РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И ПЕРСПЕКТИВЫ ЕГО РАЗВИТИЯ В РОССИИ

Введение…………………………………………………………………………….…..3
Глава 1. Теоретические основы рынка ценных бумаг………………………..……..5
1.1 Сущность рынка ценных бумаг……………………………………………..…….5
1.2 Функции рынка ценных бумаг………………………………………………..…..8
1.3 Составные части рынка ценных бумаг………………………………………..…9
1.4 Участники рынка ценных бумаг………………………………………………....13
Глава 2. Особенности функционирования рынка ценных бумаг в России………19
2.1 Этапы становления и развития рынка ценных бумаг в России………………..19
2.2 Государственное регулирование рынка ценных бумаг………………………...26
Глава 3. Перспективы развития рынка ценных бумаг в России………………...…29
3.1 Рынок ценных бумаг России в современных условиях……………………...…29
3.2 Основные перспективы развития рынка ценных бумаг в России………..……30
Заключение……………………………………………………………………….……35
Библио ...

Введение…………………………………………………………………………….…..3
Глава 1. Теоретические основы рынка ценных бумаг………………………..……..5
1.1 Сущность рынка ценных бумаг……………………………………………..…….5
1.2 Функции рынка ценных бумаг………………………………………………..…..8
1.3 Составные части рынка ценных бумаг………………………………………..…9
1.4 Участники рынка ценных бумаг………………………………………………....13
Глава 2. Особенности функционирования рынка ценных бумаг в России………19
2.1 Этапы становления и развития рынка ценных бумаг в России………………..19
2.2 Государственное регулирование рынка ценных бумаг………………………...26
Глава 3. Перспективы развития рынка ценных бумаг в России………………...…29
3.1 Рынок ценных бумаг России в современных условиях……………………...…29
3.2 Основные перспективы развития рынка ценных бумаг в России………..……30
Заключение……………………………………………………………………….……35
Библиографический список………………………………………………….……….3

Ценные бумаги – это чудо современного рынка, которое создано человеческим умом и временем. Несмотря на все социальные проблемы, современный рынок продолжает развиваться, и помогает ему в этом рынок ценных бумаг.
Значение ценных бумаг в платежном обороте любого государства трудно переоценить. Через ценные бумаги осуществляется инвестиционный процесс, при котором инвестиции автоматически направляются в самые эффективные сферы народного хозяйства, их получают наиболее жизнеспособные рыночные структуры.
Проблемы рынка ценных бумаг и его развития в условиях рыночной экономики – очень актуальная тема на сегодняшний день. Это объясняется как историей, так и нынешним положением страны в целом. На сегодняшний день, основная проблема рынка ценных бумаг – это его бездействие в течение длительного пе риода времени.
Цель нашей курсовой работы – это изучение общих понятий о рынке ценных бумаг в целом и в частности в Российской Федерации, а также предполагаемые перспективы его развития.
Для достижения поставленной цели решаютсяследующие задачи:
1. Изучение литературы и нормативно-правовых актов по выбранной проблеме.
2. Рассмотрение базового представления о рынке ценных бумаг: его сущность, функции, задачи, виды ценных бумаг.
3. Изучение этапов становления рынка ценных бумаг и его государственное регулирование.
4. Предположение перспектив развития рынка ценных бумаг.
Объект моего исследования – это рынок ценных бумаг как основная часть финансового рынка.
Предмет – состояние рынка ценных бумаг в России на современном этапе и анализ его дальнейшего развития.

В первой главе будет рассмотрена экономическая сущность рынка ценных бумаг, его функции, цель и виды, а также рассмотрены профессиональные участники и краткая характеристика фондовых бирж.
Во второй главе проследим этапы становления и развития рынка ценных бумаг непосредственно в РФ, а также его государственное регулирование.
В третьей главе будет рассмотрено современное состояние рынка ценных бумаг, предложены некоторые перспективы развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации, причем сначала будет дано краткое описание общих тенденций развития рынка ценных бумаг, а только потом анализ данного вопроса внутри страны.
При написании курсовой работы использовался метод изучения нормативно-правовой базы и монографических публикаций и статей. 

Брокерской деятельностью является деятельность, к которой относится покупка и продажа ценных бумаг на основе договоров комиссии и поручения.Деятельность, на которой профессиональный участник рынка ценных бумаг совершает операции от своего имени и за свой счет называется дилерской деятельностью.Деятельность по организации торговли ценными бумагами – это деятельность, на которой предоставляются услуги, способствующие заключению сделок с ценными бумагами между субъектами рынка ценных бумаг.Депозитарная деятельность - это деятельность, на которой осуществляется процесс хранения ценных бумаг и/или учет прав на эти бумаги. Осуществление юридических, экономических и других услуг по поводу выпуска и обращения ценных бумаг называется консультационной деятельностью.Последний вид профессиональной деятельности – это деятельность по ведению и хранению реестра. Она представляет собой сбор, хранение, обработку данных, которая составляет систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Лица, которые занимаются такой деятельностью, называются держателями реестра.Профессиональные участники рынка ценных бумаг могут объединять различные виды деятельности, по российскому законодательству. Но запрещено совмещать такие виды деятельности как: дилер и посредническая деятельность, брокер и посредническая деятельность. Рынок, который создается профессиональными участниками рынка ценных бумаг, и на котором ведется торговля стандартными финансовыми инструментами, называется фондовой биржей.Современная фондовая биржа имеет следующие признаки:1. Это централизованный рынок, у которого фиксированное место торговли;2. Члены биржи проходят процедуру отбора из лучших операторов рынка;3. Наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур;4. Централизация регистрации сделок и расчетов по ним;5. Установка официальных (биржевых) котировок;6. За членами бирж установлен постоянный контроль.Для функционирования фондовой биржи необходимо:а) создать постоянно действующий рынок;б) определить цены;в) распространить информацию о товарах и финансовых инструментах, их цен и условий обращения;г) поддержать профессионализм торговых и финансовых посредников;д) выработать правила;е) индифицировать состояние экономики, её товарных сегментов и рынка ценных бумаг.Можно сделать вывод, что фондовая биржа, устанавливая рыночную цену на ценные бумаги, обеспечивает совершение сделок по этой цене, которая заключается на бирже. Это является основной задачей фондовой биржи. Чтобы установить рыночную цену используются механизмы:1)  аукционы;2)  систему с котировками и маркет-мейкерами;3)  систему, основанную на заявках;4)  систему со специалистами.Самая распространенная и чаще всего применяемая система, предназначенная для первичного размещения – это аукцион. Для него характерно: собрать заявки, сравнить их и выбрать наиболее привлекательные. Существуют несколько вариантов подачи заявок.Голландский аукцион – первоначально продавец завышает цену, но затем начинает ее снижать, пока он не найдет покупателя.Английский аукцион – покупатели последовательно повышаютцену на предложенный лот и этот лот достается тому, чье предложение останется последним. На закрытом аукционе предварительно собираются заявки, затем выбирают наиболее превлекательное из них.Для бумаг, у которых ограниченная ликвидность применяется система с маркет-мейкерами. В такой системе существуют - маркет-мейкеры и маркет-тейкеры. Маркет-мейкеры продают и покупают ценные бумаги по объявленным ими ценами. Маркет-тейкеры заключают сделки только с маркет-мейкерами. Другими словами, маркет-мейкеры – это продавцы, которые постоянно стоят на рынке, а маркет-тейкеры – это покупатели, которые приходят на рынок, выбирают наиболее выгодные предложения и покупают их.Система, основанная на заявках, является системой, на которой одновременно осуществляются торги на продажу и покупки.Специалист, служащий посредником между брокерами, который подает ему свои заявки, является выделенным участником, так называемой системы со специалистами. Они заключают сделки от своего имени со всеми участниками торгов.Технологически любая из систем может быть реализована как "на полу", так и через посредство электронных сетей связи.Всего в мире около 150 фондовых бирж, крупнейшими являются следующие: Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская, Франкфуртская, Тайваньская, Сеульская, Цюрихская, Парижская, Гонконгская и биржа Куала Лумпур.Фондовая биржа является торговым, профессиональным и технологическим ядром рынка ценных бумаг, а также фондовая биржа – это предприятие.В международной практике существуют различные организационно-правовые формы бирж:неприбыльная корпорация (Нью-Йоркская биржа);неприбыльная членская организация (Токийская биржа);товарищество с ограниченной ответственностью (Лондонская и Сиднейская биржи);полугосударственная организация (Франкфуртская биржа) и прочие формы.В России, а также в других странах биржи состоят в группе дочерних компаний и структур, которые выполняют вспомогательные функции. При бирже создаются дочерние юридические лица, для этого необходимо:а) организовать отдельные торговые площадки (фьючерсные рынки и т. д.);б) создать клирингово-расчетные и депозитарные организации;в) удалить «за рамки» биржи коммерческие операции и услуги, которые не соответствуют неприбыльному статусу фондовой биржи. В настоящее время торговать ценными бумагами может практически любой. С 2000 года начала действовать система интернет-трейдинг, и поэтому многие брокеры стали давать возможность совершать сделки с ценнми бумагами через интернет. С помощью такой системы, инвестор может следить за торгами в режиме реального времени, а также самостоятельно совершать сделки купли-продажи акций, облигаций, валют и т. д.Глава 2. Особенности функционирования рынка ценных бумаг в России2.1 Этапы становления и развития рынка ценных бумаг в РоссииФормирование и развитие рынка ценных бумаг Российской Федерации можно разделить на несколько этапов:1991 – 1992 гг.1992 – 1994 гг.1994 г. – 4 квартал 1995 г.1996 г. – 17 августа 1998 г.17 августа 1998 г. – по настоящее время.До 17 августа 1998 г. рынок ценных бумаг, несмотря на недостатки, имел положительные тенденции в своем развития. После необдуманных решений от 17 августа он вошел в новую фазу своего развития, которая, по моему мнению, будет довольно сложной и неопределенной.Первый этап (1991 — 1992 гг.)В 1991 году начали создаваться акционерные общества, произошел выпуск ценных бумаг, активизировались участники рынка. Благодаря тому, что началась разработка корпоративного законодательства, этот процесс стал доступен. В начале 1991 года предсказывали, что предложения ценных бумаг корпораций и их перепродажа с участием институтов, которые специализируются на операциях с ценными бумагами, будут быстро рости, но этого не случилось из-за неподготовленности участников рынка, неотработанности порядка операций с ценными бумагами, отсутствия механизма контроля над отчетностью акционерных обществ.Все операции с ценными бумагами, которые осуществлялись на биржевом и внебиржевом рынках сводились к первичному их размещению (причем для бирж это совершенно не характерно).Внебиржевым рынком является рынок, которые несколько шире по предложению и по условиям исполнения сделок. На данном этапе вторичный рынок не существовал, а все сделки заключались по купле-продаже акций:акции акционерных банков;акции производственных компаний;акции бирж;акции инвестиционных компаний.Стоит сказать, что в связи с высокой инфляцией выпуск государственных ценных бумаг – облигаций был крайне низок. Например, 5%-ый займ в 1990 году.В данный период времени ставился вопрос об определении рейтинга ценных бумаг, их надежности и т. д. Это характреризовалось законодательным регулированием рынка ценных бумаг.В 1991 году начали открываться первые фондовые биржи — Московская ЦФБ, Сибирская и Санкт-Петербургская. Кроме того, стабильные операции проводили фондовые отделы РТСБ, товарно-фондовой биржи “Санкт-Петербург” и др.Основным сектором рынка выступали акции товарных бирж. Это происходило на начальном этапе развития отечественного фондового рынка. В это время, в нашей стране, был товарный дефицит и почти вся информация, которая относилась к спросу и предложению по различным группам товаров, собиралась на таких биржах, по ним заключались высокорентабельные сделки.Второй этап (1992 — 1994 гг.)На данном этапе в обращение вышел ваучер – именной приватизационный чек. Он значительно развил рынок ценных бумаг. Государство хотело, чтобы значительная часть населения вошла в состав акционеров. Затем провести быструю приватизацию, чтобы снять нагрузку с государственного бюджета, благодаря созданию новых акционерных обществ, которые будут конкурировать между собой, чтобы улучшить выпускаемую продукцию и насытить рынок необходимыми товарами.Важная положительная особенность ваучера – этоего инвестиционная привлекательность. Например, инвестор решил купить ваучер для дальнейшей его перепродажи по более высокой цене, затем, если произойдет значительное снижение цены, ваучер используется по прямому назначению – инвестировать в какое-либо предприятие. Данные операции были высокодоходны и имели незначительный риск.Начали активно работать инвестиционно-финансовые компании, финансовые брокеры, фондовые отделы банков. Появились чековые инвестиционные фонды, привлекающие ваучеров населения, чтобы аккумулировать их и участвовать в чековых аукционах по приватизации предприятий. Правительство поставило перед собой следующие задачи: ускорить развитие структуры фондового рынка; создать класс акционеров; как упоминалось выше, обрести активного собственника, чтобы снять нагрузку с государственного бюджета; увеличить поступления в государственный бюджет и т.д.Доверие к рынку ценных бумаг подорвали неграмотные действия правительства. Финансовые пирамиды начали разрушаться, в результате отставания законодательных баз от реального развития фондового рынка, что привело к потере вкладчиков значительных сбережний. Задачи, которые поставило перед собой государство, были не выполнены. Хотя в России появилось большое количество акционеров, в своей общей массе они представляли собой рассивных частников рынка ценных бумаг. После приватизации государственные доходы были меньше, чем государственные расходы. Только 10% предприятий получили эффективного собственника, несмотря на то, что огромное количество предприятий было акционировано. Фондовый рынок получил акции новых приватизированных предприятий, хотя большое количество акций были практически неликвидными. Как было замечено выше, на втором этапе развития фондового рынка произошло разрушение финансовых пирамид. В результате, акции снизились в цене, а акционеры перестали связывать себя с российским рынком ценных бумаг.Главной причиной кризиса являлось несовершенство российского законодательства и переоценка темпов развития рынка ценных бумаг. Фондовому рынку был необходим, как и любому другому рынку в экономике, контроль государственных структур. И первоначально нужно было регулировать рынок ценных бумаг, а только потом собирать прибыль от продажи государственных пакетов акций. Третий этап (1994 г. — 4 квартал 1995 г.)Следующий этап характеризуется как депрессивный, произошло еще более сильное падение акций приватизированных предприятий из-за недавнего краха финансовых пирамид и парламентских выборов.Четвертый этап (1996 г. — 17 августа 1998 г.)В 1996 году был произведен выпуск облигаций государственного сберегательного займа (ОГСЗ) и введен валютный коридор. Население перестало покупать наличный доллар США и начало приобретать ОГСЗ, что привело к доверию на рынке ценных бумаг. Валютный коридор положительно отразился на становлении фондового рынка в России. Участники рынка покупали безрисковые государственные ценные бумаги, инвестируя финансовые ресурсы, это привело к получению прибыли в долларах США. Доход по представленным финансовым инструментам начал превышать темпы девальвации рубля. Государство, вводя валютный коридор, ставило перед собой следующие цели:снижение валютного риска при инвестировании, в основном прямых инвестиций в различные сектора экономики;покрытие бюджетного дефицита за счет дополнительного размещения государственных высокодоходных долговых обязательств;снижение доходности по безрисковым финансовым инструментам, чтобы в дальнейшем переориентировать инвестиции в реальный сектор экономики.Можно отметить, что правительство достигло желаемого результата. К большому сожалению, часть инвестиций направили на рынок корпоративных акций в качестве портфельных инвестиций. Несмотря на это, число акций выросло более чем в 10-15 раз. Портфельные инвестиции не смогли переориентироваться на прямые. Причинами этого являлось то, что законодательная база отставала в области прямых инвестиций.В сфере управления внутренним долгом была допущена серьезная ошибка. Современные экономисты считают, что необходимо было сделать следующее: перейти на длинные долговые инструменты, срок погашения которых более чем 5 лет;продать стратегическим инвесторам неконтрольные пакеты акций предприятий, находящиеся в собственности государства. Основные источники валютных поступлений, такие как азиатский кризис и сильное падение цен на энергоресурсы отрицательно сказались на фондовом рынке. Благодаря этому, платежный баланс страны резко ухудшился, что привело к сомнению у инвесторов в надежности валютного коридора и исполнении форвардных контрактов отечественными банками на поставку долларов США. Появилась неопределенность в конечной доходности в свободно конвентирумой валюте многих финансовых инструментов. Все это стало результатом продажи ГКО – государственных краткосрочных облигаций, люди начали переводить рубли в доллары и вывозить их за пределы страны. Правительство сделало очередную ошибку: вместо того, чтобы прекратить размещать новые выпуски ГКО по высокой доходности, оно продолжало выпускать новые ценные бумаги данного вида (таким образом, правительство хотело удержать инвесторов высокой доходностью). Нужно было перейти с внутреннего долга на внешний, который возможно был бы более длинным (занимать доллары на внешнем рынке и гасить внутренние обязательства, что привело бы к падению доходности и укреплению доверия инвесторов).Спустя некоторое время государство сделало следующую техническую ошибку: инвесторам других стран предложили перейти с рублевых ГКО на более длинные валютные облигации. Это было верное решение, но оно было неправильно выполнено. Многие иностранные инвесторы начали сомневаться, что государство выполнит свои внутренние обязательства по погашению долговых ценных бумаг.Получение кредитов от МВФ помогло разрядить ситуацию, правда, ненадолго. Затем была допущена очередная ошибка: Банк России удерживал рубль от падения, что привело к потере нескольких миллиардов долларов США. А можно было погасить ГКО или же выкупить их на рынке с доходностью более 150% годовых. В результате, государство отказалось от выполнения обязательств по внутреннему долгу, и произошла значительная девальвация рубля.Возможно, что после получения кредита от международного ввалютного фонда нужно было девальвировать рубль (наверно, курс рубля к доллару установился бы на уровне 9 — 15 рублей за доллар, и он бы вполне устраивал основных экспортеров). После этого выполнить обязательства по внутреннему долгу за счет продажи нескольких миллиардов долларов валютных резервов и даже с частичной эмиссией денег.Возможно этот вариант не самый эффективный, но он привел бы к наименее негативным результатам. Если правительство приняло бы такой путь, то, несмотря на различные негативные последствия, российские инвесторы смогли бы хеджировать в обязательном порядке валютные риски. Это привело бы к толчку в развитии необходимых финансовых учреждений (фьючерсных бирж), появлению новых финансовых инструментов — опционов и т.д.Сохранилась бы важная экономическая особенность: так как правительство имело бы право печатать нужное количество денег, то внутренние обязательства в национальной валюте выполнялись бы при любых условиях.17 августа 1998 года в России был объявлен дефолт по внутренним долгам.Последствия: российский фондовый рынок впал в глубокую депрессию, и многократно возросло недоверие к отечественным ценным бумагам.После объявления дефолта, Россия потеряла самую консервативную часть инвесторов. Пятый этап (с 17 августа 1998 г. по настоящее время)Последний этап развития отечественного рынка ценных бумаг наступил 17 августа 1998 года. На данный момент экономисты не замечают каких-либо предпосылок для преодоления неблагоприятных последствий объявленноого дефолта по внутренним обязательствам. Благодаря предыдущим этапам на фондовом рынке, был нарушен основной фундаментальный баланс всех необходимых условий для его нормального функционирования. Безрисковые финансовые инструменты, которые гарантируют получение прибыли, в настоящее время не существуют на рынке ценных бумаг России.На данном этапе государственные ценные бумаги – это базовые экономические инструменты, относительно которых инвесторы принимают решения об инвестировании денежных средств в те или иные активы, исходя из соотношения будущих доходов и возможных убытков. На сегодняшний день инвестиции на российском рынке ценных бумаг не разделяются на группы по степени риска. Экономисты считают, что сегодня будет намного эффективнее вложить средства в рисковые операции, чем в государственные ценные бумаги. Люди, которые приняли это решение, сделали так, что развивающийся рынок превратился в рынок, на котором отстутствуют нормальные логические цивилизованные правила.2.2  Государственное регулирование рынка ценных бумагДля государственного регулирования рынка ценных бумаг необходимо:установить обязательные требования к деятельности эмитентов, субъектов данного рынка и его стандартов;зарегистрировать выпуск эмиссионных ценных бумаг, проспектов эмиссий, а также контролировать соблюдение условий и обязательств эмитентами;сделать лицензию на деятельность профессиональных участников фондового рынка;создать систему защиты прав владельцев и контролировать соблюдение таких прав эмитентами и профессиональными участниками фондового рынка;запретить и подавить деятельность лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на фондовом рынке без необходимой лицензии.Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ), Министерство финансов РФ, Центральный банк РФ – это ограны, которые осуществляют регулирующее воздействие государства на рынке ценных бумаг.Рассмотрим первый федеральный орган исполнительной власти ФКЦБ. Он проводит государственную политику в области фондового рынка, контролирует деятельность субъектов данного рынка, определяет порядок и последовательность их действий, а также определяет стандарты эмиссии ценных бумаг. Должность руководителя ФКЦБ – финансовый министр.