Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта

Работа выполнена согласно требований ГОСТ. Сдана на отлично. Уровень оригинальности текста на антиплагиат.ру составил 64. ...

Введение……………………………………………………………………..2
Глава 1. Инвестиционные проекты промышленных предприятий: понятие, классификация, особенности………………………………………………..…...5
1.1 Понятие инвестиционных проектов, их классификация…………..…5
1.2 Цели, задачи и особенности реализации инвестиционных проектов на промышленном предприятии………………………………………………..….10
Глава 2. Методика оценки экономической эффективности инвестиционных проектов…………………………………………………………………………...18
2.1 Методы расчета и показатели экономической эффективности инвестиционного проекта………………………………………………………..18
2.3 Особенности оценки инвестиционного проекта на промышленном предприятии………………………………………………………………………. 29
Глава 3. Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта «Строительство установки по селективной очистки масел» в ООО «Новокуйбышевский завод масел и присадок»……………………………..… 35
3.1. Существующая практика оценки экономической эффективности инвестиционных проектов в ООО «Новокуйбышевский завод масел и присадок» (на примере проекта «Строительство установки по селективной очистки масел»)……………………………………………………………………35
3.2. Предложения по совершенствованию процедуры оценки экономической эффективности инвестиционных проектов в ООО «Новокуйбышевский завод масел и присадок»………………………………..45
Заключение…………………………………………………………………….51
Список литературы и использованных источников…………….…………59

Российская экономика, совершив успешный переход к рыночной системе хозяйствования, в настоящее время переживает очередную трансформацию – из индустриальной системы в постиндустриальную.
Трансформация экономической системы сопровождалась разрушением инвестиционного механизма. Кризис инвестиций это отражение общего экономического кризиса, так как спад производства ведет к снижению масштабов накопления, что обуславливает сокращение финансовой базы инвестиций, уменьшает их объем.
На данный момент инвестиционная активность предприятий не высока. Наибольшая активность присуща добывающим отраслям. В остальных же секторах экономики реализация инвестиционных проектов чаще является вынужденной мерой, обусловленной износом основных фондов российских предприятий, и необходимостью противостоять инос транным конкурентам. Таким образом, в большинстве своем проекты, реализуемые на российских промышленных предприятиях, - это проекты по модернизации и реконструкции действующего производства, реструктуризации и реорганизации производства, а также проекты по организации производства нового продукта в рамках многопродуктовых предприятий. В связи с этим особую значимость приобретают вопросы специфики оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях действующего производства. Следовательно, тема выпускной квалификационной работы актуальна и практически значима.
Целью данной выпускной квалификационной работы является исследование методики оценки экономической эффективности инвестиционных проектов на промышленном предприятии.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
1. Исследовать понятие «инвестиционный проект» и классификацию инвестиционных проектов.
2. Определить цели, задачи и особенности реализации инвестиционных проектов на промышленном предприятии.
3. Проанализировать методы расчета экономической эффективности инвестиционного проекта.
4. Описать показатели экономической эффективности инвестиционного проекта.
5. Выявить особенности оценки инвестиционных проектов на промышленном предприятии.
6. Провести анализ существующей практики оценки экономической эффективности инвестиционных проектов в ООО «Новокуйбышевский завод масел и присадок»
7. Разработать предложения по совершенствованию процедуры оценки экономической эффективности инвестиционных проектов в ООО «Новокуйбышевский завод масел и присадок».
Объектом исследования является ООО «Новокуйбышевский завод масел и присадок».
Методологической базой исследования послужила научная, учебная и деловая литература по исследуемой проблеме, труды отечественных и зарубежных ученых экономистов, таких как М.И.Ример, Е.В. Марковина, И.А. Мухина, К. П. Янковский, А.Ю. Медведев, и другие. Помимо этого использовались интернет - ресурсы, исследования, приведенные в научных и научно-практических статьях.
Выпускная квалификационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, список использованных источников и приложений. В первой главе рассмотрены понятия «инвестиции» и «инвестиционные проекты», их классификация и особенности реализации на промышленных предприятиях. Во второй главе исследована методика оценки экономической эффективности инвестиционных проектов. В третьей главе проанализирована существующая практика оценки инвестиционных проектов на ООО «НЗМП», дана оценка проекту «Строительство установки по селективной очистки масел» и предложены направления совершенствования методики оценки инвестиционных проектов.

Показатель чистого дисконтированного дохода трудно рассчитывается из-за установления приемлемой нормы дохода. К минимуму сведено влияние данного фактора в показателе внутренней нормы дохода (ВНД).Внутренняя норма дохода - это ставка дисконта, использование которой обеспечило бы равенство текущей стоимости ожидаемых денежных оттоков и текущей стоимости ожидаемых денежных притоков. Показатели внутренней нормы доходности (ВНД) характеризует максимально допустимый относительный уровень расходов, которые имеют место при реализации инвестиционного проекта.Значение показателя ВНД можно определить по формуле линейной интерполяции (2.4): ВНД=E’ + ЧДД'*(E"-E'ЧДД'-ЧДД" (2.4) QUOTE где Е' — норма дисконта, при которой чистый дисконтированный доход принимает ближайшее к нулю положительное (или, соответственно, отрицательное) значение; Е’’ — норма дисконта, повышенная (или пониженная) на один пункт по сравнению с Е', при которой чистый дисконтированный доход ЧДД принимает ближайшее к нулю отрицательное (или, соответственно, положительное) значение; ЧДД', ЧДД" — чистый дисконтированный доход, соответственно, при Е' и Е'. Значения ЧДД принимаются абсолютными. При этом желательно, чтобы разность значений коэффициентов дисконтирования Е' и Е" не превышала 0,01, иначе зависимость чистого дисконтированного дохода от величины коэффициента дисконтирования окажется нелинейной. Конечно, быстрее и точнее ВНД определяется с помощью финансового калькулятора или компьютера. Показатель внутренней нормы дохода имеет ряд важных характеристик: он объективен и не зависит от требований и условий инвестора, от объема производства и размера инвестиций по проекту. Это делает показатель ВНД исключительно привлекательным инструментом измерения и управления эффективностью инвестиций. Приемлемость ВНД устанавливается с помощью ее сравнения с выбранной нормой дохода. Если показатель внутренней нормы дохода превышает выбранную норму дохода, тогда проект может быть рекомендован к осуществлению. В противном случае в данный проект инвестиции нецелесообразны. У показателей ЧДД, ИД и ВНД существуют как преимущества, так и недостатки. Они представлены в таблице 2.2.Таблица 2.2 Преимущества и недостатки показателей динамических методов оценки экономической эффективности проекта123ПоказательПреимуществаНедостаткиЧДДУчитывает стоимость денег во времени. ЧДД является абсолютным показателем и поэтому трудно объективно оценить выбор между несколькими проектами с одинаковыми ЧДД и разными инвестиционными затратами или проектом с большим сроком окупаемости и ЧДД и проектом с меньшим сроком окупаемости и ЧДД.ВНДГарантирует нижний уровень доходности ИП. Отражает устойчивость компании к изменению (те компании, которые имеют более высокое значение ВНД, являются более привлекательными для инвесторов)Сложность при расчетах Характеризуется высокой чувствительностью (зависимости) результатов от точности оценки будущих денежных потоков Продолжение таблицы 2.2123Дает возможность правильно ранжировать инвестиционные проекты в порядке уменьшения (увеличения) их экономической эффективностиОтличается информативностью и объективностью расчетов, а также независимостью от абсолютного размера инвестицийОтображает максимальную стоимость привлеченного капитала для реализации инвестиционного проекта, при которой последний остается безубыточнымУдобный для автоматизации расчетов с помощью электронных таблиц (программный продукт Excel)Возникают дополнительные сложности при выборе наиболее целесообразного инвестиционного проекта, если критерий ВНД принимают несколько различных значенийНе может использоваться для неординарных денежных потоков (оттоки капитала чередуются с притоками)При завышенном значении ВНД часть эффективных проектов может быть проигнорированаНевозможно определить абсолютной выгоды от проектуИндекс доходностиСпособствует формированию наиболее эффективного портфеля инвестиционных проектовлучше ЧДД характеризует уровень отдачи от вложенного капиталапозволяет сравнить инвестиционные затраты с экономическим результатом (эффектом) от их использованияНе способен учесть фактор масштабности инвестиционных проектоврезультаты расчетов по альтернативным инвестиционным проектам могут противоречить результатам расчетов по критерию ЧДД Внутренней норма дохода – это относительный показатель прибыльности, который генерирует проект. Но так же существует показатель, который является вспомогательным в оценки экономической эффективности проекта. Срок окупаемости измеряется в месяцах, кварталах и годах. Основанием для его формирования является разбиение чистого дисконтированного дохода, полученного нарастающим итогом, на два временных периода — до момента превращения отрицательного значения в положительное и после него.Когда эта разность станет равной нулю, будет полностью возмещена стоимость единовременных затрат, а порядковый номер периода будет характеризовать срок окупаемости. Срок окупаемости определяется периодом от момента начала реализации проекта (начала инвестиционной фазы) до переломного момента в динамике ЧДД. Так же данный показатель можно получить используя схему последовательного по шагам расчетного период вычитания (формула 2.5):m=1TKm*a - m=1TР-З*a (2.5)Точность этого метода зависит от частоты разбиения на итервалы планирования. Для уточнения положения момента окупаемости принемается, что в пределах 1 шага поток (S) меняется линейно. Тогда расстояние X от начала шага до моента окупаемости определяется по формуле (2.6): Х=S-mS-m+S+m (2.6)Интерпретировать показатель срока окупаемости экономической эффективности с позиций единых нормативных требований невозможно. Можно отметить, что чем этот показатель ниже, тем лучше и тем эффективнее проект. Все определенные нами методы оценки инвестиций (статические и динамические) полезны в определенных ситуациях. Выбор того или иного показателя для оценивания инвестиционных проектов будет зависеть от ожиданий инвестора, меры регулирования отрасли или сферы деятельности, риска, способов финансирования, денежных потоков, сравнение взаимоисключающих альтернативы и сходства преимуществ альтернативных проектов, четко очерченных сроков и объемы инвестиций.Между собой рассчитанные показатели по одному проекту могут противоречить друг другу, например, ЧДД и ВНД. Поскольку ВНД является относительным показателем, на его основе некорректно делать выводы с точки зрения их вклада в увеличение капитала проектоустроителя. Этот недостаток сильно проявляется, если проекты отличаются по величине денежных потоков и особенно, когда при прочих равных условиях по величине исходных инвестиций. В отличие от ВНД, ЧДД позволяет расставить приоритеты в любой ситуации. Применение как статистических, так и динамических методов не обеспечит полной предсказуемости конечного результата, основной целью является сопоставление предложенных к рассмотрению инвестиционных с использованием по возможности объективных и проверяемых показателей и составление относительно более эффективного и менее рискованного инвестиционного портфеля. Данные методы широко используются как для оценки эффективности проекта в целом, так и для участия в проекте, проектов по техническому перевооружению, инновационных проектов и многих других. Каждые из этих проектов имеют свои особенности и дополнения в расчетах экономической эффективности. 2.2 Особенности оценки инвестиционного проекта на промышленном предприятииДля поддержания конкурентоспособности предприятия и его доли рынка сбыта предприятие постоянно нуждается в производстве реконструкции производственных мощностей, обновлении имеющейся материально-технической базы, наращиванию объемов производственной деятельности и освоении новых видов деятельности.Для реконструкции старого или покупки нового оборудования предприятию необходимо крупное вложение денег. Для привлечения необходимых средств, предприятие должно проводить инвестиционную политику.Суть инвестиционной политики заключается в формировании комплекса мероприятий по привлечению и координации инвестиционных ресурсов — с одной стороны, и с другой стороны - оптимизации инвестиционных целей и инвестиционного процесса для обеспечения экономического развития предприятия.Инвестиционная политика предприятия определяет инвестиционную программу, которая представляет собой план реализации совокупности инвестиционных проектов на предприятии.Жизненный цикл инвестиционного проекта на предприятии показан на рисунке 3.1. Он состоит из четырех фаз, представленных в таблице 3.1 .Рисунок 3.1Жизненный цикл инвестиционного проектаЭксплуатационнаяЛиквидационная ДоходПредынвестиционнаяИнвестиционная Время ИнвестицииТаблица 3.1Стадии инвестиционного проектаСтадия инвестиционного проекта Содержание12Прединвестиционная -анализ инвестиционных возможностей-предварительное ТЭО-уточнение ТЭО-доклад об инвестиционных возможностяхИнвестиционная -переговоры-заключение контрактов-строительство-маркетингПродолжение таблицы 3.112Эксплуатационная -приемка и запуск-замена оборудования-расширениеЛиквидационная -прекращение производственной деятельности -демонтаж оборудования -продажа и утилизация не использованных средств проекта-завершение проекта.Ликвидационная фаза возникает не во всех проектах. Она необходима, если после окончания проекта возможна реализация остаточных основных средств с учетом амортизации. Инвесторы оценивают ее рыночную стоимость и ликвидируют, так же консервируют выбывшее оборудование и устраняют последствия осуществления ИП.Эффективность инвестиционного проекта — категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников. Она выражается соответствующей системой показателей.Эффективность проекта с точки зрения предприятий-участников проекта характеризуется показателями эффективности их участия в проекте, которые используются в динамических методах оценки экономической эффективности. Но существует ряд особенностей, которые присущи оценке эффективности такого рода проектам. Главная особенность состоит в формировании потоков реальных денежных средств, возникающих в процессе обновления действующего производства. Эффективность формируется не за счет абсолютных величин результатов и затрат, а в итоге изменений текущих издержек, объема производства при реализации конкретного проекта. Соответственно для расчета эффективности необходимо сформировать потоки денежных средств по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.Денежные потоки необходимо формировать на базе исходных данных в двух вариантах – «с проектом» и «без проект». Они должны включать ранее произведенные инвестиции в размере остаточной стоимости заменяемых основных фондов. В порядке отражения в расчетах остаточной стоимости по действующему производству, она отражается только, когда планируется обновление производства. Особо тщательно следует подходить к формированию оборотных активов, так как возникает незавершенное производство. Также в таких проектах требования по ликвидности выше, так как основные средства, сырье и материалы отличаются меньшей ликвидностью, чем товары в магазине.Во время расчетов экономической эффективности проекта на предприятии используются рыночные или предусмотренные проектом фиксированные или прогнозные цены на продукты, услуги и материальные ресурсы, ставки заработной платы, процентные ставки, ставки налогов, пошлин и т.п. Также при оценке экономической эффективности инвестиционных проектов промышленных предприятий используется определенная схема финансирования, в которой учитываются вложения средств в дополнительные фонды (в том числе — на депозиты и в ценные бумаги) на определенные сроки и получение доходов от этих вложений.При расчетах показателей эффективности участия предприятия в проекте предполагается, что возможности использования денежных средств не зависят от того, что эти средства собой представляют. Они могут быть собственными или заемными. Заемные средства считаются денежными притоками, платежи по займам — оттоками. Продолжительности шагов в таких расчетах выбираются так, чтобы получение и погашение кредитов, а также процентные платежи приходились на начало или конец шага. Налоговые платежи и соответствующие льготы, а также возможные графики возврата кредитов, при оценке экономической эффективности не могут быть рассчитаны по конкретному проекту. Их исчисляют по всему предприятию в целом. Так же и условия прекращения реализации проекта должны дополнительно увязываться с финансовыми показателями всего предприятия. Помимо динамических методов оценки экономической эффективности на действующем предприятии путем сопоставлений «с проектом» и «без проекта» существует приростной метод. Его основная идея состоит в том, чтобы рассматривать денежные потоки данного проекта так, как будто бы они относились к проекту, реализуемому на вновь создаваемом предприятии.Во многих случаях применение такого приема дает правильный результат. Например, если проект, реализуемый нефтяной компанией, предполагает строительство комбинированной установки селективной очистки масел и экстрактов с возможностью выпуска новых перспективных видов товарной продукции, то представляется совершенно естественным считать, что результатами такого проекта будет товар, произведенный новой установкой, а затраты по проекту будут включать все затраты на разработку и сооружение установки, создание необходимой инфраструктуры и на собственно очистку масел и производство товара. Поэтому подобный проект, казалось бы, можно оценить так же, как и проект разработки данной установки новой компанией. Однако эффективность проекта в данной ситуации оценивается с точки зрения реализующего его действующего, а не какого-то абстрактного нового предприятия. Поэтому при использовании указанного приема:1) изменяется как характер, так и наименования рассчитываемых денежных потоков;2) появляются специфические особенности в расчете некоторых денежных потоков;3) изменяется процедура оценки финансовой реализуемости проекта.Рассмотрим эти обстоятельства подробнее.В приведенном примере произведенные и очищенные масла сооруженной установкой действительно будут результатом данного проекта, однако с точки зрения нефтяной компании это будет прирост объема производства, обусловленный строительством новой установки. Аналогично, затраты на разработку и строительство будут для фирмы приростом общих затрат фирмы на строительные работы. В общем же случае, все денежные потоки, на основе которых должна оцениваться эффективность проекта, становятся приростными и отражают приросты соответствующих денежных поступлений и расходов предприятия, обусловленные его участием в реализации проекта. Это должно отражаться и в наименованиях соответствующих показателей в расчетных таблицах. Так, вместо названий «выручка от реализации продукции», «оплата труда персонала», «дебиторская задолженность» и т.п. в таблицах следует указывать «изменение выручки от реализации продукции», «изменение расходов на оплату труда персонала», «изменение дебиторской задолженности» и т.п. Слово «изменение» лучше употреблять потому, что реализация проекта может привести не только к росту, но и к уменьшению отдельных показателей.Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов на промышленном предприятии имеет особенности в формировании исходной информации по проекту, схеме финансирования, а главное в формировании потоков денежных средств. Грамотный расчет по таким проектам позволит не только сократить текущие издержки производства и повысить качество производимой продукции, но и углубить переработку исходного сырья, увеличить масштабы производства, а главное повысить конкурентоспособность предприятия и увеличить долю рынка.ГЛАВА 3. ОЦЕНКА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА «СТРОИТЕЛЬСТВО УСТАНОВКИ ПО СЕЛЕКТИВНОЙ ОЧИСТКИ МАСЕЛ И ЭКСТРАКТО» в ООО «НОВОКУЙБЫШЕВСКИЙ ЗАВОД МАСЕЛ И ПРИСАДОК»3.1. Существующая практика оценки экономической эффективности инвестиционных проектов в ООО «Новокуйбышевский завод масел и присадок» (на примере проекта «Строительство комбинированной установки селективной очистки масел и экстрактов с возможностью выпуска новых перспективных видов товарной продукции, соответствующих требованиям  Евро Стандартов» в ООО «Новокуйбышевский завод масел и присадок»)Новокуйбышевский завод масел и присадок был создан 1 июля 1998 года на базе профильных мощностей Новокуйбышевского НПЗ. Сегодня завод — это крупнотоннажное многопрофильное предприятие, реализующее комплексную программу технического перевооружения производства и внедряющее передовые мировые технологии. Предприятие состоит из 15 технологических установок. Целевым продуктом установок селективной очистки являются рафинады селективной очистки масел, побочный продукт – экстракты. Все установки построены не позднее 2000 года, а действующая на предприятии установка фенольной очистки масел 37/7, одна из старейших, построена в 1956 г. В связи с ужесточением требований к охране окружающей среды как в России, так и за рубежом отмечается тенденция к замене высокотоксичных фенола и фурфурола менее токсичным и высокоселективным N-метилпирролидоном. На текущий момент основными проблемами установки фенольной очистки масел 37/7 являются:- применение на установке фенольной очистки масел экологически опасного растворителя (фенол);- эксплуатация физически устаревших строительных конструкций и технологического оборудования;- не соответствие современным требованиям Правил и НТД в области промышленной безопасности. Экономистами предприятия ООО «НЗМП» было разработано несколько вариантов решения данных проблем:Приведение к действующим нормам и правилам установки фенольной очистки масел 37/7;Внедрение дополнительного блока экстракции в технологическую схему УСОМ;Реконструкция установки 37/7 с целью доочистки экстрактов с УСОМ. Строительство новой установки селективной очистки масел и экстрактов. Оценка затрат на реализацию мероприятий по доведению 37/7 к действующим требованиям норм и правил промышленной безопасности, других правил и нормативно-правовых актов, действующих в отношении ООО «НЗМП», выполнена на основе результатов технического аудита, разработанного ООО «Паритет-Т», с учетом стоимости выполнения работ-аналогов на объектах нефтехимической и нефтеперерабатывающей промышленности: ОАО «Новошахтинский НПЗ», ОАО «ТАНЕКО», ОАО «РНПК», ОАО «Татнефть», НГДУ «Елховнефть». Согласно данной оценке:Производственные расходы - 85 884,00 тыс. руб.;Прочие затраты по устранению замечаний - 905 797,242 тыс. руб.Общая стоимость работ составит - 991 681,242 тыс. руб. Достоинства и недостатки варианта приведения установки к действующим нормам и правилам фенольной очистки масел представлены в приложении 1. Одним из технологических решений является внедрение дополнительного блока экстракции в технологическую схему установки, который позволит очищать масляные фракции способом противоточного экстрагирования с использованием растворителя N-метилпирролидона. При таком методе очищаемый продукт по мере непрерывного движения навстречу растворителю освобождается от нежелательных компонентов, извлекаемых растворителем, в результате чего в верхней части экстракционной колонны образуется рафинадный раствор, а в нижней части – экстрактный раствор. Главным недостатком данного метода является отсутствие производственной площадки требуемых габаритов для размещения блока вторичной экстракции на территории установки, что является основным аргументом экономистов ООО «НЗМП» для отказа от данного метода. Было так же предложено реконструировать действующую установку с целью доочистки экстрактов. Для этого предлагается проведение таких мероприятий, как: Перевод установки с растворителя фенола на N-метилпирролидон.Замена технологического оборудования.После тщательного изучения данного метода экономистами ООО «НХМП» было выявлено несоответствие существующей установки требованиям Предписания № 09-05-11-004-К/П от 31.05.2011г.