Рынок золота

Работа имеет сложный план, содержит показатели по рынку золота до 2015 г. Написана научным языком. Уровень оригинальности неизвестен ...

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………………..…3
1.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКОВ ЗОЛОТА………………………………………………………..……………….…5
1.1 История становления рынков золота……………………………………...…5
1.2 Классификация рынков золота и их участники……………………………..8
1.3 Система расчетов при торговле золотом………………………………...…11
2. АНАЛИЗ СОВРЕМЕННОГО СОСТОЯНИЯ РЫНКОВ ЗОЛОТА ………..13
2.1 Оценка предложения золота на рынках……………………………………13
2.2 Анализ спроса на рынках золота……………………………………………17
2.3 Корреляционный анализ факторов спроса и предложения
на рынках золота…………………………………………………………………23
3.ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РЫНКОВ ЗОЛОТА ……...27
3.1 Место России на мировом рынка золота…………………………………...27
3.2 Проблемы российского рынка золота……………………………………...29
3.3 Прогноз развития рынка золота…………………………………………….31
ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………….33
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ……………………………35

С развитием человеческого общества происходит переоценка социально-экономической сущности золота, её функций и роли, как в национальных экономиках, так и в мировой экономике. Золото было и остается важным экономическим и политическим инструментом в руках ведущих государств мира.
В настоящее время, оценивая складывающуюся ситуацию на мировых финансовых рынках, нужно отметить такую перспективу как возврат мировой экономики к золоту как единой мере стоимости. Именно поэтому золото представляет особый интерес для исследования в условиях глобализации мировой экономики. В свою очередь, анализ закономерностей развития мирового рынка золота дает основания для формирования сбалансированного прогноза динамики золотовалютных резервов стран, повышения эффективности операций с золотом и использования в качестве актива для инвестиций на международном финансовом рынке.

88].Расчеты по операциям с драгоценными металлами производятся одновременно, то есть в течение одного дня: золото – в Лондоне, а валюта – Нью-Йорке. При заключении сделок на межбанковском рынке в долларах возникает кредитный риск, поэтому банки-участники межбанковского рынка, исходя из балансовых показателей каждого из участников, устанавливают в отношении друг друга лимит на проведение операций.2. АНАЛИЗ СОВРЕМЕННОГО СОСТОЯНИЯ РЫНКОВ ЗОЛОТА2.1 Оценка предложения золота на рынкахСовременный рынок золота объединяет достаточно большое количество участников: -золотодобывающие компании;- промышленные потребители;- биржевой сектор;- институциональные и частные инвесторы;- центральные банки;- профессиональные дилеры;- посредники (прежде всего это коммерческие банки и специализированные компании) [12, с. 4]. Все участники рынка золота формируют структуру спроса и предложения, а также факторы, определяющие цену на золото.В целях прогнозирования цены на золото и выявления перспективных направлений развития рынка автором проведен комплексный анализ спроса и предложения на мировом рынке золота с 2010 по 2015 г. Данные показатели проанализированы с точки зрения динамики изменения мирового потребления и спроса в целом. Структура спроса и предложения на мировом рынке золота за период с 2010 по 2015 г. представлена в таблице 1.Общий объем предложения золота на мировом рынке в 2015 г. составил 4 454 т. Предложение золота стало расти после кризиса за счет увеличения поступлений от его добычи. Добыча всегда была первостепенным источником золота, на который в последнее время приходилось в среднем около 66,3 % предложения. Таблица 1 – Структура предложения мирового рынка золотаПоказатель2013 г.2014 г.2015 г.т%т%т%Добыча золота255963,4281064,1284863,9Операции хеджирования-116-2,8-108-2,5-20-0,4Продажи из официальных запасов-0,0-0,0-0,0Продажа золотого лома165339,4161236,7162636,5Продажа из частных накоплений-0,0731,7-0,0Итого419610043871004454100На основании опубликованных отчетов Всемирного совета по золоту (World Gold Council) его производство достигло своего пика в 2015 г., составив 2 848 т. В результате этого золотодобывающие компании значительно уменьшали удельные затраты (как текущие, так и капитальные). Это достигалось за счет уменьшения объемов геологоразведочных работ, закрытия нерентабельных рудников, внедрения трудосберегающих технологий, ускоренного развития золотодобычи в странах с дешевой рабочей силой. В итоге, за последние десять лет произошли структурные сдвиги в золотодобывающем секторе. На мировом рынке золота доминируют четыре золотодобывающие страны: Китай, Австралия, США и Россия . Во вторую четверку стран – производителей золота входят ЮАР, Перу, Индонезия и Канада. В 2011 г. добыча золота сократилась более чем на 2,67 % (66 т). С 2012г. золотодобыча развивается динамично и быстрыми темпами (см. табл. 2). За последние три года прирост добычи составил 264 т. По сравнению с 2014 г. золотодобыча в 2015 г. выросла в 1,35 раза.Увеличение спроса на золото позволило золотодобывающим компаниям направить капитал на исследования и разработки. Результатом стало увеличение открытых месторождений и строительство новых шахт. Стало выгодным перерабатывать бедные и труднообогатимые руды, вовлекать в эксплуатацию забалансовые запасы, возобновлять эксплуатацию ранее заброшенных и «законсервированных» рудников и шахт, а также перерабатывать техногенные отвалы многих горно-обогатительных комбинатов, содержащие определенное количество металлов (в качестве попутных компонентов или не полностью извлеченных при первичной обработке). В последние годы в золотодобывающих компаниях происходят процессы слияния, так как крупные компании имеют преимущества по возможностям мобилизации средств, проведению научно-технической политики, диверсификации политических и экономических рисков. Чем больше компания добывает золота, тем больше влияния она оказывает на рынок. Это заставляет других участников рынка внимательно отслеживать все события, связанные с деятельностью крупных золотодобывающих компаний.В последние годы в золотодобывающих компаниях происходят процессы слияния, так как крупные компании имеют преимущества по возможностям мобилизации средств, проведению научно-технической политики, диверсификации политических и экономических рисков. Чем больше компания добывает золота, тем больше влияния она оказывает на рынок. Это заставляет других участников рынка внимательно отслеживать все события, связанные с деятельностью крупных золотодобывающих компаний.С 2011 г. операции хеджирования производителей значительно уменьшались.В 2010 г. в общем объеме предложения эти операции составляли 12,7%, а в 2015 г. – 0,4 %. Ранее производители золота ожидали, что цены понизятся и продавали заранее свою будущую продукцию. В настоящее время производители ожидают роста цен, поэтому в 2015 г. они захеджировали продажи на 20 т в отличие от 2014 г., когда были захеджированы продажи на 108 т. В силу тенденции постоянного роста цены золота и снижения потребности защиты своих будущих активов от неблагоприятной ценовой конъюнктуры золотодобывающие компании сокращают хеджевые позиции, и чистый результат их деятельности по хеджированию переходит на сторону спроса.Проведенный анализ свидетельствует, что продажа золотого лома является вторым по величине источником поступления металла на рынок и составляет в отдельные периоды долю от 27,7 до 41,4 %. В 2011 г. продажи золотого лома увеличились на 169 т (темп прироста составил 17,3 %). Объем переработки лома в 2012 г. достиг максимального значения и составил 1 672 т, а его доля увеличилась до 41,4 % в составе предложения [18, с. 79]. С 2013 г. продажи золотого лома уменьшались, однако в 2015 г. продажи золотого лома вновь увеличились, но незначительно, и прирост составил 14 т по сравнению с 2014 г.Согласно информации World Cold Council о продажах и покупках центральных банков, объемы продаж золота из официальных запасов центральными банками в 2011 г. сократились на 206 т (42,5 % в структуре предложения). В 2012 г. снижение произошло на 249 т и продажи составили 30 т. В 2013 г. (впервые более чем за 20 лет) центральные банки оказались чистыми покупателями золота, что, очевидно, стало результатом влияния мирового экономического кризиса 2011 г.Общее предложение продажи из частных накоплений в 2011 г. осуществлялось со знаком «–» (–133 т). Знак «–» показывает, что объем покупок золотых слитков и монет частными владельцами оказался больше обратных продаж из ранее накопленных запасов. В 2013 и в 2015 гг. продажа из частных накоплений отсутствовала. В 2014 г. продажа составила 73 т (удельный вес в составе предложения составил 1,7 %).Таким образом, можно выделить следующие факторы, влияющие на предложение мирового рынка золота.Во-первых, это темпы производственной золотодобычи. Во-вторых, это продажа золотого лома. В-третьих, это изменение объемов государственных запасов золота.2.2 Анализ спроса на рынках золотаПриобретение золота центральными банками и даже незначительные продажи золота из резервов центральных банков рассматриваются участниками рынка как сигнал о формировании определенной тенденции.Таблица 2 – Структура спроса мирового рынка золотаПоказатель2013 г.2014 г.2015 г.т%т%т%Спрос ювелирной промышленности206052,8196343,5190843,3Промышленно-бытовой спрос42010,846410,34289,7Государственный спрос872,24409,853512,1Спрос на золотые монеты и слитки99525,5148733,0125628,5Спрос биржевых фондов и аналогичных организаций3388,71543,42796,3Итого390010045081004406100Потребление золота в 2015 г. составило 4 406 т. С 2012 г. спрос уменьшился на 1,01 % (36 т) по сравнению с 2011 г. С 2013 г. спрос на золото увеличивался. В 2014 г. мировое потребление золота выросло на 15,6 %, достигнув 4 508 т.При этом необходимо отметить, что ювелирная промышленность, а также чеканка монет и изготовление слитков составляют значительную долю в потреблении золота.Самый значительный спад (на 17,68 %) до величины в 1 760 т был отмечен в 2012 г. в ювелирной промышленности, которая является главным потребителем золота. В настоящее время развивающиеся страны являются главными потребителями золота, где оно доминирует при изготовлении украшений. За последние пять лет Индия и Китай стали самыми большими потребителями золота в мире (52 % потребления). За 2015 г. Индия закупила 552 т золота. Группу средних импортеров, приобретающих 40–80 т (реже до 100 т) золота, формируют Индонезия, Малайзия, Египет, Турция, Россия, ОАЭ и США. В списке стран малых импортеров, закупающих примерно 20–40 т в год, фигурируют Южная Корея, Таиланд, Иран, Сирия, Испания, Кувейт, Израиль, Португалия, Украина (21,1 т) и другие страны.Необходимо выделить существенные различия между развитыми и развивающимися странами в мотивах спроса на ювелирную продукцию, а также факторы, его определяющие. В развитых странах при покупке ювелирных изделий на первый план выходит эстетический аспект, соответственно, что в этом случае главной ценностью является труд мастера-ювелира. В этой связи значительную часть спроса в таких странах предъявляют обеспеченные слои населения. Следовательно, основным фактором, формирующим платежеспособный спрос в указанном секторе, является общеэкономическая ситуация в стране (регионе), определяющая уровень благосостояния среднего класса и категории богатых граждан [20, с. 5].Совершенно иная ситуация складывается в развивающихся странах, где основной спрос концентрируется на изделиях с минимальными затратами ручного труда. Здесь на первый план выходят такие параметры, как вес украшения и проба использованного золота. Связано это с тем, что золотые украшения являются доминирующей формой хранения сбережений среди многочисленной группы населения. Здесь уже наряду с уровнем доходов населения немалое влияние на спрос оказывает и ценовая конъюнктура рынка золота.Вместе с тем одной из причин усиления роли стран третьего мира в секторе ювелирной промышленности является перенесение туда соответствующих мощностей из развитых стран. В основе таких решений лежит сокращение издержек при изготовлении конечной продукции.Значительно меньшим по объему (от 373 до 464 т. (9,7 – 12,9 % в структуре спроса) за 2010–2015 гг. является использование золота другими отраслями промышленности (потребление металла этой группой называют «промышленно-бытовым спросом»). Спрос на золото со стороны других секторов промышленности в 2015 г. снизился по сравнению с 2014 г. на 7,8% (на 36 т). Более половины соответствующего объема приходится на электронную промышленность (выпуск электрорадио и видеоаппаратуры), почти 20 % используется в стоматологии, остальной объем приходится на разнообразное промышленно-бытовое потребление. Странами, лидирующими в использовании золота в технических целях, являются Япония, США и Германия. Здесь золото выступает как индикатор развития высоких технологий в электронной, электротехнической, космической и приборостроительной промышленности.По данным компании World Gold Council, по состоянию на февраль 2013 г. в резервах центральных банков стран мира находилось 28 783,6 т золота и 2 814 т составляли золотые запасы МВФ. Центральные банки государств и международные финансовые организации удерживают в качестве резервного актива около 23 % всего добытого золота. Необходимо отметить, что США обладают самым крупным золотым запасом [3]. После них по размеру официальных запасов идут Германия, Международный валютный фонд, Италия, Франция, Китай, Швейцария, Россия и Япония. Доля официальных резервов в структуре мирового спроса на золото в 2013 г. составила 87 т (2,2 %), которая в 2015 г. выросла до 535 т (12,1 %).Крупнейшими покупателями золота в 2015 г. стали центральные банки Филиппин, стран СНГ, Мексики и Народный банк Китая.Частными инвесторами золото приобретается для хеджирования рисков (политических, экономических), а также как средство приумножения капитала. В основном инвестиции в золото осуществляются в виде приобретения слитков и монет. Кроме того, в этих целях приобретается значительная часть ювелирных изделий в Азии и на Ближнем Востоке (однако в статистике это учитывается как приобретение ювелирных изделий). Покупка населением монет и слитков достигает ежегодно от 12,5 до 33 % бъема всех продаж золота в мире. Так, за последние пять лет населением во всем мире было приобретено свыше 810 т золота в монетах и слитках. Выпуск монет из драгоценных металлов в некоторых государствах мира носит регулярный характер. В Австралии, Австрии, Великобритании, Канаде, Китае, Мексике, США и ЮАР инвестиционные монеты из золота выпускаются на протяжении двух–трех десятилетий. Во второй половине 1990-х гг. в Канаде чеканили до 25 т инвестиционных монет из золота в год, в Австрии – до 18 т, в Австралии – до 11 т, в Иране – 6 т, в Великобритании, Китае и ЮАР –по 3 т. В США в 1998 и 1999 гг. были отчеканены рекордные объемы инвестиционных монет (57 и 60 т соответственно).Инвестиции в золотые монеты и слитки выросли за 2014 г. на 492 т, а за 2015 г. их объем уменьшился на 231 т. Инвестиции обычно осуществляются в слитковые монеты, стоимость которых практически совпадает со стоимостью содержащегося в них металла.Высокая волатильность спроса, предъявляемого к золоту институциональными инвесторами, объясняется, главным образом, спекултивным характером проводимых ими операций. Так, например, хеджевые фонды, Exchange Trade Fund (паевые инвестиционные фонды) – крупнейшие и роки на этом рынке – активно покупают и продаю золото в целях получения прибыли на колебании цен. Предпочтения других крупных участников торгов пенсионных фондов – заключаются в большей стабильности. Как правило, они приобретают металл на относительно долгосрочный период. Их интерес золоту (как к одному из направлений альтернативных инвестиций) заметно возрос в связи с кризисом фондовых рынков в целях диверсификации инвестиционных портфелей за счет драгоценных металлов. За 2015 г. объем институциональных инвестиций в золото увеличился до 279 т (6,3 % в общем объем спроса). Чистый приток в биржевые фонды и аналогичные организации за 2015 г. составил 125 т, а 2012 г. – 296 т. В 2013 и в 2014 гг. инвестиционный спрос снизился на 279 т и 184 т соответственно.Все представленные ранее показатели свидетельствуют о том, что доминирующей тенденцией последних пяти лет явилось неуклонное увеличение потребления золота. Основным потребителем золота является ювелирная промышленность. Необходимо отметить, что в настоящее время увеличился инвестиционно-тезаврационный спрос, когда на первый план выходит функция золота как финансового актива, что, в свою очередь, обеспечивает металлу значительный спрос со стороны инвесторов. Спрос со стороны промышленного сектора имеет определенную степень стабильности и прогнозируемости, в то время как инвестиционный спрос характеризуется циклическими колебаниями, которые отражают экономическую и политическую ситуацию в мире и в отдельных регионах [18, c. 87].Таким образом, в последние годы на мировом рынке золота в структуре спроса и предложения произошли радикальные сдвиги. Основная доля в предложении золота приходится на его добычу. Золотодобывающая индустрия не способна значительно увеличить предложение (темпы открытия новых месторождений падают), несмотря на рост цены золота. Продажи центральных банков прекратились на фоне глобального финансового кризиса. Предложение золотого лома уменьшилось и меняется в зависимости от конъюнктуры мирового рынка золота.Доминирующей тенденцией мирового рынка золота является устойчивый объем его потребления. Основным потребителем золота является ювелирная промышленность, спрос в которой определяется ценой золота: чем ниже цена, тем выше спрос. Но эта закономерность действует в периоды мирового экономического подъема, а в периоды спада спрос ювелирной промышленности уменьшается также и при относительно низких ценах. В структуре спроса золото используется, прежде всего, как финансовый инструмент и элемент хеджирования от других биржевых рисков (ослабление доллара, неустойчивость других мировых валют), в результате этого растет спрос на золотые монеты и слитки, а центральные банки активно проводят закупки золота в целях пополнения золотовалютных резервов.Постоянный спрос предъявляют покупатели, использующие золото в качестве промышленного сырья, а регулярное предложение исходит от золотодобывающих компаний. Поведение постоянных участников предсказуемо влияет на конъюнктуру рынка, поскольку размеры спроса и предложения ограничены производственными мощностями и производственными возможностями покупателей и продавцов золота. Действия остальных участников сложно прогнозируемы, что приводит к неожиданным нарушениям баланса спроса и предложения, а также к резким скачкам рыночной цены на золото.2.3 Корреляционный анализ факторов спроса и предложения на рынках золотаС помощью расчета коэффициентов парной корреляции выявим наличие, тесноту и направление взаимосвязи между показателями спроса и предложения мирового рынка золота.Для расчета рассматриваются квартальные значения показателей спроса на золото и предложения на золото за период с 2004 по 2015 г. Количество членов временных рядов показателей (36) является вполне достаточным для достоверного статистического анализа. Результаты расчетов представлены в таблице 3.Рассчитанные коэффициенты парной корреляции характеризуют степень влияния одних показателей на другие и тесноту взаимосвязи между ними, они показывают, насколько изменение одного показателя влияет на изменения другого, включая цену золота на мировом рынке, а также то, какие элементы спроса и предложения влияют на изменение мировой цены золота. Значение коэффициента парной корреляции изменяется в пределах от – 1 до +1. Знак «+» означает наличие прямой связи между показателями. Знак «–» – наличие обратной связи.Таблица 3 – Коэффициенты парной корреляцииПоказательДобыча золотаХеджированиеПродажа запасовПродажа золотого ломаПродажа из частных накопленийЮвелирная промышленностьПромышленно-бытовой спросГосударственный спросЗолотые монеты и слиткиБиржевые фондыLondon PM fixДобыча золота0,52-0,560,46-0,06-0,310,040,670,74-0,060,73Операции хеджирования производителей0,52-0,360,51-0,11-0,37-0,220,540,620,340,57Продажа из официальных запасов-0,56-0,36-0,640,130,620,05-0,42-0,66-0,06-0,73Продажа золотого лома0,460,51-0,64-0,05-0,86-0,350,470,670,500,78Продажи из частных накоплений-0,06-0,110,13-0,050,900,240,03-0,16-0,14-0,06Спрос ювелирной промышленности -0,31-0,370,62-0,860,900,32-0,38-0,47-0,49-0,66Промышленно-бытовой спрос0,04-0,220,05-0,350,240,320,150,03-0,470,03Государственный спрос0,670,54-0,420,470,03-0,380,150,81-0,080,80Спрос на золотые монеты и слитки0,740,62-0,660,67-0,16-0,470,030,810,010,92Биржевые фонды и аналогичные организации-0,060,34-0,060,50-0,14-0,49-0,47-0,080,010,11 Величина коэффициента парной корреляции от 0 до 1 характеризует степень приближения корреляционной зависимости между показателями к функциональной зависимости. Чем ближе значение коэффициента к 1, тем связь между показателями больше, чем ближе к 0, тем линейная связь меньше.Если рассматривать показатель добычи золота, то можно выделить наиболее тесную взаимосвязь этого показателя с операциями хеджирования производителей (0,52), с продажей из официальных запасов (–0,56), с государственным спросом (0,67), со спросом на золотые монеты и слитки (0,74) и с ценой на золото (0,73). Увеличение спроса на перечисленные показатели (за исключением продажи из официальных резервов) ведет к увеличению добычи золота.Характерно, что увеличение продаж из официальных запасов ведет к уменьшению добычи золота, но продажи уменьшаются при росте продаж золотого лома (–0,64), при увеличении спроса на золотые монеты и слитки (–0,66), а также при росте цены на золото (–0,73). При росте спроса на ювелирные изделия (0,62) продажа золота из официальных запасов увеличивается.