Сущность и эффект финансового рычага

Цель курсовой работы это определение понятия и основных функций финансового рычага, а также его значимость в современном менеджменте.
Опираясь на цели, установлены следующие задачи:
- изучение сущности финансового рычага и его теория;
- исследование понятия финансового рычага;
- сделать анализ финансового рычага в РК на примере российской организации.
Объектом является организация ООО «Престиж».
Предметом курсовой работы является исследование понятия финансового рычага, его разных концепций расчета, понятия эффекта финансового рычага.
Теоретической и информационной базой послужили работы Ковалева В.В., Стояновой Е.С., Ювицы Н.В. и других зарубежных и отечественных авторов.
Работа состоит из введения, трех глав которые содержат по три параграфа, заключения, списка литературы и приложения.
П ...

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ………..…………………………………………………………………3
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ К ИЗУЧЕНИЮ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА
1.1. Сущность финансового рычага и его концепции…………………...…………5
1.2. Методика анализа финансового положения и эффективности финансового рычага………………………………………………………………………………..10
2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО ПОЛОЖЕНИЯ И ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА НА ПРИМЕРЕ ООО «ПРЕСТИЖ»
2.1. Краткая характеристика предприятия………………………………………...13
2.2. Оценка и границы использования финансового рычага ……………………13
2.3. Пути улучшения финансового положения предприятия……………………25
ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………………………………………29
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ……………………………31
ПРИЛОЖЕНИЯ……………………………...……………………………………33

ВВЕДЕНИЕ

В обстоятельстве рыночного отношения каждая торговая организация планирует свою работу так, чтоб получить наибольший доход от своей деятельности. Следовательно одна из актуальных задач современного этапа это освоение начальством и финансовым менеджером современных методов эффективности управлений формирования дохода в процессах производственной, инвестиционной и экономической деятельности организации.
В условии перехода к рыночной экономике для каждой российской организации есть проблемы улучшений взаимосочетаний и увеличений эффективности применения собственных и заемных финансовых ресурсов организации.
В финансовом менеджменте для определения эффективности применения собственных и заемных средств для продолжительного финансирования применяют финансовый рычаг.
Актуальность темы исследования обусловлена тем, что в современном условии грамотное распределение приобретенных финансовых средств, поиски дополнительного резерва привлечения экономических ресурсов позволят организации улучшить собственные финансовые потоки, принесут дополнительную прибыль, ускорят оборот денежных средств.
Цель курсовой работы это определение понятия и основных функций финансового рычага, а также его значимость в современном менеджменте.
Опираясь на цели, установлены следующие задачи:
- изучение сущности финансового рычага и его теория;
- исследование понятия финансового рычага;
- сделать анализ финансового рычага в РК на примере российской организации.
Объектом является организация ООО «Престиж».
Предметом курсовой работы является исследование понятия финансового рычага, его разных концепций расчета, понятия эффекта финансового рычага.
Теоретической и информационной базой послужили работы Ковалева В.В., Стояновой Е.С., Ювицы Н.В. и других зарубежных и отечественных авторов.
Работа состоит из введения, трех глав которые содержат по три параграфа, заключения, списка литературы и приложения.
Практическая значимость работы заключается в разработке рекомендаций по применению эффективности финансового рычага для ООО «Престиж»

52] нахождения плеча финансового рычага:, (12)где ПФР – плечо финансового рычага;ЗС – заемное средство;СС – собственное средство.Возрастания плеча финансового рычага, с одной стороны, повышает величину эффективности финансового рычага, с другой стороны, - при большом плече (ПФР > 2) увеличивается риск кредитора, который может вызвать увеличение ставки процента по кредиту, что снижает значение дифференциала. Поэтому, плечо рычага следует регулировать в зависимости от размера среднего процента по кредиту;3)определение дифференциала: (13)где Д – дифференциал;СНП – ставка налога на прибыль;ЭР – средняя расчетная ставка процента по кредитам;Необходимо отметить, что риски кредиторов выражены размерами дифференциала: чем больше дифференциал,тем меньше риск, и наоборот. Значение дифференциала не должно быть отрицательным. Отрицательное значение дифференциала обозначает, что организация несет потери от использований заемного средства;4)определение эффективности финансового рычага: (14)где ЭФР - эффективность финансового рычага.Когда новые заимствования приносят увеличения ЭФР, то оно выгодно;5)нахождения рентабельности собственных средств и части эффективности финансового рычага в рентабельности собственных средств: (15)где РСС – рентабельность собственных средств. (16)где ДЭФР – доля эффекта финансового рычага в рентабельности собственных средств.За рубежом золотой серединой является величина ДЭФР, равная 0,25 – 0,35, позволяющая компенсировать налоговое изъятие дохода;[16, c.148]6) расчет отношений экономической эффективности собственного средства к средним ставкам процента. Чем выше величина, тем лучше. С приближением этой величины к единице величина дифференциала стремится к нулю, что обозначает снижение эффекта применения заемного средства.В зависимости от того, куда будет инвестироваться заемное средство, вероятна изменчивость структур себестоимости товара. К примеру, вложения заемного средства в развития основного производственного фонда способно сопровождаться увеличением постоянных издержек, что сказывается на доходах организации. Вывод: эффективность финансового рычага состоит в том, что чем выше его значение, тем более нелинейный характер приобретает связь между прибылью на акцию и прибылью организации до выплаты налогов и процентов. Организация, пользующаяся кредитом, каждый процент изменения прибыли до налогообложения и уплаты процентов за кредит приносит больше процентов изменения чистой прибыли на акцию, чем организация, обходящаяся собственными средствами.2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО ПОЛОЖЕНИЯ И ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА НА ПРИМЕРЕ ООО «ПРЕСТИЖ»2.1. Краткая характеристика предприятияОрганизация ООО "ПРЕСТИЖ" зарегистрирована 12 мая 2009 года (Межрайонная инспекция Федеральной налоговой службы №46 по г. Москве). Полное название: "ПРЕСТИЖ", ОБЩЕСТВО С ОГРАНИЧЕННОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТЬЮ, ОГРН: 1097746284008, ИНН: 7705888910. Регион: Москва. Фирма ООО "ПРЕСТИЖ" расположена по адресу: 115054, г. МОСКВА, наб. КОСМОДАМИАНСКАЯ, д. 52, стр. 6. Основным видом деятельности является: "Предоставление услуг парикмахерскими и салонами красоты". Организация также осуществляет деятельность по следующим неосновным направлениям: "Специализированные услуги", "Плакаты, календари, открытки, фотографии, эстампы (издание)", "Взыскание платежей, организация выставок, дизайн и оформление, авторские права и др.", "Парфюмерные и косметические товары (розничная торговля)". Организационно-правовая форма — общество с ограниченной ответственностью. Тип собственности — частная собственность. 2.2. Оценка и границы использования финансового рычага Проведём анализ состава и динамики источников формирования в ООО «Престиж» за три года. Анализируя данные, можно выявить, что основную долю в бухгалтерской отчётности составляет заёмный капитал, а именно краткосрочные обязательства, в виде задолженности перед поставщиками и подрядчиками и краткосрочные кредиты и займы. Исключением является 2013г. где краткосрочные кредиты и займы отсутствуют вообще, но преобладает задолженность перед поставщиками и подрядчиками, которая составляет 85,61% от суммы капиталов. Также наглядно видно, что анализируемая организацияя терпит убытки за исключением 2012 г., где прибыль составляет 3,94% от суммы капиталов и наблюдался рост на 134 322 тыс. руб. и является максимальным показателем роста этого периода.По долгосрочным кредитам и займам максимальный рост наблюдается в 2013 г., что на 81 848 тыс. руб. или 606,39 % больше показателей 2012 г. Показатели максимального роста также наблюдаются по: краткосрочным кредитам и займам в 2007 г. на 901 106 тыс. руб. или 348,37 %; краткосрочная задолженность между поставщиками и подрядчиками в 2013г. на 2 647 272 тыс. руб. или 3210,27%; задолженность перед персоналом в 2012 г. на 3 071 тыс. руб.; задолженность перед государственными внебюджетными органами в 2012 г на 892 тыс. руб. или 270,23%; задолженность перед налогами в 2012 г на 310 тыс. руб. или 239,01 %; резервы предстоящих периодов на 6713 тыс. руб.Следующим этапом будет анализ эффективности использования заёмного капитала организации с использованием трёх факторной модели. Таблица 1 – Трёх факторная модель заемного капиталаГод201220132014Чистая прибыль-37962134321-136264Выручка от реализации158202443615712Активы35035314763842765846Заемный капитал42644014181492843875Рентабельность продаж-2,45,5-8,67Коэффициент оборачиваемости капитала4,51,70,6Коэффициент финансовой зависимости1,220,961,03Из расчетов следует, что рентабельность продаж в 2014 году понизилась по сравнению с 2012 годом на 6,27. Коэффициент оборачиваемости капитала стал меньше на 3,9. Коэффициент финансовой зависимости на 0,19. Это свидетельствует об увеличении расходов организации.Вычислим рентабельность заёмного капитала:За 2012 год:За 2013 год: За 2014 год: Общее изменение: ∆ RЗК1=RЗК 2013- RЗК 2012= 9,74-(-8,85) =18,59∆ RЗК2=RЗК 2014- RЗК 2013= -5,05-9,74=-14,79Максимальное значение RЗК достигалось в 2013 г и составляло 9,74%. Это свидетельствует о том, что именно в 2013 наблюдается увеличение объёма используемого заемного капитала организации. Максимальное значение КФИН.ЗАВИСИМОСТИ, который показывает долю заёмных средств организации в пассивах, то есть зависимость минимальное в 2013 г и составляет 0,96, что говорит, что за анализируемой период данная организация имеет высокую зависимость от кредиторов. Отрицательная динамика показывает, что организация уменьшает долю заимствования, за счёт увеличения собственного капитала организации, но в данном случаи этого не наблюдается.Анализируя параметры RПР максимальное значение достигнуто в 2013 г и составляет 5,5%. Это свидетельствует о положительной тенденции, поскольку рентабельность продаж показывает, сколько организация имеет чистой прибыли с каждого рубля продаж и этот показатель в 2013 году составлял 5,5коп. с одного рубля.Показателем для оценки эффективности использования заёмного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР). Рассчитаем все составляющие ЭФР за 2012-2014 года:Средняя сумма активов организации:За 2012 годЗа 2013 год: За 2014 год: Таблица 2 - Составляющие ЭФР за 2012-2014 годаПоказателиПериод201220132014ПоказательПоказательПоказательЭкономическая рентабельность совокупного капитала-32,176,36-3,38Ссудный процент по кредитам5,855,223,79Коэффициент налогообложения0,0800Финансовое плечо-5,624,35-36,45ЭФР209,5262,73-134,25В анализированной организации эффективность финансового рычага с 2012 г. наблюдалось падение до 62,73 и дальнейший рост. В моем примере на каждый рубль вложенного капитала организация получила убыток в размере от 3,38 до 32,17 коп., и только в 2013 г. наблюдается прибыль, которая составляет 6,36 коп. За пользование заемными средствами было уплачено от 5,85 до 3,79 коп. с периода 2012 по 2013 г. В результате в 2013 г. в отличие от остальных годов организация получила положительный эффект. 6,36-3,79 = +2,57. Это значит, что с каждого рубля заемного капитала, используемого в обороте, организация имеет прибыль 2,57 коп. ЭФР снижается за счет налогов. Кроме того, ЭФР зависит также от плеча финансового рычага. Высокое значение финансового плеча это негативный фактор. Но при положительном значении дифференциала, что наблюдается в анализируемой организации любой прирост финансового плеча будет вызывать ещё больший прирост рентабельности собственного капитала.Анализируя показатели финансового рычага организации можно определить, на сколько увеличилась сумма собственного капитала, за счёт положительного эффекта:Рассчитаем изменения СК за 2012-2014 года:За 2012 год: СК=(-32,17-5,22)*1*426440/100= -159445,92 тыс. рублейЗа 2013 год: СК=(6,36-3,79)*1*1418149/100= 36446,43 тыс. рублейЗа 2014 год: СК=(-3,68)*1*2843875/100= -104654,6 тыс. рублейСледовательно, в сложившиеся ситуации организации ООО «Престиж» невыгодно использовать заёмные средства в обороте, так как в результате наблюдается понижение суммы собственный капитал от 159445,92-104654,6 тыс. рублей, за исключением 2013 г. где наблюдается повышение на 36446,43 тыс. рублей.Однако нужно иметь в виду, что эти расчеты полностью абстрагируются от влияния инфляции. В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируются, ЭФР увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами. Имея ввиду этот факт, вычисляем ЭФР с учётом инфляции по каждому периоду:За 2012 год:За 2013 год:За 2014 год:Рисунок 1 - Динамика показателей ЭФР за 2012-2014 г. Если сравнивать эффект финансового рычага без учёта инфляции и с учетом, то сразу заметно что эффект в 2013 г. увеличился с 62,73% до 71,33%, а в остальных годах уменьшается, допустим в 2014г. без учёта инфляции он составлял 134,25% и с учётом инфляции уменьшился до 131,17%. Можно сделать вывод, что даже при отрицательном дифференциале в условиях инфляции организация имеет положительный эффект от использования заёмного капитала.Сравнение полученных результатов, показывает, что инфляция создает две дополнительно составляющие ЭФР:1)увеличение доходности собственного капитала за счет не индексации процентов по займам и наоборот:За 2012 год: За 2013 год: За 2014 год: Рисунок 2 - Динамика ЭФР и доходности собственного капитала за счет не индексации процентов по займам за 2012-2014 г.2)рост рентабельности собственного капитала за счет не индексации самих заемных средств:За 2012 год: За 2013 год: За 2014 год: Рисунок 3 - Динамика показателей рентабельности собственного капитала за счёт не индексации самих заёмных средств за 2012-2014 г.Отсюда следует, что организация может получить дополнительный эффект финансового рычага за счет неиндексации долговых обязательств, что создает дополнительный доход от применения заемных средств и увеличивает сумму собственного капитала.Таким образом, в условиях инфляции эффект финансового рычага зависит от следующих факторов: разницы между ставкой доходности всего инвестированного капитала и ставкой ссудного процента; уровня налогообложения; суммы долговых обязательств; темпов инфляции.Узнаем, как изменился ЭФР, для этого воспользуемся методом цепных подстановок, но анализ этот проведём по данных двух последних лет: Общее изменение ЭФР составило:∆ЭФР=ЭФР13-ЭФР110=131,17-71,33=59,84%Именно за счёт:Уровня рентабельности совокупного капитала -173,17-71,33= -244,5%Ставки ссудного процента -87,79-(-173,17)= 85,38%Индекса инфляции -87,65-(-87,79)= 0,14%Сумма заёмного капитала -175,76-(-87,65)= -88,11%Сумма собственного капитала 131,17-(-175,76)= 306,93%Исходя из проведённого факторного анализа ЭФР, можно сделать вывод, что положительно повлияли на этот показатель рост собственного капитала (за счёт его индексации СК*(1+1,088)) в результате ЭФР увеличился на 306,93%. Индекс инфляции тоже положительно изменил величину ЭФР на 0,14%. Величина заёмного капитала изменила ЭФР в отрицательную сторону, а именно на 88,11%. Также в отрицательную сторону (на 244,5%) изменил ЭФP и уровень рентабельности совокупного капитала.Этапами разработки управленческого решения:1. Идентификация проблемной ситуации:1.1. Определить тип решаемой проблемы. Организация ООО «Престиж» регулярно терпит убытки. Так что данная проблема относится к проблеме функционирования. Как токовая деятельность анализируемой организации убыточна, но содействие в образовании дохода будет заключатся именно в развитии и расширении спектра предоставляемых услуг или в увеличении зоны их оказания.1.2. Симптомы проблемы- Низкая рентабельность продаж является свидетельством неэффективного использования денежных средств.- Индикаторами низкой платежеспособности являются неудовлетворительные показатели ликвидности, просроченная кредиторская задолженность.[17, c. 135]- Отсутствие собственных оборотных средств является следствием больших издержек на продукцию и низкой рентабельности продаж .- Чем легче и быстрее можно получить за актив полную его стоимость, тем более ликвидным он является. Для товара ликвидность будет соответствовать скорости его реализации по номинальной цене. Низкая ликвидность - это невозможность актива быстро конвертироваться в деньги.- Чем ниже оборачиваемость дебиторской задолженности, тем выше будут потребности компании в оборотном капитале для расширения объема сбыта.- Наличие сверхнормативных запасов сырья и материалов может быть следствием слабого внутреннего контроля, излишнего отвлечения средств организации на закупки запасов, в которых нет надобности.[18, c.147]1.3. Построить дерево причин:Причины первого уровня:1.Выбор варианта технологии производства2.Выбор оптимального варианта машин и оборудования3.Зависимость от внешних источников финансирования 4.Выбор решения с учетом ограничений на ресурсы Рисунок 4 – Дерево причинПричины второго уровня, сгруппированные по отношению к причинам первого уровня1.1Обоснование структуры выпуска продукции 1.2Расширение видов оказываемых услуг 1.3Введение инновационных технологий3.1Низкая рентабельность продаж3.2Нехватка источников финансирования оборотных активов для обеспечения бесперебойной работы в условиях максимальной загрузки[19, c.149]3.3Отсутствие финансирования долгосрочных активов за счет долгосрочных пассивов4.1объем реализации продукции (существуют границы спроса на продукцию);4.2трудовые ресурсы (общее количество или по профессиям);4.3недостаток фонда рабочего времени оборудования4.