КУРСОВАЯ РАБОТА на тему: ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ГУДВИЛЛА (на материалах ОАО "УРСА банк")

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ГУДВИЛЛА КОМПАНИИ
1.1. Различные подходы к трактовке понятия «гудвилл»
1.2. Классификация гудвилла как экономической категории
1.3. Методические основы оценки гудвилла компании
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
2.1. Организационные и экономические характеристики ОАО «УРСА банк»
2.1.1. Общеэкономические характеристики банка
2.1.2. История и структура акционерного капитала ОАО «УРСА банк»
2.1.3. Стратегия развития ОАО «УРСА банк»
2.2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности банка
2.2.1. Анализ структуры и динамики изменения основных показателей деятельности банка
2.2.2. Анализ ликвидности ОАО «УРСА банк»
2.2.3. Анализ финансовых результатов
ГЛАВА 3 ОБОСНОВАНИЕ РЫНОЧНОЙ ...

В условиях усиления конкуренции, связанной с либерализацией внутренних рынков, процессами глобализации мировой экономики, на фоне постоянного роста на фондовых рынках отклонения рыночной капитализации предприятий от стоимости их реальных активов: зданий, сооружений, оборудования, материальных запасов – предприятиям требуется эффективная система финансового управления, учитывающая роль нематериальных активов и гудвилла в формировании их стоимости.
Любая компания обладает не только материальными ценностями, такими как здания, оборудование, запасы сырья и материалов, денежные средства и т.д., но и деловой репутацией, сложившимся, кругом клиентов и проверенных поставщиков, торговыми марками и брендами, известностью на рынке и другими факторами, которые, на первый взгляд, очень сложно оценить.
Несмотря на сложность оценки гудвилла, существует ряд случаев, когда проведение оценки просто необходимо:
• покупка (продажа) бизнеса;
• слияния и поглощения;
• принятие управленческих решений (при управлении стоимостью компании).
Вообще гудвиллом может являться все, что помогает компании получать прибыли больше на единицу активов, чем у средней аналогичной компании. Например, это может быть грамотный руководитель, хорошо обученный дружный персонал, отработанные технологии ведения бизнеса или выгодное территориальное положение.
Необходимость проведения профессиональной стоимости гудвилла возрастает, что непосредственно подчёркивает актуальность исследуемой темы.
Цель

В условиях усиления конкуренции, связанной с либерализацией внутренних рынков, процессами глобализации мировой экономики, на фоне постоянного роста на фондовых рынках отклонения рыночной капитализации предприятий от стоимости их реальных активов: зданий, сооружений, оборудования, материальных запасов – предприятиям требуется эффективная система финансового управления, учитывающая роль нематериальных активов и гудвилла в формировании их стоимости.
Любая компания обладает не только материальными ценностями, такими как здания, оборудование, запасы сырья и материалов, денежные средства и т.д., но и деловой репутацией, сложившимся, кругом клиентов и проверенных поставщиков, торговыми марками и брендами, известностью на рынке и другими факторами, которые, на первый взгляд, очень сложно оценить.
Несмотря на сложность оценки гудвилла, существует ряд случаев, когда проведение оценки просто необходимо:
• покупка (продажа) бизнеса;
• слияния и поглощения;
• принятие управленческих решений (при управлении стоимостью компании).
Вообще гудвиллом может являться все, что помогает компании получать прибыли больше на единицу активов, чем у средней аналогичной компании. Например, это может быть грамотный руководитель, хорошо обученный дружный персонал, отработанные технологии ведения бизнеса или выгодное территориальное положение.
Необходимость проведения профессиональной стоимости гудвилла возрастает, что непосредственно подчёркивает актуальность исследуемой темы.
Цель

В итоге была одобрена концепция объединения и ряд его параметров, включая оценку обыкновенных и привилегированных акций Уралвнешторгбанка и Сибакадембанка применительно к объединению. В сентябре состоялись внеочередные общие собрания акционеров Сибакадембанка и Уралвнешторгбанка, на которых акционеры банков приняли решение о реорганизации путем присоединения и утвердили прочие необходимые документы.Наконец, 22 декабря Сибакадембанк завершил покупку акций Уралвнешторгбанка, после чего обыкновенные и привилегированные акции последнего были конвертированы соответственно в обыкновенные и привилегированные акции Сибакадембанка. УРСА Банк определял стоимость покупки Уралвнешторгбанка исходя из оценки акций последнего, которые обменивались на обыкновенные и привилегированные акции дополнительнойэмиссии самого УРСА Банка. На дату покупки совокупная стоимость акций Уралвнешторгбанка по оценке УРСА Банка составила 8,6 млрд руб. при справедливой стоимости чистых активов в 2 млрд руб. и стоимости нематериальных активов в 6 млрд руб.И Сибакадембанк, и Уралвнешторгбанк обладали развитой филиальной сетью в различных регионах страны. Сибакадембанк был наиболее полно представлен в Сибирском ФО, тогда как Уралвнешторгбанк – в Уральском ФО. Стоит отметить, что филиальные сети банков были географически смежными, но не пересекались. Как ожидается, такая региональная диверсификация позволит объединенному институту увеличить свою долю рынка как в корпоративном, так и розничном сегменте, воспользоваться эффектом синергии в сфере продвижения своих продуктов и обеспечить лучшую защиту на случай ухудшения экономической ситуации в отдельно взятом регионе. На ключевых рынках (Сибирский и Уральский ФО) УРСА Банк занимает второе место по сумме активов, уступая только Сбербанку, а на самом «домашнем» рынке Новосибирской области УРСА Банку даже удалось опередить крупнейший банк страны.Юридически процедура объединения Сибакадембанка и Уралвнешторгбанка была завершена 22 декабря 2004 года, но ещё предстоит решить ряд оставшихся вопросов, связанных с объединением. Требуется, в частности, унифицировать линейки продуктов и условия, сформировать единые стандарты открытия счетов и выдачи кредитов, разработать единую кадровую политику, перейти на одинаковые IT-платформы, создать единый процессиновый центр и систему хранения данных для сети УРСА Банка в Уральском и Сибирском ФО, а также завершить ребрэндинг [32].УРСА Банк контролируется группой предпринимателей (большинство из них уже давно являются деловыми партнерами) и зарубежными институциональными инвесторами (ЕБРР, DEG и Clariden Leu). Последним суммарно принадлежит более 28% капитала банка. В настоящее время совет директоров включает 11 членов, в том числе три представителя зарубежных акционеров и два независимых директора. Созданы три комитета по стратегическому развитию, аудиту и компенсациям. Присутствие в структуре акционерного капитала УРСА Банка российского и зарубежного капитала является благоприятным обстоятельством для держателей обязательств банка. Хотя мажоритарный пакет принадлежит российским акционерам, у них нет квалифицированного большинства в совете директоров, а значит, они должны прислушиваться к мнению стратегических партнеров и независимых директоров.2.1.3 Стратегия развития ОАО «УРСА банк»УРСА Банк планирует и в дальнейшем развиваться как универсальный банк, предлагающий полный спектр услуг для корпоративных и частных клиентов на ключевых рынках Уральского, Сибирского и Дальневосточного ФО. УРСА Банк рассчитывает увеличить свою рыночную долю как в корпоративном, так и розничном сегментах и сохранить второе (после Сбербанка) место на основных рынках деятельности [30]. Кроме того, в среднесрочной перспективе поставлена цель войти в десятку крупнейших банков в масштабе всей страны. Даже в условиях ужесточения конкуренции задачи банка представляются выполнимыми.Выделим основные элементы стратегии:1. Перекрестные продажи розничных продуктов существующим клиентам.База клиентов-физических лиц (как действующих, так и тех, кто пользовался услугами УРСА Банка в прошлом) насчитывает 2.8 млн человек. Такой масштаб клиентской базы является одним из ключевых конкурентных преимуществ УРСА Банка. Если в предыдущие годы УРСА Банк в розничном сегменте практически полностью сосредоточился на привлечении новых клиентов, то в дальнейшем значительное внимание будет уделяться продажам новых продуктов существующим клиентам банка. Поскольку УРСА Банк уже получил лучшее представление о потребностях своих клиентов и изучил их кредитные истории, перекрестные продажи, как ожидается, должны носить целевой характер и обеспечить повышение качества кредитного портфеля. Кроме того, УРСА Банк рассчитывает развивать розничные услуги за счет перекрестных продаж банковских продуктов сотрудникам своих корпоративных клиентов. На наш взгляд, если банку удастся успешно развивать перекрестные продажи, он сможет добиться эффекта диверсификации и увеличить доходы в расчете на клиента. В определенной мере это может компенсировать негативные последствия снижения доходности кредитования.2. Изменение структуры портфеля кредитов физическим лицам в сторону увеличения доли менее рискованных продуктов. До прошлого года быстрые темпы роста портфеля кредитов физических лиц обеспечивались главным образом за счет активного развития потребительского кредитования и в меньшей степени автокредитования. Но уже в прошлом году УРСА Банк переориентировался на менее рискованные розничные кредиты – ипотеку, актокредитование и кредитные карты. Результатом реализации новой стратегии стало заметное изменение структуры кредитного портфеля УРСА Банка. Так, доля потребительских кредитов в общем портфеле кредитов физическим лицам снизилась с 85% по состоянию на конец 2005 г. до 75% годом позже, а доля ипотечных кредитов за тот же период, напротив, возросла с 1.1% до 17.1%. Развивая ипотечное кредитование, УРСА Банк стремится максимально использовать свою разветвленную филиальную сеть в Сибирском ФО, так как зачастую является единственной кредитной организацией, предлагающей ипотеку в той или иной местности. Такой сдвиг в структуре портфеля может стать основным фактором снижения кредитных рисков, что, конечно, можно только приветствовать. С другой стороны, круг потенциальных заемщиков, сбережений которых достаточно для внесения первоначального взноса по ипотеке, в значительной степени ограничен, а значит, УРСА Банк может пойти на снижение требований к размеру взноса из собственных средств заемщика (обычно 10-20%), что приведет к снижению качества новых кредитов.3. Расширение диапазона обслуживания корпоративных клиентовВ целях привлечения новых корпоративных клиентов и увеличения доходов от существующих заемщиков УРСА Банк продолжает разработку новых кредитных продуктов. Реагируя на запросы клиентов, в прошлом году банк предложил сразу несколько новых продуктов, включая проектное финансирование, лизинг и мезонинное финансирование. УРСА Банк надеется получить по таким операциям более высокую рентабельность, чем по более традиционным банковским продуктам. Как ожидается, запуск новых продуктов будет способствовать росту ссудного портфеля в корпоративном сегменте и повышению рентабельности без снижения кредитного качества. На наш взгляд, данное направление обещает неплохие перспективы, но мы надеемся, что масштаб более рискованных операций будет ограничиваться, а риски – контролироваться.4. Кредитование малых и средних предприятий. УРСА Банк активно кредитует малый и средний бизнес с 2003 г. и планирует наращивать объем операций в данном сегменте. Кредитование малых и средних предприятий – одно из самых быстрорастущих направлений деятельности УРСА Банка в корпоративном сегменте, и, по мнению руководства, присутствие на местных рынках и значительный опыт работы обеспечивают банку очевидные конкурентные преимущества на ключевых рынках. По состоянию на 31 марта текущего года клиентская база УРСА Банка насчитывала 12 тыс. заемщиков из числа малых и средних предприятий, а ссудный портфель достигал 5.556 млрд руб. (6.8% от объема суммы общего портфеля). Кредитование малого и среднего бизнеса - важное направление с точки зрения дальнейшей диверсификации ссудного портфеля и повышения доходности без непропорционального увеличения рисков.5. Взвешенное развитие сети банка с акцентом на эффективности. Сеть УРСА Банка играет ключевую роль в расширении клиентской базы в розничном бизнесе и кредитовании малых и средних предприятий. В период бурного прошлогоднего роста УРСА Банк открыл 54 филиала и отделения. В 2007 г. УРСА Банк ожидает снижения темпов роста филиальной сети по сравнению с предыдущими годами. Кроме того, с целью повышения эффективности работы УРСА Банк нацелен передать часть функций, в настоящее время сосредоточенных в банке, сторонним организациям. Все вышеперечисленные меры, направленные на повышение эффективности, просто необходимы в условиях ужесточения конкуренции и нарастающего давления на процентную маржу.2.2 Анализ финансово-хозяйственной деятельности банка2.2.1. Анализ структуры и динамики изменения основных показателей деятельности банкаОценим результаты финансово – хозяйственной деятельности на основании следующих документов: 1. Агрегированный бухгалтерский баланс в 2005 г. и 2006 г.2. Агрегированный отчёт о прибылях и убытках за 2005 г. и 2006 г.Таблица 1Динамика и структура изменений статей бухгалтерского балансав 2005 -2006 годы (ОАО «УРСА банк») тыс. руб.№ п/пСтатьиНа 01.01.2006На 01.01.2007Изменение, (+;-)Темп изменения,%Удельный вес в валютеНа 01.01.2006На 01.01.2007Изменение, (+;-)123456789IАКТИВЫ1.Денежные средства22013802947995746615133,925,0952,811-2,282.Средства кредитных организаций в ЦБ РФ30420913017755-2433699,207,0412,877-4,163.Обязательные резервы5357271095115559388204,421,2401,044-0,194.Средства в кредитных организациях53422630616352527409573,101,2362,9191,6825.Чистые вложения в торговые ценные бумаги17536902043737290047116,544,0591,948-2,116.Чистая ссудная задолженность299886967794875847960062259,9369,4174,314,8997.Чистые вложения в ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи2286183118903279604144520,105,29211,336,0448.Основные средства и материальные запасы169304828100091116961165,973,9192,6791,2409.Требования по получению процентов4185910455462695249,780,0960,1000,00310Прочие активы5622021064737502535189,391,3011,0150,28610Всего активов4320106910488950761688438242,791001000II.ПАССИВЫ11Средства кредитных организаций10434914191724048737490183,7324,1518,275,87612Средства клиентов (некредитных организаций)238663506409734540230995268,5755,2461,105,86513Вклады физических лиц15559200226416007082400145,5236,0121,5814,4314Выпущенные долговые обязательства4028636110320717003435273,849,32510,511,19215Обязательства по уплате процентов3521651212216860051344,220,8151,1560,34116Прочие обязательства236297342037105740144,750,5470,3260,22117Резервы на возможные потери по условным обязательствам кредитного характера4117211815376981286,970,0950,1130,01718Всего обязательств389595349597422657014692246,3490,1891,501,318IIIИСТОЧНИКИ СОБСТВЕННЫХ СРЕДСТВ19Средства акционеров (участников)1110700115312942429103,822,5711,0991,47220Эмиссионный доход124730636600892412783293,442,8873,4890,60221Переоценка основных средств425784552954127171069,30,0980,4340,33622Расходы будущих периодов и предстоящие выплаты, влияющие на собственные средства (капитал)4122371239751827514300,740,9541,1820,22823Фонды и неиспользованная прибыль прошлых лет в распоряжении кредитной оргции90440822033191298911243,622,0932,1010,00724Прибыль к распределению (убыток) за отчетный период130872926301691321440200,973,0292,5080,52225Всего источников собственных средств420148488622504660766210,939,7258,4491,27626Доля малых акционеров400515303112980132,410,0920,0510,04227Доля собственных средств, прин-ая малым акционерам322654641714152143,860,0740,0440,0328Прибыль (убыток), принадлежащая малым акционерам77866614-117284,950,0180,0060,01229Всего пассивов4320106910488950761688438242,791001000На основании проведённого анализа можно сделать следующие выводы:Из-за стремительного роста активов в последние несколько лет коэффициенты достаточности капитала УРСА Банка оказались под давлением. Тем не менее, их значения отвечали требованиям регулятора и кредиторов, так как средства привлекались в основном путем выпуска привилегированных акций (которые сочетают в себе черты долгового и акционерного финансирования), а также привлечения субординированных долгов (т. е. капитала второго уровня). Поглощение Уралвнешторгбанка проводилось только путем выпуска и обмена акций. За анализируемый период общая величина активов возросла на 61688438 тыс. руб. и темп её роста составил 242%. Это свидетельствует об укрупнении капитала вследствие слияния банков.Подавляющую часть активов составляет «Чистая ссудная задолженность», которая возросла на 47960062 тыс. руб. Это указывает на расширение спектра предоставляемых кредитных операций. В отчётном году также наблюдаем, увеличение суммы по статье «Денежные средства » на 746615 тыс. руб., или на 134 % и, при этом, её доля в валюте баланса увеличилась на 2,2 %. Такое увеличение доли неработающих активов является отрицательной тенденцией. Такое влияние может оказать негативное влияние на уровень доходов. Сумма по статье «Чистые вложения в торговые ценные бумаги» увеличилась на 290047 тыс. руб., и темп её роста составил 116,54 %. Несмотря на это её доля в балансе уменьшилась на 2 %, что свидетельствует о снижении привлечения банком нетрадиционных способов получения прибыли. Основной корреспондентский счёт в ЦБ составил в отчётном году 3017755 тыс. руб., что на 24336 тыс. руб. меньше, чем в предыдущем, что, указывает на укрепление позиций банка. Такое изменение также свидетельствует о слиянии банков, которое указывает на укрупнение собственного капитала.Сумма по статье «Средства кредитных организаций » в отчётном году возросла на 8737490 тыс. руб. и темп роста её составил 183%. Удельный вес в валюте баланса составил 24%, что на 6% больше, чем в базисном году. Это связано с увеличением вкладов иных кредитных организаций, что свидетельствует о том, что банк зарекомендовал себя как надёжный партнёр.Принятую стратегию о развитии подтверждает увеличение суммы по статье «Основные средства, нематериальные активы и материальные запасы». Сумма в отчётном году составила 2810009 тыс. руб. против 1693048 тыс. руб. базисного, темп роста составил 165 процентов.Значительное увеличение наблюдается по статье «Чистые вложения в ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи». Сумма в отчётном году по сравнению с базисным увеличилась на 9604144 тыс. руб. и темп роста составил 520%. Такое увеличение свидетельствует об увеличении доли высоколиквидных активов. Сумма по статье «Требования по получению процентов» составила в отчётном году 104554 тыс. руб., что на 62695 тыс. руб. больше, по сравнению с предыдущим, что свидетельствует об ухудшении качества кредитного портфеля.За счёт собственных средств в ОАО «УРСА банк» сформировано 9,7% всех пассивов, привлечённые ресурсы в структуре пассивов занимают 90,3 %, что в целом не отвечает сложившейся структуре в мировой банковской практике, так как нормальное значение привлечённых ресурсов должно находиться на уровне 80–85%. Это свидетельствует о высокой зависимости банка от привлечённых средств.Преобладающую долю в пассивах банка составляют средства клиентов (некредитных организаций) – 55% или 64097345 тыс. руб., что на 40230995 тыс. руб. больше по сравнению с базисным годом. Из них 36% приходится на вклады физических лиц. Причиной служит успешная политика банка по привлечению частных клиентов. В отчётном году наблюдается увеличение по статье «Выпущенные долговые обязательства» на 7003435 тыс. руб. и темп изменения составил 273%. Такой факт свидетельствует об увеличении объёмов выпуска ценных бумаг облигационного займа.Увеличение суммы по статье «Резервы на возможные потери по условным обязательствам кредитного характера, прочим возможным потерям и по операциям с резидентами оффшорных зон» на 76981 тыс. руб. или на 287% обусловлено также ухудшением качества кредитного портфеля.За анализируемый период собственные средства банка возросли на 4660766 тыс. руб. или на 211 процентов.В частности, рост собственных средств, в большей части произошёл за счёт эмиссионного дохода на 2412783 тыс. руб. и за счёт переоценки ОФ на 412717 тыс. руб.Прибыль к распределению за анализируемый период увеличилась на 200% и составила 2630169 тыс. руб. против 405626 тыс. руб. предыдущего года.Анализ доходов и расходов банка, его прибыли, резервовДоходность банка является результатом оптимальной структуры его баланса, как в части активов, так и пассивов, целевой направленности в деятельности банка в этом направлении. Другими важными условиями обеспечения доходности банка являются рационализация структуры расходов и доходов. Для целей оценки необходимо нормализовать отчёт о прибылях и убытках. Для этого необходимо удалить статью «Чистые доходы от разовых операций». Таблица 2Отчёт о прибылях и убытках за 2005 – 2006 годы(ОАО «УРСА банк») тыс. руб.п/пНаименование статьи2005 год2006 год Изменение, (+;-)Темп изменения,%123456 Проценты, полученные и аналогичные доходы от: 1Размещения средств в кредитных организациях 7618212949153309169,976 2Ссуд, предоставленных клиентам (некредитным организациям) 266487265277973862925244,957 3Оказание услуг по финансовой аренде (лизингу) 4Ценных бумаг с фиксированным доходом 379248779844400596205,629Других источников 246930511469264539207,131 5Всего процентов полученных и аналогичных доходов 336723279486014581369236,057 6Проценты, уплаченные и аналогичные расходы по: 7Привлеченным средствам кредитных организаций 245155723332478177295,051 8 Привлеченным средствам клиентов (некредитных организаций) 140804128878551479814205,097 9Выпущенным долговым обязательствам 122077540711418634442,92610 Всего процентов уплаченных и аналогичных расходов 177527341518982376625233,87411 Чистые процентные и аналогичные доходы 159195937967032204744238,49312 Чистые доходы от операций с ценными бумагами 206491206313-1789913 Чистые доходы от операций с иностранной валютой 168440-102516-270956-60,86214 Чистые доходы от операций с драгоценными металлами и прочими финансовыми инструментами -30014321732-477,33315 Чистые доходы от переоценки иностранной валюты -42867841564884431-1963,19816 Комиссионные доходы 212219156165363494345264,65717 Комиссионные расходы 220023534265314242242,82218Чистые доходы от разовых операций 62745213682150937340,55619Прочие чистые операционные доходы -289956312392118-217,70320 Административно-управленческие расходы 197995042698242289874215,65321Резервы на возможные потери -224242-1971449-1747207879,16122 Прибыль до налогообложения 165544934486731793224208,32323 Начисленные налоги (включая налог на прибыль) 338909811890472981239,56024 Прибыль (убыток) за отчетный период 125379524231011169306193,261 На основании проведённого анализа сделаем следующие выводы: В 2006 г. по сравнению с 2005 г. происходит увеличение чистого процентного дохода на 2204744 тыс. руб. Темп его роста составил 238 %. Это происходит за счёт роста процентных доходов на 4581369 тыс. руб. (236%) и роста процентных расходов на 2376625 тыс. руб. Рост же процентных доходов в свою очередь обусловлен значительным ростом полученных процентов от размещения средств в кредитных организациях на 53309 тыс. руб., темп роста составил 170%; также можно наблюдать резкое колебание в положительную сторону по ссудам, предоставленным некредитным организациям на 3862925 тыс. руб. или на 245 процентов. По сравнению с 2005 г. возрастает чистый комиссионный доход и составляет соответственно в 2006 г. 5616536 тыс. руб. За анализируемый период наблюдается отрицательные суммы по статье «Резервы на возможные потери».За анализируемый период происходит увеличение прибыли до налогообложения на 1793224 тыс. руб. Темп её роста составил 208 процента.Начисленные налоги возросли и в 2006 г. составили 811890 тыс. руб. против 338909 тыс. руб. 2005 г.