Финансовый анализ ОАО Роспечать (подробный с рассчетной частью)

Анализ хозяйственной деятельности ОАО Роспечать с рассчетной частью. ...

2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО СОСТОЯНИЯ ОАО «РОСПЕЧАТЬ» СЕВЕРОДВИНСКА

2.1 Анализ состава, структуры и динамики активов ОАО «Роспечать» Северодвинска

В процессе анализа финансово-экономического состояния ОАО «Роспе-чать» Северодвинска была использована бухгалтерская отчетность, а именно: баланс за 2013-2015 гг. (Приложение А), отчет о финансовых результатах за 2013-2015 гг. (Приложение Б), отчет о движении денежных средств за 2013-2015 гг. (Приложение В), отчет об изменении капитала за 2013-2015 гг. (При-ложение Г) и пояснительная записка к бухгалтерскому балансу и отчету о фи-нансовых результатах за 2013-2015 гг. Также были использованы сведения из годового отчета за 2015 год. Анализ финансово-экономического состояния предприятия следует начинать собщей характеристики состава и структуры актива (имущества) и пассива (обязательств) баланса. Анализ актива баланса дает возможность установить основные показатели, характеризующие произ-водственно-хозяйственную деятельность предприятия:

Современную финансовую деятельность предприятия можно предста-вить, как непрерывный процесс привлечения разного рода ресурсов, объеди-нения их в процессе производства для получения некоторого финансового ре-зультата. Исходя из этого, можно выделить три укрупненные сферы примене-ния анализа: ресурсы, производственный процесс, финансовые результаты. Любой из этих объектов может быть, во-первых, детализирован, во-вторых, подвергнут различным видам аналитической обработки. Именно анализу фи-нансовых показателей предприятия будет посвящена данная работа.
Финансовый анализ – это изучение основных показателей финансового состояния и финансовых результатов деятельности организации с целью при-нятия заинтересованными лицами управленческих, инвестиционных и прочих решений.

Общая величина краткосрочных заемных средств увеличивается за рассматриваемый период более чем на 300 тыс. рублей, преимущественно за счет прироста оценочных и прочих обязательств.Оценка изменений по указанным показателям может быть дана с точки зрения общей стоимости капитала. Стоимость капитала — это его цена, которую предприятие платит за его привлечение из разных источников. Поскольку стоимость капитала представляет собой часть прибыли, которую предприятие должно уплатить за использование сформированного или привлеченного нового капитала для обеспечения процесса производства и реализации продукции, данный показатель выступает минимальной нормой прибыли от операционной деятельности. Если рентабельность операционной деятельности окажется ниже, чем цена капитала, то это приведет к «проеданию» капитала и банкротству предприятия.Поскольку капитал предприятия формируется за счет разных источников, в процессе анализа необходимо оценить каждый из них и произвести сравнительный анализ их стоимости. Стоимость собственного капитала предприятия в отчетном периоде определяется следующим образом:(2)где Цск - стоимость собственного капитала;Рчс - сумма чистой прибыли, выплаченная ее собственникам в отчетном периоде;Ис - средняя сумма собственного капитала.Для определения стоимости акционерного капитала используется следующий расчет:(3)где Цакц - стоимость акционерного капитала;Рд - сумма выплаченных дивидендов по акциям;Иа - сумма акционерного капитала.Стоимость заемного капитала в виде банковских кредитов исчисляется следующим образом:(4)где Цкр - стоимость заемного капитала;Рк - уплаченные проценты за кредит;Ик - средства, мобилизованные с помощью кредита.Если проценты за кредит включаются в себестоимость продукции, то действительная цена кредита будет меньше на уровень налога на прибыль.Стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций, может определяться следующим способом:(5)где Цобл - стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций;Робл - выплаченная сумма процентов по облигациям;Иобл - текущая стоимость облигаций.Стоимость внутренней кредиторской задолженности приравнивается обычно к нулю, так как предприятие не несет никаких расходов по обслуживанию этого долга.Средневзвешенная стоимость всего капитала предприятия (Цср) определяется следующим образом:(6)где Цi - стоимость привлечения различных источников капитала;di - доля каждого вида источника формирования капитала в его общей сумме.Оптимизировать структуру источников капитала нужно таким образом, чтобы его средневзвешенная цена снижалась. Следовательно, средневзвешенная цена может являться критерием оценки изменений в составе и структуре пассива баланса.Произведем расчет стоимости капитала анализируемого предприятия.Согласно данным пояснительной записки к балансу 2013 – 2015 гг. дивиденды по обыкновенным акциям не выплачивались. Привилегированных акций в составе уставного капитала нет. Что касается заемного капитала в виде банковских кредитов, облигационных и прочих займов, то он также в структуре капитала за весь рассматриваемый период отсутствует. В составе заемного капитала есть кредиторская задолженность, но ее мы приравниваем к условно-бесплатным источникам капиталам.Таблица 2.8 – Структура капитала ОАО «Роспечать» Северодвинска по основным источникам за 2013-2015 гг.В тыс. руб.Источник капиталаСумма, тыс. рублейУдельный вес в структуре источников капитала, %201320142015201320142015Акционерный капитал95039503950362%60%60%Собственный капитал (за исключением акционерного)20512829265213%18%17%Бесплатные источники36713537361824%22%23%Итого источников капитала152251586915773100%100%100%Расчет стоимости необходим только в отношении собственного капитала, так как кредиторская задолженность по определению бесплатна, а акционерный капитал так же имеет нулевую стоимость, так как организация не платит дивиденды за рассматриваемый период. Данные о доходах, выплаченных собственникам (кроме дивидендов) возьмем в отчете о движении денежных средств (стр. 4320).Таким образом стоимость собственного капитала будет равна:2013 год: 130/2051 = 6,3%2014 год: 138 / 2829 = 4,9%2015 год: 139 / 2652 = 5,2%Следующим шагом будет расчет средневзвешенной стоимости капитала. Для этого необходимо найти произведение доли и стоимости каждого источника капитала и суммировать эти произведения. Таким образом, получаем средневзвешенную стоимость капитала.Таблица 2.9 – Расчет стоимости капитала ОАО «Роспечать» Северодвинска за 2013-2015 гг.Источник капиталаСтоимость источника, %Удельный вес в структуре источников капитала, %Расчет ЦСР201320142015201320142015201320142015Акционерный капитал0%0%0%62%60%60%0%0%0%Собственный капитал (за исключением акционерного)6,3%4,9%5,2%13%18%17%0,85%0,87%0,88%Бесплатные источники0%0%0%24%22%23%0%0%0%ЦСР0,85%0,87%0,88%Таким образом, стоимость капитала анализируемого предприятия за рассматриваемый период составила менее 1% и его значение почти не меняется. Это положительный факт.2.3 Анализ финансовой устойчивости предприятияОдной из основных задач анализа финансово-экономического состояния является исследование показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия. Финансовая устойчивость предприятия определяется степенью обеспечения запасов и затрат собственными и заемными источниками их формирования, соотношением объемов собственных и заемных средств и характеризуется системой абсолютных и относительных показателей.Абсолютные показатели финансовой устойчивостиВ ходе производственной деятельности на предприятии идет постоянное формирование (пополнение) запасов товарно-материальных ценностей. Для этого используются как собственные оборотные средства, так и заемные (долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы). Анализируя соответствие или несоответствие (излишек или недостаток) средств для формирования запасов и затрат, определяют абсолютные показатели финансовой устойчивости.Для полного отражения разных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов и затрат используются следующие показатели.1) Определяется наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода (СОС):СОС = СК – ВОА = стр.1300 – стр.1100,(7)где СК – собственный капитал; ВОА – внеоборотные активы.2) Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов или функционирующий капитал (КФ):КФ = (СК + ДО) – ВОА= (стр. 1300 + стр.1400) – стр.1100,(8)где СК - собственный капитал; ДО – долгосрочные обязательства; ВОА - внеоборотные активы.3) Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ВИ):ВИ =(СК + ДО + КО)– ВОА= (стр.1300+стр.1400+стр.1510) – стр. 1100, (9)где СК – собственный капитал; ДО – долгосрочные обязательства; ВОА - внеоборотные активы; КО – краткосрочные обязательства.Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками формирования.1) Излишек (+) или недостаток (-) СОС.∆СОС = СОС – Зп = стр.1300 – стр.1100 – стр.1210,(10)где Зп - общая величина запасов.2) Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов (СД):∆СД = КФ – Зп = (стр. 1300 + стр.1400) – стр.1100 - стр.1210,(11)3) Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов (ОИ):∆ОИ = ВИ- Зп = (стр.1300 + стр.1400+ стр.1510) – стр.1100 – стр.1210. (12)По трем показателям ∆СОС, ∆СД, ∆ОИ по обеспеченности запасов источниками формирования можно сделать вывод о том, что у предприятия хроническая нехватка финансирования, т. е. постоянно увеличиваются запасы при необеспеченности средствами.Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируются в трехфакторную модель: М = (∆СОС, ∆СД, ∆ОИ)Данная модель характеризует тип финансовой устойчивости предприятия. На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости (табл.2.10).Таблица 2.10 – Типы финансовой устойчивости предприятияТип финансовойустойчивостиТрехмерная модельИсточники финансирования запасовКраткая характеристика финансовой устойчивостиАбсолютнаяМ = (1,1,1)∆СОС ≥ 0,∆СД ≥ 0,∆ОИ ≥ 0Собственный оборотный капитал (чистый оборотный капитал).Высокий уровень платежеспособности. Предприятие не зависит от внешних кредиторов.НормальнаяМ = (0,1,1)∆СОС < 0,∆СД ≥ 0,∆ОИ ≥ 0Собственные оборотные средства и долгосрочные обязательства (долгосрочные кредиты и займы).Гарантирует выполнение обязательств. Нормальная платежеспособность, рациональное использование заемных средств, высокая доходность текущей деятельности.Неустойчивое финансовое состояниеМ = (0,0,1)∆СОС < 0,∆СД < 0,∆ОИ ≥ 0Собственные оборотные средства и долгосрочные обязательства (долгосрочные кредиты и займы), краткосрочные кредиты и займы.Нарушение нормальной платежеспособности, возникает необходимость привлечения доп. источников финансирования, возможно восстановление платежеспособности.Кризисное финансовое состояниеМ = (0,0,0)∆СОС < 0,∆СД < 0,∆ОИ < 0—Предприятие полностью неплатежеспособно и находится на грани банкротства.Рассмотрим абсолютные показатели финансовой устойчивости ОАО «Роспечать» Северодвинска за 2013-2015 гг.Тип финансовой устойчивости ОАО «Роспечать» Северодвинска можно определенно характеризовать как кризисное, так как у организации наблюдается стабильный недостаток источников всех видов для покрытия запасов.Таблица 2.11 – Расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости ОАО «Роспечать» Северодвинска за 2013-2015 гг.В тыс. руб.Показатель2013 г.2014 г.2015 г.Наличие собственных оборотных средств (СОС) 1 099 1 694 1 972 Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов 1 099 1 694 1 972 Общая величина основных источников формирования запасов и затрат 5 266 6 252 6 473 Излишек (+) или недостаток (-) СОС- 13 585 - 12 689 - 12 475 Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов - 13 585 - 12 689 - 12 475 Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов - 9 418 - 8 131 - 7 974 Тип финансовой устойчивости Кризисное Кризисное Кризисное Все запасы сформированы за счет кредиторской задолженности, и организация полностью зависима от условий платежей, продиктованных поставщиками.Относительные показатели финансовой устойчивостиОдна из основных характеристик финансово-экономического состояния предприятия - степень зависимости от кредиторов и инвесторов. Владельцы предприятия заинтересованы в минимизации собственного капитала и в максимизации заемного капитала в финансовой структуре организации. Заемщики оценивают устойчивость предприятия по уровню собственного капитала и вероятности банкротства.Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств и анализируется с помощью системы финансовых коэффициентов. Информационной базой для расчета таких коэффициентов являются абсолютные показатели актива и пассива бухгалтерского баланса.Анализ проводится посредством расчета и сравнения полученных значений коэффициентов с установленными базисными величинами, а также изучения динамики их изменений за определенный период.Базисными величинами могут быть:-значения показателей за прошлый период;-среднеотраслевые значения показателей;-значения показателей конкурентов;-теоретически обоснованные или установленные с помощью экспертного опроса оптимальные или критические значения относительных показателей.В активе основных относительных показателей для оценки финансовой устойчивости могут быть использованы коэффициенты, приведенные в таблице 2.11. Для более полной характеристики целесообразно также определить износ или реальную стоимость имущества предприятия.Таблица 2.11 – Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки финансовой устойчивости предприятияКоэффициентЧто показываетКак рассчитываетсяКомментарий12341. Коэффициент соотношения заемных и собственных средствКз/сСколько заемных средств, привлекло предприятие на 1 руб. вложенных в активы собственных средствКз/с = (Кт + Кt)/ Исотношение всех обязательств к собственным средствамКз/С 0,7.Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости (автономности)2. Коэффициент соотношения долгосрочных и краткосрочных обязательств Кд/кСколько долгосрочных обязательств, приходится на 1 руб. краткосрочныхКд/к = Кт / Кtотношение долгосрочных обязательств к краткосрочнымЧем выше показатель, тем меньше текущих финансовых затруднений3. Коэффициент маневренности КмСпособность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства за счет собственных источниковКм = Ес / Ис = (Ис- F)/ Исотношение собственных оборотных средств к общей величине собственных средств (собственного капитала) предприятияКм = 0,2... 0,5.Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше возможность финансового маневра у предприятия4. Коэффициент обеспеченности собственными средствами Ко Наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости. Критерий для определения неплатежеспособности (банкротства) предприятияКо = Ес / Raотношение собственных оборотных средств к общей величине оборотных средств предприятияКо ≥ 0,1.Чем выше показатель (0,5), тем лучше финансовое состояние предприятия, тем больше у него возможностей проведения независимой финансовой политикиОбозначения:F - основные средства и вложения;Ra - общая величина оборотных средств предприятия;Ис - общая величина собственных средств предприятия;Ес - величина собственных оборотных средств предприятия;Кт - долгосрочные кредиты и займы;Kt - краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженностьТаблица 2.12 – Расчет относительных показателей финансовой устойчивости ОАО «Роспечать» Северодвинска за 2013-2015 гг.В тыс. руб.Показатель2013 г.2014 г.2015 г.Коэффициент соотношения заемных и собственных средств< 0,7 0,377 0,403 0,399 Коэффициент соотношения долгосрочных и краткосрочных обязательств - - - Коэффициент маневренности 0,2... 0,5 0,099 0,150 0,175 Коэффициент обеспеченности собственными средствами≥ 0,1. 0,209 0,271 0,305 Анализ относительных показателей финансовой устойчивости показал, что у организации имеются определенные проблемы маневренностью ресурсов.Коэффициент соотношения заемных и собственных средств на протяжении рассматриваемого периода не соответствует нормативному значению, максимально приближаясь к нему в 2014 году – 0,4. Однако следует учитывать, что в составе заемных средств предприятия отсутствуют кредиты и займы. Поэтому оценивая влияние этого показателя на деятельность предприятия необходимо учитывать систему расчетов и прочие нюансы взаимоотношений с поставщиками: если они в достаточной степени лояльны, то острота негативных последствий роста заемного капитала в структуре источников снижается.Коэффициент соотношения долгосрочных и краткосрочных обязательств равен нулю, так как у предприятия нет долгосрочных пассивов в структуре источников капитала. Коэффициент маневренности показывает способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства в случае необходимости за счет собственных источников. За рассматриваемый период не достигает нижней границы нормы; это еще раз подтверждает ранее сделанные выводы о зависимости формирования оборотных активов из внешних источников. Однако динамика коэффициента обеспеченности собственными средствами опровергает этот вывод: значение показателя превышает нормативное значение в 2-3 раза. Динамика относительных показателей финансовой устойчивости не однозначна и говорит о том, что у организации определенные проблемы маневренностью ресурсов.2.4 Анализ ликвидности и платежеспособности предприятияВ условиях массовой неплатежеспособности и применения ко многим предприятиям процедур банкротства (признания несостоятельности) объективная и точная оценка финансово-экономического состояния приобретает первостепенное значение. Главным критерием такой оценки являются показатели платежеспособности и степень ликвидности предприятия.Платежеспособность предприятия определяется его возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера. Платежеспособность влияет на формы и условия коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредита.Ликвидность предприятия определяется наличием у него ликвидных средств, к которым относятся наличные деньги, денежные средства на счетах в банках и легкореализуемые элементы оборотных ресурсов. Ликвидность отражает способность предприятия в любой момент совершать необходимые расходы.Для оценки платежеспособности и ликвидности могут быть использованы следующие приемы:-структурный анализ изменений активных и пассивных платежей баланса, т. е. анализ ликвидности баланса;-расчет финансовых коэффициентов ликвидности.Оценка ликвидности баланса. Главная задача оценки ликвидности баланса - определить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).Для проведения анализа данные актива и пассива баланса группируются по следующим признакам:-по степени убывания ликвидности (актив);-по степени срочности оплаты (погашения) (пассив).Активы в зависимости от скорости превращения в денежные средства (ликвидности) разделяют на следующие группы:А1 – высоколиквидные активы (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения);А2 – активы средней скорости реализации (краткосрочная дебиторская задолженность (до 12 месяцев) + прочие оборотные активы);A3 – медленно реализуемые активы (запасы, долгосрочная дебиторская задолженность (свыше 12 месяцев), НДС по приобретенным ценностям,);А4 – трудно реализуемые активы (внеоборотные активы).Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата:П1 – наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность);П2 – краткосрочные обязательства (краткосрочные кредиты и займы + прочие обязательства);П3 – долгосрочные обязательства;П4 – постоянные пассивы (собственный капитал + доходы будущих периодов + оценочные обязательства).При определении ликвидности баланса группы актива и пассива сопоставляются между собой.Условия абсолютной ликвидности баланса:А1 > П1, А2 > П2, А3 > П3, А4 < П4. Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит так называемый балансирующий характер: его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств. Если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной. Теоретически недостаток средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой, но на практике менее ликвидные средства не могут заменить более ликвидные.Сопоставление А1 - П1 и А2 – П2 позволяет выявить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о платежеспособности (неплатежеспособности) в ближайшее время. Сравнение АЗ - ПЗ отражает перспективную ликвидность. На ее основе прогнозируется долгосрочная ориентировочная платежеспособность.Таблица 2.13 – Расчет ликвидности баланса ОАО «Роспечать» Северодвинска за 2013 – 2015 гг. В тыс. руб.Группа ликвидности2013 г.2014 г.2015 г.