Анализ и управление чистым оборотным капиталом предприятия

управления чистым оборотным капиталом и текущими финансовыми потребностями на примере ОАО «Синар» ...

ВВЕДЕНИЕ 3
1. ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ ПОНЯТИЯ ЧИСТОГО ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА И ТЕКУЩИХ ФИНАНСОВЫХ ПОТРЕБНОСТЕЙ ОРГАНИЗАЦИИ 5
1.1 Понятие и сущность чистого оборотного капитала организации 5
1.2 Понятие и способы регулирования текущих финансовых потребностей организации 10
1.3 Пути оптимизации величины текущих финансовых потребностей 14
2. ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИМИЧЕСКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ОАО «СИНАР» 16
.
.
.
.
.

Актуальность проблем, связанных с различными аспектами эффективного управление чистым оборотным капиталом организации, обусловила выбор данной темы исследования. Одной из главных проблем российских предприятий является их низкая обеспеченность оборотным капиталом при одновременном неэффективном управлении процессом его функционирования.
Формирование оборотного капитала в современной теории является наиболее изученной составляющей процесса его функционирования.
...

Это порождает первостепенную потребность организации в финансировании. Предоставление отсрочек платежа клиентам. Такие отсрочки соответствуют, однако, коммерческим традициям. Организация воздерживается при этом от немедленного возмещения затрат — отсюда вторая важнейшая потребность в финансировании: ТФП = Запасы сырья и готовой продукции ++ Дебиторская задолженность – Кредиторская задолженность. (1.1)Рассмотрение экономического содержания текущих финансовых потребностей организации вплотную подводит к расчету показателей операционного и финансового цикла, т.е. времени, необходимого для превращения средств, вложенных в запасы и дебиторскую задолженность, в деньги на счете:Тоц = Тз + Тдз, (1.2)Тфц = Тоц - Ткз,(1.3)где Тоц - длительность операционного цикла (в днях);Тз - оборачиваемость в днях (средняя продолжительность одного оборота) запасов;Тдз - оборачиваемость в днях (средняя продолжительность одного оборота) дебиторской задолженности;Тфц - длительность финансового цикла (в днях);Ткз - оборачиваемость в днях (средняя продолжительность одного оборота) кредиторской задолженности, рассчитываемая по формуле:Ткз = КЗср x Д / СПР, (1.4)где Ткз - оборачиваемость в днях (средняя продолжительность одного оборота) кредиторской задолженности;СПР - себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг;Зср - средние остатки кредиторской задолженности за период;Д - число дней в периоде.При этом операционный цикл характеризует общее время, в течение которого денежные средства вложены в запасы и дебиторскую задолженность, а финансовый цикл отражает время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота [7, c. 240].Текущие финансовые потребности можно исчислять в рублях, в процентах к обороту (объему продаж, выручке от реализации), а также во времени относительно оборота. Если результат равен, скажем, 50%, то это означает, что нехватка оборотных средств организации эквивалентна половине ее годового оборота; 180 дней в году организация работает только на то, чтобы покрыть свои текущие финансовые потребности.На текущие финансовые потребности оказывают влияние: 1) длительность эксплуатационного и сбытового циклов: чем быстрее сырье превращается в готовую продукцию, а готовая продукция — в деньги, тем меньше иммобилизация денежных средств в запасах сырья и готовой продукции; 2) темпы роста производства: поскольку текущие финансовые потребности вытекают непосредственно из величины оборота, постольку и величина их изменяется параллельно динамике оборота; больший объем выпуска требует и больших средств на сырье, материалы, энергоносители и пр. Кроме того, в условиях инфляции организации предпочитают создавать солидные запасы сырья, чтобы не переплачивать за него после очередного взлета цен; 3) сезонность производства и реализации готовой продукции, а также снабжения сырьем и материалами. Несоответствие сроков поступлений и платежей может привести к отсутствию средств в организации для осуществления расчетов в выполнение своих обязательств — так называемой технической неплатежеспособности (разрыва ликвидности); 4) состояние конъюнктуры: при «разогретом» и высококонкурентном рынке самое нелепое, что может случиться с продавцом — это остаться без товара для скорейшей поставки покупателю. Чтобы опередить конкурентов, нужно поддерживать запасы готовой продукции на разумном уровне. Общеизвестно также, что наращивание оборота приводит обычно к разбуханию дебиторской задолженности организации, ибо конкуренция вынуждает продавца привлекать покупателей все более выгодными условиями коммерческого кредита;5) величина и норма добавленной стоимости: чем меньше норма добавленной стоимости (Добавленная стоимость : Выручка от реализации х 100), тем в большей степени коммерческий кредит поставщиков способен компенсировать клиентскую задолженность. Парадокс заключается в том, что при высокой норме добавленной стоимости и, казалось бы, небольшой степени зависимости организации от закупок сырья, ей приходится просить своих поставщиков о более длительных отсрочках платежей. Наиболее длительный цикл производства и реализации наблюдается как раз у организаций с высокой нормой добавленной стоимости. У них, как правило, имеются значительные запасы готовой продукции, а потребности в сырье относительно скромные. Это заставляет организации наращивать дебиторскую задолженность и одновременно снижает роль кредиторской задолженности в удовлетворении текущих финансовых потребностей [8, c. 90].1.3 Пути оптимизации величины текущих финансовых потребностейМодель собственных оборотных средств может использоваться при оценке стратегий инвестирования. Выбор между стратегиями инвестирования означает выбор между получением одного и того же объема продаж с помощью большей или меньшей величины оборотных активов и, в том числе, собственных оборотных средств. Чем больше эта величина, тем больше ресурсов отвлекается на получение дохода, тем большей является величина прибыли, от которой отказывается компания, и тем менее эффективной может считаться система использования ресурсов на предприятии. Модели чистого оборотного капитала могут использоваться при оценке стратегий финансирования. При выборе стратегий финансирования предприятия принимают решение о том, за счет каких источников преимущественно должна финансироваться постоянная часть текущих активов – краткосрочных или долгосрочных. При консервативной стратегии за счет долгосрочных источников финансируется не только постоянная часть текущих активов, но и часть переменных текущих активов. Если учесть, что большинство российских предприятий не имеют доступа к долгосрочным кредитам банков из-за условий кредитования, это означает, что источником долгосрочного финансирования для них является только собственный капитал. С точки зрения финансовой устойчивости это можно рассматривать как позитивное обстоятельство, но с точки зрения роста доходности и капитализации это обстоятельство имеет, скорее, негативное значение. В условиях агрессивной стратегии, напротив, за счет краткосрочных кредитов и займов финансируются не только переменные текущие активы, но и часть постоянных текущих активов. В процессе анализа оценивается стоимость источников финансирования и издержки предприятия, связанные с этим. Здесь происходит оценка эффективности принимаемых решений в области финансирования текущей деятельности с учетом выбора между надежностью и риском, между более или менее высокой ценой финансирования бизнеса. Именно поэтому в ходе анализа представляется важным рассматривать собственные оборотные средства и собственный оборотный капитал как различные категории, которые имеют одинаковое числовое значение и, безусловно, имеют много общего. Все направления финансового анализа тесно связаны между собой. При этом, как это часто бывает в анализе, сталкиваются противоречивые результаты и доводы, что означает необходимость выбора и принятия ком-промиссных управленческих решений. Если рассматривать содержание основных направлений финансового анализа, можно увидеть, что проблемы анализа собственных оборотных средств и чистого оборотного капитала являются неотъемлемой частью таких направлений, как: анализ ликвидности; анализ деловой активности; анализ платежеспособности; анализ текущей финансовой устойчивости; анализ кредитоспособности. Объясняется это тем обстоятельством, что все эти направления анализа опираются на различные аспекты соотношения активов и пассивов, частью которых являются собственные оборотные средства и чистый оборотный капитал. 2. ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИМИЧЕСКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ОАО «СИНАР»2.1 Организационно – правовая характеристикаОАО «Синар» — это современная производственная компания, которая разрабатывает, производит и реализует три коллекции мужской и женской верхней одежды, и классического мужского костюма в год. История компании ведет свое начало с 1921 года. В 2013 году компания отметила 90-летний юбилей. Основной целью деятельности общества является удовлетворение общественных потребностей в товарах и услугах и получение прибыли.К основным видам деятельности общества относятся:производство и реализация товаров народного потребления и промышленной продукции в РФ и за рубежом;фирменная торговля, маркетинговая деятельность с открытием собственных магазинов и использованием арендуемых торговых площадей, организация торговых домов и других торговых подразделений, торгово-закупочная деятельность, развитие общественного питания и др.Основными конкурентными преимуществами ОАО «Синар» является гибкая и разнообразная ассортиментная политика, высокое качество продукции при оптимальных отпускных ценах, гибкая ценовая политика для оптовых клиентов, развитая дилерская сеть розничной торговли.Высшим органом управления компании является Общее собрание акционеров. К исключительной компетенции Общего собрания акционеров относятся вопросы, которые не могут быть переданы на решение Совету директоров или Генеральному директору Общества, за исключением случаев, связанных с увеличением уставного капитала Общества.Общее собрание акционеров избирает членов Совета директоров посредством процедуры кумулятивного голосования. В компетенцию Совета директоров входит решение вопросов общего руководства деятельности Общества за исключением вопросов, отнесенных Уставом Общества к исключительной компетенции Общего собрания акционеров. Председатель Совета директоров Общества избирается членами Совета директоров большинством голосов от общего числа избранных членов Совета директоров. Председатель Совета директоров организует работу Совета директоров, созывает заседания Совета директоров или организует заочное голосование, организует на заседаниях ведение протокола.Руководство текущей деятельностью Общества осуществляется Генеральным директором, который избирается Советом директоров Общества на срок, установленный решением Совета директоров. Генеральный директор осуществляет функции единоличного исполнительного органа Общества. К компетенции Генерального директора относятся все вопросы руководства текущей деятельностью Общества, за исключением вопросов, отнесенных к исключительной компетенции Общего собрания акционеров и Совета директоров Общества. Генеральный директор организует выполнение решений Общего собрания акционеров и Совета директоров Общества. Генеральный директор без доверенности действует от имени Общества и осуществляет оперативное руководство деятельностью Общества в соответствии с федеральными законами, иными правовыми актами РФ с наделением всеми необходимыми полномочиями для выполнения этой задачи. Генеральный директор несет персональную ответственность за неисполнение решений Общего собрания акционеров и Совета директоров Общества.Контроль за финансово-хозяйственной деятельностью Общества осуществляется Ревизионной комиссией, которая избирается на годовом Общем собрании акционеров, сроком до следующего годового Общего собрания акционеров в количестве трех человек.2.2 Финансово – экономическая характеристикаПредставим основные экономические показатели, характеризующие результаты деятельности ОАО «Синар» за 2012-2014 гг. (табл. 2.1).Таблица 2.1 - Основные экономические показатели деятельности ОАО «Синар» в 2012-2014г.Показатель2012 г.2013 г.2014 г.2013 г. к 2012 г., %2014 г. к 2013 г., %1. Выручка, тыс. руб.515438754250794329146,3105,32. Себестоимость, тыс. руб.338754468528529690138,3113,13. Прибыль от продаж, тыс. руб.2642710230356394387,155,14. Чистая прибыль, тыс. руб.251356985868759277,998,45. Средняя величина активов, тыс. руб.556116,5646017767647116,2118,86. Средняя величина собственного капитала, тыс. руб.389450,5436928506146112,2115,87. Капиталоотдача, руб./руб.0,91,21133,383,38. Рентабельность продаж, %4,99,38,7189,893,59. Рентабельность затрат, %7,414,913201,487,210. Рентабельность активов, %4,510,89240,083,311. Рентабельность собственного капитала, %6,51613,6246,285,012. Средняя численность работников, чел.9562962110120100,6105,213. Средняя заработная плата, руб.171351848919562107,9105,814. Фондоотдача, руб./руб.6,077,586,98124,992,115. Производительность труда, тыс. руб./чел.53,90578,39678,491145,4100,1Оценивая основные показатели деятельности организации, выявлено, что в 2014 году эффективность финансово-хозяйственной деятельности снижается, о чем свидетельствует снижение показателей прибыли, рентабельности, капиталоотдачи.Рост выручки составил в 2013 г. 15,3%, а в 2014 г. – 5,3% по сравнению с предыдущем годом, при этом себестоимость увеличилась в 2013 г. на 38,3%, а в 2014 г. – на 13,1%. Рост затрат превысил темпы роста выручки, что привело к снижению показателей прибыли (см. рис.2.1).Объем выручки на 1 рубль, вложенный в капитал организации в 2012 году составил 90 коп., в 2013 г. – 1,2 руб., а 2014 г. – 1,0 руб., что свидетельствует о повышении в 2013 г. эффективности использования капитала и о снижении в 2014 году. Финансовая рентабельность в 2013 году она увеличилась на 147,7%, а в 2014 году – снизилась в 15,0%, что свидетельствует о снижении эффективности использования собственных средств организации.Рентабельность продаж после увеличения в 2013 году на 89,9%, в 2014 году снизилась на 6,5%, что неблагоприятно характеризует финансово-хозяйственную деятельность ОАО «Синар» в 2014 году.Рентабельность собственного капитала увеличилась в 2013г. на 146,2% по сравнению с предыдущим годом, а в 2014 г. снизилась на 15,0%. Рост рентабельности собственного капитала связан с ростом чистой прибыли ОАО «Синар» в 2013 г. при меньшем увеличении стоимости собственного капитала. В 2014 г. прибыль увеличилась в меньшей степени, чем стоимость собственного капитала, что привело к снижению рентабельности.Средняя численность работников в 2013 г. увеличилась по сравнению с предыдущим годом на 0,6%, а в 2014 г. – на 5,2:, при этом средняя заработная плата выросла в 2013 г. на 7,9%, а в 2014 г. – на 5,8% по сравнению с 2013 г.Производительность труда работников в 2012г. составила 53,905 тыс. руб., в 2013 г. увеличилась на 45,4% и составила 78,396 тыс. руб./чел. В 2014 г. производительность труда увеличилась на 0,1% и составила 78,491 тыс. руб./чел. На 1 рубль, вложенный в основные средства фабрика «Синар» выпустила в 2012 г. 6,07 руб. продукции, в 2013 г. она увеличилась на 24,9% и составила 7,58 руб., а в 2014 г. она увеличилась снизилась на 7,9% и составила 6,98 руб.В целом можно отметить снижение эффективности финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Синар» в 2014 году по сравнению с предыдущим годом. Проанализируем структуру активов и пассивов организации за исследуемый период.Таблица 2.2 - Сравнительный аналитический баланс ОАО «Синар»в 2014 гг.ПоказателиНачало годаКонец годаИзмененияТемп роста, %Тыс. руб.Уд.вес, %Тыс. руб.Уд.вес, %Тыс. руб.Уд.вес, %12345678I. Внеоборотные активы       Нематериальные активы90,01960,01870,02177,8Основные средства10591615,312178814,415872-0,9115,0Финансовые вложения90001,3245002,9155001,6272,2Отложенные налоговые активы5930,14170,0-1760,070,3Прочие внеоборотные активы3130,01730,0-1400,055,3Итого по разделу I11583116,814707417,4312430,7127,0II. Оборотные активы       Запасы36374752,646557855,21018312,6128,0НДС по приобретенным ценностям910,02620,01710,0287,9Дебиторская задолженность17447425,219171622,717242-2,5109,9Финансовые вложения300364,3341454,04109-0,3113,7Денежные средства и денежные эквиваленты71301,051810,6-1949-0,472,7Прочие оборотные активы290,000,0-290,00,0Итого по разделу II57550783,269688282,6121375-0,7121,1БАЛАНС6913381008439561001526180,0122,1III. Капитал и резервы       Уставный капитал217003,1217002,60-0,6100,0Переоценка внеоборотных активов25920,425920,30-0,1100,0Добавочный капитал23456833,923456827,80-6,1100,0Резервный капитал10850,210850,100,0100,0Нераспределенная прибыль21190830,728049333,2685852,6132,4Итого по разделу III47185368,354043864,068585-4,2114,5IV. Долгосрочные обязательства      Отложенные налоговые обязательства84681,2113011,328330,1133,5Итого по разделу IV84681,2113011,328330,1133,5Окончание табл. 2/212345678V. Краткосрочные обязательства      Кредиторская задолженность21101530,516647019,7-44545-10,878,9Доходы будущих периодов20,000,0-20,00,0Оценочные обязательства00,04210,04210,0-Прочие обязательства00,012532614,812532614,8-Итого по разделу V21101730,529221734,6812004,1138,5БАЛАНС6913381008439561001526180,0122,1По результатам анализа баланса ОАО «Синар» можно сделать следующие выводы:- доля внеоборотных активов составила на начало 2014 г. 16,8%, а на конец года увеличилась до 17,4%, что может свидетельствовать о снижении масштабов финансово-хозяйственной деятельности организации,- доля оборотных активов в начале 2014 г. составила 83,2%, а на конец года составляла 82,6%, в целом структура активов является характерной для отрасли, в которой функционирует организация;- темпы роста внеоборотных активов (+27,0%) превышают темпы роста оборотных активов (21,1%), что свидетельствует о сокращении объемов деятельности организации.В структуре пассивов организации преобладают собственные средства, их доля на начало 2014 г. составила 68,3%, на конец года она составила 64,0%, уменьшившись за год на 4,2% ,что неблагоприятно сказывается на финансовой устойчивости.В структуре пассивов значительную долю занимает кредиторская задолженность – ее доля составила 30,5%, однако к концу года снизилась до 19,7%, что благотворно повлияло на финансовое состояние организации;Собственные средства организации увеличились за 2014 г. на 14,5%, долгосрочные обязательства выросли на 33,5%, а краткосрочные обязательства увеличились на38,5%.3. ОЦЕНКА ЧИСТОГО ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА И ТЕКУЩИХ ФИНАНСОВЫХ ПОТРЕБНОСТЕЙ3.1 Оценка факторов, влияющих на величину чистого оборотного капитала организацииАнализ чистого оборотного капитала начнем с определения его величины на конец года:СОК2012=402003-93579=393364 тыс. руб.СОК2013=471853-115831=356022 тыс. руб.СОК2014=540438-147074=308424 тыс. руб.Результаты отражены в табл. 3.1Таблица 3.1 - Анализ изменения чистого оборотного капитала ОАО «Синар» в 2012-2014 гг.ПоказательЗначение на конец годаАбсолютное изменение2012 г.2013 г.2014 г.2013 г.2014 г.Собственный капитал, тыс. руб.4020034718535404386985068585Внеоборотные активы, тыс. руб.935791158311470742225231243Собственный оборотный капитал, тыс. руб.3084243560223933644759837342Собственный оборотный капитал ОАО «Синар» на протяжении рассматриваемого периода принимает неотрицательные значения, что свидетельствует о том, что у предприятия после погашения всех краткосрочных обязательств остаются оборотные средства для продолжения осуществления текущей деятельности. Рост стоимости собственного оборотного капитала свидетельствует об улучшении финансового положения организации.Величина чистого оборотного капитала влияет на платежеспособность организации.Проведем анализ ликвидности организации, для этого рассчитаем показатели ликвидности, а также величину собственного оборотного капитала. Методика анализа показателей приведена в первой главе. Результаты анализа ликвидности ОАО «Синар» в 2014-2014 гг.отражены в таблице 3.2.Таблица 3.2Анализ показателей ликвидности ОАО «Синар» в 2012-2014 гг.ПоказательФормулаНормативЗначение на конец годаАбсолютное изменение2012 г.2013 г.2014 г.20132014 Коэффициент абсолютной ликвидностиА1/(П1+П2)>0,20,0160,0340,0310,017-0,003Коэффициент быстрой ликвидности(А1+А2)/(П1+П2)>0,70,9781,0030,7910,025-0,212Коэффициент текущей ликвидности(А1+А2+А3)/(П1+П2)>22,6532,7272,3850,074-0,342Коэффициент абсолютной ликвидности свидетельствует о том, что ОАО «Синар» может покрыть 1,6% краткосрочных обязательств в конце 2012 г. за счет имеющейся денежной наличности, в 2013 г. степень покрытия выросла на 1,7 и составила 3,4 %, а 2014 г. произошло снижение показателя ликвидности - он снизился на 0,3% и в конце 2014 г. составил 3,1%. В 2013-2014 гг. коэффициент ниже нормативного значения.