Пассивные стратегии управления портфелем ценных бумаг

В курсовой рассмотрено управление портфелем ценных бумаг на примере ростелеком. За работу получил 5. ...

Введение 3
1 УПРАВЛЕНИЕ ПОРТФЕЛЕМ КОРПОРАТИВНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ 6
1.1 Портфель активов: понятие и классификация 6
1.2 Формирование портфелей долевых и долговых активов 9
1.3 Оценка эффективности управления портфелем 14
2 Анализ пассивной стратегии управления портфелем ценных бумаг ОАО «Ростелеком» 18
2.1 Краткая характеристика компании 18
2.2 Акционерный капитал 19
2.3 Дивидендная политика 20
2.4 Российский рынок акций Компании 24
2.5 Зарубежный рынок ценных бумаг Компании 24
Заключение 26
Список литературы 28
Приложение 31

В настоящее время каждое акционерное общество выпускает свой пакет акций, которые могут быть как доступны любому желающему (акции ОАО), так и быть распределены среди акционеров общества (акции ЗАО). Акции являются частью общей финансовой системы страны и в большой степени зависят от экономического состояния государства. Популярность акционерных обществ как организационно-правовой формы бизнеса обуславливает актуальность проведения исследований в данной сфере.
В последние годы термин «портфель» получил очень широкое применение, и в зависимости от контекста может обозначать «любой набор чего-либо, обладающего схожими свойствами», и не обязательно имеет отношение к финансам (например, портфель заказов или портфель клиентов и т.д.). Первоначально классики «портфельной теории» портфелем называ ли любой набор активов.
Цель данного исследования – изучить пассивные стратегии управления портфелем ценных бумаг.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
1. Рассмотреть управление портфелем корпоративных ценных бумаг;
2. Сделать анализ пассивной стратегии управления портфелем ценных бумаг ОАО «Ростелеком».
Объект исследования – корпоративные ценные бумаги как часть рынка ценных бумаг.
Предмет исследования –имущество ОАО «Ростелеком».

Осܲноܲвܲноܲй хܲарܲаܲктерܲистܲиܲкоܲй аܲкܲцܲиܲи, хܲарܲаܲктерܲизуܲюܲщеܲй ее иܲнܲвестܲиܲцܲиоܲнܲнуܲю цеܲнܲностܲь, яܲвܲлܲяетсܲя ее соܲвоܲкуܲпܲнܲаܲя доܲхоܲдܲностܲь. Оܲнܲа нܲаܲхоܲдܲитсܲя по форܲмуܲле:DA=D100+dK*n(2)гܲде – стܲаܲвܲкܲа дܲиܲвܲиܲдеܲнܲдܲа (%), которܲаܲя зܲаܲвܲисܲит от суܲмܲмܲы вܲыܲпܲлܲачеܲнܲноܲго по итоܲгܲаܲм гоܲдܲа дܲиܲвܲиܲдеܲнܲдܲа – De, руб.;deܲltܲaܲK = (ܲКܲ2 – К1) – изܲмеܲнеܲнܲие курсоܲвоܲй стоܲиܲмостܲи (рܲазܲнܲиܲцܲа меܲжܲду курсоܲм нܲа теܲкуܲщܲиܲй моܲмеܲнт Кܲ2 и курсоܲм, по котороܲму аܲкܲцܲиܲя бܲыܲлܲа прܲиобретеܲнܲа К1) – в доܲлܲяܲх еܲдܲиܲнܲиܲцܲы;N – ноܲмܲиܲнܲаܲл аܲкܲцܲиܲи, руб.Иܲноܲгܲдܲа доܲхоܲдܲностܲь нܲаܲхоܲдܲитсܲя дܲлܲя коܲнܲкретܲноܲго перܲиоܲдܲа, в этоܲм сܲлучܲае изܲмеܲнеܲнܲие курсоܲвоܲй стоܲиܲмостܲи нܲаܲхоܲдܲитсܲя по форܲмуܲле:Дк=P2-P1P1*100%(3)гܲде Р1 – рܲыܲночܲнܲаܲя стоܲиܲмостܲь нܲа нܲачܲаܲло перܲиоܲдܲа, руб.;Рܲ2 – рܲыܲночܲнܲаܲя стоܲиܲмостܲь нܲа коܲнеܲц перܲиоܲдܲа, руб.Доܲхоܲдܲностܲь сܲлуܲжܲит исܲхоܲдܲноܲй веܲлܲичܲиܲноܲй дܲлܲя рܲасчетܲа боܲлее обܲщеܲй хܲарܲаܲктерܲистܲиܲкܲи аܲкܲцܲиܲи – чܲистоܲй прܲибܲыܲлܲи прܲиобретеܲнܲиܲя:ЧП=ДаР*100%(4)гܲде P – рܲыܲночܲнܲаܲя стоܲиܲмостܲь нܲа моܲмеܲнт прܲиобретеܲнܲиܲя аܲкܲцܲиܲи, руб.Оܲдܲнܲаܲко реܲаܲлܲьܲнܲыܲй курс аܲкܲцܲиܲй рܲазܲлܲичܲнܲыܲх эܲмܲитеܲнтоܲв в кܲаܲжܲдܲыܲй моܲмеܲнт вреܲмеܲнܲи обܲычܲно отܲлܲичܲаетсܲя от деܲйстܲвܲитеܲлܲьܲноܲй стоܲиܲмостܲи аܲкܲцܲиܲи, тܲаܲк кܲаܲк нܲа неܲго доܲпоܲлܲнܲитеܲлܲьܲно вܲлܲиܲяܲют фܲаܲкторܲы сܲпросܲа и преܲдܲлоܲжеܲнܲиܲя фоܲнܲдоܲвоܲго рܲыܲнܲкܲа.В сܲвܲязܲи с теܲм, что иܲнтерес иܲнܲвестороܲв к рܲыܲночܲноܲму курсу вܲыܲпусܲкܲа аܲкܲцܲиܲй коܲмܲпܲаܲнܲиܲи постоܲяܲнеܲн, рܲыܲночܲнܲаܲя стоܲиܲмостܲь оܲдܲноܲй аܲкܲцܲиܲи, кܲаܲк прܲаܲвܲиܲло, яܲвܲлܲяетсܲя вܲаܲжܲнܲыܲм поܲкܲазܲатеܲлеܲм дܲлܲя боܲлܲьܲшܲиܲнстܲвܲа иܲнܲвестороܲв. Оܲн доܲлܲжеܲн бܲытܲь исܲпоܲлܲьзоܲвܲаܲн прܲи рܲазрܲаботܲке иܲнܲвестܲиܲцܲиоܲнܲноܲй поܲлܲитܲиܲкܲи и проܲгрܲаܲмܲм иܲнܲвестܲироܲвܲаܲнܲиܲя.Иܲнܲвестܲиܲцܲиоܲнܲнܲаܲя стоܲиܲмостܲь яܲвܲлܲяетсܲя, очеܲвܲиܲдܲно, нܲаܲибоܲлее вܲаܲжܲнܲыܲм поܲкܲазܲатеܲлеܲм дܲлܲя аܲкܲцܲиоܲнерܲа-ܲиܲнܲвесторܲа, тܲаܲк кܲаܲк оܲнܲа уܲкܲазܲыܲвܲает нܲа цеܲнܲностܲь, которуܲю иܲнܲвестор прܲиܲпܲисܲыܲвܲает цеܲнܲноܲй буܲмܲаܲге, но фܲаܲктܲичесܲкܲи преܲдстܲаܲвܲлܲяет собоܲй оܲцеܲночܲнуܲю стоܲиܲмостܲь, по котороܲй дܲаܲнܲнܲаܲя цеܲнܲнܲаܲя буܲмܲаܲгܲа доܲлܲжܲнܲа реܲаܲлܲизоܲвܲатܲьсܲя нܲа фоܲнܲдоܲвоܲм рܲыܲнܲке.[5]Прܲичܲиܲнܲы, которܲые объܲясܲнܲяܲют боܲлܲьܲшуܲю прܲиܲвܲлеܲкܲатеܲлܲьܲностܲь аܲкܲцܲиܲй дܲлܲя иܲнܲвестороܲв это:- возܲмоܲжܲностܲь поܲлучеܲнܲиܲя по нܲиܲм зܲнܲачܲитеܲлܲьܲноܲй прܲибܲыܲлܲи. Рܲыܲночܲнܲыܲй курс аܲкܲцܲиܲи обܲычܲно отрܲаܲжܲает потеܲнܲцܲиܲаܲл прܲибܲыܲлܲьܲностܲи коܲмܲпܲаܲнܲиܲи, поэтоܲму прܲи проܲцܲветܲаܲнܲиܲи коܲмܲпܲаܲнܲиܲи проܲцܲветܲаܲют и иܲнܲвесторܲы. Уܲвеܲлܲичеܲнܲие прܲибܲыܲлܲи, в сܲвоܲю очереܲдܲь, преܲврܲаܲщܲаетсܲя в рост курсоܲв аܲкܲцܲиܲй (ܲпрܲирост кܲаܲпܲитܲаܲлܲа) и яܲвܲлܲяетсܲя вܲаܲжܲнеܲйܲшеܲй чܲастܲьܲю доܲхоܲдоܲв от аܲкܲцܲиܲй;- сܲпособܲностܲь бܲытܲь вܲысоܲкоܲлܲиܲкܲвܲиܲдܲнܲыܲмܲи. Обܲыܲкܲноܲвеܲнܲнܲые аܲкܲцܲиܲи леܲгܲко куܲпܲитܲь и проܲдܲатܲь, а зܲатрܲатܲы нܲа проܲвеܲдеܲнܲие оܲперܲаܲцܲиܲй с нܲиܲмܲи мܲаܲлܲы; но, кроܲме тоܲго, сܲвеܲдеܲнܲиܲя о курсܲаܲх и иܲнфорܲмܲаܲцܲиܲя о состоܲяܲнܲиܲи рܲыܲнܲкܲа рܲасܲпрострܲаܲнܲяܲютсܲя в ноܲвостܲяܲх и среܲдстܲвܲаܲх мܲассоܲвоܲй иܲнфорܲмܲаܲцܲиܲи. - курс оܲдܲноܲй обܲыܲкܲноܲвеܲнܲноܲй аܲкܲцܲиܲи достܲаточܲно нܲизоܲк, поэтоܲму ее поܲкуܲпܲкܲа вܲпоܲлܲне достуܲпܲнܲа боܲлܲьܲшܲиܲнстܲву иܲнܲдܲиܲвܲиܲдуܲаܲлܲьܲнܲыܲх вܲкܲлܲаܲдчܲиܲкоܲв и иܲнܲвестороܲв. Оܲдܲнܲаܲко суܲщестܲвуܲют неܲкоторܲые неܲдостܲатܲкܲи иܲнܲвестܲироܲвܲаܲнܲиܲя в обܲыܲкܲноܲвеܲнܲнܲые аܲкܲцܲиܲи. - рܲисܲкоܲвܲаܲнܲнܲыܲй хܲарܲаܲктер цеܲнܲноܲй буܲмܲаܲгܲи.- труܲдܲно проܲвоܲдܲитܲь оܲцеܲнܲку обܲыܲкܲноܲвеܲнܲнܲыܲх аܲкܲцܲиܲй и посܲлеܲдоܲвܲатеܲлܲьܲно отбܲирܲатܲь те из нܲиܲх, которܲые иܲмеܲют сܲаܲмܲые иܲнтересܲнܲые персܲпеܲктܲиܲвܲы, тܲаܲк кܲаܲк прܲибܲыܲлܲи и дܲиܲнܲаܲмܲиܲкܲа доܲхоܲдܲностܲи аܲкܲцܲиܲй поܲдܲверܲжеܲнܲы шܲироܲкܲиܲм коܲлебܲаܲнܲиܲяܲм.Обܲлܲиܲгܲаܲцܲиܲи. Обܲлܲиܲгܲаܲцܲиܲя – цеܲнܲнܲаܲя буܲмܲаܲгܲа, уܲдостоܲверܲяܲюܲщܲаܲя вܲнесеܲнܲие ее вܲлܲаܲдеܲлܲьܲцеܲм деܲнеܲжܲнܲыܲх среܲдстܲв и поܲдтܲверܲжܲдܲаܲюܲщܲаܲя обܲязܲатеܲлܲьстܲво возܲместܲитܲь еܲму ноܲмܲиܲнܲаܲлܲьܲнуܲю стоܲиܲмостܲь этоܲй цеܲнܲноܲй буܲмܲаܲгܲи в преܲдусܲмотреܲнܲнܲыܲй в неܲй сроܲк с уܲпܲлܲатоܲй фܲиܲксܲироܲвܲаܲнܲноܲго проܲцеܲнтܲа (есܲлܲи иܲное не преܲдусܲмотреܲно прܲаܲвܲиܲлܲаܲмܲи вܲыܲпусܲкܲа).Осܲноܲвܲнܲые отܲлܲичܲиܲя обܲлܲиܲгܲаܲцܲиܲи от аܲкܲцܲиܲи:- обܲлܲиܲгܲаܲцܲиܲя прܲиܲносܲит доܲхоܲд тоܲлܲьܲко в течеܲнܲие строܲго оܲпреܲдеܲлеܲнܲноܲго, уܲкܲазܲаܲнܲноܲго нܲа неܲй сроܲкܲа;- в отличие от ничем не гарантированного дивиденда по простой акции облигация обычно приносит ее владельцу доход в виде заранее установленного процента от нарицательной стоимости;- облигация акционерного общества не дает права выступать ее владельцу в качестве акционера данного общества. Доход по облигациям обычно ниже дохода по акциям, но он более надежен, так как в меньшей степени зависит от ситуации на рынке и циклических колебаний в экономике. [27]Сегодня в России можно встретить несколько типов этих ценных бумаг: облигации внутренних (государственных) и местных (муниципальных) займов, а также облигации предприятий и акционерных обществ.Номинальная цена облигации служит базой при дальнейших перерасчетах и при начислении процентов. Кроме нее облигации имеют выкупную цену, которая может совпадать, а может и отличаться от номинальной в зависимости от условий займа. Кроме этого облигация имеет рыночную цену, определяемую условиями займа и ситуацией, сложившейся в текущий момент на рынке облигаций. Курс облигации – это значение рыночной цены, выраженное в процентах к номиналу. Если облигации продаются ниже номинала, а погашаются по номиналу, говорят что продажа производится "с дисконтом". Если облигации продаются по номиналу, а погашаются с начислением дополнительных процентов, говорят, что облигации погашаются "с премией". Иногда ежегодные начисления процентов комбинируются с дисконтом или премией.Оценка эффективности управления портфелемДоходность за период.Наиболее просто определяется доходность портфеля, если некоторая сумма средств инвестируется на определенный период времени. В этом случае доходность портфеля за период определяется по формуле:rp=PPn-1(5)где: rр — доходность портфеля за период t;Р — стоимость портфеля в начале периода t;Рn — стоимость портфеля в конце периода t.Рассматриваемый период может быть любым, например, месяц, квартал, год, несколько лет и т. д. Для того, чтобы сравнить доходность одного портфеля с другим, показатели их доходности необходимо привести к единому временному периоду, как правило, году.[15]Внутренняя доходностьВнутренняя доходность рассчитывается для соответствующего потока платежей. Например, в начале периода инвестируется 6, 25 млн. руб. Через три месяца вносится дополнительно 2 млн. руб., еще через три месяца изымается 3 млн. руб. Общая стоимость портфеля через 9 месяцев равна 6 млн. руб. Доходность портфеля можно определить, решив следующее уравнение:6,25=-21+r0,25+31+r0,5+(61+r0,75)(6)Она равна 15, 43%. В приведенном примере перед цифрой 2 стоит минус, так как она представляет собой не результат деятельности менеджера, а увеличение стоимости портфеля за счет внесения дополнительных средств. Три миллиона были изъяты из портфеля, следовательно, их надо взять со знаком плюс. Таким образом, внутренняя доходность представляет собой ставку дисконтирования, приравнивающую потоки платежей, которые осуществлялись в период его управления (внесения и изъятия средств), и стоимость в конце периода к стоимости в начале периода.Доходность на основе средней геометрическойЧтобы определить данный показатель, необходимо знать стоимость портфеля на момент изъятия или получения дополнительных средств. Для определения доходности портфеля более точным является метод геометрической средней. Недостаток метода внутренней доходности в том, что во многом на итоговое значение доходности портфеля окажут влияние действия клиентов по изъятию и инвестированию средств. Поэтому доходность портфеля следует учитывать по методу средней геометрической. Запишем его в общей форме:[9]rpt=∏n1+rti1n-1(7)где: rPt - средняя доходность портфеля за период t; rt i - доходность за i-й период t, п — число периодов, П — знак произведения.Формула предполагает, что периоды t равны друг другу. Решив данное уравнение получим доходность портфеля за период t.Неудобство метода средней геометрической в том, что необходимо знать стоимость портфеля на каждый момент внесения или изъятия денег. Средства могут вноситься или изыматься с различной периодичностью. Поэтому не всегда период t1будет равен периоду t2и т. д. периоду tn. В таком случае, чтобы воспользоваться формулой необходимо сделать предварительные допущения или преобразования. Если инвестор осуществляет дополнительные взносы или изъятия средств незадолго до окончания или начала каждого периода, можно сделать допущение о том, что данные действия приходятся на конец (начало) периода и воспользоваться формулой без изменений. Небольшая временная погрешность, как правило, не скажется на доходности портфеля значительно. Поэтому ей можно пренебречь. Если поступления или изъятия средств происходят с равной периодичностью, но в одном из периодов в его середине также наблюдается изъятие или поступление денег от клиента, вначале можно определить доходность за данный период и после воспользоваться формулой.Если в рамках года изъятия и поступления средств происходят с разной периодичностью, необходимо определить стоимость портфеля на каждый момент движения средств, и рассчитать темп роста доходности портфеля, т. е. величину (1 + rt ) для каждого отрезка времени по формуле:[9]1+rt=Ptn(8)где: Pt o- стоимость портфеля в конце периода t; Pt n - стоимость портфеля в начале периода t.После этого доходность в расчете на год находим по формуле:rp=1+r11+r2…1+rm-1(9)где: т — число периодов, из которых складывается год.Для определения доходности можно не вычислять отдельно темп роста доходности для каждого периода, а записать одно уравнение, используя стоимости портфеля в начале и конце каждого временного отрезка. Тогда формулу для определения доходности портфеля можно записать следующим образом:rp=PP11'*PP22'*PPmm'-1(10)где: P1 — стоимость портфеля в начале года;P1' — стоимость портфеля в конце первого периода; Р2 — стоимость портфеля в начале второго периода;Р2' — стоимость портфеля в конце второго периода; Рm— стоимость портфеля в начале последнего периода; Рm' — стоимость портфеля в конце года.Часто эффективность управления портфелем будет оцениваться за ряд лет. Поэтому если изъятия и добавления капитала осуществлялись с разной периодичностью во времени, то вначале следует определить доходность портфеля для каждого года по формуле и после этого вычислить среднюю доходность в расчете на год за весь период по формуле .Оценка рискаОценка деятельности управляющего предполагает определение фактического риска портфеля за рассматриваемый период. Риск широко диверсифицированного портфеля измеряется величиной бета, слабо диверсифицированного — стандартным отклонением. Менеджер определяет эти параметры на основе фактических данных доходности портфеля за рассматриваемый период. Например, инвестор оценивает результативность управления портфелем за два года. В качестве интервала времени оценки доходности он выбирает квартал. Тогда данные о доходности подставляются в формулы, которые позволяют определить стандартное отклонение доходности портфеля за рассматриваемый период. Фактическую величину беты можно рассчитать с помощью статистического метода определителей на основе значений доходности портфеля и рыночного портфеля.2 Анализ пассивной стратегии управления портфелем ценных бумаг ОАО «Ростелеком»Краткая характеристика компанииПАО «Ростелеком» (www.rostelecom.ru) – одна из крупнейших в России и Европе телекоммуникационных компаний национального масштаба, присутствующая во всех сегментах рынка услуг связи и охватывающая миллионы домохозяйств в России.Компания занимает лидирующее положение на российском рынке услуг ШПД и платного телевидения: количество абонентов услуг ШПД превышает 11,4 млн, а платного ТВ «Ростелекома» - более 8,4 млн пользователей, из которых свыше 3,1 миллионов смотрит уникальный федеральный продукт «Интерактивное ТВ».(см. Приложение)Выручка Группы компаний за 9 месяцев 2015 г. составила 216,3 млрд руб.,OIBDA достигла 75,0 млрд руб. (34,7% от выручки), чистая прибыль - 10,3 млрд руб.«Ростелеком» является безусловным лидером рынка телекоммуникационных услуг для российских органов государственной власти и корпоративных пользователей всех уровней.Компания - признанный технологический лидер в инновационных решениях в области электронного правительства, облачных вычислений, здравоохранения, образования, безопасности, жилищно-коммунальных услуг.Стабильное финансовое положение Компании подтверждается кредитными рейтингами: агентства Fitch Ratings на уровне “BBB-”, а также агентства Standard&Poor’s на уровне “BB+”.Акционерный капиталПо состоянию на 31 декабря 2014 года уставный капитал Компании составлял 7 280 089,4250 рубля, включая 2 669 204 301 обыкновенную акцию (государственный регистрационный номер выпуска 1-0100124-А от 10 ноября 1993 года) и 242 831 469 привилегированных акций типа А (государственный регистрационный номер 2-01-00124-А от 10 ноября 1993 года) номинальной стоимостью 0,0025 рубля каждая. В течение 2014 года изменений в уставном капитале не происходило. (см. Приложение)По состоянию на 31 декабря 2014 года Компания могла выпустить дополнительно к уже размещенным объявленные акции – 2 613 935 751 обыкновенную акцию и 531 привилегированную акцию типа А номинальной стоимостью 0,0025 рубля каждая. По состоянию на 31 декабря 2014 года: Российская Федерация в лице Федерального агентства по управлению государственным имуществом (далее – Росимущество) владела 1 254 189 564 обыкновенными акциями Компании и не обладала специальным правом («золотой акцией») на участие в управлении Компанией; Ростелеком владел 163 854 908 обыкновенными и 33 252 356 привилегированными акциями Компании; подконтрольное Ростелекому ООО «МОБИТЕЛ» владело 373 416 997 обыкновенными и 64 519 345 привилегированными акциями Компании; подконтрольное Ростелекому ОАО «Мобилтелеком» владело 1 074 обыкновенными акциями Компании; подконтрольное Ростелекому ОАО «Центральный Телеграф» владело 2 647 обыкновенными акциями Компании. 1 апреля 2014 года между государственной корпорацией «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)» и Росимуществом было заключено акционерное соглашение о порядке управления и голосования акциями ОАО «Ростелеком», согласно которому Росимущество имеет право давать Внешэкономбанку обязательные указания при осуществлении Внешэкономбанком прав акционера ОАО «Ростелеком». Срок действия соглашения – с момента подписания по 31 декабря 2016 года. Обязанность направить в Компанию уведомление о заключении акционерного соглашения возникла у Росимущества 1 апреля 2014 года. На дату заключения акционерного соглашения Росимущество владело 1 254 189 564 обыкновенными акциями Компании, Внешэкономбанк владел 110 360 758 обыкновенными акциями Компании, которыми они могли распоряжаться для голосования на общем собрании акционеров ОАО «Ростелеком». (см. Приложение)Структура акционерного капитала Компании на 31 декабря 2013 годаАкционеры, владеющие 2% и более уставного капитали либо обыкновенных (голосующих) акций Компании (в т.ч. номинальные держатели): Таблица 1Доля в уставном капитале Доля в обыкновенных акциях Доля в привилегированных акциях Акционерыруб.% % % Российская Федерация в лице Росимущества 3 135 437 ,9100 43,07% 46,99% 0,00% ООО «МОБИТЕЛ» 1702 218,4900 9,65% 9,38% 12,55% Внешэкономбанк 1275 901,8950 3,79% 4,13% 0,00% ОАО «Ростелеком» (казначейский счет) 587 716, 1850 8.07% 7.22% 17.50% ООО «РФПИ Управление 1, 2 инвестициями»90 234,2075 1,24% 1,35% 0,00% Номинальные держателиНКО ЗАО «НРД» 2 896 342,2150 39,78% 38,45% 54,42% 1 – Все или часть ценных бумаг учитывается на счетах депо номинальных держателей 2 – Лицо, подконтрольное Внешэкономбанку Талбица 2.Структура владельцев акций Компании по категориямКоличество зарегистрированных в реестре лиц Доля в уставном капитале Доля в обыкновенных акциях Доля в привилегированных акциях Юридические лица: 736 93, 58% 94,41% 84,52% Резиденты 639 93,54% 94,36% 84,51% Нерезиденты 97 0,04% 0,05% 0,01% Физические лица: 156 680 6,42% 5,59% 15,48% Резиденты 156 431 6,40% 5,58% 15,43% Нерезиденты 249 0,02% 0,01% 0,05% Структура акционерного капитала Компании на 31 декабря 2014 годаАкционеры, владеющие 2% и более уставного капитали либо обыкновенных (голосующих) акций Компании (в т.ч. номинальные держатели): Таблица 3Доля в уставном капитале Доля в обыкновенных акциях Доля в привилегированных акциях Акционерыруб.% % % Российская Федерация в лице Росимущества 3 135 473 ,9100 43,07% 46,99% 0,00% ООО «МОБИТЕЛ» 115,04% 13,99% 26,57% Внешэкономбанк 13,79% 4,13% 0,00% ОАО «Ростелеком» (казначейский счет) 492 768,1600 6,77% 6,14% 13,69% ООО «РФПИ Управление 1, 2 инвестициями»75 666,3375 1,04% 1,13% 0,00% Номинальные держателиНКО ЗАО «НРД» 3 033 437,0175 41,67% 39,80% 62,14% 1 – Все или часть ценных бумаг учитывается на счетах депо номинальных держателей 2 – Лицо, подконтрольное Внешэкономбанку Таблица 4.Структура владельцев акций Компании по категориям:Количество зарегистрированных в реестре лиц Доля в уставном капитале Доля в обыкновенных акциях Доля в привилегированных акциях Юридические лица: 728 93,83% 94,64% 84,93% Резиденты 632 93,79% 94,60% 84,91% Нерезиденты 96 0,03% 0,03% 0,01% Физические лица: 155 613 6,17% 5,36% 15,07% Резиденты 155 366 6,16% 5,35% 15,03% Нерезиденты 247 0,02% 0,02% 0,05% Дивидендная политикаРостелеком осуществляет выплату дивидендов в соответствии с Уставом Компании и Положением о дивидендной политике. В п. 10.3 Устава, а также в п. 5.2 Положения о дивидендной политике Компании закреплена минимальная общая сумма, направляемая на выплату дивидендов по привилегированным акциям: 10 (десять) процентов чистой прибыли Компании, определяемой в соответствии с требованиями российского законодательства (РСБУ), по итогам последнего финансового года, разделенной на число акций, которые составляют 25 (двадцать пять) процентов уставного капитала Компании. Согласно действующей редакции Положения о дивидендной политике на выплату дивидендов по обыкновенным акциям направляется не менее 20 (двадцати) процентов чистой прибыли, определяемой в соответствии с требованиями международных стандартов финансовой отчетности (МСФО). Согласно решению Годового общего собрания акционеров Компании, которое состоялось 30 июня 2014 года, дивиденды по итогам 2013 года составили: по привилегированным акциям типа А в размере 4,848555414552 рубля на одну акцию; по обыкновенным акциям в размере 3,115959860078 рубля на одну акцию. Таким образом, общий размер дивидендов, начисленных по привилегированным акциям типа А, превысил 1 016 323 тыс.