Вход

Финансовые рынки и их регулирование

Рекомендуемая категория для самостоятельной подготовки:
Курсовая работа*
Код 207381
Дата создания 05 мая 2017
Страниц 49
Мы сможем обработать ваш заказ (!) 29 марта в 18:00 [мск]
Файлы будут доступны для скачивания только после обработки заказа.
1 600руб.
КУПИТЬ

Описание

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Финансовые инструменты - это различные формы краткосрочного и долгосрочного инвестирования, торговля которыми осуществляются на финансовых рынках. К ним относятся денежные средства, ценные бумаги, форвардные контракты, фьючерcы и свопы.
Финансовый рынок - это организованная или неформальная система торговли финансовыми инструментами.
Финансовый рынок, с функциональной точки зрения, представляет собой систему денежных отношений, обеспечивающих аккумуляцию и перераспределение временно свободных денежных средств в целях обеспечения денежными ресурсами процесса производства. Сущность финансового рынка наиболее полно может быть выражена при сочетании его инвестиционной и мобилизационной ипостаси. Инвестирование и мобилизация – две стороны одного и того же процесса. При этом инвестиц ...

Содержание

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 3
1. Теоретические основы функционирования финансовых рынков 6
1.1. Инвестиции на финансовом рынке 6
1.2. Финансовый рынок в России 7
1.3. Особенности портфельного инвестирования на финансовых рынках 8
1.4 Показатели эффективности инвестиций на финансовых рынках 16
2. Анализ инвестиций на финансовых рынках на примере оценки инвестиционного портфеля 27
2.1. Построение портфеля ценных бумаг 27
2.2 Оценка эффективности финансовых инвестиций в построенный портфель 34
3. Регулирование российского финансового рынка 39
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 42
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 47


Введение

ВВЕДЕНИЕ

В основе принятия инвестиционных решений лежит оценка инвестиционных качеств предполагаемых объектов инвестирования, которая в соответствии с методикой современного инвестиционного анализа ведется по определенному набору критериальных показателей эффективности. Определение значений показателей эффективности инвестиций позволяет оценить рассматриваемый инвестиционный объект с позиции приемлемости для дальнейшего анализа, произвести сравнительную оценку ряда конкурирующих инвестиционных объектов и их ранжирование, осуществить выбор совокупности инвестиционных объектов, обеспечивающих заданное соотношение эффективности и риска.
Задача формирования инвестиционного портфеля на финансовых рынках возникла с появлением самих ценных бумаг и стала следствием естественного нежелания инвест ора полностью связать свое финансовое благополучие с судьбой только одной компании. Ее возникновение и развитие связаны с такими именами, как Г.Марковиц, У.Шарп, Дж.Линтнер, Дж.Тобин и др.
С необходимостью понимания и применения портфельной теории столкнулись и российские управляющие фондами при формировании портфелей ценных бумаг в условиях сверх рискованного российского финансового рынка, что и определяет актуальность данной работы.
Изучаемая в работе тематика является актуальной с научной точки зрения, о чем свидетельствует большой объем литературы, используемый в качестве базы для исследования. Отдельно можно выделить группу источников, которая относится к истолкованиям современной и традиционной портфельных теорий и оценке эффективности управления портфелем, и находит свое отражение в ведущих западных финансовых учебниках, а также в ряде статей российских и зарубежных научных журналов, например, таких как «Вопросы экономики», «Journal of Financial Planning», «Journal of Accountancy», «Review of Financial Economics», «Journal of International Economics» и др. Анализу эффективности управления портфелем фондов посвящены статьи и в ведущих российских периодических изданиях: «Рынок ценных бумаг», «Инвестиции плюс», «Ведомости», «Коллективные инвестиции».
В обеспечении функционирования любой современной экономической системы важная роль принадлежит государству. Государство на протяжении всей своей истории выполняло такие задачи как поддержание порядка, законности, организация национальной обороны. Кроме этого одной из основных задач государства является регулирование экономики страны. Государственное регулирование экономики имеет очень долгую историю. Например, в период раннего капитализма в Европе существовал централизованный контроль над качеством товаров и услуг, ценами, процентными ставками и внешней торговлей. В наше время каждое государство осуществляет регулирование экономики страны с различной степенью вмешательства в экономику.
Государственное регулирование финансового рынка – одна из важнейших и самых сложных задач государства. Хорошо продуманная и правильно организованная политика в области финансов – важнейший фактор успешного развития экономики любой страны.
Целью работы является изучение финансового рынка и финансовых инвестиций.
Исходя из поставленной цели, в работе решены следующие задачи:
- исследована сущность финансовых инвестиций;
- рассмотрен российский финансовый рынок
- рассмотрены модели оценки финансовых инвестиций.
Предмет исследования – особенности функционирования финансовых рынков.
Объект исследования – инвестиционный портфель на российском финансовом рынке.
Основная гипотеза, которая была сформулирована мною, заключается в следующем: я считаю, что эффективность формирования инвестиционного портфеля на российском финансовом рынке зависит, в числе прочего, от качества регулирования финансовых рынков. В конце моей работы я подтвержу или опровергну данную гипотезу.
Курсовая работа состоит из введения, трех глав и заключения. Во введении ставятся цель и задачи работы, подчеркивается важность и актуальность выбранной темы. В первой главе курсовой работы изучается такой термин как «финансовый рынок», рассматриваются его основные элементы и основные модели портфельного инвестирования на финансовых рынках. Вторая глава посвящена оценке эффективности инвестиций на финансовых рынках на примере конкретного инвестиционного портфеля. В третьей главе производится анализ особенностей регулирования российского финансового рынка. В заключении подводятся основные итоги и соответствующие выводы по выбранной теме.

Фрагмент работы для ознакомления

Следовательно, ковариацию можно выразить как: CovXY = pXY* σX * σY. (6)Отсюда дисперсию (риск) портфеля с использованием коэффициентов корреляции можно найти следующим образом: σ2portfolio = ∑W2iσ2i + 2∑WiWj(pij σi σj). (7)Как правило, в учебной и методической литературе для описания процедуры вычисления риска портфеля по Марковицу используется именно эта формула, как интуитивно более понятная. Наконец, для того, чтобы найти СКО портфеля, нужно просто извлечь квадратный корень из дисперсии портфеля. Этап пятый. Определить множество всех допустимых портфелей. Итак, нам известны показатели ожидаемых доходности и риска каждого актива, и мы знаем, как вычислить доходность и риск для любого портфеля, состоящего из выбранных нами активов. Множество всех возможных портфелей (т.е. комбинаций весов и активов), удовлетворяющих заданным инвестором начальным условиям и ограничениям, называется достижимым или допустимым множеством, а портфели, составляющие это множество, называются допустимыми портфелями. 1.4 Показатели эффективности инвестиций на финансовых рынкахМетодика оценки эффективности инвестиционных проектов содержит следующие этапы: 1. Сравнение проектов по объему требуемых инвестиций, с целью минимизации потребности в кредитах, выбора менее капиталоемкого варианта инвестиций. 2. Сравнение проектов по срокам окупаемости, с целью выбора варианта с минимальным сроком окупаемости. Чем раньше окупятся инвестиционные затраты, тем больше шансов у предприятия на расширение производства и повышение общей эффективности хозяйственной деятельности. 3. Оценка стабильности ежегодных (ежемесячных, ежеквартальных) поступлений от реализации проекта, с целью получения информации о равномерности, распределенной по годам, отдачи проекта и возможности ускоренного получения доходов от инвестиций к началу или к концу периода отдачи. 4. Сравнение общей рентабельности проектов с учетом фактора времени, с целью приведения будущих поступлений и доходов к ценам начального периода, т.е. капитал будущего период выражается в текущей (начальной) стоимости. Финансирование деятельности предприятия может осуществляться из различных источников, в том числе и инвестиционных. За пользование авансированными ресурсами оно уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и за счет этого складываются расходы на поддержание своего экономического потенциала. При более точном расчете ставки сравнения учитывается не только текущий темп инфляции, но и его возможное изменение в рассматриваемом периоде (срока жизни проекта). Для этого в формулу (16) вводится поправочный коэффициент Ип, который при ожидаемом росте темпа инфляции имеет положительное значение и при снижении – отрицательное, что ведет к изменению общей величины ставки сравнения. В качестве приближенных значений ставки могут использоваться существующие усредненные процентные ставки по долгосрочным ставкам рефинансирования, устанавливаемые Банком России. Для предприятий, осуществляющих инвестиции, в качестве коэффициентов дисконтирования могут использоваться средневзвешенная стоимость постоянного (акционерного или долгосрочного заемного) капитала, определяемая величиной дивидендных или процентных выплат. Расчет чистой приведенной стоимости (NPV) Критерий NPV – метод оценки эффективности финансовых операций и инвестиционных проектов. Он рекомендован к применению ООН и Всемирным банком. Корректное использование NPV при оценке инвестиционных проектов требует соблюдения следующих условий: - объем денежных потоков должен быть определен на весь плановый период, и привязан к определенным временным интервалам; - денежные потоки должны рассматриваться изолированно от остальной деятельности предприятия, т. е. они должны включать только платежи и поступления, связанные с реализацией данного проекта; - принцип дисконтирования, применяемый при расчете, подразумевает возможность неограниченного привлечения и вложения финансовых средств по ставке дисконта; - при сравнении эффективности нескольких проектов используется единая ставка дисконта и единый временной интервал (определяемый наибольшим сроком реализации из имеющихся); - при расчете обычно используется постоянная ставка дисконтирования, но она может дифференцироваться по годам (например, при изменении уровня процентных ставок). Данный метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции IC с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, создаваемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента i, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно, по ежегодному приросту возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый капитал. Если известны прогнозируемые значения годовых денежных поступлений: R1, R2, ..., Rn в течение n лет, которые будет создавать инвестиция IC, то накопленная величина дисконтированных доходов R будет рассчитываться по следующей формуле: R = ∑k Rk / (1+i)k(17)а чистый приведенный эффект NPV будет равен разности:NPV = ∑n k=1 Rk/ (1+i)k – IC(18)Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение m лет, то формула для расчета NPV принимает следующий вид: NPV = ∑n k=1 Rk/ (1+i)k – ∑n k=1 IC/ (1+i)t(19)Об эффективности инвестиционного проекта судят по NPV: если NPV > 0, то проект эффективен, он будет ежегодно приносить больше чем i процентов прибыли от вложенных средств; если NPV = 0 – такой проект нейтрален, он ежегодно будет приносить ровно i процентов прибыли; если NPV < 0 – проект неэффективен, он будет приносить меньше i процентов прибыли ежегодно. В общем случае при переменной ставке дисконтирования расчетная формула для определения эффективности проекта будет иметь следующий вид: NPV = R1/(1+i1) + R2/(1+i2) + … + Rn/((1+i1) (1+i2) …(1+im)) – IC(20)где im – ставка дисконтирования прогнозного периода m = 1, 2, … ,n. При прогнозировании доходов по годам учитываются все виды поступлений производственного и непроизводственного характера связанные с данным проектом. Если по окончании периода реализации проекта планируется поступление средств, в виде ликвидационной стоимости оборудования или высвобождения части оборотных средств, то они учитываются как доходы соответствующих периодов. Если поток доходов представляет постоянную или переменную ренту, то расчет NPV упрощается. В этом случае доходы поступают в виде постоянной годовой ренты и равномерно распределены в пределах года, тогда расчет NPV производится по следующей формуле NPV = R * an2;i * vn1-0.5 - ∑n1t=1 ICt * vt(21)гдеR – годовая сумма дохода;an2;i = 1-(1+i)-n2 / i – коэффициент приведения ренты;vn1-0.5 = (1/(1+i))n1-0.5 – дисконтный множитель для середины года;ICt – инвестиционные расходы в году t, t=1,2,…,n1;vt = (1+i)-t – дисконтный множитель для конца t года; n1– продолжительность инвестиционного периода; n2 – продолжительность периода поступлений дохода. Если капиталовложения мгновенны, а доходы регулярно поступают сразу после инвестирования, то прогнозная оценка чистой приведенной стоимости будет равна разности NPV = R·an; i – IC (22)Поскольку расчет с помощью приведенных формул вручную достаточно трудоемок, то для оценки NPV целесообразно использовать встроенные функции Excel. Поскольку показатель NPV аддитивен во времени, то он может суммироваться для различных проектов. Кроме того данный критерий используется при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.Индекс рентабельности – это отношение приведенных доходов, ожидаемых от инвестиции, к сумме инвестированного капитала. В отличие от NPV индекс рентабельности является относительным показателем, поэтому им удобно пользоваться при выборе одного проекта из альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV. С помощью этого индекса можно упорядочивать независимые проекты для создания оптимального портфеля при ограниченности сверху общего объема инвестиций. Рентабельность капиталовложений характеризует уровень доходности на единицу капитальных вложений. Индекс рассчитывается по формуле:r = ∑k Rk/(1+i)k / IC = ∑k Rk*vk / IC(23)Если капитальные затраты распределены во времени, т.е. представляют собой некоторый поток, то для расчета индекса используется следующее выражение:r = ∑k Rk * vk+n1 / ∑t ICt*vt (24)гдеt – срок получения дохода. Если поток доходов представляет собой постоянную ренту постнумерандо, а капиталовложения мгновенны, то применяется формула:r = R/IC * (1-(1+i)-n) / I = R/IC * an;i(25)Рассчитанное значение индекса сравнивают с единицей: если r > 1, то проект принимается; если r < 1, то проект отвергается; если r = 1, то проект считается ни прибыльным, ни убыточным. Индекс рентабельности является мерой устойчивости самого инвестиционного проекта и предприятия, которое его реализует. Срок окупаемости – продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций, т.е. сколько лет требуется для возмещения стартовых инвестиций:∑n k=1 Rk / (1+i)k = ∑m k=1 ICt (26)В этом случае NPV = 0. Если доход представляется в виде равных сумм, получаемых в разное время, т.е. фактор времени не учитывается, то для расчета срока окупаемости инвестиции можно использовать упрощенную формулу:nок = IC / Rk (27)Внутренняя норма доходности - это ставка дисконтирования, при которой сумма приведенных доходов от инвестиционного проекта равна величине инвестиций, т.е. ставка при которой вложения окупаются, но не приносят прибыль. Величина этой ставки определяется «внутренними» условиями, характеризующими инвестиционный проект. Она рассчитывается итерационным методом, дисконтирующий множитель определяется из условий равенства NPV = 0. Итерационная процедура предполагает предварительный выбор двух значений коэффициента дисконтирования i1 и i2, при которых функция NPV меняет свой знак, и последующее применение формулы:IRR = i1 + NPV(i1) / (NPV(i1) – NPV(i2)) * (i2-i1)(28)где i1 – значение процентной ставки в дисконтном множителе, при котором NPV(i1)<0 или NPV(i1)>0; i2 – значение процентной ставки в дисконтном множителе, при котором NPV(i2) >0 или NPV(i2) <0. Точность вычислений по формуле (28) обратна длине интервал (i1, i2). Наилучшая точность достигается при минимальной длине интервала (равной 1%) когда изменяется знак NPV с «+» на «–». Путем взаимной замены коэффициентов i1 и i2 аналогичные условия формулируются для ситуации, когда функция меняет знак с «–» на «+». Внутренняя норма доходности показывает максимально допустимый уровень расходов, которые могут быть произведены при реализации данного проекта. Например, если для реализации проекта используется банковская ссуда, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки СС, превышение которой делает проект убыточным. Если IRR >CC, то проект следует принять; если IRR < СС - проект отвергается; если IRR = СС - проект имеет нулевую прибыль.Поскольку IRR показывает не абсолютную эффективность проекта, а относительную – по сравнению с операциями на финансовом рынке, то он может использоваться для выбора альтернативного вложения финансовых средств. Кроме того этот показатель может применяться для сравнения эффективности различных инвестиционных проектов между собой, но при этом простое сопоставление IRR сравниваемых проектов может оказаться недостаточным, поскольку результаты, полученные при сравнении эффективности инвестиционных проектов при помощи NPV- и IRR-методов, могут привести к принципиально различным результатам. Сравнительный анализ инвестиционных проектов обычно проводится путем сопоставления значений внутренних норм рентабельности. Но все равно NPV имеет более высокий приоритет перед IRR. Ограничения по использованию показателя IRR: - необходимо рассмотрение всего периода реализации инвестиционного проекта и прогнозирование денежных потоков; - сфера применения данного метода ограничена только областью чистых инвестиций. В зарубежной практике IRR применяют в качестве первого шага количественной оценки эффективности капиталовложений. Для дальнейшего анализа отбирают те инвестиционные проекты, у которых этот показатель не ниже 15–20%. Выводы по первой главеФинансовые инструменты - это различные формы краткосрочного и долгосрочного инвестирования, торговля которыми осуществляются на финансовых рынках. К ним относятся денежные средства, ценные бумаги, форвардные контракты, фьючерcы и свопы.Особенности задачи формирования инвестиционного портфеля подразумевают построение некоторого управления, обеспечивающего в том или ином смысле положительную динамику прибыли при минимальной количественной и качественной информации о структуре модельных уравнений, описывающих изменение цен входящих в портфель активов. Однако и на этом пути построения управления инвестиционным портфелем на финансовых рынках возникает ряд проблем, суть которых заключается в следующем. Дело в том, что конструируемые системы управления до настоящего времени строились, как правило, на основе, так называемой стратегии самофинансирования. Последнее означает, что покупка или продажа любого актива автоматически означает продажу или покупку эквивалентного в денежном выражении количества других входящих в портфель ценных бумаг. Существенно отметить, что при построении той или иной конкретной схемы управления, основанной на стратегии самофинансирования, количественные соотношения для определения требуемого числа входящих в портфель активов существенным образом зависят не только от цен совершаемых сделок, но и от волатильностей входящих в портфель ценных бумаг. При практической реализации соответствующей системы управления последнее обстоятельство вызывает ряд вопросов. Дело в том, что для большинства ликвидных акций значения их волатильностей носят сильно нестационарный пульсирующий характер и отслеживание их изменений со сколь угодно высокой степенью точности в режиме реального времени не представляется возможным. Здесь же нельзя забывать и о присущей всем системам управления, основанным на анализе изменения цен акций, инерционности в принятии решения. В этой связи понятно, что возможно возникновение существенных ошибок при определении количества тех или иных входящих в портфель активов.Отбор ценных бумаг в инвестиционный портфель осуществляется на основе фундаментального анализа с применением, как сравнительной оценки, так и метода дисконтированных денежных потоков. Существенное влияние на структуру портфеля оказывает как текущая, так и прогнозируемая макроэкономическая ситуация. 2. Анализ инвестиций на финансовых рынках на примере оценки инвестиционного портфеля2.1. Построение портфеля ценных бумагПостроим инвестиционный портфель на основе модели построения эффективного портфеля Марковица с использованием метода Хуанга Литценбергера. В таблице 4 представлена динамика цен акций четырех компаний. Построим портфель по недельным данным, это значит, что мы попытаемся найти портфель с заданной недельной доходностью и минимальными недельными рисками.Таблица 4 - Динамика цен акцийОАО «Норильский никель»ОАО «Газпром»ОАО «НК Роснефть»ОАО «Сбербанк России»Цена акцииОтклонениеЦена акцииОтклонениеЦена акцииОтклонениеЦена акцииОтклонение4330132,052239,55889,39643700,9%135,3862,5%252,4725,4%92,2023,1%46245,8%145,4927,5%258,672,5%96,4744,6%47442,6%146,30,6%264,0942,1%101,184,9%47740,6%145,472-0,6%262,63-0,6%100,114-1,1%48401,4%144,064-1,0%261,94-0,3%99,166-0,9%48520,2%151,3185,0%263,8320,7%102,5643,4%50604,3%155,7963,0%261,874-0,7%104,51,9%4920-2,8%152,176-2,3%255,552-2,4%103,476-1,0%4845-1,5%150,596-1,0%252,686-1,1%103,075-0,4%4778-1,4%148,4525-1,4%248,25-1,8%102,448-0,6%48762,1%145,616-1,9%245,17-1,2%103,791,3%49842,2%149,3222,5%244,716-0,2%105,4761,6%5048,421,3%143,74-3,7%239,958-1,9%102,782-2,6%50750,5%137,82-4,1%234,854-2,1%99,668-3,0%5058,8-0,3%136,124-1,2%233,956-0,4%99,7120,0%5247,323,7%139,3742,4%240,5322,8%101,3521,6%5379,012,5%140,7021,0%248,1743,2%101,4760,1%5398,380,4%138,75-1,4%251,61,4%98,91-2,5%5200,71-3,7%137,8-0,7%242,355-3,7%98,96250,1%5423,024,3%137,708-0,1%244,3260,8%100,7481,8%5539,622,2%144,7765,1%249,352,1%100,710,0%5410,91-2,3%147,0061,5%245,38-1,6%95,708-5,0%5416,580,1%142,006-3,4%243,006-1,0%95,628-0,1%5594,863,3%142,9480,7%247,0281,7%96,520,9%5808,133,8%147,543,2%248,9280,8%95,168-1,4%5901,311,6%149,8521,6%246,36-1,0%89,062-6,4%5959,811,0%143,756-4,1%235,276-4,5%80,8025-9,3%6001,620,7%124,574-13,3%226,0275-3,9%73,518-9,0%5913,17-1,5%119,315-4,2%231,0562,2%79,7048,4%5918,140,1%124,8664,7%231,1560,0%81,8682,7%Найдем ожидаемый доход и стандартное отклонение для каждой акции.Таблица 5 - Ключевые входные параметрыКомпанияОжидаемый доходСтандартное отклонениеedНорильский никель1,1%2,2%Газпром-0,1%3,9%Роснефть-0,1%2,3%Сбербанк-0,2%3,8%e - ожидаемая доходность акции. Равна среднему недельному;d - стандартное отклонение акции, которое является измерителем показателя риска. доходу за выбранный периодНарисуем два единичных вектора. Первый: количество столбцов = 1; количество рядов = 4 (по количеству акций). Второй: количество столбцов = 4; количество рядов = 1. Все значения в векторе равны 1.uT1111Единичный векторu1111Рисуем две транспонированные матрицы для ожидаемых доходов и весов.Таблица 6 - Транспортированные матрицыНорильский никельГазпромРоснефтьСбербанкwT155,55%-19,04%-52,97%16,46%eT1,1%-0,1%-0,1%-0,2%Создаем ковариационную матрицу (V). Ковариация определяет зависимость динамики одной акции от другой. В ковариационной матрице мы находим зависимости между всеми акциями. Таблица 7 - Ковариационная матрица (V)КомпанияНорильский никельГазпромРоснефтьСбербанкНорильский никель0,000480,000330,000230,00015Газпром0,000330,001480,000490,00072Роснефть0,000230,000490,000490,00056Сбербанк0,000150,000720,000560,00140Определим риск (стандартное отклонение) портфеля.Формула дисперсии портфеля (стандартное отклонение в квадрате):(28)В матричной форме эта формула выглядит так = wT x V x wσ2p = wT x V x w = 0.000860033Найдем обратную матрицу (V(-1)).Таблица 8 - Обратная матрица V(-1)2890,98-369,02-1503,63470,47-369,021094,22-597,69-287,83-1503,63-597,695074,09-1545,68470,47-287,83-1545,681428,87Для нахождения эффективного портфеля Хуанг и Литценбергер определяют 4 скалярные величины: A, B, C и D.Расчет величины А.A=uT x V(-1) x eПеремножаем матрицы uT (единичная матрица) и V(-1) (обратная ковариационная матрица).uT x V(-1)1488,79-160,321427,0965,84Умножим полученный результат на вектор е (ожидаемые доходности).А = 14,6258.Расчет величины В.B=eT x V(-1) x eУмножаем вектор еТ на матрицу V(-1).eT x V(-1)31,74-3,95-16,803,64Умножаем полученный результат на вектор е (ожидаемая доходность).В = 0,3520Расчет величины С.C=uT x V(-1) x uУмножаем матрицу V(-1) на вектор uT (транспортированный единичный вектор).uT x V(-1)1488,79-160,321427,0965,84Умножаем полученный результат ( uT x V(-1) ) на вектор u (единичный вектор).С = 2821,3993Расчет величины D.D=B x C-A x AD = 779,1278Рассчитаем промежуточные коэффициенты m и l.Расчет коэффициента m.m=V(-1) x uУмножаем матрицу V(-1) на вектор u.m1488,79-160,321427,0965,84Расчет коэффициента l.l=V(-1) x eМы умножаем матрицу V(-1) на вектор e.l31,738-3,952-16,8043,644Расчет координат портфеля.

Список литературы

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Борисова И., Замараев Б., Киюцевская А., Назарова А.,Суханов Е. Растущая российская экономика на фоне растущей внешней напряженности//Вопросы­экономики,­№­6,­2013.­С.­23.
2. Бродская Е. Производные кризиса или кризис производных//Национальный банковский журнал,31.07.2013.
3. Буренин А.П. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. - М.: 1-я Федеративная Книготорговая компания, 2013. – 352 с.
4. Вектор. Оценки, прогнозы, приоритеты/Экспертно­аналитический журнал,№14,декабрь,2013.С.­54
5. В 2013 г. Московская биржа входила в двадцатку крупнейших/ Эксперт РА по данным Всемирной Федерации бирж
6. Деривативы на финансовых рынках следует запретить// 16.07.2013­ http://www.warandpeace.ru/ru/commentaries/view/71309/
7. Докучаев А. Производные инструменты: торговать в России или за рубежом? // http://www.1­du.ru/news/analysis/486498/
8. Ермилина Д.А. Особенности финансирования инвестиций в основной капитал российской экономики//Проблемы экономики, №5, 2013.С.63–70.
9. Курятникова О., Митрофанов П. Расписки для ликвидности/ Эксперт, №39(772), 2012. С. 168.
10. Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов. – СПб.: Питер, 2012.
11. Курятникова О., Митрофанов П. Капитализация: лекарство от спекулянтов/Эксперт, №39(821),2013.С.­156.
12. Малыхин В.И. Финансовая математика. – М.: Юнити, 2012.
13. Российский фондовый рынок: первое полугодие 2014 года// http://www.naufor.ru/download/pdf/factbook/ru/RFR2014_1.pdf
14. Сайфиева С.Н. Инвестиционная политика Российской Федерации в 2000-2012 гг.// Проблемы экономики, №5,2013.С.79.
15. Семенкова Е. В. Операции с ценными бумагами. — М., 2012, гл. 6.
16. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск. – М.: Инфра-М, 2013.
17. Уильям Ф. Шарп, Гордон Дж. Александер, Джеффри В. Бэйли, "Инвестиции", Инфра-М; 2012.
18. Уотшем Т.У., Паррамоу К. Количественные методы в финансах. – М.:Юнити, 2010.
19. Шаповал А.Б. Инвестиции: математические методы. – М.: Форум; Инфра-М, 2011.
20. Эксперт, №40(822), 8 октября, 2013 Источники: центральные банки и статистические ведомства соответствующих стран. Электронный ресурс: http://expert.ru/expert/2013/40/zamyisel­kapitala/media/163639/
21. Официальный сайт НРД: http://www.nsd.ru/ru/press/pressrel/index.php?id22=99067
22. Росстат//http://www.gks.ru/bgd/free/b04_03/IssWWW.exe/Stg/d01/106inv24.htm
23. Фондовый рынок России//http://russfond.ru/fondovye­rynki/istoriya­fondovogo­rynka­rossii.html
24. Harrington C. Mutual fund strategy // Journal of Accountancy. - 2004. - № 6. Р. 32-51.
25. Linsmeier T. J., Pearson N. D. Risk measurement: an introduction to value at risk, Champaign, IL: University of Illinois, 1996.
26. Markowitz H. Portfolio Selection; Efficient Diversification of Investments. – N.Y., 2012.
27. Modern portfolio theory and investment analysis / Elton E.J., Gruber M.J., Brown S.J., Goetzman W.N. – 6th ed. – N.Y.: John Wiley & Sons, Inc., 2003. - 705 p.
28. Prather L., Bertin W.J., Henker T. Mutual funds characteristics, managerial attributes, and fund performance // Review of Financial Economics. – 2004. – Vol. 13, № 4. – Р. 305-326.
29. Sharp W.F. Capital Asset Prices; A Theory of Market Equilibrium inder Conditions of Risk. – Journal of Finance. 1952.


Очень похожие работы
Пожалуйста, внимательно изучайте содержание и фрагменты работы. Деньги за приобретённые готовые работы по причине несоответствия данной работы вашим требованиям или её уникальности не возвращаются.
* Категория работы носит оценочный характер в соответствии с качественными и количественными параметрами предоставляемого материала. Данный материал ни целиком, ни любая из его частей не является готовым научным трудом, выпускной квалификационной работой, научным докладом или иной работой, предусмотренной государственной системой научной аттестации или необходимой для прохождения промежуточной или итоговой аттестации. Данный материал представляет собой субъективный результат обработки, структурирования и форматирования собранной его автором информации и предназначен, прежде всего, для использования в качестве источника для самостоятельной подготовки работы указанной тематики.
bmt: 0.01152
© Рефератбанк, 2002 - 2024