Инвестиции Решение задач САФУ 2016

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
Тема: Инвестиции
Дисциплина: Инвестиции
4 курс ВШЭиУ 080105.65 финансы и кредит
САФУ 2016г

Работу защитил на 5!

...

1 ЗАДАЧА 1

Проект А требует инвестиций в размере 10000 рублей, при этом в течение пяти лет ожидаются ежегодные денежные поступления в размере 3000 рублей. Проект В требует инвестиций в размере 25000 рублей, а годовые поступления в течение пяти лет составят (7000+1000*1) рублей.
1) Найти NPV, IRR, MIRR и PI каждого проекта, если цена капитала равна 12%?
2) Постройте график NPV для обоих проектов.
3) Считая проекты альтернативными, ранжируйте их по степени предпочтительности по каждому критерию. Какой проект следует принять?
4) Найти точку пересечения графикой NPV, если она существует, и поясните ее значение.

Существует множество определений понятия «инвестиции», смысл которых сильно различается, например, экономический словарь трактует инвестиции как «долгосрочные вложения государственного или частного капитала в собственной стране или за рубежом с целью получения дохода в предприятия разных отраслей,
предпринимательские проекты», а экономико-математический словарь - как «финансовые средства, затрачиваемые на строительство новых и реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий, на жилищное, коммунальное и культурно-бытовое строительство». Юридический словарь: «Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в т.ч. имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку».

Однако с учетом того, что в проекте В IRR 18%, а в проекте А – 15%, следует, что проект В экономически более выгоден. Показатели MIRR проекта В также выше.По данным индекса доходности видно, что PI проекта В превосходит PI проекта А, что говорит об устойчивости проекта.Таким образом, учитывая все критерии для оценки проектов, проект В предпочтительнее, даже несмотря на то, что первоначальные инвестиции в проект значительно выше.2 ЗАДАЧА 2Компания «Центр» рассматривает два взаимоисключающих проекта, требующих одинаковых первоначальных инвестиций в 30 000,00 и рассчитанных на реализацию в течение 20 лет. Стоимость капитала для компании составляет (10+1) %. Менеджеры компании определили три сценария поступления ежегодных платежей от каждого из проектов.СценарийВероятностьПроект IПроект IIПессимистический0,312003700Вероятный0,540004000Оптимистический0,270004500Определите критерии NPV, IRR, PI для каждого сценария и их ожидаемые значения.Какой проект вы рекомендуете принять? Почему?Решение:1) Определим критерии NPV, IRR, PI для каждого сценария и их ожидаемые значения. Расчеты выполнены в Excel.Проект №1ПессимистическийВероятностныйОптимистический      -30000r=0,11-30000r=0,11-30000r=0,111200NPV=-18 418,02р.4000NPV=1 669,65р.7000NPV=23 192,16р.1200PI=0,39р.4000PI=1,06р.7000PI=1,77р.1200IRR=-2%4000IRR=12%7000IRR=23%1200 4000 7000 1200 4000 7000 1200 4000 7000 1200 4000 7000 1200 4000 7000 1200 4000 7000 1200 4000 7000 1200 4000 7000 1200 4000 7000 1200 4000 7000 1200 4000 7000 1200 4000 7000 1200 4000 7000 1200 4000 7000 1200 4000 7000 1200 4000 7000 1200  4000  7000  Среднее NPV =2 147,93р.Среднее IRR =11%Среднее PI =1,07р.Проект №1 пессимистический сценарий:1) NPV = -18 418,02 руб., меньше 0, проект отклоняется.2) IRR = -2%, меньше r = 11%, проект отклоняется. 3) PI=0,39, меньше 1, проект отклоняется.Проект №1 вероятностный сценарий:1) NPV = 1669,65 руб., больше 0, проект принимается.2) IRR = 12%, больше r = 11%, проект принимается. 3) PI=1,06, больше 1, проект принимается.Проект №1 оптимистический сценарий:1) NPV = 23 192,16 руб., больше 0, проект принимается.2) IRR = 23%, больше r = 11%, проект принимается. 3) PI=1,77, больше 1, проект принимается.В среднем получаем, что проект №1 эффективен, т.к.1) NPV = 2 147, 93 руб., больше 0, проект принимается.2) IRR = 11%, равен r = 11%, проект принимается.3) PI=1,07, больше 1, проект принимается.Проект №2ПессимистическийВероятностныйОптимистический      -30000r=0,11-30000r=0,11-30000r=0,113700NPV=-482,60р.4000NPV=1 669,65р.4500NPV=5 256,74р.3700PI=0,98р.4000PI=1,06р.4500PI=1,18р.3700IRR=11%4000IRR=12%4500IRR=14%3700 4000 4500 3700 4000 4500 3700 4000 4500 3700 4000 4500 3700 4000 4500 3700 4000 4500 3700 4000 4500 3700 4000 4500 3700 4000 4500 3700 4000 4500 3700 4000 4500 3700 4000 4500 3700 4000 4500 3700 4000 4500 3700 4000 4500 3700 4000 4500 3700  4000  4500  Среднее NPV =2 147,93р.Среднее IRR =12%Среднее PI =1,07р.Проект №2 пессимистический сценарий:1) NPV = -482,60 руб., меньше 0, проект отклоняется.2) IRR = 11%, равен r = 11%, проект отклоняется.3) PI=0,98, меньше 1, проект отклоняется.Проект №2 вероятностный сценарий:1) NPV = 1669,65 руб., больше 0, проект принимается.2) IRR = 12%, больше r = 11%, проект принимается. 3) PI=1,06, больше 1, проект принимается.Проект №2 оптимистический сценарий:1) NPV = 5 256,74 руб., больше 0, проект принимается.2) IRR = 14%, больше r = 11%, проект принимается. 3) PI=1,18, больше 1, проект принимается.В среднем получаем, что проект №2 эффективен, т.к.1) NPV = 2 147, 93 руб., больше 0, проект принимается.2) IRR = 12%, больше r = 11%, проект принимается. 3) PI=1,07, больше 1, проект принимаетсяОжидаемые значения чистой приведенной стоимости по проекту №1: Ожидаемые значения внутренней нормы доходности по проекту №1Ожидаемые значения индекса рентабельности по проекту №1Ожидаемые значения чистой приведенной стоимости по проекту №2Ожидаемые значения внутренней нормы доходности по проекту №2Ожидаемые значения индекса рентабельности по проекту №2Выводы:Анализируя показатели чистого дисконтированного дохода можно сделать вывод, что во всех сценариях, кроме пессимистического и проекта №1 и проекта №2 NPV>0, что свидетельствует о экономической эффективности проекта. Среднее значение показателей одинаково. Однако во втором проекте при пессимистическом сценарии Значение NPV выше.Показатели внутренней нормы доходности характеризуют внутреннюю эффективность проекта. В среднем по второму проекту значение IRR выше.По данным индекса доходности оба проекта имеют индекс PI>1, за исключением пессимистического сценария. Однако во втором проекте при пессимистическом сценарии Значение PI выше и близко к 1.Таким образом, учитывая все критерии для оценки проектов, проект №2 предпочтительнее, он является менее рискованным для инвестирования при пессимистическом сценарии. Ожидаемые значения показателей для проекта №2 превосходят аналогичные показатели проекта №1.3 ЗАДАЧА 3Требуется проанализировать проект со следующими характеристиками (млн.р.):Год01234Инвестиционная деятельность1500000Операционная деятельность030+170–170–130+1Рассчитать чистый дисконтированный доход и внутреннюю норму доходности для двух случаев:а) цена капитала 12 %;б) ожидается, что цена капитала будет меняться по годам Решение:a) Ожидается, что цена капитала 12%.NPV = 31(1+0,12)+69(1+0,12)2+69(1+0,12)3+31(1+0,12)4-150=1,5 млн.руб. т.е проект приемлем.IRR = 31(1+r)+69(1+r)2+69(1+r)3+31(1+r)4-150=0r = 12,47% > 12%, т.е проект приемлем.б) Ожидается, что цена капитала будет меняться по годам следующим образом: 12%, 13%, 14%, 15%.