Эмиссионная активность российских предприятий

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В данной курсовой работе были рассмотрены выпуски акций и облигаций Открытого акционерного общества «Ростелеком».
Все выпуски акций дополнительного выпуска ОАО «Ростелеком» проведены способом конвертации при реорганизации в форме присоединения. Тип акций всех выпусков – обыкновенный. Номинальная цена всех выпусков также одинакова – 0,0025 рублей.
Выпуск с государственным номером 1-01-00124-А-018D от 29.08.2013 проводился способом конвертации именных бездокументарных акций ОАО «Инвестиционная компания связи» в дополнительные обыкновенные именные бездокументарные акции ОАО «Ростелеком», к которому осуществлено присоединение. Количество фактически размещенных ценных бумаг 1 071 502 300 штук.
Выпуск с государственным номером 1-01-00124-А-002D от 17.02.2011 проводился способом кон ...

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ 2
1. Теоретические и правовые основы эмиссионной активности компаний в РФ 4
1.1 Эмиссионная деятельность предприятий. Сущность. Функции. Цели. 4
1.2 Технология эмиссии ценных бумаг российскими предприятиями. 7
2. Анализ эмиссионной активности российских компаний в 2011 - 2013 гг. на примере ОАО «Ростелеком» 12
2.1 Характеристика компании как эмитента 12
2.2 Эмиссия акций и облигаций компанией ОАО «Ростелеком» 20
3. Проблемы и перспективы 26
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 29
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 31

ВВЕДЕНИЕ

Современная активизация вторичного рынка ценных бумаг, прежде всего, связана с проведением дополнительных эмиссий как одним из способов привлечения инвестиционных ресурсов в акционерные общества.
Кроме того, преследуются и такие цели, как: перераспределение собственности между «старыми» и «новыми» акционерами; установление или повышение контроля за капиталом; расширение или реконструкция производства; изменение структуры управления; смена аппарата управления.
Делая ставку на привлечение дополнительных инвестиций, предприятие, прежде всего, ориентируется на население, которое способно внести значительный вклад в акционерные капиталы. Подтверждением этого является ажиотажный спрос на валюту, повышенный интерес к приобретению недвижимости и простое естественное желание ка ждого гражданина надежно разместить свои временно свободные денежные ресурсы.
Создание народных акционерных обществ соответствует и принятому экономическому курсу России на создание подлинного демократического государства. Кроме того, не стоит забывать о том, что психологически акционерные общества больше расположены к привлечению денег населения, нежели банковских кредитов.
Большинство компаний в тот или иной момент нуждаются в дополнительных средствах для своего развития. И не всем подходят варианты c кредитами или крупными инвесторами. Поэтому эмиссия и размещение акций (и иных ценных бумаг) является одним из главных механизмов привлечения средств.
В связи с этим тема работы представляется актуальной и интересной для изучения. При том, что существует достаточно много литературы по вопросам корпоративного управления, на практике возникает множество вопросов при эмиссии ценных бумаг.
Целью работы является дать представление об эмиссионной деятельности предприятий, провести анализ эмиссионной деятельности ОАО «Ростелеком».
Задачами работы является:
- раскрыть понятие «эмиссия», способы размещения ценных бумаг;
- рассмотреть технологию эмиссии ценных бумаг;
- рассмотреть эмиссию акций и облигаций компанией ОАО «Ростелеком»;
- рассмотреть проблемы и перспективы эмиссионной деятельности рынка ценных бумаг.
При написании работы использовался материал из отечественных и зарубежных книг и интернет-ресурсов.

В некоторых случаях эмиссия ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг. Если эмиссия ценных бумаг была проведена без регистрации проспекта ценных бумаг, то проспект при необходимости регистрируется позже.Принятие решения о необходимости эмиссии акций осуществляется на общем собрании акционеров, а в ситуациях, определенных уставом, — на заседании совета директоров компании.В протоколе заседания совета директоров и общего собрания акционеров должно быть оформлено принятие решения. В протоколе должна быть следующая информация:основные характеристики выпускаемых акций;вид выпуска (документарный либо бездокументарный);способ хранения (индивидуальный либо централизованное хранение);номинальная цена;права акционера;объем эмиссии;способ размещения (сроки, цена либо порядок ееопределения, процедура оплаты и т.д.).Предоставление преимуществ каким-нибудь инвесторам не допускается, кроме акционеров эмитента, которые владеют голосующими акциями и ценными бумагами, которые конвертируются в голосующие акции. Для них цену размещения допускается устанавливать ниже на 10% в сравнении с рыночной стоимостью размещения, определенной для иных акционеров.Акционерное общество может добавить в решение о выпуске ценных бумаг дополнения, которые касаются объема ценных бумаг либо их номинальной цены, находящихся в хранении одного акционера, и на покупку его ценных бумаг нерезидентами, т. е. потенциальными акционерами, не зарегистрированными в Российской Федерации.При проведении закрытой подписки, в решении о выпуске определяется список акционеров, внутри которых компания будет размещать свои ценные бумаги.При распределении ценных бумаг внутри акционеров, следует указывать источник, за счет которого осуществляется повышение уставного капитала (как правило, это часть чистой прибыли).[8]Проспектом эмиссии ценных бумаг называется документ определенной законодательством формы, включающий информацию про эмитента, финансовый анализ его деятельности и о предстоящем выпуске. Подготовка проспекта – это обязательное условие регистрации эмиссии в ситуации открытой подписки, а также во всех других ситуациях, т. е. при распределении акций внутри учредителей и акционеров, при конвертации и закрытой подписке, если количество потенциальных акционеров больше 500 и (или) объем эмиссии (номинальная цена всего выпуска) больше 50 тысяч минимальных размеров оплаты труда.Проспект эмиссии содержит 5 глав:А — информация об эмитенте.Б — информация о финансовом состоянии компании.В — информация о предшествующих выпусках.Г — информация о выпускаемых ценных бумагах.Д — дополнительные сведения.Глава А включает информацию об учредителях эмитента, составе органов управления, о направлении деятельности либо главной отпускаемой продукции, сведения о филиалах либо дочерних предприятиях, об аффилированных лицах эмитента. В данной главе указывается информация про крупных акционеров, которые владеют 5 и больше процентами голосующих акций.Глава Б включает информацию про финансовое положение акционерного общества на базе опубликованных им финансовых отчетов за предыдущие три года или за более короткий период, если компания функционирует меньше 3 лет. В данной главе указывается коэффициенты, которые характеризуют создание уставного капитала и резервного фонда, прибыли и направлений ее применения, обязательств общества, включая налоги. Также приводится информация о доле государства (муниципального образования) в уставном капитале общества, информация про «золотую акцию» и т.д. Данной главы может не быть в проспекте эмиссии, если эмитент только учреждается, однако в ситуации реорганизации данная глава проспекта эмиссии обязательна.Глава В включает информацию о предыдущих выпусках ценных бумаг в подробной расшифровке. Данная информация отвечают тем сведениям, которые отражаются в решении об их выпуске, а также приводится дата начала и завершения размещения, орган, проводивший регистрацию выпуска, объемы их выпусков. Указываются сведения о том, где реализовываются торговля ценными бумагами этого акционерного общества, их котировки, объемы торговли и др.Глава Г включает информацию о вновь эмитируемых акциях. В данной главе повторно приводятся сведения, содержащиеся в решении о выпуске, приводятся информация про вводимые ограничения на эмиссию акций, включая долю акций, при недоразмещении которой выпуск акций считается несостоявшимся. Указывается порядок хранения и учета прав по эмитируемым акциям, процесс принятия обществом решения о заключении крупной сделки и сделки, в которой имеется заинтересованность.При участии в эмиссии андеррайтера, приводится информация об андеррайтере и о существенных условиях соглашения между ним и обществом.В данной главе указывается применение средств от размещения акций и порядок налогообложения доходов по ним.Глава Д включает дополнительную информацию, какую общество хочет донести до сведения участников рынка, к примеру, приводится информация про возможные ограничения в обращении, какие-нибудь особенности условий выпуска, главные пункты продажи выпускаемых акций и т.д.2. Анализ эмиссионной активности российских компаний в 2011 - 2013 гг. на примере ОАО «Ростелеком»2.1 Характеристика компании как эмитентаОАО «Ростелеком» является национальной телекоммуникационной компанией и крупнейшим универсальным оператором связи страны, который обслуживает больше 100 миллионов абонентов в 80 регионах России. Компания оказывает высокотехнологичные услуги фиксированной и мобильной связи, широкополосного доступа в Интернет, платного телевидения и облачных решений для частных и корпоративных клиентов. Рассмотрим финансовые показатели Открытого акционерного общества «Ростелеком» (таблица 1).Как видно, выручка компании в 2012 году составила 321,251 млрд. рублей по сравнению с 2011 годом 301,494 млрд. рублей.Таблица 1. Финансовые показатели ОАО «Ростелеком»Ключевые показатели 2011 2012Выручкав млрд. руб.301,494321,251OIBDAв млрд. руб.117,712118,554Чистая прибыльв млрд. руб.42,52835,240Активыв млрд. руб.529,613580,031Капитал и резервыв млрд. руб.272,718255,966Рост выручки%8.66.6Количество линийв млн. ед.28.527.1Главные факты о компании:Лидер на рынке фиксированной связи, ШПД и IPTV в стране.Лидер по разработке облачных решений на национальном рынке. Разрабатываемые и внедряемые компанией решения охватывают в том числе такие сферы, как медицина, образование, мобильные платежи, электронное правительство.[10]Выручка: 325,7 млрд рублей, OIBDA: 113,3 млрд рублей (2013 г., МСФО)Кредитные рейтинги: Fitch BBB-, Standard & Poor's BB+.Уставный капитал ОАО «Ростелеком» равен 7 280 089,4250 рублей и 2 669 204 301 обыкновенным именным бездокументарным акциям номинальной стоимостью 0,0025 рубля каждая и 242 831 469 привилегированным именным бездокументарным акциям вида А номинальной стоимостью 0,0025 рубля каждая.Главными акционерами ОАО «Ростелеком» являются: Российская Федерация в лице Росимущества – 46,99% обыкновенных акций и ООО «Мобител» -9,38% обыкновенных акций (таблица 2).Таблица 2. Акционеры, владеющие 2% и более уставного капитала либо обыкновенных (голосующих) акций Компании (в т.ч. номинальные держатели):В составе акционеров ОАО «Ростелеком» физические лица занимают лишь маленькую долю: 6,25% в уставном капитале, что соответствует 5,43% обыкновенных акций и 15,24% привилегированных акций (таблица 3).Таблица 3 Состав акционеров ОАО «Ростелеком»Как видно по реестру акционеров (таблица 4), ценные бумаги в количестве 41 шт. записаны на номинального держателя.Таблица 4 Реестр акционеров ОАО «Ростелеком»Рассмотрим выпуски акций ОАО «Ростелеком». Как видно по таблице 5, завершены 2 выпуска акций: обыкновенных именных бездокументарных акций в количестве 2 669 204 штук с номинальной стоимостью 0,0025 рублей с государственным номером 1-01-00124-А от 10.11.1993г. и привилегированных именных бездокументарных акций в количестве 242 831 469 штук с номинальной стоимостью 0,0025 рублей с государственным номером 2-01-00124-А от 10.11.1993г. Таблица 5 Выпуски акций ОАО «Ростелеком»Рассмотрим выпуски облигаций ОАО «Ростелеком». Как видно по таблице 6, завершены 7 выпусков облигаций. Объем выпуска 01 серии – 1 922 500 000 рублей, количество облигаций – 677 309 штук. Государственный номер -4-04-00124-А.На рисунке 1 показан график движения обыкновенных акций ОАО «Ростелеком» 1999-2014гг. Как видно акции показали свой максимум в 2008 году, перед началом международного финансово-экономического кризиса.Таблица 6 Выпуски Облигаций ОАО "Ростелеком", находящиеся в обращении На рисунке 2 показан график движения обыкновенных акций ОАО «Ростелеком» в 2008-2014гг. Как видно акции показывают небольшую волатильность в слабом понижающемся тренде.На рисунке 3 показан график движения привилегированных акций ОАО «Ростелеком» в 1999-2014гг. Как видно на графике курс акций во время кризиса сильно упал, но тем не менее, в отличие от обыкновенных акций, смог восстановиться.Рисунок SEQ Рисунок \* ARABIC 1 График движения обыкновенных акций ОАО «Ростелеком» 1999-2014гг.[9]Рисунок SEQ Рисунок \* ARABIC 2 График движения обыкновенных акций ОАО «Ростелеком» 2008-2014гг.Рисунок SEQ Рисунок \* ARABIC 3 График движения привилегированных акций ОАО «Ростелеком» 1999-2014гг.На рисунке 4 показан график движения привилегированных акций ОАО «Ростелеком» в 2008-2014гг. Акции в этот период показывали высокую волатильность и в основном двигались в пределах горизонтального канала.На рисунке 5 показан график движения облигаций серии 01 ОАО «Ростелеком». По графику можно судить, что ценные бумаги не пользуются устойчивым спросом, поэтому спрэд между открытиями и закрытиями иногда бывает очень большим.На рисунке 6 показан график движения облигаций серии 17 ОАО «Ростелеком». Данные облигации пользуются более устойчивым спросом и курс ценных бумаг не сильно варьируется.Рисунок SEQ Рисунок \* ARABIC 4 График движения привилегированных акций ОАО «Ростелеком» 2008-2014гг.Рисунок SEQ Рисунок \* ARABIC 5 График движения облигаций 01 ОАО «Ростелеком»Рисунок SEQ Рисунок \* ARABIC 6 График движения облигаций 17 ОАО «Ростелеком»[9]2.2 Эмиссия акций и облигаций компанией ОАО «Ростелеком»Федеральной службой по финансовым рынкам России 29.08.2013 было зарегистрировано 17 дополнительных выпусков обыкновенных именных бездокументарных акций ОАО «Ростелеком» для целей конвертации в них акций ОАО «Связьинвест», а также еще 20 компаний, перечисленных ниже:1. ОАО «НАЦИОНАЛЬНЫЕ ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ»,2. ОАО «Национальные кабельные сети»,3. ОАО «Телекомпания Санкт-Петербургское кабельное телевидение», 4. ЗАО «ЭЛКАТЕЛ», 5. ОАО «Национальные кабельные сети - ЕвроАзия», 6. ЗАО «Новосибирское Антенно-кабельное телевизионное вещание», 7. ЗАО «Телесеть-Сервис», 8. ЗАО «ЭЛТЕЛЕКОР»,9. ОАО «Мостелесеть»,10. ОАО «Мостелеком»,11. ЗАО «ТЕЛЕСЕТ», 12. ЗАО «ТЕЛЕСЕТ ИНВЕСТ», 13. ОАО «ТНПКО»,14. ЗАО «Симбирские телекоммуникационные системы», 15. ЗАО «Связьинвест», 16. ЗАО «Новгород Дейтаком»,17. ЗАО «Парма-Информ», 18. ЗАО «ЭНТЕР»19. ОАО «Ингушэлектросвязь»),20. ОАО «Российская телекоммуникационная сеть».01.10.2013 в Единый государственный реестр юридических лиц были внесены записи о прекращении деятельности Присоединяемых компаний в связи с реорганизацией в форме присоединения к ОАО «Ростелеком», к которому перешли все права и обязанности присоединенных обществ в соответствии с передаточными актами.Таблица 7. Дополнительный выпуск обыкновенных именных бездокументарных акций ОАО «Ростелеком», размещенный в процессе второго этапа реорганизации, проводимого в 2013 годуПродолжение Таблицы 7Как видно в таблице 7, выпуск с государственным номером 1-01-00124-А-018D от 29.08.2013 проводился способом конвертации именных бездокументарных акций ОАО «Инвестиционная компания связи» в дополнительные обыкновенные именные бездокументарные акции ОАО «Ростелеком», к которому осуществлено присоединение. Количество фактически размещенных ценных бумаг 1 071 502 300 штук. Как видно в таблице 8, выпуск с государственным номером 1-01-00124-А-002D от 17.02.2011 проводился способом конвертации при реорганизации в форме присоединения. Количество фактически размещенных ценных бумаг 276 060 027 штук. Выпуск с государственным номером 1-01-00124-А-004D от 17.02.2011 проводился способом конвертации при реорганизации в форме присоединения. Количество фактически размещенных ценных бумаг 3 516 851 штук. Выпуск с государственным номером 1-01-00124-А-005D от 17.02.