Денежно-кредитная политика Чешской Республики

СПб, Политех.
Оценка "Отлично", коротко, но все по делу, графики, таблицы - все сделано самостоятельно, материал - перевод с английского. ...

ВВЕДЕНИЕ
Глава 1. Цели и задачи денежно-кредитной политики Чешской республики
1.1 Экономико-географическая характеристика страны
1.2 Денежно-кредитная система Чехии
1.3 Таргетирование инфляции в Чешской Республике
Глава 2. Анализ денежно-кредитной системы Чешской Республики
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Денежно-кредитная (монетарная) политика государства представляет собой один из видов стабилизационной политики (наряду с фискальной, внешнеторговой, структурной, валютной и др.), направленной на сглаживание экономических колебаний.
Целью денежно-кредитной, как любой стабилизационной политики государства является обеспечение: 1) стабильного экономического роста, 2) полной занятости ресурсов, 3) стабильности уровня цен, 4) равновесия платежного баланса.

Чёрная металлургия и военная промышленность потеряли своё значение за счёт автомобильной и электротехнической промышленности, благодаря развитию которых с 2004 года Чехия имеет положительное сальдо внешнеторгового баланса, несмотря на быстрый рост цен на импортируемые энергоносители (нефть и газ). По размеру внешней торговли на душу населения страна является одним из лидеров, опережая такие страны как Япония, Великобритания, Франция или Италия.На развитие экономики Чехии в 2009 году сильнейшее негативное влияние оказал мировой финансовый кризис. В первом полугодии 2010 года экономика страны начала постепенно выходить из кризиса.Население Чехии около 10,5 млн человек. Основу населения Чехии (95 %) составляют этнические чехи и говорящие на чешском языке, принадлежащем к группе западно-славянских языков. Иностранцы составляют около 4 % населения страны. Среди иммигрантов самую многочисленную диаспору в Чехии составляют граждане Украины, на втором месте находятся словаки, многие из которых после разделения в 1993 году остались в Чехии и составляют приблизительно 2 % населения. На третьем — граждане Вьетнама. Следом за ними идут граждане России и Польши. Другие этнические группы включают немцев, цыган, евреев и венгров.По языку чехи относятся к западнославянским народам. Разговорный язык подразделяется на несколько групп диалектов: чешскую, среднеморавскую и восточноморавскую.Чехия принадлежит к числу густонаселённых государств. Средняя плотность населения составляет 130 чел. на 1 кв. км. Размещение населения на территории республики относительно равномерное. Наиболее густонаселёнными являются области крупных городских агломераций — Прага, Брно, Острава, Пльзень (до 250 чел. на 1 кв. км). Минимальную плотность населения имеют районы Чески-Крумлов и Прахатице (около 37 чел. на 1 кв. км). Чехия относится к высокоурбанизированным странам: в городах и городских посёлках проживает около 71 % населения, при этом более 50 % — в городах с населением свыше 20 тыс. жителей, доля сельского населения продолжает снижаться. Единственным мегаполисом в Чехии является Прага, в которой постоянно проживает 1252 тыс. жителей (по состоянию 30.09.2014 г). По состоянию на 2006 г в Чехии есть 5 городов с населением более 100 000 жителей (Прага, Брно, Острава, Пльзень, Оломоуц), 17 городов с населением более 50 000 жителей и 44 — более 20 000 жителей.Общая численность населения Чехии, достигнув послевоенного максимума в 1991 г. — 10 302 тыс. человек — в дальнейшем медленно снижалась до 2003 г., когда она составила чуть более 10 200 тыс. чел., однако с тех пор наблюдается небольшой прирост до 10 530 тыс. чел. — главным образом, вследствие увеличения потока мигрантов (прежде всего, с Украины, из Словакии, Вьетнама, России, Польши и стран бывшей Югославии). Естественный рост населения был отрицательным в период 1994—2005 гг., в 2006 г. наблюдается некоторый положительный рост вследствие повышения рождаемости и снижения смертности. Вместе с тем уровень фертильности женщин всё ещё является глубоко недостаточным для воспроизводства населения (около 1,2 ребёнка на 1 женщину в репродуктивном возрасте). В последние годы Чехия вошла в число государств с минимальным уровнем младенческой смертности (менее 4 чел. на 1000 рождённых). Начиная с 1990 года в Чехии наблюдается постоянное снижение числа абортов и случаев искусственного прерывания беременности.1.2 Денежно-кредитная система ЧехииНациональная денежно-кредитная политика реализуется Чешским Национальным Банком (ЧНБ), который имеет относительную самостоятельность и независимость от законодательной и исполнительной властей. Его статус как единого государственного органа, осуществляющего контроль над финансовой системой страны, прямо определён поправкой к закону о ЧНБ (№ 6 от 1993 г.). Денежно-кредитная политика правления банка основана на текущем макроэкономическом прогнозе и оценки рисков его исполнения. С вступлением Чехии в Еврозону политика национального банка Чехии уходит под контроль Европейского центрального банка. Основные функции ЧНБ изложены в статье 98 Конституции Чешской Республики и в статье №2 Закона №6/1993 о Чешском Национальном Банке. Центральные банки большинства демократических Европейских стран с рыночной экономикой имеют аналогичные функции:- обеспечение валютной стабильности, на внутреннем уровне – стабильность цен, на внешнем уровне – стабильность курсов, сдерживание инфляции;- поддержка экономической политики государства, направленной на обеспечение стабильного экономического роста;- поддержка открытой рыночной экономики;- определение денежно-кредитной политики;- эмиссия банкнот и монет;- управление валютными резервами в зхолоте и иностранной валюте;- управление денежным обращением, системой расчетов, обеспечение развития и эффективного функционирования платежных систем;- ведение счетов государственного бюджета, управление государственным долгом;- развитие банковской системы в ЧР, осуществление надзора за деятельностью банков, филиалов иностранных банков, консолидированных групп;- сотрудничество с ЦБ иностранных государств, международными финансовыми организациями;- торговля на финансовых рынках, прежде всего государственными ценными бумагами;- взаимодействие с Европейским Центральным Банком.Национальный Банк Чехии имеет исключительное право на выпуск банкнот и монет. Банк управляет циркуляцией валюты и обеспечивает бесперебойную и эффективную работу на валютном рынке. Имея филиалы в чешских городах центральный банк управляет запасами банкнот и монет, изымает из обращения изношенные банкноты и уничтожает их, либо обменивает на новые. Банк отвечает за художественную и техническую подготовку платежных средств, их производство и поставку, защиту от подделок.Существование Национального Банка Чехии необходимо для поддержания ценовой стабильности в стране, а также общей политики государства, которая должна вести к устойчивому экономическому росту. Поддержание ценовой стабильности и устойчивого экономического роста подразумевает обеспечение стабильных условий для развития предпринимательской деятельности. Необходимым условием для реализации успешной денежно-кредитной политики, ведущей к стабильности цен, является независимость центрального банка.На практике, стабильность цен означает не неизменность, а умеренный рост цен и невысокую инфляцию. Высокий и нестабильный уровень инфляции имеет негативные последствия для экономического роста, что имеет подтверждение в долгосрочном эмпирическом опыте в мировой экономике. Высокая инфляция нивелирует значение доходов и сбережений, а также приводит к повышению номинальных процентных ставок. При высокой и нестабильной инфляции начинает происходить обесценивание сбережений населения, потери несут банки и учреждения, предоставляющие кредиты. Из-за большой волатильности инфляции инвесторы больше сосредотачиваются на краткосрочных финансовых вложениях (спекулятивной деятельности), чем на долгосрочных инвестиционных проектах в реальном секторе экономики. Непредвиденный скачок или падение уровня инфляции может снизить долгосрочный потенциал роста экономики, а именно: перераспределяются доходы от кредиторов к должникам, происходят искажения в налоговой системе, возникает скрытая нагрузка на вкладчиков, которые не в состоянии защитить покупательную способность их доходов и сбережений. 1.3 Режимы денежно-кредитной политики ЧехииПреследуя свою основную цель (поддержание стабильных цен в стране), центральный банк может выбрать любой из нижеприведенных режимов денежно-кредитной политики:Режим неявного номинального якоря. Под номинальным якорем понимается фиксирование номинальной переменной для привязки снижения уровня цен в долгосрочной перспективе. Это может быть золотой стандарт или привязка местной валюты к более сильной валюте. Режим неявного номинального якоря применяется для улучшения уровней макроэкономических показателей, без постановки каких либо конкретных целей и задач. Режим не предпологает стабильной взаимосвязи денежной массы и инфляции, однако недостаточно прозрачен и имеет низкую степень подотчетности.Денежное таргетирование – регулирование денежной массы Центральным банком. В долгосрочной перспективе рост цен влияет на рост денежной массы. Проблема, однако, заключается в том, какой именно денежный агрегат следует выбрать. В условиях финансовых инноваций, информатизации и рыночной глобализации, соотношение между денежными агрегатами и уровнем цен становится все слабее. Таргетирование валютного курса – режим фиксированного валютного курса, предполагающий привязку стоимости национальной валюты к стоимости валюты большой страны с низкой инфляцией. Таргетирование валютного курса имеет ряд преимуществ. Во-первых, номинальный якорь целевого показателя валютного курса фиксирует темп инфляции для торгуемых товаров и таким образом содействует непосредственному контролю над инфляцией. Во-вторых, если существует доверие к целевому показателю валютного курса, это привязывает инфляционные ожидания к темпу инфляции в той стране, к валюте которой привязана национальная валюта. В-третьих, таргетирование валютного курса обеспечивает автоматическое правило для проведения денежной политики. В соответствии с этим правилом денежная политика становится более жесткой, когда возникает тенденция к обесценению национальной валюты, или, напротив, ослабляется, когда возникает тенденция к повышению курса национальной валюты. Одним из основных недостатков режима является потеря автономии денежно-кредитной политики.Таргетирование инфляции. Центральный банк предварительно публично объявляет целевой уровень инфляции (или последовательность задач, чтобы этот уровень достичь). При таком режиме необходимо гораздо больше информации, чем просто величина обменного курса или денежно-кредитных агрегатов, необходимо учитывать ситуацию на рынке труда, импортные цены, цены производителей, номинальные и реальные процентные ставки, номинальный и реальный обменный курс, государственные бюджеты и т.д. 1.3 Таргетирование инфляции в Чешской РеспубликеЧешский Национальный Банк перешел к режиму таргетирования инфляции в декабре 1997 году. В то время Чехия была страной с переходной экономикой. Выбранным таргетом является общий индекс потребительских цен, а также темп базовой инфляции, т.е. инфляция с поправкой на первые эффекты изменения косвенных налогов. Допустимый уровень инфляции составляет 2-3%. Ежеквартально Центральный Банк выпускает прогнозы инфляции, а также прогнозы официальной процентной ставки и валютного курса.Основные особенности инфляционного таргетирования является оценка его среднесрочной перспективы (12-18 мес.), использование прогноза инфляции и публичного объявления целевого количественного показателя инфляции или последовательности задач для его достижения. Для принятия решения правление ЧНБ оценивает прогнозы и риски неисполнения этих прогнозов. Исходя из этих соображений, совет Банка голосует за или против изменения инструментов денежно-кредитной политики. Изменяя эти инструменты, Центральный Банк стремится компенсировать чрезмерное инфляционное или дефляционное давление, которое отклоняет будущую инфляцию от целевого показателя. Например, увеличение ставки РЕПО, как правило, приводит к ослаблению совокупного спроса, что, в свою очередь, приводит к падению инфляции. Понижение ставки РЕПО обычно имеет противоположный эффект. Если Центральный Банк прогнозирует, что уровень инфляции в будущем будет выше целевого значения, это сигнал к тому, чтобы проводить более жесткую денежно-кредитную политику, т.е. к повышению ставки РЕПО.В декабре 1997 года ЧНБ взял на себя обязательство использовать инструменты денежно-кредитной политики с целью достичь чистой годовой инфляции в пределах 3,5-5,5% . К концу 2005 года планировалось установить уровень инфляции в 1-3%. Как видно из Таблицы 1.1, поставленные задачи ЧНБ выполняет, и уровень инфляции в стране не превышает установленные значения.Таблица 1.1 – уровень инфляции в Чешской Республике, %19992000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142,13,94,71,80,12,81,92,52,86,31,01,51,93,31,40,4Глава 2. Анализ денежно-кредитной системы Чешской РеспубликиОсновными инструментами денежно-кредитной политики Чехии являются:Операции на открытом рынке;Автоматические средства;Минимальные запасы;Валютные интервенции.2.1.1 Операции на открытом рынкеОперации на открытом рынке – деятельность центрального банка по купле-продаже ценных бумаг на открытом рынке. Такие операции используются для управления величиной процентных ставок в экономике. В Чехии этот инструмент представлен главным образом в виде операций РЕПО (на основе общего соглашения о торговле на финансовом рынке). Операции ЧНБ на открытом рынке можно разделить на следующие ктегории:- Ставка РЕПО – ставка рефинансирования (учетная ставка). ЧНБ принимает избыточную ликвидность банков, в обмен на это переводит банкам ценные бумаги в качестве залога. Через установленный промежуток времени происходит обратная сделка, в ходе которой ЧНБ, как заемщик, погашает основную сумму кредита плюс проценты, а банк-кредитор возвращает залог. Продолжительность таких сделок составляет 2 недели, а двухнедельная ставка РЕПО является ключевым инструментом денежно-кредитной политики страны. Операции с более коротким сроком погашения проводятся время от времени в зависимости от ликвидности банковского сектора. Благодаря профициту системной ликвидности в банковском секторе двухнедельные ставки РЕПО в настоящее время используются исключительно для поглощения ликвидности. Данные операции проводятся Центральным Банком в форме аукционов по предоставлению ликвидности (аукционы РЕПО) либо аукционов по изъятию ликвидности (депозитные аукционы). ЧНБ определяет направление основных операций, а также максимальный объем предоставления (изъятия) средств на основе анализа и прогноза ликвидности банковского сектора.Минимальная (максимальная) ставка, по которой банки могут подавать заявки на аукционах по предоставлению (изъятию) ликвидности на срок 2 недели, является ключевой ставкой ЧНБ. При этом процентные ставки, по которым банки получают (размещают) средства, определяются по итогам аукциона.39624028575000Рисунок 2.1 – Динамика изменения ставки РЕПО в ЧехииВ отдельные дни, когда спрос банковского сектора на ликвидность существенно отклоняется от ее предложения, ЧНБ может проводить аукционные операции «тонкой настройки» на сроки от 1 до 6 дней в целях предотвращения чрезмерных колебаний ставок денежного рынка внутри процентного коридора. Данные операции проводятся в форме аукционов РЕПО на срок от 1 до 6 дней, аукционов РЕПО.