Уменьшение риска инвестиций в инновационную деятельность

Содержание:


Введение
………………. 3
Особенности рисков в инновационной деятельности
Понятие риска в инновационной деятельности ………………. 5
Виды рисков в инновационной деятельности
………………. 8
Оценка и анализ инновационных проектов
Методы оценки рисков ………………. 13
Алгоритмы проведения анализа риска инновационного проекта

……………….
20
Способы снижения риска
Диверсификация инновационной предпринимательской деятельности
……………….
22
Передача рисков ………………. 23
Страхование ………………. 27
Создание системы резервов
………………. 29
Пример риск-анализа инвестиционного проекта предприятия «Техинэко»
……………….
36
Риск-анализ инвестиционного проекта методом сценариев ………………. 37
Анализ рисков с построением дерева решений
………………. 38
Заключение
………………. 43
Список литературы ……………… 47
...

Содержание:


Введение
………………. 3
Особенности рисков в инновационной деятельности
Понятие риска в инновационной деятельности ………………. 5
Виды рисков в инновационной деятельности
………………. 8
Оценка и анализ инновационных проектов
Методы оценки рисков ………………. 13
Алгоритмы проведения анализа риска инновационного проекта

……………….
20
Способы снижения риска
Диверсификация инновационной предпринимательской деятельности
……………….
22
Передача рисков ………………. 23
Страхование ………………. 27
Создание системы резервов
………………. 29
Пример риск-анализа инвестиционного проекта предприятия «Техинэко»
……………….
36
Риск-анализ инвестиционного проекта методом сценариев ………………. 37
Анализ рисков с построением дерева решений
………………. 38
Заключение
………………. 43
Список литературы ……………… 47

Содержание:


Введение
………………. 3
Особенности рисков в инновационной деятельности
Понятие риска в инновационной деятельности ………………. 5
Виды рисков в инновационной деятельности
………………. 8
Оценка и анализ инновационных проектов
Методы оценки рисков ………………. 13
Алгоритмы проведения анализа риска инновационного проекта

……………….
20
Способы снижения риска
Диверсификация инновационной предпринимательской деятельности
……………….
22
Передача рисков ………………. 23
Страхование ………………. 27
Создание системы резервов
………………. 29
Пример риск-анализа инвестиционного проекта предприятия «Техинэко»
……………….
36
Риск-анализ инвестиционного проекта методом сценариев ………………. 37
Анализ рисков с построением дерева решений
………………. 38
Заключение
………………. 43
Список литературы ……………… 47

-10%
10%
20%
Дисперсия NPV
F1
npv11
npv12
npv13
npv14
npv15
Var (npv1 )    
F2
npv21
npv22
npv23
npv24
npv25
Var (npv2 )
F3
npv31
npv32
npv33
npv34
npv35
Var (npv3 )
F4
npv41
npv42
npv43
npv44
npv45
Var (npv4 )
F5
npv51
npv52
npv53
npv54
npv55
Var (npv5 )
…
 
 
 
 
 
 
Fn
npvn1
npvn2
npvn3
npvn4
npvn5
Var (npvn )
2. Определяются максимальное и минимальное значения ключевых факторов, и задаётся характер распределения вероятностей. В общем случае рекомендуется использовать нормальное распределение.
3. На основе выбранного распределения проводится имитация ключевых факторов, с учётом полученных значений рассчитываются значения NPV.
4. На основе полученных в результате имитации данных рассчитываются критерии, количественно характеризующие риск проекта (матожидание NPV, дисперсия, среднеквадратическое отклонение и др.).
Алгоритм сценарного анализа
Для проведения сценарного анализа используется методика, позволяющая учитывать все возможные сценарии развития, а не три варианта  (оптимистичный, пессимистичный, реалистичный). [17] Предлагается следующий алгоритм сценарного анализа: 
1. Используя анализ чувствительности, определяются ключевые факторы инновационного проекта.
2. Рассматриваются возможные ситуации и сочетания ситуаций, обусловленные колебаниями этих факторов. Для этого рекомендуется строить «дерево сценариев».
3. Методом экспертных оценок определяются  вероятности  каждого сценария.
4. По каждому сценарию с учетом его вероятности рассчитывается NPV проекта, в результате чего получается массив значений NPV (табл. 2.)
Таблица 2.
Массив значений NPV
Сценарий
1
2
3
4
5
…
n
Вероятность
Р1
Р2
Р3
Р4
Р5
…
Рn
NPV
npv1
npv2
npv3
npv4
npv5
…
npvn
5. На основе данных массива рассчитываются критерии риска инновационного проекта.
 
3. Способы снижения риска
Избежать полностью риска в инновационном предпринимательстве не возможно, поскольку инновации и риск — две взаимосвязанные категории. Нововведенческая деятельность обладает высокой степенью неопределенности. Очень трудно предвидеть, какое нововведение будет иметь успех на рынке, а какое не будет пользоваться спросом. Поэтому инновационным предприятиям в первую очередь следует тщательно анализировать инновационные проекты для того, чтобы избежать возможных ошибок на самой ранней стадии — отбора проектов.
3.1. Диверсификация инновационной предпринимательской деятельности
Одним из путей снижения инновационного риска является диверсификация инновационной предпринимательской деятельности, состоящая в распределении усилий разработчиков (исследовате­лей) и капиталовложений для осуществления разнообразных ин­новационных проектов, непосредственно не связанных друг с дру­гом. Если в результате наступления непредвиденных событий один из проектов будет убыточен, то другие могут оказаться успешными и будут приносить прибыль. Предпринимательскую фирму это спа­сет от банкротства и даст возможность продолжать свою деятель­ность. Однако на практике диверсификация может не только умень­шать, но и увеличивать риск инновационной деятельности, если предприниматель вкладывает средства в инновационный проект, который направлен в ту область деятельности, в которой его зна­ния и управленческие способности ограничены.
Существуют различные варианты диверсификации: [11]
диверсификация деятельности, понимаемая как увеличение числа используемых или готовых к использованию технологий, расширение ассортимента выпускаемой продукции или спектра предоставляемых услуг, ориентация на различные социальные группы потребителей, на предприятия разных регионов — доста­точно хорошо изученный в теории маркетинга способ снижения риска, обретения экономической устойчивости и самостоятель­ности;
диверсификация рынка сбыта, т.е. работа одновременно на нескольких товарных рынках, когда неудача на одном из них мо­жет быть компенсирована успехами на других, и распределение поставок между многими покупателями (при этом желательно стре­миться к равномерному распределению долей каждого контра­гента в общем объеме выпуска, чтобы отказ нескольких из них не сорвал производственно-сбытовую программу);
диверсификация закупок сырья и материалов, предполагаю­щая взаимодействие с несколькими поставщиками и позволяю­щая ослабить зависимость предприятия от ненадежности отдель­ных поставщиков.
Естественно, такие методы смягчения последствий риска ус­ложняют работу отделов материально-технического снабжения и сбыта, именно поэтому руководство предприятия должно систе­матически контролировать такие показатели, как количество парт­неров и их доля в общем объеме закупок и поставок данного пред­приятия, стимулируя постоянное расширение круга партнеров и ' равномерность распределения объемов материальных потоков между ними.
3.2. Передача рисков
Следующий путь минимизации рисков в инновационной де­ятельности — передача рисков. Первый вариант — это метод «по­иска гарантов», который используется как мелкими, так и круп­ными предпринимательскими структурами. Только функции га­ранта для них выполняют разные субъекты: первые ищут гарантов среди крупных компаний (например, среди банков, страховых обществ и фондов), вторые — среди органов государственного управления. При этом, однако, возникает вопрос, чем можно оплатить приобретаемую защищенность от рисковых ситуаций? Общего ответа, по-видимому, нет, но принцип равной взаимной полезности должен быть соблюден.
Желаемого гаранта можно заинтересовать уникальными ус­лугами, политической поддержкой и т.п. Но, как и в других слу­чаях, важно сопоставить плату и приобретаемые выгоды. А это требует структуризации и конкретного анализа ситуации, разра­ботки, оценки и сопоставления вариантов обретения надежности функционирования предприятия.
Российское законодательство [5] предусматривает возможность заключения договора поручительства, который определен ст. 361 ГК РФ. В силу договора поручитель обязывается перед кредитором третьего лица отвечать за исполнение последним его обязатель­ства полностью или частично. При неисполнении или ненадлежа­щем исполнении должником обеспеченного поручительством обя­зательства поручитель и должник отвечают перед кредитором со­лидарно. Предпринимательская фирма использует поручительства для привлечения заемного капитала и при этом несет ответствен­ность перед поручителем за четкое исполнение договора поручи­тельства.
Существует еще один вид гаранта — банковская гарантия, которая определена ст. 368 ГК РФ. Это письменное обязательство кредитной организации, выданное по просьбе другого лица (прин­ципала) уплатить кредитору принципала (бенефициару) в соот­ветствии с условиями даваемого гарантом обязательства денеж­ную сумму по представлении бенефициаром письменного требо­вания о ее уплате. За выдачу банковской гарантии принципал уплачивает гаранту вознаграждение. Банковская гарантия позво­ляет предпринимательской фирме избежать рисков при заключе­нии сделок с оплатой в будущем или по факту предоставления услуг, оказания работ, отгрузки товаров.
Второй возможный вариант — это передача риска путем зак­лючения определенных контрактов и договоров: строительных, на перевозку грузов, аренды, временного хранения и т.п.
Строительные контракты. При их заключении все риски, свя­занные со строительством, берет на себя строительная фирма. К рискам, с которыми сталкивается строительная фирма и которые увеличивают стоимость объекта, могут относиться: сбои в поставках материалов, плохие погодные условия, забастовки, хищение стро­ительных материалов и др. В контракте обычно оговариваются штрафные санкции за несвоевременное возмещение объекта, определяется, кто несет риск физических повреждений конст­рукций в период строительства. В соответствии со ст. 741 ГК РФ риск случайной гибели или случайного повреждения объекта стро­ительства, составляющего предмет договора строительного подря­да, до приемки этого объекта заказчиком несет строительная орга­низация-подрядчик. В том случае, если объект строительства по­врежден вследствие недоброкачественности предоставленного заказчиком материала или оборудования либо исполнения оши­бочных указаний заказчика, все потери возмещает заказчик.
Аренда машин и оборудования (лизинг). Часть рисков, связан­ных с использованием арендованного имущества, остается «ле­жать» на собственнике: полностью, например риск физических повреждений собственности, увеличение ставок налогов на иму­щество, риск снижения коммерческой ценности объекта несет арендатор в пределах срока аренды. Однако весомая часть рисков может быть передана арендатору путем специальных оговоров в договоре аренды.
Контракты на хранение и перевозку грузов. В данном случае объем передаваемых рисков зависит от статуса сторон, заключа­ющих договор, и условий, в нем оговоренных. Заключая договор на перевозку и хранение продукции, предпринимательская ин­новационная фирма передает транспортной компании в основ­ном статические риски, связанные со случайной либо по вине транспортной компании гибелью или порчей продукции. При этом потери, возникающие в связи с уменьшением рыночной цены продукции, несет инновационная фирма, даже если подобное снижение цены вызвано задержкой доставки груза.
Контракты продажи, обслуживания, снабжения. Они предос­тавляют инновационной предпринимательской фирме широкие возможности по снижению риска путем их передачи. К этой же I группе контрактов относятся: соглашение о снабжении предпри­ятия материалами, сырьем, необходимыми для реализации ин­новационного проекта, на условиях поддержания неснижаемого остатка на складе; аренда оборудования, используемого для осу­ществления инновационного проекта, с гарантией его техничес­кого обслуживания и текущего ремонта; гарантия поддержания производительности (определенных технических характеристик) используемого оборудования; договор на сервисное обслужива­ние техники, необходимой для инновационной деятельности.
Договор факторинга (финансирование под уступку денежного-требования). В данном случае речь идет о передаче инновацион­ным предприятием кредитного риска. В факторинговых операциях участвуют три стороны: фактор — посредник, которым выступает коммерческий банк или иные кредитные организации, а также другие коммерческие организации, имеющие лицензию на осу­ществление деятельности такого вида; предприятие-поставщик; предприятие-покупатель.
Биржевые сделки. Они снижают риск снабжения инноваци­онного проекта в условиях инфляционных ожиданий и отсутствия надежных оперативных каналов закупок. Минимизация рисков снабжения в данном случае также осуществляется за счет переда­чи риска путем приобретения опционов на закупку товаров и ус­луг, необходимых для осуществления инновационного проекта, цена на которые в будущем увеличится, а также путем заключе­ния фьючерсных контрактов на закупку растущих в цене товаров.
3.3. Страхование
Важнейшим методом снижения рисков инновационной дея­тельности является их страхование — система экономических от­ношений, включающая образование специального фонда средств (страхового фонда) и его использование (распределения и пере­распределения) для преодоления и возмещения разного рода по­терь, ущерба, вызванных неблагоприятными событиями (страхо­выми случаями) путем выплаты страхового возмещения и стра­ховых сумм. В страховании обязательно наличие двух сторон: [17]
специальной организации, ведающей созданием и использованием соответствующего фонда, — страховщика;
юридических и физических лиц, вносящих в фонд установ­ленные платежи, — страхователей, взаимные обязательства которых регламентируются договором страхования в соответствии с условиями страхования.
Из всех форм передачи риска страхование наиболее полно отвечает идеальным условиям, предъявляемым к трансферу рис­ка, так как ресурсы для покрытия потерь инновационной фирмы получаются от страховых организаций быстрее, чем из любого другого источника.
Страхуемый вид риска характерен для таких чрезвычайных ситуаций, когда существует статистическая закономерность их возникновения, т.е. определена вероятность убытка. Отметим, что с помощью страхования инновационная предпринимательская фирма может минимизировать практически все имущественные, а также многие политические, кредитные, коммерческие и производ­ственные риски. Вместе с тем страхованию, как правило, не подле­жат риски, связанные с недобросовестностью партнеров — задер­жка платежей, неоплата продукции и т.п.
Однако данный метод минимизации риска имеет ряд ограни­чений. В первую очередь это высокий размер страхового взноса, устанавливаемого страховой организации при заключении дого­вора страхования. Другим ограничением использования метода страхования является его недоступность: некоторые риски не при­нимаются к страхованию. Так, если вероятность наступления рис­кового события очень велика, страховые фирмы либо не берутся страховать данный вид риска, либо вводят непомерно высокие платежи.
Рынок страхования в России получил достаточное развитие: в настоящее время на рынке функционирует около 3000 страхо­вых компаний, и в основном это начинающие страховые компа­нии, и только 20% из них осуществляют страховые операции бо­лее двух лет. По оценкам самих страховщиков, к категории «про­блемных» следует отнести от 50 до 70% всех страховых компаний. Следует отметить, что положение страховых компаний России будет ухудшаться за счет ухода клиентов, которые испытывают финансовые затруднения. Действительно, покупательная способ­ность основных категорий клиентов страховых компаний, как юридических лиц, так и граждан, резко упала и последствия это­го еще не сказались в полной мере.
В настоящее время в России хорошо развит рынок имуществен­ного страхования. Данный вид страхования связан с большими рисками и соответственно с необходимостью иметь большие соб­ственные средства для их покрытия. В основном предпринима­тельские фирмы страхуют грузоперевозки и транспорт. Наиболее развит такой вид имущественного страхования, как страхование грузов: он достаточно привлекателен для страховщиков за счет низкого уровня выплат страхового возмещения.
Страхование ответственности наименее развито в России. Об этом свидетельствуют небольшой объем этого рынка и крайне высокая его концентрация (25 страховых компаний сосредоточи­ли около 80% всей собираемой премии по данному виду страхо­вания). Занимается им сравнительно небольшое число страховых компаний. Развитие данный вид страхования получил в большей степени за счет ответственности перевозчиков (фактически это обязательный вид страхования). Уровень развития других подви­дов, в частности экологического страхования, очень низкий.
Решив обратиться в страховую компанию, инновационной предпринимательской фирме следует иметь в виду, что лучший метод страхования — это не заключение одного страхового кон­тракта от всех предполагаемых рисков, а комплексная система за­щиты организации. Такая система зависит от специфики работы и специализации предприятия, но в общих чертах должна выгля­деть следующим образом:
1) страхование движимого и недвижимого имущества, т.е. зданий, сооружений, оборудования, готовой продукции на скла­дах и т.п. от всех возможных потерь, предусмотренных страховым договором;
2) страхование грузопотоков, т.е. всех получаемых и отправ­ляемых предприятием грузов;
3) страхование ответственности, включающей общегражданскую ответственность работодателя перед работниками (риск по­лучения работником увечья при несчастном случае на производ­стве);
4) страхование персонала, т.е. страхование компанией жизни сотрудников, страхование на случай их временной нетрудоспо­собности или инвалидности.
Определяя стратегию отношений со страховыми компания­ми, инновационная предпринимательская фирма должна хорошо ориентироваться на страховом рынке, выбирая надежные страхо­вые организации и наиболее подходящие для конкретной сделки условия страхования, которые оговариваются в договоре.
3.4. Создание системы резервов.
Существует еще один метод снижения рисков в инновацион­ной деятельности — создание системы резервов. Он очень близок к страхованию, но сосредоточен внутри самого предприятия (са­мострахование): там создаются страховые запасы сырья, матери­алов, комплектующих, резервные фонды денежных средств, фор­мируются планы их использования в кризисных ситуациях.
Можно отметить, что в настоящее время явное предпочтение отдается финансовым резервам, которые могут выступать в форме собственных денежных страховых фондов, подготовки «горячих» кредитных линий на случай непредвиденных затрат, использова­ние залогов и т.д. Следовательно, для предприятия становится актуальным выработка финансовой стратегии, политики управ­ления своими активами и пассивами, организация их оптималь­ной структуры и обеспечение достаточной ликвидности вложен­ных средств.
Резервный капитал образуется за счет отчислений от прибыли в размере, определенном уставом, но не менее 15% его уставного капитала. Ежегодно в резервный фонд должно отчисляться не менее 5% чистой прибыли до тех пор, пока резервный капитал не ; достигнет установленного уставом размера. Резервный капитал в узком смысле предназначен для покрытия убытков, а в акцио­нерных обществах также для погашения облигаций общества и выкупа их акций в случае отсутствия иных средств. Если резерв­ный фонд используется на указанные цели, то отчисления в него производятся из прибыли до налогообложения, т.е. отчисления в резервный фонд не облагаются налогом на прибыль.
В некоторых случаях наиболее эффективным методом избежа­ния негативных последствий или снижения уровня риска инновационной деятельности являются прямые управленческие воздей­ствия на возможные управляемые факторы риска:
анализ и оценка инновационного проекта;
проверка предполагаемых партнеров по инновационному проекту;
планирование и прогнозирование инновационной деятель­ности;
подбор персонала, участвующего в осуществлении инновационной деятельности, и др.
Одним из возможных путей избежания ошибок при выборе партнера является создание собственной системы сбора и анализа информации о потенциальных или существующих партнерах.
Важнейшим фактором снижения риска являются планирова­ние и прогнозирование инновационной деятельности предпринима­тельской фирмы. Эффективное прогнозирование и планирование дают возможность предпринимателю предвидеть экономические колебания или изменения конъюнктуры рынка и приспособиться к ним, снизив таким образом уровень риска. Любая предприни­мательская структура более устойчива, когда внутренний поря­док позволяет ей сопротивляться внешним негативным воздей­ствиям. [9]
Одним из внутренних источников снижения предпринима­тельского риска является тщательный подбор работников (персо­нала) фирмы. Чем больше людей работает в предпринимательс­кой фирме, тем больше риск от принятого каждым из них реше­ния, поэтому руководителю надо постоянно уделять внимание кадровым вопросам. Не имеет значения, каким видом предпри­нимательской деятельности занимается фирма, поскольку в лю­бом деле необходим хороший персонал. Следует подбирать компетентных способных работников, иначе фирма будет ненадеж­на, неэффективна. Подбор команды — это искусство, необходи­мое руководителю, для того чтобы деятельность его фирмы была эффективна. Штат сотрудников должен формироваться по прин­ципу компетентности и заинтересованности в работе. В большей степени это касается инновационных фирм, так как почти 50% всех ошибок при реализации инновационного проекта происхо­дят из-за небрежности, невнимательности, низкой квалифика­ции исполнителей проекта.
Для успешной деятельности большое значение имеют инно­вационный настрой менеджмента всех уровней управления, ней­трализация сопротивления изменениям, стимулирование различ­ных инициатив. Каждый специалист инновационной фирмы дол­жен нести ответственность и иметь возможность для проявления инициативы. Основная задача руководителя инновационной пред­принимательской фирмы — расширить участие непосредствен­ных исполнителей в принятии инновационных решений.