Брокерская деятельность в коммерческих банках ( на примере ВТБ 24 ЗАО)

Заключение

Начиная с 2011 года, происходили и в современных условиях происходят существенные изменения в нормативно-правовом поле организации деятельности на финансовом рынке в целом и его фондовом сегменте, в частности. Эти изменения обусловлены объективной необходимостью вхождения России в глобальное финансовое пространство, что в свою очередь требует пересмотра стандартов организации и регулирования инфраструктурных элементов финансового рынка: из семи первоначально определенных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осталось пять, а два - клиринговая деятельность и деятельность по организации торговли - на основании специальных законов рассматриваются теперь как отдельные виды экономической деятельности, осуществление которых происходит на рынках как реальных, так ...

Оглавление

Введение 3
1. Теоретические и правовые основы профессиональной деятельности коммерческого банка на рынке ценных бумаг 6
1.1. Основные понятия деятельности коммерческого банка на финансовом рынке 6
1.2. Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг 15
1.3. Особенности брокерской деятельности и виды операций 25
2. Организация брокерской деятельности коммерческого на примере ВТБ24 (ПАО) 34
2.1. Организационно-экономическая характеристика ВТБ24 (ПАО) 34
2.2. Анализ брокерской деятельности банка 43
2.3. Анализ состояния конкуренции банков на рынке банковских инвестиционных услуг 52
3. Направления развития инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг 61
3.1. Преимущества и недостатки классического индексного инвестирования на рынке акций 61
3.2. Уровень капитализации российского банковского сектора и выход банков на рынок ценных бумаг: специфика, практические подходы 73
Заключение 82
Список использованных источников 85

Введение

Фондовый рынок в последние годы характеризуется преобладанием спекулятивной составляющей в поведении субъектов, смещением ресурсов в сторону фиктивных капиталов и фактическим отрывом от реальной экономики. Вместе с тем фондовый рынок продолжает оставаться одним из основных каналов поступления ресурсов на цели финансирования инвестиций и несет в себе значительный потенциал для модернизации и развития отечественной экономики. Следует отметить, что модернизация в настоящее время является одним из наиболее приоритетных направлений государственной политики в области экономического развития, а вопросы необходимости изыскания источников ее финансирования чрезвычайно актуальны.
Место банка на рынке ценных бумаг во многом определяется как уровнем развития экономики конкретной страны, та к и типом ее финансовой структуры, которую принято подразделять на англосаксонскую (разделение банков на инвестиционные и депозитные) и континентальную (универсализация банков). Однако в конце прошлого века произошли изменения роли банков на рынке ценных бумаг, которые были вызваны принятием в США законов, расширяющих права банков на рынке ценных бумаг, а также глобализацией экономики. В результате сегодня становится все сложнее провести грань между финансовыми институтами разного типа на основе того, какие финансовые услуги они предлагают.
Однако, несмотря на сконцентрированный в банковской системе финансовый потенциал, характеристики современного фондового рынка не позволяют банкам в полной мере реализовать его, что обусловлено высокими рисками и низкой ликвидностью большинства корпоративных ценных бумаг отраслей экономики, нуждающихся в инвестициях. В настоящее время банки не в полной мере способны выполнять свою инвестиционную роль в экономике, что в большей степени объясняется:
отсутствием непосредственно концепции взаимодействия банковского сектора и фондового рынка в вышеназванных целях;
отсутствием широкого рынка фондовых инструментов, приемлемых с точки зрения специфики деятельности банков и удовлетворяющих их требованиям к уровню ликвидности и надежности;
несовершенством существующей нормативно-правовой базы, что проявляется в том, что:
– с одной стороны, совокупность норм, регулирующих риски банковской деятельности и выполнение обязательных нормативов, вынуждает банки осуществлять инвестиции в определенный круг ценных бумаг, преимущественно входящих в Ломбардный список Банка России;
– с другой стороны, отсутствуют какие-либо инструменты, стимулирующие осуществление банками инвестиций в ценные бумаги организаций реального сектора экономики, например, налоговые льготы и др.
Одновременно российский опыт формирования банками собственных портфелей ценных бумаг не имеет достаточного теоретического обоснования, что в совокупности обусловливает потребность исследования комплекса вышеуказанных проблем, связанных с функционированием коммерческих банков на фондовом рынке России в качестве стратегических инвесторов. Эти и другие факторы предопределили актуальность выбранной темы исследования.
Все публикации, посвященные преимуществам и недостаткам брокерской деятельности коммерческих банков, можно разделить на две большие группы.
К первой группе можно отнести публикации, в которых данный вопрос рассматривается исключительно с общетеоретической точки зрения (безотносительно к конкретным национальным рынкам ценных бумаг и их специфическим особенностям).
Во вторую группу следует включить публикации, в которых этот вопрос рассматривается с точки зрения частных инвесторов, т. е. некоторого усредненного участника рынка, планирующего сформировать некий инвестиционный портфель и имеющего определенный набор инвестиционных предпочтений (как минимум, по предполагаемой сумме и сроку инвестирования, приемлемому уровню риска и другим параметрам).
Общетеоретический подход характерен для большинства классических научных исследований. В частности, он имеет место в работах Дж. Аппеля и М. Аппеля, О. В. Макашиной, Ю. В. Шевардина, Н. С. Козлова, В. Д. Никифоровой, А. Г. Шапошниковой и некоторых других исследователей.
Целью работы является анализ брокерской деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг.
Задачи работы:
1. Изучить теоретические и правовые основы профессиональной деятельности коммерческого банка на рынке ценных бумаг.
2. Раскрыть виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.
3. Выявить особенности брокерской деятельности и виды операций.
4. Проанализировать организацию брокерской деятельности коммерческого на примере ВТБ24 (ПАО) и состояние конкуренции банков на рынке банковских инвестиционных услуг.
5. Выявить направления развития инвестиционной стратегии банка на рынке ценных бумаг.

10.2012 г.Банк ведет бухгалтерский учет и представляет финансовую отчетность в порядке, установленном законодательством, подает финансовую отчетность ежедневно, ежедекадно, ежемесячно, ежеквартально, ежегодно. Вся отчетность составляется по стандартам МСФО и РСБУ. В таблице 3 дан анализ динамики собственных средств банка ВТБ 24 (ПАО). Таблица 3 - Анализ динамики собственных средств (капитала) банка ВТБ 24 (ПАО) за 2011- 2013 г.г.Наименование показателяСумма, млн. руб.Изменения, млн руб.Темп прироста, %2011201220132012/20112013/20122012/20112013/2012Средства акционеров (участников)50730,250730,250730,20,00,00,00,0Эмиссионный доход22693,022693,022693,00,00,00,00,0Резервный фонд999,71840,23170,1840,61329,984,172,3Переоценка по справедливой стоимости ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи4,10,00,0-4,10,0-100,0-Переоценка основных средств7,77,37,3-0,40,0-5,40,0Нераспределенная прибыль (непокрытые убытки) прошлых лет1661,010082,417208,28421,47125,8507,070,7Неиспользованная прибыль (убыток) за отчетный период12261,813456,237076,11194,423620,09,7175,5Всего источников собственных средств88357,498809,3130885,010451,932075,611,832,5Проанализировав собственные средства банка, можно сделать вывод о том, что за рассматриваемый период капитал банка возрос на 42527,5 млн. руб. или на 44,3%. Самый высокий темп прироста в 2012 году наблюдается по статье нераспределенная прибыль (непокрытые убытки) прошлых лет и составляет 507,0%, в 2013 году – неиспользованная прибыль (убыток) за отчетный период и составляет 175,5%. Единственным показателем имеющим тенденцию к снижению за весь анализируемый период является переоценка основных средств, в 2012 году темп прироста составляет -5,4%, в 2013 году равен -0,1%.Далее рассмотрим структуру собственных средств (капитала) банка ВТБ 24 (ПАО) за 2011-2013 г.г. (см. табл.4).Таблица 4 – Анализ структуры собственных средств (капитала) банка ВТБ 24 (ПАО) за 2011-2013 гг., млн руб.Наименование показателя201120122013млн. руб.%млн. руб.%млн. руб.%Средства акционеров (участников)50730,257,450730,251,350730,238,8Эмиссионный доход22693,025,722693,023,022693,017,3Резервный фонд999,71,11840,21,93170,12,4Переоценка по справедливой стоимости ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи4,10,10,00,00,00,0Переоценка основных средств7,70,17,30,17,30,1Нераспределенная прибыль (непокрытые убытки) прошлых лет1661,01,910082,410,217208,213,2Неиспользованная прибыль (убыток) за отчетный период12261,813,913456,213,637076,128,3Всего источников собственных средств88357,4100,098809,3100,0130885,0100,0Наибольший удельный вес в собственных средствах банка приходится на средства акционеров (участников), но в структуре наблюдается снижение с 57,4% до 38,8%. Данное снижение обусловлено высоким приростом в структуре собственных средств неиспользованной прибыли, за отчетный период ее доля увеличилась с 13,9% до 28,3%. Наименьший удельный вес за весь анализируемый период приходится на переоценку основных средств и составляет 0,01%. Далее проведем анализ динамики пассивов банка ВТБ 24 (ПАО) за 2011-2013 гг. (табл.5).Таблица 5 – Анализ динамики пассивов банка ВТБ 24 (ПАО) за 2011-2013 гг. Наименование показателяСумма, млн. руб.Изменение, млн руб.Темп прироста, %2011201220132012/20112013/20122012/20112013/2012Кредиты, депозиты и прочие средства Центрального банка Российской Федерации0,00,019581,10,019581,1--Средства кредитных организаций47721,855659,769496,07937,813836,416,624,9Средства клиентов, не являющихся кредитными организациями710928,1999313,91189826,3288385,8190512,440,619,1Вклады физических лиц630051,7823133,1982659,4193081,4159526,330,619,4Выпущенные долговые обязательства40415,310380,348058,2-30035,037678,0-74,3363,0Прочие обязательства11710,77696,413393,1-4014,35696,8-34,374,0Резервы на возможные потери по условным обязательствам кредитного характера, прочим возможным потерям и операциям с резидентами офшорных зон1442,8475,4797,0-967,4321,6-67,067,7Всего обязательств812218,71073525,61341151,8261306,9267626,232,224,9На основе данных, приведенных в табл. 5, можно сделать вывод о том, что за анализируемый период пассивы банка возросли на 528933,1 млн. руб. или на 57,1 %. Отрицательный темп прироста в 2012 году приходится на выпущенные долговые обязательства (-74,3 %), прочие обязательства (-34,3%), резервы на возможные потери по условным обязательствам кредитного характера, прочим возможным потерям и операциям с резидентами офшорных зон (-67,0%), эти же статьи пассива на 2013 год продемонстрировала самый высокий темп роста (363,0%, 74,0% и 67,7% соответственно).Рассмотрим структуру пассивов банка ВТБ 24 (ПАО) за 2011-2013 г.г. (см. табл.6).Таблица 6 – Анализ структуры пассивов банка ВТБ 24 (ПАО) за 2011-2013 гг., млн руб.Наименование показателя201120122013млн. руб.%млн. руб.%млн руб.%Кредиты, депозиты и прочие средства Центрального банка Российской Федерации0,00,00,00,019581,11,5Средства кредитных организаций47721,85,955659,75,269496,05,2Средства клиентов, не являющихся кредитными организациями710928,187,5999313,993,11189826,388,7Вклады физических лиц630051,777,6823133,176,7982659,473,3Выпущенные долговые обязательства40415,35,010380,31,048058,23,6Прочие обязательства11710,71,47696,40,713393,11,0Резервы на возможные потери по условным обязательствам кредитного характера, прочим возможным потерям и операциям с резидентами офшорных зон1442,80,2475,40,0797,00,1Всего обязательств812218,7100,01073525,6100,01341151,8100,0Наибольший удельный вес в привлеченных средствах банка приходится на средства клиентов, не являющихся кредитными организациями и в 2013 г. составляют 88,7%, причем на вклады физических лиц приходится 76,7% в 2012 г. и 73,3% в 2013 г. Это свидетельствует о том, что основным источником привлеченных средств банка ВТБ 24 (ПАО) являются вклады физических лиц. Наименьший удельный вес в структуре пассивов приходится на статью резервы на возможные потери по условным обязательствам кредитного характера, прочим возможным потерям и операциям с резидентами офшорных зон и в 2013 г. составляют 0,1% от общего объема пассивов.Далее проанализируем динамику и структуру ресурсов банка ВТБ 24 (ПАО) по состоянию на 01.01.2012 - 01.01.2014 г.г. (табл. 7 и 8).Таблица 7 – Анализ динамики ресурсов банка ВТБ 24 (ПАО) в 2011-2013 гг., млн руб.Наименование показателяСумма, млн руб.Изменения, млн руб.Темп прироста, %2011201220132012/20112013/20122012/20112013/2012Привлеченные средства812219,01073526,01341152,0261307,0267626,032,224,9Собственные средства88357,098809,0130885,010452,032076,011,832,5Итого900576,01172335,01472037,0271759,0299702,030,225,6На основе данных, приведенных в табл. 7, можно сделать вывод о том, что за период с 2011 по 2013г.г. ресурсы банка возросли на 571461 млн. руб. или на 55,8%. Наибольший темп прироста в 2012 году наблюдается по статье привлеченные средства и составляет 32,2%, в 2013 году по статье собственные средства и составляет 32,5%. Рост привлеченных средств свидетельствует о расширении клиентской базы банка, рост собственных средств – об эффективности их использования. Таблица 8 – Анализ структуры ресурсов банка ВТБ 24 (ПАО) в 2011-2013 гг., млн руб.Наименование показателя201120122013млн. руб.%млн. руб.%млн. руб.%Привлеченные средства812219,090,21073526,091,61341152,091,1Собственные средства88357,09,898809,08,4130885,08,9Итого900576,0100,01172335,0100,01472037,0100,0Наибольший удельный вес в ресурсах банка приходится на привлеченные средства, их доля составляет более 90% за весь анализируемый период. На долю собственных средств банка ВТБ 24 (ПАО) за рассматриваемый период приходится 8,4% (2012 год), 8,9% (2013 год). Далее рассмотрим направления использования ресурсов банка ВТБ 24 (ПАО), проанализировав динамику и структуру активов за 2011-2013 г.г. (см. табл. 9 и табл. 10).Таблица 9 – Анализ динамики активов банка ВТБ 24 (ПАО) в 2011-2013 гг., млн руб.Наименование показателяСумма, млн руб.ИзмененияТемп прироста, %2011201220132012/20112013/20122012/20112013/2012Денежные средства44752,960397,053109,115644,1-7287,935,0-12,1Средства кредитных организаций в Центральном банке Российской Федерации21491,137858,743517,016367,65658,376,214,9Обязательные резервы5525,012831,115415,67306,12584,5132,220,1Средства в кредитных организациях5984,314227,66468,28243,3-7759,4137,7-54,5Чистые вложения в ценные бумаги, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток52881,926218,630472,5-26663,34253,9-50,416,2Чистая ссудная задолженность738788,6993854,01265153,9255065,5271299,934,527,3Чистые вложения в ценные бумаги и другие финансовые активы, имеющиеся в наличии для продажи897,1743,120819,2-154,020076,0-17,22701,6Инвестиции в дочерние и зависимые организации740,0741,41464,01,4722,60,297,5Чистые вложения в ценные бумаги, удерживаемые до погашения3690,73661,72748,5-29,0-913,2-0,8-24,9Основные средства, нематериальные активы и материальные запасы10001,712372,615845,32371,03472,723,728,1Прочие активы22087,923001,633903,1913,610901,64,147,4Всего активов900576,11172334,91472036,7271758,8299701,930,225,6Из данной таблицы можно сделать вывод о том, что за анализируемый период активы банка возросли на 571460,1 млн. руб. или на 55,8%. Наибольший темп прироста в 2013 году наблюдается в статье чистые вложения в ценные бумаги и другие финансовые активы, имеющиеся в наличии для продажи и составляет 2701,6 %. Такие статьи как денежные средства, чистые вложения в ценные бумаги, удерживаемые до погашения и средства в кредитных организациях в 2013 году продемонстрировали снижение, их темп прироста составил -12,1%, -24,9% и -54,5% соответственно. Чистая ссудная задолженность на протяжении всего анализируемого периода растет, ее темп прироста составляет 34,5% на 2012 год и 27,3% на 2013 год. Стабильный рост основных средств с 23,7% до 28,1% свидетельствует о расширении деятельности банка.Наибольший удельный вес в активах банка приходится на чистую ссудную задолженность, в структуре ее доля возрастает и на 01.01.2014 составляет 86,0%.Таблица 10 – Анализ структуры активов банка ВТБ 24 (ПАО) в 2011-2013 гг.Наименование показателя201120122013млн.руб.%млн. руб.%млн. руб.%Денежные средства44752,95,060397,05,253109,13,6Средства кредитных организаций в Центральном банке Российской Федерации21491,12,437858,73,243517,03,0Обязательные резервы5525,00,612831,11,115415,61,1Средства в кредитных организациях5984,30,714227,61,26468,20,4Чистые вложения в ценные бумаги, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток52881,95,926218,62,230472,52,1Чистая ссудная задолженность738788,682,0993854,084,81265153,986,0Чистые вложения в ценные бумаги и другие финансовые активы, имеющиеся в наличии для продажи897,10,1743,10,120819,21,4Инвестиции в дочерние и зависимые организации740,00,1741,40,11464,00,1Чистые вложения в ценные бумаги, удерживаемые до погашения3690,70,43661,70,32748,50,2Основные средства, нематериальные активы и материальные запасы10001,71,112372,61,115845,31,1Прочие активы22087,92,523001,62,033903,12,3Всего активов900576,1100,01172334,9100,01472036,7100,0Наименьший удельный вес в структуре активов приходится на инвестиции в дочерние и зависимые организации и за весь анализируемый период равны 0,1% от всего объема активов банка.Произведя анализ балансового отчета по РСБУ, определено, что: собственные средства банка за рассматриваемый период возросли на 42527,5 млн. руб. или на 44,3%. пассивы банка за анализируемый период возросли на 528933,1 млн. руб. или на 57,1 %;активы банка за анализируемый период возросли на 571460,1 млн. руб. или на 55,8%;наибольший удельный вес в ресурсах банка приходится на привлеченные средства, их доля составляет более 90%.2.2. Анализ брокерской деятельности банкаВТБ24 предлагает брокерское обслуживание операций с ценными бумагами на фондовом рынке. Клиент получает возможность торговать на ведущих российских фондовых биржах:покупать и продавать акции и корпоративные ценные бумаги на ММВБ, в том числе совершать операции с акциями ВТБ; торговать производными инструментами (фьючерсами и опционами) в секции срочного рынка FORTS; торговать государственными, корпоративными и субфедеральными облигациями на ММВБ.Банк предоставляет брокерские услуги частным лицам и институциональным инвесторам, профессионалам и начинающим участникам рынка ценных бумаг.Условия обслуживания:Минимальная сумма для начала работы — 100 000 рублей Минимальный уровень расходов при совершении маржинальных сделок Бесплатный доступ к системам интернет-трейдинга Online Broker и QUIK и системе комплексной защиты информации MessageProВозможность получать котировки через WAP и совершать сделки прямо из интернет-браузера через веб-терминал системы Online Broker Возможность подачи заявок на вывод средств с торгового счета через системы интернет-трейдинга или по телефону Бесплатная информационно-аналитическая поддержка Особые условия для профессиональных участников рынка В настоящее время рынок рублевых долговых инструментов представлен следующими основными секторами: рынок государственных и муниципальных облигаций, вексельный рынок, рынок корпоративных облигаций. Хотя по оборотам ведущую позицию занимает вексельный рынок (векселя, выпущенные банками, не попадают на рынок и используются либо для проведения различных зачетных операций, либо выпущены «проблемными банками»), большую часть долгового рынка занимается рынок ГКО/ОФЗ (рисунок 1).Рисунок 1 – Структура долгового рынкаРынок акций является наиболее трудно предсказуемым, так как колебания курсов на нем могут достичь большого размаха. Таким образом, работа с акциями может принести как значительные убытки, так и большую прибыль. Поэтому применение математических моделей к портфелю акций является наиболее интересным с точки зрения получения оптимального портфеля, приносящего доход.Наряду с доходностью и риском большое значение имеет ликвидность. Хотя доходность по ГКО/ОФЗ находится на относительно низком уровне, они являются высоколиквидными ценными бумагами. Ликвидность портфеля акций также достижима путем отбора соответствующих ценных бумаг. Исходя из вышеназванных причин, для включения в состав совокупного портфеля ценных бумаг были выбраны высоколиквидные акции (голубые фишки) и государственные облигации.Среди российских эмитентов для рассмотрения были отобраны наиболее ликвидные акции фондового рынка (голубые фишки) см. табл. 11.Таблица 11 – Список акций, выбранных для рассмотрения на 28.10.2014ВыпускТикерЛотЦена%ИзмНоминалРАО ЕЭС а.о.EESR10034,811,370,5Газпром а.о.GAZP1264,531,611ГМК НорНикель а.о.GMKN15399,791,371Лукойл а.о.LKOH11992,490,130,03Мосэнерго а.о.MSNG1006,03-0,581МТС а.о.MTSI1257,54-0,010,1Ростелеком а.о.RTKM1245,580,230Сбербанк а.о.SBER11000991,143000Татнефть а.о. 3 в.TATN31118,2-0,71Торги по акциям, происходят на ММВБ. Результаты вычислений доходности представлены в таблице 12.Таблица 12 – Доходность акций EESRGAZPGMKNLKOHMSNGMTSIRTKMTATNSBER29.12.2010         03.01.20110,030,040,060,030,030,090,020,190,0301.02.20110,030,000,080,050,060,140,060,260,1101.03.20110,060,050,080,020,020,300,040,390,2502.04.20110,060,060,03-0,09-0,010,290,090,170,2801.05.20110,120,100,170,000,000,440,100,270,3401.6.20100,350,040,210,07-0,020,500,340,300,4409.07.20110,420,050,14-0,04-0,010,500,590,130,9701.08.20110,68-0,070,41-0,020,030,780,710,190,9401.09.20110,60-0,020,34-0,080,170,570,680,121,1102.10.20110,91-0,080,470,010,250,700,770,241,0202.12.20110,81-0,110,49-0,100,170,680,800,221,2901.01.20120,77-0,040,57-0,080,170,660,840,211,0228.01.20120,870,010,64-0,090,170,770,970,771,19Таблица 13 – Стандартное отклонение и математическое ожидание акций\sРассчитав риск и доходность можно проанализировать графически, предварительно сопоставив вместе эти две величины (рис. 2). Рисунок 2 – Стандартное отклонение и математическое ожидание облигацийТаким образом, рекомендуемый портфель будет выглядеть следующим образом (табл. 14).Таблица 14 – Рекомендуемый портфель российских эмитентовНаименование эмитентаТикерДоля в портфелеНефть и газ30%Газпром а.о.GAZP10%Лукойл а.о.LKOH10%Татнефть а.о. 3 в.TATN310%Электроэнергетика25%РАО ЕЭС а.о.EESR15%Мосэнерго а.о.MSNG10%Телекоммуникации25%МТС а.о.MTSI10%Ростелеком а.о.RTKM15%Прочие10%ГМК НорНикель а.о.GMKN5%Сбербанк а.о.SBER5%Государственные обл.10%ОФЗ 46014460141%ОФЗ 46017460171%ОФЗ 46018460181%ОФЗ 46020460202%ОФЗ 25057250572%ОФЗ 48001480013%Всего100%Найдём величины доходности: mp = 25,22%Совокупность ковариаций i-й и j-й ценных бумаг дает ковариационную матрицу доходностей (таблица 13).Таблица 13 – Ковариационная матрица доходностей\sОпределив с помощью математического моделирования значения ковариационной матрицы, найдем риск портфеля:p = 0,63Следующий этап в определении оптимальной структуры портфеля – построение эффективного множества (рисунок 6). Это множество было построено при помощи метода линейного программирования, т.е. при заданном значении доходности портфеля, рассчитанной по формуле, минимизировалась величина риска, т.е. стандартного отклонения портфеля).Рисунок 3 – Эффективное множество портфелейДля определения точки нахождения на эффективном множестве оптимального портфеля необходимо построить кривые безразличия. Так как это достаточно трудно осуществить на практике, ограничимся лишь простым выбором этой точки на графике, исходя из собственных предположений.Так как инвестор не склонен к большому риску, то искомая точка должна находиться в левой части кривой – с меньшим риском, соответственно меньшей доходностью. Начиная с некоторого момента, кривая приобретает все более пологий вид, что свидетельствует о том, что при дальнейшем увеличении доходности риск увеличивается нарастающими темпами. Поэтому, нами было принято решение считать целесообразным при формировании оптимального портфеля для данного инвестора портфель с доходностью 25,2% годовых.Оптимальный портфель, таким образом, имеет структуру, представленную на рисунке 4 и 5.Рисунок 4 – Структура оптимального портфеля по эмитентамРисунок 5 – Структура оптимального портфеля по отраслямКоличество финансовых инструментов в портфеле составляет пятнадцать видов, что является достаточным для диверсификации портфеля. Найденная структура оптимального портфеля в дальнейшем будет использоваться при составлении общего портфеля ценных бумаг.2.3. Анализ состояния конкуренции банков на рынке банковских инвестиционных услугВ настоящее время вопросы конкуренции, в том числе и банковской, приобретают первостепенное значение, поскольку ее развитие играет большую роль в развитии экономики страны и банковской системы. В то же время эта роль зависит от эффективного использования как возможностей банковского рынка в целом, так и его отдельных структурных элементов.Одним из существенных в банковском секторе является рынок банковских инвестиционных услуг. Так как объектом анализа в статье является состояние конкуренции на рынке банковских инвестиционных услуг, остановимся на сущности этого рынка, а также инвестиционной услуги.Вопрос о сути рынка банковских инвестиционных услуг является одним из приоритетных в теории банковской конкуренции. Одновременно следует отметить, что он еще не стал предметом специального научного изучения. Имеются только отдельные исследования. К наиболее фундаментальным следует отнести работы профессора Ю.И. Коробова по сущности банковского рынка. По его мнению, «под банковским рынком следует понимать рынки, которые являются специфически банковскими, а именно рынки сбыта банковских услуг».Профессор обращает внимание на то, что банковский рынок представляет собой сложное образование, имеющее широкие границы и состоящее из множества элементов. Это позволяет вести речь не об одном, а о многих банковских рынках.Применительно к объекту нынешнего исследования значение имеет структурирование банковского рынка по видам оказываемых услуг. По мнению автора, здесь можно выделить рынки следующих услуг:•кредитных;•инвестиционных;•трастовых;•лизинговых;•консультационных;•операций с ценными бумагами.Рассмотрение этих сфер показывает, что жестких границ между ними нет.