Роль центробанка России в разработке и проведении единой государственной кредитно - денежной политики

Объект курсовой работы - Центральный банк Российской Федерации. Предмет - денежно-кредитная политика и операции ЦБ РФ. ...

Содержание Введение ……………………………………………………………………..….3 Глава 1. Теоретические основы ……………………………………………..…5 1.1 Роль ЦБ в финансовой системе государства………………………..….….5 1.2 Структура и функции Центробанка РФ…………………………………...14 1.3 Теоретические концепции кредитно- денежного регулирования……….19 Глава 2. Анализ эффективности денежно-кредитной политики  Банка России 2.1. Анализ денежно-кредитной политики Банка России 2014-2015гг…….24 2.2 Основные направления денежно-кредитной политики ЦБ РФ в 2015-2016 гг…………………………………………………………………………………30 Глава 3. Проблемы денежно-крелитной политики ЦБ РФ на 2016-2017 гг..35 3.1 Развитие экономики России и денежно-кредитная политика в 2016 г….35 3.2.Проблемы развития денежно- кредитной политики ЦБ РФ на 2016-2017 гг…………………………………………………………………………………39 3.3. МероприятияБанка России по совершенствованию денежно- кредитной политики на 2016-2017 гг……………………………………………………….42 Заключение ……………………………………………………………………..50 Список использованной литературы…………………………………………5

ВВЕДЕНИЕ Денежно-кредитная политика - одно из четырех направлений единой финансовой политики государства, обеспечивающих устойчивость экономики и достижение экономического роста. Именно она контролирует инфляцию и рост денежной массы. Наличие в Российской Федерации достаточно высокого уровня инфляции и несбалансированного роста денежной массы обуславливает огромный интерес к проблемам денежнокредитной политики и актуальность данной темы. Основные направления единой государственной денежно кредитной политики, разрабатываемые Банком России в соответствии с Федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)», содержат анализ текущего состояния и прогноз развития российской экономики на предстоящий год, а также основные ориентиры, параметры и инструменты денежно-креди тной политики, которыми Банк России будет руководствоваться в своей работе в следующем году. Банк России придает большое значение подготовке этого программного документа, поскольку, таким образом, он не только знакомит общественность со своими намерениями относительно одной из важнейших сфер деятельности, связанной с конституционно закрепленной за Банком России функцией по защите и обеспечению устойчивости национальной денежной единицы, но и формирует позитивные ожидания в экономике. Повышая прозрачность своей работы, Центральный Банк способствует росту доверия к проводимой экономической и денежно кредитной политике. При проведении денежно кредитной политики Банк России предполагает использовать не только все имеющиеся в настоящее время в его распоряжении инструменты, но и расширить состав, сделав набор располагаемых методов контроля и управления денежным предложением полностью адекватным складывающимся общеэкономическим условиям. Однако возможность эффективного применения конкретных инструментов денежно кредитного регулирования в значительной степени будут связаны с восстановлением и развитием сегментов финансового рынка и укреплением банковской системы. Достижение поставленных целей также будет зависеть от наличия соответствующих условий, создаваемых функционированием всех секторов экономики проведением необходимых институциональных преобразований. Цель данной курсовой работы - изучение денежно-кредитной политики Банка России. В рамках поставленной цели были поставлены следующие задачи: - рассмотреть общие концепции денежно-кредитной политики в России, в частности основную роль Центрального Банка Российской Федерации; - проанализировать текущее состояние денежно-кредитного регулирования в России; - изучить перспективы развития денежно-кредитной политики в России. Особое внимание уделяется направлениям совершенствования денежно-кредитной политики в России. Объект курсовой работы - Центральный банк Российской Федерации. Предмет - денежно-кредитная политика и операции ЦБ РФ. Вследствие исключительной важности проблем, решаемых денежно-кредитной политикой, средства массовой информации (радио, телевидение, пресса) уделяют ей большое внимание. Публикуется множество аналитических статей, статистических сводок, прогнозов изменения ситуации в ближайшее время и на долгосрочную перспективу

Кроме того, между приростом денег в обращении, инвестициями и наполнением рынка товарами и услугами существует определенный временной промежуток времени (лаг). И, наконец, при высоком проценте на ссудный капитал у предпринимателей возникает «предпочтение ликвидности», т. е. желание держать свой капитал в денежной форме. Поэтому нужен низкий ссудный процент, который повысит у предпринимателей стимул к инвестициям.После Второй Мировой войны путь стимулирования эффективного спроса - с помощью низкой процентной ставки - часто отвергался, так как центральные банки нередко были вынуждены повышать процентную ставку, борясь с инфляцией.Эта схема регулирования достаточно эффективно действовала в 50 -60-е годы во многих западных странах в условиях слабо монополизированных рынков. Однако резкое усиление процессов монополизации рынков, заблокировавших действие механизма цены равновесия и обусловивших стремительный рост и новое качество инфляции (инфляции издержек), а также высокий уровень безработицы в 70-х годах не могли быть объяснены в рамках кейнсианской концепции. Это обусловило использование рекомендаций новой монетаристской концепции денежнокредитного регулирования.Монетаристская теория. Главный теоретик современного монетаризма - известный американский экономист, М. Фридмен. Монетаристы исходят из того, что рыночная экономика внутренне устойчива, способна к саморегулированию и самонастройке. При этом необходимым условием для проявления механизмов саморегулирования является стабильность денежного обращения цен. Главным ориентиром денежнокредитной политики, по мнению монетаристов, становится объём предложения денег - денежная масса. Динамика ВНП следует непосредственно за динамикой денег.Причинно-следственная связь между предложением денег и номинальным объемом ВНП осуществляется не через процентную ставку, а непосредственно. Тем самым известны как бы «входные и выходные данные» влияния предложения денег на ВНП, сам же механизм влияния денег скрыт. М. Фридмен попытался объяснить этот механизм, введя промежуточную категорию «портфель активов», т. е. совокупность всех ресурсов, которыми обладает индивидуум.М. Фридмен отмечает, что каждый человек привыкает к определенной структуре своих активов: соотношение наличных денег и других видов активов. При увеличении денежного предложения привычное соотношение меняется и, чтобы восстановить его, люди начинают предъявлять спрос на реальные и финансовые активы. Совокупный спрос возрастает, и, в конечном счете, это приводит к росту ВНП. Исходя из этого, М. Фридмен выдвинул «денежное правило» сбалансированной долгосрочной монетарной политики, а именно: государство должно поддерживать постоянный при рост денежной массы в обращении.Монетарное правило Фридмена предполагает строго контролируемое увеличение денежной массы в обращении - в пределах 3-5 % в год. Именно такой прирост денежной массы вызывает деловую активность в экономике. В случае неконтролируемого увеличения денежного предложения свыше 3-5 % в год будет происходить раскручивание инфляции, а если темп вливаний в экономику будет ниже 3-5 % годовых, то темп прироста ВНП будет падать.Денежное правило М. Фридмена легло в основу денежно-кредитной политики в США и Великобритании (рейганомика и тетчеризм) с конца 70-х годов. В настоящее время монетаристская концепция денежно-кредитного регулирования нашла широкое распространение в странах с рыночной экономикой, что свидетельствует об её адекватности и способности решать экономические проблемы.Так называемая «политика таргетирования», т. е. ежегодного ввода определенных ограничений на увеличение денежной массы в обращении, привела к зримым результатам: на фоне сокращения уровня инфляции с 10 % до 2-3 % в год, был достигнут темп роста ВНП на уровне 3-5 % в год.Современные теоретические модели денежно-кредитной политики представляют собой синтез кейнсианства и монетаризма, в котором учтены рациональные моменты каждой из теорий. В долгосрочном периоде в денежно-кредитной политике сегодня преобладает монетаристской подход. Вместе с тем, государство не отказывается в краткосрочном периоде от воздействия непосредственно на процентную ставку в целях быстрого экономического маневрирования.ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ БАНКА РОССИИ2.1 АНАЛИЗ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ БАНКА РОССИИ 2013 – 2014 ГОДОВОсновной целью денежно-кредитной политики является обеспечение экономического роста и поддержание уровня инфляции. Поэтому для начала необходимо проанализировать инфляцию и экономический рост в 2014 – 2015 годах.Таблица 1 Динамика инфляции на потребительском рынке и базовая инфляцияГод20142015МесяцинфляцияБазовая инфляцияинфляцияБазовая инфляцияЯнварь6,15,53,93,5Февраль6,25,62,22,4Март6,96,01,21,5Апрель7,36,50,50,8Май7,67,00,40,6Июнь7,87,50,20,4Июль7,57,8нет данныхнет данныхАвгуст7,68,0нет данныхнет данныхСентябрь8,08,2нет данныхнет данныхОктябрь8,38,4нет данныхнет данныхНоябрь9,18,9нет данныхнет данныхДекабрь11,411,2нет данныхнет данныхИсходя из таблицы и рисунка можно отметить, что в 2014г. ситуация в Российской Федерации была более стабильной, так как уровень базовой инфляции колебался в пределах 5,5-5,9 %, а инфляция на потребительском рынке постепенно (с некоторыми колебаниями) снижался с уровня 6,1% в январе до 11,4% в декабре. Причем «скачок» выделяется именно в декабре, что связано, конечно же, с ситуацией на общемировой арене – санкции, примененные против Российской Федерации, «скачки» курсов иностранных валют и т.д. Что же касается инфляции на потребительском рынке, то резкое изменение тоже наблюдается в самом конце года (общее изменение с 6,1% в январе до 11,4% в декабре).В 2015 году же ситуация поменялась кардинальным образом. Базовая инфляция увеличилась с 3,5% в январе уменьшилась до 0,4% в июне . Если же обратиться к опубликованной отчетности Центрального Банка РФ в разделе «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2015 год и период 2016 и 2017 годов» можно определить, что совокупное действие внешних факторов и факторов структурного характера привело к снижению темпов роста российской экономики. Вместо ожидавшегося ранее ускорения роста ВВП (в 2014- 2015 году) получили другие данные (Табл. 2). Таблица 2 Прирост ВВП % к соответствующему периоду предыдущего годаКвартал2014год2015 годI квартал0,80,9II квартал1,00,8III квартал1,3нет данныхIV квартал2,0нет данныхПо динамике прироста ВВП больше всего бросается в глаза, что прирост в 2014 году был самым лучшим за последние 2 года (следует отметить, что в этом периоде данный показатель имел тенденцию к стабильному снижению – от 4,9% до 2,0%). В 2014 же году прирост имеет обратную тенденцию – увеличивается с 0,8% в 1 квартале до 2,0% в последнем. По прогнозам Центрального Банка, опубликованного в «Вестнике Банка России», прирост ВВП к концу 2015 года должен был составить всего 0,3%, но, к сожалению, к времени оформления данной работы данные за 3-4 квартал 2015 года опубликованы не были.Рассмотрим отдельно процентные ставки Банка России.В 2014 году ставки на операции Центрального Банка РФ менялись всего 7 раз, причем ставки увеличивались каждый раз. Если просмотреть ставки за 2014-2015 годы (в работе они не представлены), в 2014 году изменений по ставкам не было, тенденция же к изменению ставок началась в 2013 году не по всем показателям.Что же касается 2014 года, то кредиты на срок 1 день изменились с 6,5% до 18% (почти в три раза), ставки по депозитным операциям на 1 день поднялись практически в четыре раза (с 4,5% до 16,0%).По последним данным из официального сайта Центрального Банка РФ, с 02.02.2015 года ставка по кредиту «овернайт» снизится до 16%.По операциям на открытом рынке (аукционы РЕПО от 1 до 6 дней) ставки поменялись с 5,5% до 17%.Таким образом, ставки по операциям Банка России поднялись в значительной степени – в среднем увеличение составляет больше, чем в 3 раза по каждому показателю. Эта тенденция связана в основном с мировыми событиями, которые не были предусмотрены при утверждении главного финансового документа страны – Федерального бюджета и связанной с ним денежно-кредитной политики Центрального Банка. Рассмотрим еще один инструмент денежно-кредитной политики Банка России – ставка рефинансирования. Данная ставка была определена еще 14.09.2012 года в размере 8,25% и не менялась в течение последних трех лет.Динамику можно проследить в таблице 2.6 Таблица 3 Ставка рефинансирования Центрального Банка РФПериод действия%Нормативный документ14 сентября 2012 г. — 31 декабря 2015 г.8,25Указание Банка России от 13.09.2012 № 2873-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»С 1 января 2016 г.Значение соответствует значению ключевой ставки Банка России на соответствующую дату 11,00%Указание Банка России от 11.12.2015 № 3894-У «О ставке рефинансирования Банка России и ключевой ставке Банка России»Обратимся теперь к валютным интервенциям Центрального Банка РФ.Таблица 4 Интервенции Банка России на внутреннем валютном рынкеОтчетный периодОбъёмы операций с долларами США, всего за период, млн. долл. СШАОбъёмы операций с евро, всего за период, млн. евроПокупкаПродажаПокупкаПродажаВсегоЦелевыеВсегоЦелевыеВсегоЦелевыеВсегоЦелевыеЯнварь 2014007 816,77216,200586,3217,5Февраль 2014006 158,34000678,690Март 20140022296,840002268,290Апрель 2014002 401,86000247,870Май 20141437,640365,60123,29028,290Июнь 20141356,52000113,7000Июль 201400000000Август 201400000000Сентябрь 201400000000Октябрь 20140027207,520001616,210Ноябрь 201400773,91000221,560Декабрь 20140011901,7500000Январь 201521,690,002 341,490,000,000,000,000,00Февраль 20150,000,000,000,000,000,000,000,00Март 20150,000,000,000,000,000,000,000,00Апрель 20150,000,000,000,000,000,000,000,00Май 20152531,000,000,000,000,000,000,000,00Июнь 20153831,000,000,000,000,000,000,000,00Июль 20153760,000,000,000,000,000,000,000,00Август 20150,000,000,000,000,000,000,000,00Сентябрь 20150,000,000,000,000,000,000,000,00Октябрь 20150,000,000,000,000,000,000,000,00Ноябрь 20150,000,000,000,000,000,000,000,00Декабрь 20150,000,000,000,000,000,000,000,00Январь 20160,000,000,000,000,000,000,000,00Февраль 20160,000,000,000,000,000,000,000,00Март 20160,000,000,000,000,000,000,000,00Апрель 20160,000,000,000,000,000,000,000,00Как видно из приведенной таблицы, Банк России проводил валютные интервенции на внутреннем валютном рынке в 2014 году более активно, чем в 2015 году. Если же посмотреть суммы операции по годам, то увидим, что в 2015 году покупка – продажа валюты уменьшилась: - по долларам США в среднем в 3 раза,Так, например, покупка долларов США в 2014 году составила 2794,16 млн.долл., продажа -78922,59 млн.долл., а в 2015 – 10143,69 покупка млн.долл. и продажа – 2341,49 млн.долл., т.е разница колоссальна (покупка больше на 7349,53 млн.долл., продажа меньше на 76581,03 млн.долл.Покупка евро в 2014 году была на уровне 236,99 млн.евро, в 2015 –, продажа –5647,23 млн.евро в 2014г. и млн.евро в 2015г. Если же рассмотреть удельный вес операции каждого месяца, то:а) покупки долларов США в 2014 году проводились только в мае и июне; , в 2015 году – только в январе, мае, июне и в июле.б) по продажам долларов США в 2014 году наиболее активными месяцами стали: октябрь (27207,52 млн.долл. – 34,5%), март (22296,84 млн.долл. – 28,3%) и декабрь (11901,75 млн.долл. – 15,1%):в 2015 году только январь -2341,49;в) покупки евро Центральным Банком проводились по тем же месяцам, что и доллары США (в 2014г – май и июнь);г) по продажам евро в 2014г – наибольший удельный вес приходится на март (2268,29млн.евро – 40,1%) и октябрь (1616,21млн.евро – 28,6%).2.2 ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНО КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА РФ В 2015-2016 ГГ.На основе среднесрочного макроэкономического прогноза и оценки рисков для достижения цели по инфляции Банк России устанавливает уровень ключевой ставки, который отражает направленность денежно- кредитной политики. Операционным ориентиром, то есть показателем, на который Банк России непосредственно воздействует при реализации денежно-кредитной политики, является уровень процентных ставок «овернайт» денежного рынка.В 2016–2017 годах ожидается увеличение потребности кредитных организаций в рефинансировании в Банке России на 0,3–0,8 трлн. рублей ежегодно, при этом дополнительная потребность в первую очередь будет связана с ростом наличных денег в обращении на 0,3–0,5 трлн. рублей. В этих условиях Банк России продолжит реализацию мер, направленных на увеличение возможностей кредитных организаций по рефинансированию. В условиях прогнозируемого увеличения структурного дефицита ликвидности развитие системы инструментов денежно-кредитной политики будет определяться двумя основными факторами.С одной стороны, потребность банков в рефинансировании с высокой вероятностью будет больше, чем объем ценных бумаг, принимаемых в качестве обеспечения по операциям рефинансирования Банка России, в их портфелях. В ответ на это Банк России для снижения нагрузки на рыночное обеспечение продолжит наращивать объемы предоставления ликвидности с использованием других видов активов.С другой стороны, рост задолженности кредитных организаций по операциям рефинансирования может привести к дальнейшему увеличению разрыва между срочностью их активов и пассивов. Поэтому Банк России будет стремиться ограничить такое влияние структурного дефицита ликвидности на балансы кредитных организаций.Основным инструментом регулирования банковской ликвидности останутся аукционы РЕПО на срок 1 неделя по минимальной ставке, равной ключевой ставке. Банк России продолжит работу по расширению Ломбардного списка и включению в него новых выпусков ценных бумаг. Наряду с этим, меры Банка России в области развития финансового рынка будут способствовать увеличению его емкости.Банк России продолжит проведение операций рефинансирования на длительные сроки под залог нерыночных активов, поручительств, золота. Применение данных инструментов позволит поддержать задолженность по основным операциям на уровне, при котором Банк России может наиболее эффективно управлять ставками денежного рынка. Кроме того, проведение указанных операций рефинансирования позволит решить проблему, связанную с воздействием структурного дефицита ликвидности на срочность пассивов кредитных организаций.Среди операций рефинансирования на длительные сроки наибольший объем средств будет по-прежнему предоставляться на ежемесячных кредитных аукционах на срок 3 месяца по плавающей процентной ставке, привязанной к ключевой ставке Банка России. При необходимости Банк России будет также проводить аналогичные кредитные аукционы с предоставлением средств на срок 18 месяцев.В качестве вспомогательного инструмента Банк России будет использовать кредиты по фиксированным процентным ставкам под залог нерыночных активов, поручительств, золота на сроки от 2 до 549 дней.Банк России планирует дополнить систему инструментов денежно-кредитной политики сделками своп с золотом с использованием металлических счетов: аукционами на сроки от 1 до 7 дней и операциями по фиксированной процентной ставке на срок 1 день.Наряду со стандартными инструментами денежно-кредитной политики, Банк России продолжит использовать специальные программы рефинансирования для стимулирования отдельных сегментов кредитного рынка, развитие которых сдерживается структурными факторами.Банк России будет на постоянной основе осуществлять мониторинг результатов реализации указанных программ и при необходимости корректировать их параметры. В случае резкого роста напряженности на денежном рынке и появления угроз для стабильности его функционирования Банк России не исключает возможности использования кредитов без обеспечения. Банк России будет применять данный инструмент, если возможности кредитных организаций по рефинансированию через стандартные инструменты окажутся исчерпанными. При возникновении потребности в необеспеченных операциях они будут носить нерегулярный характер и проводиться лишь до тех пор, пока банковский сектор не нарастит достаточный объем активов, принимаемых Банком России в качестве обеспечения.Важным элементом операционной процедуры останутся обязательные резервные требования. В 2016 году Банк России планирует синхронизировать график периодов усреднения обязательных резервов с графиком проведения регулярных аукционов на срок 1 неделя.Операции с иностранной валютой.До конца 2016 года Банк России осуществит переход к проведению операций с иностранной валютой согласно новому подходу, предполагающему уменьшение роли валютных интервенций. Банк России прекратит использование интервала допустимых значений рублевой стоимости бивалютной корзины (операционного интервала) и фиксированных правил, основанных на тех или иных уровнях этого ориентира, и будет проводить операции с иностранной валютой преимущественно на возвратной основе. Операции по предоставлению банковскому сектору средств в иностранной валюте будут проводиться в первую очередь в форме сделок РЕПО в долларах США и евро.Вместе с тем, активное проведение операций РЕПО в иностранной валюте может привести к обострению проблемы нехватки объема рыночного обеспечения, принимаемого Банком России по своим операциям. Банк России ожидает, что потребность кредитных организаций в дополнительных средствах в иностранной валюте сохранится как минимум в течение части 2016 года, в том числе из-за того, что восстановление полноценного доступа к международным финансовым рынкам может произойти спустя некоторое время после отмены введенных в текущем году санкций. В этих условиях планируется продолжить проводить регулярные аукционы РЕПО в иностранной валюте до тех пор, пока в них сохраняется необходимость.В случае возникновения угроз для финансовой стабильности Банк России также будет готов совершать интервенции на внутреннем валютном рынке, однако подобные операции будут носить нерегулярный характер. В качестве угрозы для финансовой стабильности Банк России рассматривает такую динамику обменного курса, которая может привести к:1)формированию устойчивых девальвационных ожиданий,2)повышенному спросу на наличную иностранную валюту,3)росту долларизации депозитов и существенному ухудшению показателей финансовой устойчивости кредитных организаций и предприятий.Реализация описанного подхода Банка России к проведению операций в иностранной валюте соответствует режиму плавающего валютного курса. Динамика курса рубля будет формироваться под влиянием рыночных факторов, что будет способствовать улучшению адаптации экономических агентов как в реальном, так и в финансовом секторах экономики России к изменениям внешнеэкономической конъюнктуры. Плавающий валютный курс полноценно действует как встроенный стабилизатор экономики. Кроме того, переход к режиму плавающего валютного курса будет способствовать дальнейшему развитию рынка производных финансовых инструментов для управления курсовым риском, поскольку спрос на данные инструменты в новых условиях возрастет.Определяя направленность проводимой денежно-кредитной политики, Банк России будет принимать во внимание влияние курсовой динамики на инфляцию и деловую активность, а также учитывать в своих прогнозах возможное влияние уровня процентных ставок в экономике на предпочтения российских и иностранных инвесторов, отражающееся на курсе национальной валюты.ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ЦБ РФ НА 2016-2017 ГГ.3.1 РАЗВИТИЕ ЭКОНОМИКИ РОССИИ И ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА В 2016 ГОДУПредварительные данные об итогах развития экономики РФ в 2016 г., а также текущие тенденции на мировом рынке энергоресурсов являются основанием для пересмотра в худшую сторону возможных сценариев развития экономики в 2017 г. Так, теперь сценарий со среднегодовым уровнем цен на нефть в 2016 г. в размере 35 долл./барр. является базовым, а цены на нефть на уровне 50 долл. барр. (заложены при формировании федерального бюджета на 2016 г.) представляются оптимистическими. Результаты моделирования основных макроэкономических показателей в 2016–2017 г.