Методология оценки риска VaR, преимущества и недостатки» Построение модели на примере компании ПАО «Газпром»

Реферат по дисциплине Методы оптимальных решений (МОР). 2015 год. Оценка 5. ...

Содержание
Введение……………………………………………………………………3
1. Понятие методологии VaR…………………………………………….4
2. Построение модели VaR на примере компании ПАО «Газпром»….6
3. Преимущества и недостатки модели VaR…………………………..14
Заключение………………………………………………………………..15
Список литературы ………………………………………………………16

Актуальность темы реферата связана с нестабильным состоянием международных финансовых рынков, неполнотой исследований в данной области, открывающимися возможностями для использования методов оценки инвестиционных рисков в международной экономике.
В частности, актуальность финансового управления рисками на международных рынках связана с тем, что риски увеличиваются, происходит их глобализация, сокращается ценовая разница при том, что увеличиваются процентные ставки, курсы ценных бумаг и цены на сырьевые товары. В целом, финансовые рынки стали более нестабильными, сложными и рискованными.

Г.Марковиц в начале 60-х годов предложил оценивать риск как изменчивость стоимости ценных бумаг на фондовом рынке. То есть чем сильнее изменяется цена актива, тем выше риск вложения в него. Недостатками данного способа были в неспособности спрогнозировать размер и вероятность будущих убытков.Метод оценки рыночного риска. Мера риска VaR (Value at Risk)В 80-е годы был предложен новый критерий риска – VaR (Value at Risk), который позволил комплексно оценить возможные убытки в будущем с выбранной вероятностью и за определенный промежуток времени. Для расчета меры риска VaR на практике используют несколько способов:Метод моделирования.Метод параметрической модели.Статистическое (имитационное) моделирование с помощью метода Монте-Карло.Построение модели VaR на примере компании ПАО «Газпром»Рассмотрим пример оценки риска актива на фондовом рынке по модели VaR на основе нормального моделирования вероятности и размера убытка. 1) Возьмем котировки акции ПАО «Газпром» и рассчитаем возможные убытки по данному виду актива. Пользуемся котировками с сервиса finam.ru. По рекомендации Bank of International Settlements для расчета VaR необходимо использовать не менее 250 данных по стоимости акции. Были взяты дневные котировки по ПАО «Газпром» за период 01.01.2014 – 01.01.2015.2) Необходимо рассчитать дневную доходность акции ПАО «Газпром», воспользовавшись следующей формулой.Доходность акции ПАО «Газпром» =LN(B4/B5)3) Необходимо рассчитать основные параметры распределения доходности: математическое ожидание и стандартное отклонение. Для этого воспользуемся встроенными формулами в Excel:Математическое ожидание =СРЗНАЧ(C4:C253)Стандартное отклонение =СТАНДОТКЛОН(C4:C253)4) Определение квантиля данного нормального распределения. В статистике под квантилем понимают – значение функции распределения по заданным параметрам (математического ожидания и стандартного отклонения) при которых функция не превышает данное значение с заданной вероятностью. Заданная вероятность: 99% (В методике VAR за исходный параметр принимают доверительную вероятность (как правило 95-99%) и затем определяют параметр VAR, то есть числовое значение потерь (или другой рассматриваемой случайной величины), которые соответствуют этой вероятности. Следует особо подчеркнуть, что значение параметра VAR не имеет смысла без указания соответствующей доверительной вероятности, так как для одной и той же ситуации, задавая различные доверительные вероятности, получаем разные значения параметра VAR.)Рассчитаем в Excel значение квантиля для распределения доходностей акции ПАО «Газпром».Квантиль =НОРМОБР(1%;F4;G4)Прогнозирование будущей стоимости акции на основе метода VaRДалее необходимо оценить какой возможно будет стоимость акции при заданных параметрах распределения доходности. Для этого можно воспользоваться следующей формулой:где:q – квантиль распределения доходностей акции;Pt – стоимость акции в момент времени t;Pt+1 – минимальная стоимость акции в следующем периоде времени t с заданным уровнем квантиля.Для прогнозирования будущей стоимости акции (актива) на несколько периодов вперед следует использовать модификацию формулы:где:q – квантиль распределения доходностей акции;Pt – стоимость акции в момент времени t;Pt+1 – минимальная стоимость акции в следующем периоде времени t при заданном уровне квантиля;n – глубина прогноза возможной минимальной стоимости акции.5) Расчет будущей стоимости акцииФормула расчета будущей стоимости акции в Excel будет иметь вид:Минимальная стоимость акции ОАО «Газпром» на следующий день =(1+H4)*B253Минимальная стоимость акции ОАО «Газпром» через 5 дней =B253*(1+H4*КОРЕНЬ(5))Значения Pt+1 показывает, что с вероятностью 99% акции ПАО «Газпром» не опустятся ниже цены равной 124,75руб, а значение Pt+5 показывает возможную минимальную стоимость акции с вероятностью 99% на 5 следующих дней. 6) Расчет абсолютного значения возможного убытка Для расчета абсолютного значения возможного убытка следует определить процентное изменение стоимости акции.