ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ (БИЗНЕСА)

Работа была выполнена качественно при соблюдении всех норм и правил.Дополнительная информация по оформлению/условиям/задачам и информации о работе - http://wdfiles.ru/1E6w , http://wdfiles.ru/O7p ...

+

+

Оценщик анализирует и представляет в отчете об оценке информацию, характеризующую деятельность организации, ведущей бизнес, в соответствии с предполагаемым использованием результатов оценкиОценщик анализирует и представляет в отчете об оценке информацию, характеризующую деятельность организации, ведущей бизнес, в соответствии с предполагаемым использованием результатов оценки, в том числе:а) информацию о создании и развитии бизнеса, условиях функционирования организации, ведущей бизнес;б) информацию о выпускаемой продукции (товарах) и (или) выполняемых работах, оказываемых услугах, информацию о результатах производственно-хозяйственной деятельности за репрезентативный период (под репрезентативным периодом понимается период, на основе анализа которого возможно сделать вывод о наиболее вероятном характере будущих показателей деятельности организации);в) финансовую информацию, включая годовую и промежуточную (в случае необходимости) финансовую (бухгалтерскую) отчетность организации, ведущей бизнес, информацию о результатах финансово-хозяйственной деятельности за репрезентативный период;г) прогнозные данные, включая бюджеты, бизнес-планы и иные внутренние документы организации, ведущей бизнес, устанавливающие прогнозные величины основных показателей, влияющих на стоимость объекта оценки.Оценщик анализирует и представляет в отчете об оценке информацию об объекте оценки, в том числе:а) информацию о структуре уставного (складочного) капитала, паевого фонда организации, ведущей бизнес, в частности, при оценке стоимости акций – номинальную стоимость и количество размещенных и голосующих обыкновенных акций, номинальную стоимость и количество голосующих и неголосующих привилегированных акций, при оценке долей в уставном (складочном) капитале – размер уставного капитала, количество и номинальную стоимость долей, при оценке паев в паевых фондах производственных кооперативов – размер паевого фонда, количество паев;б) информацию о структуре распределения уставного (складочного) капитала, паевого фонда организации, ведущей бизнес, на дату оценки между акционерами, владеющими более 5 процентов акций, членами кооператива или участниками общества с ограниченной ответственностью, товарищами хозяйственного товарищества, участниками хозяйственного партнерства;в) информацию о правах, предусмотренных учредительными документами организации, ведущей бизнес, в отношении владельцев обыкновенных и привилегированных акций, паев в паевом фонде производственного кооператива, долей в уставном (складочном) капитале;г) информацию о распределении прибыли организации, ведущей бизнес, в частности, при оценке стоимости акций – о дивидендной истории (дивидендных выплатах) организации за репрезентативный период, при оценке долей в уставном (складочном) капитале – о размере части прибыли организации, распределяемой между участниками организации;д) сведения о наличии и условиях корпоративного договора, в случае если такой договор определяет объем правомочий участника акционерного общества, общества с ограниченной ответственностью, отличный от объема правомочий, присущих его доле согласно законодательствуРезультат оценки может использоваться при определении сторонами цены для совершения сделки или иных действий с объектом оценки, в том числе при совершении сделок купли-продажи, передаче в аренду или залог, страховании, кредитовании, внесении в уставный (складочный) капитал, для целей налогообложения, при составлении финансовой (бухгалтерской) отчетности, реорганизации юридических лиц и приватизации имущества, разрешении имущественных споров и в иных случаях.Можно выделить три группы взаимосвязанных принципов оценки:принципы, основанные на представлениях собственника;принципы, связанные с эксплуатацией собственности;принципы, обусловленные действием рыночной среды.К первой группе принципов относятся:принцип полезности бизнеса - это его способность приносить доход в конкретном месте и в течение данного периода, чем больше предприятие способно удовлетворять потребность собственника, тем выше его стоимость; принцип ожидания заключается в определении текущей стоимости дохода или других выгод, которые могут быть получены в будущем от владения данным предприятием.К второй группе принципов относятся:принцип вклада, который сводится к следующему: включение любого дополнительного актива в систему предприятия экономически целесообразно, если получаемый прирост стоимости предприятия больше затрат на приобретение этого актива;принципом предельной производительности: по мере добавления ресурсов к основным факторам производства чистая отдача имеет тенденцию увеличиваться быстрее темпа роста затрат, однако после достижения определенной точки общая отдача хотя и растет, однако уже замедляющимися темпами;принцип сбалансированности (пропорциональности): максимальный доход от предприятия можно получить при соблюдении оптимальных величин факторов производстваК третьей группе принципов относятся: принцип спроса и предложения;принцип соответствия: предприятия, не соответствующие требованиям рынка по оснащенности производства, технологии, уровню доходности и т. д., скорее всего будут оценены ниже среднего.принципы регрессии и прогрессии;принципа конкуренции: если ожидается обострение конкурентной борьбы, то при прогнозировании будущих прибылей данный фактор можно учесть либо за счет прямого уменьшения потока доходов, либо путем увеличения фактора риска, что опять же снизит текущую стоимость будущих;принцип зависимости от внешней среды: изменение политических, экономических и социальных сил влияет на конъюнктуру рынка и уровень цен.принцип наиболее эффективного использования.1.2. Практические аспекты оценки стоимости бизнесаОсновными подходами, используемыми при проведении оценки, являются сравнительный, доходный и затратный подходы. При выборе используемых при проведении оценки подходов следует учитывать не только возможность применения каждого из подходов, но и цели и задачи оценки, предполагаемое использование результатов оценки, допущения, полноту и достоверность исходной информации. На основе анализа указанных факторов обосновывается выбор подходов, используемых оценщиком [Приказ Минэкономразвития России № 326].Доходный подход основан на определение стоимости объекта оценки на основе ожидаемых будущих денежных потоков или иных прогнозных финансовых показателей деятельности организации, ведущей бизнес (в частности, прибыли).Доходный подход включает следующую методологию оценки:1)необходимо выбрать метод (методы) оценки, а также определить вид денежного потока, генерируемый предприятием. В качестве денежного потока может быть выбран денежный поток на собственный капитал или на инвестированный капитал;2)необходимо выбрать период времени, в течение которого будет поострён про денежных поток и иных финансовых показателей деятельности предприятия;3)провести анализ макроэкономической ситуации, также выявить отраслевые тенденции, с учетом которых построить прогноз денежных потоков на основе на основе анализа информации о деятельности организации;4)рассчитать ставку дисконтирования и (или) ставку капитализации, при этом ставка капитализации и ставки дисконтирования должны соответствовать виду денежного потока;5)при применении метода дисконтирования денежных потоков, определить постпрогнозную (терминальную) стоимость, которая представляет собой ожидаемую величину стоимости на дату окончания прогнозного периода; 6)рассчитать стоимость собственного или инвестированного капитала организации, с учетом рыночной стоимости неоперационных активов и обязательств, не использованных ранее при формировании денежных потоков, или иных финансовых показателей деятельности организации, ведущей бизнес, выбранных в рамках применения доходного подхода;7)провести расчет стоимости объекта оценки.Теоретически есть лишь две методики расчета денежного потока (хотя на самом деле их намного больше): прямая и косвенная. По прямой методике:Платежи входящие (по обороту) – текущие оперативные выплаты – операционный или производственный CF – выплаты по налогам, связанным с операционным CF – выплаты по инвестициям в чистый оборотный капитал – выплаты по инвестициям в капитальные вложения = FCF.Для расчета стоимости компании в литературе советуется почти исключительно косвенная методика, соответственно ее же применяют на практике. По ней расчет денежного потока ведется на базе годового баланса. Идет последовательная трансформация (плановых) балансовых отчетов в(плановые) вычисления по финансированию. FСF Коупленд рассчитывает как результат до процентных выплат, амортизации и «роспуска» средств резервного фонда, уменьшенный на капитальные инвестициии увеличение оборотного капитала.Методика Коупленда – Коллера – Муррина:Операционный результат (до уплаты процентов и налогов)– налог с прибыли;+ отчисления в резервный фонд по налогам;= операционный результат после уплаты налогов+ амортизация;= Валовой СF;– Все инвестиции(– Увеличение оборотного капитала; – Капитальные инвестиции;– Инвестиции в goodwill; – Изменение прочего имущества)= операционный FCF+ не операционный CF= FCF (до финансирования) [Макарова, Крылов,2013, с. 133]СF по финансовым сделкам:Изменение стоимости ценных бумаг, не обусловленных производством– доход по процентам от ценных бумаг после налогообложения+ изменения ЗК, по которому должны начисляться проценты+ издержки /расходы по процентам после налогообложения+ дивиденды+ выкуп акций= Общий СF по финансовым транзакциямМетодика Раппопорта:Прибыль+/– изменение чистого оборотного капитала+ амортизация– капвложения+ отчисления в резервный фонд по налогам= СF [Макарова, Крылов,2013, с. 134].В рамках сравнительного подхода определяется стоимость акций, паев, долей в уставном (складочном) капитале, имущественного комплекса на основе информации о ценах сделок с акциями, паями, долями в уставном (складочном) капитале, имущественными комплексами организаций-аналогов с учетом сравнения финансовых и производственных показателей деятельности организаций-аналогов и соответствующих показателей организации, ведущей бизнес, а также на основе ценовой информации о предыдущих сделках с акциями, паями, долями в уставном (складочном) капитале, имущественным комплексом организации, ведущей бизнес. [Приказа Министерства экономического развития и торговли РФ № 326].Сравнительный подход базируется на трех основных принципах:оценка стоимости производится по предприятию в целом;предприятие оценивается с учетом сложной совокупности его специфических характеристик;ситуация на рынке оценивается как стабильная, и возможно провести параллель между предполагаемой стоимостью данной компании и стоимостями тех компаний, оценка которых уже была произведена ранее (сравнить компании).Организацией-аналогом признается:а) организация, осуществляющая деятельность в той же отрасли, что и организация, ведущая бизнес;б) организация, сходная с организацией, бизнес которой оценивается, с точки зрения количественных и качественных характеристик, влияющих на стоимость объекта оценки.