Корпоративные финансы контрольная работа 2

Вариант 1
...

Задание:
Провести анализ финансового состояния компании на основе базового набора аналитических коэффициентов и дать рекомендации по дальнейшему развитию компании, если считать, что компании занимаются деятельностью в сфере финансового и операционного лизинга.
Набор коэффициентов (полное описание и алгоритмы расчетов представлены в учебнике «Корпоративные финансы» глава 2 Финансовая информация и корпоративная отчетность):
 Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
 Коэффициент текущей ликвидности
 Коэффициент абсолютной ликвидности
 Коэффициент быстрой ликвидности
 Коэффициент автономии
 Коэффициент финансовой зависимости
 Финансовый рычаг
 Эффект финансового левериджа
 Коэффициент оборачиваемости оборотных активов
 Рентабельность продаж
 Рентабельность активов
 Рентабельность собственного капитала
Для определения ставки по кредиту воспользуйтесь данными Электронной версии «Статистического бюллетеня Банка России» за 12 месяцев 2012,2013 и 2014 года соответственно http://cbr.ru/publ/?PrtId=bbs
Наименование показателя «Средневзвешенные процентные ставки по кредитам, предоставленным кредитными организациями нефинансовым организациям в рублях» для краткосрочных обязательства – до 1 года, для долгосрочных обязательств свыше 3 лет (на декабрь соответствующего года)

Подробный расчет с формулами и выводами

По результатам расчета коэффициента текущей ликвидности от текущей (краткосрочной) кредиторской задолженности видно, что в 2012 году исследуемое предприятие может погасить только 47% своей текущей задолженности при наступлении срока платежа, в 2013 году – 51% такой задолженности, в 2014 году – 56%.Финансовое состояние неустойчиво, значение коэффициента текущей ликвидности ниже нормативного значения. Рост коэффициента в динамике является положительной тенденцией, однако следует отметить, что коэффициент очень низкий, для крупного предприятия нормальным признается значение коэффициента равного 2.3) Коэффициент абсолютной ликвидности.Коэффициент абсолютной ликвидности, отражает, какую долю существующих краткосрочных долгов возможно за счет средств предприятия погасить в кратчайшие сроки, использовав для этого наиболее легко реализуемое имущество.Формула расчета по соответствующим строкам баланса имеет вид:а) от общей суммы краткосрочных обязательств:Каб= (стр.1250+ стр.1240) / стр.1500б) от величины реально существующих долгов:Каб= (стр.1250+ стр.1240) /(стр.1510+ стр.1520+ стр.1550)Нормативное значение коэффициента от 0,2 до 0,5Рассчитаем по исследуемому предприятию по годам:а) от общей суммы краткосрочных обязательств:2012 год=(104 064,00+27 952 011,00)/ 129 816 962,00=0,212013 год=(405 422,00+40 325 912,00)/ 168 909 847,00=0,242014 год=(401 856,00+56 532 318,00)/ 258 203 367,00=0,22б) от величины реально существующих долгов:2012 год=(104 064,00+27 952 011,00)/(88 023 469,00+8 442 744,00+1 067 020,00)=0,282013 год=(405 422,00+40 325 912,00)/(106 789 191,00+9 832 600,00+1 333 025,00)=0,342014 год=(401 856,00+56 532 318,00)/(146 425 868,00+11 306 650,00+38 857 425,00)=0,29По результатам расчета коэффициента абсолютной ликвидности от общей суммы краткосрочных обязательств видно, что предприятие в 2012 году за счет быстрореализуемого имущества может погасить 21% краткосрочных долгов, в 2013 году – 24%, в 2014 году – 22%. В 2012 году коэффициент абсолютной ликвидности ниже нормативного значения, что характеризует деятельность исследуемого предприятия в 2012 году отрицательно, в 2013-2014 годах показатель находится в пределах нормы.По результатам расчета коэффициента абсолютной ликвидности от величины реально существующих долгов видно, что предприятие в 2012 году за счет быстрореализуемого имущества может погасить 28% краткосрочных долгов, в 2013 году – 34%, в 2014 году – 29%. Показатель в динамике 2012-2014 годов находится в пределах нормы, что характеризует деятельность исследуемого предприятия положительно.4) Коэффициент быстрой ликвидности.Сущность  коэффициента быстрой ликвидности  сводится к определению доли текущей (краткосрочной) задолженности, которую юридическое лицо может погасить за счет собственного имущества за непродолжительный период времени, обратив это имущество в деньги.Формула расчета по соответствующим строкам баланса имеет вид:Кбл = (стр.1230+стр.1240+стр.1250) /(стр.1510+стр.1520+стр.1550)Нормативное значение коэффициента от 0,7 до 1Рассчитаем по исследуемому предприятию по годам:2012 год = (10 235 419,00+27 952 011,00+104 064,00)/(88 023 469,00+8 442 744,00+1 067 020,00)=0,392013 год = (9 411 121,00+40 325 912,00+405 422,00)/(106 789 191,00+9 832 600,00+1 333 025,00)=0,422014 год = (10 344 205,00+56 532 318,00+401 856,00)/(146 425 868,00+11 306 650,00+38 857 425,00)=0,34По результатам расчета коэффициента абсолютной ликвидности видно, что предприятие в 2012 году предприятие сможет погасить за счет собственного имущества за непродолжительный период времени, обратив это имущество в деньги 39% текущей (краткосрочной) задолженности, в 2013 году – 42%, в 2014 году – 34%. Снижение данного показателя в динамике отрицательное явление. Коэффициент находится ниже нормативного значения в динамике исследуемого периода.5) Коэффициент автономии.Коэффициент автономии показывает, какая часть активов образуется за счет собственного капитала, например, уставного капитала, нераспределенной прибыли.Формула расчета по соответствующим строкам баланса имеет вид:Кав= (стр.1310+стр.1340+стр.1350+стр.1360+стр.1370) /стр.1600Нормативное значение коэффициента от 0,3 до 0,7Рассчитаем по исследуемому предприятию по годам:2012 год=(14 819 984,00+0+1 345 134,00+468 318,00+4 380 260,00)/221 811 211,00=0,092013 год=(14 819 984,00+0+1 345 134,00+248 371,00+4 459 325,00)/280 050 500,00=0,072014 год=(14 819 984,00+0+1 345 134,00+198 952,00+1 048 701,00)/379 098 185,00=0,04 По данным анализа коэффициента автономии видно, что в 2012 году только 9% активов предприятия формируется за счет собственного капитала, в 2013 году – 7%, в 2014 году – 4%. Коэффициент находится значительно ниже нормы. Снижение данного коэффициента в динамике отрицательно характеризует деятельность предприятия. Предприятие зависимо от внешних источников формирования активов.6) Коэффициент финансовой зависимости.Коэффициент финансовой зависимости указывает на степень зависимости компании от внешних заимствований. Данный показатель является своего рода антиподом коэффициента независимости.Формула расчета по соответствующим строкам баланса имеет вид:Кав = стр.1700/стр.1300Нормативное значение коэффициента менее 0,7Рассчитаем по исследуемому предприятию по годам:2012 год= 221 811 211,00/17 412 771,00=12,732013 год=280 050 500,00/20 872 814,00=13,412014 год=379 098 185,00/21 013 696,00=18,4По результатам расчета коэффициента финансовой зависимости видно, что предприятие сильно зависимо от внешних заимствований, в динамике исследуемого периода происходит рост данного показателя – в 2012 году – 12,73, в 2013 году – 13,41, в 2014 году – 18,4, что отрицательного характеризует деятельность предприятия, его зависимость от внешних заимствований растет. 7) Финансовый рычаг.Финансовый рычаг - это показатель соотношения заемного (скорректированного на величину кредиторской задолженности) и собственного капитала организации. Он принадлежит к группе важнейших показателей финансового положения предприятия. Формула расчета по соответствующим строкам баланса имеет вид:Фр = (стр.1400+стр.1500-стр.1520)/стр.1300Нормативного значения нет.2012 год=(74 581 478,00+129 816 962,00-8 442 744,00)/ 17 412 771,00=11,252013 год=(90 267 839,00+168 909 847,0-9 832 600,00)/ 20 872 814,00=11,942014 год=(99 881 122,00+258 203 367,00-11 306 650,00)/ 21 013 696,00=16,50Следовательно, по результатам расчетов можно сделать вывод, что плечо финансового рычага в 2012 году составляет 11,25, в 2013 году 12,94, в 2014 году 16,50. Это означает, что заемный капитал превышает собственный в 2012 году в 11,25 раза, в 2013 году в 11,94 раза, в 2014 году в 16,50 раз.8) Эффект финансового левериджа.Одним из центральных понятий финансового менеджмента является эффект финансового рычага (левериджа). Эффект финансового рычага (ЭФР) – это величина приращения рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию заемных средств, несмотря на платность последних.Чтобы просчитать эффект финансового левериджа, используется особая методика. Она выглядит так:Кфр = (1 — Н)(КРА — К)З/С,где Н – коэффициент налога на прибыль;КРА – рентабельность активов;К – ставка за пользование кредитом; З – заемный капитал; С – собственный капитал.В этой методике соединены три сомножителя: (1 – Н) – налоговый корректор. Он не зависит от предприятия. (КРА – К) – дифференциалЗ/С – это финансовый рычаг. Такая методика позволяет учесть все условия, как внешние, так и внутренние. Результат получается в виде относительной величины.Из трех составляющих расчета, в предыдущем пункте мы уже посчитали величину финансового рычага (плечо финансового рычага).Нам необходимо посчитать величину налогового корректора и дифференциала.Для корректного расчета ставки налогообложения прибыли необходимо воспользоваться отчетом о финансовых результатах: разделим чистую прибыль на прибыль до налогообложения и вычтем получившейся результат из единицы.То есть формула расчета налогового корректора по балансу будет иметь следующий вид:1 –(стр.2400/стр.2300)Рассчитаем по исследуемому предприятию по годам:2012 год=1-(988 318,00/2 207 819,00)=0,552013 год=1-(4 398 941,00/5 196 625,00)=0,152014 год=1-(8 940 893,00/12 182 419,00)=0,26Для расчета дифференциала финансового рычага нам потребуется посчитать экономическую рентабельность и среднюю расчетную ставку процента за пользование заемными средствами.Формула расчета экономической рентабельности по балансу имеет вид:Эр=(стр.2300+2330)/(стр.1300+(стр.1400+стр.1500-стр.1520))Для определения ставки по кредиту воспользуемся данными Электронной версии «Статистического бюллетеня Банка России» за 12 месяцев 2012,2013 и 2014 года соответственно http://cbr.ru/publ/?PrtId=bbsРассчитаем по исследуемому предприятию по годам:2012 год=(2 207 819,00+10 985 777,00)/ (17 412 771,00+(74 581 478,00+129 816 962,00-8 442 744,00)=0,0618*100=6,18%2013 год=(5 196 625,00+12 215 467,00)/ (20 872 814,00+(90 267 839,00+168 909 847,00-9 832 600,00)=0,0644*100=6,44%2014 год=(12 182 419,00+14 941 860,00)/(21 013 696,00+(99 881 122,00+258 203 367,00-11 306 650,00)=0,0737*100=7,37Наименование показателя «Средневзвешенные процентные ставки по кредитам, предоставленным кредитными организациями нефинансовым организациям в рублях» для краткосрочных обязательства – до 1 года, для долгосрочных обязательств свыше 3 лет (на декабрь соответствующего года)2012 год=11,62013 год=10,22014 год=12,5Рассчитаем дифференциал:2012 год=6,18-11,6= -5,422013 год=6,44-10,2= -3,762014 год=7,37-12,5= -5,13Формирование отрицательного значения дифференциала финансового левериджа всегда приводит к снижению коэффициента рентабельности собственного капитала. В нашем случае использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект.Для расчета эффекта финансового левериджа необходимо перемножить 3 его составляющие.Рассчитаем эффект финансового левериджа по исследуемому предприятию по годам:2012 год=0,55*(-5,42)*11,25=-33,53%2013 год=0,15*(-3,76)*11,94=-6,73%2014 год=0,26*(-5,13)*16,50=-22,00%Отрицательное значение эффекта финансового рычага, полученное в результате произведенных расчетов показывает, что рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств уменьшилась в 2012 году на 33,53%, в 2013 году на 6,73%, в 2014 году на 22%, то есть создается отрицательный ЭФР, в результате чего происходит «проедание»" собственного капитала и это может стать причиной банкротства предприятия, а ставка процента по кредиту выше, чем ставка дохода приобретенного на заемные средства имущества.При отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами, прирост коэффициента финансового левериджа мультиплицирует еще больший прирост его эффекта, в нашем случае отрицательного.9) Коэффициент оборачиваемости оборотных активов.Оборачиваемость активов - это показатель, характеризующий скорость оборота собственных средств предприятия.Формула расчета по соответствующим строкам баланса имеет вид:Оа= стр.2110/((стр.1600 на начало года+стр.1600 на конец года)/2)Нормативное значение коэффициента равно или более 1.