Занижение курса рубля: благо или бремя?

Введение
Прогнозы западных аналитиков на два года вперед: “зеленый” слаб, но “деревянный” еще слабее.
Обладателей долларовых вкладов и кредитов, так же, как и рядовых потребителей, волнует судьба американской валюты. Чтобы быть беспристрастным, газета “МК” решил проанализировать прогнозы наиболее авторитетных иностранных экспертов: что будет в следующем году с долларом и как это отразится на кошельках россиян?
...

Введение
Прогнозы западных аналитиков на два года вперед: “зеленый” слаб, но “деревянный” еще слабее.
Обладателей долларовых вкладов и кредитов, так же, как и рядовых потребителей, волнует судьба американской валюты. Чтобы быть беспристрастным, газета “МК” решил проанализировать прогнозы наиболее авторитетных иностранных экспертов: что будет в следующем году с долларом и как это отразится на кошельках россиян?

Введение
Прогнозы западных аналитиков на два года вперед: “зеленый” слаб, но “деревянный” еще слабее.
Обладателей долларовых вкладов и кредитов, так же, как и рядовых потребителей, волнует судьба американской валюты. Чтобы быть беспристрастным, газета “МК” решил проанализировать прогнозы наиболее авторитетных иностранных экспертов: что будет в следующем году с долларом и как это отразится на кошельках россиян?

В настоящий момент, эти границы не обозначены. Все комментарии ЦБ ограничены заявлением регулятора, последовавшим за валютными торгами 11 ноября, когда рубль резко снизился по отношению к бивалютной корзине. За показательной сессией последовало робкое замечание регулятора о том, что бивалютный коридор расширен симметрично в обе стороны.
В том, что девальвация будет плавной, Е.Надоршин не сомневается. "В нашем случае, речь не идет о резком обесценении валюты, скорее - о плавном снижении ее стоимости, - считает он. ЦБ не обозначил границ коридора, и лишь формально известно, что величина этого коридора 4 %".
"Необъяснимое" решение ЦБ аналитик связывает с саммитом "двадцатки", прошедшим недавно в Вашингтоне, где, в частности, шла речь и о снятии внешнеторговых барьеров". Именно накануне встречи произошла знаменательная валютная сессия 11 ноября.
С коллегой не вполне согласен профессор Российской экономической школы Олег Замулин, который считает девальвацию вполне естественным процессом в текущих условиях. "Такие естественные процессы лучше контролировать", - считает эксперт. В действиях Центробанка не хватает прозрачности и предсказуемости, а это может стать причиной паники на рынке, рассуждает экономист. "Я хотел бы видеть более смелые действия со стороны регулятора, в настоящий момент проявляющего избыточную аккуратность, - говорит О.Замулин. - Нужно позволить рублю обесцениться еще больше и обозначить границы девальвации".
Рассуждая о проблемах валютного регулирования В.Солодков вспоминает о базовых экономических законах, которые игнорируются российской системой. Игнорирование прописных истин стало причиной притока в страну спекулятивного капитала и дефолта 98-го Вообще, экономист поставил бы под сомнение эффективность политики регулируемого курса, особенно учитывая амбициозные планы по присвоению рублю громкого статуса резервной валюты. "Если рубль становится резервной валютой, то он должен конвертироваться свободно", - считает В.Солодков.
В реальном смысле в последнюю десятилетку рубль укрепился в два раза, размышляет О. Замулин, а это означает, что отечественные товары и услуги подорожали в два раза по отношению к импортным. Перед ЦБ стоят выбор: либо пойти на номинальное удорожание рубля, либо смириться с ростом инфляции ЦБ выбрал второй путь, отказавшись от политики таргетирования инфляции.
В настоящий момент ситуация обратная, и ЦБ перед другим выбором, рассказывает экономист. Либо страну ждет номинальное падение рубля, либо падение цен на продукцию и зарплат населения. Второе, как справедливо замечает О. Замулин, - весьма болезненный процесс. Тем не менее, сильных скачков курса экономист не ждет, хотя и поддержал бы девальвацию в пределах 10 %.
Не ожидают скачкообразного снижения рубля и другие участники круглого стола.
"В этом году больше шагов по девальвации не будет", - говорит Е.Надоршин. - К концу 2008 года я ожидаю курс рубля на уровне 26,5, при условии курса доллара к евро – 1,35", - говорит экономист, замечая, что, по его мнению, массовый выход в доллар закончился, поскольку сводки с "экономического фронта" США весьма печальны.
В 2009 году экономику США ждет рост "минус 5 %" в реальном выражении, считает он. "Мне сложно обсуждать возможность девальвации национальной валюты к валюте страны, экономике которой с большой долей вероятности грозит дефолт", - разводит руками аналитик.
С ним не соглашается В.Солодков: "Не менее сложна ситуация и в европейской экономике", - рассуждает он. - Я считаю, что американская экономика более конкурентоспособна и у нее больше шансов выйти из кризисной ситуации". Нас может ждать дальнейшее укрепление курса доллара США, считает В.Солодков
Что касается валютных перспектив, то эксперты ожидают, что курс российского рубля останется регулируемым, и будет диктоваться не столько экономической, сколько политической ситуаций в стране. Тем не менее, "если цены на энергоносители будут снижаться, то в независимости от политической воли будет происходить девальвация рубля", комментирует В.Солодков.
"Настал момент не противиться текущим трендам и не тратить средства, необходимые на выплату внешнего долга, поддерживая курс рубля, считает О.Замулин. По мнению экономиста, сейчас – прекрасное время для отхода от регулируемого курса в сторону к таргетирования инфляции. Правда, отмечает эксперт, "говорить о следующей ступени рановато", поскольку действия Центробанка не носят самостоятельного характера.
Убежденный в тонкой взаимосвязи между девальвацией рубля саммитом "двадцати" в Вашингтоне, Е.Надоршин считает, что однопроцентного снижения курса достаточно, и дальнейших шагов в этом направлении предприниматься не будет, поэтому лихорадочно бежать в банки за "кровными" рублями смысла нет.
Вообще, по мнению аналитика, основной удар от кризиса, и соответственно девальвации, придется на наиболее обеспеченные слои населения, а основными географическими зонами поражения станут крупные города и прилегающие регионы. Например, Москва и Московская область.
Во избежание потерь, экономисты призывают управлять рисками и самостоятельно и формировать персональные бивалютные корзины. Кроме того, предостерегают от использования в настоящий момент финансовых инструментов, а также призывают учитывать возможности финансовых потерь на валютных курсах.
1. Девальвация рубля – мнение иностранных специалистов.
В ноябре доллар существенно “потяжелел” по отношению к рублю. Благодаря усилиям властей США “американец” набрал достаточно инерции для продолжения движения вверх. Однако эта энергия на исходе. Инфляционная накачка слабеющей экономики США $1,5 трлн. ничем не обеспеченных банкнот наряду с огромным бюджетным и торговым дефицитом могут привести к обесцениванию доллара. Аргентина и Бразилия в торговых расчетах между собой уже отказались от доллара. Создают новую валюту сукре Венесуэла, Боливия и их союзники в Центральной Америке. Готовят арабский валютный союз страны Персидского залива.
По прогнозу американского миллиардера Джима Роджерса, доллар уже в ближайшее время будет девальвирован и потеряет статус мировой резервной валюты. Ссылаясь на свои источники в Вашингтоне, глава известного сингапурского фонда Rogers Holdings утверждает, будто Минфин США ради повышения конкурентоспособности экономики твердо намерен ослабить доллар. Джим Роджерс советует не терять времени даром и уже после Нового года потихоньку переводить средства в дорожающее сырье и сельхозпродукцию. Опасаясь девальвации (снижения курса), миллиардер ставит на золото и нефть: еще в апреле 2006 года он сумел предсказать, что за баррель будут давать более $100, а унция золота преодолеет отметку в $1 тыс.
Однако большинство экспертов не спешат хоронить американскую валюту. Как отметил для “МК” один из ведущих макроэкономистов мира профессор Нью-Йоркского университета Нуриэль Рубини, в краткосрочной перспективе вряд ли произойдет резкое снижение значения доллара как основной мировой резервной валюты, однако в долгосрочной перспективе другие валюты, прежде всего евро, будут усиливать свое влияние. По мнению профессора, российские власти хорошо подготовились к мировому финансовому кризису, однако они должны перейти к более гибкому курсу рубля и пойти на постепенную девальвацию национальной валюты с тем, чтобы смягчить риски резкого падения цен на сырьевые товары. В качестве примера валютной гибкости «Рубини» привел такие зависящие от экспорта сырья страны, как Канада и Австралия, валюта которых укрепляется при высоких ценах на сырье и снижается при низких. По его мнению, в ближайшие 12 месяцев ситуация на развитых рынках, прежде всего США, будет оставаться очень тяжелой, однако в 2010 году начнется выход из кризиса.
Конечно, потребителей интересует, что будет с их сбережениями и какая валюта будет наиболее перспективной в следующем году. Среди факторов, которые работают катализатором снижения стоимости рубля по отношению к ведущим валютам, является снижение золотовалютных резервов ЦБ РФ.
В среднесрочной перспективе плавное падение курса рубля может продолжиться и составить около 20%. С таким прогнозом выступили эксперты «Goldman Sachs, Citigroup» и UBS. Аналитики Всемирного банка тоже предрекают падение стоимости российской валюты на фоне снижения стоимости энергоносителей на международном рынке, а также оттока капитала.