долгосрочная финансовая политика

Решение задач по долгосрочной финансовой политике. 5 задач.

Задача 1. Компания P, производитель пластиковой продукции, исследует свою структуру капитала. Ниже представлен баланс кампании (в миллионах д.е.):
Активы Пассивы
Постоянные активы 4000 Долг 2500
Краткосрочные активы 1000 Собственный капитал 2500
Долг компании представляет собой долгосрочные облигации с купонным доходом в 10% и сроком до погашения 10 лет. Облигации торгуются на уровне соответствующем доходности к погашению в 12%. Уставный капитал разделен на 50 млн. акций, которые котируются по цене 80 д.е. за акцию. Компания выплачивает дивиденды в размере 4 д.е. на акцию. Показатель Р/Е равен 10. Компания придерживается политики выплаты постоянной доли дивидендов от чистой прибыли. Бета акций компании равна 1.2. Доходность гособ ...

...

...

Показатель D/E исходя из бухгалтерских и рыночных данныхD/E (бухг) = 2500/2500 = 0D/E (рыноч) = 963,86/40000 = 0,0243. Посленалоговые затраты на заемный капиталrdt = rd*(1-tc) = 963,86*(1-0,4) = 578,316 млн. дол.4. Затраты на собственный капитал компанииP = = 80,565 млн. дол.n – количество лет к погашениюI – процентные выплатыYTM – доходность к погашениюMV – стоимость к погашению5. Средневзвешенные затраты на капитал.WACC=Re*(E/V)+Rd*(D/V)/(1-tc)=0,146*(40000/40963,86)+0,12(963,86/40963,86)*(1-0,4) = 0,145 (14,5%)Re – ставка доходности собственного капиталаRe = Rf +β*(Rm – Rf) = 0,08+1,2*0,055 = 0,146Rf – государственные ценные бумагиβ – коэффициент определения изменения цены на акции(Rm – Rf) – премия за рыночный рискRd – ставка доходности заемного капиталаtc – ставка налога на прибыль.Задача 2. Компания объявила о чистой прибыли в размере 500 млн. долл., составляющей 25% от выручки отчетного года. Рентабельность активов по итогам года составила 10%. Основной капитал компании задействован на 80% и составляет пятую часть всех активов фирмы. Общая задолженность превышает собственный капитал в полтора раза. Компания не планирует в ближайшие годы выплачивать дивидендов. Определите потребности во внешнем финансировании фирмы для достижения 15% роста выручки.Решение:ПДФ = ОС + (ТА*Тпв)-(ТО*Тпв)-(Рп*Впр)*(1-(Дв/ЧП))ПДФ – потребность во внешнем финансированииОС – Необходимый прирост основных средствТА – текущие активыТпв – темп прироста выручкиТО – текущие обязательстваРп – рентабельность продажВпр – выручка прогнознаяДв – дивиденды выплаченные в базовый периодЧП – чистая прибыльВ = 50/25% = 200 млн. долВпр = 200*1,15 = 230 млн. дол.ТА = ЧП/Pа = 50/0,1 = 500 млн. дол.Рп = ЧП/В = 50/200 = 0,25О.К. = ТА*0,2 = 500*0,2 = 100 млн. дол.ОС = 80% О.К. = 80 млн. дол. (Необходимый прирост равен 20 млн. дол)ТО = 1,5*О.К. = 1,5*100 = 150 млн. дол.ПДФ = 20+(500*1,15)-(150*1,15)-(0,25*230)(1-(0/50) = 365 млн. рубЗадача 3. Капитальные расходы компании в сумме 100 млн. рублей составляют 125% от амортизации. Неденежный оборотный капитал увеличился на 40 млн.