Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия

Работа была написана в конце октября 2016 года. В НСО была осуществлена защита, с результатом - отлично. Целью курсовой работы является теоретический и практический анализ платежеспособности и ликвидности предприятия. ...

В результате проведенного анализа в предыдущей главе бакалаврской работы были выявлены отрицательные тенденции показателей финансовой устойчивости и платежеспособности ООО, такие как:
 превышение материальных запасов над источниками их формирования, что свидетельствует о кризисном финансовом состоянии предприятия;
 уменьшение коэффициента автономии и не соответствие его нормативному значению не дает организации полностью своей собственностью компенсировать заемный капитал;

Анализ финансовой отчетности необходим всем субъектам хозяйственных отношений. По отчетности акционеры и инвесторы делают выводы о возможностях получения доходов от вложений в организацию, поставщики и покупатели — оценивают стабильность коммерческих связей, выявляют способность партнера своевременно и в полной мере выполнять обязательства, кредиторы — прогнозируют оценку платежеспособности организации при оценке риска предоставления ей заемных средств.

В ходе анализа для характеристики различных аспектов финансового состояния применяются как абсолютные показатели, так и финансовые коэффициенты, представляющие собой относительные показатели финансового состояния. Последние рассчитываются в виде отношений абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинаций. Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значении с базисными величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период и за ряд лет. В качестве базисных величин используются усредненные по временному ряду значения показателей данного предприятия, относящиеся к прошлым благоприятным, с точки зрения финансового состояния, периодам среднеотраслевые значения показателей, по данным отчетности наиболее удачливого конкурента. Кроме того, в качестве базы сравнения могут служить теоретически обоснованные или полученные в результате экспертных опросов величины. Такие величины фактически выполняют роль нормативов для финансовых коэффициентов, хотя методики их расчета в зависимости, например, от отрасли производства пока не создано, поскольку в настоящее время не устоялся и поэтому лишен полноценной системной упорядоченности набор относительных показателей, применяемых для анализа финансового состояния предприятия. Зачастую предлагается избыточное количество показателей. Для точной и полной характеристики финансового состояния предприятия и тенденций его изменения достаточно небольшого количества финансовых коэффициентов. Важно лишь, чтобы каждый из этих показателей отражал наиболее существенные стороны финансового состояния. Анализ финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия на примере ОАО «АВТОВАЗ»Общая характеристика хозяйственной деятельности предприятияОсновной деятельностью ОАО «АВТОВАЗ» и его дочерних обществ является производство и реализация легковых автомобилей. Основные производственные мощности Группы преимущественно расположены в г. Тольятти и г. Ижевск Российской Федерации. В сложившейся экономической и рыночной ситуации в России и для улучшения финансовых показателей Группы руководство активизирует выполнение антикризисного плана, который включает меры по улучшению выручки, сокращению расходов и продажу непрофильных активов.Рассмотрим краткую характеристику деятельности предприятия за период 2005 – 2015 г.По итогам марта, которые опубликовала Ассоциация европейского бизнеса, продажи новых легковых автомобилей в России упали еще на 10% – до 116 тыс. автомобилей. Автомобильный рынок России стал пятым в Европе, хотя по результатам февраля занимал четвертое место, а несколько лет назад – даже первое. Экономический кризис привел к снижению количества тех сограждан, которые могут позволить себе приобретение новой машины. В 2015 году продажи новых автомобилей в нашей стране снизились более чем на 40%.Рис. 2.1 Автомобильный рынок РФ, млн. автомобилейВыручка – является одним из основных показателей деятельности предприятия, поскольку данный показателя характеризует объем продаж анализируемого предприятия в денежном выражении (рис. 2.2).Рис. 2.2 Динамика выручки ОАО «Автоваз»Отметим, что выручка ОАО «Автоваз» сохраняется на одном уровне, несмотря на нестабильную ситуацию на автомобильном рынке РФ.Следующий показатель, который рассмотри это EBITDA. Данный параметр характеризует прибыль предприятия до вычетов таких показателей, как проценты, налоги и амортизация. EBITDA характеризует финансовый результат компании, без учета влияния структуры капитала (рис. 2.3).Рис. 2.3 Динамика EBITDA, млрд руб.Как видно с представленного рисунка, наиболее тяжелым для компании был кризис 2008 – 2009 г. Динамика, которая наблюдается в 2015 г. является отрицательной.Рассмотрим динамику операционной прибыли ОАО «Автоваз» (рис. 2.4).Под операционной прибылью принято понимать прибыль предприятия, которая получена в результате его экономической деятельности. Операционная прибыль является остатком после вычета из торговой прибыли соответствующих накладных расходов.Рис. 2.4 Операционная прибыль, млн EURПредставим динамику операционной прибыль в рублевом выражении (рис. 2.5).Рис. 2.5 Операционная прибыль, млн руб.Таким образом, операционная выручка за последние анализируемые три года имела отрицательный результат. Основной причиной такой динамики является падение спроса на автомобильную продукцию. Отметим, что операционный убыток в 2015 превышает показатели кризисного 2009 г.Поскольку для успешного развития автомобильной компании необходимы финансовые вложения в развитие ассортимента, качества, исследований рынка, рассмотрим свободный денежный поток ОАО «Автоваз» за период 2005 – 2015г. (рис. 2.6).Рис. 2.6 Свободный денежный поток, млрд руб.Показатель свободного денежного потока характеризует наличные средства предприятия от ее основной (операционной) деятельности за минусом всех налогов и вложений в бизнес.Негативный денежный поток в 2011-2015гг. связан с объемами инвестиционной деятельности.В целях управления компания разделена на бизнес-подразделения исходя из производимой продукции и оказываемых услуг и состоит из следующих отчетных операционных сегментов:- автомобильный – производство и продажа Обществом автомобилей, сборочных машинокомплектов и комплектующих, произведенных Обществом, ООО «ОАГ», ОАО «ПСА ВИС-АВТО» и ООО «ЛАДА Спорт»;- дилерская сеть – продажа и оказание услуг техническими центрами;- прочие – прочая деятельность и операционные сегменты, которые не являются отчетными по отдельности, объединены и раскрываются в отдельной категории. Прочие сегменты включают в себя деятельность, осуществляемую прочими дочерними обществами, не вовлеченными в основную деятельность Группы.Руководство контролирует результаты деятельности операционных сегментов Группы в отдельности в целях принятия решений о распределении ресурсов и оценки показателей деятельности. Результаты деятельности сегментов оцениваются на основе финансовой информации, подготовленной в соответствии с МСФО.Операции между хозяйственными сегментами осуществляются на обычных коммерческих условиях.Отметим, что к основным финансовым обязательствам ОАО «Автоваз» относятся:банковские кредиты;облигации;финансовая аренда; расчеты с поставщиками;полученные займы. Основной целью данных финансовых обязательств является привлечение средств для финансирования деятельности Группы. На предприятии имеются различные финансовые активы, такие, как дебиторская задолженность покупателей, денежные средства и краткосрочные депозиты, которые возникают непосредственно в ходе ее операционной деятельности.В соответствии с политикой в течение 2015 и 2014 годов торговля производными финансовыми инструментами не велась. Основные риски, связанные с финансовыми инструментами «Автоваз», включают риск ликвидности, валютный риск и кредитный риск.Группа осуществляет реализацию своей продукции в Российской Федерации и за ее пределами. В результате, организация подвержена риску изменения курсов валют. Валютный риск возникает в отношении операций по реализации продукции, выраженных в иностранной валюте, которая не является функциональной валютой компаний. Почти 99% продаж производится в функциональной валюте, в то время как приблизительно 15% затрат выражено в иностранной валюте. По состоянию на 31 декабря 2015 г. на предприятии имелись денежные средства и их эквиваленты в сумме 267 млн руб., расчеты с покупателями и прочая дебиторская задолженность в сумме 576 млн руб., кредиты и займы в сумме 10 993 млн руб., расчеты с поставщиками и прочая кредиторская задолженность в сумме 12 553 млн руб., которые были выражены в валюте, отличной от функциональной. Управление рисками осуществляетсяАнализ платежеспособности предприятияКоэффициенты платежеспособности предприятия являются внешними показателями финансовой устойчивости и степенью обеспеченности оборотных активов долгосрочными источниками. Определяется потенциальной возможностью предприятия наличными средствами во время погасить свои обязательства.Платежеспособность предприятия складывается из степени ликвидности уже имеющихся активов, достаточных для реализации их в денежные средства в сумме, необходимой для погашения обязательств.Отметим, что платежеспособность предприятия с точки зрения ликвидности рассчитывается при помощи специальных финансовых коэффициентов – группы показателей ликвидности (табл.2.1).Таблица 2.1Анализ ликвидности ОАО «Автоваз»Показатели2014 г.2015 г.НормативИзменение 1234=2-11.Коэффициент общей ликвидности0.410.6>1-20.1882.Коэффициент текущей ликвидности0.210.37>0,60.173.Коэффициент абсолютной ликвидности0.050.17>0,20.0684.Чистый оборотный капитал-67780-36597>031183Представим коэффициенты ликвидности в графической интерпретации (рис. 2.7).Рис. 2.7 Динамика коэффициентов ликвидности предприятияИтак, коэффициент общей ликвидности характеризует возможность предприятия погасить текущие обязательства при помощи только оборотных активов. Положительная динамика – увеличение. Коэффициент, также учитывает, что не все активы можно реализовать в срочном порядке (рис. 2.8).Коэффициент общей ликвидностиМеньше 1,5Существуют трудности в покрытии обязательствСокращение кредиторской задолженности и снижение оборотных активовВариант выходаРис. 2.8 Схема коэффициента общей ликвидностиСледующий показатель- коэффициент текущей ликвидности. Характеризует возможность предприятия погасить текущие обязательства за счет оборотных активов. Также называется коэффициентом покрытия.Данный коэффициент является одним из самых важных в деятельности предприятия. Чем выше значение данного показателя, тем выше платежеспособность анализируемого предприятия. Положительное значение для предприятия является равным – 2. Однако, при значении больше 3 – может свидетельствовать о замедлении оборачиваемости средств, неоправданным ростом дебиторской задолженности.НА предприятии ОАО «Автоваз» согласно данному коэффициенту наблюдается критическая платежеспособность (табл.2.2).Таблица 2.2Норматив коэффициента текущей ликвидностиЗначения показателяНормативыРоссийскиеМеждународные<1Критическая платежеспособностьКритическая платежеспособность1,5-2Низкая платежеспособностьУдовлетворительная платежеспособность2-3Удовлетворительная платежеспособность>3Высокая платежеспособность / Возможна нерациональная структура капиталаНа предприятии ОАО «Автоваз» значение показателя намного меньше 1. Отметим, что если коэффициент текущей ликвидности меньше 1, то предприятие не может устойчиво расплачиваться с краткосрочными обязательствами.Коэффициент абсолютной ликвидности –характеризует возможность предприятия расплатится по своим обязательствам, используя для этого только наиболее ликвидные активы. То есть, абсолютная ликвидность предприятия характеризует краткосрочную ликвидность.Нормативное значение данного коэффициента находится в диапазоне 0,2 – 0,5. Также, чем выше значение данного показателя, тем выше ликвидность самого предприятия. Значение, которое соответствует ОАО «Автоваз» - 0,05 и 0,17 – не соответствует нормативам. Отметим, что полностью полагаться на значение данного коэффициента нельзя. Значение не является абсолютным показателем хорошей или плохой платежеспособности. Во время его оценки, также, необходимо учитывать скорость оборота средств в текущих активах, а также скорость оборота краткосрочных обязательств.В том случае, если платежные средства предприятия оборачиваются быстрее, чем период отсрочки обязательств, то платежеспособность предприятия можно считать нормальной. Однако, в тот же момент, при постоянном отсутствии наличности может привести к тому, что предприятие станет хронически неплатежеспособным, а такую ситуацию можно расценивать, как первый шаг к банкротству.Отнесем к показателям платежеспособности группу коэффициентов – рентабельности и доходности предприятия.Поскольку на текущую ликвидность и платежеспособность предприятия в значительной мере влияет возможность последнего генерировать прибыль. В таком случае необходимо рассмотреть предложенную группу коэффициентов. Такой анализ является качественным и количественным показателем эффективности деятельности предприятия (табл. 2.3) (рис. 2.9).Таблица 2.3Показатели рентабельности и доходности предприятияПоказатели20142015НормативИзменение12341.Коэффициент рентабельности активов-0.167-0.49>0-0.332.Коэффициент рентабельности собственного капитала13.1638.81>025.643.Коэффициент рентабельности деятельности-0.131-0.42>0-0.29Таким образом, коэффициент рентабельности активов характеризует возможность высшего руководства предприятия эффективно использовать активы собственного предприятия для получения максимальной прибыли. Кроме того, данный коэффициент отражает среднюю доходность, которую предприятие получает на все источники капитала, как собственного, так и заемного.Рис. 2.9 Показатели рентабельности и доходности ОАО «Автоваз»На предприятии коэффициент текущей ликвидности меньше 0. Такая динамика является важным сигналом того, что предприятию необходимо пересматривать структуру деятельности. Поскольку такое значение является показателем неэффективной работы финансовых служб ОАО «Автоваз». Также отрицательная рентабельность сигнализирует о том, что предприятие неэффективно распоряжается собственными активами. Коэффициент рентабельности собственного капитала является по сути, одним из основных показателей для инвесторов, которые финансируют деятельность предприятия на период больше года. С его помощью можно определить уровень эффективности использования капитала. Характеризует прибыль, которую получает инвестор с каждого вложенного рубля.Коэффициент рентабельности деятельности – является основным объектом для анализа финансовых аналитиков предприятия, поскольку характеризует рентабельность совокупного капитала, аккумулирую структуру и движение всех производственных и финансовых ресурсов предприятия, а также издержек обращения и производства. На предприятии значение данного коэффициента – отрицательное, и имеет динамику к уменьшению (Рис 2.10).Рис. 2.10 Схема рентабельности деятельности предприятияТаким образом, проведя анализ платежеспособности ОАО «Автоваз» можно прийти к заключению, что на данный момент предприятие не имеет выскоий уровень платежеспособности и рентабельности. В данном случае организации необходимо пересматривать свою финансовую деятельность.2.3 Анализ финансовой устойчивости предприятияФинансовая стабильность предприятия является условием и гарантией выживанием и развитием любой организации. Если предприятие является финансово устойчивым, то оно выдержит неожиданное изменение рыночной структуры, и при такой ситуации не окажется на краю банкротства.Более того, чем выше уровень финансовой устойчивости, тем больше возможностей для функционирования предприятия. Отметим, что финансово устойчивое предприятие своевременно рассчитывается по своим обязательствам (таблица 2.4).Таблица 2.4Показатели финансовой устойчивости предприятияПоказатели20142015НормативИзменение12341.Коэффициент соотношение привлеченных и собственных средств-7.476.34<113.812.Коэффициент автономии-0.2810.21>0,50.4983.Коэффициент маневренности собственных средств3.26-2.14>0,2-5.414.Коэффициент эффективности использования собственных средств0.65-2.09>0,4-2.745.Коэффициент использования финансовых ресурсов всего имущества-0.19-0.44увеличение-0.26Коэффициент соотношение привлеченных и собственных средств предприятия характеризует – сколько единиц заемных финансовых ресурсов приходится на одну единицу источников собственных средств.Рекомендуемым значением является равенство единице, поскольку чем ниже значение данного показателя тем выше его финансовая устойчивость и независимость от привлеченных средств.На ОАО «Автоваз» значение коэффициента значительно превышает максимально допустимое значение. Такой результат свидетельствует о том, что предприятие в значительной мере зависит внешних источников финансирования.Следующий проанализированный коэффициент- коэффициент автономии. Его сущность заключается в характеристике степени зависимости организации от внешних источников финансирования.Отметим, что чем меньше значение данного показателя, тем предприятия является менее устойчивым.На ОАО «Автоваз» динамика данного коэффициента улучшилась, что может свидетельствовать о некотором повышении финансовой независимости организации. Согласно данным баланса, такое могло произойти из-за снижения уровня кредиторской задолженности предприятия.Коэффициент маневренности собственных средств характеризует возможность предприятия поддержать необходимый уровень собственного капитала и пополнить оборотные средства, если понадобится при помощи собственных источников средств.Данный коэффициент отображает часть собственных оборотных средств в структуре собственного капитала предприятия (табл. 2.5).Таблица 2.5Норматив коэффициента маневренностиКоэффициент маневренности капиталаОценка финансового состоянияК<0.3Предприятие финансово зависимо, высокий риск неплатежеспособности0.3<K<0.6Оптимальные значения коэффициента предприятие финансово независимоK>0.6Предприятие финансово  зависимо, высокий риск неплатежеспособности перед кредиторамиОАО «Автоваз» имеет негативную динамику данного коэффициента. Такую ситуацию можно объяснить тем, что в 2014 г.