Экономическая оценка инвестиций в условиях риска

Курсовая работа по Экономической оценке инвестиций в условиях риска с большими практическими расчетами. Защищала в мае 2016 года, Самарский Государственный Экономический Университет, защита на 5. Оригинальность выше 85%. ...

Содержание
Введение 2
Глава 1. Понятие экономической оценки инвестиций 5
1.1. Экономическая сущность инвестиций, их классификация и виды эффективности 5
1.2. Основные задачи, решаемые в ходе оценки инвестиций 7
Глава 2. Оценка эффективности инвестиций в условиях риска 9
2.1. Понятие рисков и их классификация 9
2.2. Методы оценки и учета инвестиционных рисков 10
2.3. Способы снижения инвестиционных рисков 14
Глава 3. Анализ инвестиционных рисков предприятия ООО Самарский комбинат «Родник» 16
3.1 Инвестиционная политика предприятия и расчет эффективности инвестиционных проектов 16
3.2 Анализ инвестиционных рисков СК «Родник» 23
Выводы 27
Заключение 28
Библиографический список 30

Инвестиционная деятельность представляет собой сложный многосторонний процесс, влияние на который оказывает большое количество факторов, имеющих научное и практическое значение. Долгосрочная деятельность любой компании будет являться эффективной и обеспечивать высокие темпы развития предприятия, в условиях научной обоснованности инвестиционной стратегии предприятия и эффективной реализации инвестиционного процесса.
В любом инвестиционном проекте используются различные виды ресурсов, а значит перед предприятием всегда стоит вопрос о том, как рационально применить имеющиеся ресурсы и выбрать из нескольких вариантов их использование наиболее эффективный и приносящий большую прибыль. Для этого предприятия проводят экономическую оценку эффективности инвестиций в различные проекты, сравнивают р езультаты проведенных исследований. Однако, в ходе реализации любого инвестиционного проекта, появляются риски, связанные с процессом инвестирования или с его результатами. Для определения вероятности их наступления и разработки плана по ликвидации, предприятия проводят экономическую оценку проекта в условиях риска. Риск присутствует в любом виде инвестиционной деятельности, и умение его предсказать и определить пути решения возникшей проблемы, является необходимым для деятельности предприятия, в этом и заключается актуальность данной работы.

6. По типу инвестиционной деятельности:Инвестиционные риски, связанные с изменением изначального плана инвестиционного проекта, ведущим к превышению затрат; Операционные риски, т.е. риски вызываемые проблемами в технологии производства или экономических расчетах;Финансовые риски, представляющие собой повышение расходов, когда кредиты и займы выдаются по растущей ставке или происходит ухудшение финансового положения фирмы-заемщика. [13]2.2. Методы оценки и учета инвестиционных рисковОценка инвестиционных рисков часто является субъективной и зависимой от работы менеджера, однако для измерения рисков применяются несколько методов, основывающихся на качественных и количественных оценках. К методам, основанным на качественной оценке, относят, например:Метод анализа уместности затрат, где выявляются причины перерасхода ресурсов, и по итогам анализа составляется список затратдля каждого варианта инвестирования в проект. Инвестор имеет право на любом этапе инвестирования оцень риски и прервать финансирование. [5]Метод аналогий – при оценке рисков сравниваются показатели данного проекта с аналогичными, однако при таком подходе не все сценарии срыва проекта могут быть рассмотрены точно и полностью, за счет трудности прогнозирования изменения факторов во времени и оценки их эффекта, который может быть совершенно неожиданным [12]. К методам, основанным на количественной оценке, относят:Анализ чувствительности, целью которого является сравнение влияния, оказываемого разными факторами, на эффективность проекта. Стадии проведения анализа чувствительности: 1) выбирается основной показатель эффективности инвестиционного проекта, например внутренняя норма доходности (ВНД) или чистый дисконтированный доход (ЧДД); 2) выбираются факторы, находящиеся в состоянии неопределенности с точки зрения разработчика проекта. К ним можно отнести капитальные затраты, вклады в оборотные средства, цена, объем продаж, себестоисмоть продукции и т.д.; 3) определяются номинальные и предельные значения для факторов, принятых во втором пункте как неопределенные; 4) рассчитывается основной показатель для предельных значений;5) строится график чувствительности неопределенных факторов, с помощью которого обращают внимание на наиболее критические факторы. Анализируя график, принимают во внимание его наклон, и чем он больше, тем проект является более чувствительным к изменению данного фактора. При сравнении двух проектов, проект, с наибольшим наклоном графика будет более рискованным. [6]Анализ вариантов, при котором оценивается действие сразу всех факторов. Анализ проводится или с помощью расчета средневзвешенных величин, или с построением дерева вероятностей с расчетами по каждой изменяющейся величине. Сценарием или вариантом развития являются события, влияющие одновременно на несколько факторов проекта. Для получения пессимистичного результата используют наихудшие значения факторов, а для оптимистичного прогноза- наилучшие. Этот метод является наиболее точным и сложным, и осуществляется по следующему алгоритму: − описываются все возможные сценарии и варианты реализации проекта; − для каждого варианта определяются результаты и эффективность;− вычисляется вероятность отдельных вариантов реализации проекта и их эффективноть; − рассчитывается общая эффективность проекта, или расчет ожидаемого чистого дисконтированного дохода (ЧДДож), по формуле: ЧДДож=i=1nЧДДi*pi , (2.2.1)где ЧДДi – чистая текущая стоимость для i-го варианта осуществления проекта; pi - вероятность возникновения i-го варианта осуществления проекта; − рассчитывается квадратическое отклонение, по формуле: σЧДД=i=1n(ЧДДi-ЧДДож)2*pi, (2.2.2) Чем выше значение среднего квадратического отклонения, тем более рискованными являются инвестиции в проект [14]. Метод расчета критических точек проекта, в котором определяется точка безубыточности, и который применяется чаще всего для показателей, связанных с объемом производства и реализации продукции. Определяется критическая граница выпуска продукции, при которой проект является безубыточным, и чем ниже эта граница, тем выше вероятность жизнеспособности проекта. Расчет точки безубыточности проводят по формуле: Qкр=ЗпостЦед-Зпер. ед , (2.2.3)где Зпост – постоянные затраты; Цед – цена за единицу продукции; Зпер. ед – переменные затраты на единицу продукции. Убытки возмещаются с помощью создания резервов или с использованием страховых выплат. После учета всех возможных точек безубыточности и разработки методики компенсации потерь, проект считают устойчивым. [8]В методе экспертных оценок, эксперты выбирают величину рисков в баллах (Rij) и весовые коэффициенты важности отдельных рисков (ai), и вычисляют средневзвешенную бальную оценку i-го риска по формуле [15]:Ri=j=1nRij*ain, (2.2.4)где j – номер эксперта; n – количество экспертов.2.3. Способы снижения инвестиционных рисковОценка рисков инвестиционного проект дает возможность уменьшить вероятность риска, и приемы риск-менеджмента делятся на средства разрешения рисков и приемов снижения степени риска. К средствам разрешения рисков относятся: избежание риска, означающее отказ от реализации инвестиционного проекта, связанного с риском;удержание риска, когда риски остаются на ответственности инвестора;передача риска- передача ответственности за риски в проекте другому лицу. [7]К приемам снижения степени риска, т.е. понижения вероятности и величины потерь, относят:диверсификация, т.е. распределение ресурсов на разные объекты вложения, не связанные между собой;приобретение дополнительной информации, за которую инвестор готов платить. Ценой информации является разность между ожидаемой ценой покупки и вложения капитала при полной информации, и неполной;лимитирование, т.е. установка ограничения, лимита суммы кредита, продаж, расзодов и т.д.;самострахование, представляющее собой сбережение собственных средств для покрытия непредвиденных расходов и убытков;страхование, т.е. обращение физических и юридических лиц в стаховые организации, для защиты собственных интересов в отношении их имущества [1];страхование рисков, сущность которого состоит в том, что инвестор отказывается от части дохода во избежание риска;хеджирование, представляющее собой заключение сделок, основывающееся на будущем изменении валютных курсов, с целью избежания отрицательных последствий данных изменений. [10]Глава 3. Анализ инвестиционных рисков предприятия ООО Самарский комбинат «Родник»3.1 Инвестиционная политика предприятия и расчет эффективности инвестиционных проектовООО «Самарский комбинат «Родник» - завод по производству крепких спиртных напитков, открыт в октябре 2009 года и является преемником завода, открытого Сергеем Юльевичем Витте в 1895 году. Предприятие занимает площадь более 5 Гектар и располагает уникальными инфраструктурой и технологической базой.Юридический адрес Общества: РФ, 443022, г.Самара, ул. Ветлянская, 50.По производственным параметрам комбинат «Родник» входит в число лучших предприятий своей отрасли.Головное предприятие ООО СК "Родник" находится в г. Самара. Основной поставщик высококачественного сырья – спирта, является Ново-Буяновский спиртовой завод.Комбинат производит популярные, зарекомендовавшие себя бренды . В ближайшее время планируется качественное изменение существующих марок и создание новых, в том числе не имеющих аналогов, брендов практически всех ценовых сегментов. Кроме спиртных напитков, комбинат выпускает структурированную питьевую воду высшей категории качества. Именно по данным, связанным с продажей воды СК «Родник», в данной главе будет проведен анализ инвестиционной деятельности и рисков предприятия.Деятельность СК «Родник» заключается в продаже готовой продукции, а значит инвестиционная деятельность направлена на расширение рынков сбыта. На основе реальных данных и отчетов ООО СК «Родник», рассмотрим ситуацию, когда у данного предприятия имеется два варианта инвестиционного проекта, однако имеющихся средств хватает только на реализацию одного из них, а значит нужно проанализировать оба варианта инвестиций и выбрать из них оптимальный. [16]В начале рассмотрим каждый из проектов в отдельности. Первый проект это открытие магазина, в котором вода будет продаваться по оптовым ценам, что предполагает новые пути получения прибыли для предприятия и увеличение покупателей.Примерные затраты на открытие магазина представлены в Таблице 3.1.1.Таблица 3.1.1. Затраты на открытие нового магазина розничной торговли водой производства СК «Родник»Статьи издержекСтоимость, тыс.рублей121. Аренда площадей под магазин7802. Ремонт здания3763. Заработная плата персонала (за первый год) 5764. Оплата электроэнергии и коммунальных услуг (за первый год)2205. Закупка оборудования6906. Затраты на рекламу180ИТОГО2822Итого начальные инвестиции на создание нового магазина и его работу в течение одного года, составили 2822 тыс. руб.Ориентируясь на опыт конкурентов СК «Родник» прогнозирует в первый год работы реализацию примерно 200000 литров воды по оптовой цене, составляющей в среднем 11,5 руб, т.е. планируется получение выручки в размере 2300 тыс. руб.Отметим, что производитель планирует ежегодное повышение выручки благодаря повышению спроса в среднем на 15 %, и ставка дисконтирования равна 10 %.Проведем расчет срока окупаемости проекта по следующей формуле: Ток=Т+НСДДП, (3.1.1)где Т  – число лет, предшествующих году; НС – невозмещенная стоимость на начало года окупаемости; ДДП – дисконтированный денежный поток года окупаемости.Схема расчета срока окупаемости:1. Рассчитывается дисконтированный денежный поток доходов, ориентируясь на ставку дисконтирования и периода начала поступления доходов. Дисконтированный денежный поток рассчитывается по формуле: ДДП=i=1nДПi(1+k)i , (3.1.2)где ДП – денежный поток в период времени i;k – ставка дисконтирования (норма дохода);n – количество временных периодов, по которым появляются денежные потоки.2. Рассчитывается накопленный дисконтированный денежный поток в виде суммирования затрат и потоков доходов по проекту.3. Накопленный дисконтированный денежный поток рассчитывается до момента, пока не получат первую положительную величину.4. Определяется срок окупаемости по формуле 3.1.1.Все расчеты представим в Таблице 3.1.2.Таблица 3.1.2. Показатели, используемые для расчета срока окупаемости инвестиционного проекта. ПериодПоказатель0123Поток денежных средств2822000230000026450003041750Дисконтируемый поток денежных средств2822000209090921467412285312Накопленный дисконтируемый поток денежных средств-2822000-73109114156503700962Рассчитаем срок окупаемости проекта по формуле 3.1.1:Ток=1+7310912146741=1,34Исходя из полученных результатов, делаем вывод, что для окупаемости инвестиционного проекта понадобится чуть больше года.На следующем шаге рассчитывается целесообразность инвестиционного проекта, для чего рассчитывается чистый приведенный доход по следующей формуле:ЧПД=i=1nДПi(1+k)i-ИК , (3.1.3)где i=1nДПi(1+k)i-дисконтируемый денежный поток;.Проведем расчет по формуле (3.1.3):ЧПД= 2090909+2146741+2285312-2822000=3700962 руб.Рассчитанный ЧПД >0, а значит внедрение рассматриваемого инвестиционного проекта является целесообразным.Следующим этапом рассчитывается индекс доходности по формуле: ИД=ЧПДИК*100% , (3.1.4)Проведем расчет индекса доходности для данного проекта по формуле 3.1.4:ИД=37009622822000*100%=131%Полученный индекс доходности показывает, что на каждый 1 рубль затрат приходится 1,31 руб. прибыли.Исходя из всех представленных расчетов можно сделать вывод, что данный инвестиционный проект выгодный для СК «Родник», так как он принесет дополнительный доход предприятию и привлечет новых клиентов.Вторым проектом СК «Родник» является производство нового вида продукции, в виде пользующихся в настоящее время популярностью соков и морсов на основе чистой минеральной воды. Для разработки нового вида продукции потребуется произвести ряд затрат, список которых представлен в Таблице 3.1.3.Таблица 3.1.3. Расходы на разработку нового вида продукции.Статьи издержекСтоимость, тыс. руб.121. Проведение маркетинговых исследований502. Составление проекта503. Обучение новым технологиям производства3104. Покупка необходимого оборудования8205. Закупка сырья и материалов5906. Затраты на рекламу2807. Прочие расходы на содержание896Итого2996Расходы на разработку и внедрение в производство нового вида продукции составят 2996000 руб. Учитывая реальные производственные мощности предприятия, рассчитывается годовой выпуск продукции по формуле: Q=Qч*Ч*Д*М , (3.1.5) где Q-объем выпуска продукции, л.; Qч- объем выпуска продукции в час, л.;Ч- продолжительность смены, ч.;Д- количество рабочих дней в месяц, дни;М- число рабочих месяцев в году, мес.Рассчитаем годовой выпуск новой продукции СК «Родник» по формуле 3.1.5:Q=120л/час*8ч/день*21 день* 12 мес.=241920 л/год.С учетом производственных мощностей оборудования в год предприятие сможет выпускать 241 920 литров морса и сока. Средняя стоимость продукции составляет 15руб/л, значит в год предприятие будет получать прибыль в размере 3628800 руб. Предполагается, что ежегодно прибыль будет увеличиваться за счет повышения спроса на 5%, а ставка дисконтирования составляет 10%.Рассчитаем срок окупаемости инвестиционного проекта по формуле 3.1.1. Все расчеты для удобства представим в Таблице 3.1.4.Таблица 3.1.4. Показатели, используемые для расчета срока окупаемости инвестиционного проекта.