Денежно-кредитная политика Банка России и механизм ее реализации

Оригинальность работы 75%, защитился на 5 ...

Денежно-кредитная политика - это «проводимый государством курс и осуществляемые меры в области денежного обращения и кредита, направленные на обеспечение устойчивого, эффективного функционирования экономики, поддержание в надлежащем состоянии денежной системы. Основными составляющими такой политики являются операции на открытом рынке, учетная политика, наличие обязательных минимальных резервов.

Актуальность темы исследования. В настоящее время одним из проблем современной банковской системы является необходимость государственного

долларов eq США, превысив показатель eq соответствующего периода 2015 eq года в 1,7 раза. Рост eq стоимости поставок за eq рубеж происходил практически eq по всему спектру eq наиболее значимых товарных eq позиций, в первую очередь eq по энергоносителям. Рост eq цен на топливно-энергетические eq товары и металлы сопровождался eq увеличением физических объемов eq их вывоза.Дефицит eq баланса услуг увеличился eq до 10,3 млрд. долларов eq США по сравнению с eq 10,1 млрд. долларов eq США в январе - сентябре eq 2014 года. Сальдо eq баланса инвестиционных доходов eq сложилось отрицательным (-12,2 млрд. долларов США). Его eq увеличение относительно показателя eq сопоставимого периода 2015 eq года (-9,1 млрд. долларов eq США) в значительной мере eq было связано с активным eq привлечением иностранного капитала eq сектором нефинансовых организаций и eq большим объемом выплаченных eq дивидендов (рис. 2.1, табл. 2.12.1). Рассмотрим eq цены на нефть в eq 2014 -2015 гг. (долларов eq США за баррель) (табл.2.1 , рис. 2.1)Таблица eq 2.1 - Динамика цен eq на нефть сорта eq "Юралс" в 2014 -2015 гг.№ eq п/пМесяцы2015 г.2016 г.1. Январь 30432.Февраль 25383.Март 32504.Апрель 28455.Май 38496.Июнь 31537.Июль 37558.Август 42629.Сентябрь 395710.Октябрь435311.Ноябрь 355012.Декабрь404850292002671445Дата00Дата114300385445Проценты00ПроцентыРис. 2.1 eq Цены на нефть eq сорта "Юралс" в 20eq 15 - 2016 eq годах (долларов США eq за баррель)Таким eq образом, вышеприведенные данные eq свидетельствуют о значительном превышении eq цен на нефть в eq 2016 году по eq сравнению с 2015 годом. В eq общем итоге цены eq на нефть сорта eq "Юралс" увеличились за eq рассматриваемый период с 420 eq долларов США за eq баррель до 620, т.е. общее eq увеличение составило 200 eq долларов США за eq баррель что является eq отрицательным фактором, т.к. может eq привести к значительному повышению eq цен на бензин и eq на другие товары. Фактически eq макроэкономическая ситуация в январе - eq сентябре 2014 года eq отличалась от исходных eq предпосылок, заложенных в eq «Основных направлениях единой eq государственной денежно-кредитной политики eq на 2015-2016 eq гг.», прежде всего eq более высокими по eq сравнению с ранее предполагавшимися eq мировыми ценами на eq энергоносители, более сильным eq платежным балансом, более eq значительным ростом eq регулируемых цен и тарифов. Динамика eq скорости обращения денег в eq существенной степени находилась eq под влиянием неустойчивости eq процесса дедолларизации. Так, в eq январе – марте текущего eq года доля депозитов в eq иностранной валюте в структуре eq денежной массы в определении eq денежного обзора была eq выше, чем в январе - eq марте 2015 года. Ожидаемые eq денежно-кредитные показатели на eq конец 2016 года eq (прежде всего по eq денежной массе и денежной eq базе) наиболее близки к eq пятому варианту денежной eq программы, представленному в «Основных eq направлениях единой государственной eq денежно-кредитной политики на eq 2014 год». Однако eq ожидается более значительный eq прирост чистых международных eq резервов органов денeq ежно-кредитного регулирования, что eq обусловлено в основном превышением eq по сальдо счета eq текущих операций.Рассмотрим eq еще один инструмент eq денежно-кредитной политики Банка eq России – ставка рефинансирования. Данная eq ставка была определена eq еще 14.02.2013 eq года в размере 8,25% и eq не менялась в течение eq последних нескольких лет и eq оставалась неизменной на eq уровне 8,0. Поэтому eq целесообразно рассмотреть ставку eq рефинансирования, установленную Банком eq России и специфику ее eq изменения за последние eq несколько лет вплоть eq до настоящего времени. Таблица 2.2 - eq Ставка рефинансирования Центрального eq Банка РФСрок, с eq которого установлена ставкаРазмер eq ставки рефинансирования (% годовых)Документ, eq которым установлена ставка123С eq 24 февраля 2010 г.8,5Указание eq Банка России от eq 19.02.2010 г. № 2399-УС eq 29 марта 2010 г.8,25Указание eq Банка России от eq 26.03.2010 г. № 2415-УС eq 30 апреля 2010 г.8Указание eq Банка России от 29.04.2010 г. № 2422-УС 1 eq июня 2010 г.7,75Указание eq Банка России от eq 31.05.2010 г. № 2450-УС eq 28 февраля 2011 г. 8Указание eq Банка России от eq 25.02.2011 г. № 2538-УС 3 eq мая 2011 г. 8,25Указание eq Банка России от eq 29.04.2011 г.№ 2618-Уeq Продолжение таблицы 2.2 123С eq 26 декабря 2011 г. 8Указание eq Банка России от eq 23.12.2011 г. № 2758-УС eq 14 сентября 2012 г. 8,25Указание eq Банка России от eq 13.09.2012 г. № 2873-УС 1 eq января 2016 г. ставка eq рефинансирования приравнена к ключевой eq ставке11Указание eq Банка России от eq 11.12.2015 г. № 3894-УИнформация eq Банка России от eq 14.09.2016 «О ключевой eq ставки Банка России»С eq 14 июля 2016 г. 10,5Информация eq Банка России от eq 10.06.2016, от 29.07.2016С eq 19 сентября 2016 г. 10Информация eq Банка России от eq 16.09.2016Далее на eq рисунке 2.1 проиллюстрируем eq динамику ставки рефинансирования eq Центрального Банка РФ с eq 26.02.2010 г. по eq 19.09.2016 г. -123825581025Проценты00ПроцентыРис. 2.1 eq Динамика ставки рефинансирования eq Центрального Банка РФКроме eq того, Совет директоров eq Банка России 16 eq декабря 2016 года eq принял решение сохранить eq ключевую ставку (10%), eq при этом Советом eq отмечается, что динамика eq инфляции и экономической активности в eq целом соответствует прогнозу, eq инфляционные риски несколько снизились. При eq этом замедление темпа eq роста потребительских цен eq отчасти обусловлено влиянием eq временных факторов, а снижение eq инфляционных ожиданий остается неустойчивым.С eq учетом принятого решения и eq сохранения умеренно жесткой eq денежно-кредитной политики инфляция eq замедлится до целевого eq уровня 4% в конце eq 2017 года. По eq мере закрепления тенденции к eq устойчивому снижению темпа eq роста потребительских цен eq Банк России рассмотрит eq возможность снижения ключевой eq ставки в первом полугодии 2017 года. При принятии решения о ключевой ставке на ближайших заседаниях Банк России будет оценивать инфляционные риски и соответствие динамики экономики и инфляции базовому прогнозу. При принятии решения о ключевой ставке в ближайшие месяцы Банк России будет оценивать инфляционные риски и соответствие динамики экономики и инфляции базовому прогнозу.2.2 Анализ регулирования банковских резервовРассмотрим нормативы обязательных резервов Банка России.Нормативы обязательных резервов определяют размер обязательных резервов в процентном отношении к обязательствам кредитной организации.В 2016 году нормативы обязательных резервов не изменялись по сравнению с предыдущим годом и составили 5,5% по обязательствам кредитных организаций перед юридическими лицами-нерезидентами и 4% по обязательствам перед физическими лицами и иным обязательствам (Табл. 2.3) [12, С. 30].Таблица 2.3 - Нормативы обязательных резервов кредитных учрежденийДата действияПо обязательствам перед юридическими лицами-нерезидентами в валюте РФПо обязательствам перед юридическими лицами-нерезидентами вы иностранной валютеПо обязательствам перед физическими лицами в валюте РФПо обязательствам перед физическими лицами в иностранной валютеПо иным обязательствам кредитных организаций в валюте РФПо иным обязательствам кредитных организаций в иностранной валюте01.01.15 – 31.12.155,54401.01.2016 – 10.12.2016 4,254,254,25Далее проиллюстрируем на рисунке 2.3 динамику обязательных нормативов кредитных учреждений, устанавливаемых Банком России. Рис. 2.2 - Нормативы обязательных резервов кредитных учрежденийСумма обязательных резервов кредитных организаций, депонированные в Банке России меняется каждый месяц, и имеет тенденцию к увеличению в течении каждого года, причем на начало года норма устанавливается в меньшем размере по сравнению с концом предыдущего. Изменения за 2015-2016г. можно проследить в таблице 2.4.Таким образом, если сравнивать 2016 и 2015 гг. то видно явное уменьшение всех показателей в 2016 году по сравнению с 2015 годом. Таблица 2.4 Обязательные резервы кредитных организаций, депонированные в Банке России, в млн. руб.Месяц2015 год2016 годЯнварь425585,7408809,0Февраль440967,0411264,0Март446661,8415836,0Апрель449525,1442680,1Май446661,8431827,1Июнь478009,4434847,4Июль497654,8432070,9Август507463,0431047,0Сентябрь501595,7448840,5Октябрь506088,1429446,3Ноябрь508921,2458615,9Декабрь510105,1-Далее проиллюстрируем динамику обязательных резервов кредитных организаций, депонированные в Банке России (рис. 2.3).-180975424180Млн. руб00Млн. рубРис. 2.3 - Динамика обязательных резервов кредитных организаций, депонированные в Банке России за 2015-3016 гг. (кроме декабря 2016 г.)Таким образом, в 2016 году сумма резервов оставалась неизменной, в 2015 году увеличилась с 425585,7 млн.руб. в начале 2015 годы года до 510105,1 млн.руб. в конце, т.е. прирост в абсолютном выражении составил 84519,4 млн.руб., или 19,9%. В 2016 году сумма данного резерва менялась с 408809,0 млн.руб. до 458615,9 млн.руб. (увеличение 49806,9 млн.руб. или 12,2%). В 2015 году динамику проследить не имеем возможности, но если сравнивать соответствующие месяцы прошлых 3 лет, обнаружим, что:а) в январе 2015 года наблюдается увеличение нормы резервов на 47215,6 млн.руб. (т.е. прирост в размере 12,5%);б) в январе 2016 по сравнению с январем 2015 года наблюдаем уменьшение резервов на 50049,7 млн.руб. (т.е. уменьшение в размере 11,8%); но по сравнению с 2012 годом прослеживается увеличение в размере 30438,9 млн.руб. (прирост – 8,0%);в) в январе же текущего 2016 года по сравнению с тем же месяцем 2015 года наблюдается увеличение резервов на 62503,2 млн.руб. (15,3%), по сравнению с 2015 годом – увеличение на 45476,5 млн.руб. (10,7%).В последнее время Банк России в целях эффективного управления  коммерческими банками собственной ликвидностью предоставляет им право на использование механизма усреднения обязательных резервов кредитным организациям, отвечающим следующим критериям на дату представления Расчета:- не имеет недовзноса, неуплаченного штрафа за нарушение нормативов обязательных резервов;- выполнила обязанность по усреднению обязательных резервов в предыдущем периоде усреднения (в случае, если кредитная организация пользовалась правом усреднения);- не имеет просроченных денежных обязательств перед Банком России.Усреднение обязательных резервов предполагает, что в счет выполнения резервных требований принимается усредненный остаток денежных средств на корреспондентском счете  кредитной организации, открытом в Банке России (рис.2.4).Рис.  2.4 . Группировка кредитных организаций использующих право на усреднение обязательных резервов по величине зарегистрированного УККак видно из рисунка 2.4,  право на усреднение обязательного резерва получили в основном кредитные организации с  уставным капиталом равным 300 млн. руб. и выше, на долю которых приходится 66,5%.Таким образом, процесс регулирования включает текущее регулирование, осуществляемое на основе расчетов, систематически представляемых самой кредитной организацией, а также последующее регулирование, отражающее результаты контрольных действий Банка России.Необходимость в текущем регулировании обусловлена, как правило, изменением объема и структуры резервируемых обязательств, более редко — также изменением уровня нормативов обязательных резервов.Результаты текущего регулирования могут выражать недовзнос или перевзнос фактически депонированных кредитной организацией сумм обязательных резервов по сравнению с их расчетной величиной, который  устраняется  ими в период регулирования обязательных резервов путем перечисления платежным поручением средств с корреспондентского счета на специальный счет ЦБ РФ по учету обязательных резервов. В случае перевзноса уполномоченное учреждение Банка России обязано вернуть соответствующую сумму на корреспондентский счет кредитной организации.Последующее регулирование вызвано возможностью отдельных кредитных организаций не соблюдать правила обязательного резервирования, установленные Банком России. Такая возможность, как показывает изучение российской практики, возникает по ряду причин. Наиболее распространенная причина — сознательное использование разных способов снижения объема резервируемых обязательств вследствие того, что средства, депонированные в Банке России и отражающие величину обязательных резервов, не приносят банкам  доход, являясь бесплатным ресурсом для Банка России.Другая причина заключается в непреднамеренных действиях кредитной организации, в частности, в арифметической или смысловой ошибке.Далее обратимся к еще одному показателю, устанавливаемому Банком России – сумма обязательных резервов, поддерживаемая кредитными организациями на корреспондентских счетах в Центральном Банке РФ (Табл. 2.5). Обратим внимание на тот факт, что данная сумма устанавливается за месяц, начиная с 10-го числа текущего месяца до 10 числа следующего.Таблица 2.5 Сумма обязательных резервов, поддерживаемых на корреспондентских счетах кредитных организаций, в млрд.руб.Дала 2015 год2016 годИзменения123410.01-10.02593,1825,8232,710.02-10.03601846,1245,110.03-10.04605,5866260,5Продолжение таблицы 2.5123410.04-10.05640,1883,4243,310.05-10.06666894,6228,610.06-10.07676,5880,7204,210.07-10.08686,1877,4191,310.08-10.09674,9833,6158,710.09-10.10679,6861,1181,510.10-10.11675,3871,7196,410.11-10.12683,6966,9283,310.12-10.01794,1--Далее eq на рисунке 2.6 eq проиллюстрируем сумму обязательных eq резервов, поддерживаемых на eq корреспондентских счетах кредитных eq организаций за 2015-2016 гг., в млрд.руб.-180975799465Млн. руб.00Млн. руб.Рис. 2.5 - eq Динамика обязательных резервов, eq поддерживаемых на корреспондентских eq счетах кредитных организаций eq за 2015-2016 гг., в млрд.руб.Таким eq образом, динамика по eq данному резерву налицо – eq это стабильное увеличение eq из месяца в месяц eq из года в год. Так, eq например, в 2015 году eq увеличение составило с 593,1 млрд.руб. в eq начале до 794,1 млрд.руб. в eq конце, т.е. увеличение в eq течение года составило eq 201 млрд.руб. (33,9%). В eq 2016 году видим eq увеличение данного резерва с eq 825,8 млрд.руб. до eq 966,9 млрд.руб., тем eq самым наблюдаем увеличение в eq размере 141,1 млрд.руб. (17,1%). Если eq же сравнивать 2015 и eq 2016 годы, то eq получается, что темп eq прироста резерва в течение eq 2016 года был eq меньше, чем в 2015 eq году (33,9% против eq 17,1%), но увеличение eq данного резерва Центральным eq Банком – вынужденная мера в eq связи со всеми eq событиями последних лет. Увеличение eq минимального резерва на eq корреспондентских счетах, конечно eq же, не может eq благотворно сказываться на eq эффективной работе кредитных eq организации, так как eq деньги в данном случае eq не работают и не eq приносят прибыль кредитной организации. Но, с eq другой стороны, наличие eq таких резервов дает eq гарантию по обязательствам eq каждой кредитной организации eq перед контрагентами.2.3 eq Анализ валютной политикиНа eq сегодняшний день экономическая eq система России находится в eq глубоком кризисе. Виной eq тому выступают сразу eq несколько факторов: значительное eq падение курса рубля и eq резкое снижение мировых eq цен на нефть, eq санкционные списки ряда eq государств и так далее. Существование в eq таких условиях является eq невозможным, а значит требует eq поиска решений по eq их ликвидации. Одним eq из инструментов, способных eq решить ряд вопросов eq может являться проведение eq валютной политики ЦБ РФ. Валютная eq политика Центрального банка eq Российской Федерации и валютный eq курс находятся на eq сегодняшний день в центре eq внимания, так как eq от стабильности валютного eq курса зависит развитие eq экономики страны. Обратимся eq теперь к валютным интервенциям eq Центрального Банка РФ eq за 2015-2016 гг. Таблица eq 2.6 - Интервенции Банка eq России на внутреннем eq валютном рынкеОтчетный eq периодОбъёмы операций с eq долларами США, всего eq за период, млн. долл. СШАОбъёмы eq операций с евро, всего eq за период, млн. евроПокупкаПродажаПокупкаПродажаВсегоЦелевыеВсегоЦелевыеВсегоЦелевыеВсегоЦелевые2015 eq годЯнварь 595,96595,960047,8947,8900Февраль118,96118,960024,6824,6800Март00000000Апрель00663,06663,060045,0545,05Май00236,81236,810018,6518,65Июнь002 eq 707,632 125,8900245,73199,59Июль 004 eq 182,513 074,6600376,47286,7Август005 eq 455,923 054,5700475,63296,47Сентябрь003 eq 178,402 190,9500214,96147,76Октябрь255,4201 eq 909,301 280,6338,480171,84113,51Ноябрь003 eq 328,131 023,6600284,0686,89Декабрь 003 eq 569,931 117,3400326,44104,122016 eq год970,34714,9225231,6914767,57111,0572,572158,831298,74Январь 007 eq 816,77216,200586,3217,5Февраль006 eq 158,34000678,690Март0022eq 296,840002 268,290Апрель002 eq 401,86000247,870Май1eq 437,640365,60123,29028,290Июнь1eq 356,52000113,7000Июль 00000000Август00000000Сентябрь00000000Октябрь0027207,520001 eq 616,210Ноябрь00773,91000221,5600011901,7500000Как eq видно из приведенной eq таблицы, Банк России eq проводил валютные интервенции eq на внутреннем валютном eq рынке в 2015 году eq более активно, чем в eq 2016 году. Если eq же посмотреть суммы eq операции по годам, eq то увидим, что в eq 2016 году покупка – eq продажа валюты в 2015 eq году увеличилась:а) eq по долларам США в eq среднем в 3 раза,б) eq по евро – в среднем в eq 2,5 раза.Так, eq например, покупка долларов eq США составила 970,34 eq млн.долл., продажа - 25231,69 eq млн.долл., а в 2016 – покупка eq 2794,16 млн.долл. и продажа – eq 78922,59млн.долл., т.е разница eq колоссальна (покупка больше eq на 1823,82млн.долл., темп eq прироста 188%; продажа eq больше на 53690,9 eq млн.долл., темп прироста 213%).Покупка eq евро в 2015 году eq была на уровне eq 111,05 млн.евро, в 2016 – eq 236,99млн.евро, продажа – 2158,83млн.евро в eq 2015г. и 5647,23 eq млн.евро в 2016г. (покупки в eq 2016 году больше eq на 125,94млн.евро, темп eq прироста 113%; продаж в eq 2016 было больше eq на 3488,4 млн.евро, eq темп прироста 162%).Если eq же рассмотреть удельный eq вес операции каждого eq месяца, то:а) eq покупки долларов США в eq 2015 году проводились eq только в январе, феврале и eq октябре, в 2016 году – eq только в мае и июне;б) eq по продажам долларов eq США в 2015 году eq наибольший удельный вес eq занимают август (5455,92млн.долл. - eq 20,0% удельный вес) и eq июль (4182,51млн.долл. – 16,6%); в eq 2016 году наиболее eq активными месяцами стали: eq октябрь (27207,52 млн.долл. – eq 34,5%), март (22296,84 млн.долл. – eq 28,3%) и декабрь (11901,75 млн.долл. – eq 15,1%):в) покупки eq евро Центральным Банком eq проводились по тем eq же месяцам, eq что и доллары США eq (в 2015г – январь, eq февраль и октябрь, в 2016 г – eq май и июнь);г) eq по продажам евро в eq 2015г наибольший удельный eq вес приходится на eq август (475,63млн.евро – 22,0%) и eq июль (376,47млн.евро – 17,4%); в eq 2016г – март (2268,29млн.евро – eq 40,1%) и октябрь (1616,21млн.евро – 28,6%).Таким eq образом, на основе eq проведенного анализа видно eq что в отношении денежно-кредитной eq политики существуют определенный eq проблемы касающиеся регулирования eq ЦБ РФ своей eq деятельности на финансовом рынке. Поэтому eq необходимо рассмотреть мероприятия, eq которые будут способствовать eq улучшению проведения денежно – eq кредитной политики Центральным eq банком РФ. Центральный eq банк РФ вел eq активную деятельность по eq продаже иностранной валюты eq на внутреннем валютном eq рынке (за данный eq период продано валюты eq на 44528 млн. долл. США), с eq целью уменьшения денежного eq предложения (как следствие – eq уровня инфляции), а также eq увеличения предложения иностранной eq валюты с целью её eq удешевления (укрепления позиций рубля).-2381256985Доллары00ДолларыРис. 2.6 eq Курс USD/руб. в Центральном Банке РФ eq 2013-2015 гг.Таким образом, на валютном рынке произошло значительное увеличение ключевой ставки в России, которая увеличилась:- в 2013 году (с 29,92 до 30,11), т.