Вход

ФОРВАРДНЫЕ И ФЬЮЧЕРСНЫЕ КОНТРАКТЫ: СУЩНОСТЬ, ОСОБЕННОСТИ, ОБРАЩЕНИЕ НА РЫНКЕ

Рекомендуемая категория для самостоятельной подготовки:
Контрольная работа*
Код 238237
Дата создания 30 апреля 2016
Страниц 23
Мы сможем обработать ваш заказ (!) 19 марта в 12:00 [мск]
Файлы будут доступны для скачивания только после обработки заказа.
710руб.
КУПИТЬ

Описание

Форвардные контракты
Фьючерсные контракты
Хеджирование фьючерсными контрактами
Форвардные и фьючерсные валютные контракты
+Задача
Вексель со сроком обращения 90 дней номиналом 10000 руб. размещается под 10% годовых. Определить доход. ...

Содержание

Введение 3
1 Форвардные контракты 4
2 Фьючерсные контракты 8
3 Хеджирование фьючерсными контрактами 14
4 Форвардные и фьючерсные валютные контракты 17
Заключение 20
Список использованной литературы 21
Задача 22

Введение

Актуальность темы определяется ролью срочных финансовых инструментов в хеджировании рисков на рынках ценных бумаг. Сходство и различия форвардных и фьючерсных контрактов, их особая роль на вторичном рынке ценных бумаг, количество реализуемых сделок – все это представляет интерес, как с теоретической, так и с практической точки зрения.
Цель исследований состоит в рассмотрении сущности форвардных и фьючерсных контрактов и выявлении основ их привлекательности для инвесторов.
Для достижения указанной цели необходимо решить следующие задачи:
• раскрыть сущностное содержание и выполнить классификацию форвардных и фьючерсных контрактов;
• оценить их роль на современных биржевом и небиржевом рынках;
• рассмотреть методы хеджирования форвардными и фьючерсными контрактами. 

Фрагмент работы для ознакомления

Если участник контракта держит позицию открытой несколько дней, то расчетная палата все равно определяет по итогам каждого дня его проигрыши или выигрыши, а позиция инвестора рассчитывается в этом случае на основе котировочной или расчетной цены. Котировочная цена определяется по итогам торговой сессии как средняя величина на основе сделок, заключенных в ходе данной сессии, причем по собственной методике биржи. Для недопущения чрезмерной спекуляции фьючерсными контрактами и гарантии их исполнения биржа устанавливает по каждому виду контракта лимит отклонения фьючерсной цены текущего дня от котировочной цены предыдущего дня. Все разнообразие фьючерсных контрактов укладывается в два класса: товарные и финансовые фьючерсы (рис.2). Рисунок 2 - Классификация фючерсных контрактовТоварные фьючерсы в свою очередь классифицируются по следующим группам биржевых товаров: сельскохозяйственное сырье и полуфабрикаты — зерно, скот, мясо, растительное масло, семена и т.п.; лес и пиломатериалы; цветные и драгоценные металлы — алюминий, медь, свинец, цинк, никель, олово, золото, серебро, платина, палладий; нефтегазовое сырье — нефть, газ, бензин, мазут и др. Финансовые фьючерсы делятся на:Валютные фьючерсы, отличающиеся от валютных фрвардных контрактов местом заключения (на биржах), уровнем стандартизации (полная) и механизмом их гарантирования (механизм маржевых сборов). Фондовые фьючерсы купли-продажи некоторых видов акций. Процентные фьючерсы на изменение процентных ставок (краткосрочные) и куплю-продажу долгосрочных облигаций (долгосрочные). Индексные фьючерсы — это фьючерсные контракты на изменение значений индексов фондового рынка. Поскольку реальной поставкой базового товара заканчивается менее 2% фьючерсных контрактов, в обращение введены расчётные - беспоставочные фьючерсные контракты (CFD – Contract For Difference), предполагающие, что по истечении контракта будут произведены финансовые расчеты, уже не предполагающие поставку базового актива фьючерсного контракта. В настоящее время расчетные фьючерсы являются ведущим спекулятивным инструментом на рынке фьючерсов. На российском рынке фьючерсных контрактов представлены поставочные и расчетные фьючерсы на следующие базовые активы: процентные ставки;валюты;дизельное топливо;сахарный песок;драгоценные металлы;нефть.Фьючерсная цена фиксируется при заключении фьючерсного контракта и отражает ожидания инвесторов относительно будущей цены спот для соответствующего актива. Фьючерсная цена может быть (рис. 3):выше цены спот базисного актива – контанго (англ. сontango, сокр. CGO) или премия к цене спот;ниже цены спот, называется бэкуордейшн (англ. backwardation) или скидка относительно цены спот. Фьючерсная ценаВремяцена спотcontangobackwardationt1t2Рисунок 3 - Контанго и бэкуордейшн (t1 – дата заключения контракта, t2 – дата истечения срока контракта)Разница между ценой спот базисного актива и фьючерсной ценой носит название базиса и к моменту истечения срока контракта будет равен нулю. Цена доставки — это суммарные затраты, связанные с владением базисный активом в течение действия контракта и упущенная прибыль:расходы по хранению и страхованию актива;процент, который мог получить инвестор на сумму, затраченную на приобретение базисного актива; процент, который инвестор уплачивает по займу.Можно записать, чтоили (11)где: Ik — процент по кредиту;S — цена спот базисного актива;Z — расходы по хранению и страхованию.Возможность арбитража возникает, если :Возможность арбитражной операции возникает и тогда, когда разность в ценах (ценовой спрэд) для двух контрактов на один и тот же базисный актив с поставкой в разные сроки не равна цене доставки.В настоящее время на фьючерсный рынок (по объему сделок) приходится около 90% оборота биржевого срочного рынка в России. На Московской бирже представлены фьючерсные контракты на широкий спектр базисных активов, однако наиболее популярными являются фондовые индексы (более 90% оборота), акции и облигации. Простейшими фьючерсными стратегиями являются покупка или продажа фьючерсного контракта. Стратегия спрэд или стрэддл предполагает, что инвестор может одновременно открыть и короткую, и длинную позиции по фьючерсным контрактам (разница между ценами различных фьючерсных контрактов не соответствует цене доставки или обычно наблюдаемым значениям), и это менее рискованно, чем открытие только длинной или короткой позиции. Различают:Временной спрэд. Состоит в одновременной покупке и продаже фьючерсных контрактов на один и тот же актив с различными датами истечения с целью получить прибыль от изменений в соотношении цен контрактов. Спрэд быка: длинная позиция по дальнему и короткая — по ближнему контракту. Спрэд медведя – наоборот. Спрэд бабочка включает спрэд быка и спрэд медведя, имеющих общий средний фьючерсный контракт.Межтоварный спрэд. Состоит в заключении фьючерсных контрактов на разные, но взаимозаменяемые товары для получения прибыли от изменений в соотношении цен контрактов. Если инвестор предполагает, что разница в ценах уменьшится при ситуации контанго, то он ему следует продать спрэд, продавая контракт с более высокой фьючерсной ценой и покупая контракт с более низкой ценой, и получить прибыль в размере .Спрэд между рынками.Хеджирование фьючерсными контрактамиСтрахование или хеджирование заключается в нейтрализации неблагоприятных изменений цены. Хеджирование всегда предполагает биржевую спекуляцию, несущую в себе тот элемент риска, который спекулянт стремиться минимизировать. Но в отличие от хеджеров спекулянты пытаются занимать позиции на биржевом рынке, которые не предполагают дело с реальным товаром (активом).Хеджирование может быть полным, исключающим риск потерь, и неполным (частичным), когда страхование выполняется в определенных пределах. Возможно хеджирование продажей контракта для страхования от возможного будущего падения цены на спотовом рынке и хеджирование покупкой с целью страхования от ее повышения. Возможно хеджирование продажей и покупкой фьючерсного контракта. Хеджирование продажей контракта используется для страхования от будущего падения цены на спотовом рынке, хеджирование покупкой — от ее повышения. На практике полное хеджирование случается редко, так как сроки истечения фьючерсного контракта и осуществления спотовой сделки могут не совпадать. В результате не будет полного совпадения фьючерсной и спотовой цен, и хеджер может получить как некоторый выигрыш, так и понести убытки, хотя по величине они будут меньше, чем в случае отказа от страхования. Поэтому хеджер должен стремиться свести к минимуму время между окончанием хеджа и истечением срока фьючерсного контракта. Для хеджирования следует выбирать фьючерсный контракт, который истекает после осуществления спотовой сделки. Хеджирование с помощью ближайшего фьючерсного контракта называют спот-хеджированием.Открыв позицию по фьючерсному контракту, хеджер должен оплачивать отрицательную вариационную маржу, если конъюнктура на фьючерсном рынке будет развиваться для него не в благоприятную сторону. Чем больше времени остается до срока истечения контракта, тем больше возможный разброс колебания фьючерсной цены и соответственно отрицательная маржа. Чтобы уменьшить расходы финансирования позиции, целесообразно хеджировать риск путем последовательного заключения ряда краткосрочных фьючерсных контрактов. Например, период хеджирования составляет три месяца. Хеджер вначале откроет позицию по контракту, который истекает через месяц. Перед его окончанием он закроет позицию по данному контракту и откроет позицию по следующему месячному контракту и по его истечении переключится на третий контракт. На бирже может отсутствовать контракт на требуемый базисный актив. В таком случае для страхования выбирается контракт на родственный актив. Данная техника называется кросс-хеджированием.При полном хеджировании количество контрактов определяется по формуле: (12)При неполном хеджировании добавляется коэффициент хеджирования h:Сущность коэффициента хеджирования покажем на анализе портфеля, состоящего из хеджируемого актива и фьючерсных контрактов, используемых для хеджирования. Его стоимость может быть рассчитана следующим образом: (13)где: VP — стоимость портфеля;VS- стоимость хеджируемого актива;VF- стоимость фьючерсного контракта;h — коэффициент хеджирования.Для исключения риска потерь при небольшом изменении цены должно выполняться следующее равенство (15)где: Δ — изменение значения соответствующей переменной. Тогда коэффициент хеджирования равен: (16)Коэффициент хеджирования рассчитывается на основе статистических данных об отклонениях фьючерсной и спотовой цен актива за предыдущие периоды: (17)где: σΔS — стандартное отклонение ΔS,σΔF —стандартное отклонение ΔFPΔF, ΔS — коэффициент корреляции между ΔS и ΔF.С помощью коэффициента хеджирования учитывается стандартные отклонения отклонения цены хеджируемого актива (ΔS) и фьючерсной цены (ΔF), а также корреляция между этими величинами.Преимущества хеджирования фьючерсными контрактами:не требуются большие капиталовложения, а объем маржи минимален; стандартизированность сделки и четыре месяца на поставки дают практически неограниченную ликвидность;высокая корреляци ценовой чувствительности с любыми из активами, которые используются во время сделки.Недостатки хеджирования фьючерсными контрактами:стандартизированность сделки исключает вероятность маневра в хеджирование фьючерсами;сохраняется базисный риск, который появляется при хеджировании инвестиционного портфеля.Форвардные и фьючерсные валютные контрактыРынок иностранных валют представлен двумя сегментами валютного обмена: наличным (кассовым) и срочным, различия между которыми в продолжительности расчетного периода и в принципах ценообразования.Хозяйствующий субъект, вовлеченный во внешнеэкономическую деятельность, имеет валютную позицию – соотношение его требований и обязательств в определенной валюте и подвержен валютному риску.Валютная позиция может быть как открытой, так и закрытой. Открытая валютная позиция разделяется на:длинную позицию, предполагающую, что обязательства хозяйствующего субъекта в валюте меньше, чем требования в ней;короткую позицию, возникающую, когда обязательства в валюте больше требований в ней на конкретную дату.Для нивелирования валютного риска применяют срочные контракты, обращающиеся на международных биржах или торгующиеся международными банками, то есть форвардные или фьючерсные валютообменные контракты.

Список литературы

Приказ Федеральной службы по финансовым рын¬кам России от 4 марта 2010 г. № 10-13/пз-н «Об утверждении положения о видах производных финан¬совых инструментов».
2. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».
3. Батяева Т. А. Рынок ценных бумаг : учеб. пособие для студ. вузов / Московский гос. ун-т им. М. В. Ломоносова, Фак. государственного управления. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 303 с.
4. Галанов В. А. Рынок ценных бумаг: учебник / Российская экономическая акад. им. Г. В. Плеханова. - М.: ИНФРА-М, 2007. – 378 с.
5. Гусева И. А. Рынок ценных бумаг : практические задания по курсу : учеб. пособие. - 3-е изд., стереотип. - М.: Экзамен, 2007. - 462 с.
6. Кузьмина М. Н. Ценные бумаги в Российской Федерации: правовое регулирование выпуска и обращения. - М.: Юрлитинформ, 2005. – 216 с.
7. Петрова Ю. А. Как правильно вложить деньги: паевые инвестиционные фонды, ценные бумаги, банковские вклады, биржи. - Ростов н/Д: Феникс, 2007. - 316 с.
8. Валютные контракты на срочной бирже. Московская биржа 2016 // [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://moex.com/ru/derivatives/money/currency/.
Очень похожие работы
Пожалуйста, внимательно изучайте содержание и фрагменты работы. Деньги за приобретённые готовые работы по причине несоответствия данной работы вашим требованиям или её уникальности не возвращаются.
* Категория работы носит оценочный характер в соответствии с качественными и количественными параметрами предоставляемого материала. Данный материал ни целиком, ни любая из его частей не является готовым научным трудом, выпускной квалификационной работой, научным докладом или иной работой, предусмотренной государственной системой научной аттестации или необходимой для прохождения промежуточной или итоговой аттестации. Данный материал представляет собой субъективный результат обработки, структурирования и форматирования собранной его автором информации и предназначен, прежде всего, для использования в качестве источника для самостоятельной подготовки работы указанной тематики.
bmt: 0.00457
© Рефератбанк, 2002 - 2024