управление ценными бумагами в России

Заключение

Применение научно обоснованных методов управления капиталом является необходимым и важным условием конкурентоспособности инвестиционных управляющих в условиях нестабильности на финансовых рынках.
Попытки применения классических методов оптимизации, основанных на теории оптимального и адаптивного управления при осуществлении управления инвестиционным портфелем, подчас наталкиваются на серьезные трудности. Дело в том, что применение классической теории оптимального управления требует детального знания структуры всех коэффициентов, входящих в описывающие динамику стоимости активов процессы, что, вообще говоря, в задачах финансовой математики далеко не всегда представляется реальным. Применение методов технического анализа также затруднительно из-за сильно нестационарного характе ...

Содержание

Введение 3
1. Теоретические основы инвестиционного анализа на рынке ценных бумаг 4
1.1. Понятие рынка ценных бумаг, его участники, виды ценных бумаг 4
1.2. Методы анализа ценных бумаг 8
2. Модели оценки эффективности инвестиций на рынке ценных бумаг 10
2.1 Портфельное инвестирование 10
2.2. Модели финансовых активов 19
Заключение 25
Список использованной литературы 27
Приложения 29

Введение

Целью работы является построение эффективного портфеля финансовых инвестиций на основе инвестиционного анализа на рынке ценных бумаг.
Исходя из поставленной цели, в работе решаются следующие задачи:
- рассматривается сущность финансовых инвестиций;
- определяется понятие рынка ценных бумаг, рассматриваются его участники, виды ценных бумаг;
- исследуются методы анализа рынка ценных бумаг;
- изучаются и анализируются модели оценки эффективности инвестиций на рынке ценных бумаг;
Предмет исследования – инвестиционный анализ на рынке ценных бумаг.
Объект исследования – инвестиционный портфель на российском рынке ценных бумаг.

1. Классификация ценных бумагАкция – это свидетельство о внесении пая в капитал акционерного общества, дающее право на получение дохода и формальное участие в управлении предприятием.Облигации – это вид ценных бумаг, удостоверяющих внесение их владельцами денежных средств и подтверждающих обязательство эмитентов этих бумаг возместить их номинальную стоимость в установленный срок с уплатой определенного процента.Облигационные займы являются одним из основных способов финансирования экономических агентов. В России это более выгодный способ заимствований в сравнении с банковскими кредитами.Облигации – более надежные ценные бумаги, чем акции. Без обеспечения они могут выпускаться предприятием только на третий год его существования, при достаточной его ликвидности и при полной реализации выпуска акций.При решении о вложении средств инвестор вынужден сопоставлять расходы, которые он должен осуществить в настоящее время, с будущими результатами (доходами). Отношение величины дохода к инвестированным средствам называется доходностью, или нормой дохода, и характеризует рентабельность капитала, вложенного в активы.Таким образом, функции рынка акций сводятся к следующим:- передел собственности с помощью использования пакетов акций; - перераспределение рисков путем купли-продажи акций; - притяжение венчурного капитала, что даёт возможность субъектам рынка акций рискнуть своим капиталом для получения высокой прибыли.В качестве участников рынка акций можно выделить акционерные общества - эмитенты акций, профессиональных участников рынка акций и инвесторов.1.2. Методы анализа ценных бумагЛогика и допущения фундаментального анализа достаточны понятны и просты, на первый взгляд. Однако применение этой методики связано со следующими проблемами.Во-первых, существует проблема недостоверности данных официальных отчетов компаний-эмитентов, которые используются аналитиками в своих расчетах. Фирмы, акции которых торгуются на бирже, прошли многоступенчатую систему проверки и их отчетам можно верить. Но периодически финансовые круги все же сотрясаются от очередного скандала, вызванного подделанной отчетностью той или иной компании.Во-вторых, фундаментальный анализ не отвечает на вопрос «когда?». Даже если расчет справедливой цены был сделан мастером своего дела, никто не сможет сказать, когда акции достигнут расчетного уровня. Кроме того, покупая какую-либо бумагу по 100 руб. с расчетом продать ее по 200 руб., инвестор никак не застрахован от того, что по пути к отметке в 200 руб. за акцию котировки не снизятся в какой-то момент, скажем, до 50 руб. Таким образом, получается, что торговать на основе фундаментального анализа имеет смысл, только если речь идет о долгосрочных инвестициях, рассчитанных как минимум на один год.Кроме того, качественный фундаментальный анализ подразумевает сбор и обработку достаточно большого объема информации, знание специфики отрасли, а это требует временных затрат. В первую очередь необходимо уметь читать бухгалтерский баланс, анализировать финансовые потоки предприятия и строить их модели на несколько лет вперед. Также исследователю невозможно быстро переключиться с анализа, скажем, нефтяной «фишки» на бумагу банковского сектора или телекоммуникаций.Технический анализ не требует столько времени, сколько фундаментальный, поэтому «технарь» может быстро переключаться между различными акциями, анализируя рыночную ситуацию нужной ему бумаги практически мгновенно. Кроме того, методологии технического анализа не зависят от временного масштаба, поэтому могут применяться как при исследовании рыночной ситуации, скажем, на пятиминутных графиках, так и для определения долгосрочных тенденций, развивающихся годами.Но у технического анализа есть и недостатки. Главный из них — многообразие. Технический анализ — это не более чем набор инструментов для анализа графиков. А инструментов очень много. Следовать за стратегией, построенной на законах технического анализа, неподготовленному человеку крайне тяжело.2. Модели оценки эффективности инвестиций на рынке ценных бумаг2.1 Портфельное инвестированиеПортфельные инвестиции — это инвестиции в различные финансовые активы главным образом с целью получения дохода в виде потока денежных средств или увеличения их запаса.Портфельное инвестирование, представляющее собой упорядоченное воздействие субъектов (портфельных инвесторов и эмитентов) на инвестиционный механизм в целях получения дохода в денежной форме, может быть одним из перспективных способов финансирования инноваций на предприятиях. При этом часть этого дохода может быть направлена на финансирование перспективных инноваций.Основными субъектами портфельного инвестирования являются инвесторы (владельцы свободного денежного капитала) и эмитенты, осуществляющие выпуск инвестиционных инструментов. Портфельные инвестиции могут также осуществлять частные лица и государство (в процессе формирования резервных фондов), а также общественно-политические и религиозные объединения, благотворительные и иные фонды.Объектами портфельного инвестирования являются различные финансовые активы: ценные бумаги, валюта, банковские депозиты и др. Особое внимание следует уделить процессу портфельного инвестирования в различные ценные бумаги в силу его большого влияния на экономику в целом и доминирующего положения на рынке портфельных инвестиций.Из приведенного выше определения можно вывести основные особенности портфельных инвестиций:портфельные инвестиции являются более мобильными, чем прямые;в сравнении с прямыми портфельные инвестиции, как правило, более краткосрочны;в большинстве случаев портфельные инвестиции связаны со стандартизированными (биржевыми) финансовыми инструментами: ценными бумагами, валютой, срочными контрактами;портфельные инвестиции составляют значительную часть мирового инвестиционного капитала; за I квартал 2013 г. объем иностранных портфельных инвестиций в российскую экономику составил 119 млн. долл. США.Рассмотрим основные особенности и недостатки портфельных инвестиций.1. Сильная зависимость от западных инвесторов и фондовых рынков. Сосредоточение основных портфельных инвесторов в столичных регионах, фрагментарность, отсутствие горизонтальных (межрегиональных) связей. Низкая активность отечественных индивидуальных инвесторов. Все это говорит о том, что гармоничное инвестиционное пространство в нашей стране до сих пор не создано.2. Диспропорция портфельного инвестирования. Наибольшая доля портфельных инвестиций приходится на акции крупнейших предприятий и государственные ценные бумаги. По этой причине имеют место попытки государства финансировать дефицит бюджета за счет облигационных заимствований (ГКО). При этом выпуски корпоративных облигаций и инвестиции в них незначительны по объему. Неразвитость срочного рынка и, как следствие, снижение способности управлять рисками не позволяют осуществлять ценообразование на акции ведущих российских эмитентов через механизм хеджирования.3. Развитию портфельного инвестирования препятствуют низкая капитализация и низкая ликвидность российского финансового рынка. Так, среднедневной оборот по ценным бумагам на основной торговой площадке — Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) — не превышает 1,5 млрд. При этом в биржевых торгах участвует узкая группа ценных бумаг — так называемые «голубые фишки», число которых не превышает двух десятков.4. Отсутствие механизма честного и справедливого ценообразования, возможность манипулирования ценами акций крупнейших российских эмитентов за счет воздействия на рынок небольшими (до $10–20 млн) объемами денежных средств.5. Недостаточная заинтересованность эмитентов в выходе на открытый рынок капиталов. В основном это связано с отсутствием стимулов к привлечению инвестиций на рыночных условиях, а также с непониманием возможностей портфельного инвестирования по привлечению свободного капитала и с неумением самостоятельно подготовиться к выходу на рынок.6. Неразвитость инфраструктуры портфельного инвестирования, которая характеризуется малым количеством профессиональных посредников — брокерских и дилерских компаний, депозитариев и фондовых бирж, особенно на региональном уровне. Слабая материально-техническая база, прежде всего это касается средств связи и телекоммуникаций.7. Институциональная неоформленность. До сих пор отсутствует законодательство о защите портфельных инвестиций.8. Отсутствие продуманной государственной политики привлечения портфельных инвестиций (в том числе иностранных), а также стратегии развития рынка ценных бумаг в целом. В настоящее время существует прямо противоположная тенденция: организованная торговля российскими ценными бумагами переносится в другие страны, где для этого создается специальная инфраструктура.9. Информационная замкнутость региональных портфельных инвесторов по причине неразвитости единой компьютерной базы по региональным ценным бумагам и отсутствия местных систем электронной торговли.10. Предыдущие пункты объясняют высокую степень специфических (в первую очередь политических) инвестиционных рисков, присущих российскому рынку портфельных инвестиций. Инвестиционный климат неблагоприятен, отсутствует отлаженная система страхования инвестиционных рисков.Выбор портфеля ценных бумаг на основе учета его ожидаемой доходности и риска известен как подход «доходность — риск», ко-торый впервые был сформулирован Г. Марковицем. Дальнейшее развитие подход получил благодаря работам Дж. Тобина, У. Шарпа, С. Росса и др.