Практикум оценки стоимости нематериальных активов

оценка 5 Написана на заказ заплатила 3000 ...

Содержание
ВВЕДЕНИЕ 3
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ 4
1.1.ПОНЯТИЕ НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ КАК ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ 4
1.2. ПОДХОДЫ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ 5
ГЛАВА 2. ПРОВЕДЕНИЕ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ТОВАРНОГО ЗНАКА «ПРОСТОКВАШИНО» (ОАО «ЮНИМИЛК») 10
2.1. ОБЗОР РЫНКА МОЛОЧНОЙ ПРОДУКЦИИ И АНАЛИЗ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ 10
2.2. ПРИМЕНЕНИЕ ПОДХОДОВ И МЕТОДОВ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ТОВАРНОГО ЗНАКА «ПРОСТОКВАШИНО» 15
2.3. СОГЛАСОВАНИЕ РЕЗУЛЬТАТОВ И ВЫВЕДЕНИЕ ИТОГОВОЙ СТОИМОСТИ ТОВАРНОГО ЗНАКА «ПРОСТОКВАШИНО» 24
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 26
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 27
ПРИЛОЖЕНИЯ 28

Содержание
ВВЕДЕНИЕ 3
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ 4
1.1.ПОНЯТИЕ НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ КАК ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ 4
1.2. ПОДХОДЫ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ 5
ГЛАВА 2. ПРОВЕДЕНИЕ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ТОВАРНОГО ЗНАКА «ПРОСТОКВАШИНО» (ОАО «ЮНИМИЛК») 10
2.1. ОБЗОР РЫНКА МОЛОЧНОЙ ПРОДУКЦИИ И АНАЛИЗ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ 10
2.2. ПРИМЕНЕНИЕ ПОДХОДОВ И МЕТОДОВ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ТОВАРНОГО ЗНАКА «ПРОСТОКВАШИНО» 15
2.3. СОГЛАСОВАНИЕ РЕЗУЛЬТАТОВ И ВЫВЕДЕНИЕ ИТОГОВОЙ СТОИМОСТИ ТОВАРНОГО ЗНАКА «ПРОСТОКВАШИНО» 24
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 26
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 27
ПРИЛОЖЕНИЯ 28

В российских сельскохозяйственных организациях (с учетом Крымского ФО – 21 тыс. тонн) произведено за отчетный период 14379 тыс. тонн. Увеличение объемов производства сырого молока к январю-декабрю 2013 года составило 2,2%. В восьми субъектах Российской Федерации сельхозорганизации производят более 500 тыс. тонн молока. Явными лидерами являются Республика Татарстан (999 тыс. тонн) и Краснодарский край (823 тыс. тонн), Сельхозорганизации других шести регионов, а именно, Республики Башкортостан, Удмуртской Республики, Новосибирской, Московской, Ленинградской областей и Алтайского края производят от 500 до 600 тыс. тонн сырого молока. Доля этих восьми регионов в общем объеме производства молока в российских СХО составляет 35,2%.Хозяйства населения произвели в январе-декабре 2014 года 14552 тыс. тонн, включая Крымский ФО (271 тыс. тонн). Падение объемов молока в хозяйствах населения составило 2,7% к 2013 году. Больше всего молока произвели хозяйства населения Ростовской области (908 тыс. тонн) и Алтайского края (823 тыс. тонн). Два региона надоили по 607 тыс. тонн. Это Республика Татарстан и Саратовская область. Показатели еще трех регионов – Республики Дагестан, Оренбургской области и Ставропольского края превысили 500 тыс. тонн.Крестьянские (фермерские) хозяйства в России произвели в январе-декабре 2014 года 1913 тыс. тонн (плюс 6,1 % к 2013 году). Стоит выделить КФХ трех регионов – Республик Дагестан, Башкортостан и Татарстан, которые произвели соответственно 148, 128 и 123 тыс. тонн. (Таблица 1).Таблица 1. Средние оптовые цены на сухие молочные продукты15.10.1415.11.1401.12.1415.12.1430.12.1415.01.1530.01.1513.02.15СОМ175165160170175180180180СЦМ195190190195195200205210Масло сливочное жирн.72%190185185205230260240220Масло сливочное жирн.82%225220215230250275260250Сыр жирн.45%280280300320310300305300Сухая молочная сыворотка6865657075757575По данным мониторинга аналитического центра Milknews за прошедшие полмесяца средние оптовые цены на сухие молочные продукты (СОМ, СЦМ, молочную сыворотку) почти не изменились. Лишь сухое цельное молоко увеличилось в цене на 5 рублей. По сливочному маслу снижение цен составило: 82% жирности – примерно 4%, а 72% жирности – около 9%.Видимо, стабильность цен зависит, в том числе, от минимальных экспортных цен на некоторые виды молочной продукции, утверждаемых Минсельхозпродом Республики Беларусь. Так, повышение средних российских оптовых цен на указанные выше молочные продукты произошло после 03 декабря прошлого года, когда белорусской стороной было принято решение о переходе на предоплату за молочные товары в $США (Таблица 3). А с ростом курса доллара повысились и экспортные цены на белорусскую «молочку». Стабилизация и некоторое снижение средних оптовых российских цен в нашей стране стали причиной возврата Республики Беларусь 29 января 2015 года к оплате в рублях. Белорусские минимальные экспортные цены в рублях понизились (Таблица 2). Таблица 2 Российский рубль за 1 кг на условиях FCA (100% предоплата)Дата начала действия ценыСОМСЦММасло 72,5%Масло 82,5%Сыр жирностью 45% и нижеСыр жирностью выше 45% Сыворотка сухая2015 год29.01.2015165190210235270275 цена, сложившаяся на биржевых торгахТаблица 3Долларов США за 1 кг на условиях FCA (100% предоплата)Дата начала действия ценыСОМСЦММасло 72,5%Масло 82,5%Сыр жирностью 45% и нижеСыр жирностью выше 45% Сыворотка сухая2014–2015 год26.01.20152.713.203.43.84.34.4 цена, сложившаяся на биржевых торгах17.01.20152.713.203.594.074.34.40.9214.01.20152,713.203.594.074,654,751,0 03.12.20142,713,203,594,074,654,751,16Таблица 4Российский рубль за 1 кг на условиях FCA (100% предоплата)Дата начала действия ценыСОМСЦММасло 72,5%Масло 82,5%Сыр 45%Сыр >45%Сыр 40%Сыр 30%Сыворотка сухая2014 год13.11.201416017518020523023523023060В соответствии со стандартами оценки перед определением стоимости объекта оценки, необходимо определить соответствие объекта его наиболее эффективному использованию. Товарный знак «Простоквашино» является интеллектуальной собственностью ОАО «Юнимилк». Товарный знак «Простоквашино» является одним из видов маркировки продукции, помогающий потребителю в его решении о покупке, а изготовителю - в реализации своей продукции и успешном функционировании в условиях рыночной конкуренции. Анализ наиболее эффективного использования представляет собой предпосылку для дальнейшей стоимостной оценки объекта. Для определения наиболее эффективного способа использования исследуется выполнимость четырех перечисленных критериев: физическая возможность; юридическая правомочность; финансовая осуществимость; максимальная эффективностьПродукция ОАО «Юнимилк» является высококачественной, конкурентоспособной металлопродукции, удовлетворяющей запросы и ожидания российских потребителей. Поэтому продажи торговой марки в ближайшей перспективе не планируется, в связи с возникновением риска несоответствия требованиям нормативной документации произведенной сторонней организации продукции, следовательно, возможности ухудшения репутации.Исходя из выше изложенного, наиболее эффективному использованию объекта оценки соответствует его текущее использованиеКраткое описание объекта оценки, его назначения, возможных областей использования и т.д. представлены в таблице 5.Информация по объекту оценкиТип объекта ИС (НМА)Исключительные (имущественные) праваНаименование объекта оценки Исключительные права на товарный знак «Простоквашино»Реквизиты правообладателя ОИС (НМА)ОАО «Юнимилк», ОГРН - 1057749126820,дата государственной регистрации -18.11.2005, Фактический адрес 127015 г. Москва, ул. Вятская, д.27, корп.13-14Документ, удостоверяющий возникновение у правообладателя исключительных прав на ОИС (НМА)Приложение АДата возникновения у правообладателя исключительных прав на ОИС (НМА) 10.02.2012Срок действия исключительных прав10.02.2022Характеристики использования объекта оценкиНаименование продукции, выпускаемой с использованием объекта оценкимолоко и молочные продукты, молочные напитки с преобладанием молока, напитки молочные с фруктами, напитки молочные с фруктовым соком, напитки на молочной основе, напитки с кисломолочными бактериями, напитки, состоящие преимущественно из молока; йогурты, кефир, сливки; жировые вещества для изготовления пищевых жиров, масла и жиры пищевые, жировые смеси для бутербродов, маргарин, масло сливочное, сливочный крем, сыры, творог.35 - продвижение товаров для третьих лиц, услуги магазинов по оптовой и розничной продаже товаров, оптово-розничная продажа товаров 29 класса, а именно следующих товаров: молоко и молочные продукты, молочные напитки с преобладанием молока, йогурт, кефир, сливки, жировые вещества для изготовления пищевых жиров, масло и жиры пищевые, жировые смеси для бутербродов, маргарин, масло сливочное, сливочный крем, сыр, творог.43 - услуги по обеспечению пищевыми продуктами и напитками, а именно следующими товарами: молоко и молочные продукты, молочные напитки с преобладанием молока, йогурт, кефир, сливки, жировые вещества для изготовления пищевых жиров, масло и жиры пищевые, жировые смеси для бутербродов, маргарин, масло сливочное, сливочный крем, сыр, творог.Дата начала использования объекта оценки10.02.2012Срок полезного использованиябессрочноеКонкурентное преимущество, которое обеспечивает объект оценки при наличии исключительных прав бесспорный лидер российского рынка в категории «Молоко», бренд «Простоквашино» успешно зарекомендовал себя на российском рынке молочной продукции. Три года подряд, начиная с 2009 года, «Простоквашино» завоевывало звание «Бренд года EFFIE» в категории продовольственные товары, а в 2011 году молоко пастеризованное «Отборное» стало победителем в номинации «Товар года»***. Кроме того, «Простоквашино» не однократно попадало в рейтинги журнала Forbes, занимая почетные места в TOP 5 крупнейших российских брендов.Эффект, достигаемый с использованием объекта оценки увеличение цены реализации, расширение объемов реализации2.2. Применение подходов и методов оценки стоимости товарного знака «Простоквашино»Затратный подход для объектов интеллектуальной собственности основан на определении затрат, необходимых для восстановления или замещения объекта с учетом его морального устаревания и экономического износа. Методы затратного подхода предполагают, что стоимость объекта интеллектуальной собственности определяется не только его полезностью, что формирует спрос, но и предложением подобных объектов на рынке, а предложение будет иметь место тогда, когда стоимость выше затрат производителя.Таким образом, затраты являются важным критерием в формировании стоимости, особенно при создании нового, оригинального объекта интеллектуальной собственности. Не исключен и такой вариант, когда инвестор сам готов создать интересующий его объект и нести в связи с этим некоторые расходы, которые и будут отражать стоимость этого объекта. Для расчета стоимости товарного знака необходимо все затраты необходимо привести к текущей стоимости по формуле:Vтз = ((Здi *Киi + Зпi *Киi + Змi *Киi + Зрi*Киi)*(1+ р/100)) (2)где Vтз – стоимость товарного знака; Здi – затраты на дизайн в i-ом году; Зпi – затраты на правовую охрану в i-ом году; Змi – затраты на маркетинг в i-ом году; Зрi – затраты на рекламу в i-ом году; р – рентабельность, %; Киi - коэффициент индексации в i-ом году.Затраты на создание объекта оценки известны в ценах 2002 и 2003 гг.Таблица 6. Затраты на создание объекта оценкиЗатраты на дизайн в 2002 году50 тыс. руб.Затраты на правовую охрану в 2002 году18 тыс. руб.Затраты на маркетинг в 2003 году1650 тыс. руб.Затраты на рекламу, с 2003 года, ежегодно2500 тыс. руб.Рентабельность ТЗ15%Коэффициент индексации определен исходя из уровня инфляции Таблица 7. Индекс изменения стоимости 2002200320042005200620072008200920102011201220132014Индекс потребительских цен,%15,0611,9911,7410,919,0011,8713,288,808,786,106,586,4511,36Индекс изменения стоимости с 01.01. 2002 по 01.01.20153,04Индекс изменения стоимости с 01.01. 2003 по 01.01.20153,49Затраты на создание объекта оценки известны в текущих ценах представлены в таблице 8.Таблица 8. Затраты на создание объекта оценки в текущих ценахЗатратыТыс. руб.Тыс. руб.Затраты на дизайн в 2002 году50152Затраты на правовую охрану в 2002 году1855Затраты на маркетинг в 2003 году16505759Затраты на рекламу, с 2003 года, ежегодно250030000Итого421835966Стоимость товарного знака определяется по формуле 4.1 составит 35966 тыс. руб.Таким образом, рыночная стоимость объекта оценки на 01.01.2015 г. по результатам использования затратного подхода составляет 36 млн. руб.Далее применим сравнительный подход. Для нематериальных активов и интеллектуальной собственности обычно не существует эффективного рынка, применение сравнительного подхода в чистом виде затруднительно. Тем не менее существуют методы стоимостной оценки, прямо или косвенно использующие информацию о продажах. В рамках сравнительного подхода применялся метод прямого анализа сравнения продаж для определения рыночной стоимости объекта оценки. Данные по объектам аналогам представлен в таблице 9.Таблица 9. Данные по объектам аналогамЭлементы сравненияЗначения элементов сравнения (количественно, качественно) объектовОбъект оценкиТЗ «Домик в деревне»ТЗ «Веселый молочник»ТЗ «Вологодские кружева»Стоимость товарного знака млн. руб.896037461532Дата определения стоимости01.01.201401.01.201101.07.201001.01.2010Территория действия исключительных прав РФРФРФРФВремя использования товарного знака13 лет10 лет11 лет5 летНаличие патентной охраныестьестьестьестьОтрасль, в которой были или будут использованы ОИСМолочная продукция Молочная продукцияМолочная продукцияМолочная продукцияПредпочтения потребителей (спрос) ВысокийВысокийСреднийНизкийКорректировка по объему оцениваемых имущественных прав на объекты интеллектуальной собственности не проводилась, так как объекты аналоги и объект оценки в полном объеме принадлежат своим правообладателям без ограничений и обременений.Корректировка на изменение цен за период с даты заключения сделки с аналогом до даты проведения оценки определяется с учетом изменения темпов инфляции с даты определения стоимости объектов-аналогов до даты оценки.Корректировка на отрасль, в которой использованы объекты интеллектуальной собственности, не проводилась, так как аналоги и объект оценки относятся к одной отрасли - металлургической.Таблица 10Элементы сравненияЗначения элементов сравнения (количественно, качественно) объектовОбъект оценкиТЗ «Домик в деревне»ТЗ «Веселый молочник»ТЗ «Вологодские кружева»Стоимость товарного знака млн. руб.896037461532Дата определения стоимости01.01.201401.01.201101.07.201001.01.2010Корректировка1,341,41,45Скорректированная цена, млн. руб.12006,45244,42221,4Территория действия исключительных прав РФРФРФРФКорректировка111Скорректированная цена, млн. руб.12006,45244,42221,4Время использования товарного знака13 лет10 лет11 лет5 летКорректировка111,5Скорректированная цена, млн. руб.12006,45244,43332,1Наличие патентной охраныестьестьестьестьКорректировка111Скорректированная цена, млн. руб.12006,45244,43332,1Отрасль, в которой были или будут использованы ОИСМолочная продукция Молочная продукцияМолочная продукцияМолочная продукцияКорректировка111Скорректированная цена, млн. руб.12006,45244,43332,1Предпочтения потребителей (спрос) ВысокийВысокийСреднийНизкийКорректировка11,31,5Скорректированная цена, млн. руб.12006,46817,724998,15Количество корректировок, n1231/n1,000,500,33Сумма 1/n1,83Вес аналога0,550,270,18Взвешенная стоимость, млн. руб.65491859909Рыночная стоимость объекта оценки, млн. руб.9317Корректировка на срок использования товарных знаков не проводилась, так как аналоги и объект оценки существуют на рынке более 15 лет, и срок действия прав на них продлялся еще на 10 лет в Роспатенте. Корректировка на спрос на продукцию, которая производится с использованием объекта ИС, производится с учетом данных рынка. Учитывается, что продукция молочной отрасли, продающиеся под менее известными товарными знаками, пользуются меньшим спросом, при этом стоимость такого товарного знака снижается на 20 - 30% по сравнению со стоимостью ТЗ более крупных и известных компаний. Расчет стоимости товарного знака представлен в таблице 10.Таким образом, рыночная стоимость объекта оценки на 01.01.2014 г. по результатам использования сравнительного подхода составляет 9317 млн. рублей.Основным подходом установления стоимости прав ИС считается доходный подход в широком понимании. Сравнительный и затратный подходы могут использоваться в качестве дополнения к доходному подходу. Использование доходного подхода осуществляется при условии возможности получения доходов (выгод) от использования интеллектуальной собственности.В рамках данной оценки будет использован метод освобождения от роялти. Он является одним из основных методов доходного подхода в оценке стоимости прав на объекты интеллектуальной собственности. Стоимость НМА методом освобождения от роялти по валовой выручке определяется по формуле:V = ∑Qi*Цi*а*Кд(3)где Qi — объем выпуска продукции по лицензии (с использованием НМА) в i-м году; Цi — цена продажи единицы продукции по лицензии в i-м году, ден. ед.;i—размер роялти в i-м году,%; Т—срок действия лицензионного договора, лет; i—порядковый номер рассматриваемого года действия лицензионного договора; Kд—коэффициент дисконтированияОсновой построения прогноза выручки служат сложившиеся тенденции в деятельности предприятия (таблица 11). Таблица 11. Темпы прироста выручки, млн. руб.Год20102011201220132014Выручка, млн. рублей2549028765304323559340127Доля в выручке товаров с использованием ТЗ,%10%Доля в выручке товаров с использова-нием ТЗ, млн. руб.23492677304335594013Темпы прироста выручки товаров с использованием ТЗ, %13,9413,7016,9612,74 Средние темпы прироста выручки, %14,34Также в связи с введенным эмбарго, можно предположить снижение доли иностранных производителей молочных продуктов на российском рынке, что позволит увеличить объемы производства с целью удовлетворения потребностей населения. Таким образом темп прироста выручки принимается на уровне 20% в год.Размер роялти определяется эмпирически на базе стандартных среднестатистических значений (Приложение 2). Выплаты роялти потребительских товаров массового спроса составляет 6,1%.Юридический срок жизни товарного знака – 10 лет, но с учетом возможного продления прав, его можно принять как бессрочный. Срок службы товарного знака предполагает его использование в долгосрочном периоде. Длительность прогнозного периода равен 8 голам, исходя из срока окончания срока товарного знака в 2022 г.К расходам, связанные с обеспечением товарного знака, можно отнести затраты на рекламу и маркетинг в 2014 году. В качестве темпа прироста затрат приняты прогнозы инфляции. Расходы, связанные с обеспечением товарного знака по годам, представлена в таблице 12.Таблица 12. Расходы, связанные с обеспечением товарного знака, млн.руб.ПоказательПериод2014201520162017201820192020 20212022Темпа прироста инфляции5,65,6555555Расходы, связанные с обеспечением товарного знака35,7537,7539,8741,8643,9546,1548,4650,8853,42В расчете ставки дисконтирования методом кумулятивного построения для оценки НМА и ИС, не связанных с оценкой бизнеса, учитываются следующие риски: риск, связанный с возможностью нарушения прав на ОИС; риск, связанный с предсказуемостью доходов от использования ОИС; риск, связанный с более ранней стадией разработки ОИС, с недостаточной проработанностью инвестиционного проекта; риск, связанный с низкой ликвидностью ОИС; риск, связанный с конкурентоспособностью ОИС.В качестве безрисковой ставки принимается среднесрочная ставка ГКО-ОФЗ на 01.01.2015 (31.12.2014)– 13,2% (Приложение 3). Таблица 13.