корректировке подверглись:1.Основные средства. Их рыночная стоимость (в виду удорожания отдельных видов оборудования на рынке на сумму 870 тыс.руб.) на момент оценки составила 51432 тыс. руб.;2. Запасы. При проведении корректировки запасов, их балансовая стоимость уменьшилась на величину устаревших, залежалых и неликвидных запасов, на 956 тыс.руб.;3.Дебиторская задолженность. Часть долгосрочных обязательств списана в виду её невозврата на сумму 1084 тыс.руб.Спред=Аскор-Оскор= 407709–194077= 213632тыс. руб.В результате оценки методом чистых активов рыночной стоимости предприятии ОАО «Ишимагрострой» составила 213632тыс.руб.5.Оценка стоимости строительного предприятия сравнительным подходом.Сравнительный подход основан на сопоставлении стоимости объекта оценки со стоимостью недавно проданных аналогичных объектов. Сущность подхода – в определении стоимости оцениваемого объекта путем приведения характеристик и, соответственно, рыночной стоимости недавно проданных аналогичных объектов к характеристикам и рыночной стоимости объекта оценки. Подход основан на принципе замещения: инвестор не заплатит за объект больше того, чем покупка или создание другого объекта, с такими же характеристиками и назначением, т.е. такой же полезностью и в сопоставимые временные периоды или сроки.Таблица 6. Исходная информация о предприятии аналогах.Наименование финансового показателяОАО «Ишимагрострой»Наименование преприятий аналоговОАО «СеверСтрой»ОАО «Тюменьпром стройпроект»ОАО «Тюменькомплектстрой»ОАО «Тюменьстройбыт»Выручка, тыс.руб327358362711302851280756270160Валовая прибыль, тыс.руб9144635710652565425648698Чистая прибыль, тыс. руб1658818117350742644319873Чистые активы, тыс. руб.21072285504115008187406145984Оборотные актив, тыс. руб.208169176893104766168093115964Выручка/чистые активы1,5534,2422,6331,4981,850Выручка/оборотные активы1,5722,0502,8901,6702,326Валовая прибыль/выручку0,2790,0980,2150,1930,180Валовая прибыль/ чистые активы0,4340,4170,5670,2890,333Таблица 7. Расчет мультипликаторовНаименование предприятияЗначение финансовой базы, тыс.руб.Цена продажи предприятия-аналога, тыс.руб.