Сущность дивидендной политики

Содержание

ВВЕДЕНИЕ…………...…………………………………………………………...3
ГЛАВА 1. Распределение прибыли…………………….………………………4
1.1 Этапы разработки дивидендной политики……………………………….…5
ГЛАВА 2. Главный вопрос дивидендной политики………….………………...8
ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………….11
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК..…..…………………………………….12
...

Содержание

ВВЕДЕНИЕ…………...…………………………………………………………...3
ГЛАВА 1. Распределение прибыли…………………….………………………4
1.1 Этапы разработки дивидендной политики……………………………….…5
ГЛАВА 2. Главный вопрос дивидендной политики………….………………...8
ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………….11
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК..…..…………………………………….12

Дивидендная политика — политика акционерного общества в области распределения прибыли компании, то есть ...

руб.5 млн. руб.=16%РычагаРСС = 23ЭР+эф.фин.рычага=32% ВТР = РСС * (1 – НР) = 32% * (1 – 0,33) = 21,4%.Т.о., предприятие при внутрен6них темпах роста 21,4% имеет возможность увеличить собственные средства с 5 млн. руб. до 6,07 млн. руб. Тогда можно довести задолженность до 8,71 млн. руб.: 8,71 млн. руб. 6,07 млн. руб.= 7 млн. руб.5 млн. руб.Значит, не меняя структуры пассива, можно увеличить его объём (не считая долговых обязательств поставщикам) до (8,71 млн. руб . + 6,07 млн. руб.) = 14,78 млн. руб. Это плюс 21,4% по сравнению с прошлым периодом. Соответственно и актив возрастёт на 21,4% и составит 14568000 рублей. Т.е. сколько процентов насчитаем внутренних темпов роста – на столько процентов можем увеличить и актив.Выводы:При неизменной структуре пассива внутренние темпы роста применимы к возрастанию актива.При неизменной структуре пассива и неизменном коэффициенте трансформации внутренние темпы роста применимы к возрастанию оборота.На основе данных выводов, можно быстро овладеть одним из главных методов финансового прогнозирования – метод формулы.Этот способ, как правило, начинают с постановки цели: добиться увеличения оборота … (такого – то).К примеру, предприятие ставит цель: добиться 30%-го приращения оборота. Для этого необходимо сделать расчёты.Из расчётов ранее: обеспечивается рост оборота на 21,4%. А необходимо + 30%. Тогда оборот составит 30168000 руб. (6500000+9100000 = 15600000руб. + 14568000 руб.) Под него при КТ, равно трём, надо 15084000 руб. актива (у нас 14568000 руб.) и столько же пассива. Рисунок 1.4931985796332483331926614,78 млн. руб. (+21,4%)ПАССИВ 15,6 млн.руб.СС = 6,07 млн. руб.ЗС = 8,71 млн. руб. ДЕФИЦИТ 0,82 млн. руб.14,78 млн. руб.Увеличение собственных средств на 0,82 млн. руб.? Тогда нужно поменять норму распределения.Увеличить задолженность на 0,82 млн. руб.? Тогда плечо финансового рычага будет равно 1,6 вместо прежних 1,5 (7млн.руб./5млн.руб).14,78 млн. руб. (+21,4%)ПАССИВ 15,6 млн.руб.СС = 6,07 млн. руб.ЗС = 8,71 млн. руб. ДЕФИЦИТ 0,82 млн. руб.14,78 млн. руб.Увеличение собственных средств на 0,82 млн. руб.? Тогда нужно поменять норму распределения.Увеличить задолженность на 0,82 млн. руб.? Тогда плечо финансового рычага будет равно 1,6 вместо прежних 1,5 (7млн.руб./5млн.руб).148188112662929737055174700ГЛАВА 2. Предложение компромиссного варианта: чтобы поддержать на прежнем уровне соотношение заёмных и собственных средств, увеличим собственные средства на 0,41 млн. руб. и одновременно заимствуем 0,41 млн. руб [1].Тогда ЗС / СС = (8,71+0,41) / (6,07+0,41) = 1,4. Система не разбалансируется, можно оставлять прежнюю норму распределения. Но это, упрощенное решение. Зачастую нужно произвести структурные изменения:Если удастся улучшить коэффициент трансформации (например, нарастить выручку и сэкономить на управленческих расходах и др.) до 3,2, то не придётся увеличивать на 30% актив ради 30%-го увеличения оборота;Возможно, удастся надбавить несколько процентов пунктов коммерческой маржи (вместо 8%, 9%);Одновременно распределить на дивиденды не 33, а 15% прибыли.При таких условиях предприятие получит рентабельность собственных средств на уровне 13,7 %, а ВТР на уровне 11,8 %.РСС = 2/3ЭР + ЭФР;РСС = 2/3 (9% * 3,2) + 2/3 (28,5% -15%) * 1,5 = 23,3%.ВТР = РСС (1 – НР) = 13,7% * 0,86 = 20,04%.Цель достигнута: ВТР и % увеличения оборота совпали, значит, 15%-я норма распределения верна.ГЛАВА 2. Главный вопрос дивидендной политикиВопрос: Как соотнести интересы акционеров с необходимостью достаточного финансового развития?Чем больше часть чистой прибыли выплачивается дивидентами, тем меньше остаётся нераспределенной прибыли на самофинансирование предприятия. Увеличение нормы распределения влечет за собой снижение внутренних темпов роста, что, в свою очередь, накладывает ограничение на темпы наращивания выручки и уменьшает возможности к привлечению кредитов. Но, не получая достаточной прибыльности на вложения, инвесторы начинают продавать свои бумаги, как следствие, курс акций падает, рыночная цена предприятия снижается и может быть потерян контроль над акционерным капиталом [2].Модель расчетов дивидентной политики, приведенная в этой главе, проста, ёмка и отлично зарекомендовала себя на практике.Прежде чем начать расчёты, необходимо:Определить норму распределения прибыли на дивиденды, в соответствии с определенными обстоятельствами – ограничения правового, контрактного, финансового характера и даже социально – психологические аспекты бизнеса;Определить приемлемую методику дивидедных выплат. Таблтца 1. «Методики дивидедных выплат»Название методикиОсновной принципПреимущества методикиНедостатки методикиПримечанияМетодика фиксированных дивидедных выплатСоблюдения постоянства суммы на акцию в течении длительного периода вне зависимости от динамики курса акций. Регулярность дивидендных выплат1.Простота.2. Сглаживание колебаний курсовой стоимости акций.Если прибыль сильно снижается, выплата фиксированных дивидендов подрывает ликвидность предприятия.