Международная и российская практика рейтинга финансовых инструментов

Работа написана грамотно
1ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ
2РЕЙТИНГ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ В МЕЖДУНАРОДНОЙ И РОССИЙСКОЙ ПРАКТИКЕ
3. ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ: ПРОГНОЗЫ НА 2016
сдавала в феврале 2016г,САФБД, оценка- отлично! ...

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………..3
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ…….5
1.1 Понятие и сущность финансовых инструментов…………………………...5
1.2 Классификация финансовых инструментов………………………………..13
2.РЕЙТИНГ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ В МЕЖДУНАРОДНОЙ И РОССИЙСКОЙ ПРАКТИКЕ……………………………………………………19
2.1 Финансовые инструменты международного рынка……………………….19
2.2 Рейтинг финансовых инструментов в 2015 году в российской практике.23
3. ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ: ПРОГНОЗЫ НА 2016……………….29
3.1 Прогноз на 2016 год для финансовых инструментов……………………..29
3.2 Главные риски для финансовых инструментов на 2016 год……………...30
ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………….38
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ………………………………………………………40
ПРИЛОЖЕНИЕ………………………………………………………………….43

ВВЕДЕНИЕ
Формирование индустрии кредитных рейтингов обусловлено присущей финансовому рынку информационной асимметрией и всеобщей заинтересованностью в преобразовании большого объема разрозненной финансовой информации в простую и ясную оценку кредитоспособности должников - кредитный рейтинг. В США практика присвоения кредитных рейтингов эмитентам долговых обязательств насчитывает уже более ста лет, в то время как европейский и национальные рынки кредитно-рейтинговых услуг получили развитие лишь в последние два десятилетия.

Таким образом, из одной ценной бумаги с длительным сроком погашения создается несколько самостоятельных активов с различными сроками. Цель таких операций - приспособление деривативов к интересам различных групп участников финансового рынка и привлечение в него как долгосрочных (стратегических), так и средне- и краткосрочных инвесторов.К числу гибридных финансовых инструментов относятся варранты и конвертируемые ценные бумаги.Варрант по своей сути является опционом, дающим право его держателю приобрести определенное число акций организации по фиксированной цене. Обычно варранты продаются в комплекте с облигациями организации. Покупая облигацию с варрантом, инвестор становится не только кредитором организации, но и получает возможность впоследствии стать одним из ее акционеров. Этот финансовый инструмент служит дополнительной возможностью снижения для организации цены привлекаемого им капитала.[2]Конвертируемые ценные бумаги (привилегированные акции или облигации) предоставляют держателю возможность в будущем обменять их на обыкновенные акции организации. Конверсия ценных бумаг не предполагает внесения инвестором дополнительной платы, поэтому она не приносит организации дополнительного капитала. Однако сам факт расширения возможностей, предоставляемых кредитору, может способствовать снижению ставки дохода, выплачиваемого заемщиком по конвертируемым облигациям.1.2 Классификация финансовых инструментовВсё многообразие финансовых инструментов может быть классифицировано по тем или иным качествам. Главное из них – рынок, на котором они работают или обращаются.[15]Классификация по финансовым рынкам.Инструменты кредитного рынка – это деньги и расчётные документы (к ним относятся банковские карты);Инструменты фондового рынка – разнообразные ценные бумаги;Инструменты валютного рынка – иностранная валюта, расчётные валютные документы, а также отдельные виды ценных бумаг;Инструменты страхового рынка – страховые услуги;Рынок драгоценных металлов – золото (серебро, платина), приобретаемое для формирования резервов.По виду обращения выделяют следующие виды финансовых инструментов:Краткосрочные (период обращения до одного года). Являются наиболее многочисленными, обслуживают операции на рынке денег.Долгосрочные (период обращения более одного года). К ним относятся и «бессрочные», срок погашения которых не установлен. Обслуживают операции на рынке капитала.По характеру финансовых обязательств финансовые инструменты подразделяются на следующие виды:Инструменты, по которым не возникают последующие финансовые обязательства (инструменты без последующих финансовых обязательств). Они являются, как правило, предметом осуществления самой финансовой операции и при их передаче покупателю не несут дополнительных финансовых обязательств со стороны продавца (например, продажа иностранной валюты за рубли, продажа золотого слитка и т.п.).Долговые финансовые инструменты. Эти инструменты характеризуют кредитные экономические отношения между различными юридическими и физическими лицами, возникающие при передаче стоимости (денег или вещей, определенных родовыми признаками) на условиях возврата либо отсрочки платежа, как правило, с уплатой процента. В зависимости от объекта кредитования - товарный капитал или денежный - различают две основные формы кредита: коммерческий (подтоварный) и банковский.  отношения между их покупателем и продавцом и обязывают должника погасить в предусмотренные сроки их номинальную стоимость и заплатить дополнительное вознаграждение в форме процента (если оно не входит в состав погашаемой номинальной стоимости долгового финансового инструмента). Примером долговых финансовых инструментов выступают облигации (лат. obligatio - обязательство) - ценная бумага, выпускаемая акционерными обществами и государством как долговое обязательство. О. подтверждает, что ее владелец внес денежные средства на приобретение ценной бумаги и тем самым вправе предъявить ее затем к оплате как долговое обязательство, которое организация, выпустившая О., обязана возместить по указанной на ней номинальной стоимости. Такое возмещение называют погашением. О. отличается от акции тем, что ее владелец не является членом акционерного общества и не имеет права голоса. Кроме выкупа в течение заранее обусловленного при выпуске О. срока, эмитент обязан выплачивать ее обладателю фиксированный процент от номинальной стоимости О. либо доход в виде выигрышей или оплаты купонов к О.    , векселя (нем. Wechsel - обмен) - письменное долговое обязательство строго установленной законом формы, выдаваемое заемщиком (векселедателем) кредитору (векселедержателю), предоставляющее последнему безусловное, поддерживаемое законом право требовать с заемщика уплаты к определенному сроку суммы денег, указанной в В. В. бывают: простые; переводные (тратта); коммерческие, выдаваемые заемщиком под залог товаров; банковские, выставляемые банками данной страны на своих заграничных корреспондентов (иностранные банки); казначейские, выпускаемые государством для покрытия своих расходов. Простой В. удостоверяет обязательство заемщика, векселедателя, уплатить заимодавцу, векселедержателю, положенный к возврату долг в оговоренный срок. Переходный В., именуемый траттой, выписывается векселедержателем (трассантом) в виде письменного поручения, приказа векселедателю (трассату) заплатить заимствованную сумму с процентами третьему лицу (ремитенту). Тем самым ремитент становится новым векселедержателем. Такая чековая операция предварительно предусмотрена чековым договором и между банком и чекодателем. Банк может оплатить Ч. и в счет кредита чекодателю. Имеют место несколько видов Ч.: предъявительские, именные и ордерные. Предъявительский Ч. выписывается на предъявителя, его передача осуществляется простым вручением. Именной Ч. выписывается на определенное лицо. Ордерный Ч. выписывается в пользу определенного лица или по его приказу, т.е. чекодержатель может передать его новому владельцу с помощью индоссамента, который выполняет функции, подобные функциям вексельного индоссамента. Для расчета между банками используются банковские чеки и т.п.[15]Долевые финансовые инструменты. Такие финансовые инструменты подтверждают право их владельца на долю в уставном фонде их  эмитента кредитная организация (филиал), осуществляющая эмиссию банковских карт, ценных бумаг или прочих обращающихся финансовых инструментов.    и на получение соответствующего дохода (в форме дивиденда , процента и т.п.). Долевыми финансовыми инструментами являются, как правило, ценные бумаги соответствующих видов (акции, инвестиционные сертификаты и т.п.)По приоритетной значимости различают следующие виды финансовых инструментов:Первичные финансовые инструменты (инструменты первого порядка). Такие финансовые инструменты (как правило, ценные бумаги) характеризуются их выпуском в обращение первичным эмитентом и подтверждают прямые имущественные права или отношения кредита акции, облигации, чеки, векселя и т.п.) Вторичные (инструменты второго порядка) характеризуют исключительно ценные бумаги, подтверждающие право или обязательство их владельца купить или продать обращающиеся первичные ценные бумаги, валюту, товары или нематериальные активы на заранее определенных условиях в будущем периоде. Часто их называют производными инструментами или деревативами. Такие финансовые инструменты используются для проведения спекулятивных финансовых операций и страхования ценового риска ("хеджирования"). В зависимости от состава первичных финансовых инструментов или активов, по отношению к которым они выпущены в обращение, деривативы подразделяются на фондовые, валютные, страховые, товарные и т.п. Основными видами деривативов являются опционы, свопы, фьючерсные и форвардные контракты (эти инструменты предназначены сугубо для биржевых операций, и мы их также не рассматриваем в нашем курсе).По гарантированности уровня доходности финансовые инструменты подразделяются на следующие виды:Финансовые инструменты с фиксированным доходом. Имеют гарантированный уровень доходности при их погашении (или в течение периода их обращения) вне зависимости от колебаний на финансовом рынке.Финансовые инструменты с неопределенным доходом. Уровень доходности этих инструментов может изменяться в зависимости от финансового состояния эмитента (простые акции, инвестиционные сертификаты) или в связи с изменением конъюнктуры финансового рынка (долговые финансовые инструменты, с плавающей процентной ставкой, "привязанной" к установленной учетной ставке, курсу определенной "твердой" иностранной валюты и т.п.).По уровню риска выделяют следующие виды финансовых инструментов:Без рисковые финансовые инструменты. К ним относят обычно государственные краткосрочные ценные бумаги, краткосрочные депозитные сертификаты наиболее надежных банков, "твердую" иностранную валюту, золото и другие ценные металлы, приобретенные на короткий период.Финансовые инструменты с низким уровнем риска. К ним относится, как правило, группа краткосрочных долговых финансовых инструментов, обслуживающих рынок денег, выполнение обязательств по которым гарантировано устойчивым финансовым состоянием и надежной репутацией заемщика (характеризуемыми термином "первоклассный заемщик"). К таким инструментам относятся чеки и веселя крупных банков, государственные облигации.Финансовые инструменты с умеренным уровнем риска. Они характеризуют группу финансовых инструментов, уровень риска по которым примерно соответствует среднерыночному. Примером могут служить акции и облигации крупных компаний, так называемые, «голубые фишки».Финансовые инструменты с высоким уровнем риска. К ним относятся инструменты, уровень риска по которым существенно превышает среднерыночный. Это акции более мелких и менее устойчивых компаний.Финансовые инструменты с очень высоким уровнем риска ("спекулятивные"). Такие финансовые инструменты характеризуются наивысшим уровнем риска и используются обычно для осуществления наиболее рискованных спекулятивных операций на финансовом рынке. Примером таких высоко рискованных финансовых инструментов являются акции "венчурных" (рисковых) предприятий; облигации с высоким уровнем процента, выпущенные предприятием с кризисным финансовым состоянием; опционные и фьючерсные контракты и т.п.Приведенная классификация отражает деление финансовых инструментов по наиболее существенным общим признакам. Каждая из рассмотренных групп финансовых инструментов в свою очередь классифицируется по отдельным специфическим признакам, отражающим особенности их выпуска, обращения и погашения.[15]2.РЕЙТИНГ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ В МЕЖДУНАРОДНОЙ И РОССИЙСКОЙ ПРАКТИКЕ2.1 Финансовые инструменты международного рынкаОсновными сегментами на еврорынке являются рынки еврокредитов, еврооблигации, евроакции и рынки производных инструментов.Кредиты, предоставляемые банками на еврорынке, имеют кратко-, средне - и долгосрочный характер. Средне - и долгосрочные еврокредиты предоставляются преимущественно в рамках банковских синдикатов или пулов. Если это кредиты большого объема, которые имеют долгосрочный характер, они организуются, как правило, в рамках консорциума, что объединяет несколько банков под руководством банка-менеджера. Такие кредиты часто имеют форму ролл-оверных (револьверных кредитов. Для уменьшения рисков кредиты предоставляются под плавающую процентную ставку, которая пересматривается раз в квартал или раз в полгода.Рынок еврооблигаций возник в Лондоне в результате либерализации британского валютного контроля. Этому способствовало также жесткое регулирование рынка облигаций в США, разница в процентных ставках на американском рынке и еврорынке и, как следствие, переориентация эмитентов облигаций па еврорынок. Несколько позже возник рынок кратко - и среднесрочных евровекселей, основными участниками которого стали крупные международные банки, осуществляя эмиссию евровекселей и обеспечивая их обращение на вторичном рынке.Еврооблигации предоставляют доступ эмитентам на международный финансовый рынок и представляют собой долговые обязательства заемщика, который получил долгосрочную ссуду (5-15 лет) в любой из евровалют. Как правило, они являются ценной бумагой на предъявителя. Еврооблигации номинованые в евровалюте и приобретаются инвесторами в евровалюте. Объем эмиссии еврооблигаций составляет от сотен тысяч до миллиардов долларов.Эмитентами облигаций на международном рынке выступают отдельные страны, органы местного самоуправления, финансовые институты, корпорации, банки и т.п. В случае, когда заемщиком на международном рынке выступает та или иная страна, ее кредитный рейтинг устанавливается международными рейтинговыми агентствами на основе рейтингов экономического, политического риска и риска перевода. Согласно кредитного рейтинга и рекомендаций андеррайтера устанавливаются процентные ставки по долговым обязательствам страны-эмитента.Эмиссия и размещение еврооблигаций осуществляются андерайтинго-ными синдикатами, которые состоят преимущественно из нескольких евробанков или других финансово-кредитных институтов или брокерских фирм. Андерайтинговый синдикат проводит работу с потенциальными инвесторами и берет на себя обязательства по размещению эмиссии на рынке. Комиссионные, полученные апдерайтсрами от проведения подписки на еврорынке, как правило, деньги от комиссионных, полученных на национальных рынках.Большая часть облигаций, находящихся в обращении на еврорынке, имеют фиксированный купон. Кроме облигаций с фиксированным купоном на еврорынке эмитируются облигации с плавающим купоном, конвертируемые облигации, облигации с правом приобретения акций определенных корпораций. Процентный доход по долговым обязательствам с плавающим купоном определяется на еврорынке па основе соответствующих ставок LIBOR и пересматривается раз па 6 мес.Вторичные рынки еврооблигаций сконцентрированы в Европе, в Лондоне, Люксембурге, Франкфурте-на-Майне, других городах. Расчеты по еврооблигациям осуществляются через две основные депозитарно-клиринговые системы Euroclear и CEDEL. Клиринговая палата CEDEL, участниками которого выступают 120 банков, была создана в 1968 г. в Брюсселе. Клиринговая палата Euroclear (Центр поставки еврооблигаций) насчитывает 94 акционеров - коммерческих банков. Рынок еврооблигаций само регулируется профессионалами Ассоциации дилеров международных облигаций.Еврооблигации являются одним из видов долговых обязательств, которые покупаются за валюту, которая не совпадает с валютой страны эмитента таких облигаций. Другим видом подобных обязательств являются иностранные облигации, размещаемые нерезидентами на национальных рынках разных стран в соответствии с законодательством этих стран и предлагаются к продаже среди резидентов за национальную валюту.По механизму функционирования рынки иностранных и еврооблигаций имеют много общего. Основными странами, где эмитируются иностранные облигации, являются США, Япония, Швейцария и Великобритания.Еврорынок акций возник в 1980 г. Появление и развитие этого рынка связаны с желанием инвесторов формировать портфель акций па международном рынке, с необходимостью для корпораций искать новые источники формирования собственного капитала, с необходимостью привлечения иностранных инвесторов для участия в приватизации предприятий. Евроакции размещаются на рынке банковскими синдикатами, котируются в международных финансовых центрах и продаются за евровалюту.Предприятие, которое размещает на еврорынке часть или весь объем эмиссии, получает средства в евровалюте. В зависимости от условий эмиссии и соответствующего законодательства акции предприятия после этого могут котироваться как на национальном рынке эмитента, так и на рынках других стран.Кроме евроакций на международном рынке обращаются иностранные акции, которые по механизму выпуска и обращения подобные иностранных облигаций. Иностранные акции размещаются или котируются на фондовом рынке иностранного государства или только продаются на организованных рынках иностранных государств, а котируются только в стране выпуска.Среди мотивов, которыми руководствуются корпорации при размещении акций на рынках разных стран, основную роль играют:• легкость привлечения капитала;• меньшая стоимость капитала, чем на национальном рынке;• возможность привлечь новых инвесторов и диверсифицировать их базу;• возможность освоить новые рынки сбыта;• присутствие па рынке страны дополнительного размещения акций дочерней или материнской компании;• популяризация имени корпорации на международном рынке.Много корпораций, в том числе американские, практикуют размещение доли эмиссии акций на еврорынке. Европейские корпорации размещают часть своих акций на рынке США. При этом часть акций, что размещается таким образом, называют траишем па Еврорынке или американским траншем. ("Tranche" - французский термин, который означает обособленную часть выпуска финансового актива). Существуют также корпорации, что пытаются увеличить свой капитал за счет размещения акций сразу в нескольких странах. При этом среди иностранных инвесторов может быть размещено более половины акций и не потеряно контрольный пакет акций, поскольку размещаются не голосующие акции.Производные финансовые инструменты - свопы, опционы, форварды и фьючерсы - появились на еврорынке в 70-х годах и стали органичным дополнением к основным финансовых инструментов еврорынке. Они дали возможность участникам рынка более эффективно управлять финансовыми рисками, делать финансовое посредничество на международном рынке более безопасным. Они дали возможность как заемщикам, так и кредиторам защититься от процентного и валютного рисков, использовать арбитражные возможности еврорынков, а при благоприятной конъюнктуре рынка реализовать спекулятивные стратегии.2.2 Рейтинг финансовых инструментов в 2015 году в российской практикеВ 2015 году российские акции показали неплохую доходность по сравнению с унылыми цифрами последних четырех лет. Индекс ММВБ в 2015 году вырос с 1396 до 1761 пункта, прибавив 26,12%. Значение индекса достигло 1800 пунктов, чего не было с 2011 года. Индекс ММВБ 10 вырос на 30,28%, долларовый индекс РТС упал на -4,26%.Среди секторов лучшую динамику показали акции инновационного сектора, химии и нефтехимии, а так же финансы.Лидеры роста/падения. Из ликвидных акций, входящих в индекс ММВБ, за год больше всего выросли акции НМТП, Акрона и М. Видео. Сильнее всего упали Русал, Дикси и НЛМК. Доходность облигаций в 2015 году2015 год стал ударным и для облигаций. Повышение ключевой ставки до 17% в декабре 2014 вызвало сильное падение цен на рынке облигаций. Но в 2015 ставку снизили и падение было отыграно:  индекс полной доходности государственных облигаций вырос на 29%, корпоративные облигации выросли на 18%, муниципальные на 16%.Цены на московскую недвижимость упали 6%, на конец года стоимость квадратного метра жилой недвижимости в Москве составляла 183 т.р. Драгоценные металлы повели себя по разному, если золото и серебро выросли, то платина и палладий упали.Среди ПИФов лучшим вложением стали ПИФы еврооблигаций. Тут сказались и низкие цены на российские евробонды в начале года и валютная переоценка. Среди фондов акций я бы выделил ПИФ Арсагера — фонд акций, так как это лучший по доходности фонд, состоявший только из российских акций. Остальные фонды имели в составе акции номинированные в валюте, а значит какая-то доля их прибыли — это валютная переоценка.Официальная инфляция в 2015 году составила 12,9%. Ниже обновленная таблица с реальной доходностью активов, то есть с учетом инфляции. Из нее видно, что за последние 10 лет реальную доходность принесли только золото, серебро и недвижимость. Доходность акций и недвижимости показана без учета дивидендов и аренды, поэтому к цифрам таблице можно еще прибавить 3-4%. Доллар и евро, несмотря на сильный рост за два последних года, не принесли реальной прибыли.3. ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ: ПРОГНОЗЫ НА 20163.1 Прогноз на 2016 год для финансовых инструментовФРС в декабре 2015 года повысила ставку впервые за 9 лет, что, согласно истории, означает окончание периода супер мягкой политики во всем мире.