Выбор источников финансирования для развития компании.

Предполагается, что эмитент сумеет разместить данные ценные бумаги по номинальной цене, вознаграждение андеррайтеру будет учтено в полученной им прибыли.
Планируется, что в будущем году (первый год реализации проекта) предприятие получит прибыль до выплаты процентов и налогов в размере 500 млн. руб.
Ставка налога на прибыль -20%. Проценты по взятым ранее долгосрочным кредитам (погашение кредитов через 5 лет) составят 16% годовых на момент начала реализации выбранного Вами проекта. Ставка рефинансирования Центрального банка 8,25% .
На выплату дивидендов должно быть распределено не менее 50% чистой прибыли, остальное может быть направлено на реализацию инвестиционных проектов.
2. Финансирование новых инвестиционных проектов влияет на цену капитала компании, таким образом, необходимо расс ...

Оглавление

I. Методическая часть 2
1.1. Тема лекции. Выбор источников финансирования для развития компании 2
1.2. Форма организации лекции. Характер и уровень подготовленности слушателей. Целостный образ преподавателя. 3
1.3. Содержание лекции 5
II. Практическая часть 8
2.1. Задание для решения кейса 8
Список используемой литературы: 14

развития компании
Тема лекции «Выбор источников финансирования для развития компании». Данная тема является неотъемлемой частью финансов, поскольку затрагивает не только компании - участников, а так же и другие финансовые институты. Финансы — неотъемлемая часть рыночных отношений и одновременно важный инструмент реализации государственной политики. Вот почему сегодня как никогда важно хорошо знать природу финансов, глубоко разбираться в условиях их функционирования, видеть способы наиболее полного их использования в интересах эффективного развития общественного производства.

Найденное значение EBIT рассматривается как точка безразличия. При прогнозируемых значениях EBIT, которые меньше точки безразличия, для компании рекомендуется осуществлять финансирование за счет собственных средств, при значениях EBIT больше — за счет заемных средств.Для определения наиболее предпочтительного источника финансирования рассчитаем EPS (прибыль на акцию) в прогнозном периоде. Проведем анализ чувствительности EPS к EBIT, которая отвечает на вопрос: «Какую EPS может получить предприятие при использовании различных источников финансирования?».EPS рассчитывается по следующей формуле:где EBIT – операционная прибыль, In – сумма уплаченных процентов, t – ставка налога на прибыль, nEQ – количество обыкновенных акции в обращении.1-й этап – определение прогнозной EPS:а) если предприятие использует собственное финансирование:б) если предприятие использует заемное финансирование:в) если предприятие использует смешанное финансирование:Таким образом, с точки зрения максимальной EPS, наиболее выгодным является заемное финансирование.Определение точки безубыточности (безразличия) — это один из способов сравнения собственных и заемных средств. Приравняв выражения для прибыли на акцию в случаях собственного и заемного финансирования, мы найдем значение прибыли до выплаты процентов и налогов. Это и есть точка безразличия. Выше точки безразличия прибыль на акцию будет выше в случае кредита, а ниже точки безразличия прибыль на акцию будет выше при выпуске акций.2-й этап – определение точек безразличия:использование предприятием собственного и заемного финансирования «EQ-B». Составим соотношение собственного и заемного финансирования с неизвестной операционной прибылью (EBIT*), из которого затем необходимо будет ее найти. Также необходимо определить прибыль на акцию (EPS*) при использовании такой комбинации путем подстановки значения EBIT* в исходное равенство.Отсюда EBIT* будет равен:Подставляя EBIT* в исходное равенство получаем EPS*:использование предприятием собственного финансирования и финансирования за счет привилегированных акций «EQ-P». Составим соотношение собственного финансирования и финансирования за счет выпуска привилегированных акций.Отсюда найдем EBIT*:Подставляя EBIT* в исходное равенство получаем EPS*:использование предприятием заемного финансирования и финансирования за счет привилегированных акций «B-P». Составим соотношение заемного финансирования и финансирования за счет выпуска привилегированных акций.Нахождение EBIT* из данного выражения невозможно – решений нет.