Государственный внешний долг РФ и его оценка на современном этапе

Работа состоит из нескольких разделов:
Первая глава посвящена, теоретическим аспектам государственного внешнего долга России.
Вторая глава -- современному состоянию внешней долговой политики РФ.
Третья глава связана с определением перспективы внешнего долга РФ на современном этапе. ...

В соответствии с Бюджетным кодексом Российской Федерации (далее - БК РФ) «к государственному долгу Российской Федерации относятся долговые обязательства Российской Федерации перед физическими и юридическими лицами Российской Федерации, субъектами Российской Федерации, муниципальными образованиями, иностранными государствами, международными финансовыми организациями, иными субъектами международного права, иностранными физическими и юридическими лицами, возникшие в результате государственных заимствований Российской Федерации, а также долговые обязательства по государственным гарантиям, предоставленным Российской Федерацией» (Статья 97 БК РФ).
Государственный долг формируется за счет государственных заимствований, которые осуществляются в целях финансирования дефицита федерального бюджета.
Согласно БК РФ «Структура государственного долга Российской Федерации представляет собой группировку долговых обязательств Российской Федерации по установленным настоящей статьей видам долговых обязательств

В научной литературе государственный долг определяется сложившейся к данной дате суммой дефицита федерального бюджета за вычетом положительного сальдо (профицита) этого бюджета. На практике, госдолгом считаются долговые обязательства России перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права, включая обязательства по государственным гарантиям, предоставленным РФ.
В развитых странах государственный долг определяют также как общий объем непогашенных государственных облигаций. Рост государственного долга наблюдается практически во всех странах мира, что в основном объясняется хронической дефицитностью государственных финансов.

Стимулируя развитие этого вида арендных отношений, государство рассчитывает активизировать производство и ускорить экономическое развитие страны. Как показывает опыт, российская экономика переходного периода особо нуждается в разработке методологической базы лизинговых операций, которая позволит максимально интенсифицировать процесс интеграции в мировую экономическую и финансовую среду многочисленных хозяйственных субъектов.Таким образом, лизинг можно рассматривать как разновидность арендных отношений, которая характеризуется особым статусом арендодателя.Выделение лизинга в отдельную категорию связано с тем, что в условиях переходной экономики и тотального дефицита свободных денежных средств у субъектов хозяйствования темпы развития инвестиционного процесса во многом зависят от активностисубъектов рынка долгосрочной аренды основных средств. Стимулируя развитие этого вида арендных отношений, государство рассчитывает активизировать производство и ускорить экономическое развитие страны. Как показывает опыт, российская экономика переходного периода особо нуждается в разработке методологической базы лизинговых операций, которая позволит максимально интенсифицировать процесс интеграции в мировую экономическую и финансовую среду многочисленных хозяйственных субъектов.Таким образом, лизинг можно рассматривать как разновидность арендных отношений, которая характеризуется особым статусом арендодателя.Выделение лизинга в отдельную категорию связано с тем, что в условиях переходной экономики и тотального дефицита свободных денежных средств у субъектов хозяйствования темпы развития инвестиционного процесса во многом зависят от активности субъектов рынка долгосрочной аренды основных средств. Стимулируя развитие этого вида арендных отношений, государство рассчитывает активизировать производство и ускорить экономическое развитие страны. Как показывает опыт, российская экономика переходного периода особо нуждается в разработке методологической базы лизинговых операций, которая позволит максимально интенсифицировать процесс интеграции в мировую экономическую и финансовую среду многочисленных хозяйственных субъектов.Таким образом, лизинг можно рассматривать как разновидность арендных отношений, которая характеризуется особым статусом арендодателя.Выделение лизинга в отдельную категорию связано с тем, что в условиях переходной экономики и тотального дефицита свободных денежных средств у субъектов хозяйствования темпы развития инвестиционного процесса во многом зависят от активности субъектов рынка долгосрочной аренды основных средств. Стимулируя развитие этого вида арендных отношений, государство рассчитывает активизировать производство и ускорить экономическое развитие страны. Как показывает опыт, российская экономика переходного периода особо нуждается в разработке методологической базы лизинговых операций, которая позволит максимально интенсифицировать процесс интеграции в мировую экономическую и финансовую среду многочисленных хозяйственных субъектов.Таким образом, лизинг можно рассматривать как разновидность арендных отношений, которая характеризуется особым статусом арендодателя.Выделение лизинга в отдельную категорию связано с тем, что в условиях переходной экономики и тотального дефицита свободных денежных средств у субъектов хозяйствования темпы развития инвестиционного процесса во многом зависят от активности субъектов рынка долгосрочной аренды основных средств. Стимулируя развитие этого вида арендных отношений, государство рассчитывает активизировать производство и ускорить экономическое развитие страны. Как показывает опыт, российская экономика переходного периода особо нуждается в разработке методологической базы лизинговых операций, которая позволит максимально интенсифицировать процесс интеграции в мировую экономическую и финансовую среду многочисленных хозяйственных субъектов.Таким образом, лизинг можно рассматривать как разновидность арендных отношений, которая характеризуется особым статусом арендодателя.Выделение лизинга в отдельную категорию связано с тем, что в условиях переходной экономики и тотального дефицита свободных денежных средств у субъектов хозяйствования темпы развития инвестиционного процесса во многом зависят от активности субъектов рынка долгосрочной аренды основных средств. Стимулируя развитие этого вида арендных отношений, государство рассчитывает активизировать производство и ускорить экономическое развитие страны. Как показывает опыт, российская экономика переходного периода особо нуждается в разработке методологической базы лизинговых операций, которая позволит максимально интенсифицировать процесс интеграции в мировую экономическую и финансовую среду многочисленных хозяйственных субъектов.Таким образом, лизинг можно рассматривать как разновидность арендных отношений, которая характеризуется особым статусом арендодателя.Выделение лизинга в отдельную категорию связано с тем, что в условиях переходной экономики и тотального дефицита свободных денежных средств у субъектов хозяйствования темпы развития инвестиционного процесса во многом зависят от активности субъектов рынка долгосрочной аренды основных средств. Стимулируя развитие этого вида арендных отношений, государство рассчитывает активизировать производство и ускорить экономическое развитие страны. Как показывает опыт, российская экономика переходного периода особо нуждается в разработке методологической базы лизинговых операций, которая позволит максимально интенсифицировать процесс интеграции в мировую экономическую и финансовую среду многочисленных хозяйственных субъектов.Таким образом, лизинг можно рассматривать как разновидность арендных отношений, которая характеризуется особым статусом арендодателя.Выделение лизинга в отдельную категорию связано с тем, что в условиях переходной экономики и тотального дефицита свободных денежных средств у субъектов хозяйствования темпы развития инвестиционного процесса во многом зависят от активности субъектов рынка долгосрочной аренды основных средств. Стимулируя развитие этого вида арендных отношений, государство рассчитывает активизировать производство и ускорить экономическое развитие страны. Как показывает опыт, российская экономика переходного периода особо нуждается в разработке методологической базы лизинговых операций, которая позволит максимально интенсифицировать процесс интеграции в мировую экономическую и финансовую среду многочисленных хозяйственных субъектов.Таким образом, лизинг можно рассматривать как разновидность арендных отношений, которая характеризуется особым статусом арендодателя.Выделение лизинга в отдельную категорию связано с тем, что в условиях переходной экономики и тотального дефицита свободных денежных средств у субъектов хозяйствования темпы развития инвестиционного процесса во многом зависят от активности субъектов рынка долгосрочной аренды основных средств. Стимулируя развитие этого вида арендных отношений, государство рассчитывает активизировать производство и ускорить экономическое развитие страны. Как показывает опыт, российская экономика переходного периода особо нуждается в разработке методологической базы лизинговых операций, которая позволит максимально интенсифицировать процесс интеграции в мировую экономическую и финансовую среду многочисленных хозяйственных субъектов.Таким образом, лизинг можно рассматривать как разновидность арендных отношений, которая характеризуется особым статусом арендодателя.Выделение лизинга в отдельную категорию связано с тем, что в условиях переходной экономики и тотального дефицита свободных денежных средств у субъектов хозяйствования темпы развития инвестиционного процесса во многом зависят от активности субъектов рынка долгосрочной аренды основных средств. Стимулируя развитие этого вида арендных отношений, государство рассчитывает активизировать производство и ускорить экономическое развитие страны. Как показывает опыт, российская экономика переходного периода особо нуждается в разработке методологической базы лизинговых операций, которая позволит максимально интенсифицировать процесс интеграции в мировую экономическую и финансовую среду многочисленных хозяйственных субъектов.Таким образом, лизинг можно рассматривать как разновидность арендных отношений, которая характеризуется особым статусом арендодателя.Выделение лизинга в отдельную категорию связано с тем, что в условиях переходной экономики и тотального дефицита свободных денежных средств у субъектов хозяйствования темпы развития инвестиционного процесса во многом зависят от активности субъектов рынка долгосрочной аренды основных средств. Стимулируя развитие этого вида арендных отношений, государство рассчитывает активизировать производство и ускорить экономическое развитие страны. Как показывает опыт, российская экономика переходного периода особо нуждается в разработке методологической базы лизинговых операций, которая позволит максимально интенсифицировать процесс интеграции в мировую экономическую и финансовую среду многочисленных хозяйственных субъектов.Таким образом, лизинг можно рассматривать как разновидность арендных отношений, которая характеризуется особым статусом арендодателя.Выделение лизинга в отдельную категорию связано с тем, что в условиях переходной экономики и тотального дефицита свободных денежных средств у субъектов хозяйствования темпы развития инвестиционного процесса во многом зависят от активности субъектов рынка долгосрочной аренды основных средств. Стимулируя развитие этого вида арендных отношений, государство рассчитывает активизировать производство и ускорить экономическое развитие страны. Как показывает опыт, российская экономика переходного периода особо нуждается в разработке методологической базы лизинговых операций, которая позволит максимально интенсифицировать процесс интеграции в мировую экономическую и финансовую среду многочисленных хозяйственных субъектов.Таким образом, лизинг можно рассматривать как разновидность арендных отношений, которая характеризуется особым статусом арендодателя.Выделение лизинга в отдельную категорию связано с тем, что в условиях переходной экономики и тотального дефицита свободных денежных средств у субъектов хозяйствования темпы развития инвестиционного процесса во многом зависят от активности субъектов рынка долгосрочной аренды основных средств. Стимулируя развитие этого вида арендных отношений, государство рассчитывает активизировать производство и ускорить экономическое развитие страны. Как показывает опыт, российская экономика переходного периода особо нуждается в разработке методологической базы лизинговых операций, которая позволит максимально интенсифицировать процесс интеграции в мировую экономическую и финансовую среду многочисленных хозяйственных субъектов.Таким образом, лизинг можно рассматривать как разновидность арендных отношений, которая характеризуется особым статусом арендодателя.Выделение лизинга в отдельную категорию связано с тем, что в условиях переходной экономики и тотального дефицита свободных денежных средств у субъектов хозяйствования темпы развития инвестиционного процесса во многом зависят от активности субъектов рынка долгосрочной аренды основных средств. Стимулируя развитие этого вида арендных отношений, государство рассчитывает активизировать производство и ускорить экономическое развитие страны. Как показывает опыт, российская экономика переходного периода особо нуждается в разработке методологической базы лизинговых операций, которая позволит максимально интенсифицировать процесс интеграции в мировую экономическую и финансовую среду многочисленных хозяйственных субъектов.Таким образом, лизинг можно рассматривать как разновидность арендных отношений, которая характеризуется особым статусом арендодателя.Выделение лизинга в отдельную категорию связано с тем, что в условиях переходной экономики и тотального дефицита свободных денежных средств у субъектов хозяйствования темпы развития инвестиционного процесса во многом зависят от активности субъектов рынка долгосрочной аренды основных средств. Стимулируя развитие этого вида арендных отношений, государство рассчитывает активизировать производство и ускорить экономическое развитие страны. Как показывает опыт, российская экономика переходного периода особо нуждается в разработке методологической базы лизинговых операций, которая позволит максимально интенсифицировать процесс интеграции в мировую экономическую и финансовую среду многочисленных хозяйственных субъектов.Таким образом, лизинг можно рассматривать как разновидность арендных отношений, которая характеризуется особым статусом арендодателя.Выделение лизинга в отдельную категорию связано с тем, что в условиях переходной экономики и тотального дефицита свободных денежных средств у субъектов хозяйствования темпы развития инвестиционного процесса во многом зависят от активности субъектов рынка долгосрочной аренды основных средств. Стимулируя развитие этого вида арендных отношений, государство рассчитывает активизировать производство и ускорить экономическое развитие страны. Как показывает опыт, российская экономика переходного периода особо нуждается в разработке методологической базы лизинговых операций, которая позволит максимально интенсифицировать процесс интеграции в мировую экономическую и финансовую среду многочисленных хозяйственных субъектов.Таким образом, лизинг можно рассматривать как разновидность арендных отношений, которая характеризуется особым статусом арендодателя.Выделение лизинга в отдельную категорию связано с тем, что в условиях переходной экономики и тотального дефицита свободных денежных средств у субъектов хозяйствования темпы развития инвестиционного процесса во многом зависят от активности субъектов рынка долгосрочной аренды основных средств. Стимулируя развитие этого вида арендных отношений, государство рассчитывает активизировать производство и ускорить экономическое развитие страны. Как показывает опыт, российская экономика переходного периода особо нуждается в разработке методологической базы лизинговых операций, которая позволит максимально интенсифицировать процесс интеграции в мировую экономическую и финансовую среду многочисленных хозяйственных субъектов.Таким образом, лизинг можно рассматривать как разновидность арендных отношений, которая характеризуется особым статусом арендодателя.Выделение лизинга в отдельную категорию связано с тем, что в условиях переходной экономики и тотального дефицита свободных денежных средств у субъектов хозяйствования темпы развития инвестиционного процесса во многом зависят от активности субъектов рынка долгосрочной аренды основных средств. Стимулируя развитие этого вида арендных отношений, государство рассчитывает активизировать производство и ускорить экономическое развитие страны. Как показывает опыт, российская экономика переходного периода особо нуждается в разработке методологической базы лизинговых операций, которая позволит максимально интенсифицировать процесс интеграции в мировую экономическую и финансовую среду многочисленных хозяйственных субъектов.Таким образом, лизинг можно рассматривать как разновидность арендных отношений, которая характеризуется особым статусом арендодателя.Выделение лизинга в отдельную категорию связано с тем, что в условиях переходной экономики и тотального дефицита свободных денежных средств у субъектов хозяйствования темпы развития инвестиционного процесса во многом зависят от активности субъектов рынка долгосрочной аренды основных средств. Стимулируя развитие этого вида арендных отношений, государство рассчитывает активизировать производство и ускорить экономическое развитие страны. Как показывает опыт, российская экономика переходного периода особо нуждается в разработке методологической базы лизинговых операций, которая позволит максимально интенсифицировать процесс интеграции в мировую экономическую и финансовую среду многочисленных хозяйственных субъектов.По состоянию на начало 1995 г. внешний долг Российской Федерации, принятый от бывшего СССР, составлял 108,6 млрд. долл. США, или 90,6% от общего объема государственного внешнего долга [13].Изучая структуру государственного внешнего долга РФ с 2010 г. по 2014 г., внимание акцентируется на погашение задолженности перед странами Парижского клуба. В 2009-2014 гг., учитывая рост доходов России от экспорта нефти, связанный со стремительным ростом мировых цен на это сырьё, поставил задачу максимально сократить масштабы внешнего государственного долга.В период с 2010-2014 гг. классификация государственного долга Российской Федерации, представленная в таблице 2, предусматривает отражение по структуре долга следующих видов обязательств.Таблица 2 – Структура государственного внешнего долга РФ 2010-2014 гг., млрд. долл. США [13]Рассмотрим структуру государственного внешнего долга по состоянию на 1 февраля 2015 г. В абсолютном выражении российский внешний государственный долг на 1 февраля 2015 г. составил 54,36 млрд. долл. США. Для более наглядного представления структуры государственного долга, рассмотрим рисунок 2. На рисунке видно, что наибольшую часть государственного внешнего долга составляет задолженность по еврооблигационным займам.Таблица 3 – Структура государственного внешнего долга РФ по состоянию на 01.02.15 г.НаименованиеСумма, млрд. долл. СШАСумма, млрд, евроГосударственный внешний долг Российской Федерации (включая обязательства бывшего СССР, принятые Российской Федерацией), в том числе:54,30547,92Задолженность перед официальными кредиторами - членами Парижского клуба0,0460,041Задолженность перед официальными кредиторами - странами, не вошедшими в Парижский клуб0,890,78Коммерческая задолженность0,020,02Задолженность перед международными финансовыми организациями1,171,02Задолженность по еврооблигационным займам39,234,6Задолженность по ОВГВЗ (облигации внутреннего государственного валютного займа)0,010,004Предоставление гарантий Российской Федерации в иностранной валюте12,0710,65Несмотря на то, что кредитные рейтинги суверенных еврооблигаций невысоки, вероятность погашения данного вида задолженности своевременно и в полном объеме достаточно высока, даже в случае не самого оптимистичного сценария развития экономической ситуации в России.Рис. 2. Структура внешнего долга РФ по состоянию на 01.02.15г., %Крайне негативной особенностью структуры долга России является то, что около 90% российских долговых обязательств находится в собственности нерезидентов. Иностранные инвесторы оказались владельцами не только валютных долговых обязательств, но и большой части рублевых облигаций, которые формально относятся к внутреннему долгу России. Государственный долг РФ еще несколько лет будет держаться на довольно низком уровне и к 2016 году не превысит 15 % ВВП. Об этом в ходе конференции на Московской бирже сообщил директор департамента госдолга и государственных финансовых активов Министерства финансов РФ Константин Вышковский.Таким образом, очевидно, что без проведения структурных реформ национальной экономики дальнейшее наращивание долга является бесперспективным. В связи с этим следует обратить внимание на практику принятия федеральных бюджетов с огромным бюджетным дефицитом. Именно продолжительный и значительный дефицит бюджета явился одной из основных причин стремительного роста объема государственного долга.На основе анализа динамики и структуры государственного внешнего долга Российской Федерации можно выделить следующий необходимый, на наш взгляд, комплекс мер, направленный на повышение экономической эффективности российских внешних заимствований: 1. Изменение долговой стратегии и переход от курса на отсрочку платежей к курсу на сокращение долга; 2. Конверсия внешнего долга РФ (в инвестиции, погашение долга товарными поставками, обмен на акции или облигации и т.д.);3. Определение возможных направлений внешних займов, способствующих экономическому росту и развитию страны; 4. Создание целостной законодательной базы и разработка продуманной политики в области внешних заимствований.