Современная экономика и эконометрические исследования

Работа была выполнена качественно при соблюдении всех норм и правил.Дополнительная информация по оформлению/условиям/задачам и информации о работе - http://wdfiles.ru/2tRD , http://wdfiles.ru/23U7 ...

+

+

Цель данной работы – рассмотреть корпоративный рынок ценных бумаг в условиях санкций.
Структура работы состоит из введения, основной части, заключения и списка литературы.
Последствия санкций: обзор рынка долговых ценных бумаг
В данном материале мы хотим продолжить рассмотрение темы экономических санкций и их влияния на экономику РФ и в частности затронем ситуацию, складывающуюся на долговом рынке страны.
Как мы сообщали ранее, санкции США и ЕС в отношении России в первую очередь были направлены на удорожание заемных средств для крупных финансовых и промышленных компаний. Процесс исключения отечественных эмитентов с международного рынка капитала был запущен в мае месяце (тогда Фонды развивающихся рынков BlackRock продали все вложения в российские долговые ценные бумаги на сотни миллионов долларов) и достиг пика в июле. Европейским и американским компаниям и частным лицам было запрещено приобретать долговые обязательства Газпромбанка, ВЭБа, ВТБ, Банка Москвы и Россельхозбанка со сроком погашения свыше 90 дней. Фактически, этим банкам закрыли возможность размещения еврооблигаций на международных рынках. Кроме того, зарубежные инвесторы, опасаясь дальнейшего ухудшения ситуации, перестали приобретать ценные бумаги даже тех кредитных организаций, которые не являются фигурантами «санкционных списков».
Введенные ограничения на доступ к внешним источникам капитала привели к масштабному сокращению внутреннего долгового рынка. От размещения облигаций вынуждены были отказываться не только корпоративные и субфедеральные заемщики, но и Минфин. В итоге объем облигационных займов в августе 2014 года составил всего 45,6 млрд. рублей – в четыре раза меньше, чем за аналогичный период прошлого года.2 Причина всего этого заключается в удорожании заемных средств, т.е. эмитенты попросту не могут найти инвесторов на прежних условиях. Таким образом, ситуация на внутреннем рынке облигаций такова, что крупные и средние игроки находятся в режиме ожидания, надеясь на снижение купонных выплат, а эмитенты третьего эшелона вынуждены соглашаться с реалиями и возвращаться на рынок.
Например, восьмого сентября техническое размещение трехлетних облигаций на сумму 2 млрд. рублей с купонной ставкой 13% на Московской бирже осуществил Запсибкомбанк. По выпуску предусмотрена оферта - через 6 месяцев инвесторы смогут досрочно погасить ценные бумаги. В размещении принимало участие порядка 30 инвесторов. В феврале 2013 года аналогичный объем ценных бумаг банк разместил по ставке 11,5% годовых.
Ранее в сентябре облигации с годовой офертой разместили банки Пересвет и Национальный Стандарт (доходность 12,9 и 13%, соответственно). Количество инвесторов при этом не превышало 10. Тем не менее, этим трем эмитентам (включая Запсибкомбанк) удалось найти инвесторов на весь объем выпущенных ценных бумаг, из чего следует, что спрос на облигации при доходности в пределах 13% и небольшого срока размещения (6-12 месяцев, с учетом оферты), существует.
Что касается крупных игроков - в начале сентября на рынок выходил ВЭБ: из выпуска в 20 млрд. рублей банк разместил облигаций всего на 1 млрд. Доходность составила 10,1%, срок погашения – 15 лет. 3
Перспективы выхода из кризиса
Выход из сложившейся ситуации, когда банкам нужно искать новые источники ликвидности, а отечественные инвесторы требуют премию за риск, кредитные организации могут попытаться найти за границей – в Азии. Однако вряд ли это поможет кардинально решить проблему. По данным Morgan Stanley, объем финансового рынка США составляет 75 трлн. долларов, ЕС - 56 трлн., Японии (которая в любой момент может присоединиться к санкциям) - 28 трлн., а Китая - всего 20 трлн. долларов. Этого недостаточно, тем более что неизвестно, как китайские инвесторы оценят перспективы сотрудничества с российскими банками.
Еще один возможный выход из ситуации предложил президент «Гильдии инвестиционных и финансовых аналитиков» Михаил Васильев. Эксперт полагает, что отказаться от давления на финансовый рынок России ЕС и США может заставить протекционистская политика РФ. Ограничения для иностранных компаний и финансовых учреждений по деятельности на отечественном рынке, с российскими капиталами могут привести к отмене части санкций. Однако это, безусловно, крайняя мера. Вероятнее всего, со временем крупным заемщикам все же придется согласиться на условия российских инвесторов и повысить доходность облигаций.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ