Причины и последствия финансового кризиса в США начала XXI века

Работа выполнена по актуальной теме с использованием актуальных источников. Защищена на отлично в декабре 2015 года. ...

Введение
Глава 1. Особенности функционирования мировых финансовых систем современности.
§ 1 Исторический опыт финансовых кризисов XX века.
§2 Причины возникновения и формы проявления финансовых кризисов.
Глава 2. Финансовый кризис в США.
§1 Предпосылки финансового кризиса 2008 года.
§2 Ухудшение состояния финансовой системы США и последующая стабилизация.
§3 Последствия финансового кризиса.
Заключение
Список литературы
Приложение

Введение
Актуальность темы данной работы в том, что финансовый кризис в США вызвал цепи кризисных реакций в других странах, в том числе и в России. Многие предприятия пострадали во время этого кризиса и до сих пор не сумели восстановиться. Последствия кризиса ударили по всей мировой экономике, поэтому важно разобрать данный вопрос.
В XXI веке мировая экономика сталкивается с качественно иной геоэкономической и геополитической ситуацией в своей истории. Мировой финансово-экономический кризис начался как локальный ипотечный кризис в США, но вскоре перерос в глобальный финансовый кризис только из-за того, что в последние десятилетия экономика США тесно связана с мировой финансово-экономической системой. Любое существенное потрясение на рынках США вызывает волнения во всем мир е, так случилось и в 2008 году

А так как мировые финансовые системы не совершенны, то существует большое количество примеров экономических кризисов, которые часто из региональных превращались в мировые, сотрясавших экономику в XX веке.§ 2 Причины возникновения и формы проявления финансовых кризисов. Возможности финансовых кризисов заложены в характере форм движения капитала и в функционировании рынка. Сделки на рынках капиталов означают финансирование будущей стоимости, которую еще предстоит создать. Поэтому денежные потоки обслуживают «ожидания» будущих доходов во время реального разрыва между реально существующей (авансированной) и будущей стоимостью (прибылью). Это происходит в связи с тем, что на финансовом рынке требования к собственности финансовых активов (инструментов) документально закрепляются задолго дотого, как появится собственность, способная приносить доход. Требования оформляются между большим числом участников рынка, которые нередко задействованы одновременно во многих финансовых операциях. Разрыв между будущими доходами и поиском ликвидности создает угрозу риска невозвращения средств кредитору. Поскольку существующая система страхования рисков далека от совершенства, то разрыв в одном звене приводит к нарушению многих других сделок, нередко приводя к кризисным ситуациям на национальных и международных рынках.Финансовый кризис включает следующие явления:обвальное падение валютных курсов; (валютные кризисы)резкое повышение процентных ставок (например, Великобритания, кризис 1907 года);изъятие банками в массовом порядке своих депозитов в других кредитных учреждениях, ограничение и прекращение выдач наличности со счетов (банковский кризис);разрушение нормальной системы расчетов между компаниями посредством финансовых инструментов (расчетный кризис);кризис денежного обращения (например, кризис после распада Советского Союза 1998 года);долговой кризис. Множество факторов определяют возникновение и развитие финансовых кризисов, но нередко причины кризиса остаются загадкой. В силу взаимосвязанности элементов хозяйственной системы может начаться цепная реакция, приводящая к финансовому кризису. Уход из страны иностранного капитала сопровождается оттоком национального капитала. Бегство капитала из страны приводит к увеличению спроса на иностранную валюту. Нарастающий спрос не удовлетворяется существующим уровнем валютных резервов. Они пересекают границы, которые способны подорвать финансовое положение страны в связи с ослаблением государственного регулирования. Широкое использование информационной техники привело к тому, что кризисы, возникающие на национальных финансовых рынках, быстро приобретают международный характер. В последние десятилетия на внутренние предпосылки финансовых кризисов накладываются внешние, связанные с огромными потоками капитала Развитие оффшорных операций увеличили возможности проведения чисто спекулятивных действий в мировой финансовой системе. К ним относятся операции, преследующие цели извлечения сверхприбыли за счет преднамеренного использования финансовых показателей (валютный курс, курсы акций, учетные ставки). В мире насчитывается около 4 тыс. частных инвестиционных фондов (хедж-фондов), специализирующихся на спекулятивных операциях. Они сосредоточивают 400—500 млрд долл. ликвидных средств, которые при согласованности их действий могут быть использованы в любом центре для получения спекулятивной прибыли. По оценке МВФ, 5—6 крупнейших фондов способны мобилизовать до 900 млрд долл. для нападения на ту или иную национальную валюту или фондовый рынок. Не все финансовые центры способны противостоять такому давлению. Первый хедж-фонд был создан Альфредом Уинслоу Джонсом в 1949 году в Америке. Наибольшее развитие хедж-фонды получили со второй половины 80-х годов прошлого века. Тогда среди инвестиционных институтов выделился новый тип фондов, занимавшихся прогнозированием экономических и политических событий и, исходя из этого, формировавших свой инвестиционный портфель. Легендарным стал хедж-фонд Quantum Джорджа Сороса, сыгравший на падении стоимости английского фунта стерлингов. После Чёрной среды 1992 года произошла девальвация английской валюты, а фонд Сороса заработал 1 млрд. долларов. Кризис, начавшийся в США в середине 2007 года в результате массовых невозвратов рискованных ипотечных кредитов, привёл к снижению мировых фондовых индексов на 20% и вновь привлёк внимание инвесторов к хедж-фондам. Наиболее популярным местом расположения фондов является Лондон, на который приходится 31% этого рынка, затем следуют США с 27%. Кризис – это ситуация перепроизводства, когда бурно развивающиеся производства сталкиваются с проблемой сбыта. Товары и услуги, представленные на рынок не находят адекватного платежеспособного спроса. Не реализованные товары способствуют накоплению товарно-материальных запасов, снижаются объемы производства, сокращается объем инвестирования, растет безработица вследствие падения спроса на рабочую силу. Все это еще больше усиливает падение платежеспособного спроса. Финансовые кризисы являются отражением нестабильности мирового экономического развития. Они возникают по внутренним и внешним причинам и возможны при сбоях в функционировании рынка. Таким образом, финансовый кризис представляет собой многофакторное явление, вследствие которого растет взаимозависимость и взаимовлияние экономических политик разных стран. Он демонстрирует важность финансовой сферы (монетарного сектора экономики) для ее нормального функционирования. Новые финансовые инструменты и институты (хедж-фонды) делают свой вклад в чувствительность монетарного сектора. Конкретным примером того, как проявляются новые характеристики финансовых систем, является финансовый кризис в США.Глава 2. Финансовый кризис в США.§ 1 Предпосылки финансового кризиса 2008 года. Мировой финансовый кризис (global economic crisis) – устойчивый финансовый кризис стран, которые входят в глобальную финансовую систему, основанную на доминировании американской финансовой системы над другими системами. На рисунке 1 (приложение 1) видно, что кризис затронул все экономически развитые страны. Особо остро он проявился в США и Европейских странах. Латинская Америка и страны Африки остались незатронутыми кризисом вовсе. Экономика этих стран по-своему даже выиграла. Многие финансовые деятели направили свои инвестиции в страны Африки и Латинской Америки, где они видят новые возможности и перспективы для развития экономики. Начавшись с проблем крупнейших компаний США, кризис быстро перерос в мировой финансовый кризис, здесь сработал «принцип домино». Одним из символов мирового финансового кризиса стал крах американского банка Lehman Brothers. Закат банка Lehman Brothers был стремительным. Фактически он был обусловлен двумя причинами. Во-первых, Леманы очень много своих средств вложили в ипотечные ценные бумаги, которые стали главной причиной финансового кризиса в США. Во-вторых, правительство фактически отказало в финансовой поддержке банку, хотя рискованные ипотечные ЦБ покупали многие компании. Предвестником начинающегося кризиса в Европе стало событие, связанное с банком Societe General. В январе 2008 года Жером Кервьель, трейдер Французского банка Societe General открыл позиции на европейских фондовых биржах, в результате, которых банк понес убытки в размере 5 млрд. евро, после закрытия этих позиций на сумму 50 млрд. евро последовала волна распродаж и падение биржевых индексов. Нынешний финансовый кризис отличается как глубиной, так и размахом - он, пожалуй, впервые после Великой депрессии охватил весь мир. «Спусковым крючком», приведшим в действие кризисный механизм, стали проблемы на рынке ипотечного кредитования США. Однако в основе кризиса лежат более фундаментальные причины, включая макроэкономические, микроэкономические и институциональные. Ведущей макроэкономической причиной оказался избыток ликвидности в экономике США, что, в свою очередь, определялось многими факторами, включая:- общее снижение доверия к странам с развивающимся рынком после кризиса 1997-1998 гг., после мирового кризиса 97-98 годов, с рухнувшими валютами развивающихся стран и стран СНГ, путь на их рынки американским продуктам оказался “заказан”;- инвестирование в американские ценные бумаги странами, накапливающими валютные резервы (Китай) и нефтяные фонды (страны Персидского залива);- политику низких процентных ставок (3%), которую проводила ФРС в 2001-2003 гг., пытаясь предотвратить циклический спад экономики США. Под влиянием избыточной ликвидности активизировался процесс формирования рыночных пузырей - искаженной, завышенной оценки различных видов активов. В отдельные периоды такие пузыри формировались на рынках недвижимости, акций и сырьевых товаров, что стало важной составной частью кризисного механизма. Согласно данным межстрановых исследований, охватывавших длительные временные периоды, кредитная экспансия является одним из типичных условий финансовых кризисов. Таким образом, риски развития кризиса в результате ослабления денежно-кредитной политики, реализовавшиеся в 2007-2008 гг., - не исключение, а общее правило. На этом фоне способствовали наступлению кризиса и микроэкономические факторы - развитие новых финансовых инструментов (прежде всего структурированных производных облигаций). Считалось, что они позволяют снизить риски, распределяя их среди инвесторов и обеспечивая правильную оценку. На самом деле использование производных инструментов фактически привело к маскировке рисков, связанных с низким качеством субстандартных ипотечных кредитов, и к их непрозрачному распределению среди широкого круга инвесторов. Наконец, в числе институциональных причин отметим недостаточный уровень оценки рисков как регуляторами, так и рейтинговыми агентствами. Мягкая денежно-кредитная политика, проводившаяся ФРС США с начала 2000-х годов, стимулировала выдачу банками кредитов. Среднегодовые темпы прироста банковского потребительского кредитования в 2003-2007 гг. были на уровне 5%, прирост потребительских кредитов в III квартале 2007 г. составил 7,2%. Объем выданных ипотечных кредитов возрос с 238 млрд долл. в I квартале 2000 г. до 1199 млрд долл. в III квартале 2003 г. Ключевую роль в развитии текущего кризиса сыграла асимметрия информации. Структура производных финансовых инструментов стала сложной и непрозрачной, и оценить реальную стоимость портфелей финансовых компаний оказалось практически невозможным. В результате кредитный рынок больше не мог эффективно выявлять потенциально неплатежеспособных заемщиков, и впал в паралич. Развитие ситуации в финансовой сфере серьезно повлияло на реальный сектор экономики. Вслед за углублением проблем в финансовой системе США вошли в рецессию. Национальное бюро экономических исследований США (NBER), в декабре 2008 г. объявило, что рецессия в США началась еще год назад - в декабре 2007г. Постепенно финансовый кризис в США начал распространяться во всем мире. Американские корпорации приступили к срочной распродаже активов и выводу денег из других стран. Экономические индикаторы, разработанные NBER, позволяют оценить степень ущерба от кризиса. Они публикуется в форме отчетов правительства или независимых организаций, и отражают состояние национальной экономики. Данные публикации предоставляют рынку информацию о том, улучшилось ли или ухудшилось состояние экономики. Крупнейшие американские инвестиционные банки все эти годы действовали практически безнадзорно, без вмешательства Федеральной резервной системы, и в какой-то момент была пропущена "точка невозврата". До середины сентября 2008 года европейские и американские финансовые власти и институты смотрели на кризис достаточно поверхностно, недооценили его глубины и возможных последствий. Ряд крупнейших инвестиционных банков (бывшие ориентирами для инвесторов и участников финансового рынка) либо стали банкротами (Lehman Brothers), либо были перепроданы или перепрофилированы (Merrill Lynch, Goldman Sachs и пр.). Все это явилось прямым следствием неверной оценки негативных процессов, начавшихся в мировой финансовой системе. В последние годы перед кризисом имело место "головокружение от успехов" (США являются лидером в мировой экономике и дают множество возможностей для удачной карьеры), эйфории от динамики роста мирового финансового рынка, которой не мешали ни колебания курса евро-доллар, ни резкий рост цен на энергоносители.§ 2 Ухудшение состояния финансовой системы США и последующая стабилизация. Кризис способствовал тому, что события на финансовых рынках стали развиваться быстрее. Банкам приходилось кредитовать друг друга для сохранения ликвидности. В результате почти все крупные банки - Citigroup, Merrill Lynch, Bank Of America, Lehman Brothers объявили о существенных списаниях в 4 квартале 2007 года. 25 января 2008 года потерпел финансовую катастрофу банк Societe Generale; это событие совпало с пиком продаж на фондовом рынке и дополнительным снижением ставки по федеральным фондам на 75 базисных пункта. Финансовый кризис в США моментально перерос в промышленный. Вслед за ведущими банками о своих рекордных убытках сообщили две крупнейшие автомобильные компании "General Motors" и "Ford". На производстве автомобилей завязаны многие отрасли промышленности США. Удар был нанесен и по смежникам. По данным Нью-Йоркской биржи, прибыль 300 ведущих американских компаний сократилась во втором квартале 2008 года на 24 процента по сравнению с тем же периодом не самого прибыльного 2007 года. Спрос на продукцию начал падать не только на автомобильном рынке, но и на рынке кредитных карт, рынке страхования, строительном рынке и так далее.[11,стр.23] Из-за отсутствия возможности получения кредита снизилась покупательская способность конечного потребителя товаров и услуг. Компании были вынуждены снизить темпы производства, понизить зарплату и сократить значительную часть своих работников. Рост американской экономики замедлился. Ее кое- как поддерживал "дешевый" доллар. Он способствовал увеличению американского экспорта. Эксперты сходятся во мнении, что если бы не это обстоятельство, то американская экономика завершила бы первое полугодие на минусовой отметке. Финансовый кризис в Европе также стал отражаться на промышленном производстве. К примеру, продажи автомобилей в мае сократилось на 7,8% по сравнению с 2007 годом. В Испании стала расти безработица, достигнув 10%.