Контрольная работа ИНВЕСТИЦИИ

Полностью решена контрольная работа. ...

Задание 1. Соберите данные, заполните таблицу и проанализируйте динамику ВВП и инвестиций за период с 2005 г. по настоящее время. Сделайте оценку показателей. Определите тенденции изменения показателей, сравните темпы изменений.
Задание 2. Структура инвестиционного портфеля коммерческого банка характеризуется следующими данными (в % к общей сумме вложений):
Вид объектов инвестирования Доля в портфеле
Валютный депозит 10
Акции молодых наукоемких компаний 45
Обыкновенные акции крупных компаний-эмитентов 15
Государственные ценные бумаги (краткосрочные) 20
Недвижимость 10
Итого 100

Определите тип портфеля с позиций:
1. Видов включенных в него активов и целей инвестирования;
2. Целей инвестирования: доходности, прироста вложений, риска.
Задание
3. Охарактеризуйте сложные методы оценки эффективности инвестиционных проектов.
Задание 4. Предприятие рассматривает инвестиционный проект - внедрение новой технологической линии. Стоимость линии – 9000 тыс. руб. Срок службы – 10 лет. Износ оборудования, исчисляемый по методу прямой линейной амортизации, составляет 10 % в год. Суммы, которые будут выручены от ликвидации линии по окончании срока ее службы: будут равны расходам на ее демонтаж.
По расчетам выручка от реализации продукции составит по годам 3080, 3420, 3230, 3600, 3900, 4000, 4000, 4000, 5000, 6000 тыс. руб.. Текущие расходы составят в первом году эксплуатации 740 тыс. руб.. в последующие годы будут возрастать ежегодно на 10 %. Ставка налога на прибыль – 20%. Цена авансированного капитала – 16%.
Первоначальные инвестиции проводились без привлечения внешних источников. Определить целесообразность принятия инвестиционного проекта.

Соберите данные, заполните таблицу и проанализируйте динамику ВВП и инвестиций за период с 2005 г. по настоящее время. Сделайте оценку показателей. Определите тенденции изменения показателей, сравните темпы изменений.

Умеренно-агрессивный инвестиционный портфель, предполагающий больший объем инвестиций в акции крупных и устойчивых компаний при сохранении объема государственных облигаций на небольшом уровне. При использовании такого портфеля существенно увеличиваются риски, но и доходность соизмеримо возраста. Данный портфель необходим при наличии стабильного финансового рынка и экономики с наметившейся тенденцией переключения с низкодоходных на высокодоходное инструменты.Агрессивный инвестиционный портфель, при котором все инвестиции осуществляются в высокорискованные финансовые инструменты. В нем существенно увеличивается доля акций только выходящих на фондовый рынок компаний и акций венчурных предприятий. Его отдельная особенность — сверхвысокие риски при возможности получения сверхвысокого дохода.С позиции прироста вложений данный портфель можно классифицировать как портфель агрессивного роста, так как в его структуре около половины - 45% - занимают акции молодых, наукоёмких, инновационных компаний.С позиции доходности данный портфель является умереннодоходным: недвижимость и акции молодых наукоёмких компаний в данном портфеле обладают высоким доходом, валютный депозит и акции известной компании-эмитента - умеренным доходом, а краткосрочные государственные ц.б. - низкой.В зависимости от типа дохода, на который нацелен инвестиционный портфель ценных бумаг, последние могут быть портфелями роста, дохода и их комбинацией.Портфель роста формируется из ценных бумаг, рыночные цены которых возрастают с течением времени. Цель такого портфеля — увеличение совокупного капитала инвестора, включая получение текущих доходов от обладания ценными бумагами. Возможны разновидности такого портфеля в зависимости от стратегии инвестора:Портфель дохода формируется из ценных бумаг, обеспечивающих получение высокого текущего дохода — процентных и дивидендных выплат. Его цель — систематическое получение дохода на инвестированный в ценные бумаги капитал. Существуют следующие его основные разновидности:портфель регулярного дохода ориентирован на получение среднего уровня дохода на капитал при минимальном уровне риска;портфель доходных бумаг состоит, как правило, из высокодоходных облигаций корпораций или вообще ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.Портфель роста и дохода — это портфель, комбинирующий свойства портфеля роста и дохода. Часть активов, входящих в состав данного портфеля, приносит владельцу рост капитала, а другая — достаточный доход на этот капитал. Потеря стоимости одной части портфеля может компенсироваться возрастанием его другой. Охарактеризуем виды данного типа портфеля.С точки зрения включенных в портфель активов, можно назвать данный портфель портфелем роста. Цель данного инвестора - рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов, однако дивидендные выплаты производятся в небольшом размере, поэтому именно темпы роста курсовой стоимости акций молодых наукоёмких компаний в ближайшем будущем будут составлять значительный удельный вес этого портфеля. А если говорить о конкретном типе портфеля роста, то данный портфель является портфелем среднего роста: 55% составляют вложения с повышенной долей риска (акции молодых наукоёмких компаний и валютный депозит) и 45% - низкорискованные активы.В целом, данный портфель с учетом всех вышеназванных факторов можно назвать сбалансированным портфелем дохода и роста.Задание 3. Охарактеризуйте сложные методы оценки эффективности инвестиционных проектов.Инвестиционные проекты рождаются из потребностей предприятия. Условием жизнеспособности инвестиционных проектов является их соответствие инвестиционной политике и стратегическим целям предприятия, находящим основное выражение в повышении эффективности его хозяйственной деятельности.Оценка эффективности инвестиционных проектов — один из главных элементов инвестиционного анализа. Она является основным инструментом правильного выбора из нескольких инвестиционных проектов наиболее эффективного, совершенствования инвестиционных программ и минимизации рисков.Методы оценки инвестиционных проектов не во всех случаях могут быть едиными, так как инвестиционные проекты весьма значительно различаются по масштабам затрат, срокам их полезного использования, а также по полезным результатам.Динамические (сложные, экономические) методы оценки эффективности, в отличие от статических, учитывают изменение стоимости денежных средств с течением времени. Использование динамических методов позволяет оценить эффективность как возможность возмещения и приумножения первоначальных вложений, требуемых для осуществления инвестиционного проекта, и расходов на протяжении жизненного цикла проекта предстоящими доходами от инвестиций. Динамические методы оценки эффективности включают в себя следующие критерии:чистая приведенная стоимость – Net Present Value (NPV); дисконтированный срок окупаемости – Discounted Payback Period (DPP);индекс доходности – Profitability Index (PI); внутренняя норма доходности – Internal Rate of Return (IRR); модифицированная внутренняя норма доходности – Modified Internal Rate of Return (MIRR);дисконтированный индекс доходности – Discounted Profitability Index (DPI);чистая будущая стоимость – Net Future Value (NFV);метод аннуитета – Annuity (AN);годовая чистая приведенная стоимость – Annualized Net Present Value (ANPV);модифицированная приведенная текущая стоимость – Modified Net Present Value (MNPV);валовая приведенная стоимость – Gross Present Value (GPV).Чистая приведенная стоимость (NPV) – сумма дисконтированных платежей потоков инвестиционной и доходной частей инвестиционного проекта, которая характеризует эффективность проекта в абсолютных значениях. Вычисление критерия NPV производится по следующей формуле:,где Ik – платежи инвестиционной части проекта;i – ставка дисконтирования;j – число периодов начисления платежей инвестиционной части проекта (k = 0, 1, ..., j).Недостатком этого метода является то, что NPV не учитывает ставку реинвестирования.Дисконтированный срок окупаемости (DPP) – модификация метода PP с учетом дисконтирования. Значение DPP определяется через решение неравенства:.Недостатком DPP является то, что он не учитывает реинвестиции в проект.Индекс доходности (PI) показывает относительную рентабельность инвестиционного проекта. Если значение PI больше единицы, то проект считается эффективным, если значение PI меньше единицы, то проект неэффективен. Значение PI определяется по формуле:.Недостатком метода PI является то, что не все денежные потоки проекта приводятся к одному моменту времени.Внутренняя норма доходности (IRR) – это метод определения такого значения ставки дисконтирования, при котором чистая приведенная стоимость будет равна нулю. Таким образом, посредством этого метода находится максимально допустимая ставка дисконтирования. Она вычисляется путем решения следующего уравнения:.Недостатком этого метода является то, что при нахождении IRR, как и NPV, не учитывается ставка реинвестирования.Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR) применяется в качестве замены традиционного критерия внутренней нормы доходности при существенном различии между ставкой дисконтирования и ставкой реинвестирования денежных средств. Формула для ее вычисления:,где r – ставка реинвестиций.MIRR может быть найдена только, когда доходы от проекта превышают издержки.Дисконтированный индекс доходности (DPI) – это модифицированный метод нахождения индекса доходности, при котором все элементы подвергаются дисконтированию. Он вычисляется по формуле:.Его недостатком является то, что невозможно сопоставлять денежные потоки различной продолжительности.Чистая будущая стоимость (NFV) – сумма наращенных, применением ставки компаундирования, стоимостей денежных потоков. Формула для расчета NFV выглядит следующим образом:.NFV имеет схожие с методом NPV недостатки, также при его применении нельзя сопоставлять денежные потоки различной продолжительности.Посредством метода аннуитета (AN) определяется эффективность инвестиционного проекта, все притоки и оттоки денежных средств которого приводятся к текущей стоимости так, что они становятся одной величины в каждом году на протяжении всего жизненного цикла проекта [6]. Если значение аннуитета больше нуля, то проект признается эффективным. AN рассчитывается по следующей формуле:,где PV – современная стоимость денежных потоков инвестиционного проекта.Метод аннуитета имеет те же недостатки, что и у метод определения NPV.Годовая чистая приведенная стоимость (ANPV) – это усредненный (стандартизированный) аннуитет, который имеет такую же длительность, как и оцениваемый инвестиционный проект [7]. Инвестиционный проект с лучшим показателем ANPV будет иметь наиболее привлекательное значение NPV и, таким образом, может быть рекомендован к инвестированию. ANPV вычисляется по формуле:.Применение метода ANPV имеет те же недостатки, что и использование методов AN и NPV.Некоторые авторы, как например [7], предлагают оценивать эффективность инвестиционных проектов с помощью показателей AN и ANPV. Однако такой подход не совсем адекватен, поскольку это скорее методы распределения во времени «усредненных» показателей PV и NPV, нежели показатели, с помощью которых можно оценить эффективность инвестиционного проекта.Оценка эффективности инвестиционного проекта по критерию модифицированной чистой приведенной стоимости (MNPV) производится, когда ставка дисконтирования и ставка реинвестиций значительно отличаются друг от друга. MNPV можно рассчитать по следующей формуле:,Недостатком этого метода является то, что при оценке эффективности по MNPV не принимаются в расчет размеры платежей.Валовая приведенная стоимость (GPV) рассчитывается на весь период жизненного цикла проекта – от первоначальных инвестиций до полной его ликвидации. Валовая приведенная стоимость находится по формуле:,где NPV – чистая приведенная стоимость;LV – ликвидационная стоимость.Валовая приведенная стоимость предназначена для оценки эффективности таких инвестиционных проектов, момент и стоимость ликвидации которых могут быть точно рассчитаны.Наличие множества методов оценки эффективности инвестиционного проекта, рассмотренных выше, говорит о различающихся взглядах на исследуемый вопрос. Указанные выше методы дают возможность оценить современную и будущую стоимость потоков платежей инвестиционного проекта. Динамические методы оценки эффективности инвестиционных проектов применяются для аргументирования инвестиционных решений, в особенности, для оценки средне- и долгосрочных проектов.Задание 4. Предприятие рассматривает инвестиционный проект - внедрение новой технологической линии. Стоимость линии – 9000 тыс. руб. Срок службы – 10 лет.