управление государственным долгом в РФ: оценка эффективности и направления оптимизации

Введение
1. Теоретические аспекты управления государственным долгом
1.1. Государственный долг: внутренний и внешний, понятие, сущность, значение
1.2. Виды и формы государственного долга
1.3. Система и методы управления государственным долгом в России
2. Оценка эффективности управления государственным долгом в РФ и направления повышения его эффективности
2.1. Оценка эффективности управления государственным долгом
2.2. Проблемы и основные направления оптимизации управления государственным долгом
Заключение
Список использованной литературы
...

1. Государственный долг - долговые обязательства государства перед физическими и юридическими лицами, международными организациями и иностранными государствами. Он может быть внутренним, то есть обязательства государства перед резидентами в рублях, и внешним – обязательства перед нерезидентами в иностранной валюте.
Управление государственным долгом - одно из направлений финансовой политики находится в руках органов власти и управления государством. Управление государственным и муниципальным долгом в узком смысле - совокупность действий, связанных с подготовкой к выпуску и размещению долговых обязательств государства, регулированием рынка государственных ценных бумаг, обслуживанием и погашением государственного долга, предоставлением кредитов и гарантий.
2. Государственный долг может существовать в форме: кредитных соглашений и договоров, государственных займов, договоров и соглашений о получении бюджетных кредитов из бюджетов других уровней, государственные ценные бумаги, договоров о предоставлении государственных гарантий, соглашений и договоров о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств предыдущих лет.
Государственная задолженность может быть как внутренней, так и внешней.
3. Управление государственным долгом Российской Федерации осуществляется Правительством Российской Федерации либо уполномоченным им Министерством финансов Российской Федерации.
4. Оценка эффективности управления государственным долгом в РФ показала, что объемы внешнего государственного долга сокращаются, а внутренний дог растет в следствии ослабления курса рубля, Федеральное Правительство вынуждено помогать коммерческим банкам и государственным корпорациям погашать их долги в иностранной валюте.
В отношении внутреннего долга негативно действуют факторы, влияющие на внешний долг, что приводит к оттоку средств, инвестированных в государственные ценные бумаги, и, соответственно, значительному росту доходности и снижению дюрации портфеля ОФЗ. Так же можно отметить снижение налоговых доходов.
Можно сделать вывод об эффективности управление государственным долгом в РФ, однако данная система нуждается в совершенствовании.
5. К основным проблемам управления государственным долгом в России можно отнести:
- неустойчивый характер восстановления мировой экономики;
- экономический кризис в РФ и зарубежные санкции.
- сложившаяся геополитическая ситуация, ассоциируемая с событиями вокруг Украины и санкциями, введенными США и другими странами в отношении крупнейших российских компаний и банков, структурные замедления российской экономики;
- понижение суверенных кредитных рейтингов России международными рейтинговыми агентствами «Standard & Poor’s» и «Moody’s»;
- снижение цен на нефть и существенное ослабление курса рубля к иностранным валютам;
- выход на международный рынок для Российской Федерации оказался фактически закрыт.

Введение

Для России тема государственного долга является одной из самых актуальных тем на сегодняшний день. В современных экономических условиях наше государство имеет ни один открытый кредит. Перед тем как говорить о теоретических аспектах государственного долга необходимо подчеркнуть особую роль займов в макроэкономической системе любого государства. Роль эта особенна потому что в мире каждое государство сталкивалось с проблемой государственного долга. А в мировой практике широко используется заемная политика с целью обеспечения расходов бюджета государства. Именно поэтому государственный долг является неотъемлемой частью большинства финансовых систем государств мира.
Управление государственным долгом – это совокупность мероприятий государства, которые направлены на скорейшее погашение взятого им кредита, а так же своего рода механизм реализации и формирования выбранного направления политики государства. Для управления государственным долгом необходим механизм управления, который представляет собой комплекс мероприятий по регулированию финансовой системы.
Целью данной работы является исследование особенностей управления государственным долгом в Российской Федерации, проведение оценки эффективности данного управления и выявление направление его совершенствования.
Для достижения поставленной цели был выдвинут ряд задач:
- рассмотреть понятие, сущность значение и виды государственного долга;
- исследовать теоретические подходы к организации государственного долга;
- выявить особенности управления государственным долгом в России;
- провести оценку эффективности управления государственным долгом;
- установить проблемы и определить основные направления оптимизации управления государственным долгом.
Объектом данной курсовой работы является государственный долг. С материальной точки зрения государственный долг представляет собой общую сумму задолженности государства по непогашенным долговым обязательствам. С экономической же стороны – это задолженность государственных органов как результат формирования дополнительных, необходимых ресурсов государства, которые предназначены для разрешения противоречий между социальными и экономическими потребностями общества и основаны на займе денежных средств у частных лиц, иностранных государств и институтов негосударственного сектора.
Предметом курсовой работы является исследование практических и теоретических аспектов управления государственным долгом.

Исключительно на заседаниях Правительства РФ устанавливаются объемы выпуска государственных ценных бумаг, а также утверждаются Генеральные условия эмиссии и обращения государственных ценных бумаг.Министерство финансов осуществляет основные полномочия по управлению государственным долгом. К функциям Минфина России отнесено составление и исполнение федерального бюджета, возложены основные полномочия по управлению государственным долгом Российской Федерации. Среди них выделяют разработку состава и структуры государственного долга, подготовку проектов программ внешних и внутренних заимствований, предложение мер по совершенствованию структуры государственного долга и оптимизации расходов по его обслуживанию, ведение учета государственного долга.В Долговой книге внутреннего долга Российской Федерации регистрируются следующие виды долговых обязательств:- государственные ценные бумаги Российской Федерации, номинальная стоимость которых указана в валюте Российской Федерации;- кредиты, привлеченные от имени Российской Федерации как заемщика от кредитных организаций в валюте Российской Федерации;- кредиты, привлеченные от имени Российской Федерации как заемщика от международных финансовых организаций в валюте Российской Федерации;- бюджетные кредиты, привлеченные в федеральный бюджет из других бюджетов бюджетной системы Российской Федерации в валюте Российской Федерации;- государственные гарантии Российской Федерации в валюте Российской Федерации;- иные долговые обязательства Российской Федерации в валюте Российской Федерации.В Долговой книге внешнего долга Российской Федерации регистрируются следующие виды долговых обязательств:- государственные ценные бумаги Российской Федерации, номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте;- кредиты, привлеченные от имени Российской Федерации как заемщика от кредитных организаций, иностранных государств, международных финансовых организаций, иных субъектов международного права и иностранных юридических лиц в иностранной валюте;- государственные гарантии Российской Федерации в иностранной валюте.Государственный долг Российской Федерации полностью и без условий обеспечивается всем находящимся в федеральной собственности имуществом, что является публично-правовой гарантией.Принятие долга - правопреемственность между государствами применительно к определенной территории, имеющая место при смене формы правления, государственно-политического режима.В рамках управления государственным долгом осуществляется также разработку программ внутренних и внешних заимствований при принятии закона о федеральном бюджете. В соответствии с ч. 1 ст. 108 БК РФ программа государственных внешних заимствований Российской Федерации представляет собой перечень всех внешних заимствований Российской Федерации на очередной финансовый год и плановый период по видам заимствований с отражением разницы между объемом привлечения и объемом средств, направляемых на погашение основного долга по каждому виду долгового обязательства. Программа государственных внутренних заимствований Российской Федерации на очередной финансовый год и плановый период представляет собой перечень всех внутренних заимствований Российской Федерации в виде разницы между объемом привлечения и объемом средств, направляемых на погашение основной суммы долга, по каждому виду заимствований [14, C. 88].Также осуществляется разработка программы государственных гарантий, как составляющих государственного долга. Составляются программы государственных гарантий в иностранной и в российской валюте. Можно привести следующие примеры государственных гарантий. Государственная гарантия предоставляется по кредитам либо облигационным займам, привлекаемым открытым акционерным обществом "РОСНАНО" на реализацию целей, указанных в уставе общества. Государственная гарантия Российской Федерации предоставляется в обеспечение исполнения обязательств принципала по возврату суммы кредита (выплате номинальной стоимости облигаций) по кредиту (облигационному займу), привлекаемому принципалом.Определенные полономочия по управлению государственным долгом возлагаются также на Центральный банк РФ, который консультирует Минфин России по вопросам графика выпуска государственных ценных бумаг и погашения государственного долга с учетом их воздействия на состояние банковской системы России и приоритетов единой денежно-кредитной политики. Операции по обслуживанию государственного долга Центральный банк РФ осуществляет без взимания комиссионного вознаграждения.Контроль за исполнением государственного долга осуществляет Счетная палата РФ. Контроль Счетной палаты осуществляется за исполнением федерального бюджета в целом и соответственно за состоянием государственного долга. Также Счетная палата РФ осуществляет непосредственный контроль за состоянием государственного внутреннего и внешнего долга России, за использованием кредитных ресурсов, предоставляемых Российской Федерации.Таким образом можно охарактеризовать основные аспекты управления государственным долгом РФ в системе государственных органов РФ. Данная деятельность тесно связана с деятельностью по формированию государственного бюджета, поскольку государственный долг также представляет собой часть расходов государства (в части средств, которые должны быть направлены на его погашение. В то же время, средства, полученные в результате заимствований могут направляться на решение определенных задач и функций государства. В целом, государственный долг — это конечно же не положительное явление, поскольку заимствования обычно предполагают необходимость уплаты процентов, приводят к большим расходам и т д. В частности авторы по финансовому праву выделяют следующие аспекты негативного воздействия внешних заимствований на экономическую систему [14, C. 89]:- усиливается зависимость России от иностранных государств, предоставивших кредиты, при принятии решений в области экономической политики;- происходит сокращение объема денежных средств, которые могут быть направлены на инвестирование, что ограничивает экономический рост или вовсе приводит к стагнации;- ослабляется мотивация к достижению лучших макроэкономических показателей, которые повлекут за собой требования о своевременном погашении долга в полном объеме;- сокращается объем средств, которые могут быть направлены на развитие социальной сферы, тем самым усиливается социальная напряженность в обществе;- дестабилизируется денежно-кредитная ситуация, происходит ослабление позиций России на мировых рынках товаров и капиталов.Но, тем не менее, государственный долг — это практически обязательная часть государственной финансовой политики. Разработка программы государственных заимствований и других государственных обязательств происходит в процессе разработки и принятия закона о федеральном бюджете. Разработка проекта бюджета производится Правительством РФ, а окончательное принятие — Федеральным собранием РФ. Непосредственное управление государственным долгом после окончательного определения его состава осуществляет Министерство финансов РФ. В процессе управления применяются различные методы, направленные на изменение состава, условий долговых обязательств, их погашение и т д.2. Оценка эффективности управления государственным долгом в РФ и направления повышения его эффективности2.1. Оценка эффективности управления государственным долгомГосударственный долг сам по себе это сложное и многофакторное явление, которое обусловлено множеством макроэкономических переменных. А именно: влияние масштабных публичных социальных обязательств государства, которые на прямую влияют на объемы и динамику государственного долга. Данные обязательства никак нельзя отменить или сократить. В странах с относительно низкими социальными расходами вероятнее всего и низок государственный долг. В долговой стратегии государства всегда учитываются социальные обязательства, взятые на себя государством.Определить приемлемый или критический уровень долга или дефицита бюджета невозможно из за того что темпы роста выпуска, сбалансированность бюджета, обменный курс и процентная ставка становятся все более изменчивыми в современных экономических условиях. В общепринятом стандарте безопасности указано допустимое значение не более 60% к ВВП, и общего долга более 90% ВВП (сюда включают долги предприятий и граждан). Но, стоит заметить, что обоснованность этого уровня статистически не подтверждается: дефолт 1998г в России произошел на уровне долга 20% к ВВП, а Япония, имея долг 238% ВВП, успешно его обслуживает и рефинансирует. Несмотря на все это, ориентир безопасного уровня остается неизменным и часто употребляемым. Из за последствий мирового финансового кризиса и сильного роста дефицита бюджета некоторые страны вышли за данный предел. По данным «Налогового монитора» МВФ мировой государственный долг в 2013 г. Составляет 57,9 трлн.долл., в среднем около 80% ВВП. Десять стран, на долю которых приходится 40% мирового ВВП долг выше 90% ВВП (Великобритания, США, Япония и семь стран зоны евро, включая Испанию, Францию и Италию) [21].Самый высокий уровень государственного долга в РФ последних лет не превышал четверти ВВП (2004г.) В последние несколько лет он стабильно на уровне 12-14% (рис. 2.1.). Рис. 2.1. Динамика объемов государственного внешнего долга РФ в 2015 г., млрд.долл. [21]Анализируя динамику объемов государственного внешнего долга РФ за 2009-2015гг. можно сделать вывод о постоянном росте. Наиболее значительный рост можно отмети в 2010 и начиная с 2012 года (табл. 2.1.).Таблица 2.1.Государственный внешний долг, млрд. долл. [21]ДатыВсегоСтраны Парижского клубаСтраны, не вошедшие в Парижский клубКоммерческая задолженностьМеждународные финансовые организацииЕвро-облигационные займыОВГВЗГарантии РФ в иностранной валютеБывшие страны СЭВ201554,360,050,890,021,1739,280,0112,080,87201455,790,161,030,021,5740,670,0111,400,95201350,770,331,100,022,0334,910,0111,390,99201235,800,541,440,052,5329,180,021,001,00201139,950,781,720,063,1430,461,770,911,11201037,641,001,820,833,7926,241,780,881,30 Таким образом, в соответствии с данными таблицы 2.1. можно сделать вывод о том, что наибольшую долю в структуре государственного внешне него долга занимают евро-облигационные займы. При этом за рассматриваемый период можно отметить рост доли гарантий РФ в иностранной валюте.Представим полученные данные в виде диаграммы (рис. 2.2.).Рис. 2.2. Структура государственного внешнего долга РФ [21]Анализируя структуру государственного внутреннего долга РФ (рис. 2.3.) можно сделать вывод том, что в 2015 году наибольшую долю занимали ОФЗ-ПД и ОФЗ-ПК.Рис. 2.3. Структура государственного внутреннего долга РФ по видам долговых [21]Далее представим данные по структуре государственного внешнего долга (табл. 2.2.).Таблица 2.2.Государственный внешний долг, млрд. долл. по срокам погашения и финансовым инструментам[21] 01.01.1401.10.1401.01.1501.10.15Всего:728 864680 857599 041538 197Краткосрочные обязательства90 05078 15363 83347 581Долгосрочные обязательства638 814602 705535 208490 615Органы государственного управления61 74349 38241 60632 359Краткосрочные обязательства343323358308Прочие долговые обязательства343323358308Долгосрочные обязательства61 40049 05941 24832 051Долговые ценные бумаги57 06645 37137 70828 809Ссуды и займы4 2503 6123 4643 166Прочие долговые обязательства84777676Центральный банк15 96315 81510 59910 859Краткосрочные обязательства7 2277 4052 3812 896Ссуды и займы1 8273 5100641Наличная национальная валюта и депозиты5 4003 8962 3812 255Долгосрочные обязательства8 7368 4108 2187 962Прочие долговые обязательства (распределение СДР)8 7368 4108 2187 962Банки (без долговых обязательств перед прямыми инвесторами и предприятиями прямого инвестирования)209 884189 455169 554135 444Краткосрочные обязательства56 74548 56739 86427 599Долговые ценные бумаги2 6012 1911 5791 590Ссуды и займы1 9011 59970885Текущие счета и депозиты49 48742 26434 95224 286Прочие долговые обязательства2 7562 5132 6261 638Долгосрочные обязательства153 139140 888129 689107 845Долговые ценные бумаги5 1284 4813 6193 780Депозиты146 964134 976125 058102 813Прочие долговые обязательства1 0471 4321 0131 252Прочие секторы (без долговых обязательств перед прямыми инвесторами и предприятиями прямого инвестирования)285 476273 443241 935224 736Другие финансовые организации26 27320 98918 17017 792Краткосрочные обязательства6 1934 4344 0903 590Cсуды и займы, депозиты5 0222 9812 5802 283Прочие долговые обязательства1 1721 4531 5101 307Долгосрочные обязательства20 08016 55514 08014 202Долговые ценные бумаги1 0831 062790760Cсуды и займы, депозиты18 99715 49313 29013 442Нефинансовые организации, домашние хозяйства и НКОДХ259 203252 454223 765206 943Краткосрочные обязательства14 74814 26815 05411 278Ссуды и займы10 1059 1829 1866 887Торговые кредиты 3 1153 7063 4692 812Прочие долговые обязательства1 5281 3792 3991 579Долгосрочные обязательства244 454238 187208 711195 665Долговые ценные бумаги8 0727 7665 3555 183Ссуды и займы236 382230 421203 356190 483Долговые обязательства перед прямыми инвесторами и предприятиями прямого инвестирования155 798152 761135 347134 799Банки4 5102 7941 8974 477Инвестиции прямого инвестора в долговые инструменты предприятия прямого инвестирования1 118834756116Инвестиции предприятия прямого инвестирования в долговые инструменты прямого инвестора (обратное инвестирование)3 3921 9601 141220Инвестиции между сестринскими предприятиями--04 141Прочие секторы151 288149 967133 451130 322Инвестиции прямого инвестора в долговые инструменты предприятия прямого инвестирования46 74644 14139 73537 473Инвестиции предприятия прямого инвестирования в долговые инструменты прямого инвестора (обратное инвестирование)75 64977 31469 89469 460Инвестиции между сестринскими предприятиями28 89428 51223 82223 388Таким образом, исходя из данных таблицы 2.2. можно сделать вывод о том, что за период с 2014 по 2015 гг. наибольшую долю занимают долгосрочные обязательства, при этом их удельный вес постоянно сокращается в пользу краткосрочных обязательств. Наибольший объем внешних заимствований осуществляется прочими секторами и банками.Дал ее рассмотрим структуру внутреннего государственного долга РФ за 2014-2015гг. (табл. 2.3.).Таблица 2.3. Внутренний долг, млрд. руб.[21] ДатыГосударственный внутренний долг Российской ФедерацииОФЗ-ПКОФЗ-ПДОФЗ-АДГСО-ППСГСО-ФПСБОФЗОВОЗ2015        январь5 479,341 002,512 552,141 038,56560,55132,00103,5890,00февраль5 531,551 044,852 562,011 038,56560,55132,00103,5890,00март5 383,041 077,222 577,301 035,96470,55132,000,0090,002014        январь4 443,92 2 700,391 045,98475,55132,00 90,00февраль4 470,06 2 726,521 045,98475,55132,00 90,00март4 431,20 2 590,261 043,38575,55132,00 90,00апрель4 438,92 2 597,991 043,38575,55132,00 90,00май4 463,56 2 622,621 043,38575,55132,00 90,00июнь4 496,03 2 655,091 043,38575,55132,00 90,00июль4 531,09 2 690,151 043,38575,55132,00 90,00август4 486,09 2 645,151 043,38575,00132,00 90,00сентябрь4 496,09 2 655,151 043,38575,55132,00 90,00октябрь4 510,79 2 669,861 043,38575,55132,00 90,00ноябрь4 427,14 2 591,021 038,56575,55132,00 90,00декабрь5 475,711 000,002 551,031 038,56575,55132,00103,5890,00Таким образом, в соответствии с данными таблицы 2.3. можно сделать вывод о росте объема государственного внутреннего долга Российской Федерации. Основную долю в структуре внутреннего долга занимает ОФЗ-ПД и ОФЗ-АД. При этом в 2015 году так же можно отметить рост заимствований ОФЗ-ПК и БОФЗ.Проанализировав государственный внутренний долг, рассмотрев детально структуру, мы можем сделать вывод, что на данный момент величина внутреннего долга находится на приемлемом уровне, однако в анализируемом периоде наблюдается устойчивый рост государственных заимствований, что негативно сказывается на экономическом росте страны. Положительным моментом является то, что основная задолженность приходится на внутренний, а не на внешний долг. Наибольшую долю задолженности занимают государственные ценные бумаги, то есть государство погашает задолженность за счет выпуска различных долговых ценных бумаг, но рано или поздно заимствования выходят за рамки возможностей государства. Ещё одним положительным моментом является, то что Россия имеем низкую долю внутреннего долга по отношению к ВВП. Далее представим динамику государственного внутреннего долга РФ (рис. 2.4.).Рис. 2.4. Динамика государственного внутреннего долга РФ, выраженного в ценных бумагах, мрд.руб. [21]Таким образом, можно отметить постоянный рост объема государственного внутреннего долга, при этом наибольший рост можно отметить в 2014 – 2015 гг.Говоря об уровне расходов на обслуживание государственного и муниципального долга, он составляет 0,7% к ВВП на период 2014-2016г.г. Основная нагрузка ложится на обслуживание внутреннего долга.Целевым ориентиром в обслуживании в относительном выражении является снижение стоимости государственных заимствований до уровня, который выше инфляции не более чем на 1,5 процентных пункта.Особенностью структуры регионального долга является то, что в последние годы доля рыночного долга падала, а доля кредитов от других бюджетов росла. Это объясняется сознательной общегосударственной политикой. В ближайшее время бюджетное кредитование регионов будет снижаться, это даст возможность им быть свободными в проведении эмиссии бумаг. Регионы имеют право заимствовать за рубежом. По условиям бюджетного кодекса сейчас могут заимствовать за рубежом 6 субъектов – Москва, Санкт-Петербург, Тюменская область, Ханты-Мансийский автономный округ – Югра, Ямало-Ненецкий автономный округ и республика Башкортостан. Фактически только Москва и республика Башкортостан имеют долги в иностранной валюте перед зарубежными банками. С целью выхода на рынки лишь финансово устойчивых регионов планируется ввести кредитные рейтинги минимум от 2 ведущих рейтинговых агентств на уровне не ниже уровня суверенных рейтингов России. Требуемые кредитные рейтинги имеют лишь четыре субъекта из 6, которым разрешается занимать за рубежом.Вместе с тем многие облигации субъектов Федерации и муниципалитетов имеют высокое качество: 35 выпусков включены в ломбардный список Банка России. Это список высококачественных надежных активов, под которые Банк России выдает кредиты коммерческим банкам.Накопленные долги требуют от регионов проведения взвешенной долговой политики. Мониторинг и регулирование состояния муниципального долга и долга субъектов имеют большое значение. Здесь планируется жесткое соблюдение бюджетных ограничений на предельный размер долга, дефицита, расходов на обслуживание долга.